【SUNREIT 5176 交流专区】SunwayREIT双威产托料

kny_da_great

wachin 发表于 28-7-2013 07:41 PM
负债蛮高的

好有趣。。哪里得来的？
惨了。。读会计那么多年。。那些ratio 全都给回老师了。。

wachin

kny_da_great 发表于 29-7-2013 09:33 PM
好有趣。。哪里得来的？
惨了。。读会计那么多年。。那些ratio 全都给回老师了。。

从OSKdatabase里取出来的，但不会分析

steveng88

我觉得还会在跌的。

tony1685

觉得是时候加码一点放着收租。

wislxom

现在sunreit好像无底洞

happygolucky200

在Rm1.33的时候进了一点....

wachin

无底洞起回一点了，希望不会是假象

wachin

双威产托三度获奖

产业周刊 快讯  2013-08-02 14:31
全球卓越管理大奖（GEMA）颁奖典礼在吉隆坡圆满落幕，选出25位来自全球的出色管理领导人，肯定他们通过将杰出的企业管治，为领导、商业、社会和国家发展中做出贡献。

应维持高水准企业管理当中，广受赞誉的“最佳企业管治———私人领域”奖项则花落双威产托（SUNREIT，5176，主板产业信托股）。

这也是双威产托第三次获得上述奖项，成为发展中国家组别中，整体执行企业管治奖项中的最佳私人企业。

双威产托管理私人有限公司总执行长拿督黄中立认为，管理层应该维持高水准的企业管理和透明化财务状况，以协助公司继续稳定增长。

“唯有远远超越最低标准，才能够赢得投资者的信赖。”

黄中立表示，管理层执行高水平的企业管治和透明化作业是公司的文化，也是确保每一项决定都能够保障到各方面的利益。

http://www.nanyang.com/node/553731

wachin

雙威產託末季淨利挫18%

大馬 業績出爐  2013-08-07 11:04
（吉隆坡6日訊）受到雙威布特拉購物中心關閉整修活動影響，雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組）截至2013年6月30日止第四季淨利從前期的2億7千828萬4千令吉下跌17.72%至2億2千897萬1千令吉，令全年淨利倒退6.69%至3億9千232萬2千令吉。

第四季營業額為1億零390萬6千令吉，增長1.31%，全年營業額達4億1千594萬6千令吉，走揚2.34%。

派息2.02仙

該公司董事部建議派發每單位2.02仙分利，令全年分利達到8.3仙。

雙威產業信托經理人指出，受雙威布特拉購物中心蒙虧，以及雙威布特拉酒店和雙威布特拉大樓因大型裝潢工程恐造成收入減少影響，將透過內部增長來緩衝相關負面衝擊，預期2014財政年每單位股息可能持平或有所減退。

展望未來，零售資產將繼續成為組合成長動力來源，而正面消費者情緒、強勁旅客到訪等宏觀因素將是支撐業務增長的主因，將延續資產強化措施（AEI）、促銷活動等來提高購物人潮，並推介新零售概念來確保個別購物中心的領導地位。

雙威產業投資信託首席執行員拿督黃中立表示，新財政年業務規劃將穩步落實來確保收入的可持續性，其中包括未來2至3年投入約5億令吉的資產強化措施在內的資本開銷。（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew.com.my/node/79961

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/06/2013

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/06/2013	30/06/2012	30/06/2013	30/06/2012
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	103,906	102,558	415,946	406,426
2	Profit/(loss) before tax	228,971	278,284	392,322	420,463
3	Profit/(loss) for the period	228,971	278,284	392,322	420,463
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	228,971	278,284	392,322	420,463
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	8.07	10.32	14.11	15.62
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	2.02	1.89	8.30	7.50
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.1809		1.0968

wachin

EX-date	21/08/2013
Entitlement date	23/08/2013
Entitlement time	05:00:00 PM
Entitlement subject	Income Distribution
Entitlement description	Final Income Distribution of 2.02 sen per unit (of which 0.68 sen per unit is taxable and 1.34 sen per unit is non-taxable) for the fourth quarter ended 30 June 2013
Period of interest payment	to
Financial Year End	30/06/2013
Share transfer book & register of members will be	to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no	Sunway Management Sdn Bhd Level 16, Menara Sunway Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan Tel No. 03-5639 8889
Payment date	05/09/2013
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	23/08/2013
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.0202

Kevlee

wislxom 发表于 1-8-2013 03:47 PM
现在sunreit好像无底洞

为何那么讲呢？？？？？亏钱？？？？？？买了放着吧。它是下个Axreit..............

1MALAYSIA爻燿

Kevlee 发表于 7-8-2013 12:44 PM
为何那么讲呢？？？？？亏钱？？？？？？买了放着吧。它是下个Axreit..............

刚刚优于了很久，PAVilion VS sun reit  2 只股都很想要，最后买下了pavilion 1.39. 没钱买sunreit 了。。
我奇怪哦，为什么我刚才买股的时候用CDS acc 买就直接reject的？ 后来用trading acc 才可以排队。。。 为什么？？？？
CDS是用saving acc 的资金？还是nominee Acc 的？

wislxom

Kevlee 发表于 7-8-2013 12:44 PM
为何那么讲呢？？？？？亏钱？？？？？？买了放着吧。它是下个Axreit..............

因为我在高价位进的
EPS和外资一直出货

icy97

icy97 发表于 9-10-2012 01:25 PM

SUNWAY REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SUNWAY REAL ESTATE INVESTMENT TRUST ("SUNREIT") - VARIATION TO THE MASTER LEASE AGREEMENT DATED 9 OCTOBER 2012 IN RELATION TO THE 7-STOREY PURPOSE BUILT HOSPITAL BUILDING WITH LOWER GROUND FLOOR ANNEXED WITH A MULTI-STOREY CAR PARK BLOCK AND A CONVENTION CENTRE SITUATED ON ALL THOSE PARCELS OF LEASEHOLD LANDS HELD UNDER PN12549 LOT 38160 AND PN12550 LOT 45 OF BANDAR SUNWAY, DAERAH PETALING, NEGERI SELANGOR (“THE SUNMED PROPERTY”) BETWEEN RHB TRUSTEES BERHAD (FORMERLY KNOWN AS OSK TRUSTEES BERHAD) (AS TRUSTEE FOR SUNWAY REAL ESTATE INVESTMENT TRUST), SUNWAY REIT MANAGEMENT SDN BHD AND SUNWAY MEDICAL CENTRE SDN BHD
1.        INTRODUCTION We refer to our announcement dated 9 October 2012 in relation to the master lease made between RHB Trustees Berhad (formerly known as OSK Trustees Berhad) as Trustee for SUNREIT (“the Trustee or the Lessor”), Sunway REIT Management Sdn Bhd as the Manager for SUNREIT (“the Manager”) and Sunway Medical Centre Sdn Bhd (“SMC or the Lessee”), a subsidiary of Sunway City Sdn Bhd (“SunCity”) which in turn is a wholly-owned subsidiary of Sunway Berhad (“Sunway”) (“MLA”) whereby the Trustee agreed to lease to SMC, the SunMed Property for a term of 10 years commencing from 31 December 2012 and expiring on 30 December 2022 at the rental as set out in the MLA. The Manager had on 8 May 2013, issued a letter of approval (“Letter of Approval”) to SMC in relation to the proposed renovation works to Level 4 (Tower Block A) and Level 5 (Tower Block B) (“Renovation Works”) of the SunMed Property pursuant to Clause 11.1(b) of the MLA at estimated cost of RM7.053 million. The Renovation Works are expected to be completed by 30 November 2013. Subsequently, the Lessee had on 16 May 2013, accepted the conditions as set out in the Letter of Approval and the parties have agreed to document the variations required pursuant to Clause 22.7 of the MLA to reflect the new terms and conditions in relation to the Renovation Works subject to the terms and conditions of the Letter of Approval (“Supplemental Letter to the MLA”). 2. SALIENT TERMS OF THE SUPPLEMENTAL LETTER TO THE MLA Pursuant to the Supplemental Letter to the MLA, the parties have agreed to vary the MLA to reflect that the final total cost and expense of the Renovation Works to be carried out at SunMed Property shall be borne by the Lessee during the construction stages and later reimbursed by the Lessor in one lump sum payment upon completion of the Renovation Works which is the date of receipt of the certificate of completion and compliance by the Lessee from the relevant authorities (“Completion Date”). As such, additional rent will be charged to the Lessor from the Completion Date or any other date as may be agreed by the parties in writing as follows:- (a)        the amount of the additional rent shall be calculated at the rate of 6.13% of the Final Total Cost and Expense. (b)        the additional rent shall be added to the existing Rent which in aggregate shall constitute the new rent payable by the Lessee to the Lessor and shall therefore be subject to the agreed 3.5% annual rental increase for Year 2 onwards of the Principal Lease Period. The new Rent payable shall be reflected in an amended Schedule 3 of the MLA to be signed by the Parties by way of a supplemental agreement to the MLA. 3. INFORMATION ON SUNWAY, SUNCITY, SMC, THE MANAGER, THE TRUSTEE AND SUNREIT 3.1 Sunway Sunway is a company incorporated in Malaysia and having its registered office at Level 16, Menara Sunway, Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway, 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan. The authorised and paid-up share capital of Sunway are RM10,000,000,000/- and RM1,723,489,001/- respectively. The principal activities of Sunway are investment holding and provision of management services. 3.2 SunCity SunCity is a company incorporated in Malaysia and having its registered office at Level 16, Menara Sunway, Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway, 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan. The authorised and paid-up share capital of SunCity are RM3,500,000,000/- and RM251,354.14 respectively. The principal activity of SunCity is investment holding. 3.3 SMC SMC is a subsidiary of SunCity which in turn is a wholly-owned subsidiary of Sunway, is a company incorporated in Malaysia and having its registered office at Level 16, Menara Sunway, Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway, 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan. The authorised and paid-up share capital of SMC are RM220,000,000/- and RM131,121,845/- respectively. The principal activity of SMC is operating of medical centre. 3.4 The Manager The Manager, a wholly-owned subsidiary of Sunway, is a company incorporated in Malaysia and having its registered office at Level 16, Menara Sunway, Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway, 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan. The authorised and paid-up share capital of the Manager are RM1,000,000/- respectively. The principal activity of the Manager is managing and administering a real estate investment fund. 3.5 The Trustee The Trustee is a company incorporated in Malaysia and having its registered office at Level 10, Tower One, RHB Centre, Jalan Tun Razak, 50400 Kuala Lumpur. It is registered as a trust company under the Trust Companies Act, 1949. The principal activity of the Trustee is providing professional retail and corporate trustee services. The present authorised share capital of the Trustee is RM25,000,000 comprising 2,500,000 ordinary shares of RM10.00 each, of which 1,200,000 ordinary shares are currently issued and credited as partially paid-up of RM5.00 each in the Trustee. 3.6 SUNREIT SUNREIT was established pursuant to a Deed dated 20 May 2010 (as amended by a Supplementary Deed dated 10 June 2010) entered into between the Manager and the Trustee. The principal investment policy of SUNREIT is to invest in commercial, office, industrial and other real estate assets. 4. RATIONALE The Renovation Works will enable SMC to increase its operational bed capacity and more outpatient clinics to cater for needs of patients. SMC will accordingly pay an additional rent to Sunway REIT as explained in Section 2 above. 5. EFFECTS OF THE SUPPLEMENTAL LETTER TO THE MLA5.1 On Unit Capital and Substantial Unitholders’ Unitholding The Supplemental Letter to the MLA will not have any effect on the total units of SUNREIT in issue and substantial unitholders’ unitholding of SUNREIT as they do not involve any allotment or issuance of new units by SUNREIT. 5.2 On Net Asset Value (“NAV”) The Supplemental Letter to the MLA will have no material impact or changes to the unaudited NAV of SUNREIT at the time of completion. 5.3 On Earnings The Supplemental Letter to the MLA is not expected to have any material effect on the earnings of SUNREIT for the financial year ending 30 June 2014. 6. APPROVALS REQUIRED Pursuant to the Securities Commission’s Guidelines on Real Estate Investment Trusts, the Supplemental Letter to the MLA does not require approvals from the Securities Commission or the unitholders of SUNREIT. 7. DIRECTORS' AND MAJOR UNITHOLDERS' INTERESTS Tan Sri Dato' Seri Dr Jeffrey Cheah Fook Ling and Sarena Cheah Yean Tih are Directors of Sunway as well as the Manager. Dato’ Ngeow Voon Yean is Director of the Manager and has deemed interest in SUNREIT. Tan Sri Dato’ Seri Dr Jeffrey Cheah Fook Ling, Puan Sri Datin Seri (Dr) Susan Cheah Seok Cheng, Sarena Cheah Yean Tih, Sungei Way Corporation Sdn Bhd and Active Equity Sdn Bhd are major shareholders of Sunway and major unitholders of SUNREIT. Accordingly, Tan Sri Dato' Seri Dr Jeffrey Cheah Fook Ling, Dato’ Ngeow Voon Yean and Sarena Cheah Yean Tih have abstained from deliberation and voting in the Board of the Manager in respect of the Supplemental Letter to the MLA. Save as disclosed above, none of the other directors of the Manager or major unitholders of SUNREIT or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in the Supplemental Letter to the MLA. 8.        THE MANAGER’S AUDIT COMMITTEE’S RECOMMENDATION The Audit Committee of the Manager, after having considered all aspects of the Supplemental Letter to the MLA, is of the opinion that the Supplemental Letter to the MLA is in the best interests of SUNREIT and is not detrimental to the interests of the non-interested unitholders of SUNREIT. The Audit Committee of the Manager is of the view that the Supplemental Letter to the MLA is fair, reasonable and on normal commercial terms. 9.        STATEMENT BY THE BOARD OF DIRECTORS Save and except for Tan Sri Dato' Seri Dr Jeffrey Cheah Fook Ling, Dato’ Ngeow Voon Yean and Sarena Cheah Yean Tih, the Board of Directors of the Manager is of the opinion that the Supplemental Letter to the MLA is in the best interests of SUNREIT. 10. DOCUMENT AVAILABLE FOR INSPECTION The Supplemental Letter to the MLA is available for inspection by unitholders of SUNREIT at the registered office of the Manager at Level 16, Menara Sunway, Jalan Lagoon Timur, Bandar Sunway, 46150 Petaling Jaya, Selangor Darul Ehsan during normal business hours (9.00 a.m. to 6.00 p.m.) from Monday to Friday (except public holidays) for a period of 3 months from the date of this announcement. This announcement is dated 7 August 2013.

回复@EKKVIN ：这是有关sunreit向sunway收购双威医药中心的计划事宜。。想多了解可参考回第五页#114楼的专栏。。

icy97

雙威產託估值或受壓

熱股評析  2013-08-12 17:29
（吉隆坡12日訊）雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組）全年淨利下跌6.69%至3億9千232萬2千令吉，但仍符合預期，分析員指出，雙威布特拉購物中心（Sunway Putra Mall）暫時關閉進行翻新工程雖潛在導致短期盈利受壓，惟一旦重新營業，相信可持續支撐業務發展。

無論如何，興業研究提醒，債券回酬率上升可能導致雙威產托等產托領域估值受壓。

雙威產托將專注在內部成長，並斥資5億令吉充作未來2、3年的翻新資本開銷，除了布特拉購物中心的龐大翻新工程，也包括在雙威酒店底層承建連接通道及擴建雙威金字塔購物中心。

儘管該公司放眼展開收購計劃，不過肯納格研究認為目前難以攫取可帶來良好回酬的資產，而管理層則透露今年杪前潛在收購一項資產，以維持每年收購一項資產的政策。

雙威金字塔購物中心
帶動短期盈利

黃氏唯高達研究相信雙威金字塔購物中心將帶動短期盈利增長，因為其53%可出租面積即將在2014財政年到期，惟辦公單位的租金調整則不大，因為須維持具競爭性的出租費及確保出租率高企。

“這對雙威大廈而言存有下滑風險，因為租用前景較不明朗。”

儘管雙威布特拉購物中心處於施工翻新期間，但管理層有信心其他資產的成長將有助於維持分利派發成長。

黃氏唯高達指出，雙威布特拉購物中心翻新可能會抑制短期內的盈利成長，導致2014及2015財政年財測遭下調0.3%至6.6%，不過相信該購物中心開幕後，情況將有所改善。

管理層表示將維持雙威產托2014財政年8.3仙分利派發額，不過一旦雙威布特拉購物中心盈利貢獻欠佳，加上若雙威布特拉大廈無法取得聯熹沃利帕森斯（Ranhill Worley Parsons）這個“大租客”，此目標則顯得具挑戰性。

肯納格將該公司2014財政年分利派發額削減5%至7.7仙。

謹慎管理資本水平

最近雙威產托也翻新雙威金字塔購物中心Oasis Boulevard 5，並帶來另2萬平方呎可出租面積，預計將達到近10%投資回酬。

該公司謹慎管理資本水平，其中80%債務的利息是固定的，以起護盤作用對抗債券回酬揚升走勢。

黃氏唯高達說，由於雙威產托擁有龐大辦公面積而令“受青睞”幅度減低，不過仍展現強韌盈利表現，而且也潛在獲雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）注入龐大資產。（星洲日報／財經）

steveng88

1.3几时才能到?

clvhee

steveng88 发表于 12-8-2013 11:33 PM
1.3几时才能到?

1.00到了才买

wachin

全年业绩达标 双威产托财测不变

财经新闻  财经 2013-08-13 12:23
（吉隆坡12日讯）双威产托（Sunreit，5176，主板产业信托股）2013财年全年业绩，基本上符合分析员的预测。

安联投资研究分析员表示，双威产托全年实际净收入（RNI）符合他们预估。

受惠于双威金字塔购物中心的稳健表现，以及源自双威医疗中心（SMC）的新收入，营业额按年涨1.3%。

分析员说，双威金字塔的租用率稍微跌至98.3%，但购物中心24%的可租用面积（到期合约的94%）已更新合约，平均租金上调18.1%，为期3年。

按季比较，2013财年末季的营业额下跌2.4%，主要因为酒店和办公室业务表现疲弱。

翻新Putra广场收入减

另外，Sunway Putra广场在4月关闭进行翻新工程，也造成收入上的损失。

分析员说，在净产业收入（NPI）方面，双威产托按年增长3.5%，按季则下跌1.4%，显示管理层善于控制成本。

此外，融资成本也显著下跌，按年跌18.4%，按季跌3.5%。

整体而言，末季每单位核心增长3.3%，而国外持股权从3月的21.8%，减至20.5%。

分析员表示：“由于业绩符合预期，因此我们维持业绩预估不变。”

另一方面，MIDF研究分析员则表示，双威产托的业绩表现也符合他们预估，达全年预估的102%。

分析员说，虽然Sunway Putra广场开始翻新工程，零售业务仍是2013财年唯一增长的业务，按年增长2.9%。

分析员认为，内部增长可抵消SunwayPutra广场翻新工程导致的收入损失。

Sunway Putra进行翻新，营业额贡献从过去5个季度平均610万令吉，减至末季的100万令吉。

另外，Sunway Carnival广场也有好的表现，2013财年更新租约的租金调升率达21至71.8%。

分析员说，双威产托把原本由主要租户租用、达3万9700平方尺的面积，分拆成更小的面积，预计能取得更高的租金，租户组合也会改善。

全年净利跌7%

双威产托2013财年全年营业额虽增长2.34%至4亿1594万6000令吉，但全年净利却下跌6.69%，报3亿9232万2000令吉。

产托上财年净利和营业额，分别是4亿2046万3000令吉和4亿642万6000令吉。

2013财年每股盈利为14.11仙，比上财年的15.62仙少。

双威产托全年派发每单位8.3仙的股息，优于上财年同期的7.5仙。



http://www.nanyang.com/node/556103

Kevlee

股票就是在大家不看好的时候买进。更何况Sunreit的基本面没有改变。看看Sunway Putra广场在4月关闭进行翻新工程，全年净利只跌了少少。当Sunway putra重开后，净利绝对会上涨。

wachin

股价跌回酬升　REITs展现魅力
財经 2013年8月18日

全球债券回酬率上扬，大马政府债券也隨之走高，为本地的房地產投资信託（REITs）带来新的局面，由于房地產投资信託是一种固定收益投资工具，在债券回酬率提高之后，房地產投资信託也將需要提供更高的股息回酬，才能维持其对投资者的吸引力。

近期一些大型房產投资信託的价格回调，將房產投资信託及政府债券的利差水平，重新拉近至歷史平均水平。

一些分析员认为，这是进场的好时机，因为房地產投资信託的前景佳，然而，亦有分析员认为，房產投资信託在这一轮的回调之后，股价虽然已见底，但是由于估值已经全面反映利好因素，上涨的空间也不大，並非所有的房產投资信託都值得买入。

在之前人们寻求抗跌及安全投资工具之际，获得市场青睞的房產投资信託（REITs），在投资者的追捧下持续走高，导致回酬率相对失色。在大选之后，不確定因素消散，投资者转向其他回酬更高的工具，房產投资信託则因为价格走高之后，回酬率相对下跌而相形失色。

然而，这样的情况近期却出现逆转，房產投资信託股价在过去两个月持续下滑，让回酬率重新走高，黄氏星展唯高达研究指出，这是累积房產投资信託的好时机，然而，却也有分析员认为，房產投资信託的估值仍高。

房產投资信託价格下滑主要是因为美国联邦储备局退场的言论，以及惠誉下调大马信贷评级展望，导致政府债券价格下滑，回酬率提升所致。政府债券如何影响房產投资信託？

利率变化影响回酬

房產投资信託和政府债券都是固定收益投资工具，同样会受到利率变化的影响，当利率走高，这些工具的回酬率会相对的失色，因而导致价格走低，当利率下滑，回酬率也就会相应的提高。

首先，我们来看看政府债券近期的走势，从中了解房地產信託价格近期下跌的原因，及接下来的走势。

美国联邦储备局在5月初发表可能缩减购债规模言论之后，全球债券利率开始走高。过去两个月，政府债券回酬率显著低於长期平均水平的市场，债券价格下滑的趋势就越显著。其中，香港就是一个很好的例子，债券回酬率在这期间翻倍上扬，加上惠誉宣布调低大马信贷评级展望至「负面」，使到大马债券市场的回酬率自5月中开始走高，与此同时，同样以回酬取胜的大马產业投资信託也出现类似的走势，股价下滑，將回酬率推高。

由於过去两年大马的利率持平，因此，当其他市场的债券回酬率大幅下跌之际，大马政府债券的回酬率没有显著的偏离长期平均。大马政府债券在5月初达到3.05%的低水平，主要是因为大选的结果符合市场的口味；而近期债券回酬率飆升至4.13%的高水平，则主要是因为惠誉评估机构，下调大马信贷评级展望，从稳定调低至负面所至。虽然如此，另外两家评估机构-穆迪及標普则重申大马的主权债券评级展望为稳定。

野村证券分析员认为，短期內，这两家评估机构相信不会下调大马的主权债券评级展望。不过，分析员也指出，由於大马政府债券目前有47%由外资持有，因此，在一定的程度还是可能面对卖压。

根据了解，国家银行目前正紧密的观察这一趋势，並强调当外资在利率预计走高之际，脱售本地债券，市场仍有足够的本地买家吸纳这些卖盘。野村证券相信，政府债券回酬率持平在3.5%的情况將不复见，不过，本地买家將继续支撑政府债券市场，这將限制回酬率大幅度上扬的趋势，政府债券回酬率料在4.0至4.5%之间波动。

马美债券利差拉近

大马债券回酬率普遍跟隨美国债券市场的走势，不过，两个市场的相关性不比区域其他市场来的紧密。这表示，在美国债券回酬率预计持续走高的情况下，经济学家认为，大马债券回酬率不会出现同样幅度的增长。因此，大马及美国债券的利差將缩小。

根据野村证券分析员的观察，在过去，债券和房產投资信託的回酬率涨或跌的走势都是一致的，然而，大马房地產投资信託的股息回酬的涨跌幅度，却比债券回酬率更显著。

而当中，大型的房地產投资信託对债券回酬率的变化，会有更大的反应。这相信是因为，大型房地產投资信託的流通量比小型房地產投资信託来得高。

与区域的房地產投资信託相比，大马房地產投资信託的利差处於较低的水平。新加坡及香港房地產投资信託的週息率普遍处於比当地10年政府债券利率高4至5%的水平。而大马的零售房產投资信託则只比10年期政府债券利率高2%。

前景佳　大马REITs最具吸引力

《彭博社》的市场共识预测，区域內的房產投资信託可取得每年5-6%的成长。野村证券预计其追踪的3只大型房產信託（怡保花园房產信託，柏威年房產信託及双威房地產投资信託），在2012至2015年的净利年复合成长率將达到7.1%-10.0%，比区域业者更具吸引力。

分析员指出，目前，在大马交易所上市市值超过5亿美元，同时可提供超过4%週息率的股项並不多，这也说明，为何投资者这愿意支付较高的价格购买大马的房產投资信託。这样的情况，短期內料不会出现改变。

由於大马的零售房產投资信託有较好的成长前景，加上本地市场可提供同样回酬的股项选择不多，因此，分析员认为，大马房產信託对债券回酬率的利差相对较小仍属合理。因此，利差水平相信不会追隨新加坡及香港的房產投资信託，进一步扩大至4%。

大马2013年次季的消费信心指数增长至122.9点，第一季的消费信心指数为118.7点。同时，第一季的零售销售成长为7.5%，比大马零售集团（RGM）原先的全年预测5.9%来得高，这也促使大马零售集团上调全年预测至6.4%。大马主要的零售房產信託持续取得接近100%的租用率。在地点良好的市场，住户的续约租金调升率仍可达到10%以上。

虽然大马零售房地產投资信託的基本面强劲，但以歷史平均水平及以区域业者做比较，分析员认为，本地零售房地產投资信託的1.1至1.3倍价格对账面值，及2%或更低的利差並不算是吸引力的估值。然而，相对更高的估值，其实也显示出，这一类投资工具的良好基本面，以及投资者的购兴持续支撑著价格的走势。

至於投资风险，野村证券分析员指出，必须留意全球利率走势，大马政府债券的情况，以及利差幅度。

就全球利率走势而言，分析员预期联储局在9月开始缩减购债规模，虽然如此，他不认为债券市场將进一步下跌，因为市场已消化有关的消息，5月至今债券价格已经预先反映这行动。然而，若美国有更激进的措施，当地债券回酬率將进一步走高，大马政府债券也將呈现同样的走势，届时將减低房地產信託的吸引力。

由於大马政府债券的外资持有水平相当高，因此，外围的风吹草动都可能引发外资的拋售潮，虽然本地投资者相信將会进场扶持，不过，大量的外资持有水平，终究是一个风险。突如其来的拋售行动，仍难免推高债券回酬率。

分析员也指出，不包括贺达房產信託在內，大马零售房產投资信託的长期平均利差水平是2.20%，虽然说，零售房產投资信託稳健的前景，是这类投资工具回酬相对较低，但仍吸引投资者的原因。不过，一旦投资这的风险偏好改变，这类投资工具就不再受欢迎。

整体而言，分析员继续看好大马零售市场，中期內，该领域仍有成长空间，因为国內的中產阶级规模接续扩大。然而，当更多新的购物广场建成，竞爭將会更剧烈。不过，最高档的购物广场仍可以享有高租用率。不过，续约租金调升率则相信將面对一定的压力。

在近期的股价调整之后，大马房地產投资信託目前的价格对账面值处於1.1至1.3倍，週息率约为5.5至6.2%之间，野村证券分析员认为，这是合理水平，因为这反映房產信託良好的基本面。

黄氏星展唯高达研究指出，预期隔夜利率走高，过去两个月，政府债券回酬率持续走高，10年期的政府债券从3.1%的低水平，走高至3.9%，而紧贴债券市场走势的房產信託，在这期间的股价则下跌超过10%，回酬率因此重新走高20至30个基点至6.1%。

分析员认为，大马房地產投资信託的估值虽然仍比区域的同业高，不过，基於回酬率已经回到2013年初的水平，值得趁低买入。

半数REITs跑贏大市

今年以来，由於投资回酬比银行定期存款来得高，加上股票价格走高，在大马股市上市的房產投资信托（REITs）的確引起不少投资者的注意。

这可从大马股市的16只上市REITs，大部份股价跑贏反映全场走势的富时综合指数看出一般。但是，若要和反映大马股市產业股表现的產业指数相比，REITs的表现却又显得差强人意。

可以这么说，REITs虽有可取之处，但却未能完全俘虏投资者的心，尤其是在產业市场有见顶之虞，利率有回升的担心之下，投资者对REITs的兴趣已有降温的趋势。

大马股市目前共有16只上市的REITs，我们以这些上市REITs年头至今的股价表现，市值和营业额规模等著手，来评比它的过去表现及未来可能出现的走势。

从图表可以看到，从年头至今，共有8只REITs的股价涨幅跑贏综合指数；1只和综合指数扯平；另有7只跑输综合指数。

综合指数从年头至今共升高7%或118点至1792点。因此，REITs年头至今的股价表现只是略贏综合指数一个马鼻。

跑输產业指数

但是，若和年头至今涨幅达31%的大马股市產业组指数相比，REITs的表现可以说是望尘莫及，没有一只REITs的涨幅可以和產业组指数相提並论，即便是股价表现最佳的雅饰房產信托（AXIS REIT），股价涨幅也只有19.38%。

针对这个现象，產业分析员表示，在国內房地產市场炽热的情况下，投资者较钟情於较可以直接反映市况的產业股，而不是以收租为主的REITs，是可以理解的。

其中一位分析员说：「当市况大好，行情標青时，大家都愿意投资，也愿意承担更高的风险，在这情况下，风险相对较低及回酬也相对较低的REITs，无法和產业股相比，是很合理的反映。」

那业务规模又是否会影响到REITs的投资印象呢？

分析员不否认国內上市的REITs业务规模，的確是让它无法成为全场焦点的部份原因。在16只上市REITs中，每年营业额超过3亿令吉的REITs只有3家，佔总数的1/5不到，也等於说有高达8成的上市REITs每年营业额是低於3亿令吉的。

房地產生意是一个讲求规模的生意，规模较小的业者往往无法取得较好的利润，除非有关公司是专走高档或独特市场的业者。

除了营业额之外，公司的市值亦是衡量规模的指標之一。在16只上市REITs中，市值超过10亿令吉的REITs有7只，佔总数44%。这等於说明超过一半的REITs，市值是低於10亿令吉，这个水平相等是中小型股的类別。

在16只REITs中，市值最大的是怡保花园產业信托，以8月14日闭市价计算的市值是44亿4000万令吉，紧追在其后头则是柏威年產业信托，市值为42亿1000万令吉。而市值最小的只有1亿1800万令吉，那便是AMANAHHARTA。

市场给予REITs的估值或许也可说明为何这类股票，相比之下没有產业股那般受欢迎。

我们根据16只REITs的本益比计算出其平均值，得到的数目是10.9倍（参阅附表）。这个估值水平低于综合指数的超过16倍。市场到目前为止只愿意以不超过11倍的本益比来买卖REITs，在一定程度上限制了REITs的转手量。

其中一名分析员指出：「假如你有注意到的话，REITs在一个上升的股市中，往往是最后才受到注意的股类。也就是说当全场的估值都相对被提高了，市场才注意到落后的REITs，这个时候REITs才有补涨的机会。REITs在过去一年的股价表现，便清楚说明这点。」

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