【PHARMA 7081 交流专区】发马

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發馬估值多少？

2015-12-27 19:18      

讀者邁克王問：
發馬（PHARMA，7081，主板貿服組）最新業績表現如何？市場給的估值是多少？業務前景如何及需要注意的潛在投資風險？

答：
截至2015年9月30日止第三季，發馬淨利為1千997萬1千令吉（每股淨利7.71仙），前期淨利為1千495萬5千令吉（每股淨利5.78仙）。第三季的營業額為5億2千441萬3千令吉，前期為5億零208萬6千令吉。

發馬首9個月淨利為6千798萬2千令吉（每股淨利26.26仙）、前期淨利為5千714萬7千令吉（每股淨利22.07仙）。首9個月的營業額為15億零916萬2千令吉，前期為14億9千583萬令吉。該公司的每股資產值為2令吉6仙。

發馬於11月26日宣佈最新第三季業績後，肯納格研究給的目標價為6令吉95仙，而豐隆研究則給6令吉93仙。它們皆推荐“買進”評級（當時市價為6令吉52仙）。

肯納格研究給的目標價6令吉95仙，等於發馬2016財政年預測本益比16.5倍為准。

至於發馬的業務前景，肯納格研究在11月27日的剖析報告可供參考。該行看好發馬擁有的特許專營權合約，即為全國148間政府醫院、1千400間診療所、及區域辦事處等獨家購買、儲存、供應及分銷批准的藥物及醫療產品。

該公司持有的獨家專營合約至2019年為止，每3年可調整價格一次。

該行當時指出，除了看好發馬上述藥物與醫療產品的特許專營權，即擁有抗跌性質的盈利與賺幅，同時，也看好涉足的保健及藥劑行業的前景（特別是獲得人口老化利好的支持），以及具吸引力的4.6%的周息率。

至於發馬宣佈最新第三季業績後表示，該公司季度淨利及9個月淨利揚升，主要是成本合理化措施見效。

當時，公司管理層披露，政府在2016年預算案中宣佈透過各種舉措加強保健領域的發展，包括興建新醫院，以及供應到政府醫院和診療所的藥物與其他藥劑產品配額有增無減。在這些商機推動下，該公司有信心將繼續穩健成長。

潛在風險

投資該公司的潛在風險，根據豐隆研究提供的剖析，包括政治風險、管制風險、市場競爭、外匯風險、延遲交貨及遵守生產標准領域、藥物產品污染及藥物專利權糾紛等，務必注意它是否發生這類問題，從而影響它的業務及盈利情況。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）

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Name	LEMBAGA TABUNG ANGKATAN TENTERA
Address	TINGKAT 10-12, BANGUNAN LTAT JALAN BUKIT BINTANG KUALA LUMPUR 55100 Wilayah Persekutuan Malaysia.
NRIC/Passport No/Company No.	ACT1011973
Nationality/Country of incorporation	Malaysia
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM0.50 EACH
Name & address of registered holder	LEMBAGA TABUNG ANGKATAN TENTERATINGKAT 10-12, BANGUNAN LTATJALAN BUKIT BINTANG55100 KUALA LUMPUR

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Description of Others	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Disposed		30 Dec 2015	10,000,000
Disposed		31 Dec 2015	3,000,000
Acquired		31 Dec 2015	8,100

Circumstances by reason of which change has occurred	DISPOSAL AND ACQUISITION
Nature of interest	DIRECT
Direct (units)	13,018,584
Direct (%)	5.029
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	13,018,584
Date of notice	06 Jan 2016

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成本提高　发马末季净利挫56%

财经  2016年02月15日
（吉隆坡15日讯）產品研发和宣传等成本增加，拉低发马（PHARMA，7081，主板贸服股）2015財政年末季（截至12月31日止）净利至1606万令吉，按年挫跌56.23%，同期为3670万令吉；营业额则按年走高8.46%，至6亿8015万令吉。

该公司全年净利按年下降10.44%，至8404万令吉，归咎于来自政府的订单减少和医药信息系统摊销成本；不过，其营业额却达21亿8931万令吉，按年增加3.13%。

配合业绩出炉，发马建议派发每股7仙股息，除权日为3月1日。

文告指出，隨著该公司积极地通过各种绩效措施，降低製药厂房成本，其製造业务因此成为发马2015財政年的主要收入来源。

製造业务税前盈利自前年的8600万令吉，提高至2015財政年的1亿令吉。

然而，发马物流与分销业务税前盈利却减至1200万令吉，同期为4000万令吉，归咎于宣传、销售与分销成本偏高和偏低的政府订单。

展望未来，发马主席丹斯里洛丁卡玛鲁丁在文告中表示，儘管营运环境仍充满挑战，但政府在2016年財政预算案中的措施包括提高疫苗和药物拨款，將有利于药剂领域。

他也表示，该公司2016年计划著重把產品组合推广至欧盟市场，以及把印尼业务打造成东盟製造业出口枢纽。【东方网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2015

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2015	31 Dec 2014	31 Dec 2015	31 Dec 2014
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	680,150	627,103	2,189,312	2,122,933
2	Profit/(loss) before tax	23,717	37,854	112,722	125,580
3	Profit/(loss) for the period	16,041	36,621	84,584	94,225
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	16,062	36,697	84,044	93,844
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	6.20	14.18	32.46	36.25
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	7.00	12.00	30.00	28.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.0450		2.0340

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EX-date	01 Mar 2016
Entitlement date	03 Mar 2016
Entitlement time
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Dividend of 7sen
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2015
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	25 Mar 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	03 Mar 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.0700
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.500

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營運費用衝擊賺幅‧發馬財測調低

2016-02-16 17:59      
（吉隆坡16日訊）發馬（PHARMA,7081,主板貿服組）折舊費用走高及政府合約減少，以致營運費用上揚，並衝擊賺幅，分析員皆調低未來淨利預測。

私人界及印尼業務提振發馬2015財政年的營業額走高3.1%至21億8千930萬令吉，惟藥物資訊系統（PhIS）折舊及政府合約減少，以致該公司稅前盈利下挫10.4%至1億1千250萬令吉。

豐隆研究雖然看好該公司的印尼業務，惟政府合約減少及藥物資訊系統，因此，仍下調未來兩年淨利預測，幅度介於7%至10%。

聯昌研究表示，該公司早前在政府醫院安裝了藥物資訊系統（PhIS）共耗資1億7千萬令吉，每年將會按一定幅度折舊，醫院合約將於2019年11月到期，預計2015財政年第四季的折舊費用高達1千萬令吉，走高53%。

肯納格研究補充，該公司手上的客戶，包括全國各地148家政府醫院及1千400家診療所。

肯納格認為，基於藥物資訊系統（PhIS）營運成本走高及折舊，因此下調發馬2016財政年淨利預測8%。

相對之下，聯昌看法較樂觀，預期該公司2016年淨利可保持，但政府調整2016年財政預算案可能會造成影響，因此下調2016及2017財政年的每股淨利，幅度介於3%至8%。

發馬2015財政年淨利報8千404萬4千令吉，跌10.44%。

聯昌補充，該公司第4季營運盈利（EBITDA）從9.2%跌至5.9%，主要政府合約訂單減少、促銷活動增加及分銷費用走高之故。導致賺幅減少。（星洲日報／財經‧報道：謝汪潮）



赚幅跌成本升 发马评级目标价下修
财经新闻 财经  2016-02-26 11:40
http://www.nanyang.com/node/749895?tid=462

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發馬近千萬購印尼公司10%股權

2016年3月23日
（吉隆坡23日訊）發馬（PHARMA，7081，主要板貿服）以240萬美元（約971.5萬令吉），收購PT Dasar Technologi的10%股權或相等于38萬股。

該公司向馬證交所報備，通過子公司 Pharmaniaga Corp 買進上述股權。

同時，印尼PT Sinar Niaga Mujur在同一天以360萬美元（約1457.3萬令吉），向PT Dasar Technologi買進Errita股權15%。這使Pharmaniaga Corp在Errita 的持股權增至85%。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ACQUISITION OF ADDITIONAL 383,328 ORDINARY SHARES (OR 10% SHAREHOLDING) IN THE SUBSIDIARY, PT ERRITA PHARMA BY PHARMANIAGA INTERNATIONAL CORPORATION SDN BHD, A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF PHARMANIAGA BERHAD
The Board of Directors of Pharmaniaga Berhad (“Pharmaniaga” or “the Company”) wishes to announce that Pharmaniaga International Incorporation Sdn Bhd (“Pharmaniaga Corp”), a wholly-owned subsidiary of the Company, had on 22 March 2016, entered into a Share Sale and Purchase Agreement (“SSPA”) with PT Dasar Technologi, to acquire 383,328 ordinary shares (or 10% shareholding) in PT Errita Pharma (“Errita”) for a total consideration of USD2,400,000 and Rp. 6,682,878,222. The salient terms of the SSPA includes, amongst others, the following: PT Dasar Technologi warrants that it is the valid owner and holder of the 25% of the total issued shares of Errita amounting to 958,320 shares and wishes to sell 383,328 ordinary shares (or 10%)  to Pharmaniaga Corp and Pharmaniaga Corp wishes to purchase the said shares for a total consideration of USD2,400,000 and Rp.6,682,878,222. Upon signing the SSPA, Pharmaniaga Corp shall be the legal owner of the 383,328 ordinary shares and PT Dasar Technologi shall surrender all the rights and obligations pertaining to the said shares to Pharmaniaga Corp. PT Dasar Technologi shall no longer have the right to exercise and enjoy the rights and benefits of the said shares and shall have no further claim or whatsoever claims against Pharmaniaga Corp. Each party shall bear its own tax incurred from the SSPA in accordance with the prevailing laws and regulations and shall hold each other harmless from any tax liability which is not due to be paid by the other party. Pharmaniaga Corp shall remit the total amount of USD2,400,000 and Rp. 6,682,878,222 into the authorised bank account of PT Dasar Technologi. On the same date, PT Sinar Niaga Mujur, a limited liability company in the Republic of Indonesia, entered into a similar agreement with PT Dasar Technologi, to acquire PT Dasar Technologi’s remaining 574,992 ordinary shares (or 15% shareholding) in Errita, for a total consideration of USD3,600,000 and Rp.10,024,531,778. With the acquisition of the additional shares in Errita, the shareholding held by Pharmaniaga Corp in Errita will be increased from 75% to 85%. The acquisition of the additional shares in Errita is not expected to have any material impact on the net assets, net assets per Pharmaniaga share, gearing, earnings and earnings per share of the Company for the financial year ending 31 December 2016. None of the Directors and/or major shareholders of the Company and/or persons connected to them have any interest, direct or indirect, in the acquisition. This announcement is dated 22 March 2016.

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ACQUISITION OF ADDITIONAL 383,328 ORDINARY SHARES (OR 10% SHAREHOLDING) IN THE SUBSIDIARY, PT ERRITA PHARMA BY PHARMANIAGA INTERNATIONAL CORPORATION SDN BHD, A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF PHARMANIAGA BERHAD
Reference is made to the announcement of Pharmaniaga Berhad (‘Pharmaniaga” or “the Company”) dated 22 March 2016 in relation to the acquisition by the Company’s wholly-owned subsidiary, Pharmaniaga International Incorporation Sdn Bhd (“Pharmaniaga Corp”), of 383,328 ordinary shares (or 10% shareholding) in PT Errita Pharma (“Errita”) from PT Dasar Technologi (“Seller”). Pharmaniaga Corp acquired the Errita shares from the Seller for a total consideration of USD2,400,000 and Rp. 6,682,878,222, which collectively, amounts to approximately RM11,973,204. The consideration in both USD and Rupiah was a condition specifically requested by the Seller in the Share Sale and Purchase Agreement entered into by both parties. Similarly, the Seller requested the consideration in both USD and Rupiah from PT Sinar Niaga Mujur, for the latter to acquire the Seller’s remaining 574,992 ordinary shares (or 15% shareholding) in Errita, the total consideration being USD3,600,000 and Rp.10,024,531,778. The highest percentage ratio applicable for the said shares acquisition by Pharma Corp, pursuant to paragraph 10.02(g) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Securities is 2.26%. This announcement is dated 24 March 2016.

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投1000万提升厂房　发马专注发展印尼业务

财经  2016年03月29日
（吉隆坡29日讯）发马（PHARMA，7081，主板贸服股）2016財政年会专注发展印尼业务，並將投入1000万令吉提升印尼厂房设施，冀望今年可转亏为盈。

发马董事经理拿督法西拉在出席股东大会后的记者招待会上表示，目前该公司將会专注发展印尼业务，尤其是出口业务，因为可为大马业务带来协同效应，所以公司暂时不进军中东市场。

「发展印尼市场，可以让我们將大马生產的產品，出口至印尼市场，从而加强公司的出口业务。至于其他潜在的东盟国家，则可能会是缅甸及越南。」

同时，印尼目前共有2万家医院、药房和药店尚未开发。因此，该公司冀望印尼业务可在今年转亏为盈，目前印尼业务佔总营业额的23%，料今年的贡献可提高1至2%。

3月22日，该公司旗下独资子公司--发马国际企业私人有限公司（Pharmaniaga International Incorporation）进一步增持在PTErrita Pharma公司股权，从原本的75%，提高至85%。

7000万资本开销

此外，该公司今年预料將拨出7000万令吉作为资本开销，其中4000万令吉主要用来提升特定厂房设施，以及1000万令吉则用来发展印尼业务。

同时，该公司每年將製造业务营业额的3.8%，作为研发（R&D）费用。

法西拉指出，目前该公司绝大部份收入来自政府项目，接下来为了让私人与政府合约的贡献比重，达到平衡的水平，公司將进一步努力提高私人领域的营业额贡献。

同时，她表示，消费税（GST）没有对公司带来明显影响，因为公司的主要顾客是政府，並且一些药品已经被纳入零税务名单內。

针对跨太平洋伙伴协议（TPPA），发马主席丹斯里洛丁表示，该公司目前还在探討该协议所带来的潜在影响，当中最关注的则是药品专利的延长期限。

不过，法西拉也补充道，跨太平洋伙伴协议可让公司站在同等平台上销售產品，並且在令吉匯率疲软下，公司產品竞爭力也相对提高。

洛丁表示，发马股息政策为70%，並且会在每个季度都派发股息回馈股东。在2015財政年，该公司共派发每股30仙股息，相等于净利的92.4%。【东方网财经】

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Name	LEMBAGA TABUNG ANGKATAN TENTERA
Address	TINGKAT 10-12, BANGUNAN LTAT, JALAN BUKIT BINTANG KUALA LUMPUR 55100 Wilayah Persekutuan Malaysia.
Company No.	ACT1011973
Nationality/Country of incorporation	Malaysia
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM0.50 EACH
Name & address of registered holder	LEMBAGA TABUNG ANGKATAN TENTERATINGKAT 10-12BANGUNAN LTATJALAN BUKIT BINTANG55100 KUALA LUMPUR

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Description of Others	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Acquired	Ordinary Share	07 Apr 2016	13,018,700

Circumstances by reason of which change has occurred	ACQUISITION
Nature of interest	DIRECT
Direct (units)	26,037,284
Direct (%)	10.058
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	26,037,284
Date of notice	11 Apr 2016

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icy97 发表于 30-8-2015 02:47 AM
发马350万购BCTSB70%

财经新闻 财经  2015-08-30 10:00
（吉隆坡29日讯）发马（PHARMA，7081，主板贸服股）宣布以350万令吉，收购BIO-COLLAGEN科技（简称BCTSB）的70%股权，将业务扩大至胶原蛋白领域。
根据文 ...

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PHARMANIAGA BERHAD ("PHARMANIAGA" OR "THE COMPANY") PROPOSED ACQUISITION OF 1,400,000 ORDINARY SHARES ("SALE SHARES") IN BIO-COLLAGEN TECHNOLOGIES SDN BHD ("BCTSB") REPRESENTING 70% OF THE TOTAL ISSUED AND PAID-UP SHARE CAPITAL ("PROPOSED ACQUISITION")
Reference is made to the announcement of Pharmaniaga Berhad ("Pharmaniaga" or "the Company") dated 28 August 2015 in relation to the Proposed Acquisition. Unless otherwise stated, the terms used herein shall have the same meaning as defined in the previous announcement. The Board of Directors of Pharmaniaga Berhad wishes to announce that on 29 April 2016, the Company and the Vendor entered into the Supplemental Agreement (“Supplemental Agreement”) to vary and/or waive certain conditions precedent (“CP”) in the Share SPA, which the Board views will not be detrimental to the Company. The Supplemental Agreement is supplemental to and shall be read together with the Share SPA This announcement is dated 29 April 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5078745

Attachments Pharmaniaga - 29 April 2016.pdf

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營運成本走高‧發馬首季淨利跌42%

2016-05-14 13:20      
（吉隆坡13日訊）受營運成本走高影響，發馬（PHARMA,7081,主板貿服組）截至2016年3月31日止第一季淨利按年急跌42.19%至1千837萬9千令吉，前期為3千179萬4千令吉。

第一季營業額成長18.49%至5億5千919萬5千令吉，前期為4億7千190萬4千令吉。

派息4仙

該公司也建議派每股4仙中期股息，6月1日除權。

發馬董事部透過文告說，物流和分銷部門在首季僅取得80萬令吉稅前盈利，遠遜前期的1千零80萬令吉，原因成本攀升，製造臂膀稅前盈利則稍跌至2千570萬令吉。

展望未來，董事部表示集團會繼續開拓私人界業務，同時強化核心特許經營權業務，大馬政府承諾強化醫保服務滲透率也對集團未來展望有利，加上持續強化海外曝光率，相信可在長期里取得可持續增長。（星洲日報‧財經）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Mar 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Mar 2016	31 Mar 2015	31 Mar 2016	31 Mar 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	559,195	471,904	559,195	471,904
2	Profit/(loss) before tax	26,538	38,612	26,538	38,612
3	Profit/(loss) for the period	18,470	31,926	18,470	31,926
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	18,379	31,794	18,379	31,794
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	7.10	12.28	7.10	12.28
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	4.00	7.00	4.00	7.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.9930		2.0450

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EX-date	01 Jun 2016
Entitlement date	03 Jun 2016
Entitlement time
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Dividend of 4.0 sen
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2016
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	28 Jun 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	03 Jun 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.0400
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.500

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開銷增‧賺幅減‧發馬財測大砍23%

2016-05-16 17:05      
（吉隆坡16日訊）發馬（PHARMA，7081，主板貿服組）2016年首季業績不如市場預期，分析員顧慮營運開銷增加及賺幅縮減等利空，決定調低2016至2018財政年盈利預測，部份更大砍23.4%。

儘管發馬2016年首季營業額按年增長18.5%至5億5千920萬令吉，惟淨利卻受物流和攤銷增加及更高的“藥物資訊系統”攤銷用所拖累，按年下滑42.2%至1千840萬令吉，只達到市場全年預期的18%。營運盈利賺幅也下挫0.3%至8.9%。

該公司首季的物流業務按年增長17.6%，稅前盈利卻大跌92.3%至80萬令吉，拖累公司稅前盈利下挫31.3%至2千650萬令吉，這顯示製造業務仍貢獻逾97%的稅前盈利。其中，“藥物資訊系統”攤銷按年增加83%至840萬令吉，拖累首季盈利劇減。

聯昌研究預測，上述攤銷費用會繼續顯現在2016及2017財政年，並基於物流業務賺幅縮減和營運開銷提高，調低2016至2018財政年每股盈利預測22.3至23.4%。

肯納格研究也認為，該公司將繼續受到營運開銷和攤銷費用增加的壓力，決定下調2016及2017財政年盈利預測15%及12%。

不過，肯納格認為，該公司能從其獲得的獨家特許經營權中獲利，該經營權期限至2019年，並允許每3年為價格作出調整。目前，該公司透過經營權，負責購買、儲存、供應和分銷批准藥物和醫療用品於148家政府醫院及1千400家診所。

豐隆研究下調該公司2016至2017財政年盈利預測11至12%，並表示，以長期來看，預計在印尼的醫院業務將能讓發馬獲利，惟“藥物資訊系統”攤銷費用將削弱該公司的盈利。

該行認為，發馬催化劑為增加非特許經營權及私人領域的市場分額、併購及從外匯中獲利。

派息率預測調降

除了業績展望欠佳，該公司派息率降低也引起分析員的注意。聯昌表示，發馬首季派發每股4仙股息，相等於56%的派息率，低於該行估計，並因而2016至2018財政年派息率預測，由85%降至70%，週息率也從5.3至6.4%調整為3.4至4.5%，吸引力大減。

肯納格研究則調低發馬2016及2017財政年股息預測，分別降至20.3仙和21.9仙。

全天微挫

發馬2016年首季業績遜於市場預期，分析員大手下調目標價，出手最重者更是下調1令吉零5仙。

儘管目標價遭下砍，惟該公司股價走勢平穩，全天僅下滑1仙，以5令吉59仙掛收。

聯昌研究指出，盈利和股息預測調低後，發馬現有估值顯得過高，因此將目標價由6令吉零5仙調低至5令吉。



（星洲日報／財經‧報導：劉玉萍）


发马 两年财测下修
财经 股市 行家论股  2016-05-17 10:58
http://www.nanyang.com/node/761684?tid=462

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icy97 发表于 30-8-2015 02:47 AM
发马350万购BCTSB70%

财经新闻 财经  2015-08-30 10:00
（吉隆坡29日讯）发马（PHARMA，7081，主板贸服股）宣布以350万令吉，收购BIO-COLLAGEN科技（简称BCTSB）的70%股权，将业务扩大至胶原蛋白领域。
根据文 ...

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED ACQUISITION OF 1,400,000 ORDINARY SHARES (SALE SHARES) IN BIO-COLLAGEN TECHNOLOGIES SDN BHD (BCTSB) REPRESENTING 70% OF THE TOTAL ISSUED AND PAID-UP SHARE CAPITAL (PROPOSED ACQUISITION)
Reference is made to the Company’s earlier announcements dated 28 August 2015, 29 April 2016 and 5 April 2016 in relation to the Proposed Acquisition. Unless otherwise stated, the terms used herein shall have the same meaning as defined in the previous announcements. We wish to inform that upon the fulfilment of the conditions precedent as set out in the Share SPA, the Proposed Acquisition is deemed completed on 23 May 2016. The full settlement of the Purchase Consideration shall be completed in accordance with the terms and conditions provided in the Share SPA and the Supplemental Agreement. This announcement is dated 23 May 2016.

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发马次季净利跌8%

2016年8月21日
（吉隆坡20日讯）折旧和成本走高，拖累发马（PHARMA，7081，主板贸服股）截至6月30日次季，净利下跌7.5%至1499万5000令吉。

同期营业额涨3.7%，报5亿3179万6000令吉。发马宣布每股派息5仙。

上半年而言，净利萎缩30.5%，仅达3337万4000令吉；营业额增长10.8%，报10亿9099万1000令吉。

根据文告，次季营业额走高，归功于印尼业务较强的贡献。税前盈利减少，则是因为融资成本和药剂信息系统走高。

发马仍乐观看待未来，作为我国最大的综合制药上市集团，发马一直都准备好借助国内外不断增长的保健市场。

虽然全球经济波动，但我国的基本面依旧强稳，国家银行降息料也刺激国内经济。

展望未来，该公司将持续专注于巩固核心业务，同时提升营运效率，以加强净利表现。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2016	30 Jun 2015	30 Jun 2016	30 Jun 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	531,796	512,845	1,090,991	984,749
2	Profit/(loss) before tax	21,487	25,056	48,025	63,668
3	Profit/(loss) for the period	15,641	16,642	34,111	48,568
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	14,995	16,217	33,374	48,011
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	5.79	6.26	12.89	18.55
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	5.00	7.00	9.00	14.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.0240		2.0450

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EX-date	02 Sep 2016
Entitlement date	06 Sep 2016
Entitlement time
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Dividend of 5.0 sen
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2016
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	20 Sep 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	06 Sep 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.05
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.500

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发马盈利难有起色

yoo问：

发马（PHARMA，7081，主板贸服组）赚钱能力如何？前景可好？可否继续持有？

答：发马2016财政年第二季财报依旧病恹恹，分析员认为，医药信息系统（PHIS）病根未除，加上总体经济增长依旧低迷，预见下半年盈利难见起色，大砍2016至2017财政年每股盈利目标22%和13%。

发马上半年营业额虽增长10.8%，但净利却因PHIS高折旧成本、融资成本年增46.1%至780万令吉，按年下挫30.5%至3340万令吉，仅达到市场全年盈利目标的42.2%。

联昌研究认为，基于发马只为PHIS折旧1亿9310万令吉投资成本中的6850万令吉，相信折旧活动恐陆续有来，并在特许经营权于2019年11月届满前持续抑制盈利表现。

印尼业务续增长
长期盈利仍看俏

丰隆研究指出，虽然发马盈利将继续受PHIS高折旧成本抑制，但随着集团进军印尼市场，长期盈利前景依旧看俏。

发马数据显示，印尼第二季销售比从前期的20%走扬至22%，显示出印尼业务正持续增长。

但肯纳格研究表示，随着总体经济增长疲弱，发马下半年盈利料表现依旧不温不火，同时PHIS持续推展恐抑制短期盈利，但长期制造业应可能重拾光辉。

“该公司放眼在未来10年为现有500项产品组合，再添200项新成员，相信这将推动产品需求，进而提振盈利表现。”

整体来看，各大证券行对发马前景并不看好，纷纷下砍其2016至2017财政年盈利目标，其中丰隆研究下刀最重，大砍今明财政年每股盈利22%和13%，以反映高折旧与融资成本打击。

同时，各大证券行的投资建议也以静观其变为主，但以联昌研究最为悲观，主要是发马现有3.4至4.5%周息率虽看似合理，但预见在盈利风险严峻的情况下，风险回酬并不诱人，维持其“减持”评级。目标价则是介于5.00至5.57令吉之间。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2016.09.11

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业务抗跌．进军印尼．发马维持中和评级

（吉隆坡7日讯）发马（PHARMA，7081，主板贸服组）计划未来10年推出200种新药物，同时将有20种药物于2017年推出印尼市场，分析员看好其业务具备抗跌能力，手握政府独家合约及进军印尼市场，惟关注高摊销及融资成本拖累盈利表现。

丰隆研究会晤该公司管理层后表示，管理层透露，每种药物研发成本约30万令吉，药物研发期限约4年，新药物亦会在印尼公司分销。

发马2016财政年首半年业绩，来自政府合约贡献将减少，管理层也预期，该趋势将持续，因政府2017年预算案医疗拨款从46亿令吉减少至40亿令吉。

此外，发马也有意在未来进军化妆品领域，计划推出护脸霜产品，该产品正在测试中，预期11月中可推出市场，产品定位将向国际品牌如SK2看齐。

综合上述看法，丰隆保持发马的“中和”评级及5令吉11仙目标价。

股价：5令吉54仙
总股本：2亿5937万7000股
市值：14亿3600万令吉
30天日均成交量：2万股
最新季度营业额：5亿3179万6000令吉
最新季度盈亏：净利1499万5000令吉
每股净资产：2令吉零2仙
本益比：20.6倍
周息率：5.42%
大股东：武装基金局（约56.44%）

文章来源：
星洲日报‧财经‧2016.11.08



开销增．政府砍医药预算．发马展望不乐观

（吉隆坡22日讯）发马（PHARMA,7081,主板贸服组）出炉业绩逊色，分析员认为，受政府减少医药预算、营运开销提高等影响，该公司业务展望并不乐观。

由于开销提高和销量减少，导致该公司9个月盈利按年减少32%至4640万令吉，只达市场全年预测的61%。

联昌研究估计，由于政府医院订单减少和营运开销增加，该公司物流业务第三季蒙受700万令吉税前亏损；此外，其制造业务的营运赚幅也降至14.7%，主要是印尼贡献和内部订单减少的关系。

联昌说，政府在2017年财政预算案中减少15%制药供应预算，可能为该公司造成风险，惟在与管理层会面前，该行暂时按兵不动。

肯纳格研究预计该公司的开销将增加，销量则可能减少，决定双双调低2016和2017财政年盈利预测12%，评级和目标价也跟着下修。

丰隆研究纳进营运和利息开销提高等因素后，调低2016财政年每股盈利预测15%，2017和2018财政年则分别调高3%和2%。

丰隆说，虽然看好该公司垄断政府合约和进军印尼等优势，但短期内仍顾虑政府订单减少和融资开销提高带来的潜在冲击。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：王宝钦 ‧ 2016.11.22

哭哭鸟

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Sep 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Sep 2016	30 Sep 2015	30 Sep 2016	30 Sep 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	515,215	524,413	1,606,206	1,509,162
2	Profit/(loss) before tax	19,923	25,337	67,948	89,005
3	Profit/(loss) for the period	12,648	19,975	46,759	68,543
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	13,061	19,971	46,435	67,982
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	5.04	7.71	17.93	26.26
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	4.00	9.00	13.00	23.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.0500		2.0400

icy97

EX-date	05 Dec 2016
Entitlement date	07 Dec 2016
Entitlement time
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Dividend of 4.0sen
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Dec 2016
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200Kuala LumpurTel:0327839299Fax:0327839222
Payment date	15 Dec 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	07 Dec 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.04
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.500