【ASTRO 6399 交流专区】寰宇电视

sexinsex055

上市2天面對賣壓‧ASTRO跌破發售價

熱股評析  2012-10-23 11:31
（吉隆坡22日讯）重新登場馬股的ASTRO公司（ASTRO，6399，主板貿服組），在上市後的第二個交易日面對龐大賣壓，股價一度跌9%。

投資者看淡其前景而展開套現行動，同時也有傳言該股被逼倉。

該股周一以2令吉95仙開市，最低跌至2令吉73仙，最後以2令吉77仙挂收，全日跌23仙或7.67%，成交量共1億2千萬股，為第二熱門股項。

消息人士表示，部分投資者的90%融資來自銀行，在其股價下跌后，銀行展開逼倉行動，令股價大跌。

ASTRO配售給基石投資者的5億3千萬股股票中，有55.8%是沒有鎖定期限制的，因此有關基石投資者可馬上套現離場。

上市價格過高
部分分析員也認為該股估值偏高，根據3令吉發售價計算，ASTRO公司的本益比高達25倍，相比海外同儕本益比僅為13至14倍。

艾芬研究分析員說，ASTRO公司上市時的價格過高，對衝基金可能發覺無法從中獲利，而展開止蝕行業。

一名基金經理表示，投資者不想涉險，該公司不只昂貴，同時周息率不吸引人，以及缺乏成長前景。

他解釋說，ASTRO公司計劃以新的b.yond機上盒將用戶升級，這涉及大筆資本開銷，導致該公司至少未來兩年只能小幅成長。

他表示，ASTRO公司的周息率低於3%，缺乏成長空間以及投資者付出溢價，故難以留住投資者。

他預料ASTRO公司股價將一直走下坡，直至其周息率開始浮現吸引力。

ASTRO公司在上周五上市時以平盤挂收，在今年15家新上市公司中的首日表現中排名第五差。（ 星洲日報）

http://biz.sinchew.com.my/node/66424

疑问
1）投資者看淡其前景而展開套現行動？ 才上市不到2天就看淡前景？如果是这样为何当初要投资这个IPO呢？
2）ASTRO公司上市時的價格過高，對衝基金可能發覺無法從中獲利，而展開止蝕行業？對衝基金应该比谁都清  楚吧，他们应该有做功课才投资吧。

cmz0927

今天还有人cross trade 250k unit @ 3.05

高於市價RM3.05易手 Astro大馬25萬股場外交易

財經股市23/10/2012 19:25
（吉隆坡23日訊）Astro大馬（ASTRO，6399，主要板貿易）上市第3日走勢持續不振，場外卻見25萬股以高于市價的3.05令吉易手。

Astro大馬首日交易即以平盤收場，第2日交易跌破首發股價格3令吉，馬證交所資料卻顯示，場外有25萬股以稍高于市價易手。

若以週一（22日）閉市價2.77令吉計算，該批股權相等于溢價28仙至10.1%。

Astro大馬今早以平盤2.77令吉開市，股價一度回彈2仙至2.79令吉，不過休市前已重陷下滑走勢，跌4仙至2.73令吉，交投熱烈達4778萬5700股，為今日十大熱門股項之一。

午盤該股走勢未有好轉跡象，股價持續淪陷；閉市時，Astro大馬跌5仙，掛2.72令吉，成交量7317萬8800股。

估值或過高
市場除了議論Astro大馬估值過高，也揣測該股賣壓來自于龐大的基礎投資者；首發股共獲16個基礎投資者認購，但未如其他首發股般設脫售期限。

早前報導指出，基礎投資者一般的延緩脫售期（moratorium period）皆為數個月，該公司完全不設限基礎投資者提早“拿錢走人”。

Astro大馬是于上週五（19日）重新在馬股上市，發售價3令吉共籌資46億令吉，為大馬及東南亞今年第3大、全球第7大首發股。

該公司在2010年以每股4.30令吉價格私有化，重新上市市值156億令吉，為當年下市前83億令吉的2倍。

新加坡高庭判決
力寶須賠Astro 6.6億
鉅富阿南達的Astro與印尼前夥伴對簿公堂勝訴，新加坡高級法庭判印尼華裔富商李白的力寶集團（Lippo Group），必須償還Astro約2.5億美元（約6.6億令吉）。

儘管力寶集團其中一名代表律師強調，“逾期提出上訴申請”不適合用于此案件，不過新加坡高庭仍作出此判決。

法官亦在長達85頁的判詞中指出，高庭早前判決已獲雙方接受，一旦逾期亦無反轉余地。

Astro在2005年與力寶集團3家子公司聯營合作，在印尼設立付費電視服務，但2008年發生商業糾紛，結束聯營關係。

爾后其中一家公司在印尼起訴跟阿南達及子公司，Astro則選擇在新加坡展開訴訟程序。

日前重新上市的Astro大馬僅包括國內業務，海外資產不計在內。

http://www.chinapress.com.my/node/364457

力宝集团败诉 Astro获赔7.63亿

财经新闻 财经  2012-10-23 21:00
（新加坡23日讯）新加坡法庭今日裁决，ASTRO（Astro，6399，主板贸服股）在与力宝集团（Lippo Group）的诉讼中胜出，后者需支付2亿5000万美元（7亿6250万令吉）。

这场诉讼案也是两大富豪之争，Astro持有人为我国富豪丹斯里阿南达克里斯南。

力宝集团则由印尼富豪李白（James Riady）掌舵。

联营合作告吹
双方2005年联营合作设立Direct Vision公司，在印尼设立付费电视服务。

而后双方在2008年9年发生纠纷，相关卫星电视服务即停止，力宝集团在印尼起诉Astro和阿南达等相关人士。

Astro在一个月后也入禀新加坡仲裁庭寻求赔偿，并也在印尼、大马、新加坡及香港展开类似诉讼。

今年2月，Astro成功针对这项失败的联营案胜出，力宝集团则在7月提出追诉，挑战需支付3亿美元（9亿1500万令吉）的仲裁判决。

新加坡高庭法官洪素燕在判决书上注明，一旦裁决期限已过，就意味着接受仲裁庭决策，不可能再进行追诉。

力宝集团代表律师多比兰道成则认为，反对仲裁决策的裁决期限，并不适用于这案子，并强调代表公司并不同意裁决结果。

Astro集团代表律师大卫佐申也曾指出，力宝集团没有在限定的三个月内上诉，因此，无法否决这项仲裁判决的合法性。

http://www.nanyang.com.my/node/486609?tid=462

carmen_gfy

今天好像动了哦。。。继续上。。上上！！！！

cmz0927

oww谢谢版主帮我加上新闻稿
今天起了，但是没有进货
反而像出货，好在买到少少uemland

owenlee

KuKuBirds 发表于 22-10-2012 07:49 PM
小妹这次也中招了。。。
第二天还可以跌倒最低2.73 huh.. @@

小妹妹,昨天没丢,今天赚不少!

KuKuBirds

owenlee 发表于 24-10-2012 05:06 PM
小妹妹,昨天没丢,今天赚不少!

小妹现在心很痛啊.. 刚卖了云顶买回之前的airasia @ 3.04; 过后云顶就一直起.. @@

tleenah

KuKuBirds 发表于 24-10-2012 05:15 PM
小妹现在心很痛啊.. 刚卖了云顶买回之前的airasia @ 3.04; 过后云顶就一直起.. @@

偶丟了288， 一身冷汗！

KuKuBirds

tleenah 发表于 24-10-2012 05:20 PM
偶丟了288， 一身冷汗！

astro吗？
我还没卖，还在手上.. @@

owenlee

明天会3.00?听说阿公吃票

独孤球拍

tleenah 发表于 24-10-2012 05:20 PM
偶丟了288， 一身冷汗！

希望你卖了后感觉良好没有后悔

tleenah

独孤球拍 发表于 24-10-2012 08:16 PM
希望你卖了后感觉良好没有后悔

留得子彈在。。。不怕沒柴燒。。

icy97

高層進場托市 Astro大馬股價回揚至RM 2.89

財經24/10/2012 18:02
（吉隆坡24日訊）總執行長在內的4名公司高層進場買股成功營造“托市”效應，Astro大馬（ASTRO，6399，主要板貿易）今日終止跌回升，交投熱度冠全場。

馬證交所報備資料顯示，大馬Astro總執行長拿督羅哈娜、總營運長陳寶福、總商務長劉帥伶和另一名高層陳偉明（譯音），在過去兩日從公開市場買入大馬Astro合計50萬股。

目標價RM3.40
管理層進場買股，成功激勵投資者信心與購興，大馬Astro今日開高走高，一度漲至2.89令吉。

該股今早起2仙，以2.74令吉迎市，爾后交投量不斷放大，股價亦逐步攀升，至休市時，漲12仙至2.84令吉，成交量達4573萬3600股，為熱門股之首。

閉市時，大馬Astro掛2.89令吉，上升17仙，合計有6464萬3400股易手。

一名券商認為，除了高層進場帶來的激勵作用，大馬Astro的高交投量及跌幅收窄，也讓投資者感到鼓舞。

新加坡高級法庭判印尼華裔富商李白的力寶集團（Lippo Group），必須償還Astro集團約2.5億美元（約6.6億令吉），也助帶動投資意願。

MIDF投資研究日前在分析報告指出，大馬Astro可望在來臨的財年派發8.6仙股息，以2.77令吉股價計算，股息回酬率達3.1%。

該行給予3.40令吉的目標價，對比僑豐證券研究和艾芬投銀研究預測的合理價，分別為3.37令吉和3.12令吉。

平均2.72至2.78令吉買進
馬證交所資料顯示，羅哈娜和陳寶福分別在週二（23日）以平均每股2.72令吉的價碼，各買入公司10萬股。

增持股票后，兩人的持股分別增至260萬股（相等于0.05%股權）和70萬股（相等于0.01%股權）。

劉帥伶也在同日，以平均每股2.74令吉買入20萬股，使持股增至59萬股，相等于0.01%股權。

陳偉明則在週一（22日）以平均每股2.78令吉買入10萬股，持股增至20萬股或0.003%。[ChinaPress]

Vincent1818

sexinsex055 发表于 23-10-2012 11:40 PM
上市2天面對賣壓‧ASTRO跌破發售價

熱股評析  2012-10-23 11:31

1. 看淡Astro 前景是第三者，卖 IPO share 的是 Astro的老板。。。所以是两个不同的人。。。

2. 这个就是股市，有人看好，有人看淡。 所以才会有买方和卖方。
你看，这几天买 Astro在 RM2.7x 的人，现在都赚了。

icy97

被判賠Astro 7.75億 力寶集團再上訴

企業財經25/10/2012 20:55
（耶加達25日訊）印尼力寶集團（Lippo Group）對償還Astro約2.5億美元（約7.75億令吉）仲裁裁決結果，再次提出上訴。

力寶集團表示，對這次仲裁裁決不公平感到很失望，將會再度挑戰新加坡高等法院裁決結果，並會在12月22日前提出申訴。

在2005年，力寶集團與Astro同意發展廣播聯營企業交易，在印尼進行付費電視生意，但因在2008年發生爭議而停止合作，隨后Astro與力寶集團的官司，在新加坡國際仲裁中心獲得勝訴。

力寶集團的律師認為該仲裁中心缺乏審判權，卻未在期限內提出申訴。

新加坡高等法院在週一時表示，這項裁決將會是最后審判結果，因力寶集團沒在期限內提出申訴。

阿南達克里斯南是我國第2鉅富，截至今年3月底，他的身家達99億美元（約300億令吉）。[ChinaPress]

icy97

ASTRO暴跌拋震撼彈‧媒體股須求變迎挑戰

投資致富  2012-10-28 16:29
前言：眾所注目的大馬乃至東南亞第三大上市案--ASTRO公司（ASTRO,6399,主板貿服組）成功在一週前重新掛牌，但股價表現卻成為今年IPO的“落後者＂，上市次日即一度暴跌9%，把投資者都給嚇壞了。


雖然ASTRO的下挫幅度不比面子書（Facebook）般驚人，然而與除牌前的表現相比，的確差了許多，究竟是ASTRO這次的上市估值過高，甚至前景迷茫，導致投資者紛紛套利，抑或只能概嘆“時不與我＂，風光不再現。
本期《投資致富》針對ASTRO上市表現失色進行即時剖析，同時ASTRO重新登場對一向平穩的媒體股來說，是喜是憂，也值得深思。

ASTRO股票分別獲機構投資者及散戶達30倍及6倍超額認購，即使升幅不大，也該可強力扶持在3令吉水平，這想必都是投資者的想法吧？

豈料，上市首日以3令吉平盤價掛收後已敲起“首個警號＂，第二個交易日即遭龐大賣壓圍攻，一度猛跌9%至2令吉73仙低位，翌日更一度低探至2令吉70仙。

雖然受到訴訟案勝利獲7億6千萬令吉利好支撐下，上週四在跌深後一度反彈至2令吉91仙，惟閉市僅掛2令吉86仙，依然跌破3令吉發售價。

盈利成長或難追上昂貴估值
ASTRO本益比高達25倍，相比同儕本益比僅為12至14倍，可謂超出一倍，加上近年來業績開始下滑，若盈利成長無法追趕上昂貴的估值，相信該股將持續游走在鋒利的刀刃上，步步驚心。

根據招股書，該公司業績已從2011財政年起下滑，較2010財政年挫跌31.94%至6億2千412萬令吉淨利，而截至2012年4月30日，首季淨利也走跌37.48%至1億2千228萬2千令吉。

假設剩餘3季的業績無法扭轉，以年度化計下跌37%，加上股價維持在3令吉，其本益比將飆升至35.8倍；若要將本益比維持在現有的25倍，股價則須回調近三分之一至2令吉左右。

可見，盈利增長幅度對該股起著關鍵性影響，否則將承受更大的下調壓力。

對此，英特太平洋證券研究主管馮廷秀不預見ASTRO短期內可迅速取得高盈利成長，以壓低估值，尤其是本地市場已趨向飽和，華人市場的成長空間受限，如何強力滲透馬來市場值得探討。

“我們相信該公司可維持一定的用戶群，但面對網絡電視的競爭，平均每名用戶營業額（ARPU）能大躍進嗎？＂他說，在上市前，ASTRO已撥出一大筆錢購買東亞衛星全球（MEASAT）的資產，一大部份商譽用作支付資產收購計劃，因此該公司的股東基金已變得非常低，並導致股價對賬面值比顯得昂貴。

據悉，ASTRO配售給基石投資者的5億3千萬股股票中，有55.8%是沒有鎖定期限制的，因此相信這些投資者是股價上市不久後即失血的“罪魁禍首＂。

另有報導指這項上市案無法獲得公積金局（EPF）的參與，是股價表現落後的關鍵因素，而不參與的原因據稱是認為ASTRO的合理價只有2令吉80仙。

“若獲公積金局參與，則或許能支撐股價水平；由於該股不符合伊斯蘭教義，因此也無法獲得朝聖基金局（LTH）及退休基金局（KWAP）的參與。＂達投資管理公司投資經理林治認為，當前ASTRO股價已全面反映業務狀況，而且“同人不同命＂，雖然早前上市的綜合保健控股（IHH,5225,主板貿服組）估值同樣不廉宜，甚至達到30至40倍本益比，但卻獲市場接納。

“保健領域的估值普遍上都相當高，超過30倍，加上不斷取得重估利好，享有的｀待遇’比媒體業好。＂

獨家播放權地位漸動搖
他說，海外連百年報業都垮下，可見媒體業的競爭不小，隨著該公司的收費電視獨家播放權的地位逐漸動搖，其優勢將慢慢轉為弱勢，並侵蝕賺幅。

Areca資本首席執行員黃德明則表示，ASTRO的營運模式獨特，幾乎是壟斷性，相信經過這一兩年強力投資在硬體設施後，隨後可逐漸重拾穩定的業績表現，包括持續擴大用戶群及平均每名用戶營業額。

“目前用戶已慢慢提昇至高清服務配套，預計平均每名用戶營業額可超過100令吉，若全面轉換至高清配套，則可超越150令吉。＂目前該公司擁有310萬個家庭用戶，佔國內總家庭用戶群的50%；平均每名用戶營業額正處於上升趨勢，從2009財政年的82令吉，走高至2010財政年的85令吉、2011財政年的89令吉及截至2012財政年4月30日的91令吉。

不過，MIDF研究分析員說，鑒於ASTRO持續滲入低收入群市場，因此將對未來的平均每名用戶營業額造成下滑壓力。

黃德明說，該公司的體育節目內容仍佔據優勢，雖然消費者可通過不同的網絡管道，輕易接觸所要觀賞的節目，惟料不會對其構成太大威脅。

市場普遍擔心該公司的估值過高，無法再上一層樓，不過MIDF研究分析員指出，一旦該公司開始展現另一成長階段，加上營運趨穩，相信股價仍有望突破目前的阻力。

“我們認為ASTRO會被視為派息股及表現相對強韌，像過往即便經濟衰退，仍取得用戶增長，所以目前反而是投資者進場的機會。＂


捲入網絡電視戰
成軍16年的ASTRO，雖然一直都幾乎在“零對手＂的情況下營運，但最近再度重返馬股，可沒有9年前首登馬股般“輕鬆自在＂。

2003年10月29日，ASTRO首日上市溢價30.41%，而且盤中更一度溢價36.7%，創下漂亮表現。該股隨後更被納入成為摩根士丹利指數（MSCI）。

相比之下，重新登場的表現卻不起反跌，但目前卻約為150億令吉，比兩年前除牌前的近70億令吉高出一倍，連債務也翻了一倍，而且僅包含大馬業務，並將海外業務排除在外，成長空間受限，或許是一大阻力。

大馬人口雖不算多，但收費電視業務還是深具吸引力，促使其他利基型網絡電視業者湧現，包括預定今年內開播的亞洲廣播網（ABN），透過光纖傳送節目，力抗ASTRO因雨天而造成衛星訊號中斷問題。

分析員指出，ASTRO將難免捲入網絡電視戰，但問題是當政府要求各方面共享全球盛事的轉播權時，作為“體育節目之王＂的該公司能否維持其強勢地位呢？

具強穩品牌地位
不過，MIDF研究分析員說，雖然媒體業不斷出現新業者，不過該公司已具備競爭優勢及擁有強穩的品牌地位，而且對於新業者而言，要與ASTRO競爭並不容易，因為營運門檻已越來越高，須掏出龐大資金以開啟業務及得面對劇烈的價格戰。

“我們相信該公司將持續為用戶帶來創新的產品及服務，如最新推出的流動電視服務，接著更將與姊妹公司--明訊（MAXIS,6012,主板貿服組）聯手推出網絡電視服務。＂1996年開台時，ASTRO只有約20個電視頻道，不過如今卻超過150個頻道。儘管間中“偶然殺出＂一些競爭對手如美佳電視（Mega TV）及MITV，惟最後因規模太小而無力支撐倒地，ASTRO公司依然獨大。

由於業務前景仍有待觀察，分析員僅普遍給予該公司3令吉15仙至3令吉37仙合理價。

港壹傳媒撤出
台灣市場冷感升級
在大馬股市，媒體股往往被“邊緣化＂成為“非主流＂市場，難以跟其他領域比拼，因此也容易被市場忽略。

雖然我們每天接觸的媒體，大部份已被幾家掛牌的媒體公司“包辦＂，但奈何仍無法激起太大的火光，再加上最近香港壹傳媒全面撤出台灣的媒體市場，創辦人黎智英以175億新台幣（約18億2千萬令吉）天價脫售壹傳媒在台灣的報章、雜誌及電視業務，可能導致市場對媒體股的冷淡感提昇。

世華媒體表現最卓越
先來看看國內主要媒體股過去近4年的股價，從2008全球金融風暴後的2009年算起，各媒體股表現參差不齊，不過當中以世華媒體表現最卓越，翻了超過兩倍，首要媒體也增長了一倍，惟星報出版不起反跌。

與馬股富時綜指2008年876.75點封關相比，迄今馬股已漲升了90.69%，意味著世華媒體及首要媒體都成功“跑贏大市＂，可見媒體股沒有想像中那麼“平凡＂。

同時，雖然ASTRO業績走跌，不過其他媒體財團表現持穩，當中以世華媒體（MEDIAC,5090,主板貿服組）戰績最亮眼，2010財政年淨利激增35%至1億6千801萬1千令吉後，2011年再下一城揚升15.29%至1億9千370萬4千令吉，除了超越星報出版（STAR,6084,主板貿服組），更穩步邁向2億令吉關口。

星報出版2011財政年僅小起0.93%至1億8千666萬5千令吉，主要是因為收購Capital FM及Li TV而蒙受折舊撥備。

至於首要媒體（MEDIA,4502,主板貿服組）則受負面商譽影響，2011財政年淨利下滑14.3%至2億零765萬令吉。

廣告開銷料續疲軟
我們每天看電視、報章及聽電台，都充斥著大量廣告，從外表來看，媒體業者的收益理應不錯，可賺個“盤滿缽滿＂，但事實真的是如此嗎？

僑豐研究指出，上半年媒體業仍發展樂觀，不過第三季卻開始交出令人感到失望的數據，抑制年初至今的成長勢力。

根據尼爾森（Nielsen）的統計，大馬第三季廣告開銷表現有欠理想，僅按年增長2%至22億令吉，而首9個月的成長幅度更低，只有0.2%，錄得60億7千萬令吉，遠低於分析員的預估。

廣告開銷走勢不靖，主要歸咎於消費情緒低落令商家減少廣告及宣傳活動，進而導致電視及報章的廣告收益大不如前，分別下跌0.6%及0.3%。

報章仍是商家最愛的“打廣告＂平台，佔第三季總廣告開銷的51.2%，其中中文及馬來文報章持續領先，首9個月廣告開銷收益各增長1%及4%，促使世華媒体及首要媒體的市佔率分別上升21.1%及31.9%，而英文報章則滑跌5.5%，導致星報出版丟失1.8%市佔率，相信是因為英文報章讀者逐漸轉向從網絡中獲取新聞資訊。


讀者漸轉向從網絡獲資訊
馮廷秀指出，一般受矚目的領域都須具備高成長或擁用新發展，不過媒體業都沒有達到這兩大利好，無法帶來太大的改變，只能“慢速進化＂，最終難以吸引投資者的目光。

“即使以派息能力計，媒體股仍無法達標，遜於其他領域。＂他說，傳統媒體業者如印刷媒體營運雖穩，但面對讀者群下滑困境，而新媒體則受營運週期短暫影響。

“目前印刷媒體讀者已漸漸轉向從網絡上取得資訊，而且網絡媒體的影響範疇更為廣泛，人民須付出的成本也較低。＂黃德明表示，媒體業者的收益往往與經濟環境息息相關，當市場消費減少衝擊產品或服務需求，最終廣告量將跟著減低。

“不過，鑒於新科技產品不斷推陳出新，加上消費者相關產品持續上架，我們相信這將可支撐媒體業的發展。＂他補充，媒體業是季節性行業，不會出現顯著變化，較適合長期性投資者。

林治則說，儘管媒體業受廣告收益影響，不過整體而言，營運尚算穩定，除非市場競爭性惡化。

媒體業評級下調至“中和＂
整體而言，第三季報章廣告開銷按年跌0.9%，遜於免收費電視的5.8%成長。

免收費電視的廣告開銷市佔率緊隨在後，歸功於倫敦奧運會及開齋節期間廣告收益增加，而且首要媒體旗下4個頻道持續獨占鰲頭，首9個月攫取86.1%市佔率，惟其實按年流失了1.6%市佔率，因為其成長也按年走低2%。

無論如何，再加上國營電視，國內6家免收費電視第三季共錄得8億4千350萬令吉廣告開銷，按年揚升5.8%。

電台雖是第三大廣告平台，不過所佔的廣告開銷比重僅約為5%，與電視及報章的差距甚遠，第三季僅按年小起2%，落後於市場預期。

鑒於年初至今廣告開銷數據趨軟，僑豐將媒體業評級下調至“中和＂，並相信此疲態將延續至未來6個月。

“雖然傳統上末季會交出較好的表現，不過全年成長料將低於預估中的5.2%經濟成長，因為商家仍對全球經濟前景不明朗而感到擔憂，潛在收緊廣告開銷。＂


五花八門的媒體股漂浮在大市中雖顯得毫不起眼，不過股價成長表現並不遜色，為了因應局勢的轉變，各媒體業者已積極作出改變，如多元化業務種類，以免遭時代洪流掩蓋。

媒體股努力擺脫投資者的冷待之心，爭取市場的重視之余，也和其他行業般面對種種市場客觀因素，但如何適時調整營運策略卻是持續成長的關鍵。（星洲日報／財經）

icy97

上市即跌破發售價‧ASTRO該持有嗎？

投資致富  2012-10-29 11:48

林姓讀者問：
我想瞭解有關剛上市的ASTRO公司（ASTRO，6399，主板貿服組）的前景如何，我是在上市時以每股3令吉購入，但剛上市第二天即跌破發售價，想知道此價位是否合理，是否該繼續持有？

答：若以ASTRO公司首次公開售股（IPO）計劃每股發售價3令吉為准，截至2012年1月31日為止財政年，該公司的淨利為6億2千410萬令吉，本益比為24倍，一些分析員都認為，此水平已顯得有點昂貴。

值得注意的是，預料該公司在截至2013年1月31日為止財政年，本益比將進一步揚升至逾30倍的更昂貴水平。分析員預料其2013年財政年淨利介於3億9千900萬至4億9千萬令吉。

2013年淨利將縮減
該公司2013年的淨利將會縮減，主要是受到較高的客戶收購成本，融資成本及ASTRO B.YOND設立箱資產的折舊及貶值加速等主要利空拖累所致。

該公司計劃在2014年財政年開始，將75%盈利充當股息派發，若以其2014年預測淨利，周息率達到2.6%水平。

據僑丰研究分析員談到其業務前景時指出，雖然該公司初步的發售價3令吉顯得不便宜，不過，業務仍然存有發展潛能。

這包括大馬的付費電視的市場滲透率仍然偏低，僅達到46%，平均每個客戶收入也有機會揚升，特別是轉入高清平台，優質的電視內容及付費電視進入門檻偏高，使它繼續保持市場壟斷地位（佔市場分額99%）等利好的支撐。主要競爭者為馬電訊的Hypp電視。

短期股票資本增值不高
上市前，M&A證券究則認為，ASTRO可歸納為股息股，日後較可能派發穩定股息，不過，短期內的股票資本增值空間則不高。

該公司獨家衛星電視執照將在2017年到期，這是一些分析員較為關注的潛在隱憂。目前約93%營業額來自客戶認購，其餘的6至7%則來自廣告。

該公司主席敦查基在上市時就表示，從首日股價表現顯示，該股項吸引長期投資者，而不是即時套利者。

談到公司的拓展計劃，首席執行員拿督羅哈娜則披露，該公司要吸引年輕用戶群，提供更多個人增值體驗服務及新產品線以支撐盈利成長。增加寬頻及移動網絡相關服務，進一步滲透家庭用戶，連接智能電子產品觀賞節目等。

僑豐研究在該公司上市前的剖析指出，該公司的合理價位應在3令吉37仙（通常是以12個月期為准），而益資利研究則給予合理價為3令吉9仙，達證券則給3令吉53仙。

一名基金經理則認為，若以基本因素為准，該公司的盈利潛能及週息率都不具吸引力，特別是在未來的一兩年裡。所以，是否值得繼續持有該股項，上述一點資料供參考。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

icy97

25倍本益比的背後

評論  2012-10-30 11:30
頂著全馬“唯一＂一家衛星收費電視的光環，ASTRO重新登場國內資金市場，卻不再是一頂光環；外表的強大氣勢，對投資者來說，卻是欠缺魅力。

ASTRO經營的是獨門生意，從1996年啟播至今已有16年了，猶記得首要媒體（MEDIA，4502，主板貿服組）在ASTRO冒出前曾經營的美佳電視（Mega TV），但當時美佳電視只提供幾個頻道，而且是依靠發射站傳送節目，導致覆蓋範圍不夠廣，僅集中在國內的一些主要城市。

美佳電視龜速的擴展計劃始終經不起考驗，直接透過衛星接受節目的ASTRO推出沒多久，即把美佳電視打個落花流水，最終還是“收檔＂了。

過了幾年，丹斯里陳志遠旗下的MiTV上架，奈何頻道內容不夠精彩（因主要的國際頻道都已納入ASTRO的頻道餐單內），下場終究一樣。

不過，對於ASTRO，紅不讓的氣勢卻不斷升溫，2003年更將該公司的人氣推至高峰期，正式在大馬交易所掛牌，為媒體業譜寫另一扎實的一頁。

這家公司的背後“大老闆＂－丹斯里阿南達雖為人低調，但卻受市場的密切關注，因為其企業動作頻頻，“上市、下市、再上市＂更像是他個人的“指定動作＂，令人眼花繚亂。

除了ASTRO，阿南達旗下的阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）及明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）近年來也重新上市，從市場中籌資。

明訊2009年11月19日首日掛牌也取得42仙或8.4%溢價水平，錄得5令吉42仙，但以4令吉75仙散戶價計，該公司未上市即率先為散戶帶來25仙溢價，促使全日溢價67仙或14.1%。

明訊至上週五以6令吉93仙掛收，近3年間揚升了45.89%，2011年7月21日重新掛牌的阿瑪達，首日上市盤中一度溢價99仙或31.43%至4令吉14仙，但截至上週五僅掛3令吉80仙，惟仍較當初的發售價走高了20.63%。

反觀，ASTRO上市首日表現可說是平淡不過，雖然一度溢價3.67%至3令吉11仙，但終場卻僅僅以3令吉平盤價作收，而截至上週五則報2令吉86仙，比發售價低4.67%。

阿南達於兩年前以公司“價值遭低估＂為原因，而將ASTRO私有化；但兩年後的今天，在市場的眼中，其估值卻是被高估了。

估值昂貴固然是上市後股價表現失色的原因之一，但更重要的是，盈利成長動力更受關注，市場紛紛看淡該公司的後市發展；2011財政年全年跌31.94%至6億2千412萬令吉淨利，而截至2012年4月30日，首季淨利更挫37.48%至1億2千228萬2千令吉。

同時，這些上市案中，大股東透過股票獻售部份即可輕易有高達31億3千200萬令吉進袋，反而股票公開發售部份僅最高籌措14億2千290萬令吉，而且有近三分之一是用作償還銀行貸款，其餘的才是作為資本開銷及營運資本。

由此可見，真正有助於ASTRO的發展資金並不算太大，反而是大股東依然是上市案的大贏家。該公司放眼2013財政年起的派息率至少達75%，不過只相等於每年1.9%的微薄回酬。

投資者的眼光是雪亮的，若剖開響亮的品牌外殼，依然無法遮擋內部的弱點；25倍本益比背後潛藏的風險，將反映在股價走勢中。（星洲日報／焦點評析：李永權）

我是木匠

icy97 发表于 30-10-2012 03:44 PM
25倍本益比的背後

評論  2012-10-30 11:30

现在它的凭单跌的那么厉害，你觉得可以买来收吗？

icy97

Astro 股价跌不休影响军心

财经新闻 财经  2012-11-09 11:35
（吉隆坡8日讯）Astro（Astro，6399，主板贸服股）自上市以来股价不断承受卖压，导致部分认购股票的雇员人心惶惶，高级管理层已与相关雇员会面，安抚他们的失望情绪。

知情人士表示，公司高级管理层已循众要求召开会议，设法应对和解决雇员们面对的问题。

据了解，有些雇员向金融机构贷款购买股票，但现在公司股价跌破上市发售价每股3令吉，导致他们在无法偿还贷款之余，还得面对金融机构追缴保证金。

因此，Astro要求金融机构在追缴保证金之前，可以放宽偿还期限或降低保证金门槛。

不知售股者身份
市场分析员表示，目前尚不清楚Astro会承受卖压至何时，而基金经理将在确定卖压结束后，才进场购买股票。

截至目前，大马交易所的数据并无显示任何一个大股东已经脱售或购买股票。

根据报道，由Astro总执行长拿督罗哈娜诺珊率领的高级管理层、数天前通过公开市场吸纳公司的股票，以提振市场信心。

但是，此举所带来的效应只是昙花一现，公司股价只是回弹1天，自此便持续面对卖压。

市场观察者说：“到底是谁在抛售股票，仍然是一个疑问。这不可能是以3令吉认购该股的人，这并不合理。”

“抛售这些股票的人，应该是在上市之前已经认购股票。至于他们是谁，我们不清楚。”

截至闭市，该股报2.65令吉，挫3仙或1.12%，成交量574万5400股。[Nanyang]

icy97

股海探温:Astro 还值得买进？

财经周刊 投资观点 股海探温  2012-11-12 12:47
问
主持人你好，我想请教再次上市的Astro是否值得买进？
1.ASTRO重新上市后，股价表现逊色，这是什么原因？
2.请问“新ASTRO”和以前的“旧ASTRO”有些什么不同？重新上市的估值合理吗？
3.ASTRO业务模式的未来展望如何？会受到高速宽频以及网络电视（IPTV）的威胁吗？
4.ASTRO属于高股息股吗？是否值得长期持有？有其他更好的选择吗？
吉隆坡刘先生

答
ASTRO（Astro，6399，主板贸服股）重新上市的股价表现逊色，估值过高的情况不言而喻。

新股和旧ASTRO不同点请见表。

由此可见，2012年的ASTRO股额，比10年前膨胀了约3倍，负债也猛涨2倍，不过，上市业务只限大马而已。

再看上市市值为156亿令吉，比较旧ASTRO除牌前市值约83亿令吉，看来阿南达两年前的除牌动作果然值得。

至于除牌前的本益比是35倍，如今重新上市约为25倍（以2012年1月财政年盈利为6.2亿令吉来计算，每股盈利12仙）。

不过，有分析家认为其盈利已经走下坡，2013年预测盈利只有4.8亿令吉，换句话说，每股盈利可能掉至9仙，本益比33倍，和除牌前相差无几。

市值庞大
虽然ASTRO是大马收费电视的龙头，不过大马市场日趋饱和，而且新业者一直出现抢滩，甚至电讯业者如马电讯（TM，4863，主板贸服股）等亦虎视眈眈，因此，要维持其强势地位，殊不容易。

至于说到高速宽频以及网络电视（IPTV）的威胁，在所难免，尤其是ASTRO因恶劣天气造成卫星讯号中断，未来可能导致部份使用者转用上述两个管道。

不过，分析员不敢小看ASTRO的魅力，原因是阿南达的公司向来为机构投资者喜爱；同时，ASTRO的市值庞大，举足轻重。

所以，在上市前，没一个分析员敢将ASTRO目标价放在低于上市价，或者索性建议卖出，只是侧击旁敲，暗示其估值过高；上市后，才表示对它未来盈利感到担忧，意谓如要回到25倍本益比，价钱可能要调到2.25令吉。

至于它是否高股息股呢？
ASTRO的股息政策是派发不少过75%盈利，因此，2013年的股息约是6至7仙，如以3令吉来计算，周息率只有约2%，不算高股息股。

如要找高股息股，马股市的消费股组合中，不乏周息率超过5%，甚至电讯股中也比比皆是，ASTRO是否挤身高股息家族，有待时间考验。[Nanyang]

本期驻诊： 陈金阙 专业财务规划师