【MAHSING 8583 交流专区】马星集团

source : KL City Research            21 Mar 2006

MAH SING GROUP BUY
Spreading Its Wings to Cheras            RM1.88

Acquires 9.9-acre Cheras freehold land. Mah Sing Group Bhd (MSGB) has
added another prime located pocket-sized piece of freehold land to its
development landbank. The 9.9 acre Cheras freehold land which cost
RM10.6m or RM24.50 per sf, is located within the vicinity of Taman
Segar, Cheras and is adjacent to Sunway City’s Sunway Cheras
development project.

This acquisition brings total undeveloped landbank of MSGB to 625.9
acres. One Residence revealed. We understand MSGB hopes to emulate the
success of its Perdana Residence project in Selayang with this proposed
development. To recap, MSGB's Perdana Residence, slated for launching
in 1HFY06, had more than 800 potential buyers registering their
interest for the 75 units of semi-Ds and bungalows offered.

In view of the limited supply of semi-detached homes and bungalows
within the vicinity (Sunway Cheras offers mainly double-storey link
houses), One Residence would encompass mainly semi-Ds and bungalows
in a gated
and guarded community. We understand MSGB is also launching some
commercial shop lots. The project’s gross development value (GDV) is
estimated at RM63m.

Comments: We opine the land acquisition cost to be fair given its
strategic location in a matured-neighbourhood, its freehold status
coupled with its easy accessibility through major highways such as
Cheras-Kajang Highway, Federal Highway and trunk roads.

We are confident that One Residence would receive encouraging response
given the demand for semi-Ds and bungalows in this area. Assuming a
25-30% operating margin, One Residence should contribute approximately
RM15.8m – RM 18.9m operating profit over the next 3 years, from
FY07-FY09.

Reiterate BUY call. We are reiterating our BUY call on MSGB with a
target price of RM2.43.

This represents a 29.3% upside to MSGB’s current price of RM1.88.
We would be revising FY07F and FY08F earnings on confirmation of the
project’s profit margins from management. We understand MSGB could
also be close to securing more Klang Valley development landbanks in
the next few months. This could lead to a major upward re-rating
of our FY07-FY08 earnings forecast.

Fidelity ups its stake. On another note, Fidelity International Ltd
has been increasing its stake in MSGB. To date, Fidelity has raised
its stake to 6.6% from 5.8% equity, reported in our Initiating
Coverage report dated 9 March 2006. At an attractive 2006 4.1x PER
and an expected 6.8% dividend yield, we are surprised local funds only
hold 3%-4% equity in MSGB. It would only be a matter of time before the
stock would be re-rated upwards to our targeted 7x-8x PER, valuing
the stock between RM2.43-RM2.78.


Market consensus
YE: Dec          06F    07F
Net profit (RMm) 65.2   72.5
Net EPS (RM)     38.8   44.7

FMR Corp. & Fidelity International Limited (FIL) 买了
9,574,000股..

MAHSING 股价好像被 MANUPULATE...

默默耕耘．勇於創新    馬星集團闖出名堂

以製造塑膠產品起家的馬星集團（MAHSING），過去12年除了成功轉型，還建立了國際知名度。
去年11月，著名財經雜誌《富比世》（Forbes）遴選馬星為“亞太區營業額10億美元以下表現最佳的200家公司之一，之后又被國內貿易及消費人事務部，選為國內首1000家表現卓越企業。

“截至去年9月30日，公司負債率僅有0.61倍；為了維持在健康水平，我們不會在同一時間，進行數項大型計劃。”

另外，梁海金也嚴控地庫持有成本，秘訣在于選購地庫的要求除了地點，也非常注重地質，一般在收購3至6個月便可推介。

“房屋計劃越早推出市面，就越快回酬。”

梁海金說，馬星在決定收購地段前都會做足功課，包括市場調查、周遭居住環境等，以制定全方位的產業發展規劃，一旦完成收購，公司使能在短時間內動工及銷售。

他說，經濟低靡或許會影響產業公司收入，但馬星卻認為是買地庫的好時機。

“經濟愈差，市場賣的土地就會愈廉宜；手上多個地段都是以很便宜的價格買回來。”

馬星去年12月21日，以6152萬令吉低價買得新山一塊261.22英畝土地，便被分析員形容是超值投資。

馬星今年將推出2項房地產發展計劃，總發展值（GDV）達5.61億令吉。

梁海金說，位于士拉央的Perdana Residence獨立式單位，將在今年首季推出，總發展值達6100萬令吉。

“第2項計劃是柔佛1項總發展值5億令吉的綜合性發展計劃，料今年下半年推出市場。”

他指出，有信心上述計劃取得不俗反應，因過去公司的認購率都超過80%。

目前，馬星在銷售中的住宅產業計劃還包括巴生的Aman Perdana（總發展值8.67億令吉）、八打靈再也的Damansara Legenda（值1.91億令吉）、柔佛地不佬的Austin Perdana（值4.48億令吉）及士姑來的Sri Pulai Perdana（值6.09億令吉）。

（资料转载：中国报财经天地，18。2。2006）

sagil71

24/3的走势, Mahsing 技术上已经表明,他有機會屡创新高,留意,留意.

我也这么想，希望梦想成真。

公司业务和财务状况显示公司未来发展很好，在产业上的发展算是后起之秀！

和大家分享这份资料：

KLCS RESEARCH， 3。4。2006

ii) Property companies.
One of the laggard sectors has been property stocks outside Klang Valley. It is due for
Johor and Penang property to be re-rated upwards in the medium term. Why?

􀂾 Johor. With southern Johor targeted as a regional logistic and tourist hub,
economic activity spill-over could benefit companies like UEM World (Bandar
Nusajaya to be the state’s new administrative centre) and property developers
like SP Setia, Mah Sing Group, Plenitude and KSL Holdings. Furthermore,
southern Johor should also benefit from Singapore’s construction of the S$8-
10bn two integrated resorts, expected to be completed in 2009.

􀂾 Penang. With the proposed construction of the Second Bridge, Monorail and
the Penang Outer Ring Road coupled with the foreign FDIs making a strong
comeback in 2005, property developers which have major landbanks in
Penang like SP Setia, E&O and Asas Dunia could be enjoying better times in
the next 1-2 years.

os

越卖越痛
这只牛，不简单

shuhjiunho

OS兄，短期要做买卖，看的就不是基本法了，技术会来得更有效。
卖了赚了一笔就可以了啦！

TREX

原帖由 os 于 21-4-2006 12:46 PM 发表
越卖越痛
这只牛，不简单

哈哈！OS兄，钱是赚不完的啊！ 既然当初决定选择卖了它，就别去怀念它之后的升落。。。

如果你真的认此刻的它还是可以为你赚另一笔钱，那你大可继续买进，不需在那耿耿于怀啊！因为那是于事无补的。。。呵呵！

只有当它真的符合你的要求时，才考虑买进。。。不然还是等待时机吧～

jackphang

呵呵，近期少做功课，所以放着先。
最主要的是它吸引我的股息吧。
马星如果可以脱售其Plastic的division,
那么，我相信它的Profit Margin会有所提升。
期待今年它的其他购地行动。

马星如果能够呈业绩上升之势至2010年，
相信它能够取得更高的PE。

我发现到的是，多数基金都是收购中大型公司，忽略了一些小型公司。

p/s:梁老板的持股率在四十多％，如果坚持多几年，说不定能够挤入大马30大。

os

哈咯 shunjiunho trex, 我不懂什么技术啦，那几天看到五六百粒在跌，人卖我卖就浆洛...

原帖由 jackphang 于 22-4-2006 09:43 AM 发表
呵呵，近期少做功课，所以放着先。
最主要的是它吸引我的股息吧。
马星如果可以脱售其Plastic的division,
那么，我相信它的Profit Margin会有所提升。
期待今年它的其他购地行动。

马星如果能够呈业绩上升 ...

mahsing 05 年说营业额要做近 600m, 不过后来只做了 475m。
不过还好 net profit 和 margin 都成功提升不少。

2005 全年成绩出炉后，mahsing 再次发表以下几个新闻：
Mah Sing sees double digit growth in FY06 ...Property developer Mah Sing Group Bhd is confident of achieving double-digit revenue growth on the back of RM600 million sales for its fiscal year ending Dec 31, 2006 (FY06)...... He said Mah Sing was upbeat about the prospect of achieving better results this year.  .... Mah Sing group confident of another record year... Good response to Selayang project, says Mah Sing...  take-up rate of over 10 times... over 800 potential buyers expressed interest in the 75 landed units with a gross development value of some RM62 million...etc.

我陆续持有这股已近一年，减持一些后，仍然还是主力之一。在种种对产业不利的情况下(砖起沙起洋灰起外劳走淹水雨季BLR起吨货过剩中廉价屋滞呆等)，她能有如此表现是不错的。她的成功是建立在品牌上，根据 klang 的产业买家， spsetia 的 setia alam 口碑最好，统统座北向南，品质与设计一流，但不是每个人都买得起，而舍不得买的，就稍微妥协，认为马星的还不错。（也有认为马星'模仿'setia）

接下来 06 季度报告的对我十分重要，将影响我抛出或减持或保有或买进视情况而定.
如果她的品牌得到市场的进一步认同，那么她的 PE 有望提升，甚至不知在那个证卷报告看过 "Mahsing, next SPSetia on the making"...
至于 07 以后，我就不会看了，我觉得 leong 能够实现 06 double digit growth, 已经是十分不错了。
mahsing 股价上个季度的的提升，主要是美国基金 FMR 的大量买进，>9,000,000 unit around RM16mil.

x x x
再来一轮乱乱测。
如果 06 年 revenue = 600m
如果 net profit margin 维持在 9.5%, 那么 EPSG 将有 25%， 以RM2 的价位 PE 将跌回 5.xx

3月至今，已经有不少凭单持有人把MAHSING的凭单转换成母股，记录如下：

17/3/06       55,000股
7/4/06        42,000股
17/4/06       85,000股
24/4/06      546,660股
28/4/06      165,000股
4/5/06       159,700股
            ——————
           1,053,360股

短短的3个月里，已经有1百多万在2009年才到期的凭单转换成母股，对公司或者母股有什么影响吗？想请教各位大大的意见、看法。

jackphang

1. 股票流动量增加
2. Mahsing-W流动量减少
3。EPS减少

不过可以理解的是现有的凭单是值得换成母股的。~~

xiaoquan

昨天簡單研究了他的報表,覺得此股前景不錯,又把一半的資金丟去了,
我想阿,短期影響此股價的因素只有倍數成長的盈利和DIVEDEN.

原帖由 xiaoquan 于 8-5-2006 09:11 PM 发表
昨天簡單研究了他的報表,覺得此股前景不錯,又把一半的資金丟去了,
我想阿,短期影響此股價的因素只有倍數成長的盈利和DIVEDEN.

今天8/5/06，off market有一笔4,800,000股的交易，价值9,360,000，但不知买主和卖主是谁？

此股的成长前景好，手上有不少价值高和发展潜能好的地库，长期持有能有好回酬。

多次尝试扣rm2.10，相信很快能冲破这关口，创新高。。

原帖由 bnu 于 8-5-2006 10:54 PM 发表



今天8/5/06，off market有一笔4,800,000股的交易，价值9,360,000，但不知买主和卖主是谁？

此股的成长前景好，手上有不少价值高和发展潜能好的地库，长期持有能有好回酬。

多次尝试扣rm2.10，相信很快 ...

11/5/06
MAHSING 股价创今年新高点：rm 2.21;

闭市价：rm 2.20.

原帖由 bnu 于 11-5-2006 10:03 PM 发表



11/5/06
MAHSING 股价创今年新高点：rm 2.21;

闭市价：rm 2.20.

Citigruop Research 在公司最新的投资分析报告中对MAHSING的评估分析：

Saturday May 13, 2006 ( The Star )

Mah Sing offers highest expected returns

PETALING JAYA: Mah Sing Group Bhd shares offer the highest expected total return (ETR) among property stocks covered by Citigroup Research.

The property developer offers an ETR of 45% based on Citigroup's Buy/Low Risk rating, target price of RM3.00 and an assumed dividend payout of 20% a year over the next three years, the investment bank said in a 22-page report.The stock closed at RM2.20 on Thursday.  

The target price is based on Citigroup's forecast of Mah Sing's price/earnings ratio (PE) of 8.6 times on its earnings this year.

This PE is a 40% discount to Citigroup's target PE for SP Setia Bhd to reflect Mah Sing's smaller market capitalisation, liquidity as well as landbank.  

“Mah Sing has a unique business model, entailing a quick development cycle that limits its working capital requirements,” Citigroup said. Its landbank track record has been strong, with the company acquiring land in prime areas to capture spillover demand.  

This strategy had led to falling net gearing and rising profits, the investment bank added.

Mah Sing has 626 acres of undeveloped land in the Klang Valley and Johor, with a development value of RM1.5bil.
“With innovative designs, security, product branding and good landscaping, Mah Sing enjoys cumulative take-up of more than 85%,” the investment bank added.  

Over the past two years, the company's dividend payout has been about 25% of earnings.  

Citigroup forecasts a dividend yield of 5.8% to 7.3% between this year and 2008, based on Mah Sing's share price of RM2.15 and a conservative payout of 20%.  

“We see upside to dividends, given strong operating cashflow at more than RM30mil a year between this year and 2008, and a decline in net gearing from 33% this year to 11% in 2008.”  

The research firm is positive on the company's strategy of acquiring small pockets of land in established and mature areas for development.  

Firstly, these niche projects will enjoy spillover demand from the established neighbouring projects, and secondly, with most of the infrastructure is in place, Mah Sing would not have to incur large capital expenditure such as new roads, it added.

[ 本帖最后由 bnu 于 13-5-2006 09:30 AM 编辑 ]

（星洲日報／財經‧2006/05/12）

（吉隆坡訊）正值市場面對陷困拋風威脅之際，尋求基本因素穩健、估值偏低且
仍具有揚升空間的“堅穩”中小資本股，成為投資者的主要目標。

在PN17和GN3條例的魔咒尚未完全消退之際，想投資但又擔心買進陷困股的投資者，
對“體質強穩”的中小資本股的需求更是殷切。

分析員認為，儘管目前許多小資本股仍具備龐大的上漲潛能，但是投資者不可盲目
隨波逐流，應物色基本面強穩與估值較低的股項。

在眾多小資本股中，又以JOBS機構（JOBS,0058）、聯合置地（UMLAND,4561）與華
商機構（WASEONG,5142），為最受看好的首選股項。

小資本股漸被發掘

聯昌國際證券表示，以第二交易板與自動報價市場（MESDAQ）為代表的小資本股在
今年顯著回彈。至今，二板與自動報價市場分別上揚24%與43%，反映逐漸站起來的
投資者正開始留意被低估的小資本股。

“儘管許多小資本股至今漲幅都超越綜指的6%漲勢，但是場內依然存有有待發掘的
低估股項。”

分析員以聯合置地舉例說，以去年最低價為準，該公司股價至今上漲35%，不過現有
股價仍比重估淨資產（RNAV）低63%，也擁有不俗的本益比與週息率。

“目前，多數小資本股的最大問題是股票流通量非常有限。”

分析員說，投資者在買進中小資本股時，千萬不可追逐市場傳言或隨意買進任何股項。

“畢竟許多中小資本股都在過去面對獲利能力疲弱或承諾無法兌現的情況，造成分析
員紛紛下調評估。”

分析員指出，萬一市場對中小資本股的情緒轉移至其他類股，中小資本的投資者也可能
面對股票流通量猛挫的問題。

“有鑑於此，在挑選小資本股時，投資者最好尋找基本面良好與估值較具吸引力的股項。”

大資本股抗跌

對於大資本股，分析員指出，這些股票的股價可能面對個股期貨與賣空活動的限制，而
且此類股項經過過去數年的回彈後，現有估值往往顯得過高。

“推動大資本股走勢的不外是政府相關公司（GLCs）的重組活動，但是這些屬於長期轉
虧為盈的計劃，只可能出現曇花一現的漲勢。”

不過，分析員補充，整體而言，大資本股的上漲空間或相當有限，但是下跌風險也不高。

10大首選小資本股各具實力

★戴樂集團（DIALOG,7277）

除石油與天然氣建築工程逐漸復甦外，該公司的專門服務也有望持續貢獻營收。
基於該公司是SHELL SARAPAR在大馬、泰國、越南與印度的獨家基礎油供應商，
在原油探勘活動增加後，相信將進一步推高產品需求。同時，該公司較早也獲
得國油探勘、蜆殼石油與埃索美孚分別頒給3項“4+2”基礎油供應合約。另外，
該公司也已展開新加坡一項總值7500萬美元約2億7000萬令吉）的建築工程。

★子母牌煉奶（DLADY,3026）

該公司不僅提供極具吸引力的派息空間，加上分別在消毒牛奶、UHT牛奶與成長
配方牛奶市場擁有65%、59%與30%的市場份額，也積極推出新產品捍衛市場地位，
相信可帶來穩定的業務成長。儘管該公司面對原料漲價的問題，但是相信將透過
轉嫁消費者減少賺幅收窄的壓力。

★菲馬機構（FIMACOR,3107）

該公司持有可帶來穩定營收的政府合約，加上國際旅遊文件的需求提高，相信將
進一步推高整體營收。從今年7月起，新加坡不再承認大馬人民的限制護照。目前，
每日前往新加坡上班的大馬人超過10萬名，相信常年申請更新護照的人數將躍升50%。

★JOBS機構（JOBS,0058）

該公司除了在大馬擁有強穩的市場份額外，新加坡與菲律賓的業務也表現不俗。
目前，該公司積極邁向東南亞徵聘網站主導公司的目標。該公司甫於較早將業務
擴至印尼，而且也在籌備進軍泰國與越南的計劃。該公司與印度TV18將聯營印度
業務，以在競爭最激烈的市場爭取轉虧為盈的機會。另外，大馬的徵聘網站依然
具備可觀的發展潛能，相信將為該公司提供拓展良機。

★建裕珍廠（KIANJOO,3522）

該公司現為東南亞最大包裝公司，旗下客戶包括花莎尼控股（F&N ,3689）、雀巢
（NESTLE,4707）、子母牌煉奶等。該公司涉及的飲食市場向以抗跌號稱，加上中東
的訂單逐漸提高，為該公司提供穩定的營收來源。一般估計，出口業務將在2006財政
年帶來20%左右的營業額，超越2004財政年的10%。而且，該公司也透過設立全球第一
條尖端金屬罐頭顯微生產線，進一步提高競爭力。

★馬星集團（MAHSING,8583）
該公司在短短5年內躋身全國頂尖產業發展公司行列，成績出色。目前，該公司分別
在巴生河流域與新山擁有4項與2項產業計劃，發展總值超過3億令吉。一般估計，
2006財政年賺益成長料達30%，週息率也處於7%的高水平。與其他同行相比，該公司
可在較短期限內透過購地計劃帶來營收，因而相信在巴生河流域與新山買下的新地庫，
將在未來帶來穩定營收。

★必達（PETRA,7108）

儘管該公司的工程訂單穩健成長，現有訂單高掛12億令吉，但是相信成長動力將來自
海事支援業務。在該公司的23艘船艦中，其中11艘以國外航運為主，將海外運用率從
去年8月的22%提高至39%。目前，受原油價格飆高、本地公司擁有的船艦供不應求、
執照費漲價等因素的影響，該公司預期在2008財政年將船艦數目增至28艘。

★速伯瑪（SUPERMX,7106）

該公司從效率較低與規模較小的膠手套公司手中，奪來不少南美與北美市場份額，
推動產能由71億只大幅增至100億只，預期可將2005至2008財政年累積成長率推上21%。
該公司透過建立品牌與分銷網絡提高競爭力，從而取得較高的賺幅。

★聯合置地（UMLAND,4561）

該公司擁有多項利好，包括重估淨資產（RNAV）比現有股價超出近3倍、3年每股賺益
累積成長率高掛25%、週息率8%、本益比8倍等。若單以週息率與本益比來看，該公司
的條件比多數產業類股都來得出色。

★華商機構（WASEONG,5142）

該公司是全世界第二大石油與天然氣輸送管塗層公司，也是僅有的兩家主導公司之一，
相信可從日益提高的能源需求中受惠。目前，來自印尼、中國、緬甸與新幾內亞巴布亞
島-澳洲的總值600億令吉的輸送管工程正展開競標活動，相信該公司可望分一杯羹。
另一方面，該公司或展開業務買賣活動，也可能為股價帶來更多上漲空間。

jkmss007

盈盈开坛论MAHSING,另有见解很不同

http://chinese.iuwin.com/forum/v ... &extra=page%3D1