【UMW 4588 交流专区】合顺

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合顺削资回退合顺油气

财经  2017年02月27日
（吉隆坡27日讯）有鑑于新公司法令的更改，合顺（UMW，4588，主板消费股）將以削资的方式回退合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）予股东，替代早前所宣布先送股再溢价赎回的企业活动。

合顺管理层在文告中表示，由於新公司法令已从1月31日生效，公司的股票溢价户头將成为股票资本户头的一部份，导致该公司无法进行较早前所宣布的企业活动。

合顺在1月19日宣布回退合顺油气的12亿零477万7400股，或55.73%股权予股东。配合该建议，合顺將按1送1.03比例，派发12亿零477万7400股可赎回优先股（RPS），而过后则將以每股90仙的溢价赎回这批优先股。合顺將把12亿零477万7400股合顺油气的股票支付予股东，而溢价的部份將从公司的股票溢价户头及保留盈余账户中扣除。

根据文告，合顺將会削减7亿零480万令吉的股本，相当於该公司投资合顺油气的成本，而董事局將会在收到所有有关单位的批准后，决定削资企业活动的除权日期。

管理层重申，削资企业活动將不会影响合顺股东获得合顺油气股票的比例，每持有1股合顺股票的股东，將获得1.03股合顺油气的股票。【东方网财经】

Type	Announcement
Subject	MULTIPLE PROPOSALS
Description	UMW HOLDINGS BERHAD ("UMWH" OR "COMPANY")(I)        PROPOSED DISTRIBUTION OF THE ENTIRE SHAREHOLDING OF UMWH IN UMW OIL & GAS CORPORATION BERHAD ("UMW-OG"); AND(II)        PROPOSED AMENDMENTS TO THE MEMORANDUM AND ARTICLES OF ASSOCIATION OF UMWH ("PROPOSED AMENDMENTS")(COLLECTIVELY REFERRED TO AS "PROPOSALS")
Unless otherwise stated, all definitions and terms used herein shall have the same meaning as defined in the Company’s announcement dated 19 January 2017 in relation to the Proposals (“Initial Announcement”). On behalf of the Board of Directors of UMW Holdings Berhad, Maybank Investment Bank Berhad wishes to announce that, in view of the enforcement of the Companies Act, 2016, the Company will not be undertaking the Proposed Bonus Issue and Proposed Redemption to facilitate the Proposed Distribution as envisaged earlier. Instead, the Company will now undertake the Proposed Distribution exercise via a reduction of its share capital. Consequently, the Company will not undertake the Proposed Amendments (“Revised Proposal”). Please refer to the attached announcement for details of the Revised Proposal. This announcement is dated 27 February 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5349973

Attachments UMW Holdings Berhad - Proposed Distribution - 27 February 2017.pdf

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摆脱油气亏损．合顺渐入佳境

（吉隆坡1日讯）合顺（UMW，4588，主板消费品组）业绩落后市场预测，分析员认为，虽然因上半年各项业务前景严峻而削减2017年盈利预测，但2017年油气业务亏损可望大幅缩减，预期2018年业务有望显著复苏。

该公司管理层向分析员披露，2016财政年分别为上市和非上市油气资产减记7亿8000万令吉和5亿6300万令吉，并为其他资产减记8亿9900万令吉后，部份资产估值已经降至零，因此相信不会再造成明显打击。

丰隆研究指出，合顺2016年第四季核心净亏6亿3330万令吉，全年净亏7亿3950万令吉，亏损比该行及市场预测来得严重，即比较该行及市场全年预测为净亏1亿6830万令吉及6820万令吉。

丰隆表示，合顺2016年业绩差劲，主要是旗下全部业务的销售及赚幅皆走低，以及为油气业务（上市或非上市资产）进行财务清理活动。

丰隆研究将2017及2018年净利预测，调整至900万令吉及2亿5390万令吉，比较之前预测为360万令吉及3亿6120万令吉。

艾毕斯研究将合顺2017财政年净利预测下调14%至2亿零261万令吉，2018年财政年净利料为2亿9790万令吉（按年起44%），这主要反映旗下汽车、器材及油气领域的盈利贡献皆走低，特别是今年上半年的营业环境依然艰辛。

汽车销售今年将走高

联昌研究指出，合顺管理层有信心2017年汽车销售将走高，特别是受到凯美瑞（Camry）、英诺华（Innova）等新车款带动，预期丰田及凌志（Lexus）全年销量可达7万辆。

联昌表示，合顺计划脱离油气业务，预料2017年第二季完成脱售，使该公司业务表现会在今年下半年开始逐渐好转。该公司制造业务进入高价值制造业领域，即为宇航业生产引擎风扇，预料此业务的2016至2018年的营业额，将增长5%至10%之间。

大马投行认为，合顺脱离合顺油气是正面发展，主要是合顺油气的亏损将从损益表中删除、油气业务解除后将减少净负债及利息成本（2016年杪债务为38亿令吉）、以及减少资本开销将释放现金流等。

大华继显指出，合顺预期在今年下半年完成将合顺油气股票派送给股东，同时在2017年杪脱售其他尚未上市的油气资产，之后将显著改善合顺的盈利及财务情况，特别是更好的配置资源。

肯纳格研究将合顺2017财政年净利预测下调11.3%至4亿5580万令吉，主要预料汽车销量较低、油气业务亏损仍延至今年首半年，因油气业务分拆行动料在今年4月才开始。该行预测2018年净利为5亿1860万令吉。



合顺油气亏损短期难改善

合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）今年首季仅有两座钻油平台投入营运，预料今年下半年钻油平台使用率最高为50%，使亏损及负面现金流将难改善，短期里的业务前景依然阴霾密布。

大马投行指出，该行将合顺油气合理价下调至65仙（之前为80仙），主要基于其钻油平台成本折价20%，以及它以5亿8900万令吉收购标志岸外（ICON，5255，主板贸服组），及现金4亿9500万令吉收购Orkim后进一步折价30%所得的账面值。

达证券表示，随着合顺油气宣布2016财政年业绩，即全年净亏4亿2090万令吉，低于该行及市场预测，该行将2018年预测下调12.5%至净亏2亿6770万令吉、2019年则净亏1亿7690万令吉。

2017年则净亏3亿1800万令吉。

与标志岸外Orkim合并．料营造足够现金流

达证券指出，一旦该公司完成和标志岸外及Orkim合并，料将可营造足够现金流支持公司的钻油平台营运。

丰隆研究说，目前该公司竞标28项总值7亿5800万令吉的钻井合约，有望争取更多新合约，惟市场供过于求依然是该公司面临的主要风险。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2017.03.01

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合顺削资退合顺油气

（吉隆坡3日讯）建议透过削减资本回退合顺油气（UMWOG,5243,主板贸服组）的合顺（UMW,4588,主板消费品组），将再减少8790万令吉资本。

合顺透过文告表示，根据最新公司法令，该公司原有股票溢价户头达7亿9448万2000令吉，由于决定运用所有款额，因此在2月27日宣布削减7亿零480万令吉资本后，今日再减8970万令吉。

上述削资计划需由股东及各监管单位放行。

完成削资计划后，合顺负债比将从0.91倍降低至0.43倍。

早前合顺建议，通过派发手中的合顺油气股票给股东，以退出油气领域，并把焦点放在汽车、设备及制造和工程等核心业务。

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.03.04

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	UMW HOLDINGS BERHAD ("UMWH" OR "COMPANY")PROPOSED REDUCTION OF THE ISSUED SHARE CAPITAL OF UMWH BY APPROXIMATELY RM89.7 MILLION ("PROPOSED CAPITAL REDUCTION")
Please refer to the attached announcement for details of the Proposed Capital Reduction. This Announcement is dated 3 March 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5357213

Attachments UMWH - Proposed Capital Reduction (3.3.2017).pdf

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淡出油气．专注核心业务．合顺下半年料推CH-R

（吉隆坡7日讯）合顺（UMW，4588，主板消费品组）退出油气业务，将可专注现有汽车等3大核心业务，包括可能在下半年推出备受期待的丰田CH-R运动休旅车，以争夺市场份额。

分析员看好专注于核心业务有助提升公司价值、改善赚利及加强资产负债表，有望激励下半年开始重新回到盈利成长轨道。

艾芬黄氏研究指出，最近合顺拆除在合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）的55.7%股权，脱售油气业务，使合顺未来业务前景更为正面。

艾芬黄氏表示，2017年料为合顺的转折年，它仍然需要吸纳合顺油气上半年的营运亏损。至于非上市的油气业务的营运亏损料将收窄，甚至可能有利可图。

该行认为，合顺2018年按年盈利成长料可达51%，主要是免受上市及非上市油气业务亏损的拖累。

短期前景仍暗淡

肯纳格研究指出，在退出油气业务后，合顺将可专注在汽车、制造及工程、器材的核心业务。惟合顺短期前景依然暗淡，因油气业务亏损仍将延至2017财政年上半年，加上外汇走贬将削减公司赚幅，直至2017年下半年，才有望扭转劣势。

汽车领域方面，肯纳格预料合顺将在2017年下半年推出至少两款新车款，如新装版的佳美及市场期侍的丰田CH-R车款。该公司座落在武吉拉惹新制造厂料在2019年初开始投产，主要生产轿车及节省能源车辆，初期一班次年产量为5万辆汽车。

艾芬黄氏则表示，合顺的汽车市占率，从2015年的14.4%下跌至11.2%，主要是市场环境深具挑战及缺乏惊喜新推介。惟合顺在2016年推出多项新车款，预料成果尚未反映。其汽车销量下跌，因市场竞争激烈、消费情绪低迷、银行贷款严谨及马币汇率走贬。

肯纳格指出，制造与工程业务方面，合顺将重新专注在高价值制造业领域，将通过合顺宇航有限公司为劳斯莱斯生产及供应引擎风扇盒，料在2017年10月首次交付产品到新加坡的引擎装配厂。它拥有25+5年制造合约，预料它将从2019财政年起取得可持续盈利。

肯纳格表示，合顺旗下的重型器材业务，将重新定位在倾向更为城市化领域如建筑，甚至可能延伸至区域市场。该公司工业器材的销售量将逐渐增加，特别是获得大型基建工程（总值5500亿令吉）、农业及种植、扩张的器材出租业等支撑。

肯纳格认为，一旦退出油气业务，合顺将可减少债务（约35亿令吉），预料其2017财政年净负债率为0.5倍，同时也降低紧缩的现金流，使公司实行各项资产配置策略。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2017.03.07

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汽车业无合并．森那美和合顺辟谣

（吉隆坡13日讯）市场憧憬的合顺（UMW,4588,主板消费品组）与森那美（SIME,4197,主板贸服组）汽车臂膀整合美梦破灭，双方出声辟谣，高呼绝无此事。

森那美和合顺分别发出文告称，森那美汽车臂膀与合顺可能整合的消息不正确，也未有此打算。

森那美说，任何企业活动均考量所有股东最佳利益，现将专注于早前公布的业务“一变三”计划。合顺则说，将专注落实退出石油与天然气领域，以及回退合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）股票予股东计划。

虽然汽车业双强联姻美梦泡汤，但各大证券行并不感失望，主要是合顺和森那美汽车业务整合恐无望带来显著协同效应，更多的好处将由合顺瓜分。

安联星展研究表示，合顺现负责制造和分售丰田、凌志汽车，同时持有第二国产车38%股权，而森那美现组装、进口和销售多款豪华汽车，汽车业分别贡献两大集团营收的77.1%和43%，相信两强整合对合顺最为有利，主要是森那美将带来显著的汽车销售和价值。

森那美和合顺在上财政年分别销售8万3060辆和6万5110辆汽车。

该行指出，整个企业活动对合顺最为有利，因其汽车业务将获大力提振，但实际影响仍取决于合并架构和出价。

联昌研究说，虽然两强整合将创造出掌控车市50%市占率的全马最大汽车公司，但相信实际协同效益不大，主要是两者并无任何的平台共享可带来成本节省。

“更重要的是，我们相信合顺将在整合中面对更大压力，主要是集团需获得丰田汽车等关键伙伴批准。举例，丰田汽车不大可能将代理权卖给竞争品牌，若整合导致集团损失部份代理，将对股东是一大损失。”

倒置收购流局
森那美财测不变

另一方面，森那美倒置收购新加坡上市的最善产业投资信托公司（SAIZEN REIT）无望在本月31日大限前完成，整个计划宣告流局，丰隆研究对此略感负面，主要是这将影响集团释放工业资产价值，以及组建大规模国际资产组合来强化融资弹性的目的。

“但是，碍于产托计划仍不明朗，因此并未将之纳入财测考量，因此维持森那美未来财测不变。”

该行维持森那美“买进”目标不变，主要青睐其业务一拆三、私下配售活动完成强化集团资产负债表，以及种植和产业臂膀盈利前景有望更好，目标价为10令吉零6仙。

闭市时，合顺涨26仙至6令吉零3仙，森那美则跌1仙至9令吉13仙。



文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.03.14

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UWM Land与MIDA共同发展航天和智能制造园
By Sangeetha Amarthalingam / theedgemarkets.com   | March 21, 2017 : 3:35 PM MYT

（吉隆坡21日讯）合顺（UMW Holdings Bhd）旗下产业子公司UMW Land私人有限公司以及大马投资发展局（MIDA）计划合作，将雪兰莪州双文丹的348.3公顷土地，打造为航空航天和智能制造的高值制造园。

UMW Land的拥有者UMW Corp私人有限公司今日发布文告指出，双方签署了谅解备忘录（MoU），探讨在UMW Land地段的工业发展合作领域。

UMW Corp是合顺的独资子公司，涉足汽车、设备、制造与工程，以及石油与天然气领域。

国际贸易与工业部长拿督斯里慕斯达法和合顺主席Tan Sri Hamad Kama Piah Che Othman今日在浮罗交怡海空展（LIMA）见证MoU交换。

该园区位于汽车制造厂旁边，北边还有商业和住宅发展项目。

该综合发展项目将有UMW Aerospace私人有限公司为罗尔斯-罗伊斯（Rolls-Royce Plc）生产飞机引擎风扇机匣的厂房。

“新建的厂房预计将是园区的首要和不可或缺的部分，并将作为吸引其他高值投资的催化剂。”

MIDA总执行长Datuk Azman Mahmud表示，该园区将满足制造业的需求，因我国继续发展和提升基础设施以满足需求。

他指出，投资者可从500多个工业区和自由区来选择投放他们的投资。

他补充：“合顺高值制造园是一个受欢迎的园区，因迎合高值制造业的需求。希望通过结合高科技来提升价值链的投资者可考虑该园区。”

UMW Land总裁Dr Wafi Nazrin Abdul Hamid称，MIDA将能够通过推荐该地发展项目，来协助有兴趣的投资者。

（编译：陈慧珊）

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Type	Announcement
Subject	MULTIPLE PROPOSALS
Description	UMW HOLDINGS BERHAD ("UMWH" OR "COMPANY")(I)        PROPOSED DISTRIBUTION; AND(II)        PROPOSED CAPITAL REDUCTION(COLLECTIVELY TO BE REFERRED TO AS "PROPOSALS")
Unless otherwise stated, all abbreviations, definitions and terms used herein shall have the same meanings as those used in the Company’s announcements dated 19 January 2017, 27 February 2017, 3 March 2017 and 11 April 2017, as well as the circular to the shareholders of the Company dated 12 April 2017 in relation to the Proposals. On 19 January 2017, on behalf of the Board, Maybank IB announced the intention of UMWH to undertake the Proposals. Concurrently, on 19 January 2017, UMW-OG announced, inter-alia, its intention to undertake the acquisitions of shares in ICON Offshore Berhad (“ICON”) and Orkim Sdn Bhd (“Orkim”), amongst other corporate proposals (collectively referred to as “UMW-OG Proposals”). On 4 May 2017, UMW-OG announced that it had on 3 May 2017 received a letter from Hallmark Odyssey Sdn. Bhd. (“HOSB”) and Tetap Kuasa Sdn Bhd (“TKSB”) proposing to terminate the respective sale and purchase agreements involving the acquisition of shares in ICON and Orkim ("Termination Letter"). The Board of UMW-OG has agreed to the request made by HOSB and TKSB to accept the Termination Letter (“Mutual Termination”). In view of the conditionality of the UMW-OG Proposals, UMW-OG will not proceed with the UMW-OG Proposals following the Mutual Termination. As the Proposals are not inter-conditional with the UMW-OG Proposals, the Company will proceed with the Proposals accordingly and an application for confirmation from the High Court for the Proposals via an order shall be made as planned. This Announcement is dated 4 May 2017.

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张启华．回归本位

合顺（UMW，4588，主板消费品组）铁了心要分拆油气业务，股东在特大上一致批准分拆油气资产，预计这个程序7月杪完成。

尽管合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）收购油气资产的计划破局，合顺分拆合顺油气的建议照跑，这显得比任何议程更需迫切处理。

对大股东国民投资，或者一般散户而言，在油气业波动声中，油气业务的庞大注销，毕竟是非常怵目惊心之事。

哪怕在核心的汽车、工业配备、制造业与工程等多么善于经营，获利甚丰；高资本开销、营运环境波动兼前景时明时风险迭出的油气业务的注销！这不是当初选择投资合顺的小股东，所堪承受之大起大落！

股价会说话，自从油气业从2008年的巅峰，2014至2016年走低，2017年徘徊于50美元上下，合顺股价由接近14令吉高位，走低至4令吉25仙的低位。

合顺总裁兼首席执行员拿督巴鲁费沙1月间宣布分拆油气业务时强调，油价低迷期最多6至18个月，但过了2年半仍未复苏，必须作出果敢决策脱离油气业。

油气业从2008至2009年，皆专注于上游的钻油业务或制造油气管与铸造，2010年把此业务合理化至专注于钻油与油田区的服务。2013年11月1日分拆上市，献议价2令吉80仙，2014年曾立于4令吉39仙高位，目前徘徊于1令吉以下。

汽车业是合顺比重最大业务，大约占营业额与税前盈利的70多至80多百分比，其他业务包括约10至15%贡献的工业配备。

在合顺油气拟议挹注29亿收购整合标帜岸外与Orkim公司，因时机不当或涉大笔资本临时喊停后，相信投资者有舒一口气如释重负感觉。

这主要是在目前油气业务尚不明朗情景下，把大笔资源投注在未可知的投资，本身又背负大笔负债，即便获很多油气资产，也将因营运环境波动、负债比过高，不仅难展身手，还可能泥足深陷！

在放弃收购后，合顺油气管理层回到强化资产负债表，包括与银行作系列再融资安排，或者付还合顺一笔3.08亿令吉负债。

对合顺来说，切除油气业回归本位很重要；合顺油气则需使其体制更强壮，当负债比大减、现金流增加，哪怕一时的稀释效应，基本面转强后，伺机再出发也不迟！

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：张启华‧2017.05.07

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传合顺油气弃购标志岸外．合顺：油气分拆照跑

（吉隆坡4日讯）合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）收购油气资产的计划惊传破局，不过合顺（UMW，4588，主板消费品组）分拆合顺油气的建议照跑，并于今日获得股东批准，整个分拆油气资产的程序预计在7月杪完成。

合顺总裁兼首席执行员拿督巴鲁费沙今日在合顺股东特大后解释，脱离油气业务是非附带条件的，重点是股东、银行与其他相关机构的批准。

合顺油气
标志岸外停牌

合顺油气和标志岸外（ICON，5255，主板贸服组）今早双双宣布停牌，市场广泛预料合并计划将告吹。

谈到油气业合并增加变数，巴鲁费沙指出，基于情况有些变化，因此预期油气业务的合并，要在今年杪完成甚具挑战，可能会拖至明年。

“不过，就合顺需对油气业务的注销而言，这将不会再很显著；因为从2016年开始，合顺前此就采取很大努力，减少有关注销。”

提到合顺油气与标志岸外及ORKIM合并，价格是否合理及可能增添变数之问题，他表示这最好交由合顺油气负责人去答复。

据合顺油气公关指出，合顺油气下午将向马交易所发表声明，以进一步说明。

他表示，预料该集团今年内回复以汽车、工业配备等初始核心业务后，业务只有越来越好。

合顺股价曾在2013年5月6日升抵接近14令吉的历来最高水平，但受油气业务拖累，股价走低至最低的4令吉45仙左右。

在1月间宣布脱离油气业务后，股价由低慢慢复苏，周四股价报6令吉17仙，跌9仙。

谈到核心的汽车业务，巴鲁费说，在马币走强后，预期汽车业务的赚益走高。

基于大马经济改善，他也预期合顺丰田可达致其2017年7万辆的汽车销售目标。

他表示，大马车商协会（MAA）公布总体汽车销售改善1.7%，预期这是最低的改善，将推出更多车款以吸引买气。

有关合顺获取罗斯莱斯宇航配备的制造客机风扇机匣订单，他说，有关建厂房计划进展顺利，预期今年10月，可制造首台风扇机匣。

估值无法达共识

合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）收购标志岸外（ICON，5255，主板贸服组）及Orkim公司的计划，可能因估值无法达成共识而喊停。

根据《彭博社》报道，合顺油气可能放弃收购标志岸外和Orkim，市场情况极具挑战是放弃主因。

合顺油气今年1月宣布以总值29亿令吉展开股权收购，以进行油气业务整合与扩张。

合顺油气宣布通过新股收购标志岸外约42.3%的股权，每股定价为80仙，再以5亿8900万令吉或每股50仙，全购标志岸外的剩余股权，并将以现金或每股80仙的新股支付。

同时，合顺油气也原本将以4亿7270万令吉的现金，收购Orkim公司的95.5%股权。

整合活动终止消息传出后，标志岸外股价打回原形，挫至1月消息公布之前的价位，上周五更一度跌至35仙。该公司52周内最低价位为30仙。

文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.05.04

Tony-Pua

汽车业务亮眼．合顺首季多赚22%
http://www.sinchew.com.my/node/1646085/

（吉隆坡23日讯）受亮眼汽车业务拉抬，合顺（UMW，4588，主板消费品组）截至2017年3月31日首季，净利上扬21.6%至2016万5000令吉。

营业额起27.5%至28亿零358万5000令吉；受去年终促销溢出效应拉动，汽车业务飙40.8%或6亿3490万令吉，来到21亿9090万令吉，并使丰田市占由去年同期的8.0%，上升至11.8%。

合顺在文告中说，汽车业务税前盈利增长5.2%至8270万令吉，美元走强促使赚幅走低。

基于油价波动，该业务仍受冲击，其中上市油气业务税前亏损由6842万3000令吉扩大至1亿零490万8000令吉，非上市油气业务亏损由3555万5000减至1503万1000令吉。

国内经济疲弱、需求走低营运环境更为竞争，配备业营收由3亿5800万令吉走低10.4%至3亿4240万令吉，惟税前盈利稍扬0.77%至3954万8000令吉。

尽管营收受汽车避震器拉抬而走高14.1%至1亿6590万令吉，其制造业与工程税前盈利因宇航业务开销而由660万跌半至310万令吉。

展望未来，大马车商协会预期低迷经济使汽车总销售增长1.7%至59万辆，汽车销售料面临竞争而削减赚益。

在制造与工程业务持稳，宇航制造客机风扇匣料年杪启动、脱售油气业务专注核心业务基础上，预料到了脱售油气业务完成后，才可免于油气业下行冲击。

文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.05.24

4588    UMW    UMW HOLDINGS BHD

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31/03/2017

Quarter: 1st Quarter Financial Year End: 31/12/2017 Report Status: Unaudited Submitted By: Current Year Quarter Preceding Year Corresponding Quarter Current Year to Date Preceding Year Corresponding Period 31/03/2017 31/03/2016 31/03/2017 31/03/2016 RM '000 RM '000 RM '000 RM '000 1 Revenue 2,803,585 2,199,164 2,803,585 2,199,164 2 Profit/Loss Before Tax 14,388 21,072 14,388 21,072 3 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 20,165 16,580 20,165 16,580 4 Net Profit/Loss For The Period -10,561 -4,933 -10,561 -4,933 5 Basic Earnings/Loss Per Shares (sen) 1.73 1.42 1.73 1.42 6 Dividend Per Share (sen) 0.00 0.00 0.00 0.00 As At End of Current Quarter As At Preceding Financial Year End 7 Net Assets Per Share (RM) 4.0733 4.0388

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合顺
次季业绩看涨

2017年5月25日

分析：MIDF投资研究
目标价：6.50令吉

最新进展

汽车业务表现报捷，加上汇兑亏损收窄，合顺（UMW，4588，主板消费产品股）截至3月31日首季，净利年增21.62%。

该集团首季录得2017万令吉净利，相等于每股1.73仙；去年同季则为1658万令吉，或每股1.42仙。

同时，营业额从21亿9916万令吉，按年提高27.5%至28亿359万令吉，归功于汽车业务，而油气业务依然受到波动的油价影响。

在退出油气业的策略计划时，合顺也专注于剩余三个核心业务的增长，包括汽车、设备及制造与工程业务。

行家建议

首季表现符合我们预测，而次季表现将会有显著的提升，归功于令吉微幅走强。

我们认为，如果首季美元没有走强，其汽车业务的收益表现将更好。

汽车业务的营业额按年增长40%，但税前盈利却仅增5.2%，归咎于美元在该季走强10%至4.45令吉。

我们预计，美元汇率的每1%变动，将会冲击该业务6.5%的盈利。

而随着令吉回弹，我们相信外汇压力将在次季有显著减缓；首季的汽车销量是全年对低迷的一季，因此踏入次季后，业务会有改善。

我们对合顺维持“买入”评级和6.50令吉目标价。



【e南洋】

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数月内售油气资产．合顺冀下半年胜去年

（吉隆坡25日讯）合顺（UMW,4588,主板消费品组）在分拆油气业务后，预料下半年表现将优于去年，并寄望数月内脱售部份非上市油气资产。

今年资本开销7.56亿

该公司公布其今年资本开销，总数为7亿5600万令吉，当中3亿7300万令吉用于汽车业务、机械设备业务则为2亿7100万令吉以及制造和工程领域为4300万令吉。

该公司总裁兼首席执行员合拿督巴鲁费沙在股东大会后表示，合顺油气（UMWOG,5243,主板贸服组）分拆活动持续进行，预料7月会有进一步消息。

“基本上，一个简单的清盘活动需要6至12个月才能完成，因此公司分拆活动的进展是相当顺利的。”

他补充，“目前公司也和多个机构洽售16项非上市油气资产。公司关键绩效指标（KPI）是在今年内完成，希望在未来一两个月内会有好消息。”

他也说，在合顺分拆和脱售油气资产之前，其负债比为0.92倍，在完成份拆后其负债比将走低至0.54倍。

汽车买气好转

询及其主要业务汽车销售情况，他则表示，今年3月汽车总销量按年上扬7.8%，显示汽车买气已经有好转，相信这对公司汽车销售有利。

谈到在普腾（Proton）成功引进外资伙伴后，该公司是否会担心市场竞争会加剧，巴鲁费沙只说，“虽然普腾是一个十分强劲的竞争对手，但公司会努力维持目前市场地位。”

至于另一个强劲对手本田（Honda），他则表示，“本田是最大竞争对手，这已经是公开的秘密，我们未来只能推出更新款式和有竞争力的车子，但是这都必须等到我们新厂房完成。”

合顺在2016年和其联营伙伴丰田（Toyota）斥资约18亿令吉在巴生武吉拉惹镇（Bandar Bukit Raja）工业园设立新厂房，并预计在2019年初竣工后可带动总年产量增至10万辆。

巴鲁费沙说，“公司目前的厂房已经有49年历史，其效率和设备都有点老旧。在新厂房竣工后，未来希望公司可以推出新本地组装汽车。”

询及该公司劳斯莱斯（Rolls-Royce）合作的飞机风扇匣制造业务的进展，他说，“预计今年之前公司第一个风扇匣将交付给该公司，预料2019年会开始收支平衡，2021年预计年产3位数以上的飞机零件。”

另外，对于该公司机械设备业务营业额稍微下挫的问题，他说，公司会持续开发国外的市场，提供更多出租配套以及售后服务方式增加销售。

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.05.25

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	EQUITY TRANSFER AGREEMENT IN RESPECT OF THE PROPOSED DISPOSAL BY UMW PETROPIPE (L) LTD OF THE ENTIRE 75.5932% EQUITY INTEREST IN SICHUAN HAIHUA PETROLEUM STEELPIPE CO., LTD.
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5442913

Attachments Ann-Proposed Disposal of SCHH.pdf

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UMW HOLDINGS BERHAD

EX-date	03 Jul 2017
Entitlement date	05 Jul 2017
Entitlement time	05:00 PM
Entitlement subject	Others
Entitlement description	Distribution of 1,204,777,400 ordinary shares in UMW Oil & Gas Corporation Berhad ("UMW-OG") ("Distribution Shares"), being the entire shareholding of UMW Holdings Berhad ("UMWH" or "Company") in UMW OG, to the entitled shareholders of UMWH by way of reducing its share capital by RM704,759,950, effected via special resolution and confirmation by the High Court of Malaya pursuant to Sections 115(a) and 116 of the Companies Act, 2016 ("Distribution")
Period of interest payment	to
Financial Year End
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	SECURITIES SERVICES (HOLDINGS) SDN BHDLevel 7, Menara Milenium, Jalan DamanlelaPusat Bandar DamansaraDamansara Heights50490 Kuala LumpurTel. no.:03 - 2084 9000Fax no.:03 - 2094 9940
Payment date
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	05 Jul 2017
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit	03 Jul 2017
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Ratio
Ratio	1.0312 : 1

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非上市油气业亏损不大 合顺核心业务获改善

（吉隆坡10日讯）尽管合顺（UMW，4588，主板消费品组）核心业务获得正面改善，加上双文丹（Serendah）地库价值尚未释放，但合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）及其他非上市油气资产亏损仍会陆续出现在近期财报上，分析员降低该公司财测，但维持“买进”评级不变。

MIDF研究指出，尽管该行正面看待该公司的表现，但是在合顺油气分拆迟至7月才完成，而非上市油气资产更是必须待2018年才能完全脱售，因此下调2017及2018年财测，分别为4%和6%。

油气业务亏损影响不大

但必须留意的是，非上市油气资产亏损并不大，每年约产生2000万至3200万令吉亏损，且只是暂时情况。这些油气业务的亏损，对该公司目前强势成长的核心业务并没有太大影响。

目前令吉走强、大马汽车总销量、发展能源效应（EEV）奖掖等利好下，该公司汽车业务收益正面。

在下半年，合顺丰田（UMWT）预计将推介4个车款，MIDF主要是主要车款的翻新版本升级版本。虽然管理层尚未公布的即将推出的车款，但MIDF认为会是VIOS、Avanza以及Innova等车款。

至于C-HR（B级运动休旅车）或许会在2017年年底或2018初才推介。

MIDF相信已经丰田汽车总销量已经会从低谷反弹，今年预测成长13%，这是基于该类车款在2015年和2018年内，分别下挫了32%和8%低迷情况的判断。

马币若走高
合顺净利增

另外，强势的马币兑美元走势，对合顺来说也是一大利多，因为这将降低该公司进口成本。进口配件占了该公司的总成本的24%。

马币目前兑美元企稳与4令吉30仙左右，对比第一季度则是4令吉50仙。

根基MIDF内部研究，2017年马币会兑美元将走强至4令吉20仙左右，马币每走高1%，将会增加合顺6%的净利。

关于其双文丹地库部份，MIDF分析，该公司持有90%股权的711英亩的双文丹地库，估计为每平尺2令吉33仙。该地段的估值，主要是按照之前UEM阳光（UEMS，5148，主板产业组）之前在附近出价的680英亩，每平方尺16令吉的比较基础上估值。

MIDF进一步解释，711英亩地段当中的511英亩被规划成一个综合发展项目，如此的面积足以被规划成一个造镇计划。至于剩余60英亩土地，则被规划成一个工业区，合顺将脱售带地段，并将该地区打造成一个航空制造业公园。

此外，MIDF臆测其姐妹公司森那美（SIME，4197，主板贸服组）的产业部门，将会是潜在合作对象。

更重要的是，该发展计划将释放该土地价值，并反映在该公司估值或股价上。

综合上述的因素，MIDF给予合顺“买进”评级，目标价则是从之前6令吉20仙，调高至7令吉20仙。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.07.10

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Type	Announcement
Subject	MULTIPLE PROPOSALS
Description	UMW HOLDINGS BERHAD ("UMWH" OR "COMPANY")(I)        DISTRIBUTION; AND(II)        CAPITAL REDUCTION(COLLECTIVELY TO BE REFERRED TO AS "PROPOSALS")
Unless otherwise stated, all abbreviations, definitions and terms used herein shall have the same meanings as those used in the Company’s announcements dated 19 January 2017, 27 February 2017, 3 March 2017, 11 April 2017, 4 May 2017, 14 June 2017 and 19 June 2017 as well as the circular to the shareholders of the Company dated 12 April 2017 in relation to the Proposals. On behalf of the Board, Maybank IB wishes to announce that the Proposals have been completed, following the lodgement of a sealed copy of the order from the High Court of Malaya confirming the special resolutions for the Proposals on 5 July 2017 and the crediting of the Distribution Shares into the accounts of the Entitled Shareholders of UMWH on 11 July 2017. Following the completion of the Distribution, the UMW-OG Group has been demerged from the UMWH Group. This Announcement is dated 11 July 2017.

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分拆油气臂膀展望好转
合顺今年或恢复派息

2017年7月12日
（吉隆坡12日讯）合顺（UMW，4588，主板消费产品股）分拆油气臂膀完成之后展望转好，今年或恢复派息，加上新车厂将投产，有助推高赚幅及扩大产能，集团有望在2019财年转亏为盈。

合顺昨天向交易所报备，分拆油气臂膀——合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）活动已完成，且预计在2018年底，完成脱售所有非上市油气资产。

管理层指，今年可能会派发股息。该集团在2016财年，并无派发任何股息。

今年初，合顺宣布，通过派发手中的合顺油气股票给股东，策略性地退出油气领域，把焦点重新放在汽车、设备，以及制造和工程等核心业务。

另一方面，新车厂将成为集团转亏为盈的利好因素。

目前，兴建新车厂的进度处于正轨，预计会在2018年底完成。

下半年推4新车款

新车厂将会扩增赚幅，且让丰田推出新的诱人车款。

新车厂投产之后，产能将会立刻增加至12万辆，且自动化生产将从目前的8个机器人，激增到52个。

此外，也会即刻展开Vios、Camry及全新车款的生产活动。接下来，新车厂的产能，也有助于应付出口市场。

管理层披露：“我们相信，在推出新车厂之后，将在2019财年转亏为盈。”

该集团截至12月31日的末季，全年净亏16亿9057万6000令吉；上财年净亏3717万1000令吉。

今年至今，集团汽车销量达2万8700辆，达到销售目标7万辆的41.1%，加上下半年会推出4个新润饰版车款，分别是Vios、Hilux、Fortuner及可能推出的Camry，这将进一步激励市场。

因此，管理层有信心可达到本财年的销售目标。



短期仍有4下行风险

达证券分析员指，合顺分拆油气臂膀之后，前景将较为明亮，中长期展望乐观，但短期内仍面对4项下行风险。

这包括汽车领域的削价战及短期内缺乏新车款、竞争激烈及政府政策拖累设备业务、劳斯莱斯风扇机匣制造厂需要经历一段消化期，以及非上市油气业务带来的损失。

分析员指，随着组装厂配合开斋节及维修而关闭，所以6月的销量将会疲弱。

同时，预计丰田CH-R仅会在明年才推出，比分析员预计的今年下半年来的迟。

因此，合顺短期内在面对削价战时，暂时处于劣势。

另一方面，管理层指，设备需求依然维持强稳，需求主要来自我国大型建筑项目。不过，重型设备领域的竞争依然激烈。

至于缅甸，因为新政府禁止进口设备进行玉石开采，因而限制了市场需求。

不过，分析员预计，这种困境不会长久，因为新政府可能会为玉石领域设立新法案，该领域占了缅甸国内生产总值（GDP）接近一半比重。

另外，等待已久为劳斯莱斯飞机引擎生产风扇机匣的制造厂终于竣工了，目前正尽情最后安全检查，预计2017财年将交出首批货品。

今年的产量虽然少过10个，但之后产量料将逐渐增加，2018财年少过100个，而在2019财年全面投产。

分析员相信，赚幅将会逐渐扩增，并预计该厂会在2019财年达到收支平衡。【e南洋】

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合顺次季净亏扩至2亿

2017年8月29日
（吉隆坡28日讯）归咎于油气业务单次亏损，让合顺（UMW，4588，主板消费产品股）截至6月杪的次季，净亏进一步扩大，录得2亿930万2000令吉或每股17.92仙。

该公司向交易所报备，去年同期的净亏为1212万7000令吉，或每股1.04仙。

该公司指出，由于分拆油气臂膀合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股），造成高达1亿2690万令吉的单次损失。

营业额从去年的27亿1679万6000令吉，提高2.8%，至今年的27亿8568万2000令吉，主要获汽车销售业务扶持。

汽车业务营业额录得22以6030万令吉，年升3.8%；设备业务和制造与工程业务的营业额则按年微幅变动。

累计上半年，合顺录得净亏1亿8913万8000令吉，去年同期为净利44万5300令吉；营业额为55亿1498万9000令吉，年升14.2%。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2017	30 Jun 2016	30 Jun 2017	30 Jun 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	2,785,682	2,716,796	5,514,989	4,828,281
2	Profit/(loss) before tax	-11,199	108,805	108,097	198,300
3	Profit/(loss) for the period	-224,891	-3,726	-235,452	-8,659
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-209,302	-12,127	-189,138	4,453
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-17.92	-1.04	-16.19	0.38
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.0260		4.0388

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合顺子公司偕日企
联营重型器材业务

2017年9月3日
（莎亚南2日讯）合顺（UMW，4588，主板消费产品股）独资子公司——合顺企业私人有限公司（UMW Corporation Sdn Bhd），将与日本小松公司（Komatsu）为重型器材业务设立联营公司。

合顺向马交所报备，双方已日前已签下意向书，将缔造长期策略合作伙伴。

根据意向书，合顺和Komatsu将分别持有联营公司的74%和26%股权。

合顺与Komatsu已有超过50年的合作关系，并拥有后者在大马、新加坡、缅甸和巴布亚新几内亚的重型器材分销的独家经营权。

合顺总裁兼总执行长峇鲁菲沙指出，重型器材市场会在建筑业、矿业和森林业等领域持续增长。

而Komatsu旗下应有尽有且可高度信赖的器材，可协助公司打入新市场及发掘新增长潜能。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	EXECUTION OF LETTER OF INTENT BETWEEN UMW CORPORATION SDN BHD, A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF UMW HOLDINGS BERHAD AND KOMATSU LTD
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5531645

Attachments Ann-Execution of LOI.pdf

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合顺第三季料转盈

2017年8月30日

分析：达证券
目标价：5.04令吉

最新进展：

合顺（UMW，4588，主板消费产品股）截至6月杪的次季，净亏进一步扩大，录得2亿930万令吉或每股17.92仙。

若排除外汇和衍生产品收入、1亿2690万的分拆亏损，这是该公司核心业务连续第六个季度净亏。

行家建议：

首半年核心净亏7360万令吉，符合我们的预期，下半年分拆上市油气臂膀合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）后，从第三季开始不会再计入后者财报，届时就可转盈。

分拆已经在上月5日完成。

另外，汽车业务的营业额和税前盈利，分别按季增长3.2%和13.7%，归功于销售量改善。但我们认为，税前盈利赚幅依然疲弱，仅增加4.4%，主要是较高的汇率和竞争加剧所致。

今年的丰田汽车销售可能维持低迷，因为缺乏新款来提振销售，要等到明年才会有丰田CH-R车款面市。

虽然分拆亏损累累的油气臂膀，但我们认为合顺短期的盈利展望依旧充满挑战，因为消费者情绪依然疲弱，且贷款条件眼科，加上设备业务产品的赚幅面对压力，劳斯莱斯厂房也需要较长的消化期。

当季没派息不意外，我们预计，随着下半年业绩改善，全年派息率将达每股13仙。



【e南洋】



2018年才摆脱油气拖累．合顺长期乐观

（吉隆坡29日讯）受油气业务分拆拖累，合顺（UMW，4588，主板消费品组）连续两季陷入亏损，惟市场人士认为，在分拆亏损的油气业务告一段落以及新车款推出，公司长期发展乐观。

业绩逊色，合顺开市大挫2.26%或13仙，随后跌幅扩大，最低一度下滑3.65%或21仙，午盘后机构投资者出手扶盘，全天跌幅收窄至1.91%或11仙，闭市报5令吉64仙，。

艾毕斯研究和MIDF研究皆调低该公司未来2年财测，分别介于2.2至10%之间。

扣除合顺油气
合顺半年核心净利1.38亿

联昌研究表示，若按照该公司核心收益以及除去合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）分拆所带来亏损，该公司上半年核心获利为1亿3800万令吉，比前期7300万令吉来得高。

联昌进一步解释，合顺把合顺油气股权回退予股东后，后者财务表现，将不再对合顺造成负面影响。同时，合顺目前也正在积极处理旗下非上市油气资产，预测将在2018年完成。

尽管公司长期获利表现出现改善，只不过该公司目前股价已完全反映了未来潜在收益。

针对该公司汽车业务部份，艾芬黄氏研究分析，该公司汽车部门次季营业额按年成长2.3%至23亿令吉，主要是由旗下Innova和Fortuner两大车款需求走高带动。

制造和工程部门则在竞争加剧情况下，营业额走跌2%。无独有偶，自动和设备业务则受马币兑美元走疲，获利下挫了26%之多。

尽管汽车业竞争加剧，但艾毕斯认为，合顺业务仍有一丝曙光，相信该公司已经为马币兑美元进行对冲，以减少汇率波动冲击。

推4款改版汽车催买气

同时，合顺旗下的丰田汽车销售按季上扬4.4%，同时市占率也走高至10.6%。为了达到今年7万辆的丰田汽车销售目标，合顺有意在下半年推出4款改版汽车，分别是Vios、Camry、Fortuner以及Hilux。

肯纳格研究认为，合顺27万2000令汽车销售目标有望达成，在今年上半年，该公司已经售出13万3589辆汽车。然而，武吉拉惹需要迟至2019年才能竣工以及劳斯莱斯厂房同样处于初始期，肯纳格仍保守地估算该公司今年汽车销售只能维持单位数成长。

MIDF也指出，至于令人期待已久的丰田CH-R以及全新Camry车款，预料将迟至2018年才会推出。

不过，原装进口（CBU）CH-R原有可能会提前至今年第三季，至于本地组装的CH-R，估计必须等值2019年武吉拉惹厂房完成后，才会考虑。

至于占了该公司37%获利的第二国产车（Perodua），预测会在下半年推出新迈薇（MIVI）车款，这将对该公司2018年汽车销售有利。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.08.29