【AFFIN 5185 交流专区】艾芬控股

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防止減值加劇‧艾芬貸款成長料放緩

熱股評析  2012-03-20 19:04
（吉隆坡20日訊）為了防止減值貸款的加劇，艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）今年的貸款成長確定預料會走下坡，僅增長10至11%，比較2011年為14.4%，符合大部份分析家的預測。

艾芬控股屬下艾芬銀行首席執行員拿督朱基弗利在最新的分析員匯報會上透露，在經濟走緩及銀行專注於資產素質前提下，2012年的貸款成長將走緩。

他也表示，該銀行受負責任放貸指南的衝擊不大，而該銀行收購印尼BANK INA PREDANA的計劃將會延續，但時間仍未明確，仍然在等待印尼中行的外資股權指南。

聯昌研究透露，該行的預測符合艾芬的看法，它預計2012年貸款僅增長9.6%，比該銀行預測來得低。

該行對艾芬的資產素質預測也較保守，2012年減值貸款比率從2011年的2.8%增至3%，比較管理層預測為2.7%。

“我們對艾芬擴充區域伊斯蘭銀行業務目標感正面，尤其是滲入印尼和中國，但它可能在較長的時間落實，因收購INA銀行的時限尚未明朗化，以及中國欠缺伊斯蘭銀行的完整監管架構。”

盈利成長承壓
該行建議投資者減持此股，因競爭劇烈及經濟放緩，將加諸艾芬的盈利成長壓力。

大型銀行放眼今年的貸款成長為12至14%，而銀行業貸款成長料走緩至9至10%，該行相信，艾芬的凈利成長將連續第二年取得單位數成長。

豐隆研究則表示，基於艾芬的盈利成長延續，其股息預料可以保溫。

該行預料其今年貸款成長為7%，其2012財政年股票回酬率為9.5%，比關鍵表現指標9.6%略低。

它說，此股的潛在振奮力是並購活動，它是兩家當中最小規模的銀行，資產規模約500億令吉，僅佔其下一個較大競爭者的規模大馬投資（AMMB，1015，主板金融組）約一半。

它表示，激勵此股的有利因素，包括資產素質的改善、賺錢能力及較可觀的股息。

該銀行的貸款償債比率為72.8%，比銀行業的99.6%來得低，根據該銀行的2011財政年業績，達證券預計此銀行的減值金額將增長近2億4千萬令吉，與銀行業並駕齊驅，無論如何，在貸款回收走強下，預計其資產素質在未來數季度將進一步改善。

艾芬表示符合即將落實的巴賽爾III標準，此銀行在過去5個財政年支付近30%的盈利充當股息，最高一度達35%，以此集團穩健的資本與資產基礎，達證券相信艾芬可以維持30%的派息率。（星洲日報／財經）

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艾芬控股可持有嗎？

投資致富  2012-03-25 19:20

讀者王雲輝：
請問艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）前景如何？值得長期持有嗎？甚麼價格售出才是最理想？有沒有證券行給予任何合理價？

答：
同業競爭打擊艾芬賺幅
艾芬控股的業務前景，證券研究認為，國內銀行業競爭激烈，預料打擊小型銀行如艾芬控股旗下銀行業務，特別是打擊貸款成長及賺幅受到擠壓，加上國內經濟走下坡將使其貸款成長縮減至10%水平。

不過，由於是國內規模最小的銀行，資產規模僅為約500億令吉，使市場認為是最好的銀行併購對象。

該公司管理層最新近披露，該公司有意要把回教銀行業務擴大至中國市場，同時，隨著印尼當局改變政策，使它重新有意收購印尼的Bank Ina，以加入印尼市場競爭及加強實力。

截至2011年12月31日為止第四季，艾芬控股的淨利為1億3千254萬3千令吉，比前期的1億2千657萬2千令吉增長4.72%。而全年淨利增長3.96%至5億零799萬5千令吉。這主要是淨利息收入及回教銀行收入增加推動。

2012年2月21日，興業研究將其合理目標價定在3令吉16仙，丰隆研究則為2令吉96仙，以及聯昌研究則給於2令吉79仙。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

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艾芬嚴謹管理‧鞏固資本地位

投資致富  2012-04-16 13:59
對世界的金融市場來說，2011財政年是走勢波動的一年，世界經濟走出2008年金融危機的衝擊，不過，美國失業率保持偏高、歐洲債務危機惡化、中東及北美洲的騷亂，加上中國成長放緩、日本發生海嘯、紐西蘭發生地震，澳洲及泰國受到水患的侵襲，影響全球金融體系的穩定。

在馬來西亞，儘管對外環境嚴峻，大馬在2011年第四季的國內生產總值成長5.2%、全年成長5.1%，國家銀行提高法定儲備金比率，從3%提高至4%，並且維持隔夜政策利率在3%的水平。

全球市場成長呆滯，並且充滿挑戰，消費者與商業信心保持脆弱，進一步加大市場隱憂，不過，艾芬集團仍可維持資產與負債收支的平穩、通過對營業額與成本嚴謹的管理、減少壞賬與呆賬，鞏固資本的地位、加強資本的實力。

雖然目前的金融與經濟版圖充滿挑戰與競爭，艾芬集團對前景保持樂觀，在新的財政年，預料其財務表現將繼續改善。

首半年仍受歐美經濟衝擊
政府預期大馬將能抵擋外在壓力，2012年，經濟成長料介於5.0%與6.0%之間，首半年仍將受到歐洲與美國經濟的衝擊，市場人士對近期展望保持謹慎，中、長期展望保持樂觀。

私人投資是主要推動力，政府預期2012年私人投資將成長15.9%，2012年的成長催化劑包括經濟轉型計劃、大型的基本設施工程，以及捷運和輕快鐵延伸工程計劃。

艾芬集團業務的成長，長期展望保持樂觀，集團有信心提供增值服務，專注在推動生產率、培養創新意義的管理層，以期為股東塑造財富。

艾芬控股表現不俗
在經濟體系充滿挑戰之際，艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）一些子公司表現不錯，是有史以來取得最佳表現的一年，集團個別子公司的表現，以稅前盈利而言，比2010年理想。

整體而言，集團在2011財政年取得7億零910萬令吉的盈利，比2010年的6億3千750萬令吉高，而且支付每股12仙的股息，是有史以來最高的股息派發。

艾芬銀行在截至2011年12月31日的財政年，取得另一個強勁的表現，稅前盈利達6億1千310萬令吉，比前期增加17.5%，稅後盈利共有4億4千萬令吉，比前期增升15.4%，每股盈利從26.5仙增至30.6仙。

此外，艾芬回教銀行上財政年的稅前盈利為7千490萬令吉，比2010年的4千650萬令吉改善60.9%，其稅後凈利共有4千980萬令吉，比前期的2千600萬令吉增長91.4%。

在稅前盈利偏高的基礎上，其每股盈利從之前的10仙，改善至19.2仙。

與此同時，艾芬投資銀行集團稅前盈利增加2.1%，達8千890萬令吉，投資業務收入增加30.0%，從2010年的1千810萬令吉，增至2011年的2千350萬令吉。

股票行網絡增至5分行
在2011年，艾芬投資銀行的股票行網絡增至5家分行，以鞏固該銀行的零售業務，作為一家社區經紀行，提供市郊客戶所需的服務。

與此同時，艾芬投資銀行的基金管理子公司，於上個財政年推出艾芬量子基金，其資產規模為2億令吉，使到管理下的資產增至8億5千500萬令吉，銀行的策略性伙伴東亞銀行，對艾芬投資銀行的投資銀行業、股票經紀業務產生互補作用。

2011年營業額凈值增35%
艾芬貨幣經紀公司在截至2011年12月31日的財政年，營業額凈值增長35%，比之前一年的940萬令吉高，資產凈值則有1千零50萬令吉，比前期的810萬令吉增加29.6%，其稅後盈利240萬令吉，比前期的130萬令吉高，營業額凈值增加，主要是歐美市場走勢波動，不穩定的形勢加大那一年的交易量。

AXA艾芬壽險強勁增長
在深具挑戰的2011財政年，AXA艾芬壽險公司業務強勁增長，新業務的保費增長26%，達到9千740萬令吉，保費總收入為2億零10萬令吉。

不過，該公司面對稅後虧損530萬令吉，比之前一年的280萬令吉稅前盈利遜色，主要在這一年增加投資、擴大分銷網，之前一年稅前盈利增長，主要是脫售子公司取得一次過收益。

與此同時，AXA艾芬普險公司在2011年，保費收入達7億零40萬令吉，比2010年的5億9千260萬令吉高，該普險公司與BH保險公司合併，於2011年1月1日生效；不過，該公司面臨挑戰，影響公司發展焦點業務，其稅前盈利從2010年的4千430萬令吉，減至2011年的1千670萬令吉。（星洲日報／投資致富‧年報一瞥）

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收緊商銀持股條例未明 艾芬或棄購印尼銀行

企業16/04/2012 23:00
（吉隆坡16日訊）印尼中央銀行收緊外資持股條例訊號未明，艾芬（AFFIN，5185，主要板金融）冀當局能儘快做出宣佈，如未能獲持股51%控制權，或棄購印尼依納柏達納銀行（PT Bank Ina Perdana）。

艾芬主席丹斯里查希迪退休陸軍上將指出，公司本意是希望能取得依納柏達納銀行控制權，假設不能如願，將探討其他方式進軍印尼市場。

“這宗收購案持續已2年，慶幸的是我們及早暫停收購，否則就得如馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）一般，潛在面臨減持當地銀行持股。”

他今日出席公司常年股東大會后，如是回應媒體提問；列席者為艾芬副主席丹斯里洛丁。

洛丁說，印尼當局目前並未針對收緊商業銀行持股做出宣佈，惟現今種種跡象看來，倒還屬正面發展。

“我們一直都和依納柏達納銀行保持聯絡，若最終結果僅能持股50%或以下，我們則不太感興趣，相反若可握持股逾51%，我們則會針對收購價碼重新進行協商，盡量增購至當局設下的持股頂限。”

積極與中國洽商
詢及與大股東之一的香港東亞銀行（BEA）聯手進軍中國伊斯蘭業務進展時，他透露，目前仍透過東亞銀行，積極與中國有關當局進行洽商。

“我們並不知道，這（進軍中國）何時能成真，假設能獲有關當局首肯，我們將是首家在中國有伊斯蘭銀行業務的銀行。”

縱使今年運環境艱鉅，但查希迪仍放眼，旗下艾芬銀行（Affin Bank）放貸業務，按年可成長10%至12%，並致力改善淨未履約放貸率（NPL）至2.7%。[ChinaPress]

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增資計劃正面‧艾芬料展開收購

熱股評析  2012-04-17 19:02
（吉隆坡17日訊）艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）董事經理拿督朱基弗利表示，計劃在今年一半年將第一級和第二級資本提高5億令吉，以符合巴塞爾協議III的要求，以及支持其業務成長計劃。

同時，艾芬控股主席丹斯里查希迪表示，仍有意收購印尼Ian Perdana銀行的至少51%股權或重大股權。

分析
肯納格研究認為，艾芬控股注入資本的計劃正面，相信所籌集的新資本將用作增強資本基礎以支援其商業擴張計劃，可以是透過收購或是內部有機會成長。

該研究相信，艾芬控股截至2011年12月杪的10.9%資本適足率和12.8%風險加權資本適足率將足以10至12%的內部成長目標，以及符合巴塞爾協議III的要求，因此，進一步的集資行動可能是為了進行潛在收購。

收購印尼Ina Perdana銀行將可未來將該銀行的營業額作出更強勁的貢獻，同時該集團能在印尼佔有一席之地。

3大股東財力雄厚
肯格納研究相信，艾芬控股的母公司武裝部隊基金局（35.3%股權）、莫實得控股（20.69%）和東亞銀行（23.5%）支持注資計劃將不成問題，因這3大股東都財力雄厚。

該研究保持艾芬控股“超越大市”的評級，同時估值有進一步擴張的潛能，目標價為4令吉30仙。（星洲日報／財經）

Kevlee

都没有派息？？？？？？？？

回酬

AFFIN 看来好事来临。。。。。
图是美的咯。。。

Kevlee

AFFIN 看来好事来临。。。。。
图是美的咯。。。
回酬 发表于 18-4-2012 04:54 PM

    美咩？？？？？？？？？？？

回酬

回复 108# Kevlee

我认为okay

icy97

貸款成長放緩‧艾芬控股挑戰大

熱股評析  2012-04-23 19:12
（吉隆坡23日訊）艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）董事經理日前接受訪問時指出，該集團將通過東亞銀行擴大其回教銀行業務至中國市場，計劃將非利息收入比例從20%提高至25%，預見賺幅收窄，以及信貸成本回收對盈利不如過去1，2年來得顯著。

分析
聯昌研究指出，預料2012年為艾芬控股具挑戰性的一年，因貸款成長料將放緩，特別是預期其2012年財政年的貸款虧損撥備將達到7千110萬令吉，反觀2011年財政年則獲得830萬令吉貸款虧損淨回收。

雖然該公司計劃將回教銀行業務擴大至中國市場為有利發展，不過，它卻沒有定下時間表。即使進入進入中國市場，也需要1,2年的消化期，所以，未來2、3年將不會有顯著貢獻。

由於市場競爭激烈及經濟成長放緩，預料將侵蝕該公司的盈利成長，所以促請投資者減持該公司股票。該行給於它落後大市評級，目標價為2令吉79仙。（星洲日報／財經）

Kevlee

哈哈！！！！！我看好它咯！。。。。。。赶快给人收购，就有好戏看了。

icy97

一股作气：艾芬控股 料进军海外

财经周刊 投资观点  2012-04-30 13:42
艾芬控股（Affin，5185，主板金融股）计划落实股息再投资计划和大股东注入资金增强资本，不排除正在酝酿企业活动。

除了一般的内部业务增长计划之外，当中，可能也涉及潜在收购活动，通过合并计划进军海外市场。

在股息再投资计划下，若投资者选择换取新股，不但可享有复利的投资回报，更能提高集团的资本，可谓一石二鸟。

大股东计划在上半年将第一级和第二级资本增加5亿令吉，市场预计，此举不仅仅是迎合巴塞尔III（Basel III）的条例而已，更是支撑其业务计划的大计。

艾芬控股属于国内银行集团业者之一，虽是小型银行集团，但其大股东的财力雄厚。

集团三大股东分别为母公司武装部队基金局（LTAT，持有35.22%股权）、莫实得（20.69%股权，前两者合计达55.91%）和香港东亚银行（BEA，23.52%）。

艾芬控股的主要业务包括商业及回教银行、证券行及基金管理、货币经纪以及人寿与普通保险，旗下公司包括：

艾芬银行集团（艾芬银行和艾芬回教银行，皆持有100%股权）艾芬货币经纪（Affin Money Broker，100%股权）艾芬投资银行集团（艾芬投资银行和艾芬资金管理，100%股权）艾芬人寿保险（51%股权）艾芬普通保险（33.6%股权）

借力东亚银行
在扩展海外业务计划上，艾芬控股考虑借东亚银行一臂之力，进军中国回教银行市场，提供回教金融产品与服务。

为此，集团旗下的商业银行，冀望可获有关当局的首肯，成为首家进军当地回教银行业务的业者。

同时，艾芬控股仍然有意收购印尼Ian Perdana银行，前提是当地的政策，可让外资购入至少51%的控制权。

Ina Perdana在印尼拥有逾20家分行，一旦收购Ian Perdana银行的计划落实，未来可以为银行业务的营收作出强劲的贡献。

不仅如此，集团也可能透过合并或申请投资银行执照的方式，让旗下投资银行业务打入印尼市场。

肯南嘉投资研究更对艾芬控股注入资本的计划持有正面观点，相信可强化集团的资本水平，支撑业务扩展计划，并预计任何进一步集资活动可能进行潜在收购。

每股净资产劲扬逾31%
在业绩表现方面，营收、盈利、每股盈利、每股股息仍至每股净资产，在过去5年皆呈增长趋势。

艾芬控股的营业额，已从2007年的21亿8500万令吉，增长到2011年的26亿6000万令吉。

净利走势更为强劲，从2007年的2亿5200万令吉。

在同期间内，已倍增至5亿800万令吉，一举创下新高记录。

每股盈利则从2007年的19.11仙，逐年提高至19.60仙（2008年）、24.88仙（2009年）、32.70仙（2010年）和33.99仙（2011年）。

股息派发上，从2007年和2008年的5仙，再增加至2009年的8.5仙和2010年的9仙，2011年更是写下历史新高，派发12仙股息。

在这些有利的因素之下，已促使艾芬控股的每股净资产，由2007年的RM2.85，劲扬逾31%至去年的RM3.74。

以周五的闭市价格RM3.05和2011年股息计算，其周息率将近4%；相比每股净资产，其交易价位已出现逾18%折价，而本益比只有9倍。

截至2011年，该集团的现金与现金等值总值达96亿7511万8000令吉，或相等于每股约6.5仙。

股息再投资 回报滚雪球
近期，艾芬控股也宣布推行股息再投资计划，让投资者可选择领取现金股息或者换取新股（全数或部分）。

在选择新股的情况下，投资者也将享受到复利的魔力，长期方面，就能看见投资如滚雪球般的回报。

值得一提的是，股息再投资计划发行予投资者（股东）的新股价格，都会比市价低于不超过10%。

放眼2012年，集团设下的关键绩效指标，包括股票回酬（ROE）达9.6%；资产回酬（ROA）1.0%；以及每股盈利增长至38.3仙。

然而，国行“自律融资指南”，可能影响借贷业务，集团预计贷款增长走下坡，料增长10%至11%（去年为14.4%）。

另外，不少经济学家认为，国家银行有望在今年降息，隔夜政策利息下调介于25至50个基点。

联昌国际投资研究估计，在利息下调25至50个基点的情况下，银行业者的净利料下跌1%到3%。

尽管如此，鉴于艾芬控股的浮动利率贷款占贷款组合不超过一半，因此有望从中受惠，且盈利可走高1到3%。

不过，在经济前景仍未明朗化之前，降息可能不足以抵消市场低迷和消费能力紧缩的风险。[Nanyang]

文：股悦

Kevlee

财经周刊 投资观点  2012-04-30 13:42
艾芬控股（Affin，5185，主板金融股）计划落实股息再投资计划和大 ...
icy97 发表于 1-5-2012 02:25 AM

    好！！！好！！！好！！！给别人收购更好！！！！！

Kevlee

回复 112# icy97


    讲派息再投资，怎么没消息？？？？？？？？？？？？/

icy97

艾芬巴生一站式中心 2013起貢獻200萬收入

企業財經21/05/2012 23:20
（巴生21日訊）艾芬（AFFIN，5185，主要板金融）耗資140萬令吉，在巴生武吉丁宜（Bukit Tinggi）設立第3家集投資及零售業務的一站式金融中心，預計可自2013財年開始，貢獻200萬令吉營業額。

該公司總企劃策略長納茲里指出，這是艾芬銀行繼蕉賴Midah花園及八打靈再也Sea Park后，于巴生武吉丁宜設立集零售及投資銀行于一身的一站式金融中心。

“這間分行預計可在2013財年開始，貢獻公司200萬令吉營收。”

他今日出席上述分行正式開幕禮后，如是指出；出席者包括艾芬銀行消費銀行董事依德利斯哈密，及艾芬投資銀行主管拿督賽夫巴里爾。

依德利斯哈密說，自這間分行于3月份投運至今，共吸引400名新客戶，接下來的則放眼吸引500名新客戶；這間分行同時也是艾芬第99間分行。

賽夫巴里爾透露，這是公司首次在華裔居民佔多數的武吉丁宜設立投資銀行業務；武吉丁宜約有8萬人口。

“在這短短2個月內，我們成功招攬600個投資戶頭註冊。”[ChinaPress]

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

31/03/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/03/2012	31/03/2011	31/03/2012	31/03/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	722,672	624,775	722,672	624,775
2	Profit/(loss) before tax	213,944	140,302	213,944	140,302
3	Profit/(loss) for the period	166,025	106,067	166,025	106,067
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	166,025	106,067	166,025	106,067
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	11.11	7.10	11.11	7.10
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.8500		3.7400

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聯號公司表現改善‧收入增‧艾芬首季淨利增57%

大馬 業績出爐  2012-05-25 19:00
（吉隆坡25日訊）歸功於聯號公司表現改善，以及淨利息收入等營運收入增加，推動艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）截至2012年3月31日止第一季淨利從前期的1億零606萬7千令吉成長56.53%至1億6千602萬5千令吉。

營業額為7億2千267萬2千令吉，比前期的6億2千477萬5千令吉走揚15.67%。

艾芬控股主席丹斯里查希迪表示，首季強勁盈利表現符合預期，並讓集團得以穩定成長步伐迎接新一年，同時證明集團的韌性，希望相關動力能延續至來季。

將提供高品質解決方案
“我們將採取強大和明確的步驟來改善我們所有業務的盈利潛能，同時槓桿化現有國內主要一站式金融服務供應商地位，以提供高品質解決方案來滿足消費者需求。”

艾芬總貸款成長9%，消費者存款攀高11.1%，而貸款存款比例企於78.6%，稍低於2011年12月31日止第四季的79%。

艾芬總呆賬從去年第四季的2.84%微增至2.87%，但仍與領域平均水平相符，而貸款損失覆蓋率也從去年第四季的72.8%下跌至68.5%；核心資本率和風險加權資本率則分別為10.6%和13.2%。

艾芬銀行稅前盈利1.66億
各業務表現方面，艾芬銀行繼續推動集團盈利成長，稅前盈利從前期的1億2千340萬令吉增至1億6千630萬令吉，主要歸功於貸款虧損減記回撥，其他營運收入和淨利息收入則成長1千零50萬令吉和260萬令吉。

艾芬銀行總呆賬率從去年第四季的2.85%改善至2.80%，而子公司艾芬回教銀行也取得2千零70萬令吉稅前盈利。

受高營收和證券減記回撥推動，艾芬投資銀行稅前盈利揚至2千500萬令吉，艾芬貨幣兌換私人有限公司則取得70萬令吉稅前盈利。

AXA艾芬人壽保險公司則錄得30萬令吉稅前虧損，但較去年同期的360萬令吉稅前虧損大幅改善，而AXA艾芬普通保險有限公司則取得6千450萬令吉稅前盈利，前期為120萬令吉，歸功於高保費和釋放未兌現保費儲備。（星洲日報／財經）

Kevlee

好！！！！！！！！！！

icy97

券商買進心頭好．設派息制度 艾芬回酬誘人

財經股市28/05/2012 23:00

券商：安聯證券研究
目標價：3.84令吉

艾芬（AFFIN，5185，主要板金融）首季業績報捷加上宣布新派息制度，使得該股更為誘人。

隨著公司宣佈從2012財年起，實行50%派息制度，預計每股派息將從9仙增加至18.7仙，派息回酬相當于6.2%。

由于重新入賬的證券減值撥備增至890萬令吉，貸款減值的410萬令吉亦重新入賬，進一步推高公司盈利。

該公司營業額按年揚升16%至7億2267萬令吉，淨利按年漲57%至1億6603萬令吉。

艾芬的存貸比率（LDR）為78.6%，在業界中相對較低，也是受青睞的另一原因。

另外，艾芬在積極擴充之余卻未過份擴大資產負債，良好的資產負債表使公司倍受青睞。

我們相信，隨著國行自去年底開放本地金融市場后，東亞銀行將增加于艾芬持股，此舉將可提升艾芬于區域市場知名度。

該股今日休市起9仙報3.10令吉，為10大上升股之一，半日交投34萬1700股。

艾芬閉市時收在3.08令吉，揚7仙，成交量55萬4500股。[ChinaPress]

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傳香港大股東有意退場‧艾芬控股料掀併購風

大馬  2012-06-07 18:16
（吉隆坡7日訊）艾芬控股（AFFIN,5185,主板金融組）大股東香港東亞銀行近期頻頻脫售非核心及無利可圖的資產，肯納格研究不排除艾芬可能會成為下一個脫手的對象，並引起市場對艾芬的購興。

市場報導稱，東亞銀行正尋求透過脫手非核心資產來提昇其資本水平，確保中期成長持穩。

屢售非核心資產
持艾芬23.5%股權值10.6億
肯納格指出，以艾芬當前45億2千860萬令吉市值計，東亞銀行在艾芬的23.5%持股權最高值26億2千萬港元（約10億6千萬令吉），相等於41%投資賺益，當中包括15%外匯賺益。

不過，若以4令吉30仙目標價計，東亞銀行所取得的投資回酬將更高，或已翻倍並寫下37億1千萬港元（約15億1千萬令吉）。

以近年來國內銀行業的併購案為基準，如豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）收購國貿資本（Eon Capital）及興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）與僑豐控股（OSK,5053,主板金融組）旗下投資銀行的併購案，肯納格認為艾芬的併購估值應介於1.2倍至1.4倍賬面值比。

“不過，我們不可忽略艾芬的2.87%呆賬率比市場來得高，而9%股本回酬卻比同儕來得低。”

截至去年杪，東亞銀行核心第一梯級資本率為8.5%，低於同儕的平均低位，並需要集資60億港元以達到預期中的10%資本率。

潛在脫售料激勵艾芬股價
為此，肯納格不排除東亞銀行會脫售手中的艾芬股權，而且潛在脫售行動將對艾芬股價起激勵作用。

“就算是排除併購洽談因素，我們認為艾芬提供良好的風險定位，加上潛在高信貸風險已納入目前折價的估值中。”

該行補充，以90%股本回酬及廉宜估值計，其盈利仍擁有改善的空間，未來數年的估值有望進一步擴大。

近兩年來，東亞銀行不斷脫售手頭上的資產，以獲取資金，這包括上個月10日獲美國聯儲局批准，以1億4千零20萬美元脫售位於美國的業務予中國工商銀行。

同時，東亞銀行也曾在2010年以8千零20萬加元，脫售加拿大業務予工商銀行。

東亞銀行是在2007年獲國家銀行批准，將持股權從最初的4%大幅增至23.5%，當時的收購價達18億6千萬港元。

肯納格維持艾芬“跑贏大市”評級，合理價訂在4令吉30仙。（星洲日報／財經）