【汽车股交流区】

icy97

国内税料调整 车市大洗牌‧普腾涨价10% 外国车降37％

（吉隆坡5日讯）普腾与中国吉利汽车联姻，失去“纯国产车”地位，摇动多年的汽车国内税架构，达证券认为，如果政府调低国内税，预期普腾平均售价将提高10%，而外国品牌汽车则可能平均降价37%，搅动原已白热化的汽车市场。

普腾失“纯国产车”地位

不过，达证券强调，国内税降低与否属于长期政策，毕竟步伐太快可能造成政府失去近百亿令吉税收，而目前商品跌价已为国家财政带来压力，加上政府积极减少赤字，因此短期内不太可能降低国内税。

较早前，多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板工业产品组）脱售普腾的49.9%股权给吉利。达证券表示，基于普腾已经不再享有“纯国产车”地位，相信国内税可能逐步调低。

外国车销售看涨

分析员预期，如果汽车国内税调整，两大非国产车品牌丰田（Toyota）和本田（Honda）的平均售价可能大幅降低37%，日后有望取得更好的成长走势。

达证券预测，税务调整后，尽管普腾与第二国产车（Perodua）的产品售价仍属于最低水平，但鉴于国产车和非国产车的价差将大幅拉近，意味更多消费者有能力负担外国汽车，届时将推动汽车销量增长。

不过，该行也指出，普腾缴纳国内税意味着产品平均售价可能提高10%左右，这可能打击汽车市场买气。

达证券认为，与其他车款的50%国内税相比，政府更可能向普腾征收较低的国内税，而非全面取消这项税务，主要原因包括避免税收减少、依普腾持股调整国内税、增加普腾的国内税等。

达证券表示，基于承诺在前，相信政府必须调整汽车国内税，估计税率降低后，政府可能会失去高达91亿令吉的税收，占现有总国内税的70%。

达证券认为，尽管消费情绪仍低落，但从大马经研院数据来看，今年首季消费情绪指数已经有些许回扬，相信在情绪回扬下，消费者将会把物品转移至必须品上，预期汽车销量有望取得复苏。

分期付款拒贷率走高48.3%

达证券认为，较为令人担心的是，今年首5个月贷款申请虽减少了15.7%，但分期付款拒贷率却走高48.3%。

达证券相信，这个趋势仍会出现在今年下半年，此举并不利于汽车领域。

达证券补充，较为令人感到欣慰的是，去年隔夜政策利率（OPR）下砍后，在低息贷款利率下，可取得较为正面的反应。

文章来源：
星洲日报／财经·文:谢汪潮·2017.07.05

icy97

汽车领域第3季料谷底反弹

財经 最后更新 2017年07月10日
（吉隆坡10日讯）基于令吉匯率走强、宏观经济环境改善、下半年激进的新车型推出计划，以及批贷率企稳，分析员表示，汽车领域有望在2017年第3季从谷底反弹，因而上修汽车领域投资评级至「跑贏大市」。

根据数据，大马5月份汽车总销量（TIV）按年和按月各上涨13%及18%，至5万零600辆，写下连续5个月呈涨的纪录。这推高大马汽车总销量首5个月上涨7.4%，至23万4185辆。

总销量回稳

MIDF研究分析员表示，逐步回稳的汽车总销量，將引领汽车业者盈利走出颓势。

同时，该分析员也基于MIDF研究经济学家把今年国內生產总值（GDP）预测从原本的4.9%，上调至5.1%，从而把2017全年汽车总销量预测调高至59万5928辆，原本的预测是58万9000辆。

他解释，把汽车领域15年平均国內生產总值对汽车总销量成长倍数定在0.53倍，並把2017年全年汽车总销量增幅从原本的1.5%，调高至2.7%。

「若以首5个月汽车总销量摊平估算，预估总销量佔我们预测的95%。我们相信，在下半年多款新车型推出的带动下，今年汽车总销量料符合预期。」

他补充，大马汽车协会与他持相同意见，预计全年汽车总销量可达所预测的59万辆。

另一方面，令吉兑美元及日圆匯率走强，也將拉低汽车业者进口成本，进而带动业者的盈利迈向復甦。

令吉兑美元匯率从谷底的4.5令吉，反弹至目前的4.3令吉；而令吉兑日圆也从今年首季的4.10至4.20令吉，回稳至3.80令吉。

MIDF研究分析员指出，非国產车进口零件佔整体成本的25%至35%，而他所追踪的所有汽车股均受惠于强劲的令吉匯率。

首选BERMAZ

他补充，日圆疲软惠及BERMAZ汽车（BAUTO，5248，主板贸服股），而合顺（UMW，4588，主板消费股）和陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股）则受惠于疲软的美元走势。

此外，该分析员指出，车贷批准率在过去12个月企稳在50%至60%，以及车贷申请数额不断增长，显现汽车需求量有所改善，亦对汽车业者有利。

整体而言，MIDF研究分析员的首选股是BERMAZ汽车，主要是基于该公司的盈利复合增长率41%、8%週息率，以及菲律宾臂膀开始做出贡献。他给予BERMAZ汽车「买进」投资评级，並把目標价从2.50令吉，上修至2.60令吉。

同时，该分析员也表示，合顺將是从宏观经济改善和令吉匯率走强中受惠汽车股之一，因此，他重申对该股「买进」投资评级，並將目標价从6.50令吉，大幅上修至7.20令吉。【东方网财经】

icy97

李文龙．乐见其成

国内汽车业竞争激烈，惟大马车商协会最近表示，今年国内汽车总销售量有望超越之前预测，车商计划推出更多新车款，以争取“喜新厌旧”及坐享“渔翁之利”的消费者。

车商固然拥有多项抢夺市场及客户的办法，不过，其中最佳策略是推出新车款（风险及本钱也大）。所以，随着汽车市场浮现一些复苏买气，新车款排着队上路，相信消费者将会乐见其成。

汽车为资金密集行业，并且国内汽车市场竞争激烈，没有一点功夫与能耐，是不容易站稳脚步的，想要成为霸主，更是一点都不容易。

远的不说，以往老大普腾从高峰跌至谷低，就是反面教材，值得业者甚至是各行业借鉴，若是不用心，就算你是业中老大，后果也可以是非常惨痛与严峻。

如今普腾与中国吉利集团结盟，将以什么姿态重新出击，消费者静观其变，反观其他对手──特别是第二国产车有必要严阵以待，以确保继续稳坐国产车宝座，稳控名利双收优势。

过去两三年，大马丰田老板──合顺（UMW，4588，主要消费品组）深受油气业务重亏拖累，在促销推动汽车业务方面困手绑脚，使主要对手──本田有机可趁抢夺非国产车市场，大事促销及配合其他花钱措施抢滩成功，至今稳坐非国产车宝座。丰田能否重夺龙头地位，拭目以待。

汇率起落也在考验车商能耐，马币汇率波动剧烈，特别是过去两、三年来马币汇率重挫，使国内车商头痛不已，如何为产品定价确实不易；若不起价，赚幅将受挤压甚至蒙亏，若起价又要考虑很多因素，怕失去客户与市场，特别是一旦市场占有率下跌，往后可能要耗费更大气力才能收回失地，所以，非常考验车商的智慧与能力，绝不马虎。

政府实施的汽车相关税务，包括进口税、国产税、销售税等，是车商及消费者心中永远的痛。

综合上述种种情况，显然车商经营不易，需要面对诸多挑战与风险，惟一旦胜出则获利甚丰。

对消费者来说，谁的车子“价廉物美”，就可能会买，就这么“简单”，车商诸公应该识做了吧！

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：李文龙‧2017.07.16

icy97

车商减產　谨慎应对市场

国內 最后更新 2017年07月24日
（八打灵再也24日讯）   尽管我国今年上半年的汽车总销量达28万4461辆，比起去年同期的27万5483辆，增加3.3%（8978辆），但汽车產量却下降了2.9%（7645辆）。

大马车商公会主席拿督艾莎指出，汽车產量的减少，主要是因为我国经济疲软，汽车製造商採取谨慎態度，对汽车的產量进行了调整，避免生產太多的新车囤积在货仓。

她说，汽车销售量之所以提高，是因为汽车业者先前有存货，因此上半年的汽车销量增长之余，產量却减少。

她指出，今年上半年，我国的汽车產量达25万5318辆，与去年同时期的26万2963万相比，减少了7645辆（约2.9%）。

「我们的会员也在今年5月和6月推出促销活动，提高了市场的买气。」

艾莎今日在大马车商公会会所召开发布会时，公佈2017年上半年汽车市场报告时，如是指出。出席者包括该公会副总会长拿督洪文明和拉文德兰、理事许主言、希华拉沙、阿塔尔苏来曼、Honda（马）有限公司主席罗斯兰等。

根据大马车商公会提供的数据显，在今年6月，我国汽车销量与去年同期的比较下跌了12.3%，这是因为6月份是开斋节，有许多假期。

虽然私家车的销量在今年上半年提高了4.7%，但其中客货车及四轮驱动车的销售量分別下滑了15.1%和14.8%。

至于商用车辆，在今年上半年的销量下跌了7.7%，除了厢式货物运输车增加了21.6%，其他车款的销量皆不如前。

私家车与商用车辆的產量分別下滑1.9%和14.1%，私家车销量从2016年上半年的24万1009辆，跌至2017年的23万6464辆；商用车辆的產量则从2016年上半年的2万1954辆，跌至2017年的1万8854辆。



8经济和环境因素

基於8个经济和环境因素，大马车商公会对於2017年汽车销量的预测是，期望能达到59万辆，整体销量与去年相比会上升1.7%。

她说，2017年上半年，国內汽车总销量达到28万4461辆，与该公会定下全年59万辆的目標，已达到了48.2%。

她表示，根据国家银行预测，在改善先进化与新兴市场经济体的支持下，预计2017年全球经济增长会更快速扩张，大马经济会在2017年持续增长。

其他7项的经济和环境因素包括了：
1）政府继续推进经济转型计划、持续大型基础设施建议和发展公共交通项目等，將进一步推动国內经济发展，促进新车的需求量。
2）隨著经济改善，有望提高消费者的信心，增长销售额。
3）国家银行近来宣佈，隔夜政策利率（OPR）维持在3%不变，这被视为支持经济活动，或有助刺激国內消费。
4）以极具竞爭力的价格推出最新设计和款式的车款，有助於保持消费者的购车慾望。
5）隨著消费者对消费成本的控制意识越来越高，预计节能和小型车款会持续受欢迎。
6）下半年，汽车业者將更积极推出各种促销活动。
7）预料严格的租赁採购贷款將继续下去。

【东方网财经】

icy97

国产车可保过半市场．全年汽车销量料升1.1%

（吉隆坡27日讯）汽车业半年成绩单出炉，普腾（Proton）连续5年流失市场份额后，终于在推出多款新车之下扭转劣势，上半年成功拿下13.8%市占率。

大马汽车商公会（MAA）日前公布，普腾上半年销量增加10.3%至3万9400辆，市占率从去年同期的13%提高到13.8%。

相比下，第二国产车（Perodua）半年卖出9万9700辆汽车，虽然按年提高2.4%，市占率却略降0.8%至35%。

虽然国产车面对本田（Honda）、马赛地（Mercedes）和宝马（BMW）攻城掠地，但普腾和第二国产车首6个月依然守住54.4%市占率，仅略低于去年同期的54.5%。

车商公会数据显示，由于工作日因开斋节假期而减少，造成6月汽车销量按年减少12%至5万零275辆，累积半年销量则提高3%至28万4461辆。

将推第三代Myvi

达证券指出，普腾销量逐步回稳，第二国产车接下来也会推出第三代“国民车”Myvi，相信国产车可以保住汽车市场份额。

不过，达证券认为，非国产车公司下半年将推介一系列新车，包括本田City Hybrid、马自达CX-5等，相信汽车市场竞争只会有增无减，预计全年销量仅提高1.1%至58万6500辆。

丰隆研究表示，虽然普腾推出多款新车，但全年卖出12万辆汽车的目标仍不乐观，目前须寄望吉利汽车的合作计划可以加强竞争优势。

该行认为，本田半年多卖32.5%汽车，销量稳定增至5万2500辆，达到全年10万辆销售目标的52.5%，下半年在City、Jazz和CRV等车款的带动之下，相信销售将持续强劲。

该行指出，丰田（Toyota）半年销量按年提升23.8%至3万3700辆，占全年6万8500辆销售目标的49.1%，接下来也会陆续推介新款Vios、Innova、Fortuner和Hilux，预期可提振销量。

市场盛传，丰田将在2018财政年推出CH-R和新款Camry。

首5月车贷批准上扬7.4%

联昌研究指出，今年首5个月汽车贷款申请和批准分别增加6.3%和7.4%，显示汽车销量逐步转强。

马银行研究说，年底促销活动快掀开序幕，汽车公司纷纷推介新车，预期全年汽车销量可按年增加5%至61万辆。

马银行研究指出，马币兑美元回扬，确实能够减轻汽车公司的进口成本，但相信正面效应只会逐步显现。

肯纳格研究说，汽车业依然面对贷款严谨和消费疲弱两大挑战，而马币升值仍不足以低销这些冲击。该行保持汽车业全年59万辆销量预测。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：王宝钦‧2017.07.27



放贷严谨 消费降温
券商建议减持汽车股

2017年8月3日
（吉隆坡2日讯）6月汽车总销量虽大致符合分析员预期，惟多数分析员都维持建议减持汽车股，因借贷严谨、消费者情绪低迷等因素，依旧笼罩着车市的景气。

我国6月的汽车总销量按年下跌12%，达5万275辆，因处于开斋节时期，缩短工作日。

首半年总销量累计高达28万4461辆，按年增3%，主要由普腾和本田汽车推动，市占率分别达35%和18%。

肯纳格投行分析员指出，这可能是因为业者在下半年推出新车款前，积极进行折扣和促销活动，以进行清仓。

分析员预测，上月的销量会维持在6月的水平，因为车险自由浮动价格机制的不确定，导致汽车注册程序延迟。

国家银行7月1日起，实施车险自由浮动价格机制，保险公司可依据各自的评估风险方式计算保费。

“随着接下来将推出新车款，我们维持全年售出59万辆的预测。”

这与大马车商公会（MAA）的预测相呼应，由借贷条款收紧、推出新车款、消费者情绪轻微复苏，及积极促销活动支撑。

令吉走强振业绩

尽管分析员维持销售目标，惟保守看待汽车行业前景，因借贷条例加紧，影响消费者购买汽车，及消费者情绪低于100点的乐观门槛。

MIDF研究分析员则说，令吉自4月起走强，加上主要业者的汽车总销量改善，次季至第三季净利应有所改善。

“估计是因为业者1至2个月的远期采购，拖延了令吉开始走强的效力。不过，据我们调查，业者通常会减少远期采购，以管理库存水平。”

达证券分析员却有不同见解，由于工作天较长和持续促销活动，预计7月的总销量会转好。

“预计下半年的销量，比上半年佳。维持全年总销量达58万6500辆的目标。”

首选柏马汽车

丰隆投行分析员认为，第二国产车正处于积极实现全年20万2000量的销售目标，且可能在末季推出Myvi新车款。

至于普腾，分析员认为，虽然去年推出一些新车款，但依然低于全年12万辆的销售目标。

“中国吉利控股与普腾的联营，预计可以助普腾转亏为盈。”

多元重工的本田汽车，首半年卖出了5万2500辆，预计下半年延续增长势头。

合顺丰田首半年销售达3万3700辆；陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）的日产（Nissan）汽车，首半年卖出1万3500辆，按年少卖36%。

分析员认为，汽车行业将持续受到消费者情绪低迷和令吉疲软的影响。

肯纳格投行和MIDF研究分析员的首选股为柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股），主要因为其中高收入的客户群，不轻易被生活成本高涨影响。

其他原因，还包括菲律宾子公司计划上市释放价值、诱人派息率、继续推出新车款等。

丰隆投行分析员的首选股，则是MBM资源和多元重工，并给予汽车行业“中和”投资评级。【e南洋】

icy97

新车款助提升买气．汽车业前路仍曲折

7月汽车总销售虽按年稳健增长14.3%、分析员对汽车业前景仍然谨慎，尽管8月国庆促销与年杪推出更多新车款有助推高销售，惟竞争剧烈仍将令赚益下压。

丰隆研究对汽车业看法“中和”，维持2017年总销售按年增长3.5%至60万零600辆，预期下半年销售在消费情绪转强获提振。

丰隆预期汽车销售继续受疲弱消费情绪与马币走疲下压，马币走疲冲击成本结构与赚益；认为国产车今年销售增长可持续。

联昌研究仍然维持预期汽车销售增长无力，主要是去年下半年的高基础对比，去年半年录得增长11%。

总销售增长3.0%

与此同时，联昌也认为车市剧烈竞争持续，汇率波动曾一度使整装进口车与组装零件成本走高，长期的折价促销以出清存货的活动持续；联昌预测2017年总销售增长3.0%。

达证券继续看淡车市，预期严苛的车贷规定阻遏车市成长；电子注册汽车系统复苏后，预期8月的销售可走高。

7汽车销售按月跌3.4%，主要因电子注册新车的系统出现故障，以及6月开斋节促销令前期销量增加。首7个月则按年扬4.7%。

肯纳格研究预期8月销售可增长，主要是国庆日促销和电子注册新车的系统复苏。

马银行研究是唯一看好车市的证券行，并预期下半年销售将走高，特别是第4季促销活动可推高销售；第二国产车与马自达等各大品牌将促销。

紧随次季经济录5.8%增长，预期马币走强可促使汽车销售按季走高；前期日圆与美元走高令进口车辆与零件价格高昂，预期马币走强后盈利可逐步复苏。

MBM资源盈利走高

马银行研究建议放眼陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费品组）与MBM资源（MBMR,5983,主板贸服组），前者受日产所助，预料第二国产车令MBM资源盈利走高。

成功汽车（BAUTO,5248,主板贸服组）则是联昌与肯纳格研究首选；其7月销售欲振乏力，更高营运资本与剧烈竞争令赚益下跌，未来一两年盈利走低呈下行风险，兑美元与日圆走强则有正面冲击。




第二国产车本田续称霸

7月销售中，第二国产车仍然维持本地品牌霸主地位，本田（Honda）则是外国品牌销售王。

本田市占率由去年14.9%，上升至18.4%。

●合顺（UMW,4588,主板消费品组）和MBM资源（MBMR,5983,主板贸服组）持有的第二国产车，销量按年走高25.1%、按月扬6.2%至1万8900辆，预期Axia、Bezza强劲销售，可达致今年20万2000辆销售目标。

●多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板工业产品组）持有的普腾亦增长25.1%、按月比则挫17.6%至6000辆，今年迄今销售已按年增长14.5%至4万5300辆，距其2017年12万辆销售目标尚远。

预料与中国吉利（Geely）联营后，可善用吉利平台与科技转型。

多元资源工业的本田销量按年走高9.6%至8600辆，今年迄今销售走高28.7%至6万1100辆，10万辆销售目标在望。

●合顺旗下的丰田销售按月改善4.0%、按年增长10.2%至5500辆，迄今销售走高27.1%至3万9300辆。丰隆预期将持续受本田剧烈竞争。

●陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费品组）旗下之日产销售继续令人失望，按年下跌17.9%至2500辆，迄今销售跌33.7%至1万6100辆；丰隆认为基于缺新车款，今年销售保持疲弱。

文章来源：
星洲日报／投资致富‧市场热点‧文：张启华‧2017.09.05

icy97

马币回勇．汽车业进口商欢欣

（吉隆坡8日讯）马币走强至10个月新高，汽车领域及进口商料受益，不过经济学家认为，马币还未回到合理水平，看好年杪马币兑美元有望继续走强至4.10水平。

资深经济学家白文春接受《星洲财经》电话访问时坦言，马币走强不失为好消息，汽车领域感受最明显，进口商也将从中收益，因进货成本将便宜一些。

尽管如此，他认为目前马币只是稍微变强，因对比去年汇率，马币仍处于疲弱水平。

“目前是有些进展，从4.40走强至4.20水平，但进口成本还是比去年高，进口商依然需要加强竞争力应对。”

他指出，美国及欧盟区可能放缓升息步伐是带动美元走疲的主因，进而推动其他货币走强，马币为其中之一。

“大马经济基本面好转，贸易盈余走扬提高外资信心，支撑马币走势，估计波动将持续至欧盟及美国议息决策出炉为止，状况才更显清晰。”

出口商盈利受压

与此同时，经济学家姚金龙也看好进口领域将受益，尤其是进口比例高的业者，从其他国家进口物品成本料更便宜。

但他也不排除，出口商将因马币走强因素，面临盈利受压。

他预测，获大马经济基本面改善及美国调整升息步伐两大正面因素支撑，马币短期走势料趋向正面。

“目前马币走扬，只是从低点回归合理价位，因自早前原油价下滑以来，马币一直被低估。”

他认为，以大马现有的强稳经济数据，马币应随之走强，但目前还未回到合理水平，显示攀升步伐缓慢。

如今，马币已从4.45低点回稳至4.20水平，原油价下滑前，马币兑美元一直处于4以上水平。

“预计至今年杪，马币将进一步走扬，介于4.10至4.20之间，虽然继续面临汇率市场波动状况，但短期走势正面。”

车商下半年盈利看起

马币走扬至10个月高点，M I D F研究认为对汽车领域是利好，看好合顺（UMW,4588,主板消费品组）、成功汽车（BAUTO,5248,主板贸服组）及陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费品组）将是主要受惠者。

对比上半年盈利，马币兑美元企于4.39水平，该行相信，以目前进展，2017财政年盈利将在后期走扬，主要是业者积极推出新车款及马币在下半年走强推动。

该行指出，合顺的美元曝险最大，因所有泰国进口的汽车组装（CKD）及原装进口（CBU）零件以美元交易。

该行预测，因合顺的低在地化（介于20至60%）制造，料有半数零件进口。国产车业者在地化率为80至95%。

至于陈唱摩多，该行料有80%进口成本曝险于美元，其余为日圆。

该行估计，美元每变化1%，将影响合顺及陈唱摩多2018财政年盈利4.7%及16%。

兑日圆走强
成功汽车Perodua受惠

另外，马币兑日圆也在过去6个月走强，目前每100日圆企于3.88水平。

MIDF研究预计，成功汽车为主要受益者，因该公司汽车100%从日本进口，预计马币兑日圆走强1%，将影响2018财政年盈利3%。

该行认为另一个受益者是第二国产车（Perodua）。

该公司汇率曝险主要是日圆，部份为美元，预计马币兑日圆变化1%，将影响2017财政年1%。

车商次季盈利改善该行指出，汽车业者第二季盈利改善，销量好转及汇率稍微改善，让合顺税前盈利按季成长14%，陈唱摩多亏损按季收窄35%。

成功汽车料在下周宣布2018财政年第一季业绩，MIDF研究看好，料可从汇率状况改善受益，因该公司已对汇率护盘。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：郭晓芳 ‧2017.09.08



前景预测虽分歧
汽车股首选柏马

2017年9月9日
（吉隆坡9日讯）分析员对车市前景的看法分歧，有者认为今年的汽车总销量只能增长3%，有者则看好新车款能刺激销量；但两派人马均首选柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）。

适逢开斋节及网上注册系统的技术问题，我国7月汽车总销量按月跌3.4%。

但大马车商公会（MAA）相信8月会回升，因预见会有促销活动，届时网上注册系统应该可恢复正常。

累计今年首7个月，汽车总销量按年扬升4.7%，达33万3014辆，国内外轿车分别走高7.9%和4.1%。

这股动力源自各品牌推出新车款，而且，车贷申请和获批率扬升，也助销量一臂之力。年初迄今，车贷申请走高2%，批准率也增加4%。

联昌国际投行分析员指出，整体而言，首7个月的汽车销量共占全年预测的57%。

虽然销量改善，但首7个月的汽车产量却按年滑落1%，报29万9270辆。大马车商公会解释，这是因为市况疲弱，车商谨慎调整库存。

第二国产车最畅销

第二国产车依旧是本地车市场的领导者，首7个月共卖出11万8679辆汽车，占市场35.6%。

本田则持续交出亮眼增长，市占率从去年同期的14.9%，扩大至18.4%，归功于新车款的推出，如BR-V、城市Facelift、Jazz Facelift、CR-V和城市混合动力车款。

同时，普腾保留在第三位，市占率为13.6%，同期销量增长14.5%。

下半年销量走缓

基于去年比较基础高，联昌国际投行相信，下半年的汽车总销量增长会走缓。

分析员解释，车业也正面临逆风，包括汇率波动，这将导致整装进口（CBU）和本地组装（CKD）的配件进口成本较高。

同时预计，市场竞争激烈，因车商为去库存，会继续折价活动。

整体来看，分析员估计，今年汽车总销量仅会增长3%，并维持 “减持”建议，而首选股依然是柏马汽车。

然而，肯纳格研究分析员则看好，接下来更多新车款面市，会刺激销量蓬勃，并预计年终目标59万辆可达。

该行同样首选柏马汽车，因看好其目标客户群为中上收入者，对生活成本高涨的敏感度较低。【e南洋】

icy97

令吉走强降进口成本
汽车业复苏势头延续

2017年9月23日
（吉隆坡23日讯）8月汽车总销量按月复苏，增6.5%至5万1720辆，分析员认为汽车领域将因令吉的强势而有利减低进口成本，延续复苏势头。

MIDF研究分析员指出，令吉兑美元走强，受惠者有合顺（UMW，4588，主板消费产品股）和陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）。

合顺的所有进口本地组装（CKD）和从泰国运来的整装进口（CBU）交易，全都以美元计算。

此外，陈唱摩多总进口成本，有80%是以美元计算，而其余则是以日元交易。

“令吉兑美元每有1%波动，都会让我们对合顺和陈唱摩多2018财年的盈利预测进行调整，幅度分别为4.7%和16%。因陈唱摩多仍在亏损，汇率波动对于公司会有更显著的影响。”

日元疲软利柏马

据彭博资料，令吉兑美元本周曾达4.1853的10日高位，月内也已增约2%。

另一方面，令吉兑日元在近6个月内亦走高，分析员认为，最大得益者莫过于柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）。

“柏马汽车所有的进口成本都与日元有关。令吉兑日元每有1%走强，我们都会随着上调公司2018财年盈利预测，幅度为3%。”

另外，令吉兑日元的走高对于第二国产车也是一大好消息，而合顺则是该公司的最大股东，持股率达38%。

分析员点出，年初至今的令吉兑日元表现为3.88令吉兑100元，这已经超越该行之前2018年预测的3.99令吉。

车商减少回扣盈利看涨

除了汇率利好，分析员续指，车商在短期内将会减少回扣，这对于汽车公司的盈利前景也是一大振奋。

“根据我们与城内丰田分销商的对话，分销回扣已减少30%至50%。另外，陈唱摩多也在打算延长保证期至7年，来做为减少回扣的交换。”

另一方面，分析员指出，柏马汽车则有意上调新万事达（Mazda）CX5模型价格预估最多至6%，而CX5的营业额占了万事达总销量的30%至40%。

综合各种利好，MIDF研究分析员维持汽车领域的“增持”评级。尤其看好的合顺，与市场意见相反，该行认为合顺因在转亏为盈当中，加上同时也在减轻债务，因此仍建议“买入”该公司，目标价为7.20令吉。



【e南洋】

icy97

神户制钢舞弊案引发安全担忧
汽车股遭殃卖压笼罩

2017年10月17日

报道:姚思敏

（吉隆坡16日讯）神户制钢舞弊案对我国汽车制造业的冲击，目前虽然还不明朗，不过汽车股早盘一度出现卖压，尤其是合顺（UMW，4588，主板消费产品股）和陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）。

受到负面消息拖累，汽车股今天早盘应声下跌，但之后卖压减少，让部分汽车股在尾盘收复失地。

今天，表现最逊色的是陈唱摩多，一度跌6仙或3.41%，但之后收窄跌幅。闭市时，报1.74令吉，下跌2仙或1.14%。

紧接着是柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股），全日下跌2仙或0.96%，达2.06令吉。

合顺早盘一度下跌9仙或1.62%，但之后反弹，全日上升9仙或1.62%，达5.64令吉。

至于MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）闭市持平，收在2.06令吉。

日本第三大钢铁企业神户制钢，自从爆出造假丑闻后，相关冲击持续延烧全球市场。

日本车商自行调查

上周五，神户制钢指出，品管数据造假的危机扩大到另外九种产品，包括在日本以外生产，最早在2007年出货的产品，受影响的客户数量已经增加到500家左右。

受影响的产品，包括铜管和钢缆，而部分产品是在泰国及大马生产。

同时，该公司的铝、铜及铁矿石产品，也用于汽车、电脑硬件及日本的子弹列车上。

对此，大型日本车商，如丰田、本田、万事达、三菱、日产、速霸陆及铃木，也已经纷纷主动自行展开调查。

根据媒体报道，丰田及日产确认神户制钢的产品，用于部分汽车的引擎盖及车门上。

制造商须尽速收集资料

对此，大马投行分析员指出，汽车制造商必须尽快收集足够的资料，以确保是否要召回汽车。

若是需要召回汽车，相信他们会分阶段进行，且延伸至不同市场。

“他们必须与神户制钢合作，确保不会再发生这种事情。同时，此事对信誉的影响程度，将有赖于整个程序的速度及透明度。”

现阶段，各方正在调查此事。日本汽车制造商，如本田、丰田、日产及万事达，占了我国汽车市场很大的市场份额。

由于仍在等待确认此事对生产及销量的影响，所以分析员暂时维持汽车股的投资评级及目标价。

目前，合顺、丰田汽车公司和丰田通商（Toyota Tsusho）组成联营公司——合顺丰田汽车，在我国销售丰田汽车。

至于陈唱摩多，则是日产汽车在我国的独家经销商；而柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）则拥有万事达的经销权。

另外，MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）则通过旗下Federal Auto控股，销售三菱汽车。【e南洋】

icy97

今年逊色3大利好．汽车业明年迎曙光

（吉隆坡19日讯）大马2017年9月汽车总销售量按月下跌21%、首9个月按年也仅微起2%，惟分析员认为，虽然今年全年汽车销量成长逊色，仍看好2018年销售前景，因预期整体行业基本因素改善、即汽车销售量复苏、汽车贷款批准增加、马币汇率回扬等3大利好支持。

联昌研究指出，大马2017年9月按月汽车销售量下跌21%，按年则下跌15%，因受到较少工作日及较低贷款批准率影响。不过，由于轿车销售量稳健支撑，使2017年首9个月汽车销售量不跌反增，按年微起2%。

联昌研究认为，2017年首9个月汽车销售量，占该行全年预测59万7000辆的71%，并维持全年增长3%预测，较2016年汽车销售量则是下跌13%。

该行认为，今年第四季汽车销售量较为强劲，因预期获得新运动休旅车（SUV）车款、及新年前夕更多折扣的季节性需求走高所推动。

大马汽车公会数据显示，今年第三季汽车销售量按季微跌2%至14万1254辆，较第二季为14万3621辆，商业车辆及轿车销售量皆走低，普腾及丰田销售量分别下跌16%及9%。另一边厢，本田及第二国产车销售量则按季起4%及5%。

成功汽车为首选股

联昌研究首选汽车股仍是成功汽车（BAUTO,5248,主板贸服组），特别是看好其诱人的回酬率及强劲的盈利复苏前景。该行也看好多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板工业产品组）旗下普腾-吉利合作的发展。

联昌研究认为，目前大马整体汽车业落在2018年股价/账面值比1.1倍交易，与3年平均值一致。预期汽车股明年较差盈利为潜在下行风险，惟马币兑美元及日圆汇率走高，以及较高汽车销售成长则是潜在利好催化因素。

马银行研究指出，预料2018年的汽车总销售量成长仍然缓慢，特别是普腾及丰田的生产活动皆进入转型时期，即普腾料于明年首半年整合生产，以便和合作伙伴-吉利同步生产。

“至于丰田则在明年下半年将新制造厂搬迁至巴生武吉拉惹。2018年全年成长料来自第二国产车推出新的Myvi车款，预料每个月销量可达6000辆。”

第二国产车普腾销量走跌

马银行研究指出，9月汽车销售量下跌基础广泛，除了宝马及福士伟根之外，其他品牌销售量皆下滑，包括第二国产车按月下跌23%及按年跌16%。普腾跌得更为严重，即按月跌30%及按年跌26%。

成功汽车也是马银行研究的首选“买进”的汽车股，因它陆续推出新车款（马自达CX-5、6，CX-8、3），及马币兑日圆汇率增值利好将推动成长。

马银行也看好M B M资源（MBMR,5983,主板贸服组）涉足的第二国产车将推介新Myvi车款，也可关注股价/账面值比估值跌至谷底陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费品组）。

文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：李文龙 ‧ 2017.10.20

icy97

今年料约59万辆
收紧车贷冲击销量

2017年10月22日

独家报道：谢梦苇

（吉隆坡21日讯）汽车贷款条件持续收紧，多少将影响汽车销量。

全年来说，联昌国际投行依然维持59万7000辆汽车销量的预测，达证券的预测则是58万6500辆，按年攀升1.1%。

但整体上，汽车领域并非太乐观，除了饱受汇率波动，尤其美元和日元走强的影响，国内生活成本高涨，消费能力受挫，加上汽车贷款申请严谨，明年盈利还是存有下行风险。

站在股市投资的角度，多家证券行的研究部都建议减持汽车股。

针对个股，也有一些被唱好的，柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）就是首选的心水股，除了股息十分吸引，还有新车款和菲律宾扩展计划等利好，2018财年盈利复苏展望佳。

青睐多元重工

联昌国际投行则青睐多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股），因为旗下普腾与吉利合作。

9月销量跌21%

大马汽车商公会（MAA）日前公布9月份汽车销量是4万981辆，按月跌20.8%或1万739辆，归咎于月内工作日较少，以及汽车贷款收紧。

对比去年，这销量跌了14.8%或7144辆；其中，轿车卖出3万6517辆，按年少14.4%；商用车则按年减18.6%至5481辆。

累计9个月，总销量为42万5711辆，比去年同期的41万8277辆高1.78%。

产量方面，我国9月共生产3万8213辆汽车，按年跌7.82%。其中3万5177辆为轿车，按年少9.41%；商用车则有3036辆，按年增15.8%。

累计9个月的汽车产量为38万1171辆，按年减1.5%，占了市场全年预测的71%。

MAA预计，因10月的工作日较多，销量将会比9月好。

国产车滞销跌10年新低

刚出炉的数据，有一点令市场有点震惊，因为国产车销量在9月只卖出1万8900辆，是10年来最低。

国产车9月销量按月急挫24.8%，对比去年减少了18.8%。其中，普腾的情况比较严重，9月销量按月跌30.3%，按年减25.8%。第二国产车则是按月降22.9%，按年减16.3%。

达证券分析员相信，国产车是汽车贷款条件收紧的最大受害者，期待年杪推出的新款迈薇有激励作用。

“直到第三代迈薇推出，这期间国产车销量相信都是平平。”



日产普腾奥迪皆有优惠

日产汽车公司从10月31日起促销现金回扣从最低4500令吉至最高6500令吉，或选择以1令吉获取配备及外加2500至3000令吉的回扣。

普腾轿车10月份的促销包括车贷利息2.83%、快速出车、吸引人的免费赠品及折扣高达8000令吉等，以及Iriz轿车车款有更大的折扣。

不但如此，若购买普腾新车的车主父母、孩子或亲友等也在使用普腾轿车，新车主可获得1000令吉的回扣；此外，也有安装儿童座椅的价格优惠。

至于奥迪轿车，也推出Audi A4 1.4 TFSI及2.0TFSI车款最高折扣至2万4000令吉的优惠，详情需到代理商处查询。

车商拼业绩  

民众迎新年年杪新车必大卖

报道：邹丽华

马来西亚车业总会会长拿督许综文指出，每年年杪确实是汽车大卖的时期，因车商纷纷要清仓，因而提供各种促销优惠，刺激销量。

他接受《南洋商报》电访时说：“民众喜欢购买新车过年，年杪也是车商拼业绩的时候，各相关单位都会强打折扣的宣传。”

销量按月不同

他说，新车及二手车都各有拥趸，因此在年杪都会增加销量。

一般上若新车销量增加，也会连带刺激二手车的销量，主要是因买新车的人增多，通常就会把旧车换掉，促使二手车商货源充足，继而更努力去寻找买家。

他认为，汽车的销量会依据不同月份而定，例如1月时接近农历新年，销量就会上扬，2月及3月分别因天数较少及已过农历新年，因此汽车销量会减低。

但他指出，在新车以较低价格出售的同时，二手车的价格也会跟着下跌。

他透露，二手车的价格取决于数个方面的因素，包括供应与需求及新车价格等。

“若供应过剩，就会出现车价滑落，不过目前市面上的二手车没有出现过剩现象。”

许综文指出，若新车款推出时有折扣，那么同一车款的二手车价格也会跟着下跌。

他透露，市面上的民众较喜欢车龄5年内的二手车，价格介于5万至8万令吉的中价较为活跃。

他补充，二手车在过去5年的销量约每年40万辆，相信今年也会保持。【e南洋】

icy97

车龄限制政策需2至3年实施．国产车将成最大赢家

（吉隆坡3日讯）尽管交通部长日前表示汽车终止使用年限（ELV）政策研究，已到最后阶段，但分析员认为至少需要2至3年才会实施，而国产车将成为该政策落实最大赢家。

车市期待以久的汽车使用年限措施将限制让超过规定车龄的汽车上路，政策配套包括为超龄汽车换车的车主提供奖掖。

马银行研究指出，目前大马超过1330万辆私家车当中，大约有25%或300万辆汽车的车龄超过10年。为了公共安全这些汽车都必须进行检查，以确保他们还适合上路。

普腾第二国产车最受惠

该行相信普腾和第二国产车（Produa）会是该政策最大受惠者，因为这两款汽车占了大马人民A、B汽车组别绝大部份的市占率。

马银行也相信该政策实施后，将推高未来3至5年汽车总销量（TIV），同时也将提高道路安全程度。

在2009年3月，一项小型的汽车淘汰计划曾经实施，普腾交换计划（ProtonXchange）在短短9个月内就获得超过2万5000宗的申请。该计划后来因为资金耗尽而终止。

落实汽车终止使用年限政策的呼声，是在2014年国家汽车政策底下，推行自愿性汽车检查出现的。为了更好落实自愿性汽车检查，大马一共需要高达450间电脑验车中心（Puspakom）。但截至目前，我国仅仅有55间电脑检查中心而已。

关于公共交通安全的部份，根据近期巴士意外频频发生，成为了2018年财政预算的一项课题。政府拨出了约4500万令吉作为发展生物控制系统，以监控巴士司机的状况，这显示政府已经开始关注以及尝试减少商用汽车以外发生率。

马银行也认为，一旦落实汽车终止使用年限，预料先落实在商用汽车上，这将大大减少交通事故的发生，而近期许多严重车祸皆涉及了老旧的巴士和罗里。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：傅文耀‧2017.11.03

icy97

马币转强．成本降低．汽车业盈利向好

（吉隆坡20日讯）马币今年强势，兑美元和日圆皆上扬，兑美元更成为亚洲走势第二强货币，分析员表示，随马币转强，预料有助降低汽车业成本，推动汽车业盈利。

陈唱摩多和合顺大赢家

联昌研究表示，马币兑美元和兑日圆走强，将能降低汽车业者的进口成本，预计陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费品组）和合顺（UMW，4588，主板消费品组）将是大赢家，因两家公司成本有逾50%是以美元计。

马币兑美元从低点的4.4走强至目前的4.08令吉，马币兑100日圆也从3.9水平走扬至100日圆兑3.61令吉水平。

MIDF研究认为，马币走扬对旗下所追踪的汽车业者而言是一项正面消息，其中合顺的丰田汽车组装（CKD）及原装进口（CBU）零件皆以美元计，预计超过半数的零件成本是进口的。

MIDF表示，陈唱摩多则预计有80%的入口成本以美元计，剩余则是以日圆计。美元每变化1%，将会影响对合顺及陈唱摩多2018财政年的预测，分别带来4.7%及16%的变化，尤其是面对亏损的陈唱摩多，更是对于汇率转换高度敏感。

联昌说，马币兑日圆走强对成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服组）带来利好，主因是后者的原装进口零件皆以日圆计算，日圆占成本的30%。

MIDF预计，马币每走强1%，成功汽车2018财政年盈利将会受到3%的影响。第二国产车也同样受惠于马币兑日圆走稳，每1%的变化，将会影响2018财政年1%。

合顺是第二国产车最大的本地大股东，持股38%；MBM资源（MBMR，5983，主板贸服组）则持股22.6%。



最大挑战：升息

汽车领域依然面对汽车价格上扬、汇率及原产品价格波动的冲击，而明年升息将是汽车业最大挑战之一。

大马投行预计，一旦国家银行明年上调隔夜政策利率（OPR），汽车贷款利息成本也将走扬。明年国行将上调两次隔夜政策利率，各25个基点，而一旦冲击汽车公司赚幅，相信汽车公司将转为防守位置。

该行指出，消费者最关注的依然是银行所给予的车贷利率。

宝腾首席执行员李春荣指出，吉利博越（BOYUE）休旅车将于2019年进入市场，大马投行相信这将是重要的转折点，因此宝腾在近期已没有任何的新型号汽车和销售。

大马投行指出，政府在2018年财政预算案上，并没有提供汽车奖掖，尽管个人所得税下调2%，惟雇员公积金局的个人贡献降至8%的措施并没有演出至2018年，因此，不预见将能显著促使消费者转移至大宗消费物件上。

该行指出，消费者对新汽车需求增加、汽车公司拥有强劲的财务地位和更佳的宏观经济都能够为汽车领域带来利好。反之，消费情绪进一步疲弱、马币走软及银行收紧贷款，则对汽车领域带来负面打击。

年杪促销催谷
12月销售有望写新高

11月汽车总销量（TIV）按月扬4.6%，按年起0.2%，至4万9184辆，符合市场预测，分析员认为12月汽车总销量有望在年杪促销推动下创新高，2018年则在更多新款汽车进入市场下，销售持续走扬。

11月汽车总销量大部份汽车品牌销量皆录得强劲增长，仅宝腾（Proton）及日产汽车（Nissan）销量下跌，分别按年滑34%及31%。

马自达（Mazda）10月推出新的CX5型号，成功推高销量增长26%。按月比较，由本田（Honda）及丰田（Toyota）领涨，各扬18%及8%。

宝腾面对2挑战
第二国产车订单企稳2万辆

艾芬黄氏研究探悉，宝腾分销商在积极推销汽车，惟依然面对竞争激烈及车贷不批的挑战。

丰隆研究相信，宝腾与吉利控股（Geely）的结盟，将能在长期带来正面影响，预计新款汽车将在明年下半年进入市场。

MIDF认为，第二国产车（Perodua）在11月中推出的新Myvi成功带来稳健的增长，销量按年升8%，目前接获的订单企稳在2万辆。

丰田11月汽车总销量录得6201辆，主要是获得今年第三季所推出的新汽车所支撑。

MIDF指出，今年至今，汽车总销量增1.3%，至52万1908辆，符合预测，预见12月汽车销量因为年杪清货销售而走扬，加上降低宝腾的销量预测至7万3000令吉，因此下调全年汽车总销量至58万8537辆。

联昌研究认为，消费情绪依然疲弱，同时预测商业用汽车销量将走软，因此下调2017年汽车总销量预测，由3%调低至2%。不过，按月比，则受季节促销及分销商给予折扣优惠，预计12月汽车销量将走扬。

艾芬黄氏预计，在新型号进入市场及年杪促销活动下，汽车销量依然维持稳健。

达证券研究则表示，在市场推出更多诱人促销下，年杪汽车总销量有望获提升，加上马自达CX-5和第三代Myvi支撑下更能引发购兴。

达证券预计，2018年汽车总销量为61万辆，按年起4%。MIDF则预测，2018年汽车总销售仅微扬1.7%，至59万8000辆。

MIDF表示，丰田预计在明年首季，推出CBU CHR和CBU Harrier型号休旅车。

新车款提振
明年销售料增长7%

大马汽车领域在经过两年的低迷期后，大马投行预计在2018年，汽车销量将强势回归，各品牌汽车料积极采取各项策略推高销量及攫取市场份额。

大马投行预期，2018年汽车总销量（TIV）料可录得5至7%的增长，比大马汽车商公会（MAA）预计增长4.9%高，主要是大众市场品牌将显著反弹。

在2017年，各汽车品牌表现不一，不过当中依然有表现较优异者。

本田在今年上半年，推出4款新型号汽车，成功抵御低迷期；而丰田与宝腾尽管录得双位数成长，不过却因为早期表现疲弱，而无法带来显著改善。

第二国产车市占率36%

第二国产车市占率达36%，相信在近期新推出的Myvi第三代和即将推出的休旅车（SUV）推动下，能在2018年时，巩固其地位。

大马投行认为，2018年对于各汽车品牌而言，将是重要转折点，不是继续奋斗就是面对淘汰的命运。

大马投行相信，目标市场为大众市场的汽车业者，也必须推出具备相同功能的汽车，同时必须保持低价位及了解客户需要具备安全性能及省油的汽车，以能够相抗衡。

SUV的佼佼者本田可能面对来势汹汹的第二国产车所推出的SUV挑战，预计后者推出的车价将低于80万令吉。

在汽车市场当中，SUV领域防御性极高，在过去4年，成长率介于9至51%。

而丰田也预计在明年，带来丰田C-HR，该公司的目标是打进快速成长的城市休旅车市场，同时抢在第二厂房于2019年完成前，提升汽车销量。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：刘玉萍‧2017.12.20

icy97

车贷严格公交便捷．2018年汽车销售料低增长

（吉隆坡4日讯）大马汽车销售在2016年下跌13%后，预计2017年回扬1至2%，丰隆研究预测2018年汽车销售料保持1至2%增长率，消费情绪走高可能推动销售，然而银行严谨借贷、升息、公交更便捷等因素可能延缓国人购车决策。

大马车商协会所公布数据显示，截至2017年首11个月总汽车销售按年扬1.3%至约52万1900辆，丰隆研究预期受11月中推展的第二国产车Myvi新车款驱动，乃至外国车商年杪欲清货和达销售目标而“加力”促销，12月销售可捎来微幅增长。

丰隆认为，消费情绪自2015年末季史上新低的63.8点，走扬至2017年第三季的77.1点，显示消费者已自高生活费、严谨车贷、马币走疲调适过来，因此2017年汽车销售微幅增长，符合消费情绪稍微改善。

“消费情绪仍低于100点的乐观门槛，主要是担忧价格高涨、收入停滞、就业保障与开销增大等。”

丰隆研究预期今年消费情绪料走高而可支援汽车销售约2%增长，主要是2017年可录5.8%经济增长，预期2018年增长5.3%，人民收入水平2016年改善6.2%至6.6%。其他措施包括政府减低个人所得税2%、派发1200令吉一马援助金和马币兑美元预期回返4.00至4.20区间。

2017年首11个月的银行货款批准按年跌0.3%、批准宗数按年扬2.8%，批准率则复苏至52.9%（相比2016年51.2%、2015年56.4%）。

丰隆认为银行严谨放贷已于2017年“正常化”，预期银行将于今年扩大贷款规模以驱动盈利增长，分期付款贷款也将随消费情绪改善走高。

“即便1月国行升息25基点，亦对买车决策冲击不大，以贷款8万令吉（90%贷款和摊还期9年）为例，每月只需多摊还15令吉。”

丰隆指出，汽车原料的钢铁与铝价过去两年强力回扬，当前钢铁价每公吨663美元（相比往年平均价619.4美元）、铝价2284美元（1979美元），上述两大元素占车辆原本的47%，预期将增加2017年下半年至2018年车辆生产成本的5%至6%。

然而，该行预期原料价增长局部或全面受走强马币所抵销。

车商积极推出新车款

合顺（UMW,4588,主板消费品组）、MB M资源（MBMR,5983,主板贸服组）旗下第二国产车推出M y v i新款，成功汽车（BAUTO,5248,主板贸服组）马自达推出2017年第四季推出CX-5，本田第三季推出CR-V、油电混合City与Jazz车款，其中MyVi首月推展后即获逾2万订单，超出其每月6000辆订单的预算。

第二国产车料今年推出运动多用途车（SUV）或多用途车辆（MPV）取代，预期多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板工业产品组）旗下本田、合顺旗下丰田和森那美（SIME,4197,主板贸服组）旗下宝马，将于今年下半年继续驱动销售增长。

宝腾新SUV博越（以吉利博越为蓝本）最早今年杪才可推出，会对2019年销售做出贡献。

该行预期第二国产车将领先国内汽车市场，本田（Honda）则在外国车市场领风骚；本田市占由2015年14.2%直飙至2017年至11月的18.8%，其对手丰田由14.1%走低至11.9%。

汽车报废制（ELV）预期将于今年下半年自愿、试验性实行，预期国内外车商将提供4000至5000令吉奖掖予相关旧车，预期第二国产车与宝腾将从此措施受惠。



文章来源：
星洲日报·财经·行业快门·报道：张启华·2018.01.04

icy97

外汇波动．车商各有盈亏

（吉隆坡4日讯）马币升值（兑美元由去年1月4.50升至12月4.05）有利大马汽车公司赚益，可从更低进口成本受惠。

第二国产车、宝腾、合顺的丰田、大马本田、陈唱摩多（TCHONG,4405,主板消费品组）的日产车，乃至供应链一环的APM汽车控股（APM,5015,主板工业产品组）、PECCA集团（PECCA,5271,主板工业产品组）料从中获益。

然而，涉及出口的森那美、合顺、陈唱摩多，则受外汇波动而互有盈亏。

很多车商整装进口汽车，并以美元或日圆支付组装零部件，以下为受外汇浮动冲击的车商：

●多元资源工业：买进（正面）

预期从兑日圆走强受惠（透过与本田、三菱、五十铃）和兑美元走强（透过宝腾）受惠，其中活动包括整装进口车辆、组装的零部件等。

●合顺：售出（正面）

预料马币兑美元、日圆走强，对汽车业务（丰田、凌志、第二国产车）、工程与制造业有利，新的制造客机风扇匣美元收入冲击不大，因贡献仍微。

●MBM资源：买进（正面）

从马币兑日圆走挺受惠（第二国产车与日野（Hino）货车），同时兑美元走强则使第二国产车进口组装零部件与零件制造业受惠。

●陈唱摩多：持有（正面）

从马币兑美元、日圆受惠，马币兑越南盾走强有利越南营运

●PECCA集团：买进（正面）

从马币兑美元走强受益，然而成本节省需于3至6个月回拨

●森那美：持有（正面）

预期从马币兑美元、人民币、新元受惠，然而中国、新加坡与澳洲业务则受局部抵销，大马以外之税前盈利比重在这个财政年首季约占70.7%。

文章来源：
星洲日报·财经·2018.01.04

icy97

销量触底．马币急涨．汽车股盈利料强势回归

（吉隆坡8日讯）本地汽车销量及业者盈利已跌至谷底，目前料进入复苏周期。分析员预期，随着过去3个月马币兑美元/日圆汇率强力回升，汽车股经过连续两年盈利双位数萎缩后，今年盈利将强力回弹，。

马银行研究分析员指出，该行对2018年的汽车总销售量预测，不会持过于乐观态度，即按年料增长3%至61万辆水平，惟看好整体行业盈利料开始复苏。

该行认为，汽车业者盈利料出现复苏，主要是马币兑美元/日圆持续回升（马币／美元约4.0及马币／100日圆为3.54），过去3个月份别扬升10%及6%，这使净美元／日圆汽车进口商，未来3至6个月将拥有更好赚幅。

随着整体汽车业基本因素取得改善，该行以盈利复苏顺序推荐“买进”的汽车股，分别为盈利增长主题的成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服组）、涉及第二国产车的MBM资源（MBMR，5983，主板贸服组）及PECCA集团（PECCA，5271，主板贸服组）、盈利复苏主题则是合顺（UMW，4588，主板消费品组）、以及估值跌至谷底的陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费品组）。

盈利成长或达30%

马银行研究指出，预料净美元／日圆汽车进口商在2018年按年累计盈利成长可达30%。

该行首选汽车股为成功汽车。

马银行看好成功汽车较强盈利成长潜能，特别是它新车款CX-5的销售量成长、马币兑美元汇率走高改善其赚幅。该行也正面看待涉及第二国产车的车商，因它在2017年持续不断推出新车款，如全新的迈薇（Myvi），预料MBM资源将是最大受惠者，接着是合顺。而PECCA集团则为第二国产车独家供应车位皮革盖层而受惠。

在该行研究名单下汽车股当中，陈唱摩多及合顺业务表现最受美元汇率走势影响，因它们的汽车销售成本约24%/21%是以美元为单位零件成本。合顺持有38%股权的第二国产车的5%汽车销售成本是以美元为单位，MBM资源主要进口钢铁及混合金属等原料也是以美元单位。

该行指出，马币兑美元汇率每波动1%，预料将全年对陈唱摩多、合顺、MBM资源及Pecca等净利影响分别为31%、5%、2%、2%。该行预测2018年的马币兑美元汇率料落在4.10。

另一边厢，马币兑日圆汇率每波动1%，全年对陈唱摩多、成功汽车、合顺及MBM资源等净利的影响分别为12%、3%、0.7%、0.5%。该行预测2018年的马币兑日圆汇率料落在3.60。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2018.01.08



将步入复苏周期
汽车股净利可反弹30%
2018年1月10日
http://www.enanyang.my/news/20180110/将步入复苏周期br-汽车股净利可反弹30/

icy97

报废制腰斩．汽车销量料维持低增长

（吉隆坡11日讯）汽车报废制（ELV）落实无望，分析员对此进展感到负面，预期短期内汽车需求难以大增，大马汽车总销量将维持低增长。

据报道，大马国际贸易与工业部长拿督斯里慕斯达化表示，由于公众不满，政府决定现阶段暂不实行汽车报废制。

部长也表明，政府需先做全盘研究，然而才会决定采取进一步行动。

丰隆研究表示，汽车报废制经历冗长拖延后，最终仍是无法落实，这是负面进展。由于大马汽车市场已达成熟期，预料汽车销量将保持低个位数增长，和人口成长率一致。

随着该机制告吹，该行也不预期短期内汽车需求会大受激励。原件生产车商（OEMs）要保持竞争力，将需推介新车，以具吸引力价格和促销计划赢取订单，以促成销售增长和表现超越同侪。

丰隆预测在消费情绪改善、银行严谨贷款“常态化”后，今年汽车总销量料可反弹，马币走强有助抵销进口成本的上涨，进而使车商赚益改善。

2016年，汽车总销量由2015年的66万7000辆下跌13%，至58万辆；2014年则按年微扬1.52%，至66万6000辆，前期为65万6000辆。

汽车报废制原于2006年的全国汽车政策（NAP）提倡，当时有超过270万辆车龄超过10年车辆，同时也提议对超过15年车龄的车辆，进行强制性的汽车检验。

丰隆近期汽车业前景报告中，也不预期政府会实施汽车报废制，因此对汽车领域预测与估值不变，而市场也未把汽车报废制纳入考量。

首选股：
PECCA MBM资源 多元资源

丰隆研究维持汽车业“中和”评级，首选股是PECCA集团（PECCA,5271,主板工业产品组），目标1令吉95仙；MBM资源（MBMR,5983,主板贸服组），目标价2令吉68仙；多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板工业产品组），目标价2令吉60仙。

文章来源：
星洲日报·财经·2018.01.12

icy97

马币升．库存减．少折价．汽车股今年赚幅料扩大

（吉隆坡19日讯）大马汽车研究院（MAI）预测2018年汽车总销量按年增长2%，MIDF研究预期汽车业从马币转强扩大赚幅，且因汽车库存减也将减少折价。

全年汽车销售料增1.7至2%
零部件出口今年料再增4%至125亿

尽管MAI预测今年销量增长2%至58万6000辆至59万1000辆之间，MIDF仍维持其汽车销量按年增长1.7%预测，认为今年汽车销售增长并不令人鼓舞。

尽管国内汽车销售不理想，大马汽车零部件出口超出2016年增长2.0%目标，2017年增长7.0%至120亿令吉；MIDF预测2018年将再增长4.0%至125亿令吉，零部件出口是2014年全国汽车政策（NAP）一个重点。

整装汽车出口需时5年达标

至于国内的整装汽车（CBU）出口仍令人失望，MIDF预测预期再需5年才显现增势。

政府的目标是2017年整装出口3万1000辆汽车，截至2017年11月只出口1万8887辆。

供应商表现不俗

尽管出席汽车业展望汇报会的国际贸易与工业部长拿督斯里慕斯达法表明专注整装出口，MIDF认为具体目标不能在两、三年达致，可能需未来5年才可达标。

MIDF是从整装出口车发展趋势作上述预测，其中最大的整装出口商是成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服组），是马自达CX5款的东盟制造枢纽（不包括左边驾驶的越南）。

汽车业的供应商表现不俗，3至5级供应商去年增长14%，而有研发能力的全球标准的4至5级供应商，则按年增长16%至117位。

MAI展望2018年4级供应商增长33%至120位，5级供应商飙48%至40供应商，3级供应商增长6%至430位。

政府在2014年的国家汽车政策（NAP）批准19原件生产商（OEM）在马供应节能车（EEV），节能车渗透率已由2016年的42.8%，增长至2017年的52%，超越所订的各40%与50%目标；MAI进一步把渗透率提升至60%，并预期今年节能车生产增长13%至35万辆。



今年大马汽车政策
或着重能源绿色车

MA I首席执行员拿督玛达尼认为，全球汽车业趋势牵引2018年大马汽车政策趋向，这个政策也将注重车辆的衔接、流通性和大数据，因此会着重低排能源效益车和绿色车，认为大马法规、基建与税务奖掖是驱动电车与插电的能源混合车辆主要动力，并预期马、泰竞相成为此类车的东盟生产枢纽。

维持加码评级
首选成功汽车

MIDF维持汽车业“加码”评级，并以成功汽车为首选股，未来12月催化剂是马自达汽车总今年销量按年增长20%，主要受新CX5和马币走强驱动，同时联号公司（30%的大马马自达有限公司持股、29%持股的Inokom）东南亚出口市场扩充和国内市场加速出口。

MIDF也认为成功汽车具吸引力的5%周息率，净现金达市值12%与自由现金流回酬的6%，且菲律宾成功汽车（BAP）的潜在上市，潜在透过派特别息提振股息回酬。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2018.01.19

icy97

12月疲弱．全年不达标．2018汽车销量财测下调

（吉隆坡24日讯）我国2017年12月汽车销售意外疲弱，拖累全年汽车销量连续2年走低，让分析员们大感意外，纷纷下调2018年汽车业销售增幅至2%，并预见国家银行升息恐进一步打击车市买气。

国行若升息恐打击买气

大马汽车商工会（MAA）公布，2017年12月总领域销售达5万4729辆，令全年销售增至57万6635辆，但却低于MAA全年59万辆目标2.27%。

第二国产车（Perodua）12月销售月增21%至2万零200辆，全年销售达20万4900辆，艾芬黄氏研究对第二国产车2018年销售将持续加速，主要是去年第四季推介的Myvi大受欢迎，现已取得逾2万8000辆订单，但公司仅在12月交货8000辆。

宝腾12月销售为4800辆，按月下挫0.2%，全年销售达7万1000辆，显示出宝腾虽祭出年终促销，但经销商仍无力推动买气。

本田12月销售月增7%

非国产车方面，本田继续稳坐一哥宝座，12月销售月增7%至1万1200辆，全年销售年增19%至10万9500辆，丰田同月销售为7300辆，推动全年销售年增8%至7万零500辆，艾芬黄氏研究相信丰田今年推介的系列新车将可获得市场注意，但均价较高可能抑制市场需求。

马自达和日产销售则年减22%和33%，归咎于新车款匮乏。更重要的是，MAA指出，2017年汽车业总生产量（TPV）年减8.4%至49万9639辆，主要是车商立场相对审慎，并积极进行库存调整。

受到2017年汽车总销量不如预期影响，MAA也调低2018年销售目标从原定的61万9000辆至59万辆，增幅从4.9%调低至2.3%，同时调低2019至2021年销售目标至60万1800辆、61万4700辆和62万8300辆。

各大证券行调低目标

眼见MAA调低今年汽车销售，各大证券行也纷纷调低目标至58万至59万1000辆。不过，这并不意味着各行普遍看淡今年汽车业展望，马银行研究和MIDF研究就看好领域前景，其中前者认为领域总销量和盈利料已触底，有望走向复苏。

“随着领域基本面改善，预期马币升值将使净美元/日圆进口商累积盈利增长30%，其中盈利有望从第二季开始强劲复苏。”

MIDF研究说，美元每变动1%，将对合顺（UMW，4588，主板消费品组）和陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费品组）2018财政年盈利带来4.7%和64%影响，而日圆每升值1%则有望拉高第二国产车和成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服组）2018财政年盈利1%和3%。

同时，MIDF研究认为，虽然去年车市具体数据低于预期，但2017年销售与生产量比例持续高于100%水平，高于110%的历史平均水平，反映出领域销售较产量为多，反映出去年库存已显著减少。

不过，联昌研究和达证券则双双看淡车市前景，前者认为国行可能升息25个基点恐对领域总销售带来下行风险。

“虽然国行升息料不会影响中高档房车环节，但却可能影响大众市场消费者的可负担能力，并导致银行进一步收紧贷款审批。

我们相信高度曝露大众市场的宝腾和第二国产车影响最大。”

汽车业末季指数大跃进

相比起市场的好淡争持，大马经济研究院（MIER）2017年第四季汽车业指数则上演大跃进好戏，从第三季的106.5点大起35.2点至141.7点。

经研院表示，第四季数据改善，归功于现况和预期表现指数双双走高，其中现况指数起21点至83.3点，预期指数则走高14.1点至58.3点。

经研院说，在年终促销和新车带动下，11月和12月汽车销售较预期强劲，同时马币兑美元近期走强也有望对汽车制造商和代理商带来正面效益。

展望2018年，经研院相信这将是汽车业令人振奋的一年，主要是全球制造商将扩大国内业务来抢食市场大饼，加上汽车业进一步整合，特别是装备环节，有望拉低成本。

“在房车市场拉抬下，今年汽车业总销售有望进一步提高至61万9000辆，其中第二国产车在新Myvi车款，以及今年中面市的运动休旅车（SUV）扶持下将可坐稳市场龙头，而本田则在非国产车环节保持领先地位。”

经研院预期消费者信心今年持续改善，将进一步推动新车需求，而银行收紧信贷影响已在去年正常化，银行今年料追逐资产增长，贷款申请和批准率有望持续改善。

“国行年初升息不会对消费者购车决定带来多大影响。”

此外，汽车报废制（ELV）可能最快在今年下半年落实，政府可能为旧车车主提供4000至5000令吉的津贴来鼓励车主报废，有望在短期内提振领域销售，而第二国产车和宝腾料是最大赢家。

经研院说，马币持续升值将拉低进口成本，从而让车商受惠，但利多恐遭全球钢铁和铝价走扬抵销。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2018.01.24

icy97

新车款反应佳 令吉日元走强
今年汽车销量料微增2%

2018年1月26日
（吉隆坡26日讯）本地与国外品牌轿车销量走强，分析员预计今年汽车总销量（TIV）微增2%。

联昌国际投行研究分析员在报告中指出，本地品牌轿车销售料增加2%，国外品牌则是起3%。

分析员认为，今年第二国产车会维持龙头地位，因新迈薇需求强劲，推出的2个月内就取得3万6000辆的订单。

不过，该投行相信，商用车销售会继续走跌，归咎于小型卡车（pick-up truck）需求疲弱。

分析员仍维持汽车领域“减持”评级，因销售展望疲弱和竞争激烈侵蚀赚幅。

而马银行投行研究分析员较乐观，预计今年汽车总销量，会按年增6%至61万辆。

“我们持续看到，近期市场对于新车款的反应令人鼓舞，加上令吉兑美元和日元走强，我们仍正面看待该领域，预计盈利强劲复苏。”

升息恐影响大众市场

然而，联昌国际投行研究也担忧，国家银行升息对汽车总销量的影响，尤其是大众市场定位的宝腾和第二国产车。

“尽管此举可能不会影响中高端领域，这可能影响大众市场领域消费者负担程度，导致银行更严格批准贷款。”

至于整体汽车领域，分析员看好令吉兑美元及日元走强，将协助汽车制造商降低本地组装（CKD）和整装进口（CBU）的零件成本。

大赢家为陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）与合顺（UMW，4588，主板消费产品股），这2家公司50%的总制造成本以美元计价。

柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）也会受益，该公司总制造成本中，30%以日元计价。

此外，马银行投行研究认为，汽车总销量和盈利已触底，即将进入复苏周期。

首选多元重工

联昌国际投行研究青睐多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股），归功于亏损将会收窄。

随着在全年9月完成脱售宝腾49.9%股权，预计该公司下半年亏损收窄。

分析员认为，物流业务是多元重工的主要增长推手，位于数字自由贸易区（DFTZ）的区域物流枢纽扩展，同时也和大型电子商务业者紧密合作。

马银行投行研究则看好柏马汽车（业务增长）、MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）和PECCA集团（PECCA，5271，主板工业产品股）（业务与第二国产车有关）、合顺（盈利复苏）和陈唱摩多（股价对账面价值估值处于低点）。



【e南洋】