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icy97

泰國洪衝擊顯現‧汽車業盈利下修

行業快門  2011-11-10 19:04
（吉隆坡10日訊）汽車業受泰國洪災衝擊之負面效應或延伸至大馬，大馬豐田廠房本週可能減產，整體汽車銷售亦可能受此因素拉低，未來汽車業將付出更高成本奪回市場。

大馬研究認為，近期的一系列減產宣佈，將促使更多分析員下修汽車業盈利預測。

大馬研究探悉，除了大馬豐田週內減產，豐田巴基斯坦廠房亦步後塵；印尼豐田則表示其汽車銷售可能由當初預測的33萬輛挫跌約5%。

分析員說，即使大馬廠房擁有約2個月庫存，不過隨著泰國總廠關閉1個月後，大馬廠的庫存“定量配給”不久便將開始。

競爭加劇
更重要的是，洪災衝擊下的供應鏈危機後，汽車業競爭更劇烈的場景顯現眼前；當生產復甦後，各公司將出盡各種獎掖措施贏回市佔率，汽車業賺益也將受累。

緊隨泰國洪災後，豐田南非、印尼、菲律賓與越南廠房最先減產，豐田總部在這些廠房持股51%。豐田昨日宣佈，3家泰國工廠將從本月21日起恢復生產。

受泰國洪災衝擊導致零部件短缺，以日本為基地的豐田汽車宣佈本週將繼續在日本各廠減產。這是日本豐田洪災後減產的第三週；北美廠則暫停加班，北美本田下週也只限於一半產能。

維持汽車業“中和”評級，APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）為首選股；合順（UMW，4588，主板消費品組）“守住”評級，目標價5令吉90仙。

陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）評級保持“守住”，目標價3令吉90仙，該公司是在洪災下最具風險的股項。

分析員表示，豐田汽車業務盈利佔合順集團盈利90%，約90%豐田組裝零部件來自泰國；而陳唱摩多的近80%組裝零部件購自泰國。

汽車產能至少須在明年第一季才能恢復洪災前產能，311震災海嘯後日本汽車月需要至少4至5個月復元。早前遭水患肆虐的泰國大城高科技工藝園，只能在12月展開修繕工作，因此未來產能也只有大幅減少。（星洲日報／財經）

usj1

大大如何看epmb（７７７３）。公司前途如何？感谢。

icy97

泰洪破壞遜預期‧零件供應明年復原‧汽車業全年銷量下調

行業快門 2011-11-25 19:11
（吉隆坡25日訊）全球汽車業才剛要走出日本地震陰霾，卻再度慘遭泰國水災衝回深淵，MIDF研究認為，雖然泰國水災對汽車業的破壞程度低於預期，但零件供應鏈所蒙受的創傷，估計得遲至明年首季才能被撫平，加上年終淡季抑制汽車需求，下調2011年汽車領域銷量預估0.36%至60萬8千100輛，維持汽車領域的“負面”評級。

日震影響消退
10月銷量月增21%
MIDF指出，日本地震影響逐漸消退，推動大馬10月份汽車領域銷量按月成長20.8%至5萬3千654台，自9月份萎縮格局中強力反彈，第二國產車10月份銷量按月激增41.5%，是領域銷量成長的主要驅動器，豐田和普騰汽車銷量則分別寫下36.5%和12.9%成長。

反之，本田和日產汽車銷量卻各跌20.9%和10.9%。

第二國產車市佔率再超越普騰
“市佔率方面，第二國產車在新款邁威（Myvi）帶動下，市佔率連續第三個月超越普騰，截至今年10月的市佔率為28.9%，普騰則為27.1%，至於非國產車方面，豐田以14.9%市佔率保持領先地位，本田和日產市佔率各為6%和5.5%。”

該行估計，泰國水災造成的零件短缺效應，將蔓延至2012年首季結束後才能完全恢復正常，但補充現有存貨有助緩和供應吃緊情況。

儘管分析員認為合順（UMW，4588，主板消費品組）旗下豐田品牌汽車可能遭零件短缺打擊，但該公司管理層早前強調具備充足貨存應急，不會受泰國水災衝擊。陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）則因備有2至3個月貨存，有能力減低水災影響。

短期前景展望負面
截至10月份的領域汽車銷量為50萬3千898台，按年微跌0.3%，低於分析員全年61萬零324輛預期，按目前表現計算，最終銷量可能只有60萬4千678輛，較預期低1%，MIDF預見未來兩個月銷量因供應受阻和年杪買氣不佳而持續疲弱，對汽車業短期前景展望負面。

泰洪導致減產
本田受創最深
儘管大部份日本汽車製造商已重新開啟泰國廠房的運作活動，但本田汽車（Honda）旗下位於阿优塔雅的廠房卻因洪水未退而遲遲無法復產，拖累其他地區廠房因零件短缺而被迫縮小生產規模，是受泰國水災影響最深的汽車製造商。

“除泰國廠房外，本田位於馬六甲的廠房也因零件短缺，自上月25日開始停產，而且沒有指明會在何時復產，近期媒體報導指泰國工廠可能得在明年首季才能恢復運作。”

泰車廠或轉移生產陣地
日本汽車領域銷量在10月份猛漲28.3%至24萬7千927輛，連續第二個月上揚，反映領域開始走出日本地震陰霾，不過，由於泰國水災再度衝擊零件供應鏈，製造商被迫減少產量，導致在9月份下滑4.5%的汽車產量，或於未來進一步受挫。

MIDF說，受近期水災影響，許多泰國汽車製造廠已開始考慮設立選擇性供應網絡，以便暫時將生產活動遷移至其他地區，或則向其他較為穩定的地區採購零件。

“從10月19日停產至今的Mazda汽車，正考慮從泰國以外地區進口零件，可能暫時向日本或中國邀貨，供旗下Mazda 2和Mazda 3車款使用，至於受水災影響最大的本田則計劃採用更具彈性的生產管理模式。”

豐田或將產能移往美國
此外，由於日圓匯率持續走揚，日本汽車製造商可能陸續將產能帶出日本，以規避匯率對賺幅的衝擊，根據日本經濟、貿易和領域部8月份調查，46%大型製造商表示一旦日圓兌美元鞏固在76元，他們將把生產活動遷移至海外市場。

3大汽車製造商中，豐田可能大量將產能移往美國，而日產將產能外移的意願更為強烈，直嚷日元兌美元企於77元讓製造商“無法忍受”，日圓兌美元匯率目前企於77元。（星洲日報／財經）

uncleroy

UMW
Relative P/E                        1.088
ROE                                      13.509
Dividend Yield (ttm)                4.360
Relative Dividend Yield        1.131

TAN CHONG
Relative P/E                        0.763
ROE                                      14.375
Dividend Yield (ttm)                2.771
Relative Dividend Yield        0.719

MBMR
Relative P/E                        0.393
ROE                                      14.864
Dividend Yield (ttm)                4.502
Relative Dividend Yield        1.168

PROTON
Relative P/E                        1.505       
ROE                                        2.898
Dividend Yield (ttm)                3.247
Relative Dividend Yield        0.842

vitaminm

你是我见过最勤劳的版主，

每天都花很多时间在这里默默耕耘

辛苦你了
LerWeiYu 发表于 1-10-2011 10:26 AM

+1

。。。。。。。。。。。。。。。。。。

icy97

经济放缓影响买气 汽车明年总销量料60万辆

财经新闻 财经  2011-12-29 13:21
（吉隆坡28日讯）全球经济增长预计放缓影响家庭与商界的大型商品购买计划，包括汽车买气，分析员因而认为2012年的汽车总销量（TIV）会维持平坦走势，达致60万7000辆。

拉昔胡申研究分析员表示，考量到全球经济明年的增长展望，该券商估计大马2012年的国内生产总值（GDP）会放缓至3.6%增长率（2011年预计涨5.0%），消费者开支也只增长5.3%（2011年预计涨6.6%）。

“2012年展望较为谨慎，家庭和商界可能重新评估他们在大型商品方面的开支，这表示他们可能选择价格较低商品，或者是展延他们的买车计划，以保留现金和避免做不必要的借贷活动。”

“由于销量的增长空间有限，我们预计汽车总销量明年会相当平坦，达60万7000辆（2011年预计60万4000辆）。”

本田冲击最大
他补充，买家选择价格可负担的汽车，将影响市场的车款组合，从而提高价格较便宜汽车的市场比重。

另外，分析员认为泰国水灾对特定车款的影响，将持续至2012年首季，而本田（Honda）所面对的冲击最大。

“但泰国的汽车生产情况，预计在明年上半年内恢复正常，供应受限制的问题因而不会影响我们明年的汽车总销量预测，因年初的短缺产量可以在之后补上。”

汇兑风险压缩赚幅
据分析员，汇兑趋势，尤其是美元和日元，是本地汽车领域的风险之一，因这会压缩汽车业者的赚幅；过去4个月，日元和美元兑令吉，已分别扬升4.4%和5.7%。

他表示，市场竞争激烈，加上买家的价格敏感度提高，汽车分销商转嫁成本的空间也相当有限。

此外，国际贸工部预计在明年初提呈第二度修订的国家汽车政策（NAP），也是汽车领域的焦点之一。

“我们相信这政策的调整，会以提高竞争力和让大马晋升区域汽车生产中心为焦点，同时提供新有助吸引外资的奖掖。”

整体上，分析员仍谨慎看待汽车领域，并给予“减持”评级。

他解释，尽管市场持续出现与国家汽车控股（Proton，5304，主板消费产品股，简称普腾）和多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）相关的投机兴趣，但整体市场信心仍然很弱。[NanYang]

bonescythe

Proton未来的前景是不错 Here (See Proton Part)

icy97

中低档汽车首当其冲

至于汽车领域，达证券行分析员认为，上述条例若属实，将进一步冲击本地的汽车销量，特别是中档和低档汽车。

他解释，虽然豪华汽车50%首期款属于很严苛的条件，但此类汽车的大部分买家是高薪人士，有能力负担大笔的首期款。

根据大马汽车公会（MAA）数据，他预计这类型汽车在本地汽车总销量（TIV）的比重少过2%。

“但对于中低档汽车，30%至35%首期款的条件则很可能会严重影响销量，因为首期款提高将影响现有汽车销售的模式，即透过附加零件等方式来提高车价，进而提高贷款数额。”

70%申请被拒
据较早前的报道，泛马汽车银行联合总会会长（FMCCAM）拿督许综文曾表示，国行去年实施以借贷者的净收入为贷款评估基础的措施，已经严重冲击汽车领域。

他披露，自有关条例推行后，大约70%的汽车贷款申请遭拒绝。

有鉴于此，分析员维持对汽车领域的负面展望，继续建议“减持”这领域。

同时，他相信合顺（UMW，4588，主板消费产品股）是最可能受冲击的汽车业者，因为该公司业务皆涉及中档（丰田）和低档（Perodua）车款。

“我们预计汽车销量会下跌10%，从而将合顺2012财年的每股盈利削减大约8.5%。”

卖出合顺MBM资源
他继续建议“卖出”合顺和MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股），目标价分别为6.02令吉和3.30令吉。

受上述消息影响，合顺和MBM资源的股票走势各异，周五闭市时分别跌1仙至6.99仙，以及扬5仙至3.69令吉。

国家汽车控股（Proton，5304，主板消费产品股）和EP制造（EPMB，7773，主板工业产品股）则先衰后盛，闭市时分别以5.41令吉平盘挂收，以及起0.5仙至87仙。[NAnYang]

gab102001

不大感冒．股息很低，而且大起大落．我不会把主力投资在这里咯．
最多在股价滑落得很厉害时才小小玩一把．

williamnkk81

回复 25# sowhoong


    tchong = Nissan.... if proton success take over by DRBHICOM then proton 股票就会没有了。。私有化。。

williamnkk81

回复 48# icy97

个人认为。MBMR是好的。。它已经成功收购了HIRO... 会帮助业务。。hiro 是很特别的行业。。。

williamnkk81

回复 27# 弹煮


    becauce thailand gove give tax benefit and other benefit to oversea car maker go thailand open factory... and furthur more honda have many factory at thailand so it cannot have R&D at malaysia.... but HONDA japan have more ppls come to melaka factory alredy.. maybe in future if malaysia gov open out the car market honda will move in big...

无聊auditor

最近mbmr起很多，有事么消息？？

icy97

1月汽車銷售挫25%‧國行料再打債

大馬  2012-02-21 17:45
（吉隆坡21日訊）國家銀行新貸款指南抑制家債措施發威，拖累國內1月汽車銷售按年下挫25%，但經濟學家認為車貸佔銀行系統總貸款比例並不高，僅管制車貸並不足以舒緩家債問題，相信國行在必要時可能對更多環節出招。

今年1月份的汽車銷量為4萬零948輛，較去年1月的5萬4千781輛下跌25%或1萬3千833輛，按月則下挫7千零6輛或14.6%，但未跌破2009年1月銷售的3萬8千107輛低點。

3主因導致汽車銷量下跌
大馬汽車商公會主席拿督艾莎指出，嚴厲的汽車貸款條例、農曆新年假期導致工作日減少，以及泰國水災影響，是導致今年1月汽車銷量下跌的3個主因。

該會曾在今年1月預測，大馬2012年汽車總銷量料按年增長2.5%至61萬5千輛，主要看好消費信心提高、可承擔貸款利率以及車商推出新車款。

國家銀行是在去年杪宣佈，從今年1月起落實“負責任的貸款指南”（Guidelines on Responsible Finance），以確保唯有真正有能力償還債務者，才能獲得貸款，藉此進一步穩定國內高居不下的家庭債務。

同時，新指南也規定，最長車貸期限會從11年縮短至9年，各類貸款申請審核也會以淨收入為準。

銀行家表示，新汽車貸款放緩，不僅僅是借貸者資格問題造成，新指南向客戶要求更多的文件拖慢申請程序也是肇因之一，預計2012年新汽車貸款增速將放緩至10%，而高檔和國產車市場將分別減緩5和20%。

達證券經濟學家胡瑞玲指出，新貸款指南僅是造成新車銷售放緩的因素之一，民眾審慎開銷、銀行緊縮信貸等原因影響不容小覷。

“雖然家庭債務佔國內生產總值（GDP）比重偏高，但整體並未拉響警報，因此國行落實新指南，只是為免家債問題進一步惡化，以避免倒債問題對銀行業帶來巨大衝擊。”

管制車貸不足以舒緩家債
她補充，雖說國行透過新指南抑制家債惡化，但車貸僅是銀行貸款的一部份，佔2011年12月杪總銀行貸款的13%，或消費者貸款的27%，比重仍低於房貸，因此僅透過管制車貸並不足以舒緩家債問題。

“市場盛傳，國行可能限制每人僅可擁有2項車貸等新措施，我相信未來國行可能出台更多措施，不僅針對汽車市場，也可能涉及其他環節，來防止家債進一步惡化。”

目前，大馬家庭債務持續攀升，佔GDP達到77.6%，在亞洲僅次於日本的130%，但國行認為家庭債務問題並不會影響金融領域穩定性，因金融機構獲得良好基礎建設和風險管理能力支撐。

另一方面，分析員認為，國行新信貸指南是好，但應該給予汽車市場一些時間，對變化作出反應和吸收，結果新措施對市場帶來巨大震撼，並導致過去6個月車市銷量放緩。

普騰第二國產車料受重創
“其中，車價相對廉宜的普騰（PROTON，5304，主板消費品組）、第二國產車和二手車市場將受到重創，因大部份購車者將難以獲得貸款。高檔市場影響相對較輕，因多數買家負擔能力較高，而中價市場影響也不大，主要是中產階級買家多審慎開銷。”

僑豐研究分析員阿莫麥菲對汽車領域前景感到悲觀，其中普騰和第二國產車將成為最大受害者，而根據第二國產車最新數據，相信兩大汽車製造商銷售料相對持平。

目前，第二國產車和普騰佔整體汽車市場的30%和26.4%，而合順（UMW，4588，主板消費品組）豐田則佔15.2%，預計新車銷售將成長1.1%至60萬6千輛。

詢及國行會否收回成命，他認為，汽車市場未像產業市場出現投機活動，因此不需收緊信貸。（星洲日報／財經）

icy97

1.8公升轎車市場或開放‧APM和合順一喜一憂

行業走勢  2012-02-21 17:44
（吉隆坡21日訊）即將揭盅的新國家汽車政策，預料將會開放外資在本地生產和銷售1.8公升汽車，分析員認為，在本地代工生產和銷售豐田汽車的合順（UMW，4588，主板消費品組）可能會面對較大風險，至於零件生產商APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）則可望從中受惠。

國際貿工部長慕斯達法表示，修訂後的國家汽車政策將於兩個月內出爐，政府正在探討的一個關鍵領域是開放1.8公升轎車市場。

市場上銷售的1.8公升轎車主要來自日本、韓國和歐洲汽車公司，每月的銷售量約為1千800輛。

目前數款1.8公升轎車是整車進口，包括豐田Altis和Prius、奧迪A4及雪佛蘭Cruze，尤其是豐田的車款，銷售遙遙領先，每年達1千輛，此銷量也是生產商在本地裝配汽車的最低門檻數量。

最適宜開放給外商
同時，國產車極少涉足此領域，可能因此令此領域最適宜開放給外商。目前僅有普騰（PROTON，5304，主板消費品組）推出Inspira（1.8公升）車款，每月銷量為276輛。

大馬研究表示，市場上大部份的1.8公升車款都是來自日本車商，佔該領域銷量近60%。這些日本車商如豐田和本田，已經透過本地伙伴的汽車裝配廠代為生產汽車。值得注意的是，豐田是此領域銷量最大的日本車商，但仍未在本地裝配1.8公升轎車，大馬研究揣測，這可能是由於合順沙亞南車廠的產能受限之故。

表面上來看，一旦政府開放1.8公升汽車領域，為外國車廠代工生產的本地合作伙伴將可能面對風險，因為外國車廠可能會決定自行在本地生產。但是，從過往紀錄來看，儘管政府早已開放1.8公升以上的D領域轎車市場，但外國車廠仍然使用本地伙伴的汽車廠來裝配D領域車款。

大馬研究認為，從正面來看，以本地裝配商和經銷商而言，雖然可能失去製造合約，但將可從該領域汽車的更高銷量中得到補償，因為一旦外商獲准在本地生產1.8公升轎車，售價將會降低，有助刺激銷量。

合順面對最大風險
至於可能的風險，則是製造商和經銷商須與外國車廠洽談有關經銷賺幅，而合順將在此潛在發展中面對最大風險。

大馬研究保持汽車領域的中和評級，建議買進APM汽車控股，合理價為6令吉50仙，該公司將會是外國車廠進駐大馬時的最大贏家，因為一旦汽車領域逐步開放，本地汽車零件的需求將會大增。（星洲日報／財經）

icy97

財報表現多欠佳‧汽車業上半年料續疲軟

行業走勢  2012-03-07 11:47
（吉隆坡6日訊）大馬汽車業2011財政年表現令人失望，6個受評估汽車股中僅兩個“過關”，受泰洪災拖累，多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）旗下本田單季銷售按年挫55%，陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）按年跌16.1%，基於國行收緊車貸，預期整體汽車業今年上半年繼續疲軟，下半年銷售有望回彈。

僅MBM資源
APM汽車符預期
興業研究說，只有MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）與APM汽車控股財報符合預期，多元資源旗下本田（HONDA）銷售疲弱也導致其貢獻下挫70%，陳唱摩多之日產車銷售按季跌11.3%，擴展區域之成本走高也導致賺益受壓。

“至於合順旗下豐田車銷售，儘管營業額下挫2.4%，但受外匯之助力，反獲稅前盈利增長12.6%，合順的油、氣與工程配備組表現令人失望，油氣組窗2億2千零40萬令吉撥備所累，儘管油井有更高貢獻，還是面臨稅前虧損2億3千480萬令吉；而配備業務則受7千600萬令吉撥備纏身。”

普騰（PROTON，5304，主板消費品組）單季淨虧8千820萬令吉，主要是受國內銷售下挫與“蓮花”虧損連累；12月該季銷售按季挫12.7%、按年跌7.4%。由於購車者期待Persona全款轉變與推出新引擎之Exora，原有車款銷售疲弱。

去年銷售挫0.8%至60萬輛
根據大馬車商協會數據，截至2011年12月，大馬汽車銷售全年挫0.8%至60萬零123輛，前期為60萬5千156輛；12月總銷售按年挫12.4%、按月跌1.5%至4萬7千954輛，11月為4萬8千702輛。

興業認為，基於國行收緊車貸，預期市場需花一些時間適應，因此上半年汽車銷售料疲軟，下半年銷售有望回穩。

“泰國洪災衝擊後，泰國的零部件供應今年首季才正常化（本田次季）。今年推出新車款繁多，包括Persona替代款、豐田的新佳美（Camry）、日產B―組合車款與福士偉根（VW）多個組裝車款等。

NAP4月檢討影響深遠
大馬車市的外面新聞已出齊，另一個里程是國家汽車政策（NAP）4月間的第二次檢討，這對汽車業今後影響深遠；給予大馬汽車業“中和”評級。

給予多元資源工業與MBM資源“超越大市”評級，新併購案蘊藏調高評級潛能。至於多元資源併購普騰42.7%股權本月完成，可能觸動全面獻購和掌控管理層。（星洲日報／財經）

williamnkk81

化Polo為賽佳‧普騰市佔率料攀升

大馬 熱股評析  2012-03-07 19:05
（吉隆坡7日訊）市場消息指出，福士偉根（Volkswagen）可能將旗下“Polo”車款，以普騰（PROTON，5304，主板消費品組）“賽佳”（Saga）之名推出市場，僑豐研究對此舉持正面看法，並有助普騰重新攫取市佔率。

至今仍無法掌握這項計劃的落實須消耗多長時間，但汽車銷售價料具競爭力，低於7萬令吉。

僑豐指出，隨目前賽佳的週期已將近尾聲，因此預見這項計劃能在一兩年內落實。

自第二國產車（Perodua）推出“Myvi”車款以來，普騰的地位即受到影響，不過至今賽佳仍是普騰最暢銷的車款，佔國內汽車市場的12.3%，且佔普騰國內銷售的46.8%。

為了達到經濟效益，僑豐也不排除普騰將該車款出口至其他東盟市場，特別是屆時將符合最低60%本土化的需求，以從東盟自由貿易區（AFTA）的0%進口稅中手惠。

EP製造
MBM資源或受惠

經“重貼商標”後的“Polo”車款，一旦出口至海外市場，同樣將令汽車零件商受惠，特別是與福士偉根緊密合作的業者如博世（Bosch）及Autoliv，而他們也是EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組）及MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）的技術夥伴。

“EP製造及MBM資源料將持續供應零件予普騰，惟在賽佳成為嶄新的車款後，不排除一些零件供應商將失去合約，因為普騰的新大股東多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）在挑選供應商方面會更為嚴謹，以積極削減成本。”（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew-i.com/node/57805?tid=6

icy97

2月汽車銷售或反彈25%‧合順成首選股

行業走勢  2012-03-13 10:22
（吉隆坡12日訊）1月間總體汽車銷售放緩，不應歸咎於國行收緊借貸條例，若按過往農曆新年期間的表現比較，汽車銷售並非“淒淒慘慘戚戚”萎縮25.3%，反增長1.4%，因此僑豐研究調高汽車業評級，由“減碼”升至“中和”，更預測汽車業2月銷售將按年、按季增長20至25%，合順（UMW，4588，主板消費品組）為其首選股。

長期而言，基於全球宏觀經濟前景陰霾，外圍就業前景令消費者保持謹慎，加上換車週期已過高峰期，未來推出車款恐較難刺激換車而激勵銷售，依據今年5.2%經濟成長率謹慎樂觀推測，整體汽車銷售只微步增長1.1%。

從上述措施的短暫衝擊來看，今年迄今的貸款申請可能受冗長申請程序拖累，面臨個位數負成長。

僑豐指出，若按今年與去年農曆新年相比，貸款申請增長17.4%、批准貸款增長14%；倘若今年1月與去年1月相比，則分別萎縮18.4%與15.5%。

分析員說，去年農曆新年落在2月，今年農曆新年就在1月，1月通常步伐緩慢，1月的農曆新年恰好加劇了此情況。而且，基於很多僱員未領到花紅，對購買大件物品猶疑不決。

泰洪災導致汽車銷量下挫
“總體汽車銷量下挫是因1月工作日較少，泰洪災導致零件短缺則是另一原因，不純粹是國行收緊車貸導致很多車貸不批而起。”

國行收緊車貸新指南包括須依據借貸者淨收入計算債務償付比，而並非如以往依據總收入計算，同時也須有更完善的文件證明。借貸予公務員的債務償付比限制由以往的70至75%限制在60%。普騰汽車代理協會歸咎這項措施，導致貸款批准率由往常40至50%挫至30%。

1月車貸申請按年萎縮15%
分析員強調，1月銀行體系的車貸申請按年萎縮15%至61億6千萬令吉，促使車貸批准按年挫15%,也導致1月汽車銷售按年跌25%。車貸批准與車貸批准維持49.7%，按月比增長2.58百分點、按年挫1.77百分點。

為遵循上述指南，銀行特別謹慎和更檢測，導致汽車銷售下挫，以往1至2天可批准的車貸延至1週，最受此困擾的是公務員，因為沒有證明文件佐證其“兼差收入”。

“然而，此嚴厲措施對有內部融資機構的合順、陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）不受衝擊，合順的豐田資本（Toyota Capital）貸款予第二國產車與豐田車，陳唱摩多的TC資本資源則放貸了日產車車主，上述兩融資機構不受國行直接管制。”

儘管這些汽車集團車貸批准率沒有放緩，不過其規模相對比銀行小，限制了發放車貸能力。

分析員：普騰銷售會放緩
分析員表示，普騰（PROTON，5304，主板消費品組）延宕推出被視為環球車的Persona替代款至本月杪，儘管試駕點評正面，分析員認為普騰銷售會放緩。

“暫緩購車決定也延燒至D與E組合車，豐田本地組裝凱美瑞或佳美（Camry），比整裝進口款價廉15%。”

至於國家汽車政策（NAP）考慮重新開放1.8公升汽車市場予外資，分析員說，2009年起外資獨資汽車製造廠商汽車生產受限於15萬令吉以上汽車，不排除會放寬上述車價限制以吸引更多車商投資。

“目前政府與業界顧問正在檢討汽車業，以吸引油電混合與電車生產，同時循序漸進廢除AP制，未來2個月會有公佈。”

個股評析
★合順（買進，目標價：7令吉88仙）
汽車業首選股，儘管營業額增長中和，不過在未來推出本地組裝佳美（Camry）與強勁馬幣烘託，賺益看好改善；第二國產車需求持續，盈利料持續三年增長14%，2012年盈利達8億1千130萬令吉。汽車業約佔合理價的75.9%。

發具吸引力股息，淨回酬率預計達4.4%。

★陳唱摩多（中和，目標價：4令吉）
新近推展全新日產Vanette，9月將推展B組合車的本地組裝轎車，以與豐田威馳（Vios）爭鋒，更多組裝車陸續出場，2012年下半年銷售改善。

越南峴港今年3月投產，月產1千200輛，一些輸往中國。上半年前景仍具挑戰性，Grand Livina等多元用途汽車競爭劇烈。預測馬越營業額今年增長18%，預測盈利按年增長18.4%至2億6千零800萬令吉。

★MBM資源（買進，目標價：5令吉34仙）
發新股可能稀釋盈利，不過收購喜樂大可（Hirotako）潛藏盈利增長與成本節省，輪輞出口增加營收，也可能出口氣囊至印尼。進軍更廣泛組合與汽車業供應鏈受看好，預測2012財政年淨利按年增長51.2%至1億9千600萬令吉。

★普騰（中和，目標價：5令吉）
多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）收購普騰案未解決，欲把普騰轉虧為盈暫不樂觀。多多元資源工業作為策略伙伴，福士偉根（VW）可能藉由普騰設施進行本地化生產或對普騰正面。

對多元資源削減普騰成本持保留態度，這還看如何持續克服供應鏈問題和翻新產品設計。

★立羅股份（DELLOYD，6505，主板工業產品組）（中和，目標價：3令吉88仙）與EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組）（買進，目標價：1令吉38仙）
更多汽車製造商本地組裝汽車後，此零件製造商本財政年可獲更高盈利，潛在獲福士偉根規模可觀合約，後者可能在吉大馬設立東盟生產基地。

大發汽車（Daihatsu Motor Corp）凌厲進軍印尼，也可讓大馬車商成為潛在零件來源伙伴。（星洲日報／財經）

icy97

分析员：市场买气恢复 2月汽车销量可反弹25%

财经新闻 财经  2012-03-13 11:27
（吉隆坡12日讯）1月份本地汽车总销量（TIV）因适逢佳节和贷款收紧而按年下挫25%，但分析员有信心，2月份会因为市场恢复买气，而反弹25%。

消费者紧缩开支
根据普腾代理协会数据显示，1月份成功取得汽车贷款的比率，随着国行宣布收紧贷款措施后，从原来的45%至50% ，急挫至30%。

侨丰投资银行分析员表示：“不过，这不完全是贷款的问题，也是因为1月份适逢佳节，消费者紧缩开支，导致市场买卖活动放缓,，泰国水灾导致汽车零件短缺，也是成长放缓的部分原因。”

分析员总结，1月份下滑成绩并非来自单一因素，并认为2月份的汽车总销量，会因为市场恢复买气而反弹。

他表示：“我们预测2月份汽车总销量，会因为市场恢复‘常态’，以及银行开始适应新措施而按年和按月回升20%至25%。”

尽管如此，他认为今年整体的汽车总销量，还是会因为银行汽车贷款收紧而衰退。

分析员根据市场买气因为失业率高企，加上全球经济前景迷蒙表示，汽车市场未来的买气会持续低迷。

“无论如何，我们还是认为今年的汽车总销量可增长1.1%。”

这是因为汽车业者陆续推出新车款，刺激买卖情绪，而且，业者的旧车换新车策略也有助推高销量。

汇率是主要威胁
另外，分析员表示，汽车业者的金融子公司是贷款紧缩的赢家，如丰田资本（Toyota Captial）和TC资本资源，因为两家公司皆不在国行监督范围内。

“根据我们的研究，上述金融公司截至目前，并没有受到贷款成功率下滑的影响，反而是受到1月份佳节的拖累。”

联昌投资研究分析员表示，与其说贷款收紧是主要的威胁，他认为波动高的汇率市场，才是本地汽车组装业者的头号挑战。

“这些业者与汇率脱不了关系。零件进口、全散件装备进口（CKD）和原装整车（CBU）等营运活动，汇率都是赚幅的关键。”

同时，美元和日元对令吉不断上扬，加剧汽车业者的盈利压力。

重新开放1.8马力 可招来新投资者
针对政府考虑自2009年后，重新开放1.8马力汽车领域，分析员认为这可以招来新的业者进军汽车业。

“重新开放可招来新的国外投资者。目前政府、顾问和业者正在检讨国家汽车政策，以提高混合动力和电子汽车制造的投资。”

不过，上市措施只限制在价格15万令吉以上的车资，政府可能会放宽有关条例。

他认为，政府的最终目的是为了逐步废除现行汽车入口准证，修订后国家汽车政策预料会在未来两个月宣布。

分析员根据领域的发展，及各公司的表现进行了评估。

合顺（UMW，4588）盈利可增14%
评级：买入 目标价：RM7.88
合顺目前是分析员在汽车领域的首选股，分析员指出，虽然汽车业务的营业额增长可能放缓，但在更高的汽车零件本地生产率，及强劲令吉的带动下，今年盈利赚幅或将可明显改善。

另外， 分析员也看好该公司在石油与天然气领域可截取更多合约，以及重工业设备和制造与工程业务今年将迎来更佳表现。

在第二国产车方面，分析员看出强劲需求推动了该公司的销量增长，也预期该公司2012年可交出连续3年的14%双位数盈利增长。

陈唱摩多（TChong，4405） 业绩更出色
评级：中和 目标价：RM4
公司近期推介的全新日产Vanette车款，预计在今年9月也会推出新B-segment 本地组装（CKD）轿车；同时，几个整装进口（CBU）车款也准备陆续推向市场，这都使分析员相信陈唱摩多，将迎来更出色的业绩表现。

再加上，陈唱摩多在越南岘港的汽车制造厂房，也即将在今年3月开始投入运作，放眼每月生产1200辆汽车，并有部分出口至中国。

只是，分析员指该公司2012财年上半业绩会继续面临挑战，因为最畅销的车款Grand Livina依然在竞争激励的多用途汽车领域，没有太亮眼的表现。

MBM资源（MBMR，5983） 长期展望看好
评级：买入 目标价：RM5.34
喜乐大可（Hirotako）的潜在盈利及节省利息成本的利好，将抵消发行附加股引起的盈利被稀释问题。

分析员指MBM资源长期展望还能令人安心，因为快要完工的铝合金轮圈（alloy wheel）厂有助提升营业额，及该公司可能到隔海的印尼销售汽车安全气囊（airbag）。

“MBM资源正转变成一个业务综合体，在汽车领域里把触角延伸至更广阔的市场和更多种类的供应链。”

国家汽车控股（Proton，5304，简称普腾） 多元重工接管有利发展
评级：中和 目标价：RM5.50
即使多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）快要接管普腾，可是依然未能使分析员对后者前景即时转为乐观，主要是如何使普腾转亏为盈，及保证交出像样盈利等课题皆未有解答。

无论如何，他们认同多元重工业介入普腾作为策略伙伴，以及福士伟根（Volkswagen）利用普腾设备进行本地化生产的可能性，都对普腾有利。

“但对于多元重工业，能多快透过供应商合理化（vendor rationalization）来达到削减成本，依然有所保留。我们认为此方案将不会立即见效，因为必须先解决供应链所产生的产品设计连续性和更新的问题。”[Nanyang]

icy97

消化洪災貸款利空‧汽車銷售續改善

行業走勢  2012-03-22 19:04
（吉隆坡22日訊）大馬車市消化泰國洪災與貸款收緊利空，2月汽車銷售按年、按月回彈9%與7.5%，分析員預期市場對收緊車貸措施調適後，3月汽車銷售繼續改善。

2月銷售年增9%
國產車主導地位由上月61.4%降至59%，第二國產車（Perodua）仍按年、按月增長22%與10.3%，非國產車一哥豐田則按年、按月增長34.2%與47.9%。

興業研究認為，一些潛在購車者可能等待新車款推展而暫緩購車，未來新車推展包括普騰P3-21A、豐田凱美瑞（Toyota Camry）、寶馬3系（BMW3-Series）、本田思域（Honda Civic）與CR-V等。近期面市的新車包括豐田的普銳斯C（Prius C）混合動力車、本田爵士（Jazz）混合動力車與福士偉根帕薩特（Volkswagen Passat）。

“車商協會預期市場對更嚴謹的車貸批准程序調適後，3月汽車銷售繼續改善。”

聯昌研究維持2012年汽車全年銷售增長4.7%至62萬8千零22輛預測，較車商協會預測高出2.2%，汽車銷售可能由去年“供應震蕩”回溫，而且馬幣兌美元、日圓走強有助抵銷下行風險。

2月汽車銷售中，隸屬合順（UMW，4588，主板消費品組）與MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）的第二國產車強力回彈，主要受Myvi與Alza驅動，Viva可能受車貸措施影響而按年挫0.1%。普騰銷售按年增長6.1%、按月下跌5.1%。

豐田2月銷售增長得力於其Hilux、Vios與Avanza車款，其中Hilux商用車按月增長54.3%，標示泰國零件供應已正常化。

陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）的銷售按年跌2.3%、按月揚3.6%，2月中推展的NV200 Vanette可能對未來幾月的商用車輛銷售起激勵作用。

本田市佔大跌至0.8%
聯昌研究說，由於仍未能從泰國洪災即時恢復，本田2月銷售按年挫85%、按月跌29%，市佔率也從5.6%大幅跌至0.8%。豐田與日產泰國廠房已於去年11月與12月恢復，本田在泰國大城廠房本月杪才復甦。

“現代（Hyundai）已有凌駕本田之勢，2月市佔率達1.4%；不過相信本田下半年銷售將在生產正常化後回彈。”

豐隆研究說，其他外國車2月銷售按年增長27.6%、按月挫1.3%，福士偉根、標緻（Peugeot）、起亞（Kia）、鈴木（Suzuki）與馬自達（Mazda）表現不俗。

“混合動力車銷售按月增長6%至443輛，已登場的包括本田CRZ（11萬5千令吉）、豐田普銳斯Prius C叫價9萬7千令吉，本田最近推出的爵士混合動力車市上最廉宜，叫價9萬5千令吉，豐田與本田仍主導混合動力車市。”

混合動力車需求強勁
該行預期今年大馬油電混合動力車需求保持強勁，主要是低價（免稅）與燃油效益優勢。

豐隆研究給予汽車業“加碼”評級，對多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）、陳唱摩多與合順維持“買進”評級，目標價分別為3令吉50仙、5令吉10仙與8令吉25仙。

興業與聯昌給予大馬汽車業“中和”評級，MIDF研究則給予“負面”評級。聯昌與興業看好多元資源工業，認為目前是參與其策略轉型最佳進階期。（星洲日報／財經）