金融风暴第二波--预警--烽烟四起--隐患--下来呢？

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美国银行和美林证券这种象征性的联姻本就没有什么蜜月期可言,当美国银行董事长肯·刘易斯(Ken Lewis)愤怒地踢开美林前首席执行官约翰·塞恩(John Thain)的时候,我们开始明白:美国的商业银行其实也自身难保。

从去年夏天开始,人们对于商业银行的恐慌还仅仅是局限于地区性小银行的财务状况。但现在的情况看起来要比预想的要更加糟糕,第四季度美国两大金融巨头——美国银行和花旗集团同时报出巨额亏损。

2月11日,因美国财政部新公布的救助方案未能重塑市场对银行系统的信心,导致银行类股票大幅“跳水”。当天,道指在财政部长蒂莫西?盖特纳(Timothy Geithner)的新闻发言后,一路狂跌至去年11月以来的最低收盘水平,也创下近2个月以来的最大单日跌幅。

也许银行家们刚刚才枕着那些发端于投资银行的次级抵押贷款忐忑入眠,但美国金融业正在经受的新一轮危机的冲击可能又要将他们惊醒。

救助计划过于乐观

目前的焦点在于银行的“有毒资产”。虽然美国财政部最新的金融稳定计划是创立一家公私合作的“坏账银行”,用以从银行手中购买价值5000亿美元的不良资产,但金融市场对这一援助计划反应消极。

许多经济学家和市场参与者均表示,该计划远远达不到所需的资金额度,而且继续希望依赖于私人投资者加入清除银行体系中的“有毒资产”,未免也过于乐观。

政府在吸收不良贷款的同时还需向银行注入更多的资本,另外相对于银行坏账的估计以及银行体系的混局,目前的资金怎么看都显得不足。高盛的最新分析报告对于美国金融体系的不良资产预估就达到了5.7万亿美元,这一数字可以让我们对真实的资金需求有个参照。

另外,由于美国对自由市场经济的坚持以及对国有化的恐惧,使得美国政府在金融救助方案和推出时机上都表现得缺乏决断,进而导致金融危机被拖延得越来越严重。

需要指出的是,金融企业在接受政府救助后,本身也放缓了对于不良资产的清理速度;同时出于企业利益考虑,资金的用处也没有真正落到信贷市场上。

分析人士指出,尽管现在信贷市场,尤其是公司债券市场有复苏的迹象,但美国抵押贷款市场的上层部分正在变质。

“次优”危机浮出水面

其中最让人担心的就是由商业银行发放的所谓“次优”抵押贷款（“Alt-A”mortgage）,针对信用记录在次级抵押贷款（subprime mortgage）和优质抵押贷款（prime mortgage）所规定的标准之间的人群。

该产品设计初衷是能让那些信用记录良好但收入不固定的人士买得起房,对于贷款人资质的证明文件要求极低,还可以接受还款额度低于累计的利息（少付的那部分利息会被算入贷款余额）,因此得以名噪一时。

但该贷款的变质速度和评级机构反应之强烈,让人瞠目结舌。最近几个月的违约案例飙升。

半年前,穆迪（Moody）还曾对“次优”抵押贷款持乐观态度,而现在它预计这些抵押贷款所支持的债券将产生四倍于以前的损失。评级下调的个案如潮水般增加,大量与“次优”抵押相关的资产也纷纷跳水。穆迪预计2006~2007年发行的与“次优”抵押关联的证券损失将达到20%,然而其历史平均损失的数值还不到1%。

高盛的分析师称,贷款总额为1.3万亿美元的“次优”债券（包括证券化及非证券化）,损失可能将达到6000亿美元,几乎与次贷危机的预计损失相同。

有的银行将很大部分的“次优”证券以极低的折扣出售给了对冲基金和其他资产管理公司。随着“次优”抵押证券的市价下跌,金融机构都需要被迫接受“未实现”的损失。

“次优”贷款已经让人头疼不已了,但是更坏的情况还在后面。危机发展到这一步,究其原因是实体经济的衰退反作用于金融业。

根据美国劳工部的数据,美国1月失业率为7.6%,是1992年9月以来的最高水平。一些经济学家还预计,美国未来几个月失业率或升至9%。

如果美国失业率继续高企,优质的贷款也要变质。银行越来越担心其账面上1.1万亿美元的优质抵押贷款及其证券。

有业内人士表示,金融危机的第一波是“次贷”,目前我们正在经受“次优”贷款的打击,也许会横扫整个贷款市场。

严防危机“第二波”

为了防范金融危机的升级,各国都是货币政策与财政政策双管齐下。美国早已将基准利率降为0~0.25%,英国央行的政策利率也降至1%的纪录低点,欧洲央行则暗示下个月可能会将关键利率也下调至1.5%的低点。

另外,在美国国会通过8380亿美元的救援计划的同时,欧盟国家也掀起了第二波的救市高潮。英国政府近日又再次推出规模2000亿英镑的金融救市计划;德国政府的经济计划规模也达到有史以来最大的800亿欧元;法国也正在准备总额为105亿欧元的第二轮救市计划。

但是,现在从美国财长盖特纳上任后的首项工作——宣布修改后的问题资产救助计划(Troubled Asset Relief Program)就遭到质疑来看,这次银行问题资产引发第二波金融危机的冲击不仅来势汹汹,而且棘手之极。

[ 本帖最后由 rfp2008 于 6-3-2009 12:46 AM 编辑 ]

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美国次贷危机引发的第一波金融风暴余波未平，第二波以欧洲为主战场的金融危机已在演化之中，而暴风眼就是近年经济飞速增长的新兴市场——东欧。

　　外债比率居高不下、外国直接投资锐减、汇率波动剧烈、GDP增速放缓、失业增加……2008年至今，东欧国家的这一系列现象都让人联想到一个词——金融危机。一些市场分析师警告说，东欧有可能发生与1997年亚洲金融危机同等规模的经济动荡。

　　而一旦预言成真，多米诺骨牌相继倒下，欧洲银行业将遭受致命打击，欧洲乃至全球的经济都会发生剧烈振荡，第二波经济金融风暴的冲击力度将更胜过美国次贷危机。 本报综合报道

　　外债 超过2008年GDP

　　从外债/GDP的比率来看，东欧国家都拥有较高的外债/GDP比率，远高于其他的新兴市场国家。国际评级机构穆迪近日发布的报告指出，2008 年每个东欧国家的外债/GDP比率都高于50%。拉脱维亚为135%，居9国之首，保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国也高于100%。

　　与历次金融危机相比，1994年债务危机爆发之前，墨西哥的外债/GDP比率在20%左右；1997年深受亚洲金融危机之苦的泰国的外债/GDP比率为49%；1992年～1993年爆发欧洲货币体系(EMS)危机前夕，芬兰的外债/GDP比率为50%。

　　据统计，东欧目前的外债总计约1.7万亿美元，超过了该地区2008年GDP。其中，多数借款将在短期内到期，今年东欧银行面临4000亿美元还款或再融资压力，相当于该地区GDP的三分之一。

　　分析：芬兰经济学家赛坡·埃文斯在关于上世纪90年代北欧货币危机的论文中写道，“只有满足国家经济稳定增长、外债类型大部分为长期外债、国际投资者充满信心这三个条件，一个国家才有能力承担相对高的国际负债。”

　　很遗憾，从目前的形势来看，东欧国家恐怕很难满足这三个条件。

　　光大证券首席经济分析师潘向东认为，目前东欧几乎所有的外债都来自于西欧的银行业，这么大规模的外债一旦出现本币贬值造成无法偿还，那么对欧洲的银行业而言，打击将是致命的。

　　撤资 09年经济产值暴跌10%

　　虽然东欧地区的大多数金融机构并未受到美国信贷市场的直接影响，但数年来，由于东欧经济快速增长，它与西方国家的金融联系日益紧密。这一地区一直是海外投资的热点。现在，它的运气突然发生了逆转，这在很大程度上是该地区过于依赖外币贷款(这些贷款现在正面临越来越多的违约)、全球经济下滑之下西方邻国对其出口产品需求锐减的结果。

　　分析人士指出，欧洲新兴国家银行业被西欧国家所控制是欧洲银行业的一个特点。以意大利、奥地利、瑞典和比利时的银行对中东欧影响力最大，拥有这些国家银行份额的80%。斯洛文尼亚、爱沙尼亚的银行系统几乎100%由外国银行控制。

　　由于投资人对一些东欧市场失去信心，纷纷撤离整个东欧，使得股市与汇市不断下跌。伦敦研究机构“资本经济”(CapitalEconomics)的欧洲新兴经济体分析师希林估计，外资突然撤走将使得东欧的经济产值在今年暴跌10%。

　　分析：“东欧宏观经济一直以来最大的问题在于其对外国资本依赖程度太高。”中信证券(22.96,-0.01,-0.04%)宏观经济分析师褚建芳分析，“这次金融危机后，各国去杠杆化程度加剧，从东欧国家抽离掉大量资金，使东欧国家一下子陷入资金紧缩中。”

　　货币 加速大幅贬值   

　　随着融资套利交易平仓和资金的大举撤离，今年以来，波兰、匈牙利、俄罗斯等东欧国家的货币加速大幅贬值。

　　穆迪的报告称，2009年至今，一些国家的货币短短一个多月的“缩水”幅度几乎可与2008年整个下半年相比。

　　从波兰到俄罗斯，政府债券保险成本进一步上升，而各国的货币汇率则在下跌。匈牙利福林特兑欧元上周二跌至历史低点。波兰兹罗提兑欧元也跌至近期低点，自8月份以来跌去了三分之一。

　　该地区本币贬值幅度最大的国家依次为波兰、匈牙利和俄罗斯，对美元汇率的下跌幅度分别高达21%、20%和17%；而在去年下半年，上述三种货币对美元的贬值幅度则为28%、21%和20%。此外，今年以来，捷克和罗马尼亚货币对美元的贬值幅度也都超过15%。

　　分析：潘向东指出，第一波金融冲击主要是由于房地产泡沫的破裂导致从事高风险业务的投资银行出现信用危机；而目前正在演化的对欧洲银行业会产生巨大冲击的第二波金融危机，主要是由于信用危机导致实体经济的衰退衍生而来的不良贷款，以及东欧国家与俄罗斯留给欧洲银行业的巨额债务面临违约的风险。

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惠誉国际信用评级公司周三表示，美国1月份的信用卡违约率来到历年高点，而在经济低迷、失业续升的催化下，信用卡违约率还有进一步扩大可能。韩国金融监督院周四也公布，该国信用卡违约率至去年12月已连续四个月上升。

编辑推荐/环球财经
　　面对信用卡违约的不断攀升，商业银行可能带来第二波金融冲击。

　　《工商时报》报道，惠誉指出，美国迟缴天数超过60日的信用卡违约率，在上个月增加将近0.5个百分点，达到史上新高3.75%，一般预期，再不出几个月，坏帐也将创下历史新高。

　　惠誉常务董事丁恩指出：“从就业、住宅到个人资产净值各方面，美国消费者所面临的压力不曾稍减。”

　　美国信用卡迟缴金额自去年开始上升，去年第四季激增18%，显示持卡人压力上升。而今年1月的信用卡坏帐率，也比去年同期增加四成，达7.5%，预估2009年下半年将接近9%。

　　帐款迟缴及坏帐增加信用卡违约，与偏高的失业率相关。美国近期的就业市场不断恶化，非农业部门在去年12月就业人口锐减52.4万人，使得就业人数的三个月移动平均线，出现64年来最严重的下滑，而失业率更窜升至15年来的高点（7.2%）。惠誉认为，信用卡违约比例上升，会影响到“以信用卡应收帐款为抵押的证券”。

　　在亚洲方面，韩国金融监督院表示，信用卡违约率在2003年底达到28.3%后，此后发卡银行加强对风险的管理，违约率便一路下滑。如今受经济衰退打击，信用卡违约率又告升高。

　　据统计，三星信用卡及其它四家信用卡公司的违约率，至去年底已从9月的0.15%增加至3.43%。

　　韩国经济2008第四季较前一季萎缩5.6%，是十年前亚洲金融风暴以来首见，信用卡违约率窜升的现象是伴随着韩国出口暴跌和内需疲软一同出现的。此外，韩国就业市场日趋恶化无疑让疲弱不振的经济雪上加霜，光是去年12月就有1.2万人失业。

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据媒体最近消息，东欧国家的金融和经济情况急剧滑坡，投资者匆忙撤退，资本随之流出，货币汇率暴跌，导致生产持续下降，失业不断增长。随之而来，已引起极不利于金融投资的连锁反应，特别是对瑞士银行构成严重打击。



国际清算银行的报告指出，总额为2000亿美元的东欧国家外债中很大一部分是借入的瑞士法郎，在全球范围内流通的瑞士法郎债务高达6750亿美元。过去十年间，瑞士银行家在对东欧的放贷过程中低估了风险，使得瑞士法郎贷款利率大大低于东欧各国本国货币贷款利率，导致瑞士法郎贷款在东欧的规模急剧扩大。在波兰、匈牙利和克罗地亚，瑞士法郎成为最重要的外币，被称为东 欧的“美元”。现在，瑞士银行不得不发行大量美元债券为自己融资。



当08年全球性金融经济危机严重影响西欧从东欧的产品进口之际，东欧的工业运行随之遭遇不测，进而危机四伏。随着危机进一步恶化，瑞士银行放贷出去的资金，或将连本来利打了水漂，被连累倒闭或自动申请破产的可能性越来越大。再进一步地，多米诺骨牌效应或将爆发。



人们知道，瑞士是一个中立国家，由于瑞士银行对客户的保密性声誉历来最高，因此从全世界吸引的资金，不仅是最复杂的，也是相当大量的，据业内人士推测，瑞士的银行管理着全球1/4到1/3的国际投资私人财富。可见，近一个世纪以来，瑞士银行究竟吸收了有多少资金，恐怕外人难以真正了解。然而，今天却进一步暴出了5.2万个秘密账户或遭披露的消息，标志着瑞士银行不仅资金匮乏，而且信誉扫地，面临崩溃的边沿。如果5.2万个秘密账户真的遭披露，进一步可能的直接效果，将导致一些国家社会秩序的紊乱，进而有利于危机爆发地的美国乱中获利。



随着残酷的金融货币战争的持续进行，如果是几个金融寡头站在更高境界来操控的话，目前而言，瑞士银行以公布的资金总额和贷款以及严重赤字情况，被别人连累倒闭或者是直接宣布破产，或许这不过是时间或程序而已。这样一来，背后真正的老板暗中吸储的那些资金则全部化归己有。当然，前提在于金融寡头们认定瑞士银行的历史使命已经圆满完成，不仅是从新另起炉灶的时候，还要让其风起云涌，在更大范围内进一步席卷一空。



东欧的情况很糟，相邻的俄罗斯也好不到哪里去，一是因为经济下滑超过大萧条以来的任何时候，一些企业以物易物“抗危机”。二是失业人员大幅增加，俄国内登记失业人数为173.5万人，与08年10月134.4万人的登记失业人数相比,该指标增长近四成，保就业稳民生已成俄国目前的“最优先任务”。同时，因为全球性的金融经济危机不仅让其出口量受到影响，而且原油价格每桶40美元以下的严重偏低，更让其雪上加霜。因为近20年来，俄罗斯是靠能源出口为经济主要支撑的。能源卖不起好价钱，卖不起好的量，长此下去，可能将导致国民的基本生活都很艰难，只要返观20年前那里的情况就知道，更何况俄罗斯的民生工业一致相对较弱。因此，有报道说，其可能出现的危机的广泛性很可能超过世界上其他任何一个大国。



反思2008年原油高价于每桶147美元之际，中国的情况十分艰巨，好在那时国家以补贴形式强顶过来，不然的话，国内企业现在的生产经营情况肯定比目前艰难许多。人们由此不难发现，货币战争中，国际金融势力于08年以高油价手段妄图压逼中国，09年欲以低油价拉垮俄罗斯的险恶用心。可见，目前的俄罗斯比过去任何时候都更需要中国的帮助与支持。



针对货币战争还将进行下去的发展趋势，保持经济平稳较好地发展固然重要，但是，时不我待地确保粮食稳产高产与储备，确保丰富的生活必需品，确保社会稳定，可能比过去任何时候都更加重要，进而是有效应对全球危机进一步恶化的最可靠保障。我们不妨这样预测：明年或后年（10年、11年），全球性的粮食珍贵程度，或许可以用金灿灿的黄金来比拟。



天要下雨，谁也挡不住。瑞士银行要倒闭，谁也拦不住。让暴风雨来得更猛烈些吧。随着全球性金融经济危机的进一步发展，只要不发生大规模实体战争，当全球性的金融危机的第三波风暴之后，那时的热钱涌向哪里，这是超前思维者必然关心的课题。我们不妨预测：2012年起，中国是外资最想进入并最值得投资的地方。中国，做好超前准备，迎接新的挑战，担当世界重任。

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“对于我的争议，我觉得是个好事。”因《货币战争》一书而声名大噪，但同时又被质疑者贴上“阴谋论”标签的经济学者宋鸿兵昨日现身星城。这位戴着无框眼镜，外表斯文的经济学者，一向以敢言著称。昨日，宋鸿兵再度重申自己的大胆预言：金融危机第二波将会到来，花旗银行和美国银行可能也会“倒掉”。他甚至悲观地认为，各国的救市政策并没有阻止金融危机蔓延，反而令危机更快更猛烈了。美国恐在五年内难以走出衰退，中国虽有可能率先复苏，但难以带动全球经济进入下一轮增长。

　　在宋鸿兵看来，第二波金融海啸已经拉开帷幕，并有可能在今年下半年或明年上半年深化。与第一波中的“两房”被政府接管、雷曼申请破产保护一样，花旗银行被国有化或申请破产保护，将是第二波危机中的标杆性事件。宋鸿兵展示了两张目前花旗银行和美国银行的股票走势图，震荡大跌已经体现在这两只美国蓝筹银行股身上。宋鸿兵预测，花旗在上半年就会出现大问题。因为随着垃圾债券、地方政府债券、信用卡贷款、汽车消费贷款等基础信贷资产的全面恶化，必然导致基础信贷资产之上的信用掉期、抵押债券等衍生产品的全面恶化，并相互作用于银行资产负债表，导致银行资不抵债。

　　“美国的救市措施是抱薪救火，肯定没有办法成功，未来美国将陷入长期衰退。”在宋鸿兵看来，目前我们正在经历的这场危机始作俑者就是华尔街，美国政府与其花大把金钱拯救投行精英，不如把钱提供给还不起次按的借款人。“正是这些金融机构，无限放低贷款条件，从而挑逗了美国大众的借钱欲望，超过限度地借钱买房消费，最终无法还债，导致了目前这场波及全球的危机。”

　　“我知道，对于金融危机现在争议很大，但我坚信我是对的。”即将结束采访时，宋鸿兵站起身来，再度重复着自己的观点。

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面对的美国的次贷危机，各国央行可谓是法宝尽出，降息，超高额政府支出
在风暴稍微停止的当儿，又传出了第二波的危机，引起了各国对面对下波攻击是否还有能力还击能力的疑虑？
问题无他，在经济猛药猛下的时候，我们还看不见有任何的效果的时候，
政府和央行们都已经用尽了手上的牌，剩下的还有些什么？
对政府的救市努力无效且没有信心的投资者，还能够对这个市场指望什么？

假设金融风暴的真的杀过来了， 在经济不稳定的情况下必定会引发社会动荡的危机，
接着也会发生粮食安全问题。。。

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古代烽烟四起，最好的是什么？
黄金！
当一切纸上资产都没有了价值以后，
唯有黄金，才能够发挥战时价值的时候，
金价什么时候站上1000美元，
恐怕不远了

rfp2008

金融风暴

金融海啸造成的大萧条，让美国面临严重失业问题，在经济、政治压力下美国政府将可能为维护本土产业、解决失业，打开贸易保护主义的大伞，如此一来，全球以出口贸易导向为主的国家，情势会更为险峻。

感冒流行期间，有人感冒了，只要多喝水、多休息，很快就痊愈；有人感染之后成为重感冒，发烧、咳嗽、流鼻水样样来；有人却会因为感冒长期不愈，而引发并发症──肺炎。

感冒在不同人身上的病征不同；同样地，金融海啸对于各国的冲击，也有程度轻重不同的影响。

一般人都将金融海啸归咎于次级房贷的影响，但是根据台湾经济研究院研究六所所长杨家彦的观察，美国房市泡沫破灭和次级房贷就像「感冒」，顶多是「重感冒」，何以会恶化成「肺炎」（引起金融海啸之意）？杨家彦认为，探讨「肺炎」的成因，比追究「重感冒」更重要。

许多人以为，只要解决次级房贷问题，让房价止跌，就能让金融海啸的问题落底，不过杨家彦认为，这有其道理、却不完全正确。美国国内生产毛额（GDP，Gross Domestic Product）有6成以上都是民间消费，但金融海啸的并发症尚包括企业投资亏损、融资困难、裁员问题，已不全是次级房贷的问题。

如同为了治疗肺炎，不但要根除感冒的病因，更要解决并发症的问题，因为金融海啸的影响范围，已经从金融部门，扩及企业部门和需求部门。所以，解决方案必须不仅让房市止跌，避免消费者财富过度恶化，更要让金融体系与企业活动能够正常运作。

金融海啸的3大成因

关于金融海啸的成因，杨家彦提出了3个关键因素：

1.信贷债权证券化：让原本已经宽松的资金更加浮滥，将高风险的金融债券体系引进银行体系。换句话说，银行体系将贷出去的钱取得债权，之后将债权证券化，再度取回资金。一笔资金可以膨胀很多倍使用，因此贷款的对象通常是违约风险程度高的个人或企业，例如次级房贷。

2.金融创新商品：金融创新商品肆无忌惮的发展，导致风险高的信用债权扩散到整个金融体系。透过复杂财务工程，将信贷债权包装重组成为连信评机构找不出问题的金融创新商品，其中最主要就是债务抵押债券（CDO），并以多样貌的金融资产呈现——以房贷为主即为CMO（Collateralized Mortgage Obligation）、以企业贷款为主则为CLO（Collateralized Loan Obligation）、以公司债为主则为CBO（Collateralized Bond Obligation），乃至于他人发行之CDO的N次方也是其中一种型态。

在市场热络之际，这些金融资产具有很高的不确定性，但是可以衍生收益，尤其在资金异常宽松之时，扩散到整个金融体系当中。

3.信用违约交换（CDS）：在美国，信用违约交换相当于「我保你、你保他、他再保我」，交易很庞大，将大家串联起来的连锁的骨牌效应，造成一家出事，大家全部被牵连。这个金融商品的参与人数很多、市场规模相当大，母公司可以对子公司签约；相对亦然，甚至连放空的公司也可以签这种约。
CDS属于店头交易市场（OTC Market），但不属于集中交易市场。根据估计，全球最高的CDS规模达到50兆美元，比全球一年的GDP还要大，一旦出问题，美国经济当然吃不消。

「若以毒奶粉做比喻，毒奶粉送到各大卖场的货架上，消费者买到毒奶粉等乳制品吃下去，引发的症状并不会传染给别人，但是货架上（比喻对消费者销售金融商品的通路）放着有问题的金融商品，衍生的问题不但会蔓延、还会传染，」杨家彦说明。

3波冲击对象：金融、产业及需求部门

美国是金融海啸的源头，2007年只是次级房贷市场出问题，牵连有些房贷公司倒闭，或对冲基金出问题，但止稳之后，连二房都出状况，就表示问题比想象中更严重。

2008年9月，继雷曼兄弟（Lehman Brothers）与美国国际集团（AIG）倒闭之后，各国中央银行连手解决金融体系里的信用紧缩问题，这是第一波金融海啸最大的影响，隔拆短期利率飙高就是其中一例。

杨家彦认为，各国央行如今已经解决第一波海啸（信用紧缩问题），各国央行的流动性也已慢慢恢复，但资金尚未流到企业融资市场，企业资金还是很困难，成本很高甚至借不到钱，导致成长衰退、周转困难，甚至亏损倒闭，最大的影响就是还不出钱给银行，最后形成恶性循环，造成金融体系更加恶化。

金融海啸第二波影响的是企业部门，很多企业因为投资亏损造成资产缩小，进而衍生减薪休假、甚至裁员，一旦劳工工作生变，收入出问题，市场的消费力就会趋于疲软。「经济衰退与前述的信用紧缩会交互影响，这也是为什么很多人会说，2008年要担心「通货膨胀」（指在一段期间内，物价全面上扬的过程），2009年可能要担心「通货紧缩」（指在一段期间内，消费、物价、薪资全面下滑的过程，如果时间太长，可能会造成即使物价再便宜都无人消费的恶性循环），」杨家彦指出。

受到第三波金融海啸冲击的是需求部门，不只企业有借贷行为，消费者也有类似的借贷行为。以台湾为例，工作有保障时，至少可以用薪水还贷款，如果没有工作，连贷款都还不出来。

即使一般民众知道经济成长率（今年的GDP相对于去年的增加率，是判断经济情势的重要指标）有4%，但这个数字完全没意义，因为没工作是切身问题。一名失业人口背后就代表了一个家庭，失业背后衍生的失业家庭总人数通常数倍于失业人口，如果说引发的自杀与犯罪问题，将会是很大的社会问题。

经济体仰赖出口，冲击更严重

杨家彦认为，对台湾、新加坡与南韩等国而言，由于高度仰赖出口贸易甚于内需，金融海啸引发的景气趋缓，所造成的冲击会比较严重；至于中国、印度尼西亚与巴西等国，因为是以内需市场为主、出口贸易比例偏低，受到的冲击就会较慢或较小（以印度尼西亚为例，该国金融部门与国际连结度较低，所以较不受金融海啸影响）。

有人说台湾其实是因祸得福，因为本地金融部门的国际连结程度，不如先进国家连结度高，因此受到波及的程度较低。中国金融部门因为银行皆为国营，连结程度更低，所以受金融海啸的直接冲击更小——较受影响的会是贸易部门，中国的固定投资占GDP比重约4～5成，因此2009年经济成长率能够「保八」（保住8%左右的简称）就算是值得庆幸。

整体而言，受金融海啸冲击最大应该是美国，接下来则是与美国连结程度最高的欧盟。至于日本，2009年可能会好一点，即使衰退，也不像美国与欧盟那么严重。

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随着罗马尼亚、波兰、捷克等国面临国家破产危机，舆论担忧源自东欧的“第二波全球金融风暴”爆发。韩国《朝鲜日报》认为，去年11月底以后好不容易有所稳定的国际金融市场再次发生动荡。

　　国际金融市场再次发生动荡

　　当地时间17日，虽然奥巴马政府的经济刺激法案已经生效，但由于对源自东欧的第二波金融风暴的担忧，美国纽约股市的道琼斯工业平均指数报收于7552.6点，比前一交易日暴跌 3.79%。这一数字同去年9至11月第一次金融危机爆发时的最低值7552.29(11月20日)相差无几。英国、法国、德国、日本等其他国家股市17 日至18日也纷纷跌至第一次金融危机爆发时的最低水平。


　　东欧经济低迷恐引发西欧银行危机


　　此次金融风暴的发源地是欧洲。国际信用评级公司穆迪17日公布：“将下调在东欧设立分行的西欧银行的信用评级。”因为，导致多个国家面临国家破产危机的东欧金融危机可能会使西欧银行产生超大型不良资产。


　　东欧国家在1989年后重新纳入世界资本主义市场，这些国家借助于西欧资本的大量流入，一直保持接近年10%的高速增长势头。


　　但是，全球金融危机于去年下半年爆发以后，西欧提供资金的途径被切断。从西欧流入东欧的资金规模2007年曾达4010亿美元，但去年大幅减少到 670亿美元。外汇急剧减少后，东欧各国的货币价值自去年以来暴跌50%以上。因此，利用外汇贷款的家庭的银行债务像滚雪球一样越滚越大。


　　东欧各国没能成功防御本国货币的汇率，而且破产者层出不穷，这导致金融体系崩溃，目前正不断向国际货币基金组织(IMF)和欧洲中央银行(ECB)申请提供救援贷款。继匈牙利、乌克兰、拉脱维亚获得国际货币基金组织的救援贷款后，波兰、捷克等国最近也在考虑申请救援贷款。


　　东欧经济垮塌以后，西欧银行也背上了“定时炸弹”。目前，欧元区银行向东欧提供的贷款金额达1.5万亿美元。


　　奥地利银行和瑞士银行分别将相当于国内生产总值的80%和50%的资金借给了东欧国家等新兴市场的企业和家庭。特别是西欧银行已经面临着高达银行资本30至40倍的资产负债率，如果东欧事态继续恶化，很有可能会面临大规模破产危机。


　　全球经济复苏可能被推迟


　　在美国经济尚未出现复苏迹象的情况下，日本经济开始恶化，欧洲经济也迅速陷入恐慌，因此有人预测说，原先预测今年下半年全球经济复苏，但这一时间可能会被推迟。这样一来，出口依赖度较高的韩国经济的低迷期也将延长。


　　KB投资证券总经理金明汉表示：“全球经济危机可能连一半都没有结束。最快要等到今年第四季度才会开始反弹。”

~人生如梦~

我会回避欧美洲市场。
他们好像还玩着滑铁卢，深不见底。

rfp2008

突然想起某人声称第09第三或第四季度会有好转
现在好像人影都不见了。