谈股论市

flyaway

这话题好像贴错地方了...

宇晴

原帖由 flyaway 于 7-11-2005 10:44 AM 发表
这话题好像贴错地方了...

版主﹐你不提我不敢提﹐我也覺得貼錯地方了。
  
上海面﹐你分析了那麼多﹐實際也應該賺了很多啊﹗
你現在是哪個集團的大老闆呢﹖

我覺得有點紙上談兵﹐不實際。。。

大师

原帖由 ==== 于 3-11-2005 03:02 PM 发表
谢谢，这位大师的解释。非常感激.
本人比较愚蠢，想向各位请教。
想问一些
1.新加坡股市有没有Option交易？
  好象听别人说美国股市真有Option交易，也可以买涨及买跌.
  有不少人从option 交易赚取不少钱在 ...

这里有人在讨论。。。
http://www.wallstraits.com/community/viewthread.php?tid=2357

shanghai_noodle

原帖由 宇晴 于 7-11-2005 10:45 PM 发表


版主﹐你不提我不敢提﹐我也覺得貼錯地方了。
  
上海面﹐你分析了那麼多﹐實際也應該賺了很多啊﹗
你現在是哪個集團的大老闆呢﹖

我覺得有點紙上談兵﹐不實際。。。

也許你誤會了﹐我並沒有什麼眩耀的意思。
我所傳達的都是歷史上曾經發生的事情﹐ 也不是我特意去分析什麼。

在1998年金融風暴的時候﹐剛畢業出來的學學﹐薪水都別會大幅度壓仰﹐ 就算是就業人士﹐ 也非常感覺那個時候生活的困難。而且有些人甚至破產。馬來西亞還好﹐ 比起其他東南亞的國家﹐比如泰國的情況就非常之慘﹐ 泰珠就曾經跌到1:50美元的地步。。。

因為那時候我也是剛畢業不久﹐我經歷過那種慘況﹐我是很想知道說﹐究竟是什麼原因讓我們國家人民的財產好像突然失去大半一樣﹐ 讓我們生活那麼困苦。

所以我寫出來﹐是想大家認識一下這個金融體系在歷史上的發展。讓大家能夠跟大家分享一下這個經濟體系﹐因為我明白到投資不止是投資而已﹐1997之前的牛市根據前輩所說﹐大家都好像是在賺錢﹐ 誰會想到說﹐會有這樣的一個金融風暴的降臨? 同樣的我也希望能夠別人能夠同樣發表﹐拋磚引玉的﹐也能讓我學習到我知識上不足的地方。

希望你能了解。
若是你們覺得看這些沒意思的話﹐那我也不需要再寫了。

多谢谢，大师大大。我本身知道.
我本身认为虽然Osim International 是高成长股.
以目前看来，它的PE蛮高大概30多左右.过了几年后，它的PE也会变成单数因为每年的earning power 随着增加。这也可以说买高卖更高的投资原则.但是未来所发生事件是未知数.深信Osim 是可以做到.
（对不对吗？）请指教。

大师

原帖由 ==== 于 8-11-2005 08:34 PM 发表
多谢谢，大师大大。我本身知道.
我本身认为虽然Osim International 是高成长股.
以目前看来，它的PE蛮高大概30多左右.过了几年后，它的PE也会变成单数因为每年的earning power 随着增加。这也可以说买高卖更高的 ...

Osim International 全球目前有1061间零售店，还有中东及印度的市场有待开发。

即使是成长股也必须要有大环境的陪合股价才会有一番作为的。

shuhjiunho

shanghai_noodle 请继续写。这个贴简直就可以作为精华了！加油加油！

chiller

原帖由 shanghai_noodle 于 8-11-2005 09:48 AM 发表
希望你能了解。
若是你們覺得看這些沒意思的話﹐那我也不需要再寫了。

嗨，请你继续写下去，加油！

魔童

原帖由 shanghai_noodle 于 8-11-2005 09:48 AM 发表
若是你們覺得看這些沒意思的話﹐那我也不需要再寫了。

shanghai_noodle，请继续写，谢谢你的分享。

sarukun

shanghai_noodle， 請你繼續寫。。。加油！

提議精華！！

forenx

我极少在新坛发帖，但是不时有看这个楼，是个满有看头的楼面。楼主加油。

kcchiew

原帖由 shanghai_noodle 于 8-11-2005 09:48 AM 发表


....在1998年金融風暴的時候﹐剛畢業出來的學學﹐薪水都別會大幅度壓仰﹐ 就算是就業人士﹐ 也非常感覺那個時候生活的困難。而且有些人甚至破產。馬來西亞還好﹐ 比起其他東南亞的國家﹐比如泰國的情況就非常之慘﹐ 泰珠就曾經跌到1:50美元的地步。。。

因為那時候我也是剛畢業不久﹐我經歷過那種慘況﹐我是很想知道說﹐究竟是什麼原因讓我們國家人民的財產好像突然失去大半一樣﹐ 讓我們生活那麼困苦。 ...

请继续写下去。。。。。。

你以上这段情景， 我有很多感触。。。。。


（如果没有那＂低潮＂， 前公司不会关闭。 如果东南亚没经济倒退，现在这公司不会来新加坡。 如果股市不低， 我任职的公司股价（IPO前）就不会低。。。）

shanghai_noodle

谢谢大家的鼓励。
有时间了，会继续写下去。

[ 本帖最后由 shanghai_noodle 于 11-11-2005 10:10 AM 编辑 ]

原帖由 大师 于 8-11-2005 10:41 PM 发表

Osim International 全球目前有1061间零售店，还有中东及印度的市场有待开发。

即使是成长股也必须要有大环境的陪合股价才会有一番作为的。

大师大大,
对不起，我的天资不高。
你的意思是不是高成长股特别公司的业务能遍布全世界各国（不是太依靠单一国家）及不断积极开拓新市场来提升公司的营业额及盈利.有一点象目前美国的Walmart，starbuck等等，他们生意规模己趋向国际路线，不会轻易受某国家的宏观经济，国内部治安及政治舞台，政府政策影响.
对不对？

shanghai_noodle

至今我们所谈到的还是过去金融体系的历史， 慢慢再谈下去，就会谈到在金融风暴的时候，索罗斯如何狙击我们的货币。


上一章说到自1919年第一次世界大战结束后，许多工业国尝试恢复战前的金平价，然后因为面临经济周期性压力以及高昂的成本， 结果到了1936年后，大多数国家放弃了金本位体制， 而金本位体制最终崩溃。

当金本位体制的崩溃的时候， 出现了一系列的贸易保护主义政策的立法，给国际贸易带来了灾难。 结果1933年的国际贸易总额不到1929年代1/3。  这国际贸易的紧缩再加上当时其它的一些政治因素， 国际经济进入了大衰退时期。
大衰退从1926年的英国工业萧条和1929年美国股市崩溃开始， 一直维持到第二次世界大战爆发。


布雷顿森林体系(Bretton Woods System)
在二战期间的时候， 英国和美国的领导人就意识到在战争后建立一种国际货币新次序的重要性。

那时候欧洲和日本的经济急需重建， 而需要从那些没有受到战争影响的工业基地(如美国)大量进口所需物资。 这些国家的领导希望尽快建立一个汇率制度，以应付国际之间的贸易行动以及钱财支付的问题。 这迫却的需要，促使各国尽快进行这方面的谈判。

那时候的谈判是聚集在美国新罕布什州， 布雷顿森林(Bretton Woods, New Hampshire)的一个度假村进行。

当时进行谈判的只有44个国家， 但是汇率最初的设计者是美国的财政部长哈里·怀特(Harry Dexter White)和著名的英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes) (按此为两人的图片，右为约翰·梅纳德·凯恩斯)


这个站后汇率制度的会议，最终决定在1944年建立新的外汇制度。
尽管官方讲这次会议称为‘联合国货币金融制度’(United Nations Monetary and Financial Conference)， 但人们通常称之为‘布雷顿森林会议’。 因此，在这个会议上所达成的协议为称为‘布雷顿森林协议’(Bretton Woods Agreements )





‘布雷顿森林协议’(Bretton Woods Agreements )

在布雷顿森林，联盟国签订了国际固定汇率协议，在这个协议下，不像金本位体制，是以商品(黄金)作为货币基础，布雷顿森林体系是以‘美元’作为货币基础,或者说是‘美元本位汇率制度’(用美元，想来那时候是战后，无论在军事还是经济上，美国还是老大哥)。 简单来说(待会详细说明)，就是各国货币与美元挂钩， 而美元则与黄金挂钩， 每一盎司黄金兑35美元， 然后各国中央银行承认将其货币和美元的汇率维持在固定水平，上下各1%的幅度内，各国政府也有义务在外汇市场上进行干预活动，以保持外汇市场的稳定。美国联邦储蓄局(Federal Reserve)则承诺让各国中央政府和中央银行以官定价格将美元兑换黄金。

此外，为了贯彻这个固定汇率的制度，几个些国际性的金融机构诞生了。这些国际金融机构包括，
(一)创建了， 国际货币基金组织(IMF) (当初成立的时候，只有45国家，发展至今已经有184个成员国)
(二) 世界银行 (国际复兴银行)
(三) 关税与贸易总协定(GATT) ( 即是后来的世界贸易组织WTO)

这些布雷顿森林协议达成的重要的成果，有些还一直延续至今
(注:值得一提的是美国的财政部长哈里·怀特(Harry Dexter White)成功的邀请了苏联进入‘布雷顿森林会议’，但令人失望的是结果，最终苏联没有加入世界货币基金组织IMF，也许那是冷战的开始吧)


国际货币基金组织(IMF)，
功能 : 向外汇储备储蓄短缺的成员国提供临时性贷款。 只要通过捐赠或缴纳会费，任何国家都可以称为国际货币基金成员。这会费的大小是根据国家的大小和经济资源多少而定。而这会费是由25%黄金和75%的本国货币组成。(若你去IMF的网站看，你会发觉成员国国家都有缴一定数量的黄金)


世界银行
功能 : 为需要的国家提供战后重建的资金。

关税与贸易总协定(GATT)
功能 : 减少贸易壁垒和解决贸易争端。


布雷顿汇率制度(详细说明)
布雷顿森林协议所确定的汇率制度是一种可调整的钉住的汇率制度。 在钉住汇率制度下， 各国将本国货币的币值与另一国货币的币值挂钩(PEGGED)。
与金本体制相同的是， 每个国家都钉住自己的汇率。
与金本体制不相同的是， 美元(而不是黄金)是这个汇率的标竿。
因此， 布雷顿森林体系是美元位汇率制度，按照这个制度， 其他国家的货币与美元挂钩，并允许按照官价自由兑换美元。


在布雷顿森林协议下， 美元的含金量规定作为货币平价的标准。在此体系下，
各国货币与美元的汇率，可以安各国货币的含金量来确定。
或者，
不规定含金量，只规定与美元的比价，从而间接与黄金挂钩。
(参考以下图表，会比较清除)。
各国货币对美元的汇率，只能在1%的幅度内波动， 而且各国有义务在外汇市场进行干预活动， 以保持外汇市场的稳定。
另一方面， 美国将美元对黄金的官价固定在筹币平价为35美元/1盎司。 美国同意其他货币当局在与美国结算交易时候使用黄金。 因为各国将本国的货币与美元挂钩， 而美元的价值与黄金挂钩， 所以我们说其他非美元货币与黄金间接挂钩。

以下的图说明了这个情况，

┏DM ━━━━11.76 DM/￡━━━━￡┓
┃  ＼                        ／  ┃
┃    ＼                    ／    ┃
┃      ＼                ／      ┃
┃ 4.20DM/$          2.80$/￡     ┃
┃          ＼        ／          ┃
┃               $                ┃
DM147           ┃               ￡12.5
┃              ┃                ┃
┃            $35.00              ┃
┃              ┃                ┃
┗━━━━━   黄金   ━━━━━━┛


以上的图说明了这种制度以及黄金，美元，英镑，和德国马克之间的关系。
如图所示，
美元筹币平价为35美元/盎司黄金，
英镑钉住美元的汇率为2.80美元/英镑
德国马克钉住美元的汇率为4.2德国马克/美元。
同时， 这个制度也确定了英镑与黄金， 英镑与德国马克，德国马克与黄金的关系。

(实际上， 布雷顿森林体系不仅将美元与黄金挂钩， 也通过美元， 将其他所有货币都连续起来。 美国按照35美元/盎司的平价讲美元钉住黄金价值。 其他国家，如英国，德国将他们的货币钉住美元。 这间接地确定了英镑与德国马克之间，以及英镑，德国马克与黄金之间的关系)


各国之间的货币升值与贬值
尽管在布雷顿森林体系下，每个国家都钉住自己的币值，但经过国家货币基金(IMF)组织的批准就可以改变本国货币的币值。

当一国提高该国货币的筹币平价或票面价值时， 该国货币就贬值，
这意味着人们必须支付比较多的本国货币来购买一单位商品或外国货币。

当一国降低该国货币的筹币平价或票面价值时， 该过货币就升值。
这意味着人们可以支付较少的本国货币来购买单一商品或者外国货币。

由此可以看出， 布雷顿森林体制是一种可调整的钉住汇率，不完全是死死的固定汇率制度。


储备货币
在布雷顿森林体系下， 各国以美元来结算国际交易。 或作为偿还国际债务的手段， 或各国为了维持1%的汇率波动而买入或卖出美元， 这使得美元成为这个制度的基本储备货币，。 我们注意到，这此体系下，只有美国使用黄金来偿还国际债务。



在20世纪40年代后期和整个50年代， 布雷顿森林体系遇到了问题---成员国没有充足的美元储备。 于是马歇尔计划(Marshall Plan) 和欧洲清算同盟减缓了美元短缺的问题。 马歇尔计划(Marshall Plan)，官方称之为欧洲复兴计划(the European Recovery Program)，其目的就是通过提高金融资本帮助欧洲经济重建。 投资基金的流入带来了美元， 欧洲各国可以用这些美元进行帐户交易的支付。
(注: 欧洲清算同盟是欧洲各国间签订的协议，帮助结算各国间的逆差与顺差。在此协议下， 成员国之间计算出每月的逆差与顺差的余额。 在月末， 成员国只需要用美元结算彼此之间的净余额)。


好，下次会谈到布雷顿森林体系的发展和终结。

[ 本帖最后由 shanghai_noodle 于 12-11-2005 09:34 PM 编辑 ]

shanghai_noodle

上一篇说到布雷顿森林体系的成立，以及为了贯彻那固定汇率的制度而至使一些重要国际性机构的产生。

在第二次世界大战之后， 众多资本主义国家(比如欧洲众国)无论在经济还是建设上，都蒙受了很大的破坏， 而一度出现美元短缺的情形。 但是无论在经济或者贸易成长上， 美国却是一个例外。 战后的美国，贸易以及经济都有显著的成长， 于是一个资本的倒流，让美元流出去，在这时候是必须的。

美元，需要离开美国，流向全世界，协助那些需要的国家重建。

国际货币基金(IMF)的成立，在那段时间内，凭着它那有限的贷款制度，并不能很有效的帮助那些需要协助的欧洲国家，于是一系列的协助计划产生了。比如，马歇尔计划(Marshall Plan) 官方称之为欧洲复兴计划(the European Recovery Program)，就是提供资金，不是贷款， 协助欧洲各国战后的重建。这些投资资金带了美元。

而因为布雷顿森林体系的关系，美元成为主流，就那样在那个时候建立了这样的一个三角贸易体系 :
- 美国在这个能够自由兑换的金融体系下， 大力发展国家的工业， 购入原料，在取得巨大的利润后，然后把盈利流入欧洲，协助欧洲国家的重建，而欧洲国家则把他们的产品出口到美国，把美国当作他们的主要市场。 同时间，这些欧洲工业国，则从第三世界国家购入原产品。这使得美国在经济稳定上，扮演着主流的角色。
至少在1945-1968年之间，这个体系使得世界各个国家都经历了产出和国际贸易的快速增长。 那时候， 各国没有经历在金本位时期常见的流动性危机。 而且， 短期的各种汇率也非常稳定。

可是后来当这三角贸易关系失去平衡的时候(后来就出现从本来的美元短缺到美元过剩而引发的美元危机)， 使得布雷顿森林体系出现危机，追终崩溃。

以美元作为基础货币的缺陷
这时候，我们得仔细说起这个情形的演变。首先这体系的缺陷是:
由于美国是唯一必须用本币兑换黄金的国家， 若发生贸易商和外国官方机构集中要求用美元兑换黄金，而美国的黄金储蓄其实有限， 那么美元相对于黄金不可能升值，却总是存着贬值的危险。 这种情形不仅使得美元很容易成了外汇投机者的目标，也成了民族主义者反对美元作为世界汇率体系中心很好的借口。

冷战与布雷顿森林体系
而在战后这段时间，历史上发生过什么演变呢?
首先是这个世界被两种思想所主导， 一个是马克思的社会主义/公产主义(我不知道两者的差别)，比如苏联，中国， 另外一个就是由美国主领导自由，资本主义。
那时候， 苏联作为共产主义的主流， 和美国，发生各式各样要扩大自己影响力的交锋， 就是后来所谓‘冷战’的开始。

首先是1950年(6月25号)爆发朝鲜战争， (这两种为了扩大思想主义的争夺开始了)因为中国的介入而美国冻结了中国大陆在美的资金。

随之而来的就是正式冷战的开始， 苏联和一些东欧国家害怕美国冻结他们在美国的资产，(虽然局势不稳定，但是国与国之间，仍然有贸易行为)， 于是他们就将他们持有的美元余额存入欧洲国家。 这就是后来所谓‘欧洲美元’(Euro-Dollar)的开始。



累了，明天继续。。。。

shanghai_noodle

关于‘欧洲美元’，我们可以这样译解， 欧洲美元(Euro-Dollar)是指非居民存放在美国境外各国银行和金融机构的美元。由于最早期是由英国的银行在伦敦经营这类境外美元的存放业务， 致使后来欧洲各国银行也相继经营， 因此叫'欧洲美元'。 欧洲美元后来的发展，我们可以写另外一篇文章， 但我们可以大概交代的是， 它造就了一些融资，让资金流通的机会，也制造了一个机会让人们可以把美元投入欧洲美元市场，(若本地的美元存款利率不高)，以图谋跟高的收入。

好，我们延续之前布雷顿森林体系的发展， 在1959年，美国的贸易突然出现逆差， 为了让美元持续强劲，美国尝试一番努力来让美元兑换黄金的平价建立在35美元/盎司的地方上。这努力包括对石油进口进行配额行动，还有对商贸流出进行控制，但是美国所作对单方面的努力并不能支撑得起。

原因是什么呢， 因为布雷顿森林体系的设计是，唯有美国是能够以固定35美元换一盎司的国家，在美国人们可以根据以上筹平价，持有美元，或者黄金，它也为各国的中央银行之间的收支，定下了一个固定的价格。 但是呢，这个世界上，还有一个黄金的开放市场， 人们可以在黄金市场市场上作黄金的买卖， 有80%的黄金买卖是在英国伦敦进行。 于是，为了让布雷顿森林体系能够有效的发展下去， 各国尽可能的让黄金在市场上，维持在布雷顿森林体系所定下的1盎司兑换35美元的价格。

于是对于上面提到的1959年美国出现经济不景气的时候， 在1960年，是美国总统选举的一年，很多投机份子都在秘诀留意着究竟美国究竟会使用什么策略来保持美元汇率的稳定， 或者会不会使得美元贬值来应付支付的问题， 于是，在黄金自由市场黄金被炒高至40美元一盎司的时候，通过一个紧急的电话，英国中央银行与美国储备局达成一个协议，英国银行会干预黄金买卖市场， 让黄金维持在35美元一盎司的地位。

后来接着，有其他的欧洲诸国的中央银行加入， 西德，法国，瑞士，意大利，比利时， 荷和美国和达成协议联手干预黄金市场。 这些干预的目的就是维持美元筹币平价的稳定， 从而确保汇率的稳定。这个协议被称为'黄金总库'(London Gold Pool.)。



在1961年的时候， 越南战争爆发了。
战争持续了几年， 从1964年开始， 美国大大的增加了越南的军事开支，和号称
‘大社会’(Great Society programs)的社会计划开支。这一连串的事件使得美国经济经历了大规模的扩张， 当同时也带了通货膨胀率的上涨，终于美国国际收支出现了巨额的赤字，特别是对德国和日本最为严重， 结果， 美国在外的美元大大增加了， 世界市场上一度出现的美元短缺转变为美元过剩

随着世界美元量过度的增加， 使得许多商人的都意识到， 美元也许会贬值。或者换个角度， 美元兑换黄金的筹币平价会上涨， 这也意味着，他们手中的美元可以兑换黄金的数量会减少。若果美元的筹币平价上涨， 任何持有美元储备的个人和政府都会因此遭受的资本损失。


晚了，明天继续。。。

[ 本帖最后由 shanghai_noodle 于 20-11-2005 01:13 PM 编辑 ]

shanghai_noodle

好，继续。。。

在1967年的时候，英镑贬值，这使得原来持有英镑的个人和货币当局遭受了14.3%的资本损失。这一事件也导致，人们认为美元过剩的问题会使得美国实行美元贬值的可能性，大大的提高了。(投资人的心态，前车可鉴也。。。)


由于‘每个人’都认为美元贬值迫在眉睫， 伦敦商品市场上黄金的需求量节节上升。 后来发生了一场‘黄金危机’，在1968年3月8日，伦敦的黄金交易市场一天卖出了100顿的黄金，平常的交易只是一天5顿(我不排斥有投机份子，这些人自古以来存在)，这使得黄金总库宣布说，会尽一切努力把黄金的平价维持在35美元/盎司，甚至美国储备局方面也对外发表说，‘会捍护美元维持在35美元/盎司直至用尽所有的黄金资源(这是我自己的翻译，原文是until the last ingot)’。  为了满足黄金的需求量的增加， 从而维持美元的筹币平价， 美国不得不向市场抛售黄金。市场的需求量仍然上升，后来几天的交易量甚至去到超越175顿(平常交易量的30倍)去到225顿。 在英国，当时, 由于美国出售的黄金数量如此巨大， 以至于从福褡萨克思紧急空运到伦敦的黄金把英格兰银行称重室的地板都压坍了。


后来伦敦黄金市场关闭了两个星期，在这段时间内也就是1968年3月17号，黄金总库宣布解散，再也不去干预黄金在黄金市场的价钱。在英国黄金市场关闭的那段时间， 苏黎世(Zurich)和法国，持续黄金在市场的交易，那时候的黄金价钱已经去到44美元兑换1盎司。这两个星期之后呢， 这个世界上，黄金正式出现了‘双重市场’("two-tiered")， 就是各国中央银行官方的交易收支，黄金的价钱仍然是采用35美元/盎司。  而黄金自由市场会随着自己的供求找到他们自己的价钱。 在这宣布之后，1968年4月1日， 伦敦黄金市场再次开放。

从上面的弊病已经看出来这个布雷顿森林体系已经出现难以维持下去的状况，我们接着谈下去后来的发展，

随着黄金总库的终结， 法国和德国的中央银行面临着维持本国货币面值的压力。 最终，这次的危机迫使法郎相对于美元贬值了11%。 1969年9月28日， 德国大选结束的第二天，德国中央银行尝试通过在开市后4个半小时内购买2.45亿美元储备来维持德国马克的平价。 这一行动最终使德国马克贬值了9%。 尽管这两个国家变动了本国货币的平价，但是欧洲其他国家没有采取相应的行动， 因此贬值的压力仍然存在。

[ 本帖最后由 shanghai_noodle 于 20-11-2005 05:38 PM 编辑 ]

shanghai_noodle

布雷顿森林体系的终结


自1968年以来，欧洲各国以及开始对美元的信心下滑,为了欧洲的经济的稳定发展，欧洲各国尝试从美国的一切行动中摆脱出来， 于是在1969年欧洲各国首脑筹建了欧洲经济与货币联盟(European Economic and Monetary Union)，这是为了从美元行动中摆脱出来的一个长达10年的计划，也是导致后来要产生欧元的一个基础。

此外IMF为了支持布雷顿森林体系，缓和美元危机，以及日渐蓬勃发展的货币市场， IMF也于1969年9月建立了一种储备资产和记帐单位， 而不是货币，称为‘特别提款权’(SDR， special drawing right) SDR的建立是为了让各国有更好的理由储备美元， 也防止各国买入挂钩的美元， 然后在更好价钱的自由市场上卖出去。 (自后来布雷顿体系垮了之后， SDR就采取跟黄金脱钩而改用‘一蓝子’货币作为定值标准。)


在1971年上半年的时候， 美国商品和贸易余额从小量顺差突然转向大量逆差。(大概近负50亿美元), 这进一步强化了认为美元是被高估的臆测，

1971年5月， 由于美国贸易逆差持续扩大， 维持欧洲货币(尤其是德国马克) 与美元之间价格压力已经达到了顶峰。

1971年5月4日， 为了防止德国马克对美元的升值， 德国中央银行在外汇市场上又买进来10亿美元。 随和第二个交易日， 在开市后的4个小时内， 德国中央银行在购进10亿美元。 接着，德国中央银行宣布放弃为维持平价而进行的官方外汇操作。 接着，欧洲其他国家如奥地利， 比利时， 荷兰和瑞士也都相继效仿了同样的做法，放弃了维持平价的努力。

尼克松总统关闭黄金窗口。

1971年8月8日， 报纸报导法国准备用1.91亿美元储备兑换黄金， 以偿还IMF的贷款。 这个数量其实是无足轻重的，根本不能构成对美国货币体系的威胁。 在这点上， 经济学家彼得．肯恩说道 : '没有任何一个国家的力量大到可以通过美元兑换黄金来威胁华盛顿的地步。但是当每个国家的行动都足以对货币体系的稳定构成威胁。'

然而， 对美元投机的活动进一步增加， 媒体每天都在报导黄金的流出。 另外美国1971年间，仍然在印着大量的美元以应付国外的开销，比如军事活动(越南战争还没结束)以及投资，以至赤字越来越大。 最终， 1971年8月15日, 美国总统在电视上讲话宣布, 美国将会暂停美元兑换黄金或其他储备资产。
而为了达成’美元贬值‘的目标，并克服外国出口企业的反对立场， 美国宣布讲不再以黄金赎回美元。 同时为了强迫其他国家将其货币升值(以达到自己货币贬值的目的)， 美国政府针对有关美国的进口， 强加了10%的附加费用， 并宣布除非美元贬值令人满意的水准， 否则该项附加费不会撤销。 美国单方面的行动， 随即招致各国严厉的谴责， 尤其是西欧国家。

通过废除外国中央银行持有美元的兑换性， 美元抛弃了布雷顿森林体系的主要内容。 美国与欧洲宏观经济的不相容， 以及美国政府单方面不愿意实行美元贬值(或欧洲各国的不愿意本国货币升值)导致了雷顿森林体系的终结。世界汇率制度又一次陷入混乱。结果，世界各国之间的贸易也跌入低谷。


接下来谈的就是为了恢复这个汇率体系的次序， 一个为短暂，存在不久的汇率制度
史密森协议(The Smithsonian Agreement)与蛇洞制。

[ 本帖最后由 shanghai_noodle 于 20-11-2005 05:36 PM 编辑 ]

shanghai_noodle

Capitaland up, capitaland down...鸡蛋糕。
这个股市不知道搞什么鬼，真是有点不对劲。
美国股市的起落的节拍，最近好象跟这里不是很协调一样。。。

你们有没有这样的感觉。