【油气股交流区】

APULA

油價跌跌不休‧油氣股未見底
2016-02-13 16:45   
http://biz.sinchew.com.my/node/131217?tid=6
   
（吉隆坡13日電）美國原油期貨上週再次慘跌，今年來第二次跌破每桶27美元大關；截至週五傍晚，西得州輕原油（WTI）報每桶27.1美元，比兩年前低上約72%。

現有一切來看，油價不太可能隨時出現可持續的復甦。

面對上述利空，油氣股不幸崩跌並不讓人意外。如今的問題是，油氣股的價值是否誘人？是否反映油價中長期維持每桶30至40美元的因素？

油價最低恐下探10美元

無論如何，渣打銀行上個月公佈了一份最悲觀的石油預估報告，估計油價最低將下探10美元，油價上一次跌至該價位，還要追溯到1997年亞洲金融風暴時期。

艾芬黃氏資產管理公司股票策略部門主管顏永賓（譯音）認為，目前谷底垂釣油氣股仍嫌太早，因為油價可能進一步下滑，當一個無法停產的領域面對儲存空間不足時，價格就有可能大跌。

換句話說，雖然油價可能已經偏低，但油氣股的下行風險仍然巨大，因低油價的影響尚未完全反映在油氣股股價上。

顏永賓指出，當油價在2014年杪下跌至每桶50至60美元時，約用了6至7個月才讓油氣公司的業績承受壓力，而隨油價目前已來到每桶約30美元，包括倒閉在內的其他風險也跟着浮現。

“油氣股目前只存在短期交易機會，我會排除V型復甦的可能，因油氣業原本處於泡沫，而當泡沫破裂時，領域一般得耗多年時間才能復甦。＂

OSV業務淪為“房里的大象＂

就短期交易機會而言，沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）與油價的關係最為密切，相關系數（Correlation）高達0.84倍，顏永賓認為沙肯石油是值得玩味的交易對象。

不過，早年趁領域火紅時蓬勃壯大的岸外支援船（OSV）業務，卻淪為“房里的大象＂。

分析員解釋，浮式生產儲油船（FPSO）是按客戶需求量身訂做，因此普遍不會停工。OSV則不同，產油商沒有忠於同一船艦的理由，這就是船艦租金大幅下跌的原因。

值得一提的是，船艦的閑置成本非常高，即使是只有基本船員的小型OSV，每月都得花至少5萬令吉來保持待機狀態，這還不包括融資成本。

由此可見，那些涉足上游業務的油氣股，仍存在高下行風險，而一些油氣公司雖具備強勁基本面，能夠抵禦逆風，卻面對估值偏高的問題，這使到整體買進機會非常稀少。

無論如何，當未來幾季業績陸續公佈，油氣股股價作出反映後，屆時或會有更多機會。（星洲日報／財經‧The Edge專版）

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油價短期難有起色‧ 中下游油氣股為亮點
2016-02-17 18:16
http://biz.sinchew.com.my/node/131390?tid=6

（吉隆坡17日訊）國際油價狂瀉不止，拖累2015年馬股石油與天然氣股下挫5至55%，分析員相信油價短期難見起色，油氣業寒風可能刮不停，但場內仍不乏投資亮點，建議投資者選擇性投資中下游、甚至是提供服務和產品的上游領域股項，惟避開勘探等上游重災區。

聯昌研究表示，在供需嚴重失衡的情況下，國際油價繼2014年猛挫46.8%後，2015年再跌33.9%，掀起的骨牌效應連本地油氣公司也難逃一劫。

去年油氣股價挫5至55%

總結去年，各大油氣股下挫5至55%，僅有國油貿易（PETDAG,5681,主板貿服組）、柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）和戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）成功逆市上游，按年增幅介於8至50%，其中以上游業者災情最為慘重。

展望2016年，大眾研究說，雖然市場盛傳產油國巨頭將在卡塔爾多哈聚首，洽商減產托市措施，帶動週二布蘭特原油價格一度大起5%至逾一週來最高水平，但油價可能持續徘徊於每桶30美元的低水平，將產生溜溜球效應（Yo-yo effect），預見油氣業者將進一步削減開銷。

聯昌研究認為，受到中東地緣緊張影響，沙地阿拉伯和俄羅斯不大可能達成減產協議，油價在缺乏短期催化因素下，今年料在每桶30至50美元水平橫擺。

受到油市供需失衡情況恐進一步惡化隱憂影響，油價今年來已走跌25%。

本地因素方面，國家石油公司（Petronas）在年初稱將維持未來5年3千500億令吉資本開銷目標，但報道卻指國油恐削減開銷500億令吉，並重新評估資本開銷和營運開銷，可能需要延緩部份工程。

但該行相信有望帶來更大長期效應的工程將繼續獲得國油重視，其中邊佳蘭綜合石油與天然氣終站、民都魯液化天然氣9工程和兩艘韓國在建的浮式液化天然氣工程等點下游工程將依舊完好無缺。

不過，聯昌研究認為，基於油價可能長期低迷，預見重大勘探活動將喊停，最終將導致製造和設備業者遭受重創，相比之下，阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）和烏茲馬（UZMA,7250,主板貿服組）等上游生產業者影響不大。

“我們預見油價低迷對中下游環節影響不大，而低油價更有望提振提煉商賺益、銷售和盈利表現，其中戴樂集團和國油貿易中下游業務即貢獻營業額的70%和100%。”

油氣公司未出現財務問題

另一方面，隨著油氣業陷入寒冬，聯昌研究表示，油氣公司資產負債表將是確保領域能否過度難關的關鍵。

以油氣公司財務狀況來看，許多公司並未出現資金和財務問題，只有合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）和沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）流動比率（Current Ratio）比領域同儕低，僅達0.5倍和0.6倍。

至於負債比方面，聯昌研究點出，幾乎所有油氣公司不是處於淨現金狀態，就是淨債務與股權比少於1倍水平，僅有沙肯石油淨債務與股權比達到1.3倍。

油價有望復甦至36美元

整體來看，大眾研究相信今年油價將復甦至每桶36美元水平，主要取決於市場如何消化伊朗每日100萬桶十油產量、中國和印度等新興市場經濟放緩、低供暖需求和“凍產”協議結果影響。“但是，除非大市前景轉向明朗，否則油市將持續陷入冷冬，因此維持油氣業｀中和’評級不變。”

聯昌研究也英雄所見略同，大幅調整油氣公司盈利目標，以及下調目標價，以反映總體大市基本面和情緒，因此下調評級目標至“中和”。

但該行認為，油氣業仍有部份公司有望交出不俗成績，因此投資者應將目光放在中下游、甚至是提供服務和產品的上游公司等“亮點”身上，並採取“選擇性”的投資策略，以超賣和提供價值的股項為目標。

其中，阿瑪達烏茲馬為大資本和中小資本股投資首選，主要是兩者都顯著曝露於製造次環節中，而戴樂集團則是中下游環節投資首選，因其儲油槽業務表現穩健，而邊佳蘭深水終站工程持續進行將扶持其下游業務表現。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）


业界觉醒消除松散弊病 油气股勤削成本利复苏
财经新闻 财经  2016-02-18 12:49
http://www.nanyang.com/node/748684?tid=462

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優化人手 削減營運成本‧國油瘦身

2016-02-20 18:22      
（吉隆坡20日尋）小型石油生產商上週二因主要產油國，包括沙地阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉和卡塔爾，宣佈有意把油產凍結在現有水平而重新看見一絲希望，但這消息對即將在下月公佈重大消息的國家石油（Petronas）而言卻未必夠好。

據瞭解，國油除了會在下月初公佈料繼續蒙虧的第四季業績外，也估計將宣佈合理化營運成本的計劃，包括目前盛傳的裁員和減薪。

國油在回答《THE EDGE》的書面提問時說：“國油如全球其他油氣同儕般，正努力透過各種措施來緩和油價持續低迷帶來的衝擊。自油價在2014年中下跌以來，國油已採取行動解決眼前和長期持續性方面的憂慮。”

檢討雇聘合約

“這些措施包括組織調整、合理化成本、優化人力資源。配合合理化人力資源計劃，我們目前正檢討對集團核心業務不太重要的雇聘合約。”

這樣的語調顯然和一年前大不相同，因管理層當時曾直接排除裁員的可能性；縱觀全球，國油是少數幾家沒有在去年裁員的油氣公司，資料顯示全球油氣業去年共裁退了25萬8千名員工。

由於油價低迷，國油業績毫無意外慘遭嚴重打擊，該公司去年第三季營業額按年大跌了25.27%至600億6千萬令吉，並蒙受5億6千500萬令吉淨虧損。

實際上，國油不是第一次和油價暴跌搏鬥；回到2008年全球經濟風暴期間，國際油價就曾從每桶145美元高點，暴跌至33.87美元，但當時和目前其實有兩大不同之處，第一是油價當年暴跌後呈V字型復甦，第二則是國油當年的雇員成本只有今天的一半。

油價料未來持續低迷

目前，國際油價被認為會在可預見未來里保持低迷，因供過於求情況將會延續，且任何反彈料刺激市場產量，使油價難以回升。‘在2008年，國油的雇員成本只有49億5千萬令吉，但卻在2014年劇增至95億9千萬令吉，急漲94%，雇員人數也從原本的3萬6千零27人，增加至5萬零949人。

有趣的是，與另一家油氣巨頭艾克森美孚（ExxonMobil）相比，國油在2014年的每雇員平均營業額只有646萬令吉，反觀艾克森美孚每雇員平均營業額高達580萬美元（2千零30萬令吉），是國油的3倍。

或全面減薪降低裁員人數

雖然合約雇員可能首當其衝，但一些領域消息預測國油可能透過全面減薪來降低裁員人數，如削減特定部門薪酬20%和把工作日縮短至4天。

一般相信，由於國油下游業務料在低油價環境下繼續有利可圖，雇員受影響程度料相對較小，但上游業務，尤其是探勘和邊際油田復甦活動方面，相信會遭重砍。

國油也可能向其他油氣公司借鑑，削減中級管理層規模，但保留和培訓年輕和相對低薪的工程師。（星洲日報／財經）

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黄德明： 油价将反弹 能源股快重见曙光

财经新闻 财经  2016-02-24 09:57
（吉隆坡22日讯）Areca资本总执行长黄德明，看好已受重挫的能源股，即将迎来回弹趋势，并有望在不久后拨开阴霾重见曙光。

黄德明指出，油气公司在过去2个月，都在信托基金买入的名单，同时孤注一掷能源价格将会回弹，此外，油气股的估值，也纳入了过多的悲观主义。

他说，油气公司是他目前最大的投注，不过拒绝透露油气公司的名字，同时认为油价即将触底，将在不久之后看见曙光。

由于油价过去一年跌跌不休，促使能源公司在马股出现最惨重的跌势。

其中，作为国内最大油气服务供应商的沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）和合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）的股价，重挫逾30%和在低于净资产价值下交易。

黄德明在去年12月，脱售了所有的科技股，并认为科技类股股价过高，加上令吉升值将会拉低海外盈利的价值。

科技股指数在去年写下52%的涨幅后，在今年迄今已下挫10%。

黄德明看好能源股或已开始捎来回酬，沙肯石油和海事重工（MHB，5186，主板贸服股）的股价，在过去1个月上涨16%，合顺油气则上扬10%。

沙肯石油在0.9倍的价格对账面价值交易，相较于富时隆综合指数（KLCI）基准的1.7倍。合顺油气则企于0.6倍，逼近低点新纪录，彭博社油气服务指数为1.6倍数。

业绩已触底

在伊朗表示支持产油国冻结产量，带动纽约原油上扬至每桶30元以上，将会扶持作为亚洲主要的石油出口国的大马，前景将会更亮丽。

再者，我国经济持续维持韧性，末季国内生产总值（GDP）增长率达4.5%，优于预期，他说，能源公司在末季和首季的业绩，相信会出现“最糟糕”的状况，过后基于较低的比较基础，加上油价反弹，油气股的净利表现将会改善。

“这将促使市场上修能源股的评级。”【南洋网财经】

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油價跌打擊 29大亨損127億
2016年2月28日
http://www.chinapress.com.my/20160228/油價跌打擊-29大亨損127億/

（吉隆坡28日訊）國際油價從2014年6月19日的每桶115.60美元（約487.37令吉），下滑至目前的34.41美元（約145令吉），油氣公司蒙虧，其個人與機構投資者亦無法幸免，財富大幅縮水。

財經週刊《大馬焦點》報導，29名油氣巨頭在這輪波動中一共虧了126.8億令吉。單單是過去12個月，就虧了45.6億令吉，機構投資者的持股權價值也跌了約74.8億令吉。

沙肯油股東最傷

榜內兩大主要虧損股東，都是來自沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）的主要股東丹斯里沙里爾和拿督沙里曼，分別虧了22.74億令吉和22.58億令吉。

其他面對虧損者，包括持有布米亞馬大（ARMADA，5210，主要板貿服）的大馬第2富豪阿南達、沙布拉肯油和雲昇控股（YINSON，7293，主要板貿服）的拿督莫扎尼馬哈迪、沿海工程（COASTAL，5071，主要板工業）的黃振興，以及達洋（DAYANG，5141，主要板貿服）的拿督哈斯米。

同時，上游業者在過去18個月表現受影響程度最深，其中10個有9個虧損股東是投資在上游公司，除了大馬天然氣（GASMSIA，5209，主要板貿服）。

上游業者受嚴重打擊，是基于探勘和生產（E&P）企業顯著削減工程的資本開銷；舉例馬石油已放棄與迪聯在砂拉越合作的35億岸外聯營合約。

油氣領域主要輸家/贏家
	主要個人股東	公司	截至2月22日價值(令吉)	賺/虧(18個月變動) (令吉)	18個月變動	股權總額(%)	截至2月22日股價(令吉)	截至2014年8月22日股價(令吉)
1.	丹斯里沙里爾	沙布拉肯油	20億38萬	-22億7454萬	-53.21%	16.94	1.97	4.21
2.	拿督沙里曼	沙布拉肯油	19億8586萬	-22億5803萬	-53.21%	16.82	1.97	4.21
3.	阿南達	布米亞馬大	21億3022萬	-19億481萬	-47.21%	34.92	1.04	1.97
4.	拿督莫扎尼馬哈迪	沙布拉肯油，雲昇控股	12億2040萬；5億3839萬	-13億8767萬；1533萬	-53.21%；-2.77%	10.34；18.55	1.97；2.81	4.21；2.89
5.	黃振興	沿海工程	4億0642萬	-7億7718萬	-65.66%	44.35	1.71	4.98
6.	拿督哈斯米	達洋	3億3521萬	-5億8597萬	-63.61%	29.17	1.31	3.60
7.	賽莫達	大馬天然氣	9億6515萬	-3億6143萬	-27.25%	30.93	2.43	3.34
8.	丹斯里哈林沙厄	幸馬泰資源	9810萬	-3億3695萬	-77.25%	24.49	0.12	0.51
9.	韓丹	巴勒卡	3億1246萬	-2億7340萬	-46.67%	48.93	0.80	1.50
10.	拿督斯里陳俊明	華商機構，必達能源	2億6698萬；1億386萬	-2億7312萬；-1億2896萬	-50.57%；-55.39%	39.60；26.90	0.87；1.20	1.76；2.69
主要機構投資者
1.	合順控股	合順油氣	12億8911萬	-35億6614萬	-73.45%	55.73	1.07	4.03
2.	馬國際船務	馬重船舶工程	11億5976萬	-24億464萬	-67.46%	66.50	1.09	3.35
3.	國家股權公司(Hallmark Odyssey)	ICON岸外	1億9164萬	-6億9937萬	-78.49%	42.28	0.39	1.79
4.	蜆殼海外控股	蜆殼	4億5900萬	-4億6053萬	-50.08%	51.00	3.00	6.01
5.	朝聖基金局	TH重工程	5180萬	-2億4561萬	-82.58%	29.81	0.16	0.89

油氣股黑夜已過去？
2016-02-28 19:54   
http://biz.sinchew.com.my/node/132055?tid=17
  
大馬股市的業績季節即將於本週一落幕，縱觀上市公司去年末季表現，油氣公司一如預期般淪為重災區，再一次面對盈利急挫甚至虧損的不利局勢。

不少重量級油氣股都交出難看的業績，例如合順油氣（UMWOG，5243，主板貿服股）去年第四季轉虧4億令吉，全年淨虧3億7千萬令吉。

阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）第四季虧損擴大至8千508萬令吉，並拖累全年由盈轉虧2億3千456萬6千令吉。

去年第四季國際油價崩跌逾20%，市場多已預期油氣股難有起色，如今關鍵在於，展望2016年，油氣公司能否告別黑夜，重現曙光？

國際油價開年至今的走勢大起大落，有如坐過山車，一度跌至27美元，旋即又直衝至近35美元，令投資者心跳一百，倍感無所適從。同時，不少投資大行仍看淡油價後市，認為油價將墜落至20美元，甚至有專家喊出10美元目標價，彷彿油價沒有最低，只有更低。

油價跌勢不止，全球油氣業都受衝擊，在這樣的大環境下，新合約買少見少，而租費也可能被壓價，大馬油氣公司必須撙節成本過日子，尤其是涉及上游鑽井和支援船業務的公司，挑戰仍然嚴峻。

本地油氣股的前景，主要仍繫於國油。只要國油繼續頒發合約，從事油氣支援業務的本地業者將可挨過難關。

國油在今年1月表示未來4年要削減500億令吉資本開銷，對油氣股是一大壞消息，但必須一提的是，國油主要是削減海外投資，本地重大投資仍繼續進行。本週一（2月29日）國油將舉行業績匯報會，到時將可進一步窺探大馬油氣業的前景。

目前看來，油價在30至35美元可能是新常態，就像大馬政府在最新調整預算案中也將油價預估在此水平。油價若向下跌破此波幅將帶來驚嚇，成功向上突破則帶來驚喜。而在經歷兩年的暴跌後，相信油價會有反彈的機會，油氣股在去年交出慘淡業績，尤其是作出大幅撥備之後，今年雖未必能迎來春天，仍有望收復部份失土。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李勇堅）

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國油大砍資本開銷‧上游影響大‧下游股仍有看頭

2016-03-01 16:57      
（吉隆坡1日訊）國家石油（PETRONAS）計劃今年大砍資本開銷，預料油氣上游業領域影響最顯著，特別是資本密集的鑽油平台、岸外支援船、安裝及組裝等，惟分析員仍看好一些油氣下游業的優質油氣股，有望在逆勢中脫穎而出。

市場不意外國油減開銷

國油在2016年計劃將資本開銷及營運開銷削減150億至200億令吉，聯昌研究表示，市場對此並不完全感到意外，主要是國際原油價格走低，使國油一些工程計劃已變得不可行。

未來5年資本開銷約3千億

“削減資本開銷後，國油未來5年的資本開銷將落在約3千億令吉水平，特別是受到油氣上游領域活動放緩影響，從而衝擊整體上游業的價值鏈。”

馬銀行研究也表示，國油2015年業績疲弱、業務展望謹慎、削減資本開銷、展延某些工程計劃等，都不是新鮮消息。

“國油對裁員及減薪保持沉默，及柔佛邊佳蘭石油提煉及石化綜合中心計劃持續進行實是正面消息。”

豐隆研究指出，假設國油今年削減125億令吉的資本開銷及繳付160億令吉的股息，國油只剩118億令吉供上游領域開銷，大部份將落在現有油田加強生產活動，以防止石油產量出現自然下跌現象。

該行仍然看好浮式生產儲油裝置（FPSO）領域，因工程合約條件依然標青，特別是下游業組裝業者將持續傳來好消息。

大馬研究認為，油氣上游業資本削減，預料受到低油價受惠的下游業領域也會受到負面影響，惟已經動工的發展計劃料照常推行。

這些計劃包括耗資15億美元（約66億令吉）坐落在沙巴實必丹的阿摩尼亞尿素工廠、以及砂州民都魯耗資20億美元（約88億令吉）的MLNG9計劃。它們由外國工程公司承建，不過，本地一些公司取得二手承包合約，包括海事重工（MHB，5186，主板貿服組）、戴樂集團（DIALOG，7277，主板貿服組）、以及科恩馬集團（KNM，7164，主板工業產品組）等。

大馬研究指出，目前跡象顯示，國際原油價格不會在短期內大幅回揚，特別是伊朗重返石油市場使供應不缺，這使該行對整體油氣業保持“中和”評級。

該行推荐平穩及具經常性盈利的油氣股，包括戴樂及雲升控股（YINSON，7293，主板貿服組）。

馬銀行仍然看好基本因素良好的油氣股，包括雲升、阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、科恩馬及戴樂。

聯昌研究認為，雖然整體油氣業未來充滿挑戰，不過，其中一些油氣公司表現仍比同儕好，該行首選的上游大資本油氣股為阿瑪達、上游小資本油氣股則為烏茲馬（UZMA，7250，主板貿服組），下游業領域則首選戴樂。

國油去年盈利重挫和大砍資本開銷的消息並未對油氣股今日股價走勢帶來衝擊，大部份油氣股的股價都企穩或小幅波動。（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

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業績黯淡‧恐減記資產‧油氣業務或再受衝擊

2016-03-04 08:46      
（吉隆坡3日訊）國際油價持續低迷，大馬油氣股去年第四季業績一如預期般黯淡，分析員警告，若油價持續下跌，不排除一些油氣公司將進行油氣資產價值減記，進一步衝擊業務表現。

惟分析員認為，大部份油氣業者的股價都已反映現有市況，並預期未來數年油價將從目前每桶約30美元水平复甦，預料2016年下半年油氣股將有望好轉。

肯納格研究表示，第四季業績財報結束，整體油氣股表現令人失望，僅有3家油氣股表現超越大市、另外7家則落後預測，主要是上游業活動放緩及賺幅受到侵蝕的拖累。

該行指出，在上個月結束的財報季節中，大部份油氣股為油氣資產提供減記撥備，其中高達賬面值50%，這並不讓人感到驚訝，特別是國際原油價格從高峰重挫68%，及營運環境陷入低迷，使資產收費率及使用率跌至偏低水平。

同時，由於更多資產交付及股份價值減少，使整體油氣業平均淨負債從去年的0.42倍增加至0.61倍。

該行指出，隨著國家石油削減資本開銷及營運開銷，預料將衝擊油氣上游業領域，包括鑽油平台、岸外支援船隊等將首當其沖。

國油展延推行PF液化天然氣2計劃，一些提供服務公司料受到影響，包括環境海事資產（ALAM，5115，主板貿服組）、沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）以及巴拉卡（BARAKAH，7251，主板貿服組）。

達洋企業（DAYANG，5141，主板貿服組）及阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）可能在今年5月排除在伊斯蘭遵守股行列，因未能符合33%融資比例基准；達洋企業計劃將美元貸款轉換至伊斯蘭貸款以保住伊斯蘭股名份，惟阿瑪達最可能維持其債券組合（主要以美元為主）以為業務獲取自然護盤對衝。

該行將國油貿易（PETDAG，5681，主板貿服組）評級從“大市一致”下調至“落後大市”，因股價已超越其估值；同時將海事重工（MHB，5186，主板貿服組）的評級上調至“大市一致”，因它擁有更佳确認營收、較強的海事領域及較好的風險/回酬比例。（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

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胥视伊朗增产速度 传油盟6月不减产
财经 天下  2016-03-05 14:22
http://www.nanyang.com/node/751110?tid=462

（中东4日讯）石油输出国组织（OPEC）消息人士与代表透露，尽管油价仍处于极低水平，但油国组织也不太可能会在6月的会议中决定减产，因伊朗提高产量的速度还是个未知数。

包括中东国家官员在内的消息人士说，沙地阿拉伯等油国组织成员国，也想在展开进一步行动稳定油价之前，先测试俄国能否兑现冻结产量的承诺。

在石油供过于求、油价重挫的1年半后，沙地阿拉伯、卡塔尔、委内瑞拉和俄国在2月同意，将产量固定在今年1月的水平。这是15年来全球第一个石油协议。

沙国石油部长纳米上周说，减产不在考量范围内。

不过，油价已跌到2003年来的新低，产量冻结只是平衡市场的首步行动。

油国组织中东成员国的一名消息人士披露：“或许伊朗在今年杪真的可以达到该国所预估的产量。届时，油国组织有可能会减产，但不会在6月。”

中印汽车销售激增 亚洲汽油供应吃紧

汽油供应吃紧，加上全球原油供应过剩的问题，料在今年底、明年初缓解，有可能支撑油价回升。

油价便宜，加上汽车销售长红，带动亚洲的汽油需求走高，且即将出现汽油供应吃紧的现象，为逾15年来首见。

专家预估，2018年每日汽油短缺将扩大至16万桶。

在台湾与澳洲炼油厂传出停工消息之际，中国与印度的汽车销售继续激增。两国总计每月有300万辆新车流入市场。

分析员表示，考量到汽车减税优惠政策即将到期，中国明年的汽车销量或会降温。

不过，印度的销量却不见颓势，仍可望带动汽油需求走高。

新加坡咨询公司FGE指出，亚洲今年可能面临汽油短缺的窘境。

明年汽油匮乏的情况，将从目前平均每天1万桶，扩大至9万桶；后年或会再拉高至16万桶。

APULA

油价大涨逾4%
即时新闻  2016-03-05 09:49
http://www.nanyang.com/node/751032?tid=772

（纽约5日讯）美国就业数据好于预期，国际油价4日大涨。

美国劳工部4日公布的数据显示，2月份美国非农部门新增就业岗位24.2万个，高于市场预期的19万个。失业率连续两个月维持4.9%不变，为金融危机结束以来最低。

美国油田技术服务公司贝克休斯4日发布的数据显示，截至本周美国运营的油田钻井数量继续下降。这显示在近来油价持续下跌的情况下，美国原油开采商采取减产措施。

据媒体4日报道，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，欧佩克和非欧佩克产油国可能在3月下旬举行会谈。此前，俄罗斯、沙特等国就冻结石油产量达成共识，同意将石油产量冻结在今年1月的水平。

截至当日收盘时，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨1.35美元，收于每桶35.92美元，涨幅为3.91%。5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.65美元，收于每桶38.72美元，涨幅为4.45%。（新华社）

icy97

油價直直落‧國油自救迎戰

2016-03-06 19:00      
國際原油價格直直落，國家石油（PETRONAS）2015年全年業績大為遜色，第四季更爆出淨虧30億令吉。油價比去年更為低迷，國油未來深具挑戰，荊棘滿途。

國油的盛衰，對大馬經濟有著舉足輕重的影響，衍生問題包括政府稅收、靠國油合約生存的油氣公司，甚至整個國家的經濟動力，也因而令市場憂心忡忡。

盈利的挑戰
2016有望止血

國家石油於2016年2月29日宣佈2015年財政年第四季及全年業績，果如預期，由於國際原油價格低迷不振，加上資產減值的衝擊，盈利大跌。

截至2015年12月杪的第四季，國油的淨利（不包括特別項目如資產減值）為99億令吉，比前期的125億令吉下跌21%。不過，若是納入特別項目計算，國油則面對淨虧損30億令吉，比前期的淨虧73億令吉，收窄了約59%。

第四季的營業額為601億令吉，比前期的794億令吉減少24%。營運活動所帶來的現金流為184億令吉，比前期的285億令吉銳減35%。第四季的資本投資為150億令吉，比前期的241億令吉減少38%。

2015年第四季的平均布蘭特石油價為每桶43.69美元，比前期的每桶76.27美元急挫43%，這也是國油淨利大跌的主要原因。同期間，美元兌馬幣匯率為4.29令吉，比前期的3.36令吉增長28%。而第四季石油產量則每天為232萬6千桶，比前期的235萬9千桶微跌1%。

隨著國際原油價格走勢仍不确定，為採取謹慎財務預算，國油把2016年每桶原油平均價格定在30美元的低水平，若是目前油價每桶介於33美元至35美元能夠維持或更高，相信國油2016年業績將有望“止血”轉虧為盈。

除非2016年原油平均價格跌破至每桶30美元或以下水平，料使國油業績持續蒙虧的壓力。惟市場一般認為，目前油價已跌至偏低水平，要跌至30美元以下水平的機會不高，縱然低至該水平料也不會持久，這對國油未來業務前景略為正面。

再看國油的最新全年業績表現：截至2015年12月杪全年，國油的淨利（不包括特別項目）為398億令吉，比前期的692億令吉下跌42%。不過，若是納入特別項目，國油淨利只有208億令吉，相比前期的476億令吉，全年淨利大幅腰斬約56%。

全年的營業額為2千477億令吉，比前期的3千291億令吉減少25%。而營運活動所帶來的現金流為696億令吉，比前期的1千零360億令吉重挫33%。全年的資本投資為647億令吉，比前期的711億令吉減少9%。

營造的現金流為696億令吉，而資本投資佔了647億令吉，所以僅剩下約49億令吉，並不足以支撐其他開支，包括派給政府的260億令吉的股息，使它必須動用老本（儲備金）或是借貸來解決不足之數。

2015年全年的平均布蘭特石油價為每桶52.46美元，比前期的每桶98.99美元急挫47%。同期間，美元兌馬幣匯率為3.90令吉，比前期的3.27令吉增長19%。而全年石油產量則每天為229萬桶，比前期的222萬6千桶微升3%。

瘦身的挑戰
嚴謹削減開銷

國家石油在2016年計劃將資本開銷及營運開銷削減150億令吉至200億令吉，這是未來4年削減500億令吉的一部份。

潛在成本削減行動中，上游業領域首當其沖，即包括重新檢討合約、如風險-分享合約（即開採合約）以及提昇石油採發合約等，這將影響國油第二項浮動液化天然氣（PFLNG2）計劃，特別是國油將重新分階段推行有關計劃，使其啟用期比原本預定期限更遲。

國油甫於上週二與員工會面，商討提昇公司的效率的重組架構計劃，並宣佈在半年裡裁員千人。其實，從2014年中油價開始下滑以來，國油即已採取減少支出的營運作法，不過，國際原油價格卻是跌跌不休，使國油營運更具挑戰而需要做出進一步瘦身計劃。

2015年國油的每桶平均價為52.46美元，比前年的98.99美元大跌47%。

而國油將2016年的國際原油價格定在每桶平均30美元作為預算數字。隨著預算偏低，預料使國油的各項瘦身行動變得更為嚴謹。

股息的挑戰
賺錢找錢兩頭忙

國家石油給政府的股息是每況愈下，不過，總的來說還是相當慷慨的。

國油計劃在2016年派給政府160億令吉的股息，比2015年的260億大幅度縮減100億令吉。若以早年所派發的300億令吉股息相比，目前已經是腰斬。不過，由於國際油價大跌逾半，能夠派發160億令吉的股息已是不錯的數目。

國油執行副總裁兼集團首席財務員拿督佐治拉迪拉日前在匯報會上表示，其實國油與政府在商討派發股息的課題上可說是有商有量。

他指出，國油與政府通常在派發股息的課題上都會良好的討論，政府也會考慮到國油在低油價時期的困境，以及需要留下一些資金渡過難關，而縮緊財政措施進行配合，包括檢討其財政預算案來調適股息的減少。

國油表示，若是原油價格持續低迷，預期未來2年的營運環境困難，國油的營造的現金流或無法再派息160億令吉給政府，以及支撐其資本開銷，到時可能要通過借貸或動用儲備金（目前尚有1千370億令吉）來達到這些資金需求。

馬銀行分析員指出，國油強調營運現金流不足以支撐資本開銷及對政府的股息承諾，不排除向債券市場集資、或動用儲備金以落實承諾。

後遺症
中期經濟
恐難達標

大馬經濟學家胡瑞玲表示，由於商品價格（包括油氣）疲弱及外圍環境不明朗，很可能使政府的中期財政架構目標未能達標。

胡瑞玲指出，根據財政部在2015年10月公佈的2015-2016經濟報告書指出，在2016年至2018年，大馬的財政赤字平均介於國內生產總值的2.7%，這是假設經濟成長率介於4.5%至5.5%，以及原油價格介於48美元至60美元之間。

她說，以目前情況看來，政府的預測未免有點過於樂觀，特別是今年截至2月為止，布蘭特原價格落在每桶32.75美元波動（2015年全年平均每桶53.60美元）。

達證券經濟學家指出，2016年財政預算案，政府預計2016年油價將會在48美元左右，但在2015年12月油價已跌穿40美元，2016年財政預算案重新檢討，把油價定在更低水平。

惟達證券認為，政府截至2018年的中期財政框架的油價目標為每桶60美元，達證券認為相關目標現實，一旦油價出現復甦將帶來更多正面效益，因國家石油公司和政府收入存在正面關聯。

達證券認為，預測2016和2017年布蘭特原油目標價，分別為45至50美元和50至55美元。

數據顯示，國際原油供需失衡問題猶在，每日供應仍高於需求200萬桶，主要是石油輸出國組織（OPEC）仍無減產計劃。

過去10年，美國頁岩油產量翻倍，固然是原油供應大增的主因，但石油禁令解封，讓情況雪上加霜，進而對油價帶來更多壓力，惟因國際原油價格起落存有非常复雜的因素，若要大馬重新獲得高油價的優勢，實是大馬能力範圍以外的事，關鍵時刻，還是看天命了。

政府稅收
拉長補短

消費稅4月開跑後，已大大削弱大馬對石油與天然氣相關收入的依賴。以政府2016年財政預算案的每桶48美元油價計，油氣相關收入佔政府收入比重，將從2014年約30%降至2015年的19.7%。

大馬研究分析員表示，預料在2016年將進一步下跌至9.1%或是僅剩200億令吉。

胡瑞玲認為，隨著石油稅收大幅度下跌，使政府有必要在2016年保持嚴謹的財務情況，其中包括善以利用所得的消費稅及降低2016年的財政預算案。

她表示，基於政府預測2016年的經濟成長介於4.0%至4.5%之間，財政預算撥款為2千562億令吉（按年下跌1.7%），預料政府的財政赤字可能落在3.1%水平。

官方數據顯示，預料2016年全年的布蘭特原油的平均價格每桶介於30美元至35美元之間，主要是國際原油市場仍然供過於求，以及全球經濟低迷減少市場需求。

基於上述原油價格假設，預料政府的收入介於2千169億令吉至2千179億令吉之間。而政府最近修正2016年財政預算案時，2016年的財政預算案撥款減少1.7%至2千562億令吉，或比原本的2千652億令吉減少約3.4%。

胡瑞玲指出，在2009年，政府的油氣相關收入為655億令吉，或占政府總收入的41.3%。預料2016年的油氣收入兌政府總收入比例將下跌至9.1%，或是僅剩200億令吉。預料消費稅可充當填補空缺，即2016年的消費稅收入達到390億令吉，或占政府總收入的18%。2015年的消費稅收入為270億令吉。

油氣公司
汰弱留強

國家石油今年大肆削減資本開銷，預料油氣上游業領域影響最為顯著，特別是資產密集的鑽油平台、岸外支援船、安裝及組裝等，預料現有合約將受到影響及首當其沖，惟分析員仍看好某些油氣下游業的優質油氣股。

潛在成本削減行動中，上游業領域首當其沖，即包括重新檢討合約、如風險-分享合約（即開採合約）以及提昇石油採發合約等，根據大馬繼顯研究分析員表示，隨著2015年第四季的業績表現超越大市，惟主要油氣財團發出的最新訊息，即2016年將是另一年的艱辛的下跌周期。

業務及盈利高度依靠國家石油的油氣服務公司，如巴拉卡（BARAKAH，7251，主板貿服組）、海事重工（MHB，5186，主板貿服組）、貝利賽（PERISAI，0047，主板貿服組）、達洋企業（DAYANG，5141，主板貿服組）、及合順油氣（UMWOG，5243，主板貿服組）等將受到負面衝擊。

大馬繼顯表示，在2016年可能面對盈利風險的油氣股，包括沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、巴拉卡及貝利賽等。惟該行持續推荐“買進”

的油氣股則包括國際船務（MISC，3816，主板貿服組）及戴樂集團（DIALOG，7277，主板貿服組）。至於“沽售”的油氣股包括沙肯石油、巴拉卡、及貝利賽。

國家石油2016年削減資本開銷及營運開銷，主要是國際原油價格走低，使國油一些工程計劃已變得不可行，從而也負面衝擊本地油氣公司。

豐隆研究分析員則仍然看好浮式生產儲油裝置（FPSO）領域，因工程合約條件依然標青，特別是下游業組裝業者將持續傳來好消息。

假設國油今年削減125億令吉的資本開銷及繳付160億令吉的股息，預料國油將僅剩118億令吉供上游領域開銷，大部份將落在現有油田加強生產活動，以防止石油產量出現自然下跌現象，使此領域的業者仍有望取得國油的合約。

大馬研究指出，耗資15億美元（約66億令吉）座落在沙巴實必丹的阿摩尼亞尿素工廠、以及砂州民都魯耗資20億美元（約88億令吉）的MLNG 9計劃料仍照計劃推行。它們由外國工程公司承建，不過，本地一些公司取得二手承包合約，包括海事重工、戴樂集團、以及科恩馬集團（KNM，7164，主板工業產品組）等。

馬銀行仍然看好基本因素良好的油氣股，包括雲升控股（YINSON，7293，主板貿服組）、阿瑪達、科恩馬集團、戴樂集團。

聯昌研究認為，雖然整體油氣業未來充滿挑戰，不過，其中一些油氣公司表現仍比同儕來得好，該行首選的上游大資本油氣股為阿瑪達、上游小資本油氣股則為烏茲馬（UZMA，7250，主板貿服組）、以及下游業領域則首選戴樂集團。

解火方案
關鍵還是油價

隨著國油疲弱的2015年業績表現、甫於去年4月1日走馬上任國油總裁兼首席執行員的拿督祖基菲里，為應對國際原油價格低迷的挑戰，他開出的解火方案，主要是削減資本及營運開銷、嚴謹的開銷、展延某些工程計劃及重組業務架構包括裁員1千人等措施。

根據國油甫於本月1日宣佈，為削減營運成本以應付石油價格重挫的影響，國油將更動其管理層及裁減1千名員工。

祖基菲里出，新的商業架構將造成削減約1千個工作職位，將在未來6個月里落實，以自願離職方式裁退1千人。截至2014年杪為止，國油總共擁有5萬1千名各級員工。

分析員表示，國油解火方案之一，包括將旗下的工程計劃須有緩急有序的推行，優先推行擁有最佳效益特別長期效益的工程計劃。例如擁有長期效益的本地上游工程計劃，包括座落在民都魯的液化天然氣Train-9計劃，以及浮動液化天氣1工程計劃。

下游領域方面，國油給予最高優先權計劃，實為邊佳蘭綜合大廈計劃，包括石油提煉及石化綜合發展計劃（RAPID）大廈及附帶設施。這些工程計劃照跑，主要是顧及國油業務長期仍有上升空間。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李文龍）

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油价短期无望复苏 油气下游欢喜上游愁

财经新闻 财经  2016-03-11 10:32
（吉隆坡10日讯）油价近期不会大涨，加上国家石油（Petronas）今年将削减150亿至200亿令吉的开销，依赖国油合约的上游业者将首当其冲，反之，下游业者则可持续受惠于低迷的油价。

基于布兰特原油价格重挫，国油2015财年核心净利，也随之按年锐减44%，仅达387亿令吉。

原油价格跌至每桶35美元，导致国油上游业务蒙亏340亿令吉；2014财年获利196亿令吉。

虽然美元走强、产量微增及石化产量有所改善，但仍难以提振净利表现。

管理层表示，将在未来4年削减总值500亿令吉的资本与营运开销；而今年将率先削减150亿至200亿令吉，故Floating LNG2计划将被展延。

营运效率方面，国油将在4月推介一个新的组织结构。

目前看来，公司的撙节举措是有效的，因Coral2.0计划，帮助国油在2015财年，省下20亿令吉成本。

2015财年，国油仅上缴160亿令吉的股息给政府，比前年的290亿令吉减少了45%。

尽管净负债降至0.15倍，手中也握有1210亿令吉现金，但营运现金流大幅萎缩33%，导致国油降低派息。

管理层透露，公司需要动用到现金储备，来完成派息的义务，及迎合资本开销需求。

环顾油气领域，达证券分析员预计，依赖国油资本开销的上游业者，净利将持续疲弱，资产负债表亦会持续受压。

而主要产油国也预计不会在近期内达成减产协议，油价近期复苏无望，故维持领域“减持”的投资评级。

国内承包商受惠 东马项目照开跑

大马研究分析员认为，下游业务能从原油价格走低中受惠，受到市况的影响较轻。

因此预计，已经在开发阶段的项目，如沙巴尿素氨厂房（SAMUR）以及民都鲁的MLNG9，都会继续开跑。

受惠的下游业者，一般都是外国工程集团，但本地业者，如海事重工（MHB，5186，主板贸服股）、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）和戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸易服务股），或会以分包商的身分受惠。

分析员维持领域“中和”的投资评级，因随着伊朗产量流入市场，油价回弹的机会渺茫。

分析员看好戴乐集团和云升控股（YINSON，7293，主板贸服股），因有稳定及持续净利。

同时，也看好马国际船务（MISC，3816，主板贸服股），可从油船租费复苏及新船建造放缓中受益。【南洋网财经】

icy97

克服挑戰‧油氣業須整合

2016-03-13 08:57      
（吉隆坡12日訊）上月杪，在國家石油與報界針對國油財報進行閉門匯報會上，國油總裁兼首席執行員拿督蘇基菲里表示，本地油氣業有必要進行併購整合行動。

大馬有逾3千家油氣服務與器材公司

當時，蘇基菲里指出，雖然國油很想發展本地油氣公司，不過，大馬擁有逾3千家油氣服務與器材公司，而與國油幾乎同時間成立的挪威，則僅有700家油氣公司。

有必要降低成本架構

國家石油在回覆The Edge的電郵詢問時指出，由於油價持續偏低，目前沒有复甦跡象，大馬油氣服務公司有必要降低成本架構，以便更具成本效率及競爭力。

有鋻於此，國油認為大馬油氣服務領域進行併購整合，為解決今日問題及挑戰的主要措施；而國油將鼓勵它們進行整合，主要是目前由市場力量所主宰。併購整合高度松散的行業更為逼切，以提高它們的能力、穩健及競爭力。

其中一些油氣業者同意進行整合以迎向未來，特別是商機減少，他們多是財勢雄厚的業者。惟其他則認為整合不是想像中那般簡單。

烏茲馬（UZMA,7250,主板貿服組）董事經理拿督卡瑪魯利端莫哈末表示，目前是該公司經歷油氣業的第三個下跌周期，今次比以往更為困難。當時2000年成立時，石油僅為每桶20美元，尚存在商機及獲取盈利，不過，公司必須要穩健。

小規模油氣公司首當其沖

沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）大股東丹斯里莫扎尼馬哈迪表示，今次的困境是油價高峰與谷底之間的差距太大。油氣業者需要為長期計劃，包括進行併購整合求存。特別小規模油氣公司首當其沖。

預料2017年會更糟糕

莫扎尼指出，談到整合時，每個人都想到油價可回升至每桶60美元，使整合估值走高。不過他們必須要實際一些，不然這將使整合變得非常困難。特別是你認為2016年非常困難，不過，預料2017年會更糟糕。

其中一個問題是，許多油氣公司是由個人擁有及控制，他們很難會放棄控制權。所謂“一山不能藏二虎”，問題是誰要放棄公司。

SONA石油（SONA，5241，主板特別併購組）董事經理拿督哈迪安表示，油氣業併購與整合僅是部份解決方案，因為除了本地市場外，你必須擴展至海外市場，油氣業的商業模式必須改變。你必須走出大馬市場，公司是否做好了準備，因為它是如“狗吃狗”的市場。

卡瑪魯利端莫哈末認為，併購整合不應該過度進行，因為事情將會好轉，只是時間上問題而已。目前市場擁有太多變數。目前原油價格偏低，諸多油氣活動及計劃削減延或停止，不過，當石油需求恢復過來時，到時將會出現供應問題。（星洲日報／財經‧The Edge專版）

APULA

產量仍高企　油气领域中期续看淡
财经  2016年03月14日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200016789

（吉隆坡14日讯）国际原油价格近期从谷底反弹，再次带动油气股投资情绪；惟，丰隆投行分析员表示，基于全球油產量仍趋高，他相信油价无法在短期內冲破每桶45美元的价位，因此维持今年油价预测在每桶30美元，並继续看淡油气领域的中期展望。

儘管如此，该分析员称，如油价进一步走高，建议投资者留意股价与盈利对油价波动较敏感的股项，如沙布拉肯查纳石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）。

他指出，根据该投行进行的关联性（correlation）研究显示，沙布拉肯查纳石油的盈利及股价对油价波动最为敏感，因此该股將是油价回弹的受惠者。

他补充说，同样的，钻井平台业者合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）及柏力赛石油（PERISAI，0047，主板贸服股）的股价与油价关联性也蛮高，所以也是油价反弹时，投资者可留意的股项。

虽然油价回稳对整个油气领域而言是利好因素，不过，该分析员仍看淡该领域今年前景，原因是合约颁发放缓，及租船费调整所带来的后续影响將持续蔓延。

他说，「我们认为2017之后，油价才有望復甦至每桶45至50美元水平。」

除非冻结或减產真的落实，促使產量出现巨大的转变，否则该分析员继续保持今年原油价格在每桶30美元水平的预测。因此，他重申整体油气领域活动在中期预计將持续低迷。

在数个主要產油国如沙地阿拉伯、俄罗斯及石油输出国组织（OPEC）其他成员国冻结石油產量的传闻出街后，油价从最低的每桶27美元，反弹至39美元的2个月新高水平。

截至下午5时，布伦特原油报每桶40.03美元。

除此之外，中国人民代表大会其中一项结果是，该国將建造地下洞穴，以迎合其2020年扩大石油储量的策略，並趁著目前低油价的趋势买进。

该分析员称，OPEC向来希望油价可持稳在每桶40至50美元水平，使美国不再重新启动页岩油开採活动，因为后者將拖低油价，并影响目前的市佔率。

不过，分析员指出，事实上，即使美国不继续开採，其油產量每天仍有约32万2000桶。

此外，从本质上来说，沙地阿拉伯主张的油產冻结，并未改变原油市场的基本面。

美国能源资料协会（EIA）最新的短期能源前景报告指出，全球石油消费量將从每天的120万桶，大幅提升至9490万桶。

虽然如此，但仍旧低于2016年每天多达9640万桶的供应预测，当中差距达160万桶。这项差距在今年后期，才会收窄至每天64万桶。

同时，分析员认为，高企的原油库存量，意味著油价的上涨空间有限。

原油价上涨空间受限

「在未来2年，原油库存量料將高于5年平均水平，这表示原油价格的上涨空间受限。」

综合上述种种原因，该分析员维持油气领域「中和」投资评级，而他首选的中小型油气股则是科恩马集团（KNM，7164，主板工业股）。



今年領域活動仍低迷‧油價估計30至50美元波動
2016-03-14 17:10
http://biz.sinchew.com.my/node/133015?tid=23

APULA

油气领域去年裁员千人
国內  2016年03月15日
http://www.orientaldaily.com.my/nation/gn45635010487700

（吉隆坡15日讯）国际原油价格下挫，引发石油及天然气领域裁员潮，人力资源部副部长拿督斯里依斯迈慕达立表示，油气领域在2010年至2015年有2244人被裁退，其中在2015年，就有1632人被裁员。

他指出，由于油价直挫造成的不景气，全球的油气上游產业，在过去24个月內，每3名员工当中就有1人失业，而根据一份涵盖28个国家的统计，93%雇主承认被迫在去年减退员工。

「根据人力资源部属下劳工局的统计，石油及天然气领域在2010年至2015年期间，有2244人被裁员。这数据当中，1988人是以终结合约方式被裁员，256名则是通过自愿离职计划（VSS）。」

他列举每年数据表示，2010年油气领域被裁员的员工有51人，2011年为14人，2012年为零，2013年为26人，2014年为521人，2015年则有1632人。

他说，人资部会协助面临失业命运的这些员工，他们受促在JobsMalaysia网站登记，当局將会把他们与相关职缺进行配对；该部也会在今年落实其他计划，协助被裁员的人们。

依斯迈慕达立是今早在下议院问答环节，回答民主行动党峇都加湾区国会议员卡斯杜丽的提问时，如是指出。

2015年平均油价按年暴跌47%，导致国家石油公司（Petronas）去年净利及营业额，分別大减56%和25%，这也迫使国油必须瘦身，以在未来4年减少500亿令吉的开销。

国油公司在今年3月1日宣布裁员1000人及高层人事变动，其中执行副总裁兼上游业务首席执行员黄耀兴约满后不会留任，职位將由现任大马上游业务高级副总裁兼研发与生產部门首席执行员拿督莫哈末安努亚泰益取代。（107）

APULA

國際油價回返40美元‧油氣業盈利展望仍低迷
2016-03-18 17:13
http://biz.sinchew.com.my/node/133320?tid=6
     
（吉隆坡18日訊）油氣公司在去年第四季財報季中表現不錯，可惜盈利展望仍然低迷，艾芬黃氏研究估計隨著長期油價看低，油氣股估值勢必降級；因此，雖然布蘭特油價近期重新站上40美元，該行依然不看好油氣領域。

油價長期看低
估值勢必降級

艾芬黃氏研究在報告中說，雖然一些油氣公司業績仍超越預期，但石化產品和油價低迷，可能成為未來業績的絆腳石，國家石油（Petronas）削減資本開銷更是讓領域雪上加霜。

“即使是擁有強大合約撐腰的器材與服務（OES）業者，相信也無法避開工作減少和降低收費的衝擊。”

艾芬黃氏估計，即使油價持穩在去年第四季水平，國油營業額和盈利也可能在未來進一步下跌，營運現金流也可能銳減40%，原因是國油產量增幅未必足以抵銷低油價的影響，來自液化石油氣（LPG）的收入也可能減少，因為LPG價一般會滯後6個月才反映油價走勢。

為紓緩資金壓力，國油已宣佈將在未來4年削減500億令吉資本開銷。



大馬上市油氣公司
整體營收料跌10%

“作為國內最大油氣公司，國油削減開銷預計將使領域總資本開銷削減20%，造成工作量減少，進而對資產收費帶來壓力，重創油氣業者；我們估計，大馬上市油氣公司的整體營業額可能因此下滑10%。”

油氣業撥備風險仍在

對於近期傳出的兩宗領域新聞，包括阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）在第四季就一位浮式生產儲油船（FPSO）客戶提供1億8千300萬令吉疑賬撥備，和阿瑪達CLAIRE的FPSO租約遭中斷，艾芬黃氏認為反映出掌握長期訂單的業者其實也非常脆弱，市場甚至正討論主要油氣公司尋求重新洽談服務合約的收費，前景充滿不明朗。

“若油氣服務公司不願妥協，並提出法律訴訟，雖然有望收復應得款項，雙方也會交惡，可能從此被排除在相關油氣巨頭的供應商名單外，對長期業績不利，就是為甚麼我們認為掌握長期訂單未必就有保障。”

整體來說，艾芬黃氏估計石油供應過剩現象會持續至2017年，原因是就現有油價而言，海灣地區石油生產商依然有利可圖，所以不太可能減產，這不利於油價復甦，何況更高油價只會進一步推高供應。

艾芬黃氏預測布蘭特油價未來3年裡將徘徊在每桶34至45美元之間。

“就領域現況而言，由於撥備風險仍在，我們不預見油氣公司的賬面估值能夠反彈，但本益比估值卻可能在塵埃落定後回揚；實際上，我們發現油氣公司預估本益比已經反彈油價大跌前水平，暗示市場看好盈利下跌週期已經見底。”

艾芬黃氏目前在油氣領域的投資策略，是相對偏向專注上游生產階段的OES業者，原因是需求相對強韌，掌握低成本油氣蘊藏的上游業者也獲看好，因將成為油價復甦時的贏家。
該行的首選股是必達能源（PENERGY,5133,主板貿服組）。

不過，艾芬黃氏建議避開擁有龐大資產，及金融槓桿比例偏高的油氣公司，即使擁有長期訂單作後盾，因為這類公司可能在油價低迷期超過預期時面對問題。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）


油价和油气业前景蒙尘 国油营运现金料跌40%
财经新闻 财经  2016-03-22 13:28
http://www.nanyang.com/node/753674?tid=462

APULA

低油價已成常態‧油氣業不會大整合
2016-03-25 17:04      
http://biz.sinchew.com.my/node/133748?tid=23

（吉隆坡25日訊）所有油氣公司已接納“低油價常態”，國家石油公司（Petronas）更推展節省成本改善效益措施，未來的方向會否促使3千多家大馬油氣公司進行整合至一如挪威的700多家？

豐隆研究不預期大馬油氣業會大規模整合，維持油氣業“中和”評級。

國內有3千多家油氣公司

豐隆研究日前出席大馬投資發展局主催的2016年油氣科技論壇，出席者包括國油、斯倫貝謝公司（Schlumberger）、全球著名礦業研究機構伍德麥肯錫（Wood Mackenzie）亞太研究主管等；與會代表已接受低油價的常態。

豐隆指出，大馬不可能令油氣業由3千多家整合至挪威700多家的規模，主要是本地油氣市場由100多家公司控制，其餘公司由單一資產公司或船務經紀組成，在目前低迷時刻接管或整合也不具吸引力。

以相同產量，挪威只有700多家註冊的油氣公司，大馬則有3千多家。

目前情況下，國油已展開Coral2.0措施節省成本和改善效益，斯倫貝謝公司透過減低無效益時間和增加工作範疇。油田營運者目前面臨低船艇需求、賺益挫跌窘境而裁減員工與清減營運。

全球著名礦業研究機構伍德麥肯錫預測，儘管短期供應過剩，長遠來說供需將改善。“2015至2025年，預料每日需求900萬桶原油，庫存減少預期發生在2017年。目前情況下，基於庫存高和美國頁岩油持續具生產韌力，油價升高之勢或受抑制，預期需供鴻溝收窄後油價始有望回揚。”

豐隆維持油氣業“中和”評級，首選中至小資本股為參與邊佳蘭的煉油及石油化學綜合發展計劃（RAPID）的科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組），獲“買進”評級，目標價67仙。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

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原油期货价格上涨0.64美元，收于每桶40.36美元，涨幅为1.61%,伦敦布伦特原油期货价格上涨0.89美元，收于每桶42.83美元，涨幅为2.12%。

icy97

大型油气业者续观望 2019后才入驻边佳兰

财经新闻 财经  2016-04-15 11:15
（吉隆坡14日讯）柔佛石油发展机构（JPDC）总执行长莫哈末亚兹认为，由于大型油气业者正抱持观望态度，因此，估计要在2019年后，这些业者才会投资在边佳兰石油综合中心（PIPC）计划。

根据《星报》报道，莫哈末亚兹在“2016年投资大马大会”上指出，预计要等到2019年后，PIPC计划才会迎来这些规模与国家石油（Petronas）相同的油气业者。

“目前，我们正与数名大型业者展开洽谈，但仍处于初始阶段。”

油价陷入波动与下滑的环境，打击了这些油气业者的信心，促使他们持续观望，以等到油价进一步企稳。

莫哈末亚兹点出，虽然油价走低对该计划造成影响，但所幸柔佛下游油气活动的发展，帮助解决这方面所带来的部分问题。

“炼油和石油化工厂房的发展和营运成本更低，液化天然气（LNG）与原料也更廉宜，因此，下游领域如今正处于上行走势。”

专注规划与发展

他续称：“具体来说，PIPC计划对油气投资者而言，是个相当有吸引力的投资地点，因为该计划位于马六甲海峡，也是下游油气活动的一站式中心。”

基于这些因素，PIPC计划目前将专注规划与发展，那些可为整体环境带来支撑的领域。

莫哈末亚兹表示，JPDC正与柔佛机构和柔佛回教机构，已在当地打造中小型工业园。

“我们无法一次过完成所有事情，因此，这方面的发展必须分阶段进行，然后我们才开始吸引大型油气业者入驻。”【南洋网财经】

icy97

油价走势短利长空 现金多油气股最强稳

财经新闻 财经  2016-04-16 11:16
（吉隆坡15日讯）尽管油价近日回扬，但中短期前景依然蒙尘，分析员认为现阶段若要进场油气领域，应关注流动现金良好的油气股。

油价在过去4个月内，一度下探至每桶26美元后，又反弹至每桶40美元以上，走势相当波动。

丰隆投行研究分析员仍看淡今年的油价走势，预计供应过剩问题将继续延烧，以及石油库存仍处于历史高位。

“我们估计今年的油价目标是每桶30至35美元，明年则是每桶45至50美元。”

分析员点出，若油价过早回扬，可能会抑制整体领域的复原步伐。

不过，在此环境中，国内油气公司的流动现金仍处于健康水平。

其中，这些业者的营运流动现金对销售比例，高于20%，且营运流动现金对利息，也达到3倍以上。

海事重工居冠

分析员表示，赚取现金的能力和利息覆盖率，是油气业者是否能在油价低企的环境中生存的关键。

而该行对13家油气公司展开分析的结果显示，海事重工（MHB，5186，主板贸服股）、Icon岸外（ICON，5255，主板贸服股）与达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）以高于平均水平的表现，成为最强稳的油气业者。

在这当中，海事重工居于冠军位置，但该股接下来的上行走势，将被抑制至少一年，因石油制造业者的新合约前景蒙尘。

同时，Icon岸外也具有业务风险，因该股完全曝光于近期盈利黯淡的国内岸外支援船（OSV）市场。

分析员补充：“虽然合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）的盈利对销售比例高企，但我们并不看好该股，因为该股正背负大笔即将在今年到期的短期债务。”

因此，分析员相信达洋企业是业务最均衡的公司，因该公司拥有连接、建筑与启动（HUC）服务业务，以及柏达纳（PERDANA，7108，主板贸服股）的岸外支援船资产。
资产减值料加大

另一方面，分析员认为，虽然油气业者在去年已作出36亿令吉的资产减值，但有关减值可能还不足够。

“基于租船费用已减少30%至40%，而且还有部分资产处于完全闲置的状况，我们认为，业者对旗下资产作出的减值，可能还不足以让本身的账面价值，反映出目前的情况。”

根据报告，分析员认为油气业者资产减值不够多的原因包括，业者仅对不超过20%的资产进行减值，规模低于租船费用的跌幅，加上租船费用难以在近期回扬，以及岸外支援船供应过剩。

该分析员指，在目前油气活动放缓和费用低企的环境中，相信业者需要对资产再减值20%，来调低资产减值开销，从而重新调整成本。




【南洋网财经】

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冻产协商失败油价大跌
财经新闻 财经  2016-04-19 09:16
http://www.nanyang.com/node/757689?tid=462

油市供需短期难平衡

冻结产能协议失败，油市依旧会因油价疲弱而受压，促使马银行投行分析员“中和”看待油气领域。

虽然冻结产能的讨论，对投资情绪正面，但分析员认为，这不是个解决方案。

“市场真正需要的是减产。整体而言，油市的供需平衡直至2017年，都不太可能会复苏。”

分析员首选沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）、布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）和云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）。
而科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）则是分析员看好的小型油气股。

出口股再现动力

达证券研究主管卡拉德在报告指出，石油输出国组织（OPEC）与非OPEC成员国无法达成协议，并不令人意外。

“这将冲击原油价格，同时对本周令吉和股市的走势带来负面影响。出口商及因油价走跌的受惠者，将因令吉贬值，而重新‘流行’起来。”

他说，多哈会议的结果符合预期，这个问题将在6月2日于维也纳举行的会议，将会被重新探讨。惟他也认为，不会有任何新进展。

无论如何，卡拉德估计，不同意冻结产能，将导致原油价格跌至每桶40美元以下；若同意，也不会看见甚大的涨势，因为油价自1月的每桶26.55美元低点，至目前已反弹近60%之多。

主要是因为，这仅仅是同意冻结产能，供应基本面仍不会有太大改变，估计油价要突破每桶50美元将有难度。