【大马金融股交流区】

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銀行業貸款衝刺10%增長

2013-10-23 19:12
（吉隆坡23日訊）商業貸款有望從谷底反彈，而零售貸款雖面臨國家銀行和政府將在財政預算案進一步打壓挑戰，但分析員相信對整體貸款影響不大，維持全年貸款增長10%目標不變，看好銀行領域盈利下行風險有限。

黃氏唯高達研究表示，2013年8月貸款增長從前期的10.4%放緩至9.3%，主要歸咎於商業貸款因首半年政治風險、宏觀經濟不明朗等因素顯著下跌，但消費者貸款（特別是產業）依舊生氣勃勃，並拉抬整體貸款增長表現。

“不過，隨著今年第二季商業貸款申請與批准率跌入谷底後，自7月起每月數據顯示整個趨勢已步向復甦，未來數月貸款申請和批准率有望延續漲勢。”

該證券行說，經濟轉型計劃（E T P）將為商業貸款增長創造融資需求，而E T P將是拉動貸款增長最大動力來源，相信馬來亞銀行（M A Y B A N K，1155，主板金融組）、聯昌集團（CI M B，1023，主板金融組）、興業資本（R H B C A P，1066，主板金融組）和大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融組）可從中受惠。

至於零售貸款，儘管國行接連出手抑制消費者信貸，但整體零售貸款增長依舊強勁，雖一度在2012年因國行落實更嚴格的信貸評估，導致貸款批准出現連續2季走跌窘境，但隨後又快速重拾漲勢。

黃氏唯高達認為，在今年首季，大馬家庭債務佔國內生產總值（GDP）比重從2012年的81%進一步走高至83%，為抑制情況持續惡化，國行可能進一步出手來抑制消費者貸款，其中非銀行金融機構（NBFIs）也將在打擊範圍中。

目前，NBFIs提供銀行系統總個人融資的57%，而2012年其個人融資增速加快至30%，遠比銀行系統的9%為快。

此外，政府將在週五公佈2014年財政預算案，可能針對產業市場出台更多收緊措施，其中包括上調產業盈利稅（RPGT）來抑制投機活動，而國行若取消發展商承擔利息計劃（DIBS）恐打擊產業市場情緒，但對貸款增長影響不大，預期對銀行業衝擊不會太過顯著。

黃氏唯高達認為，ETP工程進展緩慢、進一步削減津貼和消費者貸款限制增加將是銀行業貸款的關鍵風險所在，其中逐步削減津貼將導致營運成本走揚，並影響獲利和商業情緒。

“消費者貸款則有望獲失業率和利率雙低支撐，就算政府在預算案宣佈落實消費稅（GST），我們預期最快在2015年落實，因此不會影響消費者貸款，維持今年貸款增長10%目標不變。”

成本撥備增財測或下修

另一方面，黃氏唯高達發現部份銀行的信貸成本在今年第二季開始走高，並預期銀行業將在來季作出更大的撥備，而一旦撥備較預期為大，潛存盈利目標下修可能。

其中，興業資本對信貸成本走揚最為敏感，而豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）、大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）和大馬銀行因貸款損失撥備龐大，整體影響相對較小。

同時，銀行業競逐零售存款的競爭將持續激烈，該證券行相信未來淨利息收入增長空間不大，主要是未來12個月基準利率料不會上調，預計淨利息收入每下跌10個基點將影響領域盈利6%，相信全年領域盈利僅增長8%，比較去年為12%。

“整體來看，馬銀行和興業資本為投資首選，主要是前者估值為整個領域最低，而其令人失望的呆賬表現已獲得反映，非利息收入增長也將獲得龐大投資銀行臂膀支撐，後者高週息率和國際業務潛在漲勢也讓人青睞。”（星洲日報／財經）

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全年貸款成長料維持9至11%

2013-11-04 17:30      
（吉隆坡4日訊）9月銀行貸款成長率略改進至9.5%，但仍是3月以來連續第五個月跌破10%，同時，商業貸款成長進一步受挫至7.2%，也是全國大選月以來第五個月走疲，令分析員不敢掉以輕心，保持全年貸款成長預測9至11%。

大馬9月銀行貸款成長略凝聚勢頭，自8月的9.3%改善至9.5%，然而，商業貸款步履蹣跚持續令人不安，家庭貸款持穩也無法降低分析員對未來通膨升溫和打房措施降臨導致家貸放緩的預期。

大馬商業貸款成長自1月寫下12.5%的高峰後，迄今未見反彈，甚至流露了節節敗退的窘境，9月商業貸款成長續自8月的7.7%受挫至7.2%，較2012年7月的巔峰14.6%降了近半。

家庭貸款成長趨穩

大馬家庭貸款成長意外趨穩，增長11.9%，和上個月不相上下，但在通膨節節上升和政府壓制家債新策略之下，分析員預見家貸成長放緩。

綜合證券行報告，整體銀行貸款成長指標參差，若以年初迄今而言，銀行整體貸款成長7.5%，按年成長言則走高至10%，略較8月為9.8%高。儘管領先指標轉強，卻不足以帶動分析員上調貸款成長。

馬銀行研究尤其悲觀，直言目前總貸款成長由非家庭貸款成長所主導，估計全年貸款僅增9.8%（家貸料增11.2%；非家貸料增8%），比較2012年為10.4%。

2014年貸款成長則估計略走軟至9.6%，其中，非家貸成長料達9.2%，並緩解家貸成長放緩至9.9%的衝擊。

明年恐放緩至9%

儘管經濟轉型計劃的貸款可能在預算案後凝聚勢頭，但安聯研究同樣保持全年貸款成長預測10.5%，明年還恐放緩至9%。

“這主要歸咎於家庭貸款成長料受挫，商業貸款料走高或抵消部份衝擊。”

根據安聯，國行自7月收緊的房貸和個人貸款的審慎條例、津貼合理化料壓制消費、政府在預算案中宣佈的數打房措施，都將壓制明年的家貸，反觀，大規模的經濟轉型計劃，如捷運、西海岸大道和雙軌列車計劃，則將支撐明年的商業貸款。

大馬研究也提到，家貸過去兩個月其實已流露放緩跡象，除部份歸咎於汽車領域，非住宅產業的貸款也開始降溫，顯示市場對非住宅產業的交投謹慎，而值得一提的是，非住宅產業貸款是近期貸款成長的關鍵動力。

家庭貸款、存款成長
“分歧”仍顯著

游資持續收緊，9月杪的貸款和存款比略自8月的83.2%走高到83.9%，歸咎於存款成長自2012年2月的高峰14.9%急降到目前的7.7%，明顯趕不上貸款成長步伐9.5%。

同時，私人債券的發行量雖扭轉了上個月的贖回風，錄得36億令吉的淨發行量，不過，若未來3個月的私人債券值為每月50億令吉，全年的總發行量估計僅達2012年的70%。

根據大馬研究，今年9月存款成長由8月的8%進一步放緩至7.7%，幾乎為2010年12月以來近4年的最緩慢增速（7.3%）。

依據豐隆研究，家庭存款增長雖扭轉劣勢並走高到7.5%，但仍遠遠不如5月的高點13.4%，家庭貸款和存款成長之間的“分歧”也依舊顯著，一旦再擴大，利率恐無法平衡。

商業貸款成長續承壓

9月貸款成長表現好轉未觸動分析員上調領域評級，馬銀行研究直言，上調領域評級仍言之過早，尤其商業貸款成長依然面臨下壓。

MIDF研究也提及，銀行業持續面臨淨利息賺幅的壓力，而一旦貸款成本恢復正常，市場震盪，皆將導致投資銀行的營運情況更加艱辛。

“呆賬回撥的情況較去年差，恐導致貸款成本走高至約30基點。”

此外，貸款損失也因營運資本的呆賬而按月走高0.4%，無論如何，總淨呆賬仍受壓在2%。

安聯是唯一予銀行領域“加碼”評級者，該行認為，特定銀行股的估值水平不俗，預見領域盈利動力在未來迎頭趕上，更重要的是，領域近期的表現落後，已反映了大部份的政策風險。

國行料不升息

儘管大馬通膨升溫，惟經濟學家普遍預見，國行在11月的議息會議中保持隔夜政策利率3%，直到明年中才上調利率50基點。

興業研究基於目前的利率為政策所致，相信國行不會以需求管理政策和升息來解決通膨，預計國行在今年內保持利率。

“不過，因消費稅和油價上調將進一步助長通膨，國行料在明年分兩次上調利率50基點。”（星洲日報／財經‧報道）

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Deloitte 德勤解读 Basel III 国际金融监管体系改革新动向

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國行再打房衝擊產業

2013-11-19 17:20      
（吉隆坡19日訊）國家銀行進一步展開打房行動，宣佈必須以“淨售價”（net selling price）來決定貸款對屋價比率，分析員對此深感意外，預期產業市場將再受衝擊，明年產業價格雖不致於大跌，但交易量料將下滑。

分析員指出，新措施將使發展商提供的所有降低購屋者首期款的獎掖優惠完全失效。

繼2014年財政預算案中公佈數項抑制產業市場投機活動的措施之後，國行在11月15日發出“促進產業市場可持續性的措施”之通知文件，整合早前在2010年和2011年發出的有關貸款對屋價（LTV，loanto-value）比率的產業貸款限制指南和最新的發展商利息承擔計劃（DIBS）。

安聯研究指出，發展商大致上對禁止DIBS的措施無動於衷，並聲稱將以其它形式的獎掖來取代DIBS。但是，國行在新的通知文件中規定，銀行需用“淨售價”（買賣合約中的價格減去所有獎掖）以決定所有類型產業融資的貸款對屋價比率，這將使所有購屋者須繳付更高的頭期款，從而影響其購屋能力。

“我們相信產業市場所受到的負面衝擊將比最初預期來得嚴重，相信房屋交易量將在2014年下跌。”

該行認為，雖然產業價格大致可維持，但一些依賴DIBS和其它獎掖計劃的產業，將必須注明其“真實價值”。

一些產業買家或發展商也可能趕在2014年1月1日之前鎖定其DIBS，在11月15日之前獲得當局批准的產業計劃，可繼續提供DIBS直至今年結束。但仍未獲得批准的產業，將即時禁止提供DIBS。

明年貸款成長或檢討

隨著國行新措施出爐，分析員將檢討明年銀行貸款成長預測。

安聯研究表示，國行促進產業市場可持續性的新措施比之前預期來得嚴苛，雖然目前仍難以評估新措施對銀行的衝擊，但由於此條例是針對有產業融資，包括首次購屋者，意味購屋者的財務負擔能力將受影響，這將令產業貸款成長走低。

該行原本預期明年貸款成長9%，主要因政府持續落實經濟轉型計劃，令商業貸款強勁成長，從而填補房貸適中成長的空缺，惟該行如今將檢討此預測。

國行最新的政策顯示當局決心抑制家庭債務的成長，此新措施再加上國行可能在2014年升息，聯邦政府緊縮財政和補貼合理化計劃，或拉低零售領域的貸款成長動力、令貸款成本暫時升高以及打擊銀行股的投資情緒。

該行目前保持增持銀行股評級，將在第三季業績季節期間向銀行管理層厘清有關衝擊之後再作檢討。（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）

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icy97 发表于 20-11-2013 01:47 AM
國行再打房衝擊產業

2013-11-19 17:20      

The basics of Developer Interest Bearing Scheme (DIBS)

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外資施壓‧銀行股現買進契機

2013-11-20 17:37      
（吉隆坡20日訊）近幾個月外資在馬股的持有率逐步減低，作為經濟探熱針的銀行業也不例外，達證券指出，這導致銀行股表現普遍上落後大市，當中以聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）的跌幅最為激烈，但隨著部份銀行股估值回落，或顯現買進契機。

與區域銀行股相比，一般上市場人士認為國內銀行股的估值仍相對廉宜，而且捎來較高的週息率，但由於過去一個多月外資開始轉為馬股的淨賣家，一旦外資沽售力度加大，恐怕也將令銀行股首當其衝。

今年5月舉行全國大選前，外資已開始流出，隨後6月及8月的淨流出額更加劇，分別為35億及68億令吉，而且過去6週外資的流出總額達到139萬令吉，這是繼8月最後一週共21億令吉外資撤離以來的最高水平。

聯昌市值蒸發13億

由於外資在馬股的持股水平下滑，聯昌集團股價跟著下滑，若排除顯著股東三菱金融集團持有的5%股權，聯昌的外資持股水平為30.8%，寫下2009年8月以來的最低點，相比2007年6月高峰期達到53.8%。

達證券相信聯昌面對賣壓，主要是因為市場對印尼經濟放緩及印尼盾貶值感到擔憂、最近收購的蘇格蘭皇家銀行（RBS）欠缺盈利能見度、資金潛在受限及呆賬額走高。

從年初至今，聯昌股價已下跌了3%，相比富時綜指挺升10.9%。這也使聯昌市值蒸發了13億令吉，並退居成為第三大銀行股，被大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）迎頭趕上，而馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）則穩守冠軍王位置。

高層離職衝擊馬銀行

雖然馬銀行的外資持股水平跌幅不如聯昌龐大，但同樣表現落後於富時綜指。

達證券相信馬銀行股票遭沽售，歸咎於投資者對印尼營運感到擔憂，潛在影響印尼國際銀行（BII）的盈利貢獻。

“不過，與聯昌相比，印尼業務對於馬銀行的貢獻較低，因而影響並不顯著。”

該行也認為，近期馬銀行多名高層離職是外資出場的原因之一。

無論如何，以目前股價水平計，馬銀行以2014財政年1.3倍股價賬面值比交易，比同儕折價20%至35%，惟這可能是基於其股本回酬略低，只有13%至14%，相比銀行業平均值為14%至15%。

大眾銀行逆流而上

達證券指出，大眾銀行估值雖昂貴及2013財政年業績趨軟，不過卻能抵擋賣壓，上探至18令吉50仙高峰水平；大眾銀行也是唯一從年初至今的股價走勢超越富時綜指。

大眾銀行的外資持股水平已走高至9月的31.7%，而過去10年的最高水平是於2004年3月錄得的38.7%。

達證券相信大眾銀行將繼續受外資青睞，受惠於資產素質健康、貸款市場的領導地位及攫取盈利的能力，而且與同儕相比，該公司的股本回酬表現卓越，超過20%，銀行平均值只有14%至15%。

“然而，由於零售營運及車貸佔大眾銀行稅前盈利及貸款組合的70%及80%以上，因此政府的打房措施將對該公司造成影響。”

隨著馬銀行及聯昌估值走低，當中聯昌低於10年平均股價賬面值比，達證券維持“買進”評級。

中銀行股落後大市

在中型銀行股中，興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）及豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）走勢落後大市，只有大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）股價過去6個月迅速走高，並超越大市。

大馬銀行獨領風騷

達證券認為外資持股水平對興業資本及豐隆銀行的影響不大，兩者企於8%至10%，不包括外資大股東的持股權。

達證券相信市場對興業資本資產素質的擔憂，2013財政年上半年須作出大筆撥備，加上與僑豐投資銀行整合令成本與收益比提高，及印尼Mestika銀行的收購案未達致協議，導致其股價表現遜色。

至於豐隆銀行股價下滑同樣受估值昂貴影響，2014財政年股價賬面值比為2倍，超越同儕平均寫下的1.6倍。

達證券指出，即使排除大股東澳紐銀行的23.8%持股權，大馬銀行仍成功吸引外資的龐大購興，相信是因為澳紐銀行積極參與大馬銀行的營運。

“兩者的合作不僅捎來協同效益及改善連接，也可增強各方面的技術。”

該行相信若澳紐銀行獲政府批准增持大馬銀行的股權至49%，則將激勵大馬銀行攫取重估利好。

由於大馬銀行及安聯金融已處於10年股價賬面值比高端水平，因而分別給予“守住”及“賣出”評級。

大眾銀行估值比10年股價賬面值比稍高，但基於潛在盈利下滑風險，明年消費者貸款料放緩，因此仍維持“賣出”評級。

興業資本及豐隆銀行估值雖已下降，不過鑒於缺乏成長催化劑及受宏觀經濟影響，維持兩者“賣出”評級。

小銀行股醞釀併購

小型銀行股方面，安聯金融（AFG，2488，主板金融組）及艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）也跑贏大市，儘管安聯金融估值昂貴，但仍能吸引龐大外資購興，因為投資者期待該公司將展開併購活動。

安聯吸引龐大外資購興

較早前新加坡星展銀行（DBS Bank）有意收購淡馬錫（Temasek）持有的安聯金融14.2%股權。

達證券表示，作為國內小型銀行，安聯金融對星展銀行潛在收購計劃持正面看法，因為這將為安聯金融提供更強穩的資金後盾及更大的客戶基礎，特別是在企業、投資銀行及產品服務方面。

目前安聯金融的外資持股水平近35%。

達證券指出，艾芬股價受誘人估值及強勁股本回酬激勵而攀升，2014財政年股價賬面值比低於1倍，而股本回酬料介於9%至10%。

不過，由於多名大股東手持龐大股權，包括武裝部隊基金局（LTAT）、東亞銀行及莫實得控股（BSTEAD，2771，主板貿服組），因而外資僅持有5%股權。

艾芬潛在併購

作為國內另一小型銀行，艾芬也潛在進行併購活動，而艾芬洽購黃氏發展證券（HDBS，6688，主板金融組）的投資銀行等資產，將促使艾芬中長期受惠。

“這將增強艾芬的散戶經紀平台及資金市場活動，但主要風險則是可能無法留住黃氏發展證券的客戶。”（星洲日報／財經‧報道：李永權）




貸款憂慮利率或調漲 券商謹慎看待銀行領域

財經股市19 Nov 2013 21:41
（吉隆坡19日訊）隨著國家銀行發出嚴厲措施確保房產市場長期持續性，加上利率調漲潛能，引發市場謹慎看待向來備受看好的銀行領域成長前景。

繼2014年預算案推出打壓房市投機活動措施，國行推出“推動房市持續性措施”通告，其中涵蓋購房計劃不允許任何利息資本化，以及授權使用淨售價來決定貸款與價值比率（LTV）。

安聯證券研究指，以淨售價為決定貸款與價值比率基礎新條例，可確保房產估值合理，但屬負面消息。

雖無法評估未來對銀行影響，但新條例將用于所有房產貸款，包括首次買家，換言之可負擔房屋買家會受影響並使房產貸款成長走軟。

分析師將明年貸款成長目標設在9%，由源自啟動計劃（EPP）強勁商業貸款成長扶持，料可填補房屋貸款放緩空缺。

不過在房產貸款嚴厲抑制措施下，分析師會重新評估貸款成長目標。

國行最新措施顯示當局要控制家庭債務成長決心。

同時，國行或在明年上調利率的可能性，加上政府財政緊縮及合理化補貼政策，將會拉低零售領域貸款成長動力，短暫提高信貸成本和打擊對銀行領域的投資情緒。

“增持”評級

目前分析師維持銀行領域“增持”評級，待業者公佈第3季業績后再作評估，以尋求銀行業者對新政策帶來影響和成長前景看法。

銀行股項中，僅馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）走跌，休市時報9.77令吉，跌6仙。馬銀行閉市收在9.65令吉，跌18仙，為十大下跌股，成交量為1258萬4500股。

投資評級遭下修
聯昌集團仍受追捧

聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）雖面臨印尼宏觀局勢挑戰，但資本市場9月復甦，資產素質亦保持良好，不過信貸成本或走高，促使券商紛紛下調盈利預測和目標價。

聯昌集團以7.44令吉開市，一度揚至7.47令吉，休市時收窄漲幅報7.45令吉，起3仙。

雖然股價波動不大，但卻交投熾熱；閉市時，聯昌集團報7.42令吉，無起落，成交量為1023萬8100股。

該集團第3季淨利按年跌7%至10億6000萬令吉，首9個月淨利按年增7%至35億令吉，占市場全年預測的76%。

聯昌集團對末季營運收入維持正面看法，因資本市場交易回升，其他市場亦有正面動力，惟印尼市場除外。投資銀行、消費銀行和區域企業銀行將推高末季營業額。

在互惠遣散計劃（MSS）下有額外6200萬令吉撥備，但聯昌集團指可從中每年節省1億3000萬令吉。興業證券研究將2013到2014財年開銷預測上調1.5%至2%，以反映額外撥備，同時將淨利預測下修2%至2.5%之間。

對聯昌集團盈利預測作調整后，將合理價下調至9.50令吉，但維持“買進”評級。

該集團潛在風險包括貸款成長、淨利息賺幅（NIM）和資本市場活動低于預期、資產素質退化以及不利外匯走勢。[中国报财经]

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房价升 家债高或拖累经济 标普下调4银行信贷展望

财经新闻 财经  2013-11-28 10:39
（吉隆坡27日讯）基于国内房价不断扬升，以及对家庭债务导致经济失衡的担忧，标准普尔（S & P）宣布下调我国4家国内银行的信贷展望。

这4家遭下调信贷展望的银行分别为联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、大马银行（AMMB，1015，主板金融股）、兴业银行，以及兴业投资银行，展望从“稳定”下调至“负面”。

标准普尔也将联昌国际东协区域规模评级（ASEAN regional scale rating）从axA-下调至axBBB+。

标准普尔分析员表示，在经济不利的情况下，导致消费债务承担过度，促使银行资产品质以及财务状况有恶化潜质，是标准普尔给予负面展望的原因。
负面看法言之过早

对于首相拿督斯里纳吉宣布遏制预算赤字的举动，评级公司对于大马信誉（Credit Worthniness）看法参半。

国际评级机构穆迪（Moody's）在上周宣布，将大马主权信贷展望，从“稳健”上调至“正面”，并重申评级为“A3”。

另一家评级机构惠誉（Fitch）在今年7月尾把我国展望从“稳定”下修至“负面”，主要是因为政府财务情况恶化，以及财政整合及重组前景疲弱，所以不看好我国公共财政展望前景。

而在财政预算案出炉后，该机构表示，预算案，反映出政府重整财政的决心，但执行力是影响信贷评级的关键因素，而维持“负面”展望不变。

大马评估机构（RAM）首席经济学家姚金龙表示，银行面临的风险虽然递增，但要持以负面看法或言之过早。

在经济展望改善下，家庭高杠杆率和高楼价带来的风险或未必足以构成一面倒的情况。[南洋网财经]


標普降級不利銀行股

2013-11-28 17:46      
（吉隆坡28日訊）標準普爾下調大馬4家銀行評級展望的行動料將打擊本地銀行股的投資情緒，分析員認為外資持股偏高的股項將首當其衝。

然而，對於標普的評估，分析員意見分歧，部份認同當局的新措施和通膨壓力將令銀行資產素質惡化和貸款成長減速，但也有分析員深信本地銀行未面對貸款減值和虧損的風險。

無論如何，分析員對銀行領域普遍持“中和”評級。

聯昌大馬銀行成本增

標普是基於家庭債務和房價持續飆升，將令國內銀行營運風險提高，而下調聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）和興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）旗下興業銀行和興業投資銀行4家金融機構評級展望，從“穩定”調至“負面”。

達證券表示，標普的降級行動對銀行股不利，尤其是外資持股偏高的聯昌集團和大馬銀行集團，在債券市場集資的成本也將增加。根據最新數據，聯昌集團的外資股權企於30.8%（不包括三菱日聯集團的5%持股），這是自2009年8月以來最低水平，該集團的外資股權曾在2007年6月高達53.8%。至於大馬銀行的外資股權則約34%（不包括澳紐銀行的23.8%持股）。

銀行展望“中和”

標普的降級再次確認了銀行領域的“中和”前景，該行最近基於國行緊縮縮施和整體市場情緒疲軟而將2014年貸款成長下調至8.2%。消費者和商業貸款將分別成長7.6%和8.8%，其中消費者貸款成長因政府打房措施而將大幅減緩。

同時，達證券關注銀行系統的資產素質，政府減少補貼和在2015年實施消費稅，將令通膨壓力升高。利率可能上調也將打擊人民收入。雖然業者表示資產素質保持穩健，目前沒有系統風險，但該行不預期資產素質有任何實質改善。

聯昌研究視標普下調評級展望為意外的負面因素，這將可能在短期內影響銀行股的投資情緒。

惟該行不認同大馬銀行的減值貸款率面對風險，因為大馬經濟穩健成長、產業市場沒有泡沬、銀行貸款批准和監控系統持續改善，以及國家銀行展開預防措施以緊縮一些消費者貸款領域。

行業總減值貸款比率從2010年的3.4%降至2011年的2.7%和2012年的2%，該行預期該比率在2013和2014年杪企穩於1.8至2%。同時，截至2013年9月30日，銀行的貸款虧損覆蓋率高達97.6%。

銀行領域的家庭債務主要為住宅抵押貸款，這些貸款都有良好抵押品。房貸佔總貸款的27.9%，個人貸款僅為4.8%和信用卡應收款項為2.8%。

該行更關注的大馬金融市場成熟將影響營收成長，以及賺幅面對壓力。（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）

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貸款熱度可延至明年初

2013-12-02 17:35      
（吉隆坡2日訊）2014財政預算案打房措施令民眾預期政府於明年祭出更多收緊貸款的措施，引發新年前置產風潮，10月房貸申請按月激增28%、按年更暴漲44%，隨貸款收緊條例於明年初生效，產業銷量或續在短期內高歌，房貸申請熱度料延續至年杪或明年初。

全年貸款成長料僅達10%

在家庭貸款支撐和商業貸款連續8個月低迷後首度反彈下，大馬10月貸款增長9.9%，在商業貸款短期反彈有限下，全年貸款成長料僅達分析員預期的最低端約10%，明年還唯恐房貸收緊等措施放緩至9%。

大馬10月貸款家庭貸款成長持穩於11.9%，商業貸款成長率反彈至7.8%，整體貸款批准率也連續8個月跨越300億令吉。

10月貸款成長促使年初迄今的貸款達約10.2%，符合達證券全年預測的9.6%，也是興業研究預期的全年貸款成長10至11%的最低端。

聯昌研究依10月貸款走勢下調全年貸款成長50基點至10至11%；馬銀行研究則保持2013和2014年貸款成長各9.8和9.6%。

值得一提的是，政府2014年預算案的打房措施或促使民眾紛紛在新年前湧向置產，家庭貸款申請按月和按年各增17%和18%。

興業認為，房貸申請急漲也許不全因2014財政年預算案後效應，可能也基於民眾預期政府在明年宣佈更多收緊貸款的措施，不過，房貸申請激漲是否意味批准率也提高，值得關注，因10月的貸款批准率平平，僅330億令吉。

達證券也提到，房貸近期高歌，相信是續政府在預算案宣佈打房措施後，民眾擔心政府會進一步收緊房貸條例。

安聯研究鑑於政府收緊貸款和打房政策在明年1月生效，相信這將促進短期的產業交易，並在短期內主導房貸額，保持全年貸款成長10.5%。

明年貸款成長料敗退

儘管如此，礙於國家銀行出手壓制房貸和個人貸款及政府合理化津貼和打房措施擋路，大馬明年貸款成長料敗退。

安聯表示，國行自7月基礎審慎措施以壓制房貸和個人貸款；政府合理化津貼計劃恐打擊消費力；政府將在明年落實的打房措施及將於11月15日前生效的國行新舉措，皆將壓制明年的貸款動力。

聯昌研究也相信，明年貸款成長將放緩至9.5%到10.5%，反映宏觀審慎措施的出台；達證券和豐隆研究也異口同聲預見，一旦預算案的措施，如產業盈利稅、廢除發展商承擔利息計劃（DIBS）在明年落實，勢必打擊產業領域當前強勁的貸款或消費者貸款。



商貸明年走勢樂觀

商業貸款自全國大選5月連續5個月走疲後首度成長7.8%，私人債券市場也錄得高達61億令吉的淨發行量，若該動力延續，有望結束商業貸款自大選以來走軟的疲態。

私人債券淨發行量61億

安聯樂觀看待商業貸款明年的士氣，歸功於政府經濟轉型計劃的數大型計劃料持續落實。

大馬商業貸款成長自去年7月達巔峰14.6%，一直處於弱勢，9月商業貸款增7.2%後，10月增幅首度跨7.8%，表現令人可期。

此外，儘管商業貸款需求按月挫9%（按年增13%），5至8月的每月商業貸款發放額540億至550億令吉，仍較大選前的525億至540億令吉高。

銀行展望中和

分析員普遍因銀行領域缺乏催化劑，加上貸款動力能否延續的疑慮，對銀行領域看法中和。

淨利息賺幅料續受壓

此外，10月銀行領域的淨利息賺幅再挫1基點至1.57%，在領域競爭激烈下，安聯認為，銀行領域的淨利息賺幅將持續受壓。

大馬游資持續收緊，貸款和存款比自9月杪的83.9%走高到84.1%，主要是貸款增長9.9%，貸款成長僅起7.8%。

不過，即使存款和貸款差距自9月3千零25億令吉挫至3千零2億令吉，銀行領域游資依然龐大，截至10月杪的游資盈餘，自9月1千389億令吉增至1千430億令吉。

至於10月外資債券的持有率連續第二個月上升，達2千355億令吉，外資在政府債券的持票率提高是推手，截至第三季，外資在大馬政府債券的持有率仍高達43%。（星洲日報／財經‧報道：陳曉雯）

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第3季业绩符预期　银行股后市看好

財经 2013年12月4日
(吉隆坡4日讯）银行股在2013財政年第三季取得不俗的成绩，净利按季和按年分別提升9%和8%。拉昔胡申研究分析员维持银行领域「中和」投资评级，虽然如此，分析员仍相信，政府各项经济计划將推动投资活动，银行领域可从中受惠。        

拉昔胡申研究追踪的银行股当中，大部份在第3季的贷款增长均低於预期，投资收入和交易收入也连续下跌，但是在稳定的净利息赚幅（NIM）、强大的保险或其他收入、適当地控制开销和较低的信贷成本种种利好因素的扶持下，得到很好的缓衝。

该研究机构追踪的大部份银行股，在2013財政年第三季的表现均符合预期。

分析员指出，7家银行股当中，有6家符合分析员的预测。艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）则因为贷款减值津贴回拨，而取得超出分析员预期的表现。

借贷成长低预期

这当中有5家银行的表现达到市场预期，除了艾芬控股的表现优於预期，另一家安联金融集团（AFG，2488，主板金融股）则因较弱的投资收益，导致表现落后市场预测。

这7家银行中，只有两家银行派发中期股息，即大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）和艾芬控股。艾芬控股因为取得强劲的盈利增长，因此派发较高的股息。

分析员指出，银行借贷成长目前依然低于市场目標。他假设，国內企业借贷活动依然疲弱，而收费、投资和交易收入也会受到低迷的市场环境影响，加上量化宽鬆政策（QE）退场的威胁，使整个市场交易条件变得更加严格。

3正面因素扶持

儘管如此，分析员补充，银行股还是受到正面因素的扶持，例如：第一、通过流动资金管理，获得稳定的净利息赚幅；第二、更严厉的成本控制；第三、更好的外匯交易和保险或其他收入；第四、较低的贷款减值津贴，第三季资產素质改善。

在2013財政年第三季业绩出炉之后，大部份银行仍保留它们的全年贷款增长目標，希望最后一季会有更强的增长，而那些拥有规模较大的投资银行（IB）业务的业者也宣布投行业务回升，因此，银行股的净利和净资產收益料可保持。

鑑於高于预期的开销，分析员下调联昌国际2013至2015財政年的净利2至2.5%；另外，由于艾芬控股把信贷成本从21点降低至11点，促使分析员上调该公司2013至2015財政年的净利预测4%。其他银行股的净利预测则保持不变。

分析员维持银行股「中和」投资评级，同时，也表示看好各大银行可在投资活动增加的趋势中获益。分析员给予马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）和联昌国际，「买进」投资评级。[东方日报财经]

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銀行股明年仍有看頭

2013-12-10 17:51      
（吉隆坡10日訊）在4大利好因素支撐下，大馬銀行領域明年前景仍一片亮麗；同時，銀行業併購活動料繼續升溫，其中興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）有可能再傳出併購消息，小型銀行將進行鞏固，以及外國策略伙伴或進一步增持股權。

安聯研究指出，儘管當局推出一系列措施以抑制家債成長，但銀行領域2014年展望仍然樂觀，這是基於4大理由，包括：1.國內銀行領域的基本面仍保持穩固、2.外資持股處於歷來低點、3.併購主題持續，將令領域購興不斷，以及4.一些銀行股的估值誘人。

明年銀行盈利繼續受看好，主要是受到2014年經濟成長更強勁、貸款成長高達9%、淨息差壓力降低、非利息收入升高、強勁資產素質以及成本對收入比率降低所帶動。

明年貸款料成長9%

銀行股第三季業績大致符合預期，預料銀行領域在2014年的貸款成長9%，雖然當局打債措施令家庭貸款成長走緩，不過，由於產業市場的一些緊縮信貸措施只在2014年1月1日生效，短期內反而會令產業交易加速，短暫帶動房屋抵押貸款增加，銀行通常需2至3年來完成全面發放房貸給購買新屋者。

此外，經濟轉型計劃下的一些大型工程包括捷運、西海岸大道和雙軌鐵道計劃，將繼續落實和支持明年的商業貸款成長。

外資持股水平下跌

在外資持股方面，過去數月特定銀行股的外資持股水平已經下跌，這可能是由於聯儲局收水帶來不明朗因素以及大馬政府財政若未改善，信用評級機構或將大馬降級，從而導致外資紛紛拋售手上銀行股。

根據最新數據，除了豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）的外資持股從9月份的8.2%微升至8.3%之外，大部份銀行的外資持股都告降低，其中聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）寫下自2009年7月以來最低水平（30.8%），興業資本則為2010年8月以來最低（8.5%）和馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）為2013年3月以來最低（22.5%）。

安聯認為，由於外資持股已經處於歷史波幅的低端水平，接下來的下跌風險有限，一旦聯儲局於2014年首季開始收水，將顯著消除此不明朗因素，而大馬政府持續落實財政鞏固措施，應可消除主權評級被調降的風險。

艾芬明年首季完成購黃氏證券

另一方面，預料銀行股將繼續傳出併購消息，為該領域帶來振奮，其中艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）收購黃氏發展證券（HDBS，6688，主板金融組）旗下特定資產的交易預料將在2014年首季完成。

今年初市場傳出興業資本被大股東私有化的消息，雖然傳言已被粉碎，但若該銀行集團再傳出併購消息，並不會令人感到意外，因其股價表現落後大市和具吸引人的估值。

同時，銀行領域未來的競爭更形激烈，將迫使小型銀行進行鞏固或和外國策略伙伴進一步整合。

大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）和艾芬控股保持為最佳代表以讓投資者涉及本地銀行併購主題，而外資策略伙伴預料將提高在國內銀行的持股權。
馬銀行、興業、豐隆

價值重現

安聯表示，自今年以來，金融指數表現超越綜指0.8%，不過若剔除大眾銀行的貢獻，金融指數是落後綜指1.6%，一些銀行股如馬銀行、聯昌集團、興業資本和豐隆銀行今年表現都不起眼。

聯昌受制於印尼營運

除了聯昌的印尼營運仍令人擔心外，該行觀察到馬銀行、興業資本和豐隆銀行的價值重新浮現，因為這些股表現落後大市、基本面保持強勁、這些銀行面對特定課題如領導層不明朗，而興業資本的高信貸成本課題大致已獲解決。

該行明年保持增持銀行領域的評級，馬銀行和興業資本為首選銀行股。（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）

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前景转佳　银行领域2014迎好年

财经 2013年12月17日
（吉隆坡17日讯）经济好转將带动企业贷款成长及资金市场活动，这有利的局面可支撑银行领域2014年的表现。

迈入经济成长料將加速的2014年，拉昔胡申研究分析员摒弃过去半年对银行领域的「中和」看法，而改喊「增持」，分析员指，该领域的表现包括商业贷款成长、资本市场活动和资產素质，也料將与宏观经济环境同步向好。

分析员改变对银行领域看法的另一个原因，也是银行股目前的估值水平对比整体市场，以及其过去的歷史平均水平，已显得並不昂贵，且利空因素多已反映在股价走势中。

眼看明年即將迎来前景较好的一年，银行股此时显现投资价值，分析员认为，该领域值得市场给予重估。

商业贷款有看头

明年的潜在利好因素，从收入和成本角度来看，料將惠及银行业者。

收入方面，根据拉昔胡申研究的预测，2014年的国內生產总值（GDP）成长料將达到5.4%，远高于今年的4.7%预期成长。

分析员认为，在经济转型计划（ETP）的利好逐步溢出至整条商业价值链，包括中小型企业（SME）的情况下，明年商业贷款成长將有看头。

另外，虽然政府採取更为严厉的打房措施，不排除將导致银行业者的房贷成长承压。

不过，分析员相信，银行领域在短期內，仍有部份待的房產贷款將到手。

同时，商业贷款成长也將加速，这些都有助抵销房產贷款放缓的利空因素。

此外，政府针对低收入者和投机者的打房措施，长期有利于改善银行的资產素质。

净利息赚幅料舒缓

成本方面，银行业者因激烈的竞爭环境，而不断萎缩的净利息赚幅（NIM），料將隨著国家银行在明年上调隔夜政策利率（OPR），而得到舒缓。

无论如何，即便国行还未行动，目前银行领域在向客户献议放贷利率方面，也已有所收敛，业者们暂可喘一口气。

在追踪的7只银行股中，分析员对ETP大型工程受惠最大的两大银行业龙头，即马银行（MAYBANK，1155）和联昌国际（CIMB，1023）喊买，目標价格分別为11.40令吉和9.50令吉。

另外，已大致完成合併活动，並预料將加速成长的丰隆银行（HLBANK，5819），也是另一只分析员给予「买进」评级的银行股，目標价格为16.60令吉。[东方日报财经]

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新基贷率不影响净利息收入 银行业评级续增持

财经新闻 财经  2013-12-20 10:32
（吉隆坡19日讯）国行计划推出新基本贷款利率架构，料不会影响银行净利息收入（NIM），艾芬投行研究认为，隔夜政策利率（OPR）上调才是影响银行领域的关键，因此新基贷率架构的推出并不会动摇该领域的“增持”评级。

报告指出，目前的基贷率（BLR）仅能反映隔夜政策利率、融资成本（COF）及营业成本（overheads），但新基贷率架构则能准确反映边际融资成本（Marginal Funding Cost），也就是银行如何为所提供的贷款定价。

从技术层面来说，边际融资成本意味着，贷款者在借贷更多资金进行资产购置及投资时，贷款成本的递增幅度，换句话说，这也可以用作计算银行放贷的机会成本。

该行分析员指出，新基贷率架构取代现有基贷率的举措，并不会影响券商对银行的获利预期，特别是净利息收入的预测值。

原本作为计算贷款价格参考指标的基贷率，自2008年10月份开始，就与银行领域的平均借贷率（ALR）渐行渐远。

截至今年10月，基贷率虽达6.53%，但平均贷款利率仅为4.54%，两者距离不断扩大，以致基贷率指标失去原有的作用。



外围复苏支撑前景展望

随着2009年3月，隔夜政策利率遭下调2%后，在低利率环境，加上政府以各类振兴配套提振房地产市场，使得银行业竞争更为激烈，贷款定价更偏离基贷率，不断走滑。

分析员预期，明年外围经济环境复苏进度持续，我国内需增长延续，将可支撑我国银行业发展。

不过，隔夜政策利率的调整仍是该领域焦点，此外，各银行的基础面也是影响评级的关键之一。

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）的市场领先及区域曝光率优势，使其成为艾芬投行研究首选。

大马银行（AMMB，1015，主板金融股）及兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）则因贷款成长走低及资产素质问题，获利前景遭看淡，投资评级也被下调。[南洋网财经]

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迅速增长利经济 世行看好大马银行业

财经新闻 财经  2013-12-24 08:14
（吉隆坡23日讯）世界银行看好大马银行业明年的发展前景，为经济成长奠下基础。

马新社引述世界银行高级金融经济学家间金融与私人界发展部副主席约瑟马迪尼斯谈话报道，我国的金融包容性及银行业规范与管控取得成效，加上大马银行体系在过去数年迅速成长，有利于经济增长创佳绩。

他说，我国正逐步实现2020年高收入国宏愿，金融系统将扮演重要角色。

“我们预计明年的大马经济增长介于4.5%至5%，这将为银行业提供国内及区域扩展机会。”

约瑟马迪尼斯对于国行在应对潜在风险时采取的措施表示有信心，认为这些措施将有助我国应对外在风险。

另外，国际评级机构穆迪（Moody's）在最新报告中指出，看好大马银行业明年发展，给予“稳定”展望评级。

该机构认为，我国银行业的营运环境及获利已趋向稳定，银行贷款成长及费率收入足以抵消赚幅压力问题，尽管家债问题仍是关注焦点，但预计这个问题不会影响银行业成长。[南洋网财经]

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贷款申请强劲成长　银行领域续受看好

财经 2014年1月2日
（吉隆坡2日讯）在商业贷款增加的带动下，11月份银行贷款申请按年成长41%；但11月贷款成长却从10月的10.8%，放缓至9.8%，由于贷款指標走势不一致，分析员普遍维持银行领域的评级。        

按年比较，商业贷款申请强劲成长62.4%，家庭贷款申请则增长27.4%。同时，2014预算案后不確定性消退，一些人赶在信贷紧缩政策生效前申请家庭贷款，加上去年11月因选举导致的低基数效应。这些都是造成贷款申请按年大幅上涨的原因。

然而，11月的贷款批准和发放额却分別按年萎缩8.6%和2.9%。

安联研究分析员表示，儘管11月贷款指標走势分歧，但2014年的贷款申请相信可以维持强劲成长。

「由于打房措施于1月1日起生效，相信將推高2013年尾的產业交易，继而带动按揭贷款的发放；同时，我们看好大型的基建计划將会陆续推行，並持续支撑商业贷款的成长。」

基本面依然稳健

鉴于国內银行业的基本面依然稳健；外资持股水平处于歷史低端；企业併购活动持续活跃；以及一些银行股处于不错的估值水平，该分析员继续看涨银行领域。

拉昔胡申研究和丰隆投行分析员均看好银行领域，並相信2014年经济前景改善和经济转型计划下的项目將有利于银行业。

丰隆投行分析员解道，「银行不但是高乘数效应的经济转型计划的最佳代理，同时也是经济好转，消费开销持续成长，及併购活动的受惠者。此外，银行强大资產质量、稳健的资本比率也是该领域的优势。」

不过，该分析员亦指出，通胀预期走高，加上高家庭债务带来更高的潜在违约率，以及激烈竞爭也將导致赚幅受压，都是影响银行表现的潜在风险。

盈利成长缓慢，以及资產素质可能转坏的忧虑，促使丰隆投行分析员下调银行领域的评级至「中和」。

另外，达证券分析员表示，11月份商业贷款批准下跌至37.7%，为2006年以来的新低水平，同时预测消费者贷款在打房措施下將持续放缓。因此，该分析员维持银行领域「中和」的评级。

抱持正面看法

而安联研究、拉昔胡申研究和艾芬投行的分析员则持续对银行业抱持正面的看法，並维持该领域「增持」的评级。

至于银行领域当中的首选股，分析员钟爱马银行（MAYBANK，1155，主板金融股），主要是因为看好其在东南亚的业务版图。[东方日报财经]

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家债偏高加剧拖欠潮 银行呆账风险增

财经新闻 财经  2014-01-03 08:06
（吉隆坡2日讯）我国家债偏高，在数利淡影响下，会加剧“拖欠潮”，银行领域呆账攀高的风险愈发明显。

全球超低利率时代将结束，本地通胀率扩大恐提高升息，进而冲击国人偿债能力，都可能诱发“拖欠潮”。

丰隆投资研究主管刘易勰指出，美联储收窄量化宽松政策，将引领利率调升和货币升值，而全球经济增长仍处缓慢脚步，可能会造成贷款违约率开始攀高。

除了“外患”，本地银行业也面临“内忧”夹攻，例如油价和电费调涨，过路费也调涨在即。

“这一切将推高通胀，并促使国行升息，家债偏高更为银行领域埋下不定时炸弹，低收入族群的偿债能力备受考验。”

根据2001和2010年在金融风暴结束后产生“拖欠潮”的经验，刘易勰指出，实际呆账情形的减值贷款比率（Impaired LoanRatio），可能会提高0.76%或总值95亿令吉。

在2001年亚洲金融风暴，我国银行业呆账率在一年内急剧上扬2.47%，高达131亿令吉。

当时银行业的拨备金因此大幅攀升21亿令吉，导致领域税前盈利和净利应声下跌52%和45%。



不重演2001年惨况

鉴于本地银行业如今的风险管理能力优于2001年之际，加上国行多年来加强监管，刘易勰认为不会重演2001年的惨况。

以2010年情况对比较为适当，当时的呆账率约上涨0.59%或总值70亿令吉，但拨备金仅微幅增长，不影响收益表现。

他预见家债方面的减值贷款比率会提高61亿令吉，商业贷款方面则是3年共101亿令吉，意味着一年34亿令吉。

“若发生犹如2001年时的最糟糕情况，若减值贷款比率攀高4.04%或485亿令吉，银行业收益可能将下滑45%。”

他说，倘若减值贷款比率提高超过8.95%，则会造成银行业陷入净亏，但这两种情况极不可能发生。

他表示随着全球经济增长复苏，看好大马国内生产总值（GDP）将在今年取得5%增长，可借力支撑银行的资产品质。

刘易勰认为，银行资产品质保持良好，而呆账率攀高的风险，最多仅拖慢银行领域收益增长。



银行资产品质良好

刘易勰预计，今明两年的银行收益增长间分别达9.7%和9%，低于历史中值。

他说，缓慢的收益增长和市场对资产品质的忧虑，或会打击投资情绪“即便我们调高一些银行股目标价格，但依旧将领域的投资评级下调至‘中和’。”

相较于偏好高资产品质银行股的传统方式，该行如今更看好当前股价低于历史估值中值的股项，不易受到市场情绪的冲击。

其中包括首选股马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股），以及大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）。[南洋网财经]



減值貸款衝擊銀行盈利7%‧亞洲金融風暴不重現
2014-01-02 17:43
http://biz.sinchew.com.my/node/87978?tid=23

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銀行業私有化受關注‧豐隆、興業被點名

2014-01-07 10:35      
（吉隆坡6日訊）邁入2014年，銀行業的重大企業活動料是私有化計劃，在資產負債表最大化的努力下，黃氏唯高達相信豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）及興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）仍是潛在私有化對象，以期釋放價值。

該行相信這是2014年銀行業三大主題之一，另兩項主題則是回歸以國內業務為主，且市場將專注於落後大市的優質股。

隨著保險臂膀豐隆保險顯著成長，黃氏唯高達預見豐隆金融蘊藏的價值，而且豐隆金融潛在遭私有化，由豐隆保險取代上市，將有助於釋放豐隆金融的價值。

“豐隆保險正快速成長，不排除未來將掛牌，以2倍賬面值計，這可為豐隆金融釋放22億令吉，或相等於每股1令吉。”

該行補充，豐隆金融股票流通性不高，比豐隆銀行折價交易，私有化計劃反而能讓投資者專注於豐隆銀行的成長，並促使豐隆金融股價獲重估。

同時，興業資本仍是私有化對象，且馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）可能會被注入興業銀行及重新上市，因為公積金局（EPF）都是兩者的大股東。

“馬屋業的個人融資業務誘人，但在進行重組前，必須先解決呆賬額高企問題。”

黃氏唯高達指出，大馬擁有潛力成為國家伊斯蘭金融中心，伊斯蘭銀行的整合活動或重新受關注，並推動回教銀行（BIMB，5258，主板金融組）及Muamalat銀行重新燃起併購洽談。

大眾和豐隆受青睞

隨著今年東盟新興市場處於不確定性及疲弱格局，黃氏唯高達研究相信國內銀行將重新專注在國內市場的成長。

“我們的首選股轉向大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）及豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組），因為兩者是國內消費者及中小企業銀行業務的領導者。”

值得一提的是，雖然國家銀行積極打房，但大眾銀行消費者貸款成長並沒有受到影響，預計接下來能企穩。

對於豐隆銀行，房貸仍是最大的貸款成長動力，在不犧牲賺幅下推動貸款成長。

馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）也是“國內主題”的另一隻重要股項，因為在主要業務，特別是存款業務表現看俏。

黃氏唯高達表示，雖然各銀行將持續執行區域化議程，但預計今年會專注於整合活動，以建立更強大的基礎。

印尼及泰國走勢不穩定及經濟疲態湧現，令涉足這兩大市場的馬銀行及聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）面對顯著影響。

“雖然國內銀行可從印尼長期成長中受惠，但目前經常賬項及貨幣趨軟，將導致此利好暫時落空。”

當中，聯昌面對的衝擊最大，因為30%盈利是來自印尼業務，預計今年印尼聯昌商業銀行僅能作出31%稅前盈利貢獻。

“敏感分析顯示，印尼聯昌商業銀行稅前盈利每下跌10%，將導致聯昌集團稅前盈利丟失3%。”

說到表現落後的優質股，黃氏唯高達研究首選豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組），未來12至18個月將專注在伊斯蘭銀行、中小型企業及財富管理方面。

“豐隆銀行是國內唯一純商業銀行，可減少資金市場波動帶來的衝擊，過去12個落後大市後，我們相信該公司將重新綻放光芒。”

至於聯昌集團股價表現在505大選後沒有太大作為，主要是因為區域市場業務欠佳，因而相信其股價將持續處於窄幅格局內，直到資金市場重現活力。

“此外，聯昌集團收購蘇格蘭皇家銀行（RBS）亞太區投資銀行業務，也導致聯昌集團的盈利遭壓縮。”

盈利可增長11%

黃氏唯高達研究預期今年銀行業的盈利成長可加快至11%，相比去年料為7%，而且淨利息賺幅受壓程度也料減低。

“盈利成長展望強韌，主要歸功於聯昌集團、興業資本及大馬銀行。”

不過，由於政府收緊財政，加上國家銀行落實更嚴謹的放貸條規以抑制家債攀升，預計消費者貸款將趨軟。

“雖然淨利息賺幅壓縮程度紓緩，不過貸款成長料放緩至11%，將導致淨利息收益成長受抑制，預計今年將錄得9%，與去年表現不相上下。”

敏感分析顯示，淨利息賺幅每下跌10基點，將削弱銀行業6%盈利增長。

黃氏唯高達研究指出，若資金市場活動復甦，不排除非利息收益將帶來正面驚喜。.（星洲日報／財經）

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银行业稳中求胜

财经 2014年1月12日
     
贺彩玉 报导

全球经济在2014年预计將好转，不过，市场人士仍不敢对前景掉以轻心，也因此，分析员对于通常在经济走强之际將首先受惠的银行领域，仍持相当保守的看法。       

政府打房的措施，国家银行压制家庭贷款的指南，均將对过去几年支撑银行领域贷款成长的房屋抵押贷款及消费信贷带来打击。此外，財务整顿及削减津贴行动，则可能造成通货膨胀，进一步的衝击消费需求，这些因素均不利于银行的成长。

虽然如此，分析员却仍然相信，银行股今年仍有一些正面的因素在前方等待。这包括，在政府积极推动经济转型计划下的大型工程项目，企业贷款预计將会有更大的成长，此外，一些在过去2年持续併购的银行业者，接下来將是享受合併成效果实的时候了，因此，虽然大部份分析员维持银行领域中和的评级，不过，却仍看好当中一些实力雄厚的银行股，其中包括，兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股），丰隆银行（HLBank，5819，主板银行股）及马银行（Maybank，1155，主板金融股）。

通货膨胀　冲击银行盈利表现

银行股2013年已公佈的首3季业绩，基本上仍可算是达到市场的预期，不过，根据肯纳格研究分析员的观察，一些银行股的表现主要是来自非传统的收入，比如艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）第3季的盈利主要来自將之前的拨备重新入账，安联银行集团（AFG，2488，主板银行股），丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）及大马银行（AMBank，1015，主板金融股）也有类似的情况。

市场分析员普遍相信，银行领域在2014年仍会有成长，但却不是一个非常显著的涨势。而对于银行中和的评级，主要是基于对2014年贷款成长的关注。

在消费贷款成长可能放缓的情况下，企业贷款是否能像预期般重新担当起带动成长的动力，仍让人感到担忧。

分析员去年初已经普遍预期，在2013年下半年，企业贷款將重新启动，这主要是因为大选的不確定因素已经去除，政府將重新专注在经济发展。当纳吉政府在5月重新执政，市场对企业贷款的期望更高，因为这表示纳吉政府推动的经济转型计划將会继续进行。

然而事实却没有想像中的美好，5月过后的企业贷款成长，並没有看到明显的成长。

因此，分析员对于2014年企业贷款成长的预期，变得相对的保守。

通胀压力打击借贷意愿

马银行金英投行分析员指出，2014年，衝击银行领域表现的最关键因素將会是通货膨胀压力。

通货膨胀不仅影响消费贷款的需求，也將打击企业的借贷意愿。

因此，分析员相信，银行领域在2014年的盈利將继续成长，不过，速度则相对的会显得缓慢。

分析员指出，大马这些年来的通胀情况受到良好的控制，过去13年均维持在2.2%的平均水平。

消费价格指数只有在2005/2006，2008/2009以及2011年，曾经达到超过3%，而最久的一次，维持了1年半。

然而，在2014年通胀再次成为市场关注的焦点，主要是因为政府的津贴削减行动，预期將造成成本推升的通货膨胀。

政府在去年9月启动新一轮的津贴削减行动，在2013年9月3日削减汽油津贴，导致汽油价格每公升上调20仙；之后在10月底宣读2014年预算案时，则取消了白糖的津贴，以致白糖价格每公斤涨价34仙。

消费贷款成长放缓

进入2014年，电费上调近15%，公共交通及大道收费酝酿上调，而部份地区的门牌税大幅增加，加上，政府预期將会进一步削减津贴，以及在2015年4月正式上路的消费税（GST）也预期將造成物价上扬，这促使经济学家相信，2014年的通货膨胀將会再次超越3%。

通胀或高达4%

马银行金英投行经济学家指出，2014年的消费价格指数预计將达到3.3至3.7%之间，比2013年的平均2%高。而进入2015年，消费价格指数有可能进一步走高至4%。

在通胀走高以及政府打房行动的背景下，分析员普遍相信，2014年的消费贷款成长將会放慢。

马银行金英投行分析员指出，消费贷款的需求確会受到这些措施影响，不过，相信不会出现急速下降的情况，而会是慢慢减少，因此，分析员预期，要在2014下半年，才会看到消费贷款数据有明显的减少。

分析员指出，从2014年1月起，发展商將禁止为客户提供发展商承担利息计划（DIBS），这导致在2013年底，许多购屋者赶在新条例生效之前买房，11及12月的房屋抵押贷款申请，將確保银行领域在2014年上半年的消费贷款继续有不俗的成长。

此外，低利率以及高就业率环境持续，也让消费者不会一夜之间改变消费习惯。

马银行金英投行的一项研究显示，通货膨胀率和消费贷款批准的数额有著非常直接的关联，不过，当中却会有大约6个月的滯后效应。也就是说，在通胀走高的6个月之后，消费贷款才会出现减少的趋势。

分析员认为，6个月的滯后效应是合理的，因为通胀需要一些时间才会真正的影响消费情绪，加上银行一般需要1至3个月来处理贷款批准程序，因此，才会出现这6个月的滯后效应。

在通货膨胀的预期中，分析员相信家庭贷款需求最终將减低。马银行金英投行预计2014年的家庭贷款成长將从2013年的11.6%，降低至10.2%，並在2015年进一步跌至9.5%。

企业贷款成关键

而接下来的问题將是，企业贷款是否可以接棒，继续支撑银行的贷款成长？

国家银行最新公佈的数据显示，2013年11月份的银行领域贷款成长只有9.8%，比10月的10.8%来得低。值得庆幸的是，11月份的商业贷款申请取得41%的成长。

按年比较，商业贷款申请强劲成长62.4%，家庭贷款申请则增长27.4%。同时，2014预算案后不確定性消退，一些人赶在信贷紧缩政策生效前申请家庭贷款，加上前一年11月因选举导致的低基数效应。这些都是造成贷款申请按年大幅上涨的原因。

然而，11月的贷款批准和发放额却分別按年萎缩8.6%和2.9%。

达证券分析员表示，11月份商业贷款批准下跌至37.7%，为2006年以来的新低水平，同时预测消费者贷款在打房措施下將持续放缓，因此，该分析员维持银行领域「中和」的评级。

马银行金英投行分析员也指出，2013年而言，商业贷款成本表现平平，虽然许多人预期在第13届大选之后，贷款需求会增加，不过，这样的情况並没有实现。非家庭贷款成长季度下滑的同时，私人债券发行量也继续减少。

不过，让人欣慰的是，在去年10月及11月，商业贷款的成长已经看到成长势头，按年有7.8%的成长。这也是2013年以来第一次的成长表现。而同时，作为营运资本的贷款申请也没有进一步的萎缩，这预计將支撑2014年的商业贷款成长。

马银行金英投行分析员指出，2014年预计將推动商业贷款成长的主要有油气领域及经济转型计划下的合约。

国家石油2011年起的5年资本开销计划，预计將会继续让油气领域获得更多的合约，这些合约也將为银行领域带来融资的机会。

另外，经济转型计划下的2240亿令吉合约，其中的21%或470亿令吉，预计將在2014年及2015年颁发。也將对企业贷款成长带来积极的影响。

因此，马银行金英投行分析员预期，2014年的非家庭贷款需求將会成长8.8%，而2015年的成长则达8.9%。2013年的非家庭贷款成长估计將达7.5%。

整体而言，马银行金英投行分析员相信，银行领域2014年及2015年的贷款成长將分別达到9.6%及9.0%，而大型银行將是主要的贡献者。2013年的整体贷款成长则估计会是9.8%。

分析员预计，2014年银行领域贷款成长將主要来自6大银行，分別是马银行，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股），大眾银行（PBBank，1295，主板金融股），大马银行，丰隆银行及兴业资本。

2014美国金融股具吸引力

美国经济的改善，促使很多投资者將更多资金投入银行类股。

美国的金融类股去年大涨33%，是1997年来表现最强劲的一年，超过標普500指数30%的涨幅。

据基金追踪机构理柏（Lipper）统计，去年流入金融类股基金的资金是2008年金融危机后最多的一年。现在很多投资组合经理都预计，在2014年美国就业状况和经济產出进一步改善的情况下，富国银行（Wells Fargo & Co.）和PNC Financial Services Group Inc.等有大规模放贷业务的金融机构，將获得丰厚的业绩回报。

2014年若金融股再次表现强劲，將成为美国金融业的一个里程碑。自金融危机以来，金融类股的表现便远远落后于大盘指数。

近年来，贷款需求疲弱，利率偏低则限制了相对安全的证券的收益，而一些新规也限制曾经利润丰厚的交易业务的盈利能力，这些因素都导致银行股遭受重创。

《华尔街日报》报道，但很多分析人士预计，2014年美国经济增长將加快步伐；隨著时间推移，这一趋势很可能会提振贷款需求，並通过提高长期利率来缓解银行的利润率压力。

Pioneer Investments旗下基金Pioneer Fund的经理凯里（John Carey）表示，在所有跡象都表明美国经济今年將表现强劲的情况下，金融类股很有吸引力。他打算今年买入金融类股。

Pioneer Fund管理著53亿美元的资產，截至去年11月底，按市值排名的美国第四大银行富国银行是该基金第四大持仓股。

据FactSet的统计，標普500中的金融公司，去年第四季的利润预计同比增长24%，为该指数各类成份股中增幅最高的类股。摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）和富国银行定于1月14日发布公司业绩，隨后美国银行（Bank of America Corp.）、花旗集团（Citigroup Inc.）和高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）也將发布財报。

不过即使是看涨的投资者也承认，即將发布的第四季度財报可能並非全是捷报，因为过去一年中提振金融类股的房產抵押贷款再融资热潮有所减速，而金融机构在寻找信誉良好且有贷款需求的消费者和企业方面则进展缓慢。[东方网财经]

icy97

傳KLIBOR取代BLR‧銀行盈利料受衝擊

2014-01-13 17:30      
（吉隆坡13日訊）基本借貸率（BLR）即將成為歷史？市場盛傳國家銀行將出台新參考利率框架，可能以銀行同業拆息利率（KLIBOR）作為指標，分析員相信新制上路只適用於新貸款，現有貸款貸款利率料持續穩定，以免對通膨施加更多壓力，但憂慮銀行業短期盈利將受高利率拖累貸款增長放緩衝擊。

新參考利率
反映銀行資本

財經週刊《THE EDGE》表示，國行可能在本週發出銀行零售貸款定價的新參考利率框架概念文件（Concept Paper），而BLR將在新框架內不再扮演參考利率角色，市場盛傳銀行同業拆息利率可能取而代之，因後者能更好的反映銀行資金成本。

聯昌研究指出，通過KLIBOR，銀行將把借貸率設定為KLIBOR+（價差），銀行家認為實際借貸率可能與BLR相減利率模式一樣。

目前，個別銀行現有借貸率方程式都是以隔夜政策利率（OPR）為基準，並納入銀行成本架構（包括資金成本）和商業策略為考量，而銀行業也都傾向維持同等的BLR來保持競爭力。

8大銀行現有BLR為6.6%，但多數銀行的抵押貸款利率都低於BLR，以馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）MaxiHome房貸為例，現有貸款利率是以BLR減2.2%或淨借貸率4.4%。

提高金融系統效率

國行總裁丹斯里潔蒂早前表示，基於當前BLR已與市場脫節，失去作為貸款利率定價基礎的意義，國行將調整基貸率框架並推出新參考利率，以提高國內金融系統的效率。

潔蒂指出，現有基本借貸率元素不僅反映資金成本，還夾雜其他間接成本，而新的架構將與資金成本更為相關，可充份反映邊際資金成本，新的參考利率必須具備3項條件，即可提供銀行自由浮動其利率以反映資金成本的變動、需反映貨幣政策的變動及必須是零售貸款價格的基礎。

此外，國行在去年12月也發出風險指引（Risk-Informed）定價政策文件，要求銀行根據借貸者風險進行未來貸款定價，而非現有的總括和商業主導的定價策略，並列明銀行需在今年3月17日前履行特定條款要求。

聯昌研究指出，基於缺乏明確詳情，新定價架構上路對借貸率的潛在影響仍不明朗，預見新架構上路可能出現3大情況，即：
●新方程式定價與現有利率相符；
●借貸率更高；
●影響參差，尤其是風險基準定價執行，可能導致信貸評級較差的借貸者需負擔更高的利率或反之亦然。

現有貸款利率料穩定

聯昌研究說，銀行業對新政策上路潛在衝擊持不同看法，但相信新政策導致借貸率走揚的情況只適用於新貸款，現有貸款利率料相對穩定。“這主要是現有貸款出現利率上調情況將導致普羅大眾背負更沉重的財政負擔，並加重通膨惡化，甚至引發公眾強烈抗議，因利率是由新架構推高，而非貨幣政策。”

該證券行認為，若新貸款的借貸率（特別是抵押貸款）因新定價框架走揚，銀行短期恐面對貸款增長放緩帶來的負面衝擊，同時銀行賺益也將因過去2至3年發放低賺益貸款而侵蝕。

“銀行業賺益只有望在長期取得增長，即新框架執行帶來的高利率新貸款開始佔據銀行業顯著比重時候，預見最快也需至2015年下半年才能實現。”

聯昌研究指出，若新框架適用於所有貸款，屆時銀行的賺益將可大幅擴張逾50%足以抵銷貸款放緩衝擊，對領域將是一大利好消息，但相信願望成真幾率甚低，因這將導致公眾財政負擔加重。

“基於貸款增速可能放緩，外加高信貸成本可能抵銷今年賺益縮幅減少利多，因此維持銀行業｀中和’評級不變，而興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）為投資首選。”（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

icy97

面对资本监管约束 银行须重估市场期望

财经新闻 财经  2014-01-16 10:05
（吉隆坡15日讯）在越来越多资本与监管约束下，银行必须重新评估如何满足他们的股东、客户及市场的期望。

EY的领先全球银行分析师史蒂芬刘易斯说：“我们预计今年将会有全新的压力，但这并非来自投资者对投资回酬（ROE）的压力。”

EY是全球的审计、税务、财务交易和咨询服务领导者，史蒂芬刘易斯日前在该公司推出的《银行转型，重新定义银行：2014至2015年全球银行业前景》报告中表示，银行业的转变，是由多个不可避免的力量形成。

他指出，监管依然是最强的力量，而资本、流动性与结构改革，则继续主导该市场的发展。

该公司认为，解决资本成本与投资回酬等问题，则取决于如何改革产品和服务。

同时，监管者也需要被说服，即银行能够取得持续性增长，并支撑下一个阶段的经济复苏。[南洋网财经]

icy97

FR取代BLR？每月還款額隨利率波動

2014-01-20 17:31      
（吉隆坡20日訊）據傳，國家銀行預料將以主要融資利率（Prime Financing Rate，PFR）取代基本貸款利率（BLR），作為貸款定價的參考利率。雖然新參考利率的波動將可能比基貸率大，但由於市場競爭激烈和貸款產品缺乏差異性，各銀行最終提供的貸款利率料相差不遠。

據瞭解，當局可能建議每月還款額配合利率變動而波動，意味若利率上揚，借貸者每月的還款額將隨之增加。

由於國行預期有效貸款利率保持不變，顯示此變動對銀行的衝擊將為“中和”，一些分析員則表示，若貸款利率走高，銀行短期內或受貸款放緩的負面影響，惟長期將因賺幅擴大而受惠。

PFR加利差

國行上週四（16日）發佈新參考利率框架的概念文件，諮詢業者意見，根據業者和分析員指出，貸款利率將以新參考利率（主要融資利率）加上一個利差（spread）來設定，這意味往後銀行的貸款報價將是“PFR+（利差）”，而非目前的“BLR-（利差）”。

主要融資利率取決於銀行的融資成本、策略和法定儲備率（SRR），而利差反映了銀行的賺幅、營運成本、借貸者的信貸風險和流動性風險溢價。

聯昌研究預期，主要融資利率將接近吉隆坡銀行同業拆息率（KLIBOR），目前該拆息率約為3%水平，相比目前各銀行的基貸率為6.6%。

該行指出，建議中的參考利率基礎將可在減少負面利差，未來參考利率的變動將直接反映一家金融機構的融資成本因貨幣政策、管制條例和市場融資情況改變所出現的變化。國行認為這對貨幣政策的有效傳送極為重要。

國行：不代表政府貨幣政策有變

參考利率框架的變動不會衝擊零售借貸者的有效貸款利率，該有效貸款利率是根據多項因素，包括金融機構對借貸者的信貸地位來決定。此變動主要用作增強零售貸款利率和參考利率的連結。國行也表示參考利率框架的變動不代表政府貨幣政策立場發生變化。

聯昌指出，此框架只針對新貸款和再融資的貸款。

“現有貸款將繼續根據基貸率，但是，當金融機構對新參考利率作出任何調整，基貸率也將相應調整。”

聯昌指出，國行的概念文件未明顯指引貸款利率的走向，因銀行將決定本身的主要融資利率和利率。目前仍不清楚銀行如何制定本身的主要融資利率和利差。

“整體而言，我們認為主要融資利率將接近吉隆坡銀行同業拆息率水平，目前為約3%。”

如果落實此框架，可能出現的情況是：主要融資利率將比目前的基貸率更波動，目前基貸率主要追隨隔夜政策利率（OPR）的變動，OPR是反映國行的貨幣政策。但主要融資利率可能調整以反映市場融資情況的更頻繁變動。

其次，不同銀行的主要融資利率的差異將大於目前較一致性的基貸率模式。不過，市場競爭可能迫使銀行將貸款利率制訂於接近平均市場利率，這意味著高融資成本的銀行將僅有微小利差以保持競爭力。

“若在新利率框架下，借貸利率升高，銀行短期內（在2014年內）將受負面影響，但長期將從潛在賺幅擴大中受惠（可能自2015年下半年起）。”

銀行減值貸款恐升高

當局可能建議每月還款額配合利率變動而波動，據瞭解現有作業方式下，即使利率波動，每月還款額固定不變，利率走勢只影響實際貸款期限，平均利率走高，貸款期限可能拉長，反之亦然。

若上述建議落實，銀行可能受不利影響，因為這將增加資產素質對利率的敏感度，一旦利率上升，借貸者每月還款額將增加，負擔將加重，銀行減值貸款比率可能升高。

同時，銀行可能更嚴格審批貸款，令貸款成長放緩。更頻密調整每月還款額也將增加行政成本，令借貸者感到不方便和混淆，而延遲還款。

興業研究指出，由於國行預期有效貸款利率保持不變，這顯示對銀行的衝擊將為“中和”，儘管推出新參考利率框架，但行業激烈競爭和缺少產品差異性（尤其是零售貸款），意味銀行提供的零售貸款利率將相差無幾，就像目前的基貸率。除非隔夜政策利率或法定儲備率改變，否則主要融資利率也不會頻繁變動，意味該利率將如基貸率般穩定。

國行是認為目前個別金融機構採用的基貸率基礎缺乏透明度，無法敏感地反應一家金融機構的融資成本變動，同時最近金融機構提供的新貸款的零售貸款利率大幅低於基本貸款利率，導致貸款利率和基貸率呈現分歧走勢，令基貸率不再是零售貸款訂價的參考利率，因此建議採用新參考利率。

金融機構須在2月14日之前提供回饋意見給國行，新利率機制上路料有6個月轉型期。（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）