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银行贷款成长料减速

财经  2015年04月01日
(吉隆坡1日讯)虽然2月份的银行贷款取得不俗的成长，不过，基于2月份贷款申请、批准及发放均呈现减少的趋势，因此，接下来的贷款成长预期將会放缓。

基於宏观经济放缓，贷款成长预期將减速，加上，净利率赚幅继续受压，资金市场活动减少，及资產素质可能转坏等负面因素，分析员普遍维持，银行领域「中和」的评级。

国家银行週二公佈的数据显示，2月份银行系统的贷款按年成长8.8%，按月则成长0.4%，至13亿4960万令吉。商业及消费贷款按年分別成长8.4%及9.2%。营运资本、购买非住宅產业及建筑贷款有增加的趋势，其他贷款则按年及按月均跌。

作为营运资本的贷款涨幅最明显，按年成长10.4%，按月则涨0.9%。

消费贷款方面，住宅產业贷款按年成长13.3%，按月则成长1.0%。

资產素质下跌

达证券分析员指出，虽然这两项贷款近期均有成长，不过，分析员暂时仍保持其对2015年的贷款成长预测在8.2%。

肯纳格研究分析员则指出，2月份的贷款按年稍微成长，资產素质也有改善。不过，贷款申请及批准均呈下滑的趋势显示，接下来的贷款成长走势將不会太好，此外，资產素质按月出现下跌的趋势。

作为领先指標的贷款申请及批准均出现下滑的趋势。其中，2月的贷款申请按年跌17.1%，商业贷款申请减少22.5%，家庭贷款申请也跌10.2%。贷款批准也看到减少的趋势，按年跌0.8%，比起1月份的贷款批准成长9.3%，有明显的差別。

艾芬投黄氏资本分析员指出，宏观经济放缓的趋势中，2015年的银行系统贷款款成长相信將达到7.5%，比去年的8.7%为低。这也可从2月的贷款批准及发放数据均呈稳定下跌的趋势，看出一斑。

基於银行领域2015年的低盈利表现预测，加上净利率赚幅的压力，贷款成长放缓，资金市场活动减少，以及资產素质可能转坏等负面因素，艾芬投行维持银行股「中和」的评级，该投行首选抗跌的大眾银行（PBBank，1295，主板金融股）及丰隆银行（HLBank，5819，主板金融股），目標价分別为21.80令吉及17令吉。

缺乏利好因素，肯纳格研究分析员也维持银行领域「中和」的评级。首选股是回酬率高的马银行，（Maybank，1155，主板金融股）目標价为10.26令吉。其他银行股则获得「与大市同步」的评级。

达证券也维持银行领域「中和」的评级，重申马银行及联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）的「买进」评级；同时建议「守住」大眾银行及兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）；並建议「卖出」艾芬控股（Affin，5185，主板金融股）、丰隆银行、安联金融集团（AFG，2488，主板金融股）及大马银行（AMBank，1015，主板金融股）。【东方网财经】


2月貸款增長乏力‧銀行業流動性存隱憂
2015-04-02 10:32
http://biz.sinchew.com.my/node/112927?tid=23

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管理成本或增兩千萬‧消費稅間接衝擊銀行業

2015-04-03 10:19      
（吉隆坡2日訊）消費稅（GST）對大馬銀行業的直接衝擊輕微，料只新增1至2千萬令吉管理成本，然而由於大部份銀行服務都被征稅，將令消費與商業情緒受損，進而拖緩貸款與收費收入成長。

聯昌研究指出，大馬銀行公會（ABM）公佈銀行各服務徵收消費稅的詳表，只有不足5%不在GST範疇或豁免消費稅，餘者皆收取標準消費稅，並直接由銀行客戶承擔與繳付。

聯昌預期GST的實施將抑制2015年消費與商業情緒，這個低迷情緒至少維持6個月或持續至第三季，對銀行業的貸款與收費收入成長尤其非常不利。

“銀行業貸款成長已顯疲態，2014年12月按年成長9.3%，2015年1月進一步走疲至8.6%。”

維持“落後大市”評級

聯昌促請投資者減持銀行股，主要關注點是貸款成長放緩，賺益萎縮和更高信貸成本。

聯昌研究說，GST拉動促成信貸成本增加，因此維持銀行業“落後大市”評級，興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）為首選股。

該行說，至於銀行業的輕微直接負面衝擊，是每年需1至2千萬令吉管理GST，惟多數引起的消費稅可由銀行“轉嫁”用戶，對盈利衝擊輕微。

“銀行業也與監管單位合作，以便向政府申領回付予供應商（vendor）的6%消費稅。”

戶頭維持及交易服務徵GST

根據聯昌獲得的商業銀行產品與服務GST清單中，來往、儲蓄和存款戶頭中，包括戶頭維持費、交易服務費、銀行支票簿、出納員支領費都列為徵收GST標準費率之列。

替換銀行卡、存摺、銀行卡密碼所收費用，則不再徵收GST。

支票簿之付費徵收標準GST，而支票簿繳交的印花稅則不徵收GST；其他如：存進支票、支票遭打回而又未償付，有關收取之費用不必繳GST。至於退票所收各項費用，不徵收GST。違約支票費也不額外徵GST。

支票服務GST五花八門

中小企業仍廣泛使用支票，有關支票服務所實施的GST林林總總，延期支票之費用徵收標準（6%）消費稅、獲取支票影像、實體支票繳付之費用徵收GST；除此，在最後通知後仍未領取支票，所實施之服務費也徵收GST。

重新清算支票所收取服務費亦徵收GST、各種原因退回支票所收服務費亦在GST實施範疇，停止支票、退回支票未收所付服務費徵收GST，冬眠來往、儲蓄戶頭所收取服務費也收GST。

“此外，要求變更簽名者，或要求變更來往戶頭情況所收服務稅，兌現支票、結算費等也在GST之列。”

銀行對戶頭每月維持費、支票處理費、提供來往戶頭情報付費、銀行與來往戶頭持有者徵收標準GST，停止自動提款卡費用、開新戶頭收費、關閉戶頭收費、影印費用等皆收標準GST。

其他如簡訊服務、銀行支付指令費、銀行間信貸轉移費、電匯乃至銀角處理、銀角箱處理費、旅行支票、外國票據等費用，都徵收GST。

銀行的保險箱收費、線上交易費、銀行間款項轉移、電子付款所收費用，網絡銀行服務費用、會員費與年費等，保險箱租用、重新活化被凍結戶頭，皆在徵收GST範疇。

至於信用卡的授權費、領取現金費、卡主費（包括更新）、交易費、月結單費用、影印結單、遺失信用卡保護收費、預支現金費、超出信用底限收費、快遞費等皆徵收標準GST的6%稅額。

有關商業銀行與中小企業銀行、虛擬銀行付款，各項貸款產品處理費用與交易收費等，皆另徵收消費稅。汽車貸款的文件費、行政與服務費在收取GST範疇之中。



（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

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國行流動性指南出爐‧銀行搶錢大戰延燒

2015-04-03 17:09      
（吉隆坡3日訊）國家銀行公佈巴塞爾III的流動性覆蓋率（LCR）要求框架，分析員認為國內銀行雖然普遍達標，但是搶資大戰硝煙恐持續瀰漫，未來盈利恐遭融資成本攀升、賺益萎縮等因素蠶食。

銀行需應對30天嚴重流動性壓力

國行在3月31日公佈巴塞爾III的LCR要求框架，銀行需擁有足以應對30天嚴重流動性壓力的優質流動性資產（HQLA），而銀行業需在2016年1月達到70%門檻，並在2019年1月達到100%要求。

馬銀行研究調查發現，隨著國行放寬HQLA要求，將法定儲備金率（SRR）也列入其中，所有本地銀行都符合最低70%的LCR門檻，而多數銀行更聲稱其LCR已超過100%，就算落單的1至2家銀行的LCR比率也接近100%。

伊斯蘭銀行流動性比傳統銀行低

不過，同樣需要達到最低70%的LCR門檻的伊斯蘭銀行，整體流動性卻比傳統銀行來得低。

聯昌研究指出，受到新LCR指南，以及流動性趨緊問題影響，銀行業的存款大戰在2014年第三季正式開打，而今年領域也沒有顯著拉高存款增長的因素浮現，相信整體競爭將持續嚴峻。

“我們相信新指南將會給銀行業帶來長遠的麻煩，因為銀行雖然可以維持最低流動性要求，卻仍需努力競爭來維持流動性水平高於官方目標。”

2014年總存款增長率減弱

2013年銀行業總存款僅增長8.3%，2014年增長率更進一步減弱至7.6%，根本無法與同期的10.6%和9.3%貸款增長相提並論，其中問題根源在於零售存款僅增長6.7%至6.9%。

對於大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）等存款組合較弱的銀行來說，聯昌研究認為，相關銀行可能需要祭出更好的利率來吸引存款，恐令市場競爭持續發燒。

“除非流動性要求獲得放寬，或領域存款增速加快才有望緩和當前激烈的競爭情況，但我們並不預見這將在短期內浮現。”

馬銀行研究也認同搶資大戰不會在短期落幕，主要是今年2月杪銀行業貸款存款率收緊至87.4%，而部份銀行也正忙於重組貸款組合，以加重零售存款比例。

銀行業面臨多項挑戰

整體來看，聯昌研究建議投資者持續減持銀行股，主要是銀行業今年將面對貸款增長減速，以及高存款成本，以及房貸平均回酬持續萎縮等挑戰，投資首選為興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）。



（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

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馬銀行成狙擊手‧銀行併購覓新動能

2015-04-06 17:04      
（吉隆坡6日訊）銀行業增長前景黯淡失色，引起市場關注併購將是領域重新粉刷金字招牌的最後機會，分析員預見馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）最可能出擊，而大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）和安聯金融（AFG，2488，主板金融組）將是潛在被收購目標。

肯納格研究表示，受貸款增長停滯不前、流動性趨緊、淨利息賺益萎縮、信貸成本攀升和資金市場活動疲弱等因素拖累，今年為止金融指數表現滯後富時綜合指數0.7%。

“面對黯淡的內部增長前景，併購將持續是銀行業最引人入勝的主題，我們對此分析數項大型銀行和中型銀行併購的可能性，發現馬銀行將扮演獵人角色，而大馬銀行和安聯金融將是主要獵物。”

同時，該證券行發現，銀行業多數併購需以100%換股模式進行來保障資本適足率（CARs），而股本回酬將因此出現下跌，但任何整合帶來的協同效應都只能通過削減成本兌現。

“以聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）合併失敗為例子，我們發現任何的併購活動都須為股東帶來好處和創造價值，因此在當前經濟疲弱的環境之下，展開本地併購活動並不合理。”

對於馬銀行和聯昌等大銀行來說，可能探討區域併購來達成區域冠軍的目標。

整體來說，肯納格研究維持銀行業“中和”評級不變，並建議投資者審慎，以及採納選股策略，投資首選為週息率超過6%，以及顯著涉足東盟5國的馬銀行。



大型銀行併購揣測

（1）馬銀行、大眾銀行
阻力大

若馬銀行與大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）合併，將創造東盟第三大銀行（以資產計）。

基於馬銀行規模更大，主導的可能性更大，但礙於大眾銀行估值昂貴，100%換股交易的可能性更高。

更重要的是，兩強合併可能涉及龐大的併購商譽，恐損及資本適足率，進而導致股本回酬下跌5%，因此其他的併購架構將更不可行。

不過，大眾銀行昂貴估值，以及創辦人丹斯里鄭鴻標高達22%持股將在整合計劃中稀釋至10%，恐是整個計劃的阻力所在，兩強合併幾率並不高。

（2）馬銀行、興業資本
協同效益低
在過去，馬銀行已數次向興業資本“釋出愛意”，若兩強成功整合，也將打造出東盟第三大銀行，而100%換股交易仍是最理想的併購架構，因為將有助緩衝併購商譽影響，對資本適足率的壓力也較低，但仍預見股本回酬將下跌2%。
礙於兩者結合的協同效益不大，而持有21%股權的Aabar投資在2011年的進場價為10令吉80仙，絕不可能接受任何低於成本價的獻議，將是整合計劃的一大障礙，因此成功的幾率不大。

（3）馬銀行‧大馬銀行
具協同效益
馬銀行與大馬銀行整合將崛起成為東盟第四大銀行，而100%換股交易仍是最理想的併購架構，預期資本適足率上揚1%，股本回酬將下跌2%。
這項整合計劃有其協同效益，值得探討。雖然大馬銀行創辦人丹斯里阿茲曼哈欣和澳紐銀行（ANZ）沒有釋股跡象，但前者可能伺機兌現投資價值，而後者則可能釋股改善資本適足率。

（4）馬銀行、安聯金融
具整合可能性
基於安聯銀行規模較小，收購商譽不會過於顯著，因此可以運用的整合架構相對多元，但仍難逃發股來減少負面衝擊的命運。資本適足率和股本回酬最高可能下跌2%和1%。
基於安聯金融是不俗的併購目標，不能排除兩者整合的可能性，一旦價格合理，大股東VerticalTheme料會釋股，但兩者規模實在太過懸殊，馬銀行可能青睞可強化區域地位的另一半。

（5）大眾銀行、豐隆銀行
具合理性
大眾銀行與豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）整合，將催生大馬第二大，東盟第五大銀行，而100%換股交易仍是抵銷併購商譽的最理想架構，資本適足率將攀升1至2%，股本回酬則將下跌5%。
雖然這項整合計劃有合理性，但成功幾率不高，因為兩者結合恐導致鄭鴻標持股稀釋至16%。更重要的是，大眾銀行的核心焦點仍是內部增長。

中型銀行併購揣測

（1）豐隆銀行、安聯金融
具整合可能性
豐隆銀行與安聯金融聯姻將成為全馬第四大銀行，而100%換股交易仍是最理想架構，資本適足率將略增1%，但股本回酬可能減少3%。
與馬銀行和安聯金融組合不同，這對組合規模相進，不排除整合的可能性。同時，豐隆銀行立志成為東盟10大銀行，也可能探討跨境併購。

（2）大馬銀行、安聯金融
合併具優勢
大馬銀行和安聯金融整合將創造大馬第五大銀行，為免受併購商譽影響，100%換股交易將是抵銷影響的最佳方案，資本適足率料增1%，股本回酬則跌2%。
這項合併有其優勢，但基於管理層貫徹內部增長策略，成功的幾率不大。同時，大馬銀行大股東更傾向售股，而非啟動併購模式。

（3）大馬銀行、艾芬控股
成率低
大馬銀行和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）整合將創造大馬第五大銀行，若後者股價淨值比估值低於1倍，整個計劃將有許多的架構可行。但整個交易仍少不了發股融資，資本適足率將改善2%至4%，但股本回酬恐下跌1%。
基於艾芬控股能為大馬銀行帶來的好處不多，相信這樣的組合成功率不大，更不排除艾芬控股扮演主導角色可能。

（4）艾芬控股、安聯金融
成率低
兩者合併將成為大馬第七大銀行，而100%換股交易仍是最理想方案，資本適足率將上漲1%，而股本回酬將跌1%。
這個組合的成功率不高，因為安聯金融大股東VerticalTheme仍將持有擴大後集團多數股權，與其實現投資的意願不符。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

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銀行籌資風再吹？

2015-04-19 19:50      
上週，興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）宣佈發附加股募集最多25億令吉，成為繼大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）後，過去1年來第二家推出附加股計劃的本地銀行。

大眾銀行是在去年6月宣佈透過附加股募集48億令吉資金。

興業資本解釋，募集資金是為了推動業務成長，並強化第一級資本（CET1），以符合巴賽爾III條例的要求。

所謂第一級資本，主要是由銀行股本和保留盈利所組成，是監管局評估銀行財務強度的主要指標之一；只要把第一級資本數額除於銀行風險加權資產（即那些已被發放的總貸款），就能得出第一級資本率，評估銀行放貸情況會否偏離健康的軌道。

在2011年出爐的巴賽爾III條例，為全球銀行業設下新的最低資金需求準則，各國監管局均以此為鑑，逐步推動各銀行進行改革，以達成巴賽爾III設定的各種資本和流動性要求。

據瞭解，巴賽爾III所設定的其中一條、也是非常關鍵的一條條文，就是要求所有銀行的第一級資本率不可低於7%（包括緩衝資本）。

這項措施影響深遠，因那些達不到法定要求的銀行，只剩下減少風險加權資產或提高股本兩條路可選；於是，我們看到一些海外銀行選擇脫售特定業務，如減少或放棄在區域的曝光率，以為核心地區的業務運作保留更多成長空間。

至於本地銀行，則大多是選擇發行新股，藉此提昇第一級資本規模，替業務成長提供更多空間。

除了大眾銀行和興業資本的附加股外，不少本地銀行近年也陸續推出股息再投資計劃，讓投資者把收穫的股息重新投資在公司發行的新股上，這也是強化第一級資本的方法之一。

在國家銀行的嚴密監督之下，所有本地銀行的第一級資本率，其實已高於巴賽爾III規定的7%最低要求，但要確保業務成長不受限制，單是滿足最低要求其實並不足夠，這就是為甚麼多數本地銀行如今均希望讓第一級資本率保持在10%以上水平。

不能不提的是，除上述兩家銀行，市場普遍揣測豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）亦有發附加股的需要，潛在集資規模上看24億令吉。

隨著附加股和股息再投資等計劃陸續公佈，本地銀行中短期內或不會再傳出重大集資活動（除豐隆銀行）；然而，受各項法定資本率要求限制和市場競爭挑戰的本地銀行，似也不太可能再取得一如過去般的高雙位數成長佳績了。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李三宇）

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新指南修正減值貸款‧銀行業須提高撥備金

2015-04-22 17:12      
（吉隆坡22日訊）國家銀行最近發佈一項重新分類減值貸款的修正指南，主要將中央信貸參考資訊系統（CCRIS）下重新安排及重組（R&R）貸款歸類為減值貸款，分析員認為，這將使銀行的減值貸款比例有所增長，從而需要提供更多撥備金的風險。

減值貸款比例增加

馬銀行研究認為，上述新修正指南的兩大意義，包括銀行有必要對資產素質更加警愓，因一旦這些重新安排及重組的減值貸款增加，銀行就有必要撥出更高撥備金風險。

以往大多數銀行的一般慣例，都會對尚在履行中惟需要重組的貸款保持緘默，在實施上述新指南，銀行須將有關貸款歸類為減值貸款，使銀行的減值貸款比例有所增長。

不過，這方面，大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）是走在前頭，已經率先其他銀行實施上述分類，甚致比新指南規定更嚴格，就算重新安排及重組貸款沒有附加額外的撥備金，惟仍對銀行資本比例產生略為負面的影響，因這將從這些貸款的第二級資本統計中扣除了集體補貼的部份。

馬銀行研究預料，隨著實施新指南，銀行將把較高的利率轉嫁給消費者。

過去情況顯示，當政策利率上調時，並非全部銀行都會調高借貸者的每月供款。

在實施上述新修正指南後，若是因政策利率上調而使每月供款增加逾50令吉，而供款也沒有調高，有關貸款將視為重新安排及重組貸款，需要作出減值。

馬銀行研究認為，上述新修正指南對金融機構不會帶來即時影響，因是在2015年4月1日開始的貸款才受新指南影響，實施在分類為重新安排及重組的貸款。

國行針對上述減值貸款，要在至少連續6個月還款情況下才可重新歸類履行貸款。

以往並非分類為減值貸款，卻要進行重新安排及重組的履行貸款，料較受到顯著影響。

新指南對減值貸款的定義，包括有關貸款的母金／或利息逾期超過90天或3個月、而銀行融資周轉便利如透支便利，若是尚欠款項超過批准限額為期逾90天或3個月，將被列為需要減值貸款。

若是有關貸款尚在履行中，不過，在銀行的信貸風險評級架構內顯現弱也將被視為減值貸款。

馬銀行研究對整體銀行業給予“中和”評級，建議“買進”安聯金融（AFG，2488，主板金融組）、豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）及豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）。



（星洲日報／財經‧報道：李文龍）

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納西爾：聯昌是伊債冠軍

2015-04-28 16:40      
（吉隆坡28日訊）《彭博社》數據顯示，興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）超越聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組），成為大馬首要的伊斯蘭債券包銷機構，但納西爾認為：“這只是積分榜，據我所知我們是2014年全球最大的伊斯蘭債券安排機構（Arranger）。”

同時，他說，聯昌集團主導今年的國家石油公司（Petronas）和大馬政府債券發售計劃，是今年為止的全球伊債冠軍。

數據顯示，興業2014年負責20項計劃、價值達39億令吉，從第四位躍升至首位，險勝聯昌的38億令吉。過去6年，聯昌一直穩當冠軍，如今以微差屈居第二。

大馬投資銀行（AmInvestment Bank）排第三、馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）則從原本的第二退跌至第四。

今年，大馬投資銀行負責13項總值22億令吉的交易，馬銀行16項、價值21億令吉，這項數據分別佔15%與14%的市場，比較興業和聯昌分別是26.4%和25.7%。匯豐控股（HSBC）在大馬包銷的項目比率只是1.7%，渣打銀行（StandardChartered Bank）則不到1%。

大馬伊斯蘭債券銷量今年下跌11%至227億令吉後，市場競爭開始加劇。

興業投資銀行金融市場主管沙林安南說：“伊斯蘭債券市場受到不利因素的影響，這些因素在首季影響大馬金融市場的表現。”

“市場在進入第二季顯示形勢開始穩定，預料2015年的伊斯蘭債券發行量將與2014年的水平相等。”

《彭博社》整理的數據顯示，大馬的伊斯蘭債券銷售2014年增至661億令吉，以數量計，聯昌負責安排30%、馬銀行23%、大馬投資銀行14%，以及興業資本12%，2013年的銷售額則有651億令吉。

大馬今年最大的伊斯蘭債券發行機構主要來自參與政府發展計劃的公司。這些總值4千440億美元的發展計劃，分佈在興建鐵路、道路及發電站等領域。

其中，國家基建有限公司（Prasarana）出售20億令吉的伊斯蘭債券，負責融資吉隆坡地鐵計劃的基建基金公司（DanaInfra Nasional）也發行35億令吉的債券。

全球伊債發行量或減少15.6%

聯昌伊斯蘭銀行指出，上述計劃的推行，有助於將大馬伊斯蘭債券今年發行總額提高到700億令吉。相比下，全球伊斯蘭債券發行總額則可能減少15.6%，至149億美元。

聯昌伊斯蘭銀行首席執行員巴迪沙阿都加尼表示：“一些已經規劃好的發展計劃明顯沒有放緩，預計伊斯蘭債券市場今年保持活躍。”

根據大馬評估機構（RAM）數據，2015年大馬伊斯蘭債券的發行將以基建公司與金融機構馬首是瞻，總額可達600億令吉。（星洲日報／財經）

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降息待定‧銀行忐忑

2015-04-28 16:43      
（吉隆坡28日訊）在“救經濟”或“救馬幣”之間遲遲無法作出抉擇的國家銀行（BNM），至今保持靜觀其變態度，惟聯昌研究認為，若國行在今年調整貨幣政策，降息25基點的可能性最高，但同時坦言降息對銀行業弊多於利，領域淨利料因此萎縮1.4%。

聯昌研究在報告中指出，儘管許多區域中央銀行均開始降息，但預計國家銀行將暫時採取中立態度，因現有經濟成長和通膨情況並不足以促使國行改變貨幣政策。

“然而，我們瞭解到經濟成長仍存在下行風險，在外圍情況可能惡化和內需或落後預期的情況下，國行下調隔夜政策利率（OPR）的可能性仍舊存在，但調降幅度料不會超過25基點，除非經濟成長急速下降。”

無論如何，聯昌研究坦言國行在今年調低OPR的可能性暫時不高。

銀行業淨利或萎縮1.4%

國行曾在2008至2009年期間，前後調低OPR150基點，以刺激受次貸風暴影響的大馬經濟，惟之後卻開始逐漸升息，聯昌研究評估過往發展後直言，降息可能傷害大馬銀行業淨利，預計OPR每調低25基點，銀行業淨利可能萎縮1.4%。

聯昌解釋，國行降息將影響銀行對利率變化的敏感程度，但實際衝擊主要還得視浮動利率貸款佔總貸款比重、低成本儲蓄佔總儲蓄比重、非利息收入比例和海外曝光率等因素而定，因此各銀行可能面對不同的降息衝擊。

“據我們評估，若國行選擇降息，安聯金融（AFG，2488，主板金融組）將面對最慘痛的負面衝擊，因該公司浮動利率貸款比重高達89.4%，降息帶來的重新訂價結果將造成貸款回酬降低，且融資成本的下滑無法完全抵銷有關衝擊。”

聯昌估計，OPR每降低25基點，安聯金融的2016至2017年淨利將萎縮約3.3%。

另外，豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）和大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）的浮動利率貸款比重亦分別高達72.4%和71%，降息25基點將對淨利造成約2%的侵蝕幅度。

聯昌補充，除上述3家銀行外，剩餘銀行對國行降息的免疫力相對較高，降息25基點預計只會造成淨利減少不到1%，回教銀行（BIMB，5258，主板金融組）淨利更可能反升0.3至0.6%，主要因浮動利率貸款比重只有56%，且非利息收入比重高達39.1%。



降息未讓貸款升溫

另一方面，降息理論上雖可能刺激貸款增長，惟聯昌卻不預見今年貸款成長率可能因降息而有所升溫，因現實條件仍對貸款成長不利。

聯昌說，產業價格在過去4至5年內大幅飆升，特定地區漲幅甚至高達50至80%，削弱了市場的買房能力，銀行收緊放貸條件和消費稅的落實亦對貸款成長構成負擔，限制潛在成長。

“實際上，即使貸款需求飆升，但現有領域流通性卻難以再支持12%或以上的貸款成長率，這讓銀行難以完全從降息帶來的額外貸款需求中受惠。”

由於存款成長率疲弱，持續落後貸款成長率，聯昌坦言銀行業已面對流動性吃緊壓力，貸款對存款比例持續升高，降息將使情況更進一步惡化，最終侵蝕銀行業淨利息賺幅。

考慮到貸款成長可能放緩、賺幅持續受壓、信貸成本高漲等利空，聯昌研究保持銀行業“落後大市”評級不變，且認為降息是另一潛在降級利空。

獲聯昌研究給予“減碼”評級的銀行共有3家，分別是大眾銀行、豐隆銀行和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組），領域首選股是興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組），馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）亦獲“加碼”評級。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）


联昌投行：若内忧外患未除 国行年内或降息0.25%
财经新闻 财经  2015-04-30 10:10
http://www.nanyang.com/node/697808?tid=462

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消费税后　贷款成长料放缓

财经  2015年05月05日
（吉隆坡5日讯）儘管3月份银行贷款成长按年上升9.2%，高于2月份的按年增加8.8%；但是，大部份分析员相信，这是因为消费税实施前的成长势头，他们普遍认为，在消费税实施后，贷款成长將放缓。

因此，分析员维持银行领域「中和」和「减持」投资评级。

肯纳格研究分析员表示，3月份银行贷款成长9.2%，主要受到强劲的企业贷款（按年成长9.3%）和家庭贷款（按年成长9.2%）支撑；但是，若摊平计算，银行贷款按年成长6.6%，稍微比该分析员预测的7%至8%低。

增长幅度放慢，主要是较高的贷款偿还（年初至今按年增加3.9%），超越了贷款发放的增幅（年初至今按年增加3.5%）。

另一方面，马银行投行和联昌国际投行分析员皆认为，3月份的银行贷款成长，主要是由消费税开跑前的消费带动。

马银行投行分析员说，「3月份银行贷款成长9.2%，是由稳定的家庭贷款和非家庭贷款加速成长带动。我们相信是因为消费税实施前的开销带动，如一些企业加快贷款支取，作为资本支出用途。」

与此同时，联昌国际投行分析员也指出，3月份的贷款成长是由消费税开跑前的零售销售带动，但是消费税开跑前引起的信贷需求不会持久。因此，隨著政府实施消费税后，预计2015年次季和第3季的贷款成长將放缓。

该分析员补充道，领先贷款指標依然疲弱，这反映了今年首季过后的贷款成长前景持续负面。

肯纳格研究分析员认同地说，领先指標也维持疲软，即贷款申请按年下跌4%，而贷款批准按年仅微升1.7%。

「企业贷款需求按年萎缩10.8%（相比2月份按年萎缩23.1%），而家庭贷款申请则按年改善5.1%（相比2月份按年萎缩8.6%）。这表示整体贷款申请按年下跌4%，相比2月份的按年挫跌16.7%。至于贷款批准按年微增1.7%，相比2月份的按年下跌1.4%。」

展望未来，联昌国际分析员表示，当企业和消费者开始適应新的消费税架构后，希望贷款成长可以在末季重拾动力。

全年贷款成长8.5至9.5%「我们预测今年银行贷款成长8.5至9.5%，消费和企业贷款的增幅预料將同步。同时，我们也预测银行的资產素质將持稳，预计2015年的减值贷款比率约1.8%。」

马银行投行分析员则指出，在资產素质方面，有两种贷款必须留意，即非住宅產业和个人融资。艾芬黄氏投行分析员则认为，2015年银行领域前景，料继续面对净利息赚幅受压、疲弱的贷款成长、低迷的资本市场活动、以及资產素质（尤其是企业贷款）受关注。

该分析员的首选股是大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）和丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）。

至于马银行投行分析员的首选股为安联金融集团（AFG，2488，主板金融股）、丰隆银行和丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）；而肯纳格研究的首选股则是马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）。

在整体领域的投资评级方面，肯纳格研究、丰隆投行、艾芬黄氏资本、达证券和马银行分析员均维持「中和」评级；肯纳格研究保持「与大市同步」评级；联昌国际投行则维持「减持」评级。【东方网财经】


GST前家貸商貸齊升‧信貸熱潮料曇花一現
2015-05-05 17:29      
http://biz.sinchew.com.my/node/114793?tid=6

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景气若恶化国行降息　3大银行首当其冲

财经  2015年05月08日
（吉隆坡8日讯）虽然大马国家银行刚宣佈將基准利率维持在3.25%，但分析员不排除，若经济前景恶化，国行可能改弦易撤，通过降息扶持经济，这样的局面下，安联金融集团（AFG，2488，主板金融股）、联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）將首当其衝。

国行在5月份货幣政策会后宣布维持利率3.25%，因此，银行股的净利前景保持不变，今日的股价亦没有太大反应。吉隆坡金融指数今天上涨60.25点或0.38%，至16061.60点。银行股今天起落参半，马银行的股价表现最好，全天上扬14仙或1.53%，至9.29令吉，在上升榜位居第12。

艾芬黄氏资本分析员表示，国家银行召开今年第3次的货幣政策委员会（MPC），將隔夜政策利率（OPR）保持在3.25%，以扶持国內经济成长。

同时，该分析员指出，货幣政策委员会对全球经济前景依然抱持谨慎的看法，而全球经济將受资金转移及投资者情绪所影响。至于本地经济料保持强稳，主要由內需所支撑，即家庭开销和投资活动。

无论如何，根据艾芬黄氏资本经济学家的看法，假如大马经济的前景恶化，不排除国行將下调隔夜政策利率。

另一方面，分析员称，一旦国行降息，安联金融集团、联昌国际和马银行將首当其衝。

他解释，这是因为这3家银行的资產负债表对资產变化的敏感度较高。假设国行將利率调低25个基点，安联金融集团、联昌国际和马银行的净利表现將受到最大的影响。

「我预测安联金融集团、联昌国际和马银行2015財政年的净利可能因此下跌2.2%至2.5%，净利息赚幅（NIM）料进一步萎缩3至4个基点。就大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）而言，降息预计不会对该行带来显著影响，因它们向来对利率变动採取对冲策略。」

银行领域展望中和

由于2015年银行领域的净利前景料疲弱，加上银行业面对诸多不利因素（比如净利息赚幅被压缩的风险、贷款成长疲弱、资本市场活动低迷，及资產素质的隱忧），艾芬黄氏资本因而对银行领域抱持「中和」看法。

但虽如此，分析员依然看好抗跌力不俗的2只银行股，即大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）和丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股），因两家银行均有严格的信贷承保標准。【东方网财经】


利率暂维持‧外围若飘摇 下半年降息恐冲击银行业
财经新闻 财经  2015-05-09 12:59
http://www.nanyang.com/node/699577?tid=462

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RAM：国行推R&R贷款指南 银行业长期韧性加强

财经新闻 财经  2015-05-09 12:57
（吉隆坡8日讯）大马评估机构（RAM）认为，国家银行推出重新安排及重组（R&R）贷款新指南，是一项加强国内银行领域长期韧性的审慎举动。

RAM旗下金融机构评估联合主管李苏菲雅（音译）表示，我国银行系统的实力在于监管框架，有助提高银行的标准。

“而这正是国行近年内，推出一系列宏观审慎措施后的新指南。”

随着新的R&R指南，将会在4月1日生效，RAM预计，今年领域总减值贷款（gross impaired-loan）将会增加。

她表示，即使考量到总减值贷款或会增加，但国内银行仍保持强稳，且看好该领域的展望稳定。

截至3月末，银行领域的总减值贷款为1.6%的低水平，而一级资本比率（CET1）比率处于12.2%，反映出资金水平良好。

根据国行，新指南只是针对在4月1日或之后的R&R贷款，且要求这些在中央信贷参考资讯系统（CCRIS）于4月1日后执行的新R&R贷款，被列入减值贷款。

一旦贷款被列入减值贷款，银行就必须提出拨备，这将影响盈利表现，但新指南将有助减少“持久性贷款”。

“根据预测，零售为主的贷款，目前占R&R贷款显着的比重，其中以房屋贷款和信用卡为多。”

根据RAM提供评级的组合，大部分银行的R&R贷款处于低水平，占总贷款少于3%。【南洋网财经】

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提高信用成本　新指南长远不利银行业

财经  2015年05月11日
（吉隆坡11日讯）虽然国家银行（BNM）重申，国內银行拥有完善的信用评估、监控和拨备，因此无须执行更严谨的拨备需求；但是，分析员维持银行领域「中和」至「负面」的投资评级。

国行上週五与分析员会面，並指出，国內银行目前拥有良好的信评审核机制，不需要进一步的收紧。

而近期把重整与重组贷款（R&R）列入减值贷款类別的新指南，並不会对银行体系带来明显影响。

R&R贷款是指贷款人调整付款期限，进而提高信用风险的贷款。任何將贷款模式转为最终期限的一次性付清，都会提高信用风险。

儘管贷款亏损覆盖率（LLC）广泛分布在61.1%至128.7%之间，但国內银行都通过国行的压力测试，拥有合理的减值贷款储备。

目前领域的平均总减值贷款（GIL）为1.63%低比例、款亏损覆盖率98.3%，都属于健康水平。

艾芬黄氏资本分析员认为，银行领域仍然有充裕的资金储备，足以应付40%的房价下跌或5倍以上的预测亏损、6倍的企业亏损。

截至3月15日，第一级普通股本比例（CET-1）、第一级资本和总资本比例分別为12.5%、13.2%和15.2%。艾芬黄氏资本维持银行领域「中和」的投资评级，认为净利息赚幅（NIM）和贷款成长承受压力，2015年料银行领域的盈利成长平平。

首选股大眾银行

首选银行股为大眾银行（PBBANK，1295）和丰隆银行（HLBANK，5819），目標价分別是21.80令吉和17.00令吉。

另一方面，联昌国际投行分析员表示，对国行重申新指南不会导致银行的总减值贷款比例大幅增加感到正面，因为这符合该分析员的预测，即毛减值贷款比例在今年將持稳在1.8%，相比2014年杪的1.7%和2015年3月杪的1.6%。

无论如何，该分析员认为，新指南对银行领域来讲，是稍微负面，因为与之前相比，新指南將限制银行调整或重组一些贷款，这將使到一些贷款被归纳为减值贷款。长远来说，这有可能会小幅提高某些银行的信用成本。

因此，联昌国际投行分析员维持银行领域「跑输大市」的投资评级，主要因为贷款放缓、赚幅受压以及信用成本上升。

吉隆坡金融指数今天起22.36点或0.14%，至16083.96点，相比富时大马综合指数全天跌2.16点或0.12%，报1805.49点。【东方网财经】


銀行減值率料升至1.8%‧新貸款指南加劇成本
2015-05-11 16:54      
http://biz.sinchew.com.my/node/115127?tid=23

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受新指南影響‧銀行貸款攤銷告增

2015-05-23 16:37      
（吉隆坡23日訊）國內銀行海外分行的貸款，在併入母公司賬目時，將受修訂的貸款重組與重新安排（R&R）指南所影響，分析員預示此舉將使銀行貸款攤銷告增。

銀行界消息說，若海外銀行貸款併入國內母銀行的賬目，R&R原本並不實用，因這由母銀行照料這些問題。舉例說，國內銀行的印尼分行業務並不需要遵守這指南；然而，若把此併入母銀行的賬目，而這已是母銀行一直進行的步驟中，這項改變料不會形成衝擊。

銀行顧問與分析員則認為，這將造成貸款攤銷告增。

今年4月6日，國行發出“貸款？融資攤銷”政策文件，規定信貸風險高的貸款在中央信貸資訊系統（CCRIS）標明為R&R貸款，同時分類為“攤銷”。

在6個月觀察期後，銀行可解除為“非攤銷”，比較以前只是3個月觀察期，這更為謹慎。

這項規定實用於所有企業與零售銀行貸款或融資，惟不包括分期付款。

一家外國證券研究高級分析員預測：“倘若大馬以外的貸款未來也根據這項指南行事，貸款攤銷將告增，由“攤銷”轉往非攤銷過程緩慢。這也使銀行欠缺靈活性讓客戶重組和重新安排貸款，特別是大馬的海外營運環境經濟也不景時刻。”

“在調查銀行對此看法，他們雖表示衝擊不大；銀行的資產素質這時還好，不過倘若銀行未作好準備，資產素質也會惡化，這也胥視國行執行時的鬆緊程度。”

銀行顧問則說，銀行在這指南發出後進行演示發現，攤銷貸款將告增；過去，3個月有攤還貸款，便何去除“攤銷”行列，目前需時6個月。（星洲日報／財經‧The Edge專版）

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传印尼放宽外资银行持股 兴业艾芬蠢蠢欲动

财经新闻 财经  2015-05-24 11:44
（吉隆坡23日讯）传印尼放宽外资在当地银行的持股比例，分析员认为这或重燃我国银行进军当地业务的意愿，如兴业资本（RHBCAP，1066，主要板金融）和艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）。

《星报》引述消息指，印尼监管单位或将给予那些协助当地银行业整合的外资，更伸缩性的银行持股权限制。

据了解，一名大马银行家知晓这项消息后，已计划前往印尼了解更多有关银行条例放宽的详情。

野村证券分析员指出，“印尼有许多小型银行，具有整合空间。”印尼目前有接近120间的商业银行。

这项条例的变化，将有别于印尼监管单位之前强调的40%外资持股限制。

根据印尼媒体早前报道，假设印尼、外资银行和金融机构，有意在当地收购2间或以上，市值不超过1兆印尼盾（约2.7371亿令吉）的小型银行，将获得印尼金融服务管理局（OJK）提供奖掖。
或现合并潮

而印尼Kontan新闻社也引述OJK专员纳尔逊谈话称，假设外国或印尼金融机构已拥有一间小型银行的40%股权，并有意再收购2间或以上的小型银行来进行合并，该持股比例限制将可获得撤销。

野村证券分析员指出，假设这项传言中的新条例落实，或将重燃兴业资本和艾芬控股进军印尼银行业的念头。

早前，兴业资本和艾芬控股都有意进军印尼市场，两者分别计划收购Mestika Dharma银行与泛印回教银行（PT Bank Panin Syariah），但最终都以失败告吹。

强化区域化发展

肯纳格研究分析员表示，若印尼真的放宽外资持股条例，或可进一步推动区域化进程。

目前，我国在印尼拥有庞大业务的银行分别为，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）拥有印尼国际银行的97%股权，及联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）也持有印尼PT Bank Niaga的79%股权。

根据目前的条例，印尼允许外资在2013年7月之前购买的印尼银行持股权可达99%。

不过，印尼政府2014年建议，这些银行需要在10年内降低持股，该建议预计将会在近日纳入新银行条例中，而新进场的外资在印尼银行的持股权限制在40%。【南洋网财经】

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GST恐影響2季‧銀行貸款U型增長

2015-06-01 17:31      
（吉隆坡1日訊）消費稅（GST）效應發酵，拖累大馬4月銀行業貸款增速減慢，分析員相信新稅上路打擊恐持續兩個季度，貸款增長僅有望在第四季走向復甦，全年領域貸款將呈U型趨勢發展。

貸款僅增長5%遜預期

肯納格研究表示，4%銀行業貸款增長8.8%，比3月的9.2%為慢，其中家庭和商業貸款增速為8.9%和8.6%，均比上個月來得疲弱，促使今年為止貸款僅增長5%，與預期的7至8%目標仍有距離。

領先指標表現也依舊低迷，貸款申請僅按年增長0.7%，歸功於商業貸款需求改善（年增3.5%）抵銷家庭貸款（年減2.3%）需求走跌衝擊，貸款批准也按年萎縮2.4%。

聯昌研究認為，4月銀行業貸款增長放緩，相信與消費稅上路打擊消費者和商業領域情緒息息相關，這可從營運資本貸款額信用卡應收賬項等短期融資動能放緩窺探一二。

“在今年首季持續上漲後，消費稅落實導致貸款增長減速、低迷消費者和商業情緒、新稅落實帶來的種種不明朗因素將抑制市場對貸款的胃納，但經濟轉型計劃（ETP）工程落實、穩定資本開銷和正面薪酬增長等支撐貸款增長的因素依舊完好。”

展望未來，聯昌研究相信今年領域貸款將呈U型趨勢增長，主要是消費稅落實將影響第三和第四季消費者／商業領域情緒低迷，貸款增長動能僅有望在第四季走向復甦。

“我們預期2015年銀行業貸款增長將介於8.5至9.5%。”

該證券行補充，銀行業存款率未來將持續走高，但貸款回酬恐持續萎縮，料銀行業賺益持續帶來壓力。

4月銀行業存款按年增長8.3%，比3月的9%增幅來得低，主要歸咎於商業環節存款增速放緩抵銷家庭存款增長利多，但總存款增速仍高於3個月和6個月的7%和8%門檻。

豐隆研究指出，基於存款增速放緩，貸款存款比持續惡化，但仍維持在健康的80%以上水平，而評估存款與貸款差距的過剩游資雖減至3千159億令吉，但仍足以為國內經濟增長提供充裕的資金。

淨利息賺益承壓

“平均借貸率下跌6個基點至4.65%，與3個月銀行同業拆息率的息差也萎縮至0.92%，但仍比去年2月的歷史最低水平為高。整體來看，借貸率下跌和銀行業存款競爭激烈，意味著領域淨利息賺益將持續承壓。”

資產品質再創新高

另一方面，銀行業資產品質再創新高，馬銀行研究說，領域總呆賬率創下1.56%的歷史低位，而貸款損失覆蓋率也重返100%大關，企於101.8%水平。“幾乎所有環節的淨呆賬都出現下跌，家庭淨呆賬比企於1.09%，只有建築領域淨呆賬比年增26%令人關注。”

但該證券行稱，雖然建築業淨呆賬比高達5.7%，但建築業僅佔銀行業總貸款約4%，因此並不會對領域帶來系統性風險。

同時，達證券指出，截至今年4月杪，銀行業普通股權一級資本比率（CET-1）和總資本率分別為12.4%和15.1%，比最低監管水平的4.5%和8%為高。

綜合上述原因，各大證券行普遍給予銀行業“中和”評級，僅聯昌研究最為悲觀，建議投資者“減持”銀行股，主要考量貸款增長趨緩、賺益萎縮和信貸成本攀升。



4月M3增長放緩至6.5%

馬銀行研究指出，大馬4月廣義貨幣（M3）增長放緩至6.5%，其中私人領域信貸增長放緩至7.8%，而政府淨贖回增速放慢至5.7%，因消費稅落實推高政府存款反彈22.3%。

“窄義貨幣（M1）增長也減速至8.1%，顯示出消費者開銷在後消費稅時代有所減慢。”

與此同時，興業研究表示，4月通膨漲勢低於預期，顯示商家在消費稅落實初期嘗試控制把成本轉移給消費者，預迄今年通膨壓力將放緩至2.3%。

利率料企穩於3.25%

“我們相信國家銀行未來貨幣政策將仰賴數據表現。雖然國行希望平衡增長、通膨和短期資金外流帶來的潛在衝擊，我們不排除國行將在第二季經濟顯著放緩時減息可能。不過，我們預期今年隔夜政策利率（OPR）將企穩於3.25%水平。”（星洲日報／財經‧文：洪建文）


財測目標大砍‧銀行業敲盈利警報
2015-06-02 16:37
http://biz.sinchew.com.my/node/116599?tid=23

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与同业业绩形成鲜明对比　大众银行独占鳌头

二零一五年六月二日 晚上七时二分
（吉隆坡2日讯）一度成为投资者追逐的银行股，将不会在近期内卷土重来，因为它们在首季业绩普遍疲弱，以及市场关注它们的资产素质问题。

即使联昌集团控股（CIMB，1023）和艾芬控股（AFFIN，5185）展示令人失望的业绩，但是分析师大多数给予银行股“中和”评级。

最近阿马证券控股（AMBANK，1015）公布在截至2015年3月31日止全年财政年的盈利后，并且下调了现财政年度的增长目标，以反映出经营环境更具挑战性。

兴业证券研究行银行业分析师钟大卫（译音）说，目前没有催化剂可提升银行业的评级。他指出，银行业首季业绩通常是较为疲弱。

他告诉传媒：“现在银行业的贷款增速有所放缓，利润率和收费方面仍面临巨大压力，而资本市场活动还没有真正提振银行业。此外，资产素质在几年前不成问题，但是现在需要关注。”

目前，他只给予大众银行（PBBANK，1295）“买入”评级。

大众银行的表现是银行业中名列前茅。不久前，它的首季净利润增长15.2％至11亿7000万令吉。尽管经营环境艰难，但是净利息收入和非利息收入增长不俗。它的业绩符合分析师的预测。而总贷款减值比率从0.7％改善至0.6％。

特别是全国第2最小贷款商艾芬控股的业绩，令到分析师感到失望。其2015年首个财季净盈利按年下降79％，以及按季减少86％至3000万令吉。上述盈利仅占市场全年预测的5％。

该金融集团的净利大跌，主要是旗下艾芬银行拨出1亿2410万令吉的一次过贷款损失准备金所致。而它在2014年第4财季只拨出5150万令吉。

MIDF证券研究行分析师王凯尔文（译音）称：“就这样，艾芬控股的资产素质，由总贷款减值（GIL）比率来衡量，从上季度的1.8％恶化至2％。我们观察到它在第1季度的总贷款减值按季扩大至1亿4930万令吉，所涉及的领域涵盖金融、保险和商业服务。”

兴业研究行有见及此，将艾芬控股的2015至2017财政年的净利润预测分别下调12％至25％。并指出：“虽然2015年将看到并购黄氏星展投资银行后的第一个全年业绩，而我们也预计资产素质会获得改善，但是被第一季度的总贷款减值比率恶化所抵消。”

最近，国内第2大金融机构联昌集团公布，第1季度净利润为5亿8010万令吉，仅占市场全年预测的14％。今次业绩欠佳，主要是受到旗下印尼银行出现一笔总值2亿200万令吉的庞大贷款损失准备金和一次过的重组成本所影响，上述开支是涉及其投资银行业务的合理化行动。

该金融集团的净利按年下降45.6％，主要是贷款损失拨备金上升379.4％至5亿3430万令吉。不过，该季度的贷款损失拨备金较上季度的9亿1920万令吉为少，这有助联昌集团今季度的净利按季跳升189.6％。

截至12月底，它的总贷款减值比率从3.09％略微恶化至3.18％。联昌集团告诉分析师，印尼的不良贷款拨备在次季度仍然维持高水平，但会低于之前的2个季度。

兴业研究行分析师钟大卫观察到：“如果印尼的拨备继续减少，又或者如果资本市场出现景气，那么联昌集团的第2财季应该会较第一季为佳。不过，还有一个问题是它们究竟需要多少重组成本。”

最近，联昌集团宣布，为本地和印尼员工推行一项互相离职计划（MSS），借此减少集团的内部成本。而员工成本占集团总成本的55％。

它向分析师表示：“在2013年，我们有1217名员工参与该计划，因此招致了2亿1700万令吉的成本。今次，费用可能会增加一倍，因为加上印尼员工的参与。”

由于联昌集团首季业绩疲弱，于是有分析师质疑它的股本回酬率在2015财政年能否达到11％的目标（不包括重组费用）。兴业研究行透露：“联昌集团的较预期为高净息差（NIM）压力和严峻的经济条件是达到上述目标的主要挑战。虽然，它在之前将净息差压力控制在5至15个基点范围内，不过管理层现在认为，净息差压力可能提高至约20个基点。”此外，该研究行也将联昌集团2015财政年的净利润预测下调16％。

与此同时，中型借贷商阿马证券控股在2015全年财政年的净利润增长8％至19亿2000万令吉，但是分析师指出，上述盈利是由特殊赚益所提振。而核心利润反而下降3％。至于收入也下滑4.8％至91亿4000万令吉，然而股本回酬率高达13.8％。

当业绩公布后，阿马证券管理层预测在2016财政年，净利从之前的3％增长温和上升至5％，以及股本回酬率由前期的12％增至12.5％。较早时，它还放眼净利润增长从6％提高至10％，以及股本回酬率达14％。分析师说：“问题是，净息差仍有望在2016年财政年度收缩15至20个基点。”

在2015年第4财季，阿马证券的净利润增长12％至5亿1920万令吉，主要是得到回拨抵消收入减少的影响。而总贷款减值比率从1.88％提升至1.79％。【光华日报财经】

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前景缺乏亮点　银行股財测下调

财经  2015年06月03日
（吉隆坡3日讯）隨著上市公司今年首季业绩季节落幕，马银行投行分析员指出，该投行所追踪的7只银行股的营运盈利合计在今年首季按年成长4%，但是核心净利合计却按年下跌1%，所以下调银行股的盈利预测，並维持「中和」的投资评级。

马银行投行分析员表示，7只银行股今年首季的净利合计按年下跌1%，仅大眾银行（PBBANK，1295）业绩带来正面的惊喜；然而，联昌国际（CIMB，1023）与安联金融集团（AFG，2488）的首季业绩低于预期，核心净利分別按年下滑27%和29%。前者核心净利下跌，主要因偏高拨备；而后者则受该公司的营业额疲软和信贷成本正规化影响。

他指出，比较正面的数据是，贷款成长仍然稳健，按年平均成长12%（国內贷款成长按年成长约9%），同时信贷成本也处在良好的水平。

至于令分析员感到负面的是，平均净利息赚幅（NIM）下跌10个基点，超出预期，造成收入与成本差距（JAWS）比例呈负面。

展望前景，马银行投行分析员预测，所追踪的7只银行股的国內贷款將將增长8%，这已经將较高的净利息赚幅压缩计算在內，即11%。

有鉴于此，该分析员將银行股今年的营运盈利预测，从原本的8.7%，下调至6.5%；同时，也將今年的净利成长预测下调至5.1%，原本的预测为成长7.3%。

至于2016年，分析员预测，营运盈利將以较快的步伐成长，即8.6%，因为预计赚幅被压缩的幅度將减缓，即5个基点；同时，也预测净利成长將从2015年的7.3%，增至8.9%。

隨著下调盈利预测，马银行投行分析员將银行股2015年的股本回酬率（ROE）下调1%，至12.4%，原本为13.4%。这主要是受丰隆金融集团、丰隆银行、兴业资本（RHBCAP，1066）的筹资活动以及联昌国际的互惠遣散计划，將进一步稀释银行股的回酬。

鉴于银行领域的前景依然缺乏亮点，马银行投行维持该领域「中和」投资评级，而首选股是丰隆金融集团（HLFG，1082）、丰隆银行（HLBANK，5819）和伊斯兰银行（BIMB，5258），维持它们「买进」投资评级。不过，该投行將安联金融集团的投资评级下调至「守住」。【东方网财经】


业绩表现逊色 银行净利增长下调
财经新闻 财经  2015-06-04 11:03
http://www.nanyang.com/node/705040?tid=462

icy97

盈利减弱拖累作价 大型银行股已超卖

财经新闻 财经  2015-06-27 14:10
（吉隆坡26日讯）银行领域缺乏盈利增长动力，拖累股价表现普遍落后大市，分析员认为，部分大型银行股已开始浮现投资价值。

达证券分析员表示，追踪的所有银行股，平均股价在过去一年均落后富时隆综指，主要是受到联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）的卖压影响。

同时，中型银行股例如大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）和及兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股），以及较小型银行股，如艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）和安联金融（AFG，2488，主板金融股）也是罪魁祸首。

“随着银行股的股价疲弱，我们看到部分的银行股，尤其是大型股，已开始浮现投资价值，如马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和联昌国际。”

分析员指，马银行仅以少许的溢价交易而已，而联昌国际则以折价交易。

虽然马银行以高于10年估值周期中值交易，但相比同行表现，该股仍具吸引力。

外资持股高

此外，该股受到良好的2015财年首季业绩的扶持，其营运收入按年增长12.5%。

“虽然我们预计，宏观经济疲弱影响马银行所有主要营运市场，但我们认为，业务多元化的特质将有助缓和该冲击。”

不过分析员说，外资进一步流出市场，将会是马银行的下行风险，目前外资持股率达21%。

至于联昌国际，也面对相同的下行风险，而外资持股率更高，达30%。

“不过，由于外资持股率已跌至历史新低30%，所以相信外资流出马股，不会对该股带来很显著的影响。”

从估值来看，联昌国际属于偏低水平，因该股以1.1倍的2016财年股价对账面价值（PBV）交易，低于领域平均水平，也以低于10年PBV周期交易。

至于净利表现，分析员相信，公司增长前景是影响股价表现的因素之一；疲弱的资本市场活动和印尼业务较低贡献，会冲击营业额表现，而净利则受到较高贷款拨备和高开销的影响。



利好缺席 营收平淡

分析员认为，市场缺乏推动银行营业额增长表现的催化剂。

“虽然各家银行集团已推出短至中期商业策略，如联昌国际T18内部重组活动，以及兴业资本“IGNITE2017转型计划”，致力改善营运效率减少成本和推升投资回酬（ROE），但比预期高的拨备金，特别是企业业务，将成为净利的下行风险。”

随着贷款增长将放缓，所以，分析员预计净利息收入（NII）取得温和增长，而净利息赚幅将因为存款竞争激烈，而面对更大的压力。

同时，资本市场活动不稳定，也预计非净利息收入的变动不大。

分析员对银行领域维持“中和”评级。

消费税冲击零售业务

虽然数只中型银行股，如大马银行和兴业资本，以低于同行水平交易，但分析员相信，这是因为净利展望疲弱，以及管理层可能进一步降低关键绩效指标（KPI）所致。

同时，投资者也在等待兴业资本的重组计划和集资活动详情。

至于股价偏高的丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）和大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），估值已下跌，但分析员依然保持“卖出”投资评级。

“消费税的影响、失业率升高及整体消费情绪疲弱，皆会在今年下半年影响这两家以零售业务为主的银行。”【南洋网财经】

icy97

投行整裝應對“股旱”

2015-06-28 09:54      
（吉隆坡27日訊）在今年這充滿挑戰和無比沮喪和緩慢的一年，我國許多投資銀行被迫重新探討策略。但是，儘管環境競爭，投資銀行仍看到潛在商機。

首次公開售股（IPO）活動旱情嚴重，今年為止僅出現3宗新股上市，而併購活動及資金市場融資活動自去年下半年開始呈現緩勢，讓投行們變得相對空閒。

某家大型證券行員工向《The Edge》透露：“我們看到投資銀行家在夜幕來臨前即打卡下班（Clocking out），反映出市況有多麼緩慢。”

削減開銷
市況低迷已打擊部份大型銀行盈利表現，迫使他們追隨全球同儕削減開銷腳步。其中，作為亞太地區大型投資銀行之一的聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）在今年2月開始削減投行冗員。

數據公司Dealogic表示，今年首季，東南亞投資銀行淨營業額從去年的3億美元下跌至2億3千800萬美元（約8億9千340萬令吉）。

銀行家認為，區域整體情況明顯並不樂觀，投資者和商業情緒受到全球市場不明朗、區域貨幣和原產品價格波動影響。

艾芬黃氏資本集團董事經理邁文娜胡先表示，政治風險也似乎是今年東盟的共同主題。

豐隆投資銀行董事經理李艷玲說：“在大馬，IPO活動持續下跌，而二級融資也放緩。今年附加股、融資水平比去年下跌逾50%，唯一的亮點是併購活動，但若你與其他投行分食大餅，這樣的收入並不多。企業顧問和併購收費並不多，除非是涉及融資的併購活動。”

儘管市場普遍預期下半年資金市場將轉好，但情況恐難在短期內顯著改善。

國內6大投行主管都預期資金市場活動低迷、情緒低落的時間將冗長。

東南亞發債或更強

聯昌投資銀行首席執行員東姑拿督賽夫魯表示：“從指標來看，下半年展望並不可為，特別是短期現金股票市場，因市場將進入盤整期，但這將獲更好的固定收入表現相抵，因企業債券市場上半年持續向好，今年東南亞發債可能更強。”

因此，多數投行正在調整策略來應對曠日持久的旱情，並在復甦來臨前強化裝備不利抑製成本。

肯納格投資銀行執行董事兼集團投資銀行與伊斯蘭銀行主管羅斯蘭指出：“明顯的，前景並不令人振奮，因此我們不可墨守成規。我們需要重新開始，在市場進行無評級債券等新事物。大型基金對此等債券胃口甚大。”“東姑拿督賽夫魯則說，聯昌投行的焦點是捍衛地位，以在市場轉牛時攫取商機，並在市場下行時，從非資金市場活動，以及增加區域和跨境併購來取得收入。

興業投資銀行首席執行員陳祥源認為，無論市況好壞，投資銀行是長程業務，應利用淡市來“重新調整”（Refocus）。

不過，儘管現有環境黯淡，銀行家們仍認為有機可尋。

馬銀行投資銀行首席執行員章榮泉表示：“融資市場仍有亮點，特別是基礎建設工程融資。我們預期許多工程將通過債市、伊斯蘭債券、工程融資或貸款進行融資。”

併購活動將上揚

此外，隨著估值下跌，大型投行相信併購活動將上揚。

興業投資銀行首席執行員陳祥源說：“我們看到東盟併購活動攀升，因此強化相關業務團隊。教育、醫療保健、快速消費品、石油與天然氣下游活動都出現許多需求。”

他認為，隨著全球投行撤出區域，將為大馬三大區域投行——聯昌投行、馬銀行投行和興業投行提供攫取重大併購交易的機會。



（星洲日報／財經）

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5月数据无惊喜　银行业下半年仍黯淡

财经  2015年07月01日
（吉隆坡1日讯）由于5月份的银行贷款按年成长8.9%及不符预期，分析员普遍对银行领域的前景抱持中和看法，同时也下修银行股今年的净利息赚幅（NIM）预测。

虽然5月份的银行数据没有惊喜，但反映银行股股价表现的吉隆坡金融指数今天跟隨大市上涨137.05点或0.89%，至15454.69点。其中，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）上升3仙或0.33%，至9.17令吉；联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）走高7仙或1.28%，至5.54令吉；以及大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）扬升12仙或0.64%，至18.84令吉。

国家银行在6月30日公佈，5月份银行贷款按年增8.9%，主要是由商业贷款来支撑。商业贷款在5月按年成长9.1%，好于4月份的按年上扬8.3%。而家庭贷款则从4月份的按年扬升9.4%，放缓至5月份的按年走高9.0%。

肯纳格研究分析员指出，5月份的各个银行数据依然疲弱，按年比较，贷款申请和获批贷款分別下跌2.9%和0.6%。

与此同时，丰隆研究分析员表示，虽然我国贷款成长在次季的诸多不明朗因素的夹击下（比如消费税和获批贷款减少），依然有强劲的表现，但他依然將今年贷款成长预测维持在8%。

此外，该分析员说，银行存款按月下跌的主因是受到非家庭存款的拖累，而家庭存款则持续取得增长。无论如何，除非这个情况持续一段时间，否则他对银行存款下跌並不太担心。

而肯纳格研究分析员强调，5月份的平均借贷利率（ALR）从4月份的4.65%，下跌至4月份的4.61%；3个月的定存利率则是3.02%，和4月份持平。

「由于银行领域的竞爭依然激烈，我们相信银行业的净利息赚幅依然会面对被压缩的风险。」

缺乏有利因素

另一方面，达证券分析员表示，由于银行领域的下半年前景黯淡，他將今年银行贷款成长预测从原本的8.1%，下修至7.6%。

就银行股来说，虽然今年首季的手续费收入增长令人鼓舞，但它们可能面对外匯亏损的风险。

「对于部份拥有投行的银行而言，全球和本地市场的不稳定因素影响了资本市场情绪，將令投行在企业活动和发债方面的手续费收入减少。」

此外，达证券分析员称，本地银行领域缺乏可带动成长的有利因素。除了马银行和大眾银行，其他银行股过去12个月股价表现均跑输富时综合指数。因此，部份大型银行股其实已浮现投资价值。

目前，肯纳格研究、丰隆研究和达证券均维持银行领域「中和」评级，首选股均是马银行。肯纳格研究维持马银行「超越大市」评级和9.74令吉目標价。达证券维持马银行和联昌国际「买进」评级，目標价分別是11.20令吉和6.80令吉。

丰隆研究则推荐马银行和兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股），均掛上「买进」评级，目標价分別是11.30令吉和9.19令吉。【东方网财经】


貸款緩和‧息差受壓‧競爭加劇‧銀行盈利或颳逆風
2015-07-02 11:21
http://biz.sinchew.com.my/node/118342?tid=23