【种植股交流区】

icy97

聯土局全球創投上市‧僅涉35萬公頃地段

大馬財經  2011-10-22 12:43
（吉隆坡21日訊）聯邦土地發展局（Felda）旗下全球創投（Felda Global Venture）的上市案，僅涉及35萬公頃種植地庫，並不包括屬於墾殖民的地段。

聯邦土地發展局董事經理沙比里阿末接受《路透社》訪問時指出：“全球創投管理88萬公頃地庫，但屬於墾殖民的50萬公頃將不會納入上市案中。

“這將不會涉及墾殖民的地段，且仍屬於他們的地庫，但我們將繼續購買他們的農作物及協助進行處理工作。”

他補充，在全球創投掛牌後，合作社也將成為當中的主要股東。

全球創投號稱今年最大上市案，為聯邦土地發展局繼大馬糖廠（MSM,5202,主板消費品組）後，另一在馬股掛牌的旗艦公司。（星洲日報／財經）

LerWeiYu

纠正+澄清一下，我是狐狸派的

现在跟财大学蜡烛技术，别模糊别人
mxm 发表于 28-9-2011 10:53 PM

    R?????
财大大是狐狸派吗？？？
我也是正在跟他学。。。
可我不想做狐狸精哦

mxm

R?????
财大大是狐狸派吗？？？
我也是正在跟他学。。。
可我不想做狐狸精哦:doh ...
LerWeiYu 发表于 23-10-2011 09:11 AM

    嘿~财大是势力派~

我~是偷工减料+偷鸡摸狗...........

你想当弧狸精吗............现在很勉强叻..


要嫰,要大,要翘.....

icy97

傳已敲定3主理銀行 聯土局多元籌資31億

股市24/10/2011 23:30
（吉隆坡24日訊）消息人士指出，聯邦土地局國際多元控股（FGV，簡稱聯土局多元）首發股已敲定由摩根士丹利（Morgan Stanley）、聯昌投銀和馬銀行投銀主理上市，籌資至少10億美元（約31億令吉）。

“彭博社”引述2名消息人士指出，發股預計明年首季上市，3家銀行將聯合協調全球的發行計劃。

報導指出，該項籌資額高達10億美元的首發股，將是大馬有史以來第三大的首發股規模，僅排在2009年明訊（MAXIS，6012，主要板貿易）和去年馬石油化工（PCHEM，5183，主要板工業）之后。

早前報導則指出，母公司聯土局（FELDA）所有墾殖者（Settlers）預計將獲得一筆意外之財，預計上市前將做出宣佈。

聯土局將持續保留為該公司的主要股東，持有49%股權，並持續持有該公司所有權益；但至截稿前未有證實上述消息。[ChinaPress]

shike

回复  etking


    别离题了

继续种植股。。。

种植公司主要业务会分3大类

上游～中游～下游 ...
mxm 发表于 28-9-2011 11:12 PM

说的没有错，３大类中，以上游+中游最好赚，其中又以成本管理最吃重。
粽油种植成本不高，而ＣＰＯ的价钱又便宜过其他食用油，竞争能力很强。

icy97

出口或走強‧雨季降產量‧10月棕油庫存料續高企

原產品行情 行業快門  2011-11-09 19:15
（吉隆坡9日訊）10月份棕油出口量預計走強，加上雨季降低整體產量，棕油價短期下滑風險料暫時放緩，分析員有感整體棕油供應依然超越需求，大馬10月份棕油庫存料繼續高企於200萬公噸水平。

棕油價短期下滑暫放緩
大馬棕油局（MPOB）將於明日公佈10月份棕油數據。

MIDF研究估計，北馬和東馬區棕油產量將遭雨季拖累，讓10月份棕油產量按月下滑4.1%至179萬公噸，但由於出口量料僅達169萬公噸，10月份棕油庫存料繼續高企。

“棕油價於10月份走低可望提振市場買氣，我們預計10月份出口量可按月錄取9.5%成長，獨立調查機構數據顯示，10月份棕油出口將受歐盟國和巴基斯坦需求回流帶動而上揚至168萬公噸。”

獨立調查機構估計，歐盟10月份進口量按月揚升27%至31萬7千公噸，巴基斯坦進口更幾乎暴漲3倍至20萬1千750公噸。

“儘管棕油供應正逐漸趕上需求，但考量及出口需求未能完全消耗額外供應，10月份庫存料持續走揚。”

MIDF研究也說，原棕油目前較豆油的折價為14.5%，較5年15.3%平均值低0.8%，折價縮小可能顯示原棕油價格已超越基本面，不排除棕油價在未來1週內回調的可能性。

分析員維持2011年原棕油平均價在3千200令吉，2012年則為2千700令吉。（星洲日報／財經）

icy97

4大因素推動‧棕油上看3350‧種植股可趁勢撈底

大馬財經 財經焦點  2011-12-06 18:30
（吉隆坡6日訊）種植領域最新財報表現相對疲弱，但分析員看好宏觀經濟不明朗等4大因素將成為2012年原棕油價格成長動力來源，建議投資者可趁機撈底，並專注盈利穩定和高成長的種植類股。

黃氏唯高達研究指出，種植企業第三季財報受低原棕油價影響而相對走低，隨著庫存增加、需求未出現強勁成長，恐影響第四季財報表現。

“但是，我們預計產量淡季、宏觀經濟不明朗和芽腐病（Bud Rot Disease）在內的4大關鍵因素，可能提振明年的原棕油價格。”

2012年原棕油價4大動力來源：1.季節性低產能推高2012年首季原棕油價格，但價格料隨成熟果樹在下半年供應增加而走跌拉妮娜效應步步逼近，可能進一步影響2012年首季鮮果串收成和減少榨油率。雖然原棕油產量普遍在冬季下跌，但關鍵問題是季節供應是否出現嚴重跌幅，從而推動價格走揚。

不過，大馬氣象局預計，今年11月至12月北部州屬雨量將增加40%至60%，沙巴、柔佛和彭亨則增加20%至40%，而印尼氣象局則預計明年1至2月蘇門達臘和加里曼丹將不會出現顯著的降雨，因此市場可能高估拉妮娜效應對原棕油產量的衝擊。

棕油價明年首季
料3千令吉游走
雖然明年首季原棕油價格料呈現季節性強勢，但預見價格將徘徊在每公噸3千令吉至3千350令吉，而種植業者普遍預期首季產能按年增長5%。

2012年全球原棕油供應預計增長400萬公噸，主要歸功於鮮果串產能復甦，以及印尼和大馬成熟種植面積增加，需求則料因6大消耗國經濟成長放緩僅出現320萬公噸成長，但庫存增加問題將獲大豆油供應吃緊進行轉嫁。

2.宏觀經濟不明朗將繼續影響貨幣走勢、拖延投資決策和削減風險胃納原棕油等與美元相掛勾的原產品需求通常在美元轉疲時增加，並在強勢美元時轉弱，雖然明年亞洲貨幣兌美元料延續強勢，但升勢恐受歐洲銀行持續去槓桿化活動影響，難以在短期內浮現。

受強勢美元抑制
現有美元漲勢雖有利於維持需求，但卻將抑制原棕油價格出現明顯的上漲，相信美元“安全避風港”地位將導致印尼盾/馬幣/新元持續低迷，並可能對IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）等美元債務居多的種植業者帶來更多的外匯交易虧損。

與此同時，若原棕油價格未能隨2012年2月產量淡季到來走揚，不排除庫存進一步按市價計值（Mark to Market）將帶來潛在虧損。

3.印尼永續棕油（ISPO）和大馬永續棕油（MSPO）隨著永續棕油集團圓桌會議（RSPO）崛起

新政策困擾
印尼棕油協會（GAPKI）從今年9月退出RSPO，專注自推的ISPO標準發展，而大馬也即將推介MSPO標準，但卻衍生出新標準是否與RSPO進行競爭，還是補充或抵觸的問題。

目前，ISPO和MSPO如何與RSPO標準進行比較，甚至是如何說服買家以同等的溢價進行收購仍不得而知。

4.芽腐病芽腐病已摧毀了南美洲逾5萬公頃的油棕園，疫情蔓延至巴拿馬、蘇里南、巴西和厄瓜多爾等國家，但現仍未有應對的方法。雖然疫情僅在南美洲爆發，但若擴散至大馬和印尼將導致全球蔬菜油價格在數年內飆漲。

長期回酬誘人
黃氏唯高達指出，基於大馬、泰國和印尼未來2個季度經濟成長將放緩，股票風險溢價將提高，加上明年下半年原棕油價格料走低，預期種植股本益比將延續跌勢至明年中旬。

“在此之前，我們建議投資森那美（SIME，4197，主板貿服組）等多元化業務組合，或第一資源（First Resource）等成長類股來抵禦明年的下跌週期。”

該行認為，森那美是涉足印尼業務最廣的大馬種植業者，加上其他業務有望在明年帶來可觀的成長，預計可帶來13.4%的股本回酬，和12%總回酬，而第一資源在鮮果串成長和新印尼原棕油出口稅制支撐下，將可帶來17%的總回酬。

“良好經營的種植公司具備對衝通膨特質，特別是高賺益的上游環節，而隨著新興市場人口增加、生產成本增加和全球氣候異常干擾，相信市場的供需情況將進一步吃緊。”

有鑑於此，儘管黃氏唯高達建議投資者短期撈底，但仍相信長期種植類股仍提供誘人回酬，主要是種植公司將透過前進西非的全球化模式擴充產能，或多元化業務方式繼續擴張。

棕油領域5大關鍵風險
1.出口稅務架構改變。
印尼和大馬政府早前同意檢討現有的原棕油出口稅務架構，相信最終的架構將走向劃一，以避免價格戰的發生，但這將取決於各國如何決定和徵稅，其中沙巴和砂拉越的銷售稅可能需要進行調整和集中，而印尼出口稅也可能需要調低來迎合大馬水平。
鑒於相關細節仍在擬定，不預期短期內現有架構將出現明顯變動。
2.美國聯儲備局或歐洲中行干預將削減市場流動性，可能提高股票或原棕油價格。
3.印尼生產成本快速飆升，主要受員工薪酬增加、肥料成本復甦、沒有效率的園丘管理等都將提高成本壓力，從而稀釋估值。
4.美國經濟成長較預期強勁可能導致原產品價格飆漲。
5.生物柴油津貼取消和全球經濟放緩將削減市場對原棕油需求，而伊朗石油出口禁令恐推升油價。（星洲日報／財經）

icy97

原棕油價看漲 種植股水漲船高

股市22/12/2011 21:51
（吉隆坡22日訊）由于雨季和水災或影響油棕收成和原棕油供應，激勵了原棕油價格，部分種植股也水漲船高。

今日午休時，明年3月份交貨的原棕油期貨合約收在每噸3083令吉；截至下午3時50分，最高達每噸3093令吉。　

儘管如此，肯納格證券研究卻認為，明年內原棕油需求受到各因素影響，前景不樂觀。

該行指出，明年內全球經濟放緩料打擊原棕油需求，尤其歐洲作為世界第二大的食油消費市場放緩。因此維持種植領域“減持”評級，原棕油2012年平均價為每頓3000令吉。

此外，該行指出，拉尼娜現象（La Nina）使得原棕油供應回軟，也只不過是到明年第一季為止；而且大豆油需求疲弱也將限制原棕油價格走勢。

基于原棕油價格前景看淡，肯納格證券研究相信，只有鮮果串增長率較多的種植業者，才能夠在2012財年內取得較強的雙位數增長率。

該行首選是大安控股（TAANN，5012，主要板工業），維持該股“超越大市”，因為2011至2012財年鮮果串增長率料達46%至23%，　相應將提升其2011財年收益增長率1倍，2012財年收益增長率則達20%。

同時，森那美（SIME，4197，主要板貿易）和怡保工程種植為“符合大市”；IOI集團（IOICORP，1961，主要板種植）、吉隆坡甲洞和雲頂種植則為“低于大市”。[ChinaPress]

種植股週四股價表現
股項                 閉市價（令吉）        波動（仙）        成交量（股）
吉隆坡甲洞        22                                 無起落             52萬2600
雲頂種植              8.38                                3                   38萬600
居林集團              4                                      3                 326萬9200
怡保工程種植       2.79                                1                     6萬3500
常青油棕               0.885                              1．5           1387萬8100

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谢谢楼主的共
享

icy97

每公噸料維持3千令吉‧原棕油供應保持強勁

原產品行情 行業快門  2011-12-28 19:05
（吉隆坡28日訊）市場預測2012年的原棕油平均價格將低於2011年。不過，隨著最近數月原棕油的良好表現的激勵，2012年原棕油平均價格預測仍有希望達到每公吨3千令吉左右水平。

僑丰研究表示，印尼主要大型園坵新種植活動在2007年達到顛峰，預料會在今年達到成熟收割階段，從而推高生產量，並預料可持續至未來4至5年。有鋻於此，預料2012年的原棕油供應依然強勁。而輕微的拉妮娜氣候也有助棕油產量。

預料2012年原棕油供應成長仍強勁，增長率達270萬公吨，比較2011年則為290萬公吨。這主要是氣候狀況良好，年輕油棕樹提高回酬率以及印尼新成熟地區等因素。

中國印度今年需求疲弱
今年中國及印度的原棕油需求相當疲弱。今年首9個月，中國購買食油數量下跌7.9%，創下自2005年以來最低水平。而印度的收購量也下跌7.0%。不過，同期的原棕油價格則起3.1%，主要是與大豆油折價大幅度擴大有關。

由於原棕油價格展望疲弱，不過，若是跌至每公吨3千令吉以下水平，預料賣壓將緩和，特別是價格波動程度將減緩。隨著原棕油價格下跌有限，以及供應過多引起需求疲弱的情況下，相信2012年的原棕油價格走勢將落入非常沉悶格局。

預料印尼的原棕油產量將在2015年達到頂峰，主要是大部份種植公司沒有達到它們種植的目標，而當局為新種植油棕設下限制措施更是加劇情況。

一旦印尼原棕油產量見頂，預料就是下一個上升周期的開端。

僑豐認為，雖然很難預測原棕油價格的下個上升周期的到來，不過，投資者可對某些種植股進行趁跌買進累積策略。

整體來說，僑豐對種植領域給於中和評級，看好的首選大馬種植股為砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組），合理目標價為6令吉46仙。（星洲日報／財經）

icy97

原棕油价走势虽颠簸 种植股经济动荡稳当选择

财经新闻 财经  2012-01-04 12:38
（吉隆坡3日讯）随着气候开始进入拉尼娜周期，恐影响农作收成，分析员担心原棕油价格走势高于市场预期，尤其是大豆供应紧缩，收成降低会连带刺激原棕油需求和价格。

不过，虽原棕油价格走势颇具风险，经济前景也不明朗，但分析员依然看好种植领域，稳健的收益、现金流和股息派发，仍会受到投资者青睐，维持“增持”投资评级。

拉昔胡申研究在报告中指出，大豆市场面临供应紧缩，除了担心拉尼娜周期的影响，南美洲几个重要的大豆与玉米种植地，都出现干旱现象，恐无法达到市场的收成预估。

分析员表示，美国收成季节已步入尾声，而南美洲生物燃油生产增加，大豆供不应求，2012年的全球库存水平更有可能按年挫7.3%。

《油世界》更预测，大豆油库存对使用比率已呈跌势，从10.6%按年下滑至8.7%。

“若大豆收成受到气候影响而减少，原棕油需求和价格也有连带影响。因此，我们有理由相信，原棕油价格高于预期的风险已逐渐显现。”

同时，原棕油与其他植物油价差渐收窄，显示原棕油作为替代燃油的需求逐渐提高。随着原棕油逐渐进入低产期，预见差价幅度会更小。

在考量上述因素后，分析员暂维持2012年每公吨3100令吉的原棕油价格预估，2013年预估为2900令吉。

首选TH种植云顶种植
分析员相信，投资者会开始选择“风险较小”的股项，意指收益稳健且固定派发股息的公司，而种植领域会是在经济动荡之际的最佳选择。

“我们建议首选股为TH种植（THPlant, 5112，主板种植股）和云顶种植（GENP，2291，主板种植股），都获‘超越大市’投资评级。”

分析员强调，所选择的首选股，均为纯种植股，而非涉及下游业务的公司，主要是印尼的新出口税架构，对下游工业来说非常不利。[]NanYang

icy97

風險低受青睞‧種植股擁4大優勢

行業快門  2012-01-05 10:10
（吉隆坡4日訊）隨著多項利好因素有望推高原棕油價格，特別是國際石油高企，以及食油價格因氣候因素走高，預料進入2012年的原棕油價格走勢仍然穩健，使種植股領域成為投資風險較低的投資選擇，今日普遍應聲上揚。

在美國及歐洲市場傳出標青經濟數據的激勵之下，國際石油及其他商品價格紛紛揚升，包括原棕油、樹膠也加入慶祝行情，後者更一度漲升逾3%。

商品漲勢驅使種植指數上揚74.37點，收8，292.81點，全天走勢強穩。種植股由吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）和巴都加灣（BKAWAN，1899，主板種植組）領漲，分別上揚50仙和48仙，各收23令吉50仙和17令吉98仙。

興業研究表示，在目前金融市場動蕩不靖，全球經濟“雙底衰退”風險增高之際，投資者應考慮投資在風險較低領域，盈利來自必需品的產品，及帶來穩定盈利及現金流（可靠股息），而種植股領域就是擁有4大優勢的投資選擇。

大豆供應風險升
“近期有多項催化因素，促使原棕油價格可能衝突市場預期的價位，特別是在2012年上半年。這包括目前正式落在拉妮娜氣候期，使大豆供應風險升級，任何農產品歉收將影響原棕油需求與價格，原油與棕油價格息息相關，以及原棕油與其他植物油價格差距收縮等因素。”

該行認為，拉妮娜氣候料已達高峰期，可能會延至2012年首季，預料未來數月的風勢將會逐漸緩和。同時，南美洲的干旱氣候負面影響大豆產量及大豆油供應。這可能使南美洲大豆收成減少300萬至500萬公吨，或等於2%至4%產量。若是落實，這將對其他菜油包括原棕油價格有利揚升。

豐隆研究表示，自2002年以來共發生6次的拉妮娜/厄爾尼諾，而每次都使原棕油價格“水漲船高”。由於目前發生的拉妮娜氣候料可再持續數月，加上原棕油與大豆油價格差距拉遠，預料原棕油價格在未來數月可持續高企。

原棕油料企穩3千令吉
預料短期的原棕油價格可企穩在每公吨3千100令吉以上水平，直到拉妮娜氣候停息為止，它預測2012年的原棕油平均價格為每公吨3千令吉。

興業研究表示，雖然原棕油與大豆油及籽油價格差距縮減，不過，原棕油價格仍有進一步揚升的空間，因後者需求日益受重視，特別是來自中國市場。

興業研究認為，投資種植領域的主要風險，包括國際原油價格顯著改變，不正常的氣候，推動全球生物燃油承諾及泛油脂政策的變動，菜油進口或出口國家的貿易政策出現重大改變，以及全球經濟放緩比市場預期來得嚴重。

該行預測2012年的原棕油價格假設定在每公吨3千100令吉水平，而2013年財政年則略為回軟至2千900令吉。而2011年保持在每公吨3千100令吉，雖然它可能超越此水平至3千274令吉，主要是大部份種植公司的產品售價，未必能夠達到最高價格水平。

上游領域股獲唱好
棕油展望向好，推升種植股走勢，興業和豐隆唱好相關類股。

興業對種植領域的評級保持“加碼”評級，包括對5隻種植股給予超越大市的推荐，分別為雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）、森那美（SIME，4197，主板貿服組）、TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）、CB工業（CBIP，7076，主板工業產品組），以及新加坡的第一資源。

該行首選種植股為上游領域股項，如雲頂種植及TH種植。反觀綜合業務的種植股，將受到印尼出口稅架構的不利措施影響。

豐隆研究的首選種植股為陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）及貿易風種植（TWSPLNT，6327，主板種植組），目標價分別為2令吉13仙及5令吉4仙，皆獲得“買進”評級。

豐隆認為，隨著未來數月的原棕油價格前景看俏，將研究名單下的種植股本益比及目標價調升，不過，整體而言，仍然對種植領域評級保持在“中和”等級，主要是它們與區域同儕比較的股價已過高（特別是大資本種植股），及對種植下游領域的前景較不受看好。（星洲日報／財經）

icy97

中小種植公司 料伺機併購壯大規模
財經06/01/2012 17:31
（吉隆坡6日訊）本地種植業也吹併購風，分析界指出投資興致將回流大馬，中小型種植公司料伺機併購壯大規模，縮小與大型種植公司差距，一爭長短。

馬銀行投銀在報告中點名砂油棕（SOP，5126，主要板種植）、INNO種植（INNO，6262，主要板工業）及嘉隆發展（TDM，2054，主要板種植），待併購提升估值。

近年來由于本地種植地有限，不少大馬公司到印尼購地種植油棕，是印尼超越大馬成為全球最大油棕出產國的原因之一。

分析師指出，印尼國土雖大，但種植地數量亦越來越少，加上當地落實新的出口稅架構，不少大馬公司將回流國內尋找發展契機。

他指出，土地成交價值漸高，直接反映當地土地越來越珍稀的狀況，高價格亦使一些公司打算回大馬發展。

目前，當地平均9至18年的種植地，每公頃平均交易價約4萬9143令吉；4至9年平均交易價為每公頃4萬5920令吉。

規模差距懸殊
“但目前國內種植公司規模差距懸殊，中小型公司欲與國內大公司一爭長短，勢必先透過併購或私有化提升規模及競爭力。”

分析師指出，部分中小型種植公司市值尚且低于近期土地交易價格，更毋論是大型種植公司的市值，不併購難競爭。

“若今年內市場傳出任何併購或私有化釋放價值的消息，完全會在意料之內。”

早前市場曾傳言，怡保工程種植（IJMPLNT，2216，主要板種植）或以每股3.60令吉價碼遭私有化；但公司已向聯昌證券研究表示，沒有聽說過此消息。

原棕油價格
全年料企RM2700
儘管油棕產出將繼續供不應求，但全球不穩定因素不僅影響經濟，亦影響油棕需求，原棕油價格全年料企每公噸2700令吉水平。

“彭博社”調查顯示，受國內氣候及主要產出州屬水患等各因素影響，12月油棕產出或將跌12%至144萬公噸。

大馬棕油局將在本月10日公佈最新油棕產量全年預估。

棕油庫存則有可能減3.8%至199萬公噸，4個月來首次少于200萬公噸水平。

聯昌證券研究分析師黃麗雰在報告中指出，儘管氣候不佳將使產量減少，經濟不穩定下市場需求亦會放緩。

她指出，近年新種植計劃減少、拉尼娜等氣候因素確實是市場出現供不應求現象的顧慮。

“市道復甦、需求高的時候，那才是真正的顧慮；我們眼前的顧慮是全球經濟疲軟，生化柴油需求受挫，市場對油棕的需求亦會一併減少。”

有鑑于此，該行維持全年原棕油價格預估，平均每公噸2700令吉。

砂油棕INNO嘉隆
有實力卻被低估
馬銀行投銀指出，種植公司回流大馬料掀併購，與大公司實力懸殊，砂油棕、INNO種植和嘉隆發展具備升級更大型公司條件卻遭低估，需儘快提升規模。

報告指出，砂油棕旗下種植地樹齡平均約7.5年，但公司2010年油棕樹鮮果串收益卻高達每公頃21.6公噸。

砂油棕在未來4至5年內，產量仍具雙位數成長保證，潛能仍待發掘。

另一公司INNO種植為陳順風資源（TSH，9059，主要板種植）聯號公司，在沙巴共有1萬3000公頃種植地，平均樹齡僅2.5年。

“該公司預算未來3年，樹齡成熟前每公頃發展資金為1萬5000令吉；若以此類推，目前該公司股價遭低估幅度約35%至40%。”

嘉隆發展則擁有平均15年的油棕樹，國內98%種植地屬成熟土地，且擁有每公頃17公噸收益率。

該公司早在2007年即開始進軍印尼購地，預計將在2014年前種植面積將超過5萬3000公頃，2019年達到7萬3000公頃，具備“進化”成為中型種植公司資格。[ChinaPress]

icy97

5利好支撐‧種植業評級上修

行業走勢  2012-02-03 19:08
（吉隆坡3日訊）今年種植領域獲得5大利好因素支撐，使分析員將種植領域評級調升至中和，預料2012年原棕油平均價格維持每公吨3千令吉水平，惟去年2月創下的3千800令吉高峰，將難以突破。

肯納格研究指出，上述5大利好包括棕油產量看跌、亞洲原棕油市場需求穩健、原棕油庫存及使用比例緊縮、大豆油價格高企，以及拉尼娜氣候可能延長等，將為2012年的原棕油價格提供支撐。

去年全球原棕油產量增9.4%
今年料放緩至4.2%
2011年全球原棕油產量按年強勁成長9.4%之後，預料2012年成長率將放緩至4.2%，這主要是經過一年強勁成長，油棕樹在接下來的一年裡需要“休息”，料使今年產量成長放緩到210萬公吨至5千230萬公吨。

世界食油雜誌預測，今年印尼原棕油產量按年成長增至6.3%，反觀大馬則僅1.5%。

肯納格指出，過去10個月裡（2011年3月至2011年12月），大馬的鮮果串回酬复甦出奇強勁，使原棕油產量增長介於2%至26%之間。過去10年紀錄顯示，原棕油按年成長僅能持續7至13個月。

因此，假設這次的成長週期達到最長的13個月，預料原棕油產量下跌週期將從2012年4月開始。

估計2011年10月至2012年9月間的全球原棕油消費量按年增長6.3%或300萬公吨，至5千120萬公吨水平。若氣候沒有出現明顯變化，5千150萬公吨的原棕油供應將足夠應付需求。

2012年的原棕油價格料可在2千800令吉水平獲支撐，不過，將不太可能突破2011年2月份創下的3千800令吉高峰。

2011年，印尼原棕油消費量達到609萬公吨，超越中國的606萬公吨。預料此趨勢將延續至2012年，因印尼原棕油按年使用量料可成長12.5%，為亞洲之最，比較中國市場成長為9.3%，以及印度成長則為4.4%。

這主要是印尼2億4千萬人口對食品需求有增無減，以及主要是供出口的生物柴油生產的需求。

在2011年10月至2012年9月期間，預料全球的原棕油庫存對使用比例將下跌15.7%，主要是6.3%的需求成長，超越供應成長4.2%。

世界食油雜誌資料顯示，原棕油的2011年第三季及2011年第四季的消費量分別達到1千270萬公吨及1千280萬公吨，按年成長率為8.2%，特別是大豆油及菜子油的供應短缺所致。

阿根廷及巴西氣候亁旱，使本季的大豆收成情況不明朗，它們佔全球大豆油出口的69%，使大豆油價格獲得支撐。由於原棕油被視為大豆油替代品，一旦南美洲大豆歉收，預料原棕油的價格也會隨著走高。

今年1月的南美洲雨量已降至平均水平，並且僅有特定地區下雨。這使世界食油雜誌將阿根廷的大豆供應削減200萬公吨，至4千650萬公吨，以及巴西的供應也減少200萬公吨至7千萬公吨，它可能會在今年2月份的期刊進一步削減供應量預測，這有助間接支撐原棕油價格。

拉尼娜氣候轉弱，不過，時間卻延長。美國氣象預測中心預料拉尼娜將持續至2012年春天或是2012年第二季。一旦拉尼娜氣候延長，預料過量雨水將減少大馬及印尼的鮮果串產量，從而推高原棕油價格。

森那美成首選
肯納格維持種植領域“中和”評級，在棕油價適度成長之際，看好棕油串成長表現亮眼的公司，以及業務成長主要來自非種植業務的公司。

肯納格的大資本種植股首選為森那美（SIME，4197，主板貿服組），評級從“市場表現”調升至“超越市場”，目標價10令吉85仙。

IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）則升至“市場表現”評級，目標價5令吉55仙。

中資本種植股首選為大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組），特別是其2012年財政年的鮮果串產量成長達到30%標青表現，獲得“超越市場”評級，目標價7令吉90仙。

怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）獲得“市場表現”評級，目標價3令吉25仙。

吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）則是“落後大市”評級，目標價21令吉50仙；雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）也是落在“落後大市”評級，目標價8令吉75仙。（星洲日報／財經）

icy97

氣候和石油因素推升‧棕油漲勢或曇花一現

行業走勢  2012-03-08 17:44
（吉隆坡8日訊）受氣候、石油漲價等影響，原棕油價格近期衝破3千200令吉關口，惟分析員雖看好今年可持穩在3千令吉以上，但全年料呈“先盛後衰”走勢，相信棕油價會在6月觸頂，隨後開始逐步滑落，現有高位恐怕只是曇花一現。

儘管種植股至少未來3個月的展望受唱好，但在今日上升股的行列中，種植股的蹤影卻不見明顯，只有近期業績亮眼的森那美（SIME，4197，主板貿服組）受追捧，起4仙至9令吉84仙，雙溪巴眼（SBAGAN，2569，主板種植組）及陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）各揚12仙及4仙，至3令吉及2令吉16仙。

在《原棕油研討會2012》上，大部份主講者估計今年棕油價介於3千至3千450令吉，興業研究指出，若以平均3千220計，也僅較預估中的3千100高出3.9%，因此仍維持2012至2014年各3千100、2千900及3千令吉預估。

最樂觀預測：4千令吉
“只有Godrej國際主管多拉的預估較高，預期棕油價可在今年6月攀上4千令吉大關，隨後則逐步回落，直到2013年。”

由於基本面前景看俏，興業相信今年上半年棕油業務將取得強勁表現，但受到季節性因素影響，加上競爭對手大豆油前景潛在改善，下半年棕油價可能會趨軟。

“我們認為種植業仍擁有揚升空間，建議投資者採取趁低吸納策略，以獲取良好的投資回酬。”

馬銀行金英研究因對全球經濟前景欠缺樂觀，因此也對棕油的供需課題持謹慎態度，相信未來兩年的下滑空間頗大。

“排除任何氣候因素影響，我們認為棕油近期的高位無法持穩，而且利好只能維持至6月。”

馬銀行金英維持今明兩年棕油每公噸2千800令吉預估，而年初迄今的平均價則為3千165令吉。

市場人士相信，大馬今年不會重演去年棕油產量高企的情況，今年的產量料僅介於1千860萬至1千930萬公噸，比較去年為1千890萬公噸。至於鄰國印尼棕油產量的增長幅度則料不會超過10%。

與大豆油價差擴大
興業指出，種植業面對主要的風險包括國際油價走勢明顯改變、氣候不尋常、生物燃油的使用政策出現變化及全球經濟大幅放緩等。

黃氏唯高達也贊同，極端的天氣變化是棕油產量成長較不受看好的主因，不過全球人口快速增長及供需方面的不平衡，將持續支撐棕油價。

針對印尼實施的出口稅機制，多拉指出，若大馬同樣對棕油實施零出口稅，也將確保出口維持強勁及庫存走低，惟此舉將對國內下游業者造成負面影響。

黃氏唯高達說，若大馬不採取必要的應對措施，國內棕油的出口市佔率勢必遭印尼吞噬，並導致國內業者的庫存高企。

豐隆研究維持今年棕油價3千令吉預估，基於拉尼娜現象（La Nina）料在今年中消退，棕油價將回落、當前全球經濟陰霾或抑制棕油需求及價格走勢、產量料從3月復甦。

“棕油業的催化利好則是棕油與大豆油價差擴大，加上氣候不理想導致供應收緊。”

另外，馬銀行金英提到，市場看來已忽略美國結構性變化所帶來的影響，可能抑制玉米及大豆價格走勢。

從今年1月起，美國每年不再提供60美元生物燃油津貼，此舉可能改變玉米及大豆在未來6至18個月的供需。

儘管當地強制規定使用生物燃油，但預計美國生產的生物燃油需求將下跌，因此相信經過兩年的價格高峰期後，美國將栽種更多玉米及大豆，惟將對今年杪的大豆油價格造成壓力。

種植股評級中和
興業看好森那美、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）及TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）。

馬銀行金英雖然僅對棕油業持“中和”評級，但卻對中型種植股的長期前景感到樂觀，歸功於捎來雙位數鮮果串成長，首選砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組）及陳順風資源。

黃氏唯高達指出，預期印尼下半年的棕油供應強勁，並對國內棕油價帶來壓力，維持今年棕油價2千990令吉預測。不過，若大豆油的供應削減，棕油價則有望取得揚升空間；首選股包括森那美、陳順風資源及雲頂種植。

豐隆研究也僅維持種植業“中和”評級，主要是因為與區域同儕比較，國內種植股，特別是大型種植業者的估值不誘人、對下游業務的前景欠缺樂觀，除非政府能即時對印尼棕油出口稅調整作出反應；首選股為CB工業（CBIP，7076，主板工業產品組）及貿易風種植（TWSPLNT，6327，主板種植組）。（星洲日報／財經）

icy97

避免庫存續增‧拉低棕油價‧印尼搶市‧大馬須擬策應對

大馬 原產品行情  2012-03-13 19:00
（吉隆坡13日訊）大馬2月原棕油庫存意外升高，突顯印尼出口稅架構調整已破壞大馬國內原棕油“派對”氣氛，分析員認為大馬政府應採取措施反制，保護本地提煉商利益和提高競爭力，否則庫存和出口問題恐進一步惡化，並對原棕油價格帶來衝擊。

聯昌研究指出，大馬2月原棕油庫存意外按月增長2%至206萬公噸的3個月新高，反映出口較預期疲弱，以及進口高於預期，顯示政府向特定棕油業者發出300萬至360萬公噸的免稅棕油固打對提振出口效果不彰。

“同時，這也進一步顯示自印尼政府改變出口稅架構後，大馬原棕油較印尼原棕油失去競爭力，除非大馬政府採取行動，否則印尼更多提煉廠設施在今年中投入營運後，可能令情況進一步惡化。”

大馬下游業者
也轉向印尼購廉價原料
馬銀行研究指出，傳統上，大馬多進口原棕油，而非提煉棕油，但最新數據顯示提煉棕油進口按月成長179%至11萬7千公噸，而原棕油進口下跌23%至12萬9千公噸，顯示大馬下游業者因印尼出口稅架構調整，轉向印尼提煉商購置更廉價原料。

政府若無動於衷
棕油庫存或升破300萬公噸
“鑑於大馬原棕油出口稅架構改革動作不見蹤影，大馬原棕油庫存可能進一步攀升，部份領域觀察家認為若大馬政府無動於衷，預見原棕油庫存可能在年杪突破300萬公噸關口。”

更重要的是，馬銀行研究認為，大馬原棕油庫存廣泛被視為全球棕油庫存和需求的代表，可能對投資者和原棕油價格帶來負面衝擊。

MIDF研究表示，政府會否祭出保護本地提煉商的措施令人憂慮，因任何延宕將導致庫存進一步攀升，並對領域帶來負面衝擊。

“我們維持2012年原棕油平均價每公噸2千950令吉目標不變，並預期現有原棕油價潛存下調風險。”

不過，僑豐研究表示，大馬2月棕油庫存高於預期，主要歸咎於印尼進口提煉棕油增加，但相信情況可能只屬短期效應，料原棕油價將可在近期產能走低下再度飆高。

“但原棕油價與大豆油價差收窄至每公噸80美元，大豆油任何調整都可能導致原棕油明顯下跌。”

3月出口料恢復正常
肯納格研究說，歷史趨勢顯示，原棕油產量將在3月扭轉跌勢，並持續上漲週期截至10月見頂為止，但按年原棕油產能成長料不顯眼，因果樹經過2011年強勁產量後可能需要時間調養生息。

“我們預期2012年原棕油量將按年成長2%至1千930萬公噸，增幅較2011年的11%為低，料原棕油價格下跌壓力不大，全年最低見每公噸2千800令吉。”

同時，益資利研究指出，拉尼娜讀數（Reading）近月已開始回跌至“中和”水平，顯示最糟情況可能已經過去，而大豆供應數據也因南美洲欠收在近期出現進一步下調，將增加市場對北美洲收成依賴，促使大豆油價格走勢堅挺，有望為原棕油價格帶來支撐。

黃氏唯高達研究表示，儘管2月首12天出口表現不理想，但大馬出口有望在3月走向復甦，因大豆供應吃緊，而冬季後需求回升將對價格帶來些許調整。

“因此，我們預計3月首12天原棕油出口將按月反彈25%至151萬7千公噸，而產能則增長26%至149萬4千公噸，進口則下跌58%至5萬5千公噸。”

儘管如此，黃氏唯高達認為3月庫存料增至209萬1千公噸，因實際產能成長仍快過出口復甦步伐。

“以現有原棕油價格，大馬提煉商多無利可圖，我們相信提煉棕油價需進一步上調，主要是提煉產品供應成長現滯後需求成長。食品領域也與生物柴油領域競爭蔬菜油，因此買家短期內可能發現提煉棕油較菜籽油或大豆油更為便宜。”

種植股評級中和
基於高油價將為原棕油價帶來支撐，黃氏唯高達維持2012財政年原棕油每公噸2千990令吉目標不變，其中森那美（SIME，4197，主板貿服組）、陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）和雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）為領域首選。

JPApex證券則認為，IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）估值廉宜，而怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）長期前景獲印尼園坵開始作出業務貢獻支撐，名列領域投資首選，但雲頂種植因估值過高，給予“賣出”評級。（星洲日報／財經）

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不追随原棕油价升势 种植股价近触顶

财经新闻 财经  2012-03-13 20:07
（吉隆坡13日讯）近期原棕油价格大起，但种植股表现平淡，分析员指出，这是因为种植股早已跑赢大市，股价上涨空间有限，就算利好当前，种植股却未能扶摇直上。

根据昨天大马统计局公布的资料，2月份原棕油产量按月下滑7.9%，连续第四个月放缓，主要是2011下半年的大雨所致；出口12.6%的按月跌幅意外多于产量跌幅，导致2月棕油存货增加2%。

同时，原棕油3个月期货价格上周四攀高至每吨3300令吉，接近3352令吉的1年最高点。但根据《南洋商报》的观察，尽管利好因素当前，但种植股却未能受到激励，股价表现平平。

大马交易所种植指数自2月13日写下8925.24点的最高点后，开始出现探低走向，昨日更失守8600点的关卡。今日闭市时种植指数报8596.08点，较2月13日的高点相比，跌了近4%。

侨丰投资银行抽佣经纪洪正聪接受《南洋商报》访问时表示，股价向来是先行指标，种植股已经跑在前头，已无太大的上涨空间。

他也提到，虽然原棕油价格表现优秀，但市场对于3、4月的棕油产量，是否能够像往年一样回升，还是有所保留。

“基础因素还是仰赖原油，只要原油价格还在每桶100美元的价位，种植股都不会有大降的可能。”

财测上调12%
原棕油价格在上个月中旬开始走高，当时刚好是2011年第四季业绩公布季节。

MIDF投资研究今日在报告中指出，在考虑最新季度业绩表现还有原棕油价格走势后，分析员将所关注的种植股收益预估，平均上调了12%，不过种植股项仍然属于“巩固”阶段，甚至有走低趋势。

艾芬投资银行研究指出，若以各股一年的最高点比较，吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）至今已大跌了10.5%，另外，IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）跌5%、云顶种植（GENP，2291，主板种植股）下跌4.2%、森那美（Sime，4197，主板贸服股）跌3.1%。

显然，尽管产量逐渐萎缩、原棕油价格走高，还有业绩表现良好，都没办法在近期打动投资者的心，甚至大部分券商都对种植领域持“中和”展望。

股价起宜套利
洪正聪披露，短期种植股走势温和，若是有上涨现象，也可考虑套利机会。

他说，4月杪至5月期，美国将会发布今年预计的大豆种植地英亩总数，预测今年的数据偏向中和。

“现在种植股就像是无太多利好因素，也没负面因素。除非原油价格跌破100美元，或是美元突然升值，才会对种植股带来影响。”

MIDF投资研究建议买入森那美，预计公司的种植业务以及能源业务的转亏为盈，将为2012财年带来创纪录的收益水平。

“我们也看好陈顺风（TSH，9059，主板种植股）和IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股），树龄较低的油棕园将带来更高的收益增长动力。

产量短期或继续下滑
鉴于周期性和外围环境因素，分析员普遍预见原棕油产量将在短期内持续下滑。

侨丰投资研究分析员指出，原棕油产量料将持续减少，若来自印尼的进口未继续增加，存货也会持续走低。

而根据肯南嘉投资研究的说法，则是原棕油产量将从3月份开始进入下滑周期，要到10月份时才会回到上涨周期。

“无论如何，原棕油产量的按年增长，并不会如同去年般那么显著，我们预见今年的产量将按年放缓2%至1930万吨，低于去年11%的按年增长。”

值得注意的是，原棕油3个月期货价格今年至今的平均水平为每吨3202令吉，低于去年同期的3414令吉。

出口料本月恢复
出口方面，黄氏发展则认为，出口将在本月恢复，因为大豆供应开始紧缩。

根据美国农业局的数据，由于巴西和阿根廷减少生产，全球大豆库存将会低于预测。

马银行投资银行指出，大马棕油出口税架构未有改革，导致存货水平将持续上涨，已有些领域观察者建议，截至年底的存货水平或达300万吨。[Nanyang]

笨鳥先飛

中小型种植股哪只看好?


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5112 TH Plant

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供不應求VS三大挑戰‧棕油價料次季見頂

行業走勢  2012-03-28 11:46
（吉隆坡27日訊）棕油產量減低和需求增加，令棕油前景看俏，惟貿易保護政策、印尼出口稅和中國新棕油提煉廠條例，仍是領域3大絆腳石，在機會和挑戰交熾下，分析員看好未來3年內部成長強勁的股項，預見棕油價在次季達巔峰，並在下半年陷入調整。

由於供應緊縮，大馬6月份原棕油期貨今日寫下一年新高位，上漲多達24令吉至每公噸3484令吉。

肯納格研究表示，棕油產量在過去12個月達高峰後料回軟、南美洲大豆油展望惡化、亞洲的棕油穩健、棕油庫存和使用比緊縮，皆將支撐棕油價在次季看漲，上調今年平均棕油價3.2%至每公噸3千200令吉。

種植業今明年財測上調
肯納格也上修所有種植業今明年盈利預測，估計盈利成長1至5%，同時隨棕油價展望好轉，調高業者本益比。

棕油產量自去年3月到今年2月，成長介於2至26%，肯納格預見，3月棕油量成長挫1.5%至140萬公噸，此趨勢料在次季延續並帶動棕油價。

巴西3月初期的干旱導致南美洲大豆油展望惡化，棕油價料因此受惠，並在次季進一步走高，尤其棕油普遍是大豆油替代品。

亞洲對棕油需求穩健，印尼棕油使用料增12.5%，領先亞洲，中國和印度棕油使用料各增9.3和4.7%。在存貨耗儘下，中國開始購買更多棕油，因此，亞洲的強穩需求料延續至次季並支持棕油價。

基於棕油需求增6.6%，超越產量成長預測5.6%，棕油供需基本面料續強勁，而庫存和使用比可能進一步走疲到15.6%，支撐棕油價長期展望。

馬銀行研究也相信棕油前景亮麗，主要是相對其他油籽，棕油每公頃回酬較優，令棕油成為迎合世界人口增長需求的植物油，加上生物質量的潛力蓬勃。

全球棕油產量和消耗量在2000至2010年間，年均複合成長率高，各達7.6%和4.1%，這料續讓大馬和印尼受惠，因大馬和印尼去年產量佔全球棕油量85%。

大馬政府致力推動生物質量，也意味大馬高達485萬公頃的棕油種植，有望轉為領域的“財富”。

儘管如此，大馬棕油理事會（MPOC）首席執行員丹斯里尤索夫峇西倫在一場論壇中直言，棕油業仍面臨3大挑戰，即美國和歐洲貿易保障不公平、印尼出口稅調整打擊大馬競爭力、中國對新棕油煉油廠的限制。

各國出台生物燃料保護政策
各國對生物燃料的保護政策不斷增加，為種植領域造成障礙，大馬棕油局（MPOB）和大馬棕油理事會正致力挑戰這項政策。

此外，印尼出口稅已導致印尼煉油者較具優勢，促使大馬煉油者賺幅受挫並喪失市佔率；中國延長施行外資棕油投資的條例以減少產能過剩，惟該限制卻也打擊棕油進口。

在機會和挑戰交熾下，馬銀行研究較看好未來3年內部成長強穩的股項，同時在排除不可預見的氣候問題下，預見棕油價在下半年調整前於次季奮勇直上，而產量也將隨季節逐步攀升。

大豆油價在這兩年內高企也將提振美國今年暑假的種植紀錄，以緩解大豆供應的緊縮，馬銀行研究維持2012和2013年棕油價預測每公噸2千800令吉，但棕油價迄今已達3千198令吉。（星洲日報／財經）