|
发表于 17-8-2014 02:03 PM
|
显示全部楼层
ahlauweihotmail 发表于 16-8-2014 07:58 PM
那天已经搞清楚了,不过也得谢谢你。
无论如何,坦白说,以你这个方式解释,人家看了会更乱。
再来一个问题,如果全部的LA持有人都选择提早换成母股,那是不是等于LA在市场上消失了?
说得好,问得更好! 本帖最后由 50912cmea 于 17-8-2014 02:07 PM 编辑
|
|
|
|
|
|
|
|
发表于 17-8-2014 02:28 PM
|
显示全部楼层
ahlauweihotmail 发表于 16-8-2014 07:58 PM
那天已经搞清楚了,不过也得谢谢你。
无论如何,坦白说,以你这个方式解释,人家看了会更乱。
是的。。 如果全部人提早轉換。。那麼就提早結束咯。。。。
LA這類的投資工具。。 大馬還不很了解。。。 |
评分
-
查看全部评分
|
|
|
|
|
|
|
发表于 22-9-2014 12:15 AM
|
显示全部楼层
券商買進心頭好.認購權折價交易 i公司可轉換債券未必上市
財經股市21 Sep 2014 16:04
目前還在大馬交易所短期交易的i公司-LR(IBHD-LR,i公司可轉換債券的認購權)自上市以來都以顯著的折價交易。雖然同時交易的i公司附加股認購權(IBHD-OR)也以折價交易,但i公司-OR的折價明顯比i公司-LR低。
至截稿為止,i公司(IBHD,4251,主要板房產)母股1.11令吉的價錢,i公司-LR根據7.5仙的價位的折價是接近30%的。這是我們把認購i公司可轉換債券的總成本57.5仙(也就是i公司-LR的價錢7.5仙加上每單位債券50仙的認購價),根據1.36的轉換母股比率(i公司可轉換債券的轉換價是68仙而轉換比率是68除以50)轉換成母股。
折價比預期小
根據以上算法,通過以7.5仙買進i公司-LR,然后認購可轉換債券再轉換母股所得到的母股價是78.2仙。可轉換債券的68仙轉換價,只能以債券轉換而不能用現金繳付代替部分轉換價。這項可轉換債券的轉換價,也不會在i公司在10月進行的紅股計劃后調低。
在同時以39.5仙買進i公司-OR的投資者,還需要付出69仙認購附加股。他獲取母股的總成本是108.5仙。不過,認購附加股的朋友可每認購5股獲得1單位免費憑單。
雖然憑單的行使價被定在比母股價高很多的1.69令吉,憑單在上市后預料會以相當高的溢價交易。憑單行使價預料還會在i公司在10月中執行的5送1紅股計劃后,調低至1.41令吉。
為什么i公司-LR的折價那么大呢?
其中原因之一,應該是i公司可轉換債券未必會在大馬交易所交易。根據i公司的附加股及可轉換債券的招股書,該公司的可轉換債券未必會在大馬交易所交易。雖然該公司表示,會為可轉換債券申請在大馬交易所上市,它也披露可轉換債券可能通過場外債券交易平台(FAST和RENTAS)。
這些平台都不會是投資者能像大馬交易所那么方便交易的平台。相信這是導致可轉換債券被預料會以顯著折價交易的因素。
另外一個因素,是i公司-LR的折價沒有目前所想像的大,這是因為i公司價錢會在母股紅股計劃完成后被調低,而可轉換債券的轉換比率和發行數量,不會為這個即將進行的紅股計劃調整。
以上兩個因素導致i公司-LR目前以相當大的折價交易。【中国报财经】
凭单专栏:卖压庞大 I公司-LR上市后暴跌
凭单专栏 财经周刊 投资观点 2014-09-22 14:55
http://www.nanyang.com/node/650854?tid=687
本帖最后由 icy97 于 23-9-2014 12:25 AM 编辑
|
|
|
|
|
|
|
|
发表于 13-10-2014 02:14 AM
|
显示全部楼层
不行使折價可轉換債券 SMPC機構卻發附加股集資
財經幸運輪12 Oct 2014 16:18
溫世麟-窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my
SMPC機構(SMPC,7099,主要板工業)在目前股市屬于調整期時不跌反升,相信和該公司即將進行的附加股計劃有關。
SMPC機構的股東在9月底通過該公司以每2股配2股送1憑單的比例,發行分兩次繳清附加股。附加股的發行價是每股1令吉,也是該公司的股票面值。
認購附加股的股東需要付出90仙,而SMPC機構則會從股東保留資本撥出其余10仙。根據SMPC機構的股東函件,該公司兩位董事和股東將保證這次附加股的最低認購額達2000萬股。
行使即可獲資金
其實如果該公司大股東行使目前以折價交易的SMPC機構不可贖回可轉換債券(SMPC-LA),SMPC機構是沒有必要進行這次附加股計劃的。
根據最新年報,該公司最大股東持有4000萬單位SMPC機構-LA。這位保證附加股發行計劃達到最低要求的大股東,其實可以通過行使SMPC機構-LA來達到該公司的資金需求。
SMPC機構-LA的面值是10仙,該公司股票的面值是1令吉。該債券的轉換價是1令吉,而債券持有人是有兩個方法可以轉換母股。如果SMPC機構-LA持有人不要出錢,他們必需以10單位債券來換取1股。
除了使用債券轉換以外,SMPC機構-LA持有者還有另外一項選擇;他們可選擇使用1單位債券再加上90仙的現金來“轉換”母股。
這種類似行使憑單的方式,在SMPC機構-LA以超過10仙交易時值得使用。當債券以超過10仙交易時,投資者便可在持有一單位債券時,選擇再付出90仙現金來取代其余9個債券單位。
這導致SMPC機構-LA有點像一項行使價為90仙的憑單。以目前12仙的價位來計算,使用現金行使SMPC機構-LA的成本是1.02令吉,比母股1.04令吉的價位略低。
SMPC機構-LA是一項沒有利息的債券。持有人若提早行使不會失去利息收入。
或許該公司大股東有其他考量,不然若只是籌錢的話,就把手上持有的SMPC機構-LA行使就可達到目的。【中国报财经】 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 20-10-2014 02:58 AM
|
显示全部楼层
買進券商心頭好.i公司大幅度下跌 i公司-LR投資者蒙虧
財經股市19 Oct 2014 15:40
我在幾個星期前曾經指出,當時正以5.5仙交易的i公司-LR(IBHD-LR,4251LR,主要板房產)的32%折價是有原因的。當時i公司(IBHD,4251,主要板房產)股價還高達1.11令吉。短短數周后i公司股價已經下跌了約40%。
股價往下調的其中一個原因,是基于該公司剛進行的5送1紅股計劃。但i公司股價就算不計算紅股調整因素也下跌了不少,使得買進i公司-LR以認購i公司-LA(IBHD-LA,4251LA,主要板房產)的朋友慘遭虧損。
買進i公司-LR的投資者可以每單位50仙認購i公司-LA。以i公司-LA上週五(17日)47.5仙的閉市價來看,就算免費獲得認購權的股東也未能從認購i公司-LA賺錢。
i公司-LA在上週二(14日)開始交易后,只有一度短暫的時間達到50.5仙這個唯一比50仙認購價高一個價位的水平。該債券同時受到上週全球股市驚慌期影響而出師不利。
投資者偏好憑單
同一時期上市的i公司-WA(IBHD-WA,4251WA,主要板憑單)命運似乎比i公司-LA好多了。該公司的新憑單i公司-WA同樣是在上週二開始在大馬交易所上市。i公司-WA在面對全球股市驚慌那幾天的交易狀況表現相對出色。
該憑單在上週二以19.5仙開市后曾經下跌到最低17仙,不過在上週五收復失地並以20仙閉市;反觀i公司-LA在下跌后就很難從后趕上。
值得一提的是,根據上週五閉市價,i公司-WA溢價高達140%,i公司-LA的折價達3.6%。這再一次顯示大馬股票交易所的投資者在憑單和可轉換債券之間比較喜歡憑單。
通常憑單會以溢價交易,但是不可贖回可轉換債券一般都以折價交易。
就算一些不可贖回可轉換債券是有類似憑單一般的特質,只要股項代號是-LA,它就比-WA失色。i公司-LA也沒有可以部分現金來代替債券去行使母股的條例,所以比憑單估價低是理所當然的。
|
|
|
|
|
|
|
|
发表于 26-8-2015 01:21 PM
|
显示全部楼层
本帖最后由 nicoleyap83 于 26-8-2015 01:32 PM 编辑
有LA 字眼肯定可赎回的吗? 如过MUTARILTY DATE 时母股价格0.80,而LOAN STOCK PAR VALEU RM1.00,可以选择拿回RM1.00本金而不要换母股是吗?
|
|
|
|
|
|
|
|
发表于 22-9-2015 02:31 AM
|
显示全部楼层
公司紛贖回可贖回可轉換債券 股友少了投資選擇
財經幸運輪21 Sep 2015 17:38
溫世麟-窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my
馬股市是有一種證券叫可贖回有擔保可轉換債券(REDEEMABLE CONVERTIBLE SECURED LOAN STOCK,簡稱RCSLS)。
這種債券比起較常見的不可贖回可轉換債券(IRREDEEMABLE CONVERTIBLE UNSECURED LOAN STOCK 或簡稱ICULS)來得“安全”,因為發行 RCSLS的公司會以面值贖回這些債券。
免費送憑單
馬股市原本應該還有三項RCSLS在交易中。它們分別是齊力工業RCSLS (PMETAL-LA)、馬頓RCSLS(MALTON-LA)和ENCORP產業RCSLS(ENCORP-LA)。可是其中兩項因大股東全面收購以及公司完全贖回而基本上“沒有貨了”。
另外一項也因公司逐步贖回而數量逐漸減少。
以上RCSLS在開始交易的時候都是以折價交易 。這些RCSLS在發行的時候都是有免費憑單贈送的。有部分只在乎從參與債券認購計劃賺錢的投資者,只需要RCSLS和憑單價加起來有賺便會賣出。
這使得上述 RCSLS在交易開始就因上述投資者賣壓沉重而以折價交易。在折價高峰期甚至達到接近三成的折價。除了折價交易意外,上述RCSLS還有比起一般股息來得高的利息支持。所以當時這種RCSLS是非常值得投資的產品 。
逐漸在市場消失
不過,隨著去年聯邦土地發展局投資機構(簡稱FIC)建議以2億3972萬令吉,向兩家公司收購ENCORP產業(ENCORP,6076,主板房產股)的49.45%股權,並觸動強制性全面獻購機制後,ENCORP-LA也大部分被收購了。
當時FIC是以每張ENCORP產業-LA以1.55令吉收購。現在ENCORP產業-LA已經很久沒交易了。齊力工業RCSLS已經在去年被公司全部提早贖回,馬頓也正在逐步贖回MALTON-LA。
隨著這種可贖回有擔保可轉換債券逐步在市場消失,投資者在馬股市的選擇也少了。其實這種產品在目前股市疲弱時是很好的產品。
不過由於上市公司也知道這些產品對它們的成本也是很高的,它們若有機會也會提早贖回。
雖然目前還有可贖回債券在交易,有一些是不可轉換而有些的贖回權利是在公司手中而也非強制性的需要贖回,投資者還需要等待新的類似產品出現。【中国报财经】 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 2-3-2016 01:30 AM
|
显示全部楼层
雖持憑單性質 方正-LA估價仍遜2憑單
2016年2月29日 幸運輪
溫世麟-窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my
大馬股票交易所的投資者在憑單和可轉換債券之間比較喜歡憑單。通常憑單會以溢價交易,但不可贖回可轉換債券一般都以折價交易。
就算一些不可贖回可轉換無擔保債券(ICULS)是擁有類似憑單一般的特質,可是只要股項代號是-LA,它就比-WA失色。
方正(方正,0007,創業板科技)最近完成了通過附加股方式發行ICULS,即方正-LA。認購這項ICULS的投資者可根據28送7比例,享有免費憑單方正-WB。
可惜由于市況差價,這項ICULS附加股發行計劃認購率不足,只能籌得57%或相等于4265萬令吉的資金。方正-LA和新憑單方正-WB在上週五分別以4.5仙和2.5仙結束交易。
方正-LA的面值是5仙,方正股票的面值是10仙。方正-LA的轉換價是10仙,方正-LA持有人只有兩個方法可以轉換母股。
受債券地位影響
如果方正-LA持有人不要出錢,他們必須以兩單位債券來換取1股。另外一項選擇。他們可選擇使用1單位ICULS再加上5仙的現金來行使成為母股。
這種類似行使憑單的方式在方正-LA以超過5仙交易時值得使用。當方正-LA以超過5仙交易時,投資者便可在持有一單位債券時,選擇再付出5仙現金來取代第2個ICULS單位。
這導致方正-LA有點像一項行使價為5仙的憑單。以目前方正-LA的4.5仙價位及母股的9仙價位來計算,使用ICULS轉換是沒有溢價的,就是使用現金行使溢價也只有5.6%。
值得一提的是方正-WB和以前發行的方正-WA的行使價是10仙。這兩項憑單的溢價分別達到39%和61%。
方正-WA因期限比方正-WB長,溢價是應該比較高的。可是同是三年后到期的方正-WB和方正-LA的溢價差距大。
若把它們“同化”,方正-LA使用現金行使的溢價是5.6%,但方正-WB的溢價卻高達39%,所以方正-LA還是受到其債券地位影響,溢價無法和兩項憑單比較。【中国报财经】 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 20-3-2016 11:17 PM
|
显示全部楼层
可轉換債券到期‧自動轉換為母股?
2016-03-20 19:21
讀者老李問:
(1)可轉換債券(ICUL)期限到了的時候,是否自動轉換去母股?如成功集團LD(BJCORPLD,3395LD)在22/4/2022年屆滿。
(2)我的經紀人說,如成功集團LD面值是1令吉,加上2月2日的成交價是58仙,到時候轉換價是1令吉加上58仙(假設),成本就變成1令吉58仙,豈不比母股貴很多,是不是這樣呢?
答:
(1)是的,可轉換債券到期後,若是持有人還沒有加以轉換的話,到時會以轉換條件或比例,自動轉換為母股。
就以成功集團LD為例,轉換方式為1LD,就是說1單位的成功集團LD,可轉換為1單位的母股。1千單位的成功集團LD,則可轉換為1千股的母股,以此類推。
(2)根據瞭解,成功集團LD的轉換為母股的方式為1LD,若你要轉換為母股,只有以1LD即可轉換為1股的母股,不必考慮到面值及成交價問題。
例如,若你是以每單位58仙價位,購買1千單位成功集團LD(即總代價為580令吉),你可以這批1千單位的可轉換債券,轉換為1千股的母股(1對1比例),即代價實為580令吉。
一旦可轉換債券市價低於母股價,就會促使一些持有人將它轉換為母股,以獲得更高價值。
通常可轉換債券的市價,是與母股市價走勢一致,或是一起起落。(星洲日報/投資致富‧投資問診‧文:李文龍) |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 29-8-2016 04:52 AM
|
显示全部楼层
债券股如何投资?
读者Yip问:
什么是LA?
先进联营LA(ASB-LA,1481LA)和成功集团LE(BJCORP-LE,3395LE)可以投资吗?它们的条款是怎样的?
答:LA为“债券股”,债券股是一家公司向投资者发行的贷款证券。债券股可能是有担保、无担保、可转换或是不可转换等情况,不过,总的来说,它通常是无担保的证券,不像一般的公司信用债券(Debentures),后者为没有实质资产抵押担保、仅凭债券发行机构的良好信誉发行的无抵押债券。
债券股的种类,包括无担保债券股比一般公司信用债券的风险较高。一旦公司进行清盘时,无担保债券股持有人,与全部其他无担保债权人的权益一样。
第二,至于可转换债券股,它可在预先安排的条件,及在一个特定期限的情况下,拥有权益转换为发行公司的普通股。
发行可转换债券股的目的,主要是要在固定利息融资,及在相对低利率,同时使它对潜在债券股持有人具有吸引力的情况下,以便在较后时为他们提供股票参与权的机会。
债券股也可以是拥有届满日期、可以或不可以进行赎回的固定收入证券。
简单地说,投资者在买入债券股后,它可以享有利息,也可用此债券股转换为公司股票。一般而言,转换方法与代价不一,有的甚至有两种转换方法。
一般而言,如果母股作价低于债券股的转换价,以纯债券转换较为值得,若是母股作价超过转换价,则是债券加现金方式较为值得。
再看先进联营LA,届满日期为2018年1月26日,而转换方式为2股的LA转换为1股的母股,例如需要2000股的LA转换为1000股的先进联营的母股。
由于它的条件是2股换1股母股,若是2股LA的价格低于1股的母股市价,先进联营LA则拥有溢价空间,开始浮现价值及值得考虑加以买进。
至于成功集团LE,届满日期为2026年5月29日,转换方式较为简单,即是1股LE可转为1股的成功集团的母股。
由于它的条件是1股换1股,若是此债券股的市价低于母股市价,投资价值浮现,则值得考虑加以买进。
文章来源:
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文:李文龙‧2016.08.28 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 27-6-2017 01:46 AM
|
显示全部楼层
折价4.3%交易
ATTA-LA更具吸引力/温世麟
2017年6月26日
ATTA全球(ATTA,7099,主板工业产品股)的股价在过去几个月表现良好。
母股已经从今年初约74仙水平,上涨接近1倍至上周五闭市时的1.40令吉。
自从ATTA全球在5月31日宣布非常出色的业绩后,该公司股票和凭单更是加速了该从年初到现在的上升趋势。
ATTA全球共有两项公司凭单ATTA-WB和ATTA-WC,还拥有一项具备凭单性质的不可赎回可转换债券ATTA-LA。
ATTA全球是一家从事钢铁业务的公司,生产高档钢铁产品,钢制家具等产品。
净利改善
在截至3月底的2017财年,ATTA全球成功转盈,取得1858万令吉的净利。
这和2016财年的243万令吉净亏损比较大有改善。
ATTA全球每股净利达到24.1仙,每股净资产则上升到1.82令吉。
由于钢铁价钱波动大,ATTA全球对未来展望表示充满挑战。
该公司在今年4月建议发行31亿4379万6550只不可赎回可转换优先股(ICPS),计划筹集高达1亿8862万8000令吉。
ATTA-LA这项类似凭单的产品在三项凭单中估价最低,目前以4.3%折价交易。ATTA-WB和ATTA-WC则分别以21.1%和8.6%溢价交易。
由于ATTA-LA以折价交易,一直都有投资者“行使”ATTA-LA成为母股。ATTA全球目前股票数量已经达到1亿277万股,比2016财年结束时的约7000万股大有所增。
由于股票数量一直增加而且还积极进行融资计划,ATTA全球股价难以继续上涨。若真想参与集团未来发展,ATTA-LA目前是投资者最佳选择。
免责声明:本栏纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。
【e南洋】 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 25-7-2017 05:02 AM
|
显示全部楼层
协德LA如何转换?
长期读者阿Huat问:
协德LA(HIAPTEKLA,5072LA)到底要怎样转换,若5年到期了又会怎样?
我在网上论坛看到有人说,可在5年期限内直接以一对一转换,不必加钱。有些则说,以一股LA及50仙来转换,请问,到底哪一个说法才对?
答:根据所得资料显示,协德LA(债券股)的转换方式,第一个说法是正确,即在5年期限内(至2021年6月23日为止),可以一对一比例,不必加钱,即可转换为母股。
若是5年到期,之前又没有转换为母股(协德)的话,协德LA的持有人,它的协德LA,将会强制性及自动地以一对一比例转换为母股。
你说有些网民表示,要以一股LA债券股及50仙来转换母股的说法,相信受到它有所谓的“转换价格”50仙而产生的混淆,而以为需要付出额外的50仙,才可转换为母股。
实际情况是,它所说的50仙转换价格,就是该债券股的50仙的面值价值,或是持有人在认购时已支付的50仙代价,所以,只要以1股的债券股转换为1股母股即可,不必再付钱。
文章来源:
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文:李文龙‧2017.07.23 |
|
|
|
|
|
|
|
发表于 21-8-2017 01:38 AM
|
显示全部楼层
永旺信贷太精算/万年船
2017年8月20日
小股东大权利
永旺信贷(AEONCR)的债券白表格(AEONCR-LR)上周交易,原本我没什么留意,不过上市第一天交投活跃,同时价钱大起,让我有点好奇。
阅读了其招股通告以后,觉得这个公司的管理层,如果不是吝啬到家,就是懵懵懂懂。我心里一直在想,怎么会采用行使价是10.99令吉这么愚笨的价钱?且听我慢慢说来。
永旺信贷这次用债券的方式集资,最终以1母股配2债券的方式进行,每张债券卖1令吉,利息3.5%,集资4.32亿令吉,即可不马上冲淡股东权益,又不至于付出高昂的融资利息,充分表现出做放贷生意的风范。
可是,原本很令人激赏的建议,却因为一个小瑕疵,放大了管理层的不懂人情事故。
债券转换价散股多
问题出在转换价。公司制定每股行使价是10.99令吉,全部以债券面值来转换,不得用债券补上现金差额,这是个弊病。试想如果你有100股,获得且认购200股的债券权益,当债券期满时,你只换得18股(200/10.99,小数点从略)的母股,除了损失一些债券母金,要卖也不是那么容易;管理层怎么会采纳这么奇怪的转换数字?
不但如此,简单计算之下,许多债券持有人需要注销10股债券(因为10股=10令吉,除以10.99的话少于1,将被注销),看来公司做借贷过于精算,连股东/债主也算计在内了!
我重读股东特大时的通告,那时公司说明打算以不少于15%的折扣价来决定转换价,暂定10.63令吉,当时难道没有股东看出蹊跷,就产生许多散股的问题,问责董事部吗?
除权以后,出来的转换价也令人叫绝,10.99令吉,为什么要那个0.99令吉?公司一早否决了采用1股债券(1令吉)补加现金凑好余额的最佳方法,那么之后该认真考虑如何解决散股的问题;与其矫枉过正,不如干脆大方一点,下调去10令吉,完美的10号,转换起来10股变1股,不是减少了许多散股吗?看来,明年的股东大会,管理层要被骂了。
白表格折价太大
永旺信贷债券白表格(AEONCR-LR)首日交易一度上扬至26仙,想是投资者误以为可以用债券加现金的方式转换,按母股12.60令吉,如果扣除10.99令吉(1债券加9.99令吉),白表格的价格是1.61令吉,26仙确实是太便宜,折价太大了。
可惜,事实并非如此,公司只允许用债券来转换,母股兑债券(12.60/10.99)是1.146,意味着白表格的价格只有0.146令吉,26仙是过高了。因此,之后白表格的价钱开始趋软。
当然,我们只是就事论事,如果永旺信贷的股价飙升,债券和白表格的价钱也会上升,目前的20-22仙也许不能算贵了。【e南洋】 |
|
|
|
|
|
|
| |
本周最热论坛帖子
|