【KAREX 5247 交流专区】佳力士

icy97

康乐
末季盈利表现更佳

2016年5月31日

分析：联昌国际投行研究

目标价：2.40令吉

最新进展：

康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）截至3月31日第三季，净利按年下跌36.68%至963万1000令吉；营业额则按年增加23.57%至8822万3000令吉。

合计首九个月，集团净利按年提高28.13%，达5457万令吉或每股5.44仙；营业额则增长19.39%，达2亿6090万令吉。

另外，康乐也以600万英镑（约3574万1994令吉），收购英国性保健与健康产品供应商Pasante保健公司100%。

行家建议：

康乐首9个月核心净利4950万令吉，占我们全年预测的73%，符合预测，不过却低于市场预测。

我们预测第四季的盈利将更好，归功于约10亿只的新增产能。该新增产能在第三季时尚未完全发挥功效，因为某些生产线仍在等待泰国官方认证。

产能使用率预计将从65.6%的2年新低，改善至往常的70至75%。

至于收购Pasante保健，虽然对2017财年首季盈利贡献估计很小，不过，却能让康乐开拓英国与欧洲市场，尤其是原厂品牌制造（OBM）方面。

我们把2017至2018财年每股净利预测，稍微下修3.4%至5.4%，目标价从2.45令吉降至2.40令吉。



【e南洋】

PopperMask

跌破2.2了  有收集一些

icy97

投资康乐须注意什么？

读者小康问：

康乐（KAREX，5247，主板消费品组）最新业绩表现详情如何？市场对它的表现意见如何？若要买进此股，要注意些什么事项？

答：截至2016年3月31日为止第三季，康乐的净利下跌至963万1000令吉（每股净利为0.96仙），前期为1520万9000令吉（每股净利为1.63仙）。营业额为8822万3000令吉，前期为7139万5000令吉。

首9个月的净利为5456万8000令吉（每股净利为5.44仙），前期净利为4258万8000令吉（每股净利为4.64仙）。营业额为2亿6089万5000令吉，前期为2亿1852万6000令吉。

该公司的每股资产值为70仙。

在宣布上述业绩后，丰隆研究表示，康乐最新业绩表现落后该行较早时预测，即首9个月的净利仅占全年预测的63%，或占一般市场全年预测的66%。这主要是马币汇率走强挤压其产品赚幅、调低销售价以及生产成本走高等因素的拖累。

这使丰隆将康乐的2016至2018年的净利预测下调14%、13%及9%，这主要是反映其较低赚幅、生产成本走高（树胶汁及劳工成本）及较低的产品销售价等。

该行将康乐未来12个月的目标价，从之前的2令吉72仙下调至2令吉42仙，或等于其2017年财政年预测本益比24.5倍水平。

若要投资此股项时要注意的事项，包括其原料价格（主要是胶汁）的起落、外汇的风险（马币汇率走贬对它有利）、任何检讨外劳政策的变动、以及安全套保护的传染病如爱滋病及兹卡病症等成功获得解药、以及是否获得长期大客户等。这些因素都会对公司的安全套产品及业务产生重大影响。

文章来源：
星洲日报／投资致富．投资问诊．文：李文龙．2016.06.19

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icy97 发表于 31-5-2016 01:56 AM
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5107661

Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	KAREX BERHAD (KAREX OR THE COMPANY)- PROPOSED ACQUISITION OF 100% EQUITY INTEREST IN PASANTE HEALTHCARE LIMITED (PASANTE) FROM THE VENDORS (HEREINAFTER DEFINED) FOR A CASH CONSIDERATION OF POUND STERLING (GBP) 6.0 MILLION
We refer to Karex’s announcements dated 27 May 2016 and 30 May 2016 (“Announcements”) in relation to the Proposed Acquisition. Unless otherwise stated, words and phrases used in this announcement shall have the same meanings as defined in the Announcements. The Board wishes to announce that the Proposed Acquisition has been completed on 1 July 2016. Consequent thereto, Pasante becomes a wholly-owned subsidiary of Karex. This announcement is dated 4 July 2016.

icy97

康乐末季净利跌挫近26% 800万美元收购资产
By Gho Chee Yuan  / theedgemarkets.com   | August 30, 2016 : 8:33 PM MYT

（吉隆坡30日讯）康乐（Karex Bhd）末季净利下跌25.8%至1259万令吉，或每股1.26仙，同期净赚1697万令吉或每股1.69仙，归咎于兑换率变动而调整售价。

2016财政年末季（截至2016年6月30日）营业额年增3.5%至8233万令吉，同期报7957万令吉，归因于较高的安全套销量。

累计2016财年的业绩表现，这家全球最大的安全套制造商全年净赚6716万令吉，或每股6.7仙，同期录得5955万令吉的净利，或每股6.34仙，涨幅为12.8%。

合共四季营业额从2015财年的2亿9809万令吉，按年走高15.1%至3亿4322万令吉。

康乐总执行长吴铭杰在今日的一则文告中指出：“尽管市场认为我们从利好的兑换率中受益，惟今年的商业景观充满挑战，因大部分顾客以当地货币交易。”

“从我们的规模来看，加上我们与顾客之间所建立的关系，我们一直都互利互惠。此外，我们在充满挑战的时期仍不断推出更多产品。”

“由于货币和原产品价格已略微趋稳，我们看好未来的前景。”

展望未来，康乐乐观看待2017财年（截至2017年12月31日）的前景，因其现有和自身品牌产品的需求强稳。

此外，另一则文告指出，康乐签订了一项资产收购协议（APA），以800万美元（约3241万令吉）向美国Line One Laboratories Inc收购部分资产。

康乐透过子公司康乐国际私人有限公司（Karex International）与Line One以及Budiman Lee（Line One的单一股东）达至上述协议。

Line One的主要业务范围涉及营销和分销业务，其中包括各种品牌的安全套和润滑剂，像是Trustex、Kameleon、Fantasy 和 Trustex 360。

吴铭杰表示，Trustex是美国安全套市场的现有和主要品牌。

“我们可透过这项收购计划，进一步提高我们在健康领域市场的市占率。”

康乐预计，在资产收购协议签署后的90天内可完成这项收购计划。

（编译：倪嫣鴽）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2016	30 Jun 2015	30 Jun 2016	30 Jun 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	82,326	79,568	343,221	298,094
2	Profit/(loss) before tax	14,844	20,202	80,135	73,282
3	Profit/(loss) for the period	12,638	16,958	67,018	59,730
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	12,590	16,965	67,158	59,553
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.26	1.69	6.70	6.34
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.4800		0.6500

Remarks :

(1) The Unaudited Condensed Consolidated Statement of Profit or Loss should be read in conjunction with the audited financial statements for the financial year ended 30 June 2015 and the accompanying explanatory notes as attached to this interim financial statements.(2) The earnings per share for the corresponding quarter and period-to-date were restated to reflect the retrospective adjustments arising from the bonus issue completed on 20 April 2016, in accordance with "MFRS 133, Earnings per Share".

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Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	Karex Berhad ("Karex" or :the Company")- Proposed Acquisition of Assets (save for the excluded assets and excluded liabilities) from Line One Laboratories Inc. (USA) ("Proposed Acquisition")
The Board of Directors of Karex wishes to announce that Karex International Sdn Bhd (“KISB”), a wholly-owned subsidiary of Karex Berhad (“Karex”) had on 30 August 2016 entered into an asset purchase agreement (“APA”) with Line One Laboratories, Inc. (USA) (“Line One”) and Mr. Budiman Lee (“Mr. Budiman”) for the proposed acquisition of Line One’s rights, title and interests to the assets of Line One other than the Excluded Assets (as defined below) and the Excluded Liabilities (as defined below) from Line One for a cash consideration of USD8.0 million (“Proposed Acquisition”). The full details of the Proposed Acquisition is attached herewith. This announcement is dated 30 August 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5192397

Attachments Karex - Line One Annoucement- 30 Aug 2016 (Final).pdf

哭哭鸟

Karex Bhd - Acquisition Spree
Publish date: Thu, 1 Sep 2016, 09:46 AM

Results

• Below Expectation: 4QFY16 core PATAMI fell by 24% YoY, bringing FY16 to RM66m, accounting for 91% of HLIB and consensus full year estimates.
  

Deviations

• Mainly due to lower margin arising from reduced selling price and rising production cost.
  

Highlights

• YoY: Revenue increased by 4% mainly attributed to higher volume of condom sales. However, PATAMI fell by 24% in tandem with drop in margin from 34% to 29% due to lower ASP from tender segment.
  

• QoQ: PATAMI fell by 13% mainly reflecting full effect of lower ASP, especially from tender segment.
  

• Utilisation rate remain flat at 65% mainly due to softening of tender segment (fell from 43% to 37% as total revenue) as the surge in refugee crisis in Europe has disrupted the healthcare budget for government and non-government bodies. However, with the depleting stock level, purchasing order should recover in next few quarters.
  

• With the expected recovery in tender market, we can expect ASP to be revised higher. This suggests current gross profit margin of 28.5% is already at the bottom and should recover in FY17.
  

• In a separate announcement, Karex proposed to acquire condom business from Line One, a US company which owns brand names like Trustex, Fantasy and Kamelon for US$8m (about 3x of FY15 revenue). This is the fourth acquisition within a year. We are positive on the deal as this complements Global Protection distribution business in US under healthcare segment and provides products cross selling opportunity.
  

• After the acquisition, Karex’s cash pil e remai ns strong at RM112m, allowing it to continue looking for potential acquisition.
  

• In the long term, we see tremendous growth potential on the OBM business for Karex given its ongoing effort to tap into different market through organic and inorganic growth. GPM margin for OBM segment is much higher at above 40% as compared to tender segment at 20% and commercial at 30%.
  

• In addition, Karex had recently secured contract from Walmart, which estimated at US$5m per annum (50% increase in revenue for Global Protection).
  

Risks

• Surge in raw material prices, forex risks, revision on foreign labour policy, and successful invention of HIV/AIDS cure.
  

Forecasts

• FY17 and FY18 earnings forecasts are reduced by 6% and 5% respectively after we incorporate lower selling price and utilisation.
  

RatingHOLD

• Positives – World’s largest condom manufacturer; Zika virus outbreaks; ever-increasing global condom demand; strong in-house R&D; licensed to export to major part of the world.
  

• Negatives – High dependency on foreign labour and lack of long-term contracts with customers.
  

ValuationWe maintain our HOLD recommendation with our TP lowered from RM2.44 to RM2.31 by pegging on unchanged P/E multiple of 24.5x of CY17 EPS post earnings adjustment.
Source: Hong Leong Investment Bank Research - 1 Sep 2016

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Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	KAREX BERHAD (KAREX OR THE COMPANY) -        PROPOSED ACQUISITION OF ASSETS (SAVE FOR THE EXCLUDED ASSETS AND EXCLUDED LIABILITIES) FROM LINE ONE LABORATORIES INC (USA) FOR A CASH CONSIDERATION OF UNITED STATES DOLLAR (USD) 8.0 MILLION  ("PROPOSED ACQUISITION")
This announcement should be read in conjunction with the earlier announcement dated 30 August 2016 (“Announcement”). For consistency, all the abbreviations used throughout this announcement shall have the same meanings as defined in the Announcement in relation to the Proposed Acquisition, where applicable, unless stated otherwise or defined herein. Further to the Announcement, the Board wishes to provide further detail as attached. This announcement is dated 5 September 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5197721

Attachments Karex- Line One-additional info-5 September 2016.pdf

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SUBSCRIPTION OF SHARES IN KAREX POLYMERS LIMITED
The Board of Directors of Karex Berhad (“Karex” or the “Company”) (“Board”) wishes to announce that Karex had on 29 September 2016 subscribed for 249,997 new ordinary shares of THB100.00 per share in Karex Polymers Limited (“KPL”) and partially paid for the called-up share capital of THB25.00 each for a cash consideration of THB6,249,925 (equivalent to approximately RM747,516 based on exchange rate of THB100 : RM11.9604) only (“Subscription”). For further details of the Subscription, please refer to the attachment. This announcement is dated 29 September 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5217909

Attachments Karex Announcement- Subscription of Shares-Karex Polymers Limited.pdf

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KAREX BERHAD

EX-date	01 Dec 2016
Entitlement date	05 Dec 2016
Entitlement time	04:00 PM
Entitlement subject	Final Dividend
Entitlement description	A final single tier dividend of 2.0 sen per ordinary share of RM0.25 each for the financial year ended 30 June 2016.
Period of interest payment	to
Financial Year End	30 Jun 2016
Share transfer book & register of members will be	to   closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	SYMPHONY SHARE REGISTRARS SDN BHDLevel 6, Symphony HousePusat Dagangan Dana 1Jalan PJU 1A/4647301Petaling JayaTel:0378490777Fax:0378418151
Payment date	16 Dec 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	05 Dec 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.02
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.250

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康乐首季赚814万

2016年11月30日
（吉隆坡29日讯）康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）截至9月杪首季，净利按年猛挫63.49%，从2228万8000令吉，大幅收窄至813万7000令吉。

该公司发表文告，因整合了Pasante保健公司营运、分销、行政与单次企业活动开销走高，加上外汇获利减少，导致净利表现大跌。

不过，同季营业额因Pasante整合后的销售贡献，从7609万3000令吉增加，至8003万7000令吉，升5.18%。

康乐总执行长吴铭杰展望未来，收购Pasante，及美国的Trustex保险套品牌，未来将为该公司带来许多交叉销售机会。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Sep 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Sep 2016	30 Sep 2015	30 Sep 2016	30 Sep 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	80,037	76,093	80,037	76,093
2	Profit/(loss) before tax	10,451	26,626	10,451	26,626
3	Profit/(loss) for the period	8,128	22,104	8,128	22,104
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	8,137	22,288	8,137	22,288
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	0.81	2.22	0.81	2.22
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.4900		0.4800

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扩充泰国避孕套厂房
康乐拓展产能至60亿只

2016年11月28日
（沙阿南28日讯）康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）希望，透过扩充泰国的厂房，2017财年的避孕套产能，能够进一步提高至60亿只。

康乐总执行长吴铭杰今日在常年股东大会上，对媒体发表谈话。

吴铭杰表示：“接下来的12个月，集团将专注在扩展产能至60亿只。”

目前，大马厂房的产能为28亿只，而泰国厂房的产能为22亿只。2016财年集团的总产能为50亿只。

他补充：“新增的10亿只避孕套产能，将由泰国厂房所贡献。”

订单料增加

“虽然上几季，集团的订单较为疲弱，不过，相信未来的情况会变好。”

他解释，那是因为过去难民事件，国外政府削减购买避孕套的预算。

不过，基于非洲每年避孕套的使用率，介于50至60亿只，他相信避孕套的市场还很大。

联合国今年6月8日发布声明，宣示将在2030年终结爱滋病。

吴铭杰相信，接下来的1至2年，避孕套的使用率会提高，并让更多生产商进入市场。

目前，集团的避孕套占了全球市场份额的15至18%。

吴铭杰说：“只要乳胶价格（每公斤）低于6令吉，对集团来说还是应付得来。”

欧洲营收料翻倍

今年7月，康乐以600万英镑（约3574万1994令吉），收购英国性保健与健康产品供应商Pasante保健公司的100%股权。

吴铭杰说，Pasante保健的营业额，并未计算在集团2016财年的业绩里。

他预计，在纳入Pasante保健的营业额后，相信欧洲市场对集团2017财年营业额贡献会翻倍。

此外，康乐自有品牌生产（OBM）业务的营业额贡献，也从2015财年的7%，增加至2016财年的8%。

吴铭杰预计，自有品牌生产的营业额贡献在2020年会进一步提高至20%。

“集团的派息政策，将维持在至少25%。”

康乐在2016财年，用了净利的30%派发股息。

康乐2016财年的平均总赚幅为32%，吴铭杰预计，2017财年的平均总赚幅大约会在30%。

出席股东大会者，还包括财务总监吴作祥。

伺机购外国公司

截至2016财年，康乐的现金企于1亿4426万9000令吉，并且会继续寻找机会收购海外股市。

吴铭杰披露，该集团会收购外国公司，不过，目前还未有任何目标。

“集团会专注在产品研发，在打造集团品牌之际，成本肯定会增加。”

不过，他并未透露产品研发的投资额。【e南洋】

icy97

康乐
自有品牌需时酝酿

2016年12月1日

分析：艾芬黄氏投资
目标价：2.50令吉

最新进展：

因整合Pasante保健公司，加上外汇获利减少，康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）截至9月杪首季，净利按年猛挫63.49%，从2228万8000令吉收窄至813万7000令吉。

不过，同季营业额因Pasante整合后的销售贡献，从7609万3000令吉增加至8003万7000令吉，升5.18%。

他相信，收购了Pasante，及美国的Trustex保险套品牌，未来将为该公司带来许多交叉销售机会。

行家建议：

康乐首季净利，达不到我们与市场预期。但预计明年下半年会逐步走强，因为管理层指出，当现有库存耗尽，订单将有望恢复。

因此，我们暂且维持公司净利预测。不过，订单在未来季度的复苏动力不及预期，将成为净利的下行风险。

值得一提的是，康乐自有品牌生产（OBM）业务贡献走强，为转型为主要生产自有品牌综合业者，奠定良好基础。

但是，我们估计近期赚幅会被挤压，因为康乐需要较长的酝酿期，建立品牌资产的知名度。

维持“守住”评级，目标价保持在2.50令吉。



【e南洋】

icy97

竞标订单料增加
康乐看好未来季度

2016年12月6日
（吉隆坡5日讯）虽然首季业绩表现欠佳，但康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）有信心在本财年内，营收表现将回升。

《星报》引述该公司投资者关系部主管报道说，首季业绩欠佳主要是部份货品送货上出现延误。

报道指，目前有许多库存急着处理，部份是从竞标所得的订单，但却无法即时送出。

“这些货都已经有买家，虽然只是延误数天，但总计却达1300万令吉。”

报道指，康乐的竞标订单起伏不定，本季占营业额29%，比以往高。竞标订单主要来自非盈利组织，如联合国（UN）为低收入国家提供避孕套，以控制爱滋病传播。

发言人表示，过去一年，该组织主要派发库存内的避孕套，估计目前库存量已处低位，未来一年相信会再订货。【e南洋】

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icy97 发表于 1-9-2016 05:22 AM
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5192397

Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	PROPOSED ACQUISITION OF ASSETS (SAVE FOR THE EXCLUDED ASSETS AND EXCLUDED LIABILITIES) FROM LINE ONE LABORATORIES INC (USA) FOR A CASH CONSIDERATION OF UNITED STATES DOLLAR (USD) 8.0 MILLION
We refer to Karex’s announcements dated 30 August 2016, 5 September 2016 and 29 November 2016 (“Announcements”) in relation to the Proposed Acquisition. Unless otherwise stated, words and phrases used in this announcement shall have the same meanings as defined in the Announcements. The Board wishes to announce that the Proposed Acquisition has been completed today. This announcement is dated 10 January 2017.

icy97

ONE保险套开销增．康乐次季料赚1500万

（吉隆坡13日讯）康乐（KAREX，5247，主板消费品组）旗下ONE品牌保险套即将在英国开卖，短期内将带来更多开销，加上乳胶价格走高，以致分析员下砍该公司2017至2019财政年净利预测。

ONE保险套英国面市

该公司即将于2月24日公布业绩，分析员预期第二季净利介于1000万至1500万令吉，按季扬升23至85%，但按年则因高比较基础而大跌。

联昌研究表示，该公司即将在英国最大的保健药品零售行出售自家品牌（OBM）的保险套。

康乐在去年5月以600万英镑（3570万令吉）现金收购英国独立保险套制造商Pasante保健公司。

尽管联昌看好康乐上述的收购，并认为康乐增加OBM的收入速度比想像中快，特别是来自欧洲的市场。不过，短期内上述贡献并不会太显著，因首次开卖，数量将有限，同时将有更多开销，抵销部份盈利。

联昌表示，康乐其中24%的成本来自乳胶，开年至今，乳胶价格已经上扬22%，而康乐对70至80%的乳胶进行护盘，护盘期限将在今年3月中截止。

康乐近期已经调高旗下产品的平均售价（ASP），并视乳胶价格走势，再调整价格。联昌预期，一旦乳胶价格走高，康乐将在5至6个月后才调整价格。

联昌将2017至2019财政年乳胶价格预测，从每公斤4令吉25仙调高至5令吉75仙，连同英国开卖新产品的成本计算在内，决定下砍未来3年的每股净利预测，下砍幅度介于0.9%至9.5%，并维持“买进”评级，不过目标价则从2令吉80仙至2令吉65仙，2018年本益比估值为29倍。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：谢汪潮‧2017.02.13

+energerybank

icy97 发表于 14-2-2017 04:03 AM
ONE保险套开销增．康乐次季料赚1500万

（吉隆坡13日讯）康乐（KAREX，5247，主板消费品组）旗下ONE品牌保险套即将在英国开卖，短期内将带来更多开销，加上乳胶价格走高，以致分析员下砍该公司2017至2019财政年净 ...

谢谢分享。

不知道今天情人节是否会刺激KAREX的股价呢？

icy97

康乐次季净利萎缩逾半 因分销与营销开支企高
By Sangeetha Amarthalingam  / theedgemarkets.com   | February 24, 2017 : 6:28 PM MYT

（吉隆坡24日讯）康乐（Karex Bhd）2017财政年次季（截至2016年12月31日止）净利劲挫56%至1000万令吉，同期净赚2260万令吉，主要因为分销与营销开支，以及一次性开支增加。

一次性开支包括与企业活动、商标和注册相关的开支。

不过，这家安全套制造商今日向大马交易所发文告报备，本财年次季营业额则按年微升1%至9760万令吉，同期营业额报9660万令吉。

综合2017财年上半年的业绩表现，该集团净利按年跌挫60%至1810万令吉，同期净赚4490万令吉。

合共两季营业额报1亿7760万令吉，同期共计1亿7270万令吉，涨幅为3%。

值得注意的是，销售成本增长近11%至1亿2060万令吉，分销开支和行政开支也各别增加56%和19%。

展望未来，鉴于现有及自有品牌产品的需求强稳，康乐依然乐观看待2017财年的前景。

（编译：倪嫣鴽）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2016	31 Dec 2015	31 Dec 2016	31 Dec 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	97,566	96,579	177,603	172,672
2	Profit/(loss) before tax	13,399	26,974	23,850	53,600
3	Profit/(loss) for the period	10,331	22,213	18,459	44,317
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	10,007	22,649	18,144	44,937
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.00	2.26	1.81	4.48
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.4900		0.4800

icy97

康乐
营销成本看涨

2017年2月28日

分析：艾芬黄氏投资
目标价：2.20令吉

最新进展：

康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）截至去年12月底次季，净利跌50%，仅达1000万7000令吉。

营业额微扬1%，报9756万6000令吉。

累计上半年，净利大挫59.6%至1814万4000令吉；营业额增长2.9%，报1亿7760万3000令吉。

行家建议：

康乐次季核心净利录得1000万令吉，比预期的700万令吉至900万令吉还高，归功于总盈利赚幅扬33%，增加了3个百分点。

总盈利赚幅改善，受惠于更高的产品赚幅和自有品牌生产（OBM）业务。

尽管总盈利赚幅提升，惟当季的销售成本、综合开销及行政管理费用走高，影响净利表现。

管理层指出，为了扩展OBM业务至新市场，如新加坡、泰国和阿联酋，公司接下来营销费用和分销成本会更高。

我们维持“守住”评级，不过下调目标价至2.20令吉。



【e南洋】


行銷開支高居不下 康樂財測投資評級遭砍
2017年2月27日
http://www.chinapress.com.my/20170227/行銷開支高居不下-康樂財測投資評級遭砍/

哭哭鸟

Karex 為何暴跌？
Author: Adi_Investor   |   Publish date: Thu, 9 Mar 2017, 05:00 PM
https://klse.i3investor.com/blogs/adi/117957.jsp

簡略評論Karex這支安全套代工公司的業績。

Revenue 三年成長 48.5%，適中。

Gross Profit margin從2013-2016年分別是：25.8%, 29.0%, 32.8%, 33.3%。

以一家代工廠來說，這不錯，而且還穩定上升。不知道是管理的當，還是原材料價格下跌造成呢？

Operating Income Margin從2013-2016年分別是：16.6%, 18.9%, 23.86% , 21.6%。

維持在穩定水平。

派息率約30%，這水平在求成長的基礎上，是適當的。

ROE 從2013-2016年分別是：16.2%, 15.4%, 13.8% , 13.9%。

這是不錯的水平。

但是它有一個缺點，就是它不是很強力的代工，所以收脹期比較長一些，從2013-2016年分別平均是：91天, 128天, 104天, 144天。

它也沒有拖欠供應商的資本，綜合以上條件，造成它的Cash Flow比較遜色，不過還不錯，至少不會出現嚴重現金不足現象。

它在2015-2016投入高額的投資，如果順利，對擴大銷售量的確有幫助。

以作為OEM，Karex不錯。

但是畢竟OEM不是一流企業，應該不應該作為長期持有的對象。一般持有不宜超過3-5年。

【價值估算】

以karex Eps 7分計算，現在股價2.10，本益比３０倍，周息率才0.95%，所以實在不合理。

近期Karex 股價爆跌，那是因為本益比最高去到50倍，所以必然需要下跌，回歸本來合理價值。

Karex 就算給它２０倍本益比計算，合理股價也在1.40左右。

就算樂觀給它業績在今年增長２０％，EPS 8.4分，以15-20倍本益比計算，股價也只在1..26-1.68左右。

而目前Karex 股價仍處於下跌中，未見停止。

所以，在技術圖表沒有出現明顯的止跌跡象，就不應該投資Karex。