大马国內生產总值（GDP）- 大马2017年末季成长放缓至5.9%

williamnkk81

世銀悲觀看待全球經濟‧達證券維持大馬今年成長5.2%預測

大馬  2013-01-25 17:31
（吉隆坡25日訊）儘管世界銀行悲觀看待2013年全球經濟成長，也估計大馬僅可險守5%關口，但達證券仍傾向於維持我國今年經濟成長可達5.2%的預測。

世銀在最新報告中，將今年全球經濟成長預測下修至2.4%，遠低於去年6月提出的3%預測，主要原因在於發達經濟體的復甦拖累全球經濟。

達證券指出，世銀估計大馬2013年經濟成長5%，雖略低於2012年的5.1%預測，但仍算強穩，主要歸功於中國、印尼、菲律賓和泰國的需求強勁。

“最近，大馬的工業生產和出口數據轉強。此外，外匯儲備依然強穩，足以緩衝一些難以預料的挑戰，在現在的低通膨環境中，整體宏觀政策依然溫和。＂

該行強調，目前無意調整2012和2013年的5.4%和5.2%經濟成長預測。

“整體來看，生產料繼續趨穩。在全面就業條件支持下，經濟成長可獲得內需導向活動如建築業和服務業的帶動。＂

該行補充，除非外圍條件極速惡化，否則製造業和相關次領域可在2013年後段重拾動力。

“國內需求強穩，可在對外需求放緩之下，緩和經濟下跌風險和疑慮。值得注意的是，經濟轉型計劃設定的十大關鍵經濟領域（NKEA）將提昇國內投資和吸引外資，有助於推動這些關鍵領域的未來發展。＂

不過，該行估計，由於政府打算削減燃油補貼，這意味著可能出現新的財政緊縮政策。（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew.com.my/node/69569

icy97

馬財赤擴大風險升高

大馬  2013-06-11 17:31
（吉隆坡11日訊）政府首季收入銳減卻大方派糖，令今年的財政赤字風險擴大，經濟學家估計，政府在下半年可能藉改善企業收入稅，並進一步壓制日常開銷和發展開銷，以達到預算赤字目標。

下半年經濟料成長5.6%

無論如何，在公私合營（PPP）計劃扮演了關鍵角色下，財政赤字風險料不會影響政府推動經濟成長的努力，同時，隨內需勢頭預見大馬經濟先衰後盛，下半年經濟料增長5.6%，令全年經濟成長保五有望。

根據興業研究，政府放眼今年預算赤字，自去年佔國內生產總值4.5%或420億令吉，進一步收窄至4%或400億令吉，然而，政府今年大派糖果的開銷估計已達39億令吉，較2012年的30億令吉高出9億令吉，增加公務員薪酬並精簡軍人的薪資規模，也估計帶來多達20億令吉的額外開銷。

雪上加霜的是，政府首季的收入已受挫8.6%，遠遠乖離了去年增長多達20.4%的方向，投資收入重挫80.4%是禍首。

財赤擴大風險加大

“在政府大方派糖並提高公務員的薪資，及收入銳減下，我們預見，今年的財政赤字風險加大。”

政府在2011至2012年承諾將逐步降低預算赤字，較預期優的企業收入稅和石油收入，及總發展開銷在過去兩年按年降低約30億至40億令吉皆相信是推手。

儘管如此，興業經濟學家白文春估計，政府將藉改善企業收入稅以減緩衝擊，並可能強化早前落實的策略以壓制日常開銷，同時進一步削減發展開銷以達到預算赤字目標。

據瞭解，政府首季的企業收入稅達119億令吉，超越前期的82億令吉，顯示政府改善回報的決心。

無論如何，白文春認為，上述情況不會影響政府推動經濟成長的努力，因公私合營計劃扮演了關鍵角色。

截至去年4月，公私合營已吸引了500億令吉的投資，惟今年非金融公共企業發展開銷降低卻可能抵消各種經濟計劃的正面效應。

白文春也相信，大馬首季經濟受挫的情況可能短暫，看好下半年經濟自上半年放緩至4.6%後，在各種經濟轉型計劃帶動內需成長強勁的支撐下，改善並轉強至5.6%，全年經濟成長也估計自去年的5.6%放緩到5.1%。

“在各種經濟轉型計劃的支撐下，下半年整體經濟成長將增速，商業活動也料逐步迎頭趕上，帶動次季經濟成長轉好。”

儘管外圍仍面臨顯著挑戰，他預計，全球經濟趨穩有望提振國家的出口，促使大馬全年出口料自去年萎縮0.1%中反彈，並取得3.1%的成長。

全年資本流出料210億

聯儲局近期的“收水論”雖動搖全球的金融市場，惟白文春視近期的調整為健康的發展，因一旦發達國家確切撤回量化寬鬆政策時，市場將更順暢調適。

白文春相信，聯儲局可能至年杪才逐步“收水”，任何調整貨幣政策的方向將以循序漸進的方式落實，以讓金融市場更容易應對。

不過，先進經濟體逐步收回游資的預期，仍可能導致投資者轉向規避風險，整體而言，白文春估計，全年的資本流出，將自去年的230億令吉減少到210億令吉。

興業認為，經濟轉型計劃已提振了外資的信心，促使首季獲批准的製造投資反彈並增加42.1%，取得去年末季暴跌66.5%和四季度內首次抬頭的表現。

另外，私人領域的資金要求走軟，雖促使4月廣義貨幣（M3）成長放緩至8.2%，創下逾兩年的最緩慢增長，惟外資流入卻抵消了部份利空。




公共投資下半年料放緩至5.8%

內需要將持續是國家經濟成長的主力，估計在上半年成長7.2%後，在下半年增長6.8%，但受公私合營計劃帶動，公共投資料在上半年成長9.8%後，於下半年放緩到5.8%。

此外，經濟轉型和公私合營計劃，已帶動建築領域創下1990年中期以來的最強勁成長，該情況看來得以延續，建築領域料隨大選撥開迷霧，在上半年成長12.5%後，再於下半年增長15.5%。

白文春也預見下半年商業開銷增長迅速，隨全國大選的不明朗氛圍和全球經濟充滿挑戰導致計劃展延下，商業開銷增長料在上半年放緩10.7%，並在下半年轉強到13.2%。

“消費開銷料保持穩健，或在上半年增長6.8%後於下半年增長6.8%；私人投資也料迎頭趕上。”

供應方面，製造和建築領域料加強，服務活動也料在下半年凝聚勢頭，而礦業亦有望抬頭，只是，農業士氣大落空抵消了其他領域抬頭的部份利好。

受棕油生產拖累，大馬今年的農業活動步履蹣跚，或在上半年成長5%後，於下半年降溫到2.2%。

製造業則估計先衰後盛，上半年料僅增1.5%，下半年料增速到5.1%，令全年製造業的升幅，料自去年的4.7%受挫到3.3%。

在貿易和商業活動復甦，及消費者開銷成長穩健下，下半年整體服務領域將成長6.3%，上半年估計達6.4%，全年估計企穩於6.4%。

馬幣今年料企3

政府重新啟動投資，可能導致資本品進口走高，經常賬盈餘收窄，無論如何，固定的資本流仍將支撐馬幣兌美元今年內處於基本面的水平，達約3.00。

“短期內，馬幣將維持震盪，但發達經濟體的短期資金流入將左右馬幣士氣。”

令人關注的是，全年經常賬盈餘在去年砍半至573億或佔國民生產總值的6.3%後，料進一步萎縮至476億令吉或佔國民生產總值的4.8%。

“這是因為內需強勁可能導致資本產品走高，商業貿易賬盈餘難免縮小，而外匯儲備充足料持續支撐馬幣。”（星洲日報）

icy97

世銀調高大馬成長預測‧全年上看5.1%

大馬  2013-06-14 09:20
（美國‧華盛頓13日訊）世界銀行將大馬今年經濟成長預測調高至5.1%，1月預測為5%，2014與2015年成長預測分別保持在5.1%和5.3%。

世銀在最新的半年經濟展望報告中說，包括大馬在內的東亞與太平洋經濟體，預期下半年經濟成長將加快，惟增幅仍低於2012年。

世銀預計該地區2013年國內生產總值（GDP）將放慢至7.3%，反映出全球經濟狀況疲軟和財政刺激措施效果趨弱的影響。其中，中國預計2013年增速放慢至7.7%，但2014年和2015年隨著全球經濟狀況改善將加快至8%左右。

扣除中國，該地區其他國家預計2013年增長放慢至5.7%，原因是財政收緊、產能限制以及因匯率波動和外需乏力導致的淨出口負貢獻，預計隨著外部環境改善2014年增速將回升至6%，此增速將持續至2015年。

世銀表示，2012年東亞太平洋地區的增長放慢至7.5%，但仍佔全球增長的40%。導致增長放慢的原因是中國增長減速，因為中國開始擺脫對投資與淨出口的過度依賴進行經濟轉型。

世銀指出，寬鬆的貨幣政策帶來的日圓貶值有可能在短期內影響部份發展中國家的出口與增長，其效應預期在總體上是均衡的，因為通過原材料包括零配件供應以及具有競爭性的技術和機械設備進口可獲得潛在收益。

“日本的量寬有可能加劇資本流入，存在加大需求價格壓力、資產價格通膨和因借貸成本低致使國內債務進一步上升的潛在可能。雖然淨資本流量預計不會對區域匯率產生持續壓力，但日本的低利率可能會增加資本流動和匯率波動。”

世銀補充，最近全球大宗商品價格下跌可能反映出隨著過去的投資項目投產出現一個轉折點。假如這種寬鬆加速，財政和經常賬戶以及大宗商品出口國如印尼、大馬、蒙古、巴布亞新幾內亞、東帝汶和所羅門群島等國的收入和增長有可能會受到壓力，即便降價有益於進口國。

“預計在大馬和印尼表現不明顯，因為油價下跌會通過削減燃料補貼而推動預算平衡的改善。”（星洲日報／財經）

icy97

改革缓慢致评级下调　专家：今年成长4.5至5%

財经 2013年7月31日
（吉隆坡22日讯）隨著惠誉评级机构（Fitch）將大马的展望评级由「稳定」，下调至「负面」；国內经济学家认为，这是因为政府削减財政赤字及推动经济改革的决心不够强烈所致。无论如何，经济学家认为，大马2013年经济料成长4.5至5%。        

惠誉將大马的展望评级下调至「负面」，但长期主权债券的「A-」评级和货幣发行人违约风险的「A」评级仍保持不变。標准普尔（S&P）5天前才宣佈维持大马「稳定」的展望评级。

惠誉表示，下砍展望评级的目的是为了反映政府在全国大选后，在经济改革方面显得有心无力。

惠誉认为，大马的財政赤字將扩大至占国內生產总值（GDP）的4.7%，主要是公务员的薪水开支增长了19%。

同时，惠誉也强调，国內经济取得强劲成长，主要是由政府所落实的投资项目来带动。

丰隆研究经济学家徐克宇表示，惠誉调降大马的展望评级比他的预期更快。

他之前认为惠誉將对大马经济静观其变直到2014年初，以便等待政府落实消费税（GST）及评估目前疲弱的原產品价格。

徐克宇说，「实际上，我们本来就不看好亚洲新兴市场的基本面，甚至认为美国联邦储备局（Fed）减少购债將使投资者重新评估他们在新兴市场所部署的投资。」

重估基本面

同时，徐克宇指出，由于令吉面对贬值压力，惠誉调降展望评级將令市场重新评估大马的基本面。

除了公共金融状况恶化之外，大马面对的风险，包括国內经济成长因各种外围因素而放缓，及贸易盈余因原產品出口疲软而迅速下挫。

另外，他也说，由于我国的外资投资比重偏高（债市和股市各占47%和25%），相信固定收入和股票市场將面对剧烈的波动。一旦联储局开始停止购债，势必有更多外资外流。

无论如何，徐克宇不认为我国经济將陷入危机，因国家银行已加强了银行领域监管措施，储备金向来也位于高水平。而政府的大部份债务是在本地市场融资。

另一方面，拉昔胡申研究经济学家白文春和艾芬投行经济学家陈秋隆均认为，惠誉下调展望评级乃政府推动经济架构改革缓慢所致。

陈秋隆表示，惠誉是在衡量政府削减財政赤字的决心之后，才评估大马的信用评级。

白文春强调，政府是因备战全国大选才会放慢推动经济改革的步伐，尤其是还要应付今年10月5日举行的巫统党选。此外，政府也搁置了削减津贴措施。

在国內经济成长预测方面，惠誉认为大马2013年至2015年每年的GDP只能取得5%成长。

白文春对此表示，倘若大马的出口在未来两年依然疲弱，就可能会面对经济增速放慢的风险。

然而，全球经济活动已出现復甦的跡象，2014年的全球经济成长料更稳健。

因此，他预测大马2013年的GDP可保住5%成长，2014年则取得5.4%成长。

至于陈秋隆则预测，今年的GDP只有4.5%成长，並且相信国行今年內將不会调升目前的3%隔夜政策利率（OPR），以扶持国內需求。[东方日报财经]

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=67200:4-5-5&Itemid=198

icy97

次季，能否喜出望外？

評論  2013-08-18 19:10
大馬首季經濟成長在市場出其不意下寫逾3年成長低點（4.1%），令本週即將出爐的次季經濟成績單更是受矚目，繼續落寞？還是絕地反攻，令人眼前一亮？

若綜合所有經濟學人的看法，“保5”擁護和反對者各佔半，公說出口數據慘不忍睹，“守5”岌岌可危；婆說全球經濟放晴，“破5”有望。

公婆誰有理？或許，可先從首季慘不忍睹的經濟成長下手，淨出口暴跌36.4%，成了拖累首季經濟成長的禍首，這意味大馬其實並未真正擺脫對出口的依賴，而大馬連月出爐的出口數據幾乎是每況愈下，工業生產指數和製造銷售普遍不如預期，更進一步道出次季經濟的落寞。

大馬次季經濟唯一的曙光，大概是政府在全國大選前大派的“現金糖”，但這些“紅包”能否大力推動內需，支撐整個經濟大局，就見仁見智了，尤其巫統大會前國內投資意興闌珊，內需勢頭有待考驗。

若再從區域的角度來看，整體次季經濟表現參差，中國成長7.5%、新加坡增長3.8%，雙雙超預期，倒是近期大勢已去的印尼分外失落，經濟成長跌破6%，落後預期。

綜觀眾因素，大馬次季經濟即使觸底反彈，也難如預期強勁，“保5”的確有難度，即使喜出望外，看來也難有跨越前期5.4%升幅的驕人表現。

然而，無論經濟保不保5，相信對股匯市的影響有限，真正的兩大主角反而是量化寬鬆（QE）隨時退出可能掀起的資本風暴，和即將接踵而來的業績財報。

所以，若大馬經濟成長跌破5%，市場可能笑說“早在市場預期中”，哪怕交出一份令人跌破眼鏡的成績，市場可能僅以“早反映在股市中”冷淡回應。

“今年是個很兇的年”在茶室裡的阿伯，眼望訂單節節敗退，淡淡地道出他的心聲，大馬今年的經濟恐怕得像喝過一杯苦澀的咖啡後，才能苦盡甘來，希望在下半年！（星洲日報／投資致富‧投資茶室：陳曉雯）

michael0320

话说政府出的GDP,CPI,Unemployment rate,inflation rate都很吐血下。专家们也是马后炮而已，没有建设性 ... 还有升息的消息, 日子难过。

williamnkk81

michael0320 发表于 20-8-2013 12:26 AM
话说政府出的GDP,CPI,Unemployment rate,inflation rate都很吐血下。专家们也是马后炮而已，没有建设性 ... ...

了解。。知道。。 就好。。。這些都是搞出來的。。。 不要太看重。。。

icy97

大馬第三季經濟蹣跚

大馬  2013-08-21 17:56
（吉隆坡21日訊）後QE（量化寬鬆）風暴掀起，大馬次季經濟在出口疲弱和內需蹣跚的內外夾攻下，無法交出亮眼成績單，僅成長4.3%，遠遜市場預期，再給市場帶來沉重打擊。

全年已難保五

美國醞釀退市和全球經濟成長告急，惠譽下調大馬信貸主權評級令政府改革財政成了當務之急，大馬年內經濟內憂外患，經濟學家預見，大馬第三季經濟成長5%岌岌可危，全年無法保五恐怕已是不爭事實。

大馬首季經濟成長寫逾3年的成長低點4.1%，經濟學家早前對次季經濟成長的預期參差，《路透社》向16名經濟學家進行調查的中值達4.9%。

聯昌研究首席經濟學家李興裕表示，大馬首季經濟成長已觸底，儘管次季經濟成長落後樂觀派預期，但相信市場已反映趨勢，不至於進一步衝擊大馬的投資士氣。

“內需依然是大馬當前的經濟主力，而原產品價節節敗退卻是大馬經濟阻力。”

大馬銀行集團首席經濟學家安東尼認為，次季經濟成長無法保五早在預期中，保持全年經濟成長難破5%的看法，估計大馬全年經濟僅增長4.6%。
馬幣疲弱影響內需

安東尼直言，第三季經濟成長雖有望較上半年優，但大馬內部面臨政策挑戰，外部深受QE喊退的困擾，令第三季經濟成長充滿挑戰，最好也可能僅達5%。

“退市情況料左右大馬經濟，若退市缺乏秩序，對包括大馬等區域的經濟衝擊恐不堪設想。”

值得一提的是，馬幣士氣大落，雖提振大馬出口競爭力，惟大馬主要貿易夥伴經濟成長放緩，令馬幣弱勢對經濟的帶動有限。

安東尼說：“反觀，馬幣節節敗退卻可能導致進口和通貨膨脹高歌，成本提高下也可能削弱內需，馬幣滑落的正面效應隨時轉向負面，更令人擔憂的是，大馬今年可能陷入貿易赤字。”

安東尼也提到，自惠譽下調大馬信貸主權評級後，大馬面臨政策問題，需儘快調整財政方向來降低赤字，唯恐打擊內需動力。

期望出口復元

儘管如此，部份經濟學家基於全球經濟復甦下出口跌幅有望收窄，加上經濟轉型計劃持續推動內需，看好下半年經濟表現較上半年優。

李興裕隨美國和歐洲經濟復甦，預見下半年出口挫幅收窄，尤其馬幣急挫有利大馬出口，一些領域可能從中受惠並帶動大馬經濟。

他分析，建築領域投資自2009年以來節節攀升，公務員7月的加薪，皆有望帶動第三季的經濟成長，令第三季仍有望取得5至5.1%的經濟成長。

“不過，這不代表，大馬全年經濟成長能夠保五，在上半年經濟表現遜色下，全年或僅取得4.7%成長。”

達證券經濟學家黃麗依則提到，消費力放緩雖恐侵蝕大馬內需，但在經濟轉型計劃支撐下，大馬下半年經濟仍料較上半年強勁。

“經濟轉型計劃在下半年凝聚動力，令建築領域的投資有望保住雙位數成長。”

另外，她認為，美國退市雖可能動搖外資，但因內需仍是大馬目前的經濟主軸，相信整體影響不大。（ 星洲日報／財經）



有信心外資會回流 哲蒂：非風暴前預兆

財經21 Aug 2013 23:40
（吉隆坡21日訊）美國聯邦儲備局收窄量寬政策，國家銀行早已預料外資大量撤出，但大馬經濟依然穩定，有信心外資會回流，並不認為這是金融風暴的前預兆。

國行總裁丹斯里哲蒂博士今日在次季經濟成長數據匯報會上說，外資大量流出亞洲新興市場，大馬市場亦難逃魚池之殃，馬幣遭到貶值；然而這一切都是預料之內的事。

“在早前，聯儲局在宣佈量寬政策時，有大約總值700億令吉的資金流入新興市場，其中也包括大馬市場。這也就是為何如今美國收窄量寬，外資會撤離大馬的原因。”

她認為，雖然外資現在撤離大馬，但相信還是會再度回流。

哲蒂指出：“外資撤離並不是首次發生，在2008、09年時，外資撤離，馬幣也同樣受到重挫。”

如今出現外資撤離的現象，她並不認為這是金融風暴的前預兆。

哲蒂認為，我國在當年有能力應對馬幣貶值的問題，現在也有能力應對。

另外，她也指出，我國強穩的經濟體系可支撐市場，並且擁有強大的外匯儲備資金。

哲蒂強調，我國的外資持債也是處在相當低的水平，這一點是相當重要的。

外資憂公共財務

外債雖處于低水平的1%至2%，但外資仍擔憂我國公共財務情況，哲蒂指出，政府已確認這項問題，並致力減低赤字。

她說，我國以國內債務居多，外債僅佔國內生產總值的1%至2%，縱使令吉首半年以來貶值6.9%，對外債影響並不大。

“國債仍維持在國內生產總值的55%，政府已正視這項問題，相信2014年財政預算案將是焦點，政府或提出解決方案。”

次季增3.3%
暫無新措施打家債

家庭債務次季增長3.3%，國行表示，暫無意落實新措施壓制家庭債務，整體而言，家債成長處放緩階段。

早前國行為避免家債持續惡化，推動三大措施壓制家債增長。根據國行週三（22日）發布的數據顯示，我國家債在次季增長3.3%，其主要因為房貸及個人債務的推動。

詢及國行是否會再度實施任何措施，進一步壓制家債成長時，哲蒂說，國行暫時無意再落實新措施壓制貸款。

“雖然次季家債成長3.3%，如果以整體而言，家債惡化情況已有所減緩，這也是我們希望看到的。”

她指出，國行暫時不會再落實任何新措施，倘若過于壓抑貸款，這也會影響到國內消費。

通脹率溫和
利率維持在3%

國行預計今年全年通脹率處在2%至3%水平，隔夜官方利率（OPR）將繼續維持在3%。

哲蒂說：“我國今年7月份通脹率為2%，預計今年全年通脹將維持在2%至3%，我們將維持隔夜官方利率在3%。”

她指出，儘管全球經濟不確定，但我國內需依然維持強勁，整體通脹預計今年會稍微提高。但就整體而言，我國通脹依然維持在溫和水平，因此沒有調整利率的必要。

哲蒂指出，我國今年次季通脹最高為飲食，及租金和水電等租房費用。

全年經濟成長預估
下修至4.5%至5%

出口持續走跌，次季經濟錄得4.3%，首半年僅成長4.2%，國家銀行下修全年經濟成長預估，預計成長介于4.5%至5%，但隨著外圍經濟改善，看好下半年出口可重拾動力。

哲蒂說，首半年表現疲軟，縱使下半年出口改善，全年經濟料也是溫和成長，基于此調整我國成長預估。

國行原預估全年國內生產總值可取得5%至6%成長。

她指出，今年首半年出口下跌，進口卻強勁增長，致使淨出口負成長36%，同時影響貿易盈余走向。

“首半年淨出口負成長，已影響整體表現，所幸次季內需成長7.3%，預期這股勢頭可延續至下半年，加上外圍經濟回揚帶動出口，下半年表現料勝上半年。”

美國或收緊量寬政策，中國經濟放緩，使大馬出口萎靡不振，建築業與服務業續扮演經濟成長的“火車頭”，加上內需帶動，次季經濟錄得4.3%。

哲蒂說，次季表現最亮眼的領域為建築業，成長9.9%；依序為服務業與礦業，個別增4.8%及4.1%。

綜合券商早前預估，次季國內生產總值或介于4.6%至4.9%。

國內生產總值自2008年以來，連續6個季度錄得超過5%增長，但今年以來2季度“破五”勢頭不再，目前外圍發展已趨穩，下半年成長可期。

免政府財務壓力大
重整基建工程時間

我國正在推行數項大型基建計劃，可應對國際市場衝擊，但哲蒂說，為防承受太大財務壓力，政府或可考慮重整落實工程時間；國行也建議政府，可將公僕退休金及房貸排除在資產負債表外。

哲蒂指出，我國基本面穩健，加上政府正推行數項大型基建工程，但為改善資產負債表，必要時可試著重整推行工程時間表。

“這是潛在可行的方案，當環境與情況允許時，我們就排在落實時間表上，一旦情況有變化，則可考慮調整時間表，有助改善國際收支平衡（BOP），同時增加競爭力。”

她說，當財務情況改善時，則可推動經濟轉型執行方案，朝更高價值鏈行進，屆時經常賬項盈余自然跟著轉佳，不致于加重財務負擔，不過這都需要時間。

“另外，我們也向政府建議，為妥善改善公共財務問題，可試著將公僕退休金及房貸排除在資產負債表外。”

單靠內需難破5%
表現勝首季已不俗

經濟學家指出，單靠內需支撐料難突破5%經濟成長，次季表現還能勝首季已相當好。

豐隆證券研究經濟學家鍾豔屏告訴《中國報》：“我國經濟基本面仍強勁，出口雖還未有起色，但次季進口也較首季放緩，這樣可抵消出口下跌對的衝擊，縮小貿易余額落差。”

受到美國聯邦儲備局提早退市疑慮、中國經濟放緩，及出口持續走軟等因素衝擊，致使首半年經濟成長未能“破五”。

興業證券研究經濟分析師白文春早前指出，歐美經濟近來頻頻傳出好消息，預期這將反映在我國下半年經濟走勢，加上各項與經濟轉型執行方案有關的經濟活動，也將重啟計劃。

“政府將持續以官民合營，推動經濟轉型，大選‘停滯’局面解除，各項經濟走廊也將投入發展。”

預算案或宣佈
消費稅合理化補貼

我國公共財務問題惡化，2014年財政府預算案成市場焦點，哲蒂認為，當中或包括消費稅與合理化補貼進展，以不影響經濟成長為前提，正視這些問題。

我國早前因公共財務問題惡化，遭國際信評機構惠譽調降信貸評級，哲蒂透露，政府料將在2014年財政預算案時，宣佈應對措施。

“這將包括消費稅進展、合理化補貼等課題，都需獲正視，透過落實增值型稅務取代現有稅務架構，同時重啟合理化補貼，節省成本。”

政府將在今年10月25日，提呈2014年財政預算案。

她說，政府自有數項落實方式，確保不影響經濟成長。

“政府落實消費稅，對低收入族群將是一個影響，但合理化省下的開銷，或可津貼方式給予有需要族群，這也是一個方式。”[中国报财经]

哲蒂匯報會重點摘要
議題	摘要
成長率	次季4.3%，首半年4.2%，全年成長預估下修至介于4.5%至5%
資金撤出	非首次發生，我國有能力應付，並非風暴前預兆
外債	外債僅佔GDP的1%至2%，令吉匯價跌影響不大
公共財務	政府可考慮重整基建工程落實的時間表，免承受太大財務壓力 建議政府把公僕退休金及房貸排除在資產負債表外
利率	全年通脹率料處在3%水平，因此隔夜官方利率將繼續維持3%

2013年次季各領域表現
領域	2012年（%）		2013年（%）
	次季	首半年	首季	次季	首半年
服務	+6.6	+6.2	+5.9	4.8	5.4
製造	+5.7	+5.1	+0.3	3.3	1.9
農業	-4.6	-1.3	+6	0.4	3.1
礦業	+2.2	+1.2	-1.9	4.1	1.0
建築	+21.5	+18.5	+14.2	9.9	12.0
國內生產總值	+5.6	+5.4	+4.1	4.3	4.2

storm0227

今年都不会突破4.5%吧～～～

icy97

统计局：增进对经济走势解读　推介经季度调整GDP数据

財经 2013年8月22日
（吉隆坡22日讯）继国家银行在週三公佈2013年次季国內生產总值（GDP）数据后，大马统计局紧接著推介经季度调整的GDP数据，让市场与按年比较的GDP成长数据对照，增进对经济走势的解读能力。

有鑑於此，国家银行在昨日公佈的次季GDP按季成长数据，已经是经季度调整的数据，第二季经季度调整GDP按季成长1.4%，相比第一季按季萎缩0.4%。

在未经季度调整前，数据显示，次季GDP按季成长3.2%，而首季则是按季萎缩4.9%。

大马统计局资深主任朱拜妲依斯迈表示，季节性因素將在某种程度上，扭曲统计数据，先进经济体如美国、日本、新加坡等大多更看重经季度调整的经济数据，以观察及预测本身真实的经济走势。

经季度调整GDP数据是在排除季节性因素如节庆、气候等因素，但並不排除突发性因素，所计算出来的经济数据。

朱拜妲补充，在国际货幣基金组织（IMF）的敦促下，统计局遂决定与国行和財政部合作，研发適用於我国的经济数据统计方法，例如必须考虑到大马的多项节庆为非固定日期节庆，以及雨季和旱季等因素。

她是在大马统计局召开的市场分析员与媒体匯报会上，作如此表示，共同出席的还有国行经济部门主任弗拉兹亚利。

弗拉兹亚利指出，其实公眾若单是看表现的经济数据，难以解读其中的真正意涵，因此希望能提供更多的有用数据，协助公眾了解真正的经济局势。

预测未来半年走势

朱拜妲认同说，经季度调整的GDP数据可让人们进一步预测未来2个季度的走势。

他举例称，统计局在追算至2005年的GDP数据后发现，在2008年第三季，儘管GDP按年成长5.1%，乍看之下仍取得不俗成长，但当季经季度调整的GDP却按季微跌0.2%，是自2005年以来首次下跌，其实已对日后的经济危机提供警讯。

反之，当季未经季度调整的GDP却仍显示3.2%的按季成长，无法反映真正的走势。

不过，她强调，经季度调整的GDP数据只是对政府平时公佈的按年比较GDP数据，扮演补充作用，並不会取代后者。

她不排除，在人们熟悉这种统计法的经济数据后，该局將在日后研发年率（annualised）数据统计法，进一步向先进国看齐。[东方日报财经]


统计局：掌握未来半年走势 推介经季度调整GDP 数据

财经新闻 财经  2013-08-24 11:36
（吉隆坡23日讯）大马国家银行在次季国内生产总值中，首次新增经过季节性因素调整后的季度国内生产总值（Seasonally Adjusted Quarterly GDP）数据，透过剔除季节性因素实际反映经济增长基本面，以掌握未来6个月的经济走势。

大马统计局高级董事朱芭妲昨天表示，新增经季节性因素调整后的季度经济增长，是以按季比较为基准，以达到相辅相成之效为出发点，而不是取代原有按年公布和按季比较的经济增长数据。

朱芭妲是在有关数据汇报会上发表谈话，他说，许多国家已将这项比较数据，列在经济增长的公布数据内，包括新加坡、英国、日本等。
“透过这项数据，我们可对未来6个月或2个季度增长走势，作出短期预测。”

朱芭妲说，经季节性因素调整后季度国内生产总值，让大马经济增长数据得以更符合联合国标准，受季节性因素影响而统计出来的数据，若没经过调整，将掩盖其他经济特征，从而扭曲经济趋势。

倘若每个季度都有不同的季节性趋势，将出现时高时低的表现，届时市场较难检测大方向。

研发新系统计算

由于大马有数个主要宗教节日如开斋节、华人新年属于移动节日（Moving Holiday），与欧美传统的固定节日调整差异相当大，大马统计局因而研发新系统———SEAM，来计算经季节性因素调整后的季度国内生产总值，并以2005年作为基础（constant-price）。

无论如何，经季节性因素调整的经济增长数据，是通过剔除特定时序（Time Series）数据季节性影响得出，有关特定时序可以按月、按季和按年模式，分解成三个元素，即趋势循环（Trend Cycle）、季节性影响（Seasonal Effects）以及不稳定元素（irregular components）。

趋势循环是结合长期趋势和商业循环的数据；季节性影响分为两种，分别为稳健的季节性影响和移动季节性影响，前者是透过系统性日历所发生，如天气变化、商业和行政程序就每个阶段的变化等；移动季节性影响则包括工作天数的转变等。

至于不稳定元素，则是不包括在趋势循环和季节性影响中，可因为气候异变、自然灾害、政策决定等发生。[南洋网财经]



大馬暫無雙重赤字危機 未來經濟仍看發達國

財經22 Aug 2013 20:09
（吉隆坡22日訊）我國經濟未出現風暴前預兆，分析師相信短期不會有雙重赤字危機，普遍看好下半年可反彈，但未來經濟成長仍需看發達國家臉色，故一致下修全年及明年成長預估。

豐隆投銀研究經濟分析師徐克宇指出，儘管我國看似陷雙重赤字（twin deficit）風險，不過真正發生可能性不大。

他指出，經常賬戶頭接下來數季，每季仍有望維持50億令吉至100億令吉盈余，可保全年200億令吉至300億令吉盈余，佔國內生產總值2%至3%。

“即原棕油出口價、石油與天然氣產量及資金項目進口，為決定經常賬戶頭命運的關鍵。”

他預估，去年出口約2400萬公噸原棕油及相關產品，每公噸出口價跌100令吉，經常賬戶頭盈余亦將減少約24億令吉。

另外，我國曾每年出口約1億桶原油，不過2004年開始下滑，若無法增產遇上全球油價下滑，貿易盈余將受打擊；令吉貶值導致進口成本攀升，亦是關鍵。

下半年可成長5.1%

綜合分析界意見，儘管我國下半年經濟獲支撐可望回彈，不過成長前景仍受歐美等外圍因素主宰，下行風險更甚上升勢頭。

聯昌證券研究區域經濟分析主管李興裕指出，私人投資下半年將在大型計劃及大選后重啟的房地產發展計劃推動下走強，下半年可成長5.1%。

“上半年表現在區域仍普遍跑贏大市，泰國、新加坡、韓國和台灣分別僅錄4.1%、2%、1.9%及2.1%，僅遜于印尼5.9%。”

他指出，政府今年7月對140萬名公務員宣布加薪，估計39億令吉流入市場，將可支撐接下來消費者開銷。

預算案或重財政改革
消費稅補貼救評級

分析師相信，國家財政是經濟成長前景關鍵，隨著經濟展望遭調降，政府料在財政預算案宣布調整收入與支出的必要措施如補貼及消費稅“救”評級。

李興裕指出，預算案料宣布應對措施，設立財政政策委員會有助執行必要改革，尤其是合理化補貼。

次季赤字收窄至44億令吉或佔國內生產總值1.9%，首季赤字佔6.4%或149億令吉；上半年赤字共194億令吉，佔4.1%，仍高于去年同期的121億令吉或2.6%。

“根據不同管道查證，由于政府收入看漲，大選前多項額外支出未導致減財赤目標脫軌，仍維持減至國內生產總值4%目標。”

該行預計，政府料在預算案中宣布“三”管旗下的策略，免雙重赤字風險升高，其中包括重整稅基提高收入、合理化補貼並重整公共項目，透過減少進口緩和貿易余額收緊壓力。

馬銀行投銀分析團隊也指出，10月宣布的預算案必須讓財政改革重回軌道，特別是消費稅及補貼兩大措施。

“相信政府將在預算案中檢討未來將展開的大型項目，避免經常賬戶大幅收窄之際，這些經費對公共財務造成負擔，故8月底經濟轉型執行方案進展匯報也將透露玄機。”[中国报财经]

分析界經濟成長預估
券商	2013年預估（%）		2014年預估（%）
	最新	原預估	最新	原預估
艾芬證券研究	4.8	下修（5）	5.5	維持
大馬投資研究	4.6	維持	4.8	維持
聯昌證券研究	4.7	下修（5.1）	5	下修（5.5）
豐隆投銀研究	4.5	維持	-	-
肯納格證券研究	5	維持	5	下修（5.5）
馬銀行投銀	4.5	下修（5.3）	5.2	下修（5.7）
興業證券研究	4.7	下修（4.7）	5.4	維持
大華繼顯證券研究	4.5	下修（4.5）	-	-

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经局把脉：挺经济建筑业气喘！•杨名万

财经 评论 经局把脉  2013-08-24 11:34
在政经都处于严峻考验情况下，今年第二季经济增长4.3%，仅比首季4.1%稍微改进，仍旧保持5%以下弱势增长，还没有真正从谷底回弹。

综合两个季度计算，上半年经济只增长4.2%，全年要保住5%增长目标，挑战严峻。

国家银行因此调低今年经济增长预测，从5-6%下调至4.5-5%；这意味政府的保五目标已经从底线，调至顶线目标，此举显然暗示，全年经济可能无法达到5%。

在这之前，今年首季取得的4.1%增长率，是3年半或首相纳吉掌权以来的最低水平，同时也是2011年次季增长4.3%后，首次无法在季度经济增长中保五。

建筑业四两拨千斤

今年第二季经济因此肩负重任，必须止跌回弹，朝向5%增长。结果，形势比人强，只稍微改善，而且历史重演，刚好回到2011年次季的4.3%增长率。

处于“大选季度”的第二季经济增长率，仍然突显建筑业‘四两拨千斤’之势，最小领域取得最高增长率，通过连锁内需效应，以服务业和制造业为面，带起全面经济增长。

在外围形势还没有改善，反而恶化情况下，政府要确保经济维持在至少5%增长率，保持建筑业持续冲刺，不失为当前最有效手段。

但是这手段需要官方扩张式财政预算案支援，长期依赖这领域，以小博大，恐怕会引起财政赤字和资产通胀烦恼，政府高官不可不防。

建筑业是于去年首季开始冲刺，并在连续5季取得双位数高速率增长后，今年首次放缓至9.9%单位数顶峰，但是仍以接近双位数水平，继续保持最快速增长率地位，连读6季领先国内所有主要经济领域。

财赤家债双重挑战

由于建筑业具有强烈的连锁内需效应，它连续6个季度的双位数或接近双位数增长，同时为服务业和制造业带来正面内需刺激效应，这两个经济活动领域在过去6个季度中，保持连续正面增长表现，剩下的农业和矿务领域都曾经历萎缩；农业领域是于去年第2季萎缩4.6%，矿务领域则曾经历两次负数成长，并于去年第3季负1.2%，今年首季再萎缩1.9%。

占国内生产总值不到4%，排在五大经济领域之末，但是其连锁内需效应却冲击我国两个最大领域，尤其服务业领域就占国内生产总值逾半数，排在第二的制造业也占国内总产值24%，3个领域占国内生产总值约80%，建筑业四两拨千斤所带来的效应实在不低。

水能载舟也能覆舟，建筑业四两拨千斤连锁效应强大，如果没有妥当控制，对于经济的杀伤力也同样大。

这领域于2011年第3季，才从金融海啸冲击我国经济后真正翻身。

在这之前，建筑业曾经于2009年第3季起，连续5季低潮，2010年第4季起经历3个季度翻身挣扎，前年第3季才感受到政府的额外财政预算案开销激励，从挣扎到稳健增长，至最后的连续6季双位数或接近双位数增长。

纯粹从增长率趋势来看，这领、域早于一年前，也就是去年第2季取得21.5%增长率时，已经到顶，并已经历连续4个季度放缓，而且增长率逐季收窄，最终于今年次季，首次低达单位数水平。

次季经济适逢外需大坏，建筑业疲倦喘气导致政府的保五目标蒙尘，政府接下来又要顾及财赤管控，更要避免正在高筑的家庭负债恶化，应对未来挑战，还需步步为营。[南洋网财经]

文：杨名万 （著名时事及财经评论员）

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RAM： 外围首半年疲弱 马全年增长预估降至4.8%

财经新闻 财经  2013-08-27 08:05
（吉隆坡26日讯）基于外围首半年的表现意外疲弱，大马评估机构（RAM）将原本为5.3%的大马2013年经济增长预测，下修至4.8%；2014年经济增长预测则为5.5%。

该机构发出文告指出，全国大选导致投资活动放缓也冲击了我国经济增长表现。

“无论如何，下半年内，随着全球需求料复苏，出口领域将获得一些动力。同时，目前内需和就业情况仍可支持国内经济增长，弥补政府为了改善财政赤字至4%而减少公共开销的冲击。”

大马评估机构认为，由生产领域稳定扩张支持，中期内的大马经济增长预测维持在5.5至6%。

该机构说，尽管全球充满动荡，大马人口结构、价格稳定、私人消费趋扬及投资，都支持着我国“A2”主权债券评级，前景稳定。

通胀下调至1.8%

该机构也调整国内今年的通货膨胀率，从2.6%，下调至1.8%。

此外，消费税和补贴合理化政策至少要到明年才执行，都将使得价格压力减轻，这也使得国家银行升息压力减轻，隔夜政策利率（OPR）今年内维持在3%。

该机构认为，即便国行想要打击家债，今年内任何举措都将属于宏观措施而不会是货币政策。

美国宽松政策退场的预测，加上来往账项较疲弱，今年首半年，令吉表现低于大市。

不过，该机构相信，随着外围需求复苏、经济增长加速，下半年内令吉料增值，年底兑美元达3.20令吉。

至于来往账项盈余，因外围需求受到打击，今年内料从原本的6%收窄至占国内生产总值2.5%。[南洋网财经]

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ECONOMIC AND FINANCIAL DEVELOPMENTS IN MALAYSIA IN THE SECOND QUARTER OF 2013

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美收紧货幣政策　大马GDP增速將放缓

財经 2013年9月4日
(吉隆坡4日讯)据ICAEW的最新报告显示，美国收紧货幣政策，预料將导致大马的国內生產总值增长放缓。这家会计及金融机构警告说，美国联邦储备局紧缩政策的立场，推升收益率，这也意味著流入东盟的资金料减少。       

ICAEW的报告「经济透视：东南亚」是由ICAEW的合作伙伴和经济预测臂膀CEBR擬定。受到ICAEW的委託，该报告为其14万名会员提供东南亚经济体的季度表现的概况；並专注于五大国家，即：印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国。

据该报告指出，整个地区的贷款年均增长预计將从2012下降至2015年。之前，美联储异常宽鬆的货幣政策，带来宽裕的资金，让企业和政府更容易获得融资，资助基础设施和商业项目。这也导致了高通胀率，物业价格走高，以及本地股市大幅的上扬。

ICAEW经济顾问和CEBR的宏观经济主管查尔斯戴维斯（Charles Davis）说：「在马来西亚和本区域，公司和个人都从低利率受益，刺激了消费，同时人们也通过借贷先花未来钱。」

「我们很可能会看到这个情况隨著美国经济的復甦、美联储退出非常宽鬆的货幣政策而逐渐改变。消费者、企业和政府都需要重新適应新的环境，即利率走高同时资金供应减少。然而，我们相信，资金供应在2015年將重新增加，因为投资者的资金回流以寻求增长的机遇。」

资金流入放缓，对区域市场带来压力。然而，虽投资者认为东南亚货幣將进一步贬值，不过，亚洲金融危机时期般的情况相信不会重演。

不会引发货幣危机

戴维斯说：「货幣的走势显示，投资者已经有戒心。东盟货幣从2011年的高点全线贬值。例如，以2011年初与本季度相比，印尼盾兑美元下跌21.5％。其他东盟成员国的货幣贬值的幅度並没有如此严重，不过也比上年同期下降6％至11％。虽然我们相信，本地区强劲的基本面，包括，债务占GDP的比率低，意味著美国收紧货幣政策不会引发货我们在20世纪90年代后期所看到的货幣危机；但是，货幣的波动將创建一个更不確定的环境。印尼等国家通过提高利率的积极行动，对抗货幣贬值，发出明確的信號他们致力于保护本国货幣的价值。这也意味著今后数个月经济可能下滑。」

在出口方面，中国经济放缓將继续影响本区域。这是因为它是东盟最大的贸易伙伴，而且对商品价格影响极大。国內以及东盟內部消费仍然是本区域经济重要驱动因素，並在提高生活水平和提高生產力扮演关键角色。

ICAEW东南亚区域总监马克布林顿(Mark Billington)说：「泰国、印尼、马来西亚和菲律宾人口大量增长提高生產力的潜力；同时也提供了一个强大的背景。健康的物质和人力资本投资將增加每个工人的生產量。」

他补充说：「儘管通胀率仍然很低，预计马来西亚会受到中国经济放缓和美国减少购买资產的影响。据报告指出，这將导致国內生產总值（GDP）从2012年的5.6%降至2013年的4.3％，及2014年降至4.0％。然而，稳定的生產力增长和家庭消费增加將致使许国內生產总值的增长略微增至2015年的4.1％。」[东方日报财经]

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A FAQ On Malaysian Government Debt

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美國貨幣緊縮‧大馬料只成長4.3%

2013-09-05 17:41      
（吉隆坡5日訊）受美國緊縮貨幣政策和中國經濟成長緩和影響，大馬的國內生產總值（GDP）成長將放緩，從2012年的5.6%降至2013年的4.3%，以及2014年降至4.0%。

根據ICAEW的最新報告顯示，儘管大馬通膨率仍然很低，但預計會受到中國經濟放緩和美國縮減購買資產的影響。

同時，大馬家債水平高企，加上最近公佈的打債措施，將衝擊未來數年的消費成長，惟到了2015年，消費成長料將回彈。

“我們估計大馬消費佔整體經濟成長比重，將從68%增至77%，而生產力成長穩定及家庭開銷挺升，將激勵生產成長走高至2015年的4.1%。”

這家會計及金融主導機構警告說，隨著聯儲局即將緊縮貨幣政策，美國的回酬率增加，很可能意味著資金流入東盟將減少，並拖累2014及2015年的資金成長。

“最大的危險是，若投資者相信區域貨幣的貶值幅度會比預期中來得深，則可能持續沽售手頭上的貨幣。”

ICAEW是一家全球專業會員制組織的主導，支持超過世界各地14萬名註冊會計師。

ICAEW的報告“經濟透視：東南亞”，為14萬名會員提供東南亞經濟體的季度經濟表現與當下前景；而主要是專注於5大國家，即：印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國。

區域貸款年均增長料下降

報告指出，從2012至2015年，區域的貸款年均增長預計將下降。在這之前，聯儲局的量化寬鬆貨幣政策（QE）的“便宜錢”曾幫助企業和政府更容易貸款，資助基礎設施和商業項目。這也導致了高通膨率，房價格增長，和股市雖然不持續，但標青的表現。

ICAEW經濟顧問和CEBR的宏觀經濟主管查爾斯戴維斯說，在大馬和本區域，公司和個人都從低利率受益，從而刺激消費和借貸。我們很可能會看到這個情況隨著美國經濟的復甦、聯儲局退出QE，而逐漸改變。消費者、企業和政府都將不得不調整貸款，因為可得性下降及成本增長。

然而，他也說：“我們相信，資金流入的情況將在2015年再度加速，因為投資者的資金會回籠以尋求成長的機會。”

資金流入放緩
區域壓力升

資金流入的放緩對區域市場是嚴重的壓力。然而，亞洲金融危機應該不會再次重演。

戴維斯說：“貨幣的走勢顯示投資者已經有戒心。東盟貨幣從2011年的高點全線貶值。例如，以2011年年初與本季度相比，印尼盾兌美元下跌21.5%。其他東盟成員國的貨幣貶值並不如此的陡，不過也比上年同期下降6%至11%。雖然我們相信，本地區強勁的基本面，特別是債務佔GDP比例偏低，意味著美國收緊貨幣政策不會引發我們在1997年後期因貨幣激烈波動而產生的貨幣危機。”

“印尼及菲律賓政府債務佔GDP比重正滑落，雖然泰國、大馬及越南走高，但仍相對處於低水平，今年料分別為45.9%、56%及50.9%。

印尼等國家對貨幣貶值已做出強烈的反應而提高利率，這發出明確的信號：他們致力於保護本國貨幣的價值。但這也帶來今後數個月內經濟將下滑的風險。

由於中國經濟放緩利空擴散，ICAEW相信在短期內，印尼、泰國及新加坡的年生產力成長將下滑，不過隨著全球需求於2015年改善後，可激勵生產力成長回彈。

ICAEW東南亞區域總監馬克布林頓說：“泰國、印尼、大馬和菲律賓大量人口增長，提高了生產率的潛力；同時也提供了一個強大的支撐。在實質和人力的穩健投資，將提高生產力。”

東盟成長將趨緩至4.7%

ICAEW預計東盟經濟成長將從去年的5.5%，趨緩至今年的4.7%，歸咎於中國需求下跌及資本受壓。

“不過，隨著國內開銷料從2014年杪起增強，將確保寫下4.8%成長。”

ICAEW指出，東盟5大經濟體的出口成長均放緩，最新數據顯示，大馬、新加坡及菲律賓首季出口分別下滑0.6%、4.2%及7%。

中國經濟放緩將繼續影響本區域。這是因為中國是東盟最大的貿易夥伴，而且對商品價格影響極大。東盟國家內部消費仍然是本區域經濟的重要驅動因素，並在提高生活水平和提高生產率扮演關鍵角色。

中國是東盟重要的貿易夥伴，東盟5大經濟體的11.5%出口品出口至中國。不過，由於中國未來數年的經濟成長將放緩，因此對東盟商品的需求跟著減弱。

中國成長放緩，過去10年平均錄得10.5%成長後，今年料僅增長7.2%。

不過，日本中行表示會在兩年內倍增貨幣寬鬆規模，加上日圓貶值也將影響對東盟商品的需求。（星洲日報／財經）

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世銀調低大馬成長預測‧經濟學家：最糟已過去

2013-10-08 10:17
（吉隆坡7日訊）大馬8月出口意外增長12.4%，經濟學家紛紛看好貿易改善可帶動全年成長“保五”之際，世界銀行宣佈調低大馬2013年經濟成長預測至4.3%，比4月的5.1%成長預測進一步調低0.8%。

世銀在《東亞太平洋經濟》報告指出，這一次調低成長預測，主要是大馬今年首半年經濟表現較為疲弱。

“大馬近期展望反映、下半年成長將建立在對外需求從谷底回升、市場對先進經濟復甦信心加大的基礎上。”

世銀說：“較早前的財政整合，已經使到國內需求開始面對逆風，雖然投資成長保持動力，特別是許多發展計劃仍在進行中。”

世銀補充，大馬進一步進行財政整合、加緊國內需求信貸，料將打擊2014及2015年的經濟成長展望。

世銀指出，大馬在2014及2015年的財政赤字，預料將從2013年的4.1%，分別縮小至3.6%與3.3%。

上週五，貿工部公佈大馬8月出口增長12.4%。經濟學家普遍認為，貿易活動的最壞時期已過去，預計將帶動下半年取得更強穩的經濟成長，普遍維持全年經濟成長預估，與國家銀行預期的4.5至5%增長相符。

電子電器出口存隱憂

MIDF研究表示，8月出口大幅上升，主要是因為一些原產品及資源相關產品出口量走高，因此對電子及電器出口回彈能否持穩而感到擔憂。

“電子及電器出口揚升對製造業有利，但未來數月可能會放緩，特別是半成品進口走勢趨軟，意味著製造商可能已減低庫存，所以製造業對下半年經濟成長貢獻也不大。”

該行補充，隨著政府為了減低財政赤字而將一些工程延期，半成品進口可能會進一步下滑，但維持今年4.6%經濟成長預估。

“半成品進口走低，加上資本商品進口放緩，也顯示固定資本形成失去動力。”

MIDF研究提到，石油產品貢獻高企或屬一次性，因為高出口額利好很難在未來數月持穩。

8月出口標青，主要受惠於外圍需求復甦、馬幣趨軟及比較基礎低企。

聯昌研究指出，若下半年淨出口能轉而取得正面表現，預計下半年將寫下5.1%經濟增長，明顯高於上半年的4.2%，可望促使全年達到4.7%經濟成長。

半導體訂單亮眼

“全球採購經理人指數及半導體領域的訂單出貨比也亮眼，對出口訂單起正面效益。”

安聯研究維持今明兩年4.5%及5%經濟成長預估，並有信心今年第三季經濟成長將能回彈至4.8%，受惠於出口及工業活動改善。

“不過，經濟轉型計劃下的一些工程延期推行，加上政策改革如削減津貼，將影響內需，所以僅預計今年取得4.5%經濟成長。”

豐隆研究表示，雖然全球半導體銷售增長帶動電子及電器出口微幅走高，但對貿易營運貢獻不大，因為進口額仍高企。

“至於棕油價疲弱風險也將趨緩，隨著末季比較基礎低企，我們預期整體出口成長將持續處於正面格局。”

不過，該行指出，全球製造業採購經理人指數改善，未來數月製造業出口將能趨穩，並維持今年4.5%經濟成長預估。

經常賬赤字疑慮減輕

8月出口亮眼，激勵貿易盈餘擴大至71億令吉，其中聯昌預計下半年貿易盈餘將能走強至150億令吉，相比上半年僅錄得112億令吉，有助於減低市場對經常賬項赤字的疑慮。

今年首8個月貿易盈餘為346億令吉，低於去年同期的618億令吉。

豐隆預計接下來季度經常賬項盈餘將維持在50億至100億令吉，全年帶來200億至300億令吉，或佔國內生產總值（GDP）的2至3%。

“我們預期棕油價穩定、油氣產量逆轉、工程重新調整期限及使用國內原料，將減低貿易盈餘壓力。”

不過，大馬研究指出，上半年出口低迷，加上末季全球貿易活動潛在疲軟，仍是國內經濟的主要利空。

“值得注意的是，淨貿易佔GDP比重一直處於下滑趨勢，相信今年淨貿易的貢獻將從去年的8.5%走低至6%，相比2005年時佔超過20%。”（星洲日報／財經）

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肯納格：消費稅影響GDP僅0.5%

2013-10-08 11:16
（吉隆坡7日訊）肯納格研究預測，消費稅（GST）對國內生產總值的影響，僅限於0.5%。

肯納格研究經濟學家萬賀銘在投資策略匯報會上說，預料政府在本月25日宣佈的2014年度財政預算案時，將公佈更多有關消費稅的詳情，包括最有可能在2015年1月1日開始實施消費稅及從5%開始，主要給於市場充裕時間做好準備及配合2015年國內外經濟成長好轉最佳時機時才出台。

同時，該行也不排除政府可能在2014年7月1日就實行消費稅，因為在改善政府財務狀況及評級方面，越早實施消費稅就越好。

汽油料再漲10至20仙

萬賀銘指出，預料在實施消費稅之前，相信政府會將汽油價格每公升再上調10至20仙。

該行估計2014年大馬經濟成長為5至5.5%，而2015年為6.1%。一旦實施消費稅，明後兩年的經濟成長率將分別減少0.5%及0.3至0.5%之間。

他指出，推行消費稅也是配合大馬朝向高收入國的宏觀經濟結構調整，使整體經濟系統更有效率，特別是稅收及整體供應鏈及物品及服務等定價領域。

至於中小型企業開始會受到負面影響，惟一旦改善效率及更具紀律後，長期而言的負面衝擊將獲得抵消與平衡。

他指出，由於消費稅的稅收更為全面，而最為“吃虧”的是退休人士及中低階層人士，相信政府會為中低階層人士做出一些緩和措施彌補，如一個大馬援助金及征稅頂限下調等措施。

實施消費稅利多於弊

萬賀銘指出，根據區域同儕的記錄顯示，包括澳洲（2000年實施）、新加坡（1994年）及泰國（1992年）等，消費稅長期而言是利多於弊，包括人均收入增加、及公司及個人所得稅率下調等。

經驗顯示，在實施消費稅之前，整體市場包括股市是趨升，因為市場及消費者會趁實施之前，進行更活躍企業活動以作好準備，包括推高股市表現。惟在真正開始推行後，消費者料會在6至12個月適應，使整體市場下跌，之後則恢复正常。

美停擺不引發金融危機

肯納格研究主管陳建堯認為，由於美國經濟“大到不能倒”，預料美國政府停擺以及上調國債頂限事件，將僅限拖延一些時日後最終獲得解決，使全球市場不會因美國這兩項隱憂而爆發金融危機。

目前美國政府停擺已經有一週，而今年10月17日則是上調國債頂限的截止日期。若是美國政府停擺3至4週，預料其第四季經濟成長將下調0.5至1%之間，相信美國政府不會拖延太久。

基於預測上述美國不明朗因素將獲得解決，使肯納格研究依然看好今年杪馬股綜指目標可達1800點，而2014年杪則為1855點，後者是以向下至上及由上至下的估值法評估為准。在1745點或更低水平，可考慮趁低吸購，特別是落後大市表現的股項。

陳建堯指出，肯納格預料馬股2014年財政年的企業核心淨利成長為9.7%，比較2013年則為3.8%，主要是2013年比較基礎較低及某些領域包括建築、博彩、油氣及產業等的盈利成長強勁支撐。

大馬游資仍充裕

他指出，大馬市場游資依然充裕，目前銀行體系游資達到3千300億令吉，或等於目前馬股市值1.3兆令吉的35%，相信足以應付任何外資的撤離。

加上主要先進國低利率至少維持多一年，全球貨幣政策保持寬松，這有利馬股走勢仍有向上空間。

他指出，一旦政府在2014年度財政預算案宣佈實施消費稅，預料馬股領域輸家包括消費品，產業（除了低價產業發展商），以及“罪惡股”領域。而中和至正面的贏家則包括能源及通訊領域。（星洲日報／財經）

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IMF降成長預測‧大馬全年“保5”無望

2013-10-09 16:44
（吉隆坡9日訊）國際貨幣基金組織（IMF）繼世界銀行調低大馬經濟成長後，再度出手下修大馬經濟成長預測，令大馬經濟“保5”希望幾乎蕩然無存，但第三季經濟成長仍有望“破5”。

新興經濟體的經濟風險升溫，IMF再次下調全球和新興經濟體的經濟成長預測，大馬今明年的經濟成長預測也自5.1%和5.2%，下修到4.7%和4.9%。世銀最近也調低大馬今年的經濟成長預測，由5.1%降低到4.3%。

事實上，在兩大關鍵組織下調大馬經濟成長前，大部份經濟學家已預見，大馬全年難“保5”，而隨著大馬上半年經濟僅增4.2%，國家銀行也早下調全年經濟成長預測，自5至6%下修到4.5至5%。

大馬渣打銀行研究在最新的報告中保持大馬全年經濟成長4.7%，但預見大馬下半年經濟較優，按年料增5.2%，內需仍為主力。

“不過，大馬過去數季的成長皆由內需支撐，隨著內需成長已高，公共投資也可能放緩，預見大馬出口將在年杪前取得些改善。”

大馬研究經濟學家胡瑞玲則表示，截至第三季，大馬的淨貿易已改善，內需持續穩健，在總內需增長9.8%之下，預計第三季經濟成長4.7%。

大馬將在11月15日，公佈第三季的經濟成長。

根據渣打研究，大馬私人消費料持續是大馬經濟的成長主力，惟動力可能較上半年疲弱，政府最近宣佈展延公共領域計劃以避免經常賬赤字萎縮，也恐拖累公共投資，反觀，全球經濟好轉卻有望帶動大馬未來數季的出口。

在就業市場穩健下，大馬私人消費持續取得強勁成長。私人消費在上半年佔國內生產總值（GDP）近90%；大馬7月的失業率保持低點3%。大馬上半年公共投資增長4.7%；私人投資保持強勁，增長高達12%。

“大馬上半年出口萎縮3.5%後，料在明年增添動力。”

4%赤字目標不變

對於大馬10月25日公佈的預算案，渣打預見政府保持財政政策的方向，以在今明年達到赤字佔GDP各4%和3.5%的目標。

同時，大馬9月上調油價雖可能築高通膨，但渣打相信，這仍處於受控水平，相信國行在明年第三季前也不會上調利率。

針對國行近期壓制家庭債務的措施雖可能在短期內打擊消費者情緒，渣打相信，那是正面發展。

馬幣年杪達3.08

渣打隨著聯邦儲備局決定展延退市，預見馬幣兌美元於年杪達3.08，中短期展望“中和”。

因對外貿易收支惡化和原產品價走低等因素，馬幣近期急挫，惟渣打認為，在出口轉強下，大馬今年內能夠保住盈餘，進而支撐馬幣。

大馬經常賬盈餘佔據GDP比重，已自2008年的17.1%顯著萎縮至1.1%。

債市保持平穩

渣打也對馬幣的債券市場保持“中和”看法，但馬幣債市要進一步上升，新興市場情緒必須顯著改善。

“由於外資近期拋售債券，大馬投資者也對債券市場的漲潮存疑。”

渣打預見，外資在大馬政府債券和國家銀行貨幣票據的比重，可能自4月的47%，下挫到約37%至40%。（星洲日報／財經‧報道：陳曉雯）

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经济学家：官方通胀预测露端倪 补贴合理化不会太激进

财经新闻 财经  2013-10-26 09:51
（吉隆坡25日讯）经济学家认为，政府对今明两年经济展望保持谨慎，加上对通胀率扩大幅度预估温和，可推敲出政府在补贴合理化的进程中将不会过于激进，反之将逐步行动以降低财政赤字。

根据财政部《2013/2014年经济报告书》，政府预计今年国内生产总值（GDP）将录4.5至5%增长率，明年则介于5至5.5%范围之间；同时，通胀率则料从今年的1.7%，扩大至明年的2至3%。

艾芬投资银行首席经济学家陈秋隆接受《南洋商报》电访时指出，从政府的经济预估数字来看，相信政府对明年经济抱持谨慎乐观，且致力确保主权评级的“安稳”。

“但从政府预估中可发现，经济扩张预期并不高，通胀率升幅亦仅温和，可见政府不会在补贴合理化上过于激进，以免过于冲击消费者开销，影响被视为主要经济动力来源的内需。”

在7月，国际评级机构惠誉（Fitch）以我国财政改革和巩固政策疲弱为由，将我国展望从“稳定”，调降至“负面”。

需控制政府采购开销

联昌国际投资银行经济研究部总监李兴裕则点出，政府预计明年的收入将增长1.7%至2241亿令吉，而开销规模增幅，则从今年的3.9%收窄至0.6%，为政府实现3.5%的财赤目标负责任。

他说，明年拨出的发展开销约445亿令吉，将用在社会经济工程、教育、公众基建和保健计划等。

同时，政府预计2014年的营运盈余，将年增52%至64亿令吉，一改近年来偏低的趋势，主要是薪金、补贴和供应与服务的营运开销降低所致。

“除了从补贴着手，我们认为政府也应采取更严谨和自律成本管理与采购指南，采购系统有必要重估与改革，以控制支出和减少浪费。”

根据2012年审计司的报告，政府部门和机构出现许多不负责任的大花费，若是能降低此类开销，意味着减少政府的营运开销，从而在控制财赤上出一份力。

国债近55%顶限 连带负债存隐忧

值得注意的是，2013年的联邦政府债务料扩大至5413亿令吉，是国内生产总值的54.8%，亦接近55%的法定债限，令经济学家担忧。

根据报告书，公债的其中96.8%为本地债务，而另3.2%属外债。

李兴裕表示，除了公债接近顶限的忧虑，连带负债（Contingent Liabilities）亦是隐忧之一，截至6月杪已达1473亿令吉，是国内生产总值的15.7%。

“我们认为，政府应该紧密监管官私合作（PPP）工程，以妥善控制成本，且降低官联公司（GLC）和相关机构的债务与投资担保，借以降低联邦政府的债务负担。”

他指出，当务之急需改善官联公司的营运效率，以及创造内部营收的能力，而不是持续依赖在政府预算上。

出口回温激励 内需仍是动力

陈秋隆指出，我国来往账项盈余依旧维持相当分量的盈余，出口的回温也将降低对经济增长的负累，明年5%经济增长预估可期。

“虽内需将稍有放缓，但出口将能带来一定支撑效用，政府预计2014年出口总额增长率将达2.5%，今年则萎缩0.4%；而进口总额则从今年4.6%，稍微放缓至明年3.8%。”

李兴裕则表示，内需作为主要经济动力的因素无可漠视，私人界领域将继续引领经济增长，明年私人开销预计扩张6.2%，而私人投资可取得12.7%增长。
他解释，这主要归功与经济转型执行方案（ETP）和油气领域的相关投资，有效激励私人界投资活动。

“2014年，公共领域开销将因较低的公共投资活动而微幅上扬0.6%，公共消费则受财政巩固方案的影响，涨幅从今年的7.3%，收窄至3.3%。”

维持利率至明上半年

李兴裕表示，当前的隔夜政策利率（OPR）水平，能适中支撑本地经济增长，因而预计国家银行将维持利率不变，直至2014上半年。

“在全球资金动向逆转之际，国行面临增长率和通胀率的拉锯战，而后者将在补贴合理化过程中逐渐受压。”

虽然政府预计明年通胀率为2至3%，但李兴裕所属的联昌国际投行，却给予高达3.5%的预估。





报道：谢静雯

[南洋网财经]