【航空股交流区】

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有望走出特朗普阴影．马航空业料跑赢区域

（吉隆坡5日讯）供需平衡料合理化航空业者盈利，虽然面临燃油价走高及汇率波动风险，但分析员依然正面看待2017年大马航空领域有望在3个月后走出特朗普阴影，继续跑赢区域市场。

马银行研究指出，航空业者在2016年取得额外丰厚表现后，2017年盈利料因亚航获利下滑而走跌22%至14亿6100万令吉，最大隐忧来自高航班增长引起的市场过度饱和状况。

虽然特朗普胜选美国总统引发的马币贬值效应导致所有航空公司股价下滑20%，估值落后区域同侪，但该行认为，波动料再持续2至3个月，之后市场将逐步靠稳及对航空公司廉宜估值产生兴趣。

2016年首9个月，亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）盈利转亏为盈，从去年同期的2亿2200万令吉亏损转盈至11亿9900万令吉，主要是需求增长供应下滑带动承载率及回酬走高，以及然油价下滑推高盈利。

马银行研究认为，新航线增加料降低2017年承载率，尤其是亚航及马印航空，不过，马航、飞萤航空及亚航X承载率有望走扬，但强劲盈利增长仍然不足以抵销亚航跌势的拖累。

所有大马航空业者在2016年首9个月取得回酬成长，与区域回酬走跌4至10%形成强烈对比，随着供需趋向平衡，马银行研究预见，票价及回酬将下滑。

2017年大马业者料接收17至22架新机，承载率成长7至9%，已相当接近8%需求成长预测。若亚航拓展计划无法如期推行，大马业者接收的新机将增至30至40架，料进一步压缩承载率及回酬，重复2013年价格战状况。

马银行研究预计，2017年航空业者回酬将倒退至正常水平，单位成本也将因然油价走高而稍微上扬。

不过，整体而言营运表现将优于历史平均及超越区域水平。

尽管如此，航空领域依然面对燃油价波动、汇率风险威胁。

目前，除了马印航空，所有大马航空业者已对2017年燃油价护盘。大部份航空业者营运成本以美元为主，包括燃油价、航空公司持有权及维修开销，美元成本占廉航65至70%营运成本，马航占55至60%。

首选大马机场

马银行研究维持航空领域“正面”评级，首选大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服组），看好其强劲营业额及盈利成长，其次是亚航，主要是考量其便宜估值。

肯纳格研究则维持“加码”评级，看好亚航高回酬及承载率，以及脱售飞机租赁业务措举带来的特别派息。同时也预见新的乘客服务费（PSC）架构下，大马机场盈利有望改善。

肯纳格研究认为，燃油价及机场的新PSC收费对亚航影响不大，因该集团已对80%燃油成本护盘，而新PSC收费只影响一些非东盟航线。

2016年11月，大马及土耳其机场客流量各扬5.8%及5.3%，符合该行预期，故维持2017年大马及土耳其机场客流量成长预测6及7%。

2017年1月1日大马机场开始在所以机场实施新的PSC收费制度，料有望提振10%营业额及改善大马业务的盈利能见度。

肯纳格研究预测，当局将在2018财政年再度调涨PSC收费，让吉隆坡国际机场及吉隆坡第二国际机场收费一致，带来更佳盈利能见度。

2017财政年，吉隆坡国际机场及吉隆坡第二国际机场PSC国际航线收费分别为73令吉及50令吉。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：郭晓芳‧2017.01.05

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旅游复苏 供需平衡
航空业不会掀削价战

2017年1月13日
（吉隆坡13日讯）抵马旅客人数持续增长、加上令吉近月贬值，将提升大马旅游吸引力，因此分析员预计，我国航空领域将稳健增长；供需平衡，不太可能展开削价战！

丰隆投行分析员认为，今年，我国航空旅游需求持续复苏，大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）和亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）将受惠。

虽然国内市场增长缓慢，但国际游客访马人数增长强稳，特别是来自亚洲东北部的游客。

通过各种筹划中的举措与活动，我国旅游与文化部，放眼今年可吸引3180万游客来马。去年的抵马旅客人数为3050万人。

根据大马机场的数据，国际旅客人数自去年下半年开始稳健增长，主要推动力源自中国和泰国。

不过，该分析员的预测相对保守。他预计，大马机场今明年的搭客流量增长分别达6%和5.3%；而亚航则达7%和5.8%。

整体而言，今明2年航空旅游需求将保持涨势，对航空领域有利，因此分析员维持“增持”评级，大马机场财测不变。

收益率趋扬

分析员还说，航空业者如今已变得更理性，瞄准获利能力，所以不太可能会展开削价战，令收益受压。

早前，市场预计，因本地三大航空公司大量增购飞机，座位增加，国内航空领域今年将掀起机票削价战，并上演史上最激烈的廉航之战。

分析员的分析驳斥了上述观点。

他认为，今年的我国航空供需环境平衡，收益将持续。

还预计，整体航空领域今年的承载量增长，按年扬升6至7%。不过，随着航空旅游需求改善，将吸纳承载量，特别是中国游客需求。

回顾2013至2015年，航空领域因业者过度扩张，加上被空难所拖累，导致需求减少。

不过，自2015年，整体领域的收益率已趋扬，特别是在新马航在2015年下半年开始重组活动之后。

不受油价走高威胁

虽然近期飞机燃油价格跟随原油价格走高，即便每桶走高到65美元，分析员认为，仍算处于低水平，航空业者还有充裕获利空间。

亚航集团已为今年所需的74%燃油护盘，护盘价为每桶60美元；新马航的燃油护盘则达60至70%，每桶65美元。

另外，分析员还说，令吉贬值对航空业者的影响不一。

大马机场因旗下的伊斯坦布尔撒比哈国际机场（Sabiha Gocken Airport，简称ISG）赚取欧元，所以兑换回令吉时，贡献更高。

至于亚航，因成本以美元计价，所以影响负面。

不过，该公司管理层预计，今年净利可永续增长，归功于成本结构改善、载客率更高和营运效率提升，抵消令吉贬值冲击。

大马机场旅游复苏带旺

展望今年，分析员预计，该公司可从航空旅游需求复苏，及国内航空业者的承载量扩展中受惠。

不过，最主要的不稳定因素仍取决于2009年营运合约的效力。去年初，ISG机场受到恐怖袭击所冲击，不过，仍交出正面的现金流，意味着大马机场无需注入更资金，支撑该机场的营运。

分析员维持“守住”投资评级，和6.60令吉目标价格。

亚航有望派高息

今年，亚航预计会完成数个企业活动，包括10亿令吉的私下配售，及50亿令吉的资产兑现活动。

因此，亚航现金流稳健，处可派高息状况。

该公司管理层也透露，印尼亚航和菲律宾亚航在今年的转盈前景，最终可为下半年首次公开募股（IPO）活动铺路。

分析员虽维持亚航“买进”评级，但将2016至18财年的净利预测，分别下修0.2%、6.8%和4.2%，目标价格调低至3.55令吉。【e南洋】

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業者持續擴增產能 航空業今年獲利恐受壓

2017年2月26日
（吉隆坡26日訊）國內多家航空業者今年都將有新飛機交付，意味著隨著機隊規模的持續壯大，航空業產能將在今年內大增，恐引發業者未來1年獲利承壓。

德意志銀行（Deutsche Bank AG）在報告中指出，基于額外產能，航空業者獲利將在未來1年內面對下行壓力；聯昌證券研究也同樣相信，航空業產能劇增也將導致今年下半年市場競爭惡化。

競爭激烈

亞航周四（23日）宣布，今年將機隊規模擴大至200架以上，同時馬印航空也有意在年內添加至少10架飛機。

另外，馬航也將從今年末季至明年次季期間，有6架新的A350-900s空中巴士交付。

聯昌證券研究指出：“馬印航空（Malindo Airways）今年和明年的產能擴展計劃，意味亞洲航空（AIRASIA，5099，主要板貿服）將在今年面對更激烈的競爭，且令吉貶值和油價走高，料亞航2017財年核心每股盈利將挫跌52%。”

雖然市場出現票價戰，亞航管理層仍然樂觀看待業務前景，但德意志銀行對國內額外的產能感到擔心，預計亞航稅務與攤銷前盈利（EBIT）將從2016至2018年期間下挫46.7%，給予亞航“脫售”評級，目標價為1.75令吉。【中国报财经】

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航空业，渐露曙光？

大马航空业乘客量去年扬10.4%，供应只增长6至7%。供不应求促使航空公司第四季创史上最佳营运环境，加上2016年盈利高开，报23亿3718万6000令吉，涨幅高达8倍，分析员看好大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服组）有望取得更好的表现。

飞机起降费2018年或调整

联昌研究表示，在其他航空业者增加更多航班下，预期乘客量将走高9%。此外，飞机起降费可能在2018年调整，进而提振大马机场的盈利。

马银行研究表示，大马机场每单位成本削减，基于中国旅客增长，其零售与免税商品料满堂红，促使第四季盈利走高。

大马机场延长25年的营运期，不过联昌研究认为这意味该公司资产折旧期限拉长，进而影响本益比。

马银行研究则持有不同看法，预计大马机场可从摊销节省约一亿令吉。马银行研究预期大马机场的实际表现，将超越该行预期。

若将延长期限的合约总值计算在内，联昌研究可能会调高该公司目标价，上调幅度多达2令吉。

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）及亚航X（AAX，5238，主板贸服组）及大马机场3家公司末季净利走低24.47%，至5亿3764万7000令吉，主要是亚航和亚航X营运开销增加、子公司投资减值及外汇亏损，拖累了航空业表现。

2016年大马航空净利报23亿3718万6000令吉，对比2015年的2亿3248万2000令吉，涨幅高达8倍。

未上市的马航与马印航空（Malindo），则在第四季与全年取得盈利。

亚航亚航X
维持高承载率

大众研究表示，亚航与亚航X2016财政年的营运盈利符合预期，主要是燃油成本份别下滑23.6%及19.9%。

“亚航首季载客率介于87至89%，因首季属于传统强劲的季节。亚航X在更好的成本控制及飞机使用率改善下，亦能取得正面的表现。”

大众研究预期，亚航与亚航X可维持高承载率，进而提振盈利。

基于该领域燃油及维修成本以美元计价，因此该集团已经对74至75%的燃油成本进行护盘，护盘价为60美元。

与此同时，航空运输成本上涨，包括飞机燃油（按年涨7.3%）、马币兑美元走弱0.9%，这将对以美元购买客机与维保成本走高。

马银行研究认为，航空业整体营运状况正面，截至2017年1月航运交通增长13.3%，超越该行全年预期的8.0%，而且相比2016年12月马币剧跌，目前马币亦趋稳。

综合上述看法，大众研究给予航空股“中和”评级。



文章来源：
星洲日报‧投资致富‧市场热点‧文：谢汪潮‧2017.03.19

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旅游需求旺盛　航空业前景褒贬不一

财经  2017年03月28日
（吉隆坡28日讯）旅游需求增长將惠及航空领域，但艾芬黄氏资本分析员认为，须提防航空领域因百家爭鸣陷入竞爭激烈的恶性循环，导致获利受压，所以维持该领域「落后大市」评级。然而，肯纳格研究分析员却认为，旅游需求旺盛和市场利好消息將为航空领域带来正面效益，因此给予航空领域「超越大市」评级。

艾芬黄氏资本分析员指出，踏入2017年，航空领域竞爭將全面升温，並预期將拖累航空公司的每名乘客平均收入。

他说，「航空公司纷纷添购新飞机扩大平均可用座位公里，是竞爭提升的导火线，未来不排除航空公司將展开价格战。」

除了亚洲航空扩大飞机数量外，分析员也指，新马航和马印航空（Malindo Air）都將扩大飞机数量和飞行航线。

新马航將通过租赁飞机和新购飞机，以应付日益增长的中国游客需求和提高竞爭力，不过，因亚洲航空已独霸数个飞往中国的航线，不排除將对新马航进军中国市场带来风险。

据新马航表示，短期內將租赁12架宽体型飞机以满足现有飞机航线的需求，未来也將新增25架波音737窄体飞机。

同时，该分析员也说，不能忽视马印航空带来的威胁。

该公司在积极扩大飞机数量，也预期在澳洲和中国开发新航线，料直接与亚航X（AAX，5238，主板贸服股）分庭抗礼。马印航空预期今年將新增13架新飞机，以满足其国內和长途航线的需求。

亚航添27架飞机

无论如何，虽然航空领域竞爭將拖累亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）的每可用座位公里（RASK）的收入，但分析员认为飞机使用率提高和採用数码化將为收益率提供护盘。

肯纳格研究分析员看好亚洲航空积极扩充飞机数量和改善飞机使用率的策略，將支撑该公司的载客率（Load Factor）维持在85%以上健康水平。

他说，「亚洲航空可以透过掌握科技应用和增加辅助收入来源，改善RASK的收入。该公司2017和2018財政年的RASK目標为55令吉和60令吉，较2016財政年的48令吉高。」

亚洲航空在2017財政年將新增27架飞机，大马业务占7架、泰国6架、印度6架、菲律宾3架、日本3架和印尼2架。同时，该公司定下改善飞机使用率的目標，从12小时，提高至14.5小时。

艾芬黄氏资本研究分析员也认同以上看法，他预期亚洲航空的印尼和菲律宾业务將转亏为盈，支撑盈利前景。

他也认为，亚洲航空一旦脱售飞机租赁业务后，除了可改善负债水平，也可作为购买新飞机的资金来源。

因此，他將该公司2017財政年盈利预测上修25%，评级也调高至「买进」和3.80令吉目標价。另外，他也预测亚航X將继续获利，所以维持该股「买进」评级和57仙目標价。

大马机场获利料承压至于大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股），他预估土耳其机场將拖累整体盈利，加上机场的个人消费营收减少和维修成本上涨，料衝击毛利，因此维持该股「卖出」评级和5.80令吉目標价。

肯纳格研究分析员表示，所追踪的亚洲航空和大马机场去年末季业绩符合预期。

同时，2家公司在利好消息带动下，今年首季的股价分別上涨20%和13%。

由于看好2家公司的前景，他维持大马机场和亚洲航空「超越大市」评级，目標价分別是7.42令吉和3.82令吉。【东方网财经】

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新机运抵．削价战引爆．3大航空抢中国客

（吉隆坡4日讯）2017年航空业竞争加剧，马印航空、马航等各大航空公司新机运抵增添更高动能，为增加承载率与市占，势必以诱人票价点燃削价的战火，东南亚与华北地区将是主战场，崛起之中产阶级特别是中国旅客将是3大航空争取的客源。

艾芬黄氏研究因此维持看淡航空业，建议“减码”航空领域。

2017年马印航空、马航凌厉扩展或将损及航空业回酬，马航过去两年裁减动能，其他航空公司快速填补上述动能，预期各大竞争者调低票价藉以扩大承载率与市占，因此平均机票价降低。

艾芬黄氏表示，另一原因则是很多航空公司新机运抵，并把动能增长置于搭客需求增长之前，东南亚与华北地区增长的中产阶级不仅增加强劲旅游观光需求，也加速新机的运抵。

马印航空硬撼亚航

马印航空（Malindo）来势汹汹，放眼攫取更多市占，预期在原有45架客机再增13架新客机，在现有东盟航点增更多班次；东盟际搭客服务税（俗称机场税）实行统一，这让马印航空有更大空间调低机票价，硬撼亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）。

与此同时，母公司的狮航更多如空巴A330之宽体机交货后，马印航空预计将澳洲与中国的新航线，直接与亚航X亚航X（AAX，5238，主板贸服组）交锋。

马印航空自年初以来多次宣布扩张，往返吉达航次倍增，增加达卡更多航班，预计3月开始服务广州、海口航线，直接与马航、亚航，乃至与其他全面服务航空公司的南方与厦门航空分庭抗礼。

艾芬认为，马印航空从梳邦机场的近距离营运，势必对远在雪邦的KLIA2营运的亚航形成压力，新加坡因禁螺旋桨民航机而除外。

与此同时，马航经历2年合理化后，大砍了很多无利可图的航线，2017年立志再添8新目的地、11新航线和35班次。马航将租赁至少12架空巴A330或者波音737，以服务现有中国长程市场之需求。

艾芬黄氏预期各航空公司过度专注中国，将压缩亚航主导的中国市场回酬。

竞争激烈
亚航赚幅承压

大马乘客增长烘托，航空股近期股价大步走高，肯纳格研究看好和“加码”航空业。

肯纳格说，大马与今年首2个月搭客按年增6.3%，其中大马增9.9%，土耳其跌5.5%；其中亚航高承载率由强劲旅游观光需求与增加动能驱动，亚航与大马机场第四季业绩符合与超越预期。

今年首季，亚航股价飙20%，主要受脱售亚航资本（AAC）与潜在派特别息推动；大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服组）也因获延长35年大马营运合约，大马搭客人数增长推动股息，股价走高13%。

肯纳格认为，亚航这个财政年扩展新机群27架，分别为大马7架、泰国6架、印尼2架、菲律宾3架、印度6架与日本3架，亚航也决定提高客机使用（由12小时提高至14.5小时），预期承载率将增至超越85%。”

不过预期竞争剧烈亚航回酬将受压，认为善用科技可保其回酬，增加附加收入；亚航的目标是每客此类收入由上财政年48增至这个财政年的60令吉。

至于燃油风险，已获每桶59美元护盘价减低风险，相比2016年平均实际价56美元。外汇风险方面，37%标价以外币计，47%的美元贷款以3.2令吉兑1美元护盘。

个股点评

亚航：售ACC受瞩目

亚洲航空因潜在脱售亚航资本，而成为最受注目的航空股。

亚航脱售亚航资本（AAC）（负责客机出租），有3个潜在买家获圈定（包括中国租赁公司），预定下半年完成脱售。

艾芬黄氏表示，这项脱售可有5亿美元作为减债，2017财政年负债比可由1.2倍减至0.7倍。

早前很多投资者对其高负债表关注，这将激励亚航，而脱售所得料用于派特别股息，另派5仙特别息。

肯纳格说，脱售亚航本可获10亿至12亿美元（44亿至53亿令吉），料可减债至0.9倍和派股息。

亚航X：盈利可持续

亚航X连续5季取得盈利，预期2017年之盈利可持续。

艾芬黄氏认为，中至长程航线竞争加剧，但亚航X独特之航线使其定价不受挑战，这些航线包括隆往成都、黄金海岸、杭州、西安、釜山、札幌等占现有航点的30%以上。

尽管没有新客机运低，亚航X今年增动能20%。

大马机场：派息有限

肯纳格维持大马机场大马与土耳其搭客各增长6%与7%预测。

大马机场获延长35年大马营运合约，新近改善机场税架构与延长营运协约，提供大马机场更清晰盈利；中国旅客信心复苏有助观光客回流。”

艾芬黄氏说，股价近期因KLIA航空城、阿里巴巴区域枢纽而股价大动，然而基于土耳其机场的资本开销限制，预料股息派发有限。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2017.04.04

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首季载客率创新高‧航空业全年获利看涨4％

（吉隆坡21日讯）航空业首季乘客成长比预期强劲，载客率创新高，分析员表示，马币美元贬值虽推高成本，但飞机油价格比预期低有助维持赚幅，加上客运量加速增长，航空业2017年首季预料可交出亮眼业绩，全年核心净利估成长4%。

马银行研究之前预测全年航空业核心净利将下跌6%，随首季比预期好的数据出炉，让预测扭转至成长4%，并因此上调航空股的全年财测3至15%左右。

首季客运量增9.6%至2320万人

马银行表示，2017年首季，大马航空领域供与求分别按年成长6.5%及9.6%，将客运承载率按年推高2.3个基点至74.9%，为历年来最强首季表现。

首季客运量增长9.6%至2320万人，超越马银行预测的8%，主要因国内及海外领域表现强劲；根据业界消息，3月中国来马旅游人数因该国政策推动而大量增加，马币贬值也增加来马旅游的吸引力。

由于中国因萨德导弹问题对韩国祭出“限韩令”，也导致部份中国旅客转来大马旅游。

机位供不应求

尽管马印航空及亚洲航空（AIRASIA,5099,主板贸服组）在首季内已增加机舱坐位，但依然供不应求，可见市场仍有能力吸纳航空业者未来的增长。

飞机油价有利赚幅

马币兑美元按年挫6.1%，对成本费用以美元计的大马航空业者虽是一大利空，但飞机燃油价格在首季内为每桶64.1令吉，尽管按年走高多达48%，但仍低于预测的65美元。

马银行指出，这可抵销马币兑区域货币贬值对单位成本的部份冲击，带来相对稳定的赚幅，因此估计整体航空业可在2017年首季内录得盈利增长。

马银行研究由此推测，因航空领域状态极佳，估计航空公司可取得可观的收益成长，在最差假设下，成长率也可至少持平。

鉴于此，马银行将大马机场（AIRPORT,5014,主板贸服组）2017年的客运人数增长率，由8%上调至10%，并将航空业整体盈利增长预测为4%、盈利侵蚀风险由4%降至2%。

亚航2017全年净利表现从原估的10亿720万令吉上调15.5%至12亿3900万令吉；大马机场的盈利预测则上调3%至3亿8500万令吉；亚洲X（AAX,5238,主板贸服组）维持在2亿4800万令吉。

航空业表现强稳，大马机场及亚航有望取得佳绩，给予上述两家公司“买进”评级，并上调财测及目标价；因风险与报酬因素早已被纳入成本内，因此为亚洲X给予“守住”评级。

亚航或派特别息

马银行研究认为，亚航今年内或将旗下附属印尼公司挂牌上市，料该公司2017年将有多项企业活动。

同时，该行不排除管理层5月宣布特别股息的分发，或介于每股26仙至41仙之间，而早前发放的每股12仙股息，亦以4仙超出该行预测。

另外，东盟航空业供需失衡缓和，亚航原本亏损的业务也渐入佳境，可媲美其余国际航空公司，因此马银行研究把该公司2017至2019年的3年财测，分别上修15.5%、10.1%及9%，目标价也上调至3令吉75仙。

文章来源：
星洲日报／财经·2017.04.21

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巴黎共下单54架
马航亚航争扩机队

2017年6月22日
（吉隆坡、巴黎22日讯）航空需求随着经济好转而逐渐升温，促使我国两大航空业者增扩机队，亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）订购空中巴士14架飞机，马航也正与波音和空巴讨论购置35至40架飞机。

为期7天的巴黎国际航空航天展，频释出航空业者的好消息。

亚航集团总执行长丹斯里东尼费南德斯今日发文告宣布，与空巴签署协议，增购14架A320ceo飞机，但未透露价格和交货时间等详情。

亚航A320ceo最大客户

这也意味着，亚航向空巴的订购机队数量增加至592架，是空巴最大单款机型订购客户。

截至目前为止，空巴已交付了171架A320ceo飞机和8架A320neo飞机给亚航，这些飞机已投入运作。

同一时间，马航董事经理兼总执行长彼得贝柳也在展上表示，正与波音及空中巴士初步洽谈，以购置35至40架新远程飞机，可能是波音787-9型号，或空巴A330-900 neo客机。

不过，空巴还未提供合理价格和交付日期。

同时，在去年订购25架波音737 MAX 8型号客机的马航，也决定将10架转换为波音737 MAX 10型号新款客机。

彼得：需求殷切

彼得贝柳表示，马航目前正以较吸引力的价格，引进6架二手空中巴士A330型号，因为公司仍无法满足短期及扩展需求，例如来往上海与吉隆坡航线，已增至每日2班。

“所以，我们需要增加客机。”

对于将一些波音737 MAX 8型号客机，转换至波音737 MAX 10型号新款客机，因为这将提高飞行效率及座位数量，让马航能应对竞争和业务增长，并为忠实客户提供最好的商务和经济舱票价。

马航几乎拥有波音737客机的所有机型，目前拥有超过50架波音737新一代客机。

波音全球销售与营销高级副总裁伊沙莫尼表示：“波音一直是马航的合作伙伴，并拥有超过40年的合作关系，我们很荣幸马航也采用波音737 MAX 10型号新款客机。”

东尼：环境极佳

东尼指出，亚航的传统市场乘客需求非常大，当中印尼、菲律宾和印度的业务表现良好。

“这些市场的强劲需求，让我们决定扩大现有的机队规模。”

“亚航依然需要更多的飞机，以扩大市场覆盖范围，我们也积极地从租赁市场采购飞机。”

东尼也补充，目前竞争环境处在最好的状况，归功于原油价格稳定，让亚航回到积极的增长轨道上。

空巴客户部营运总监约翰莱希也说道，空巴乐见具效能和可靠性的空巴飞机，在亚航担任重要角色，让亚航拥有提供廉价航空服务的条件。【e南洋】

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国内消费稳 国外旅客增
亚航列首选航空股

2017年6月27日
（吉隆坡27日讯）国内消费稳健，加上旅客大增，分析员看好亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）前景，并列为首选航空股。

亚洲航空早前公布的首季核心净利，符合MIDF研究分析员的预期，占全年预测的22%。

当季载客率达89%，每公里机位（ASK）按年保守增长2%。

分析员相信，未来数季，每公里机位将加快步伐增长，2017财年料平均走高10%。

“机队扩展和提升飞机的使用率，将能支撑亚航10%的每公里机位增长目标。”

亚航本财年计划增添27架飞机，包括21架空中巴士A320neo；耗油量比一般机种少15%。

此外，亚航也在巴黎国际航空航天展，额外订购了14架A320ceo，目前总订单推高至约420架。

提升飞机使用率

除了扩大机队规模，亚航也放眼将飞机的使用率，从每日14.1个小时，提升至16个小时。

分析员说，提升飞机的使用率有利，因所创造的额外营业额，超过飞机进入稳定飞行时所涉及的微幅成本。

“我们估计，亚航会把新飞机的承载量，分配在新航线。”

从今年1月至6月，亚航及联号公司（不包括亚航X），已公布了17条新航线，超越去年全年的13条。

然而，新航线一般需要一至一年半才能开始赚钱，分析员认为，稳定地开拓新航线是必要的，好让亚航可以划出新的路线，并驱动净利增长。

暑假需求涨

旅客访马的情况依旧正面，3月增长1.8%。

未来数月，适逢北半球进入暑假，加上即将在8月举行的东南亚运动会，分析员相信，抵马人数还会走高。

航空旅游需求的健康增长，主要由国内消费稳健和大量的旅客到访所推动，而这些均让亚航的前景看俏。

分析员维持“买进”的投资评级，和3.94令吉的目标价格。【e南洋】

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東尼：油價趨穩 航空業動盪消除

2017年8月08日
（紐約8日訊）亞洲航空（AIRASIA，5099， 主要板貿服）集團總執行長丹斯里東尼費南德斯指出，每桶介于40至50美元（約171至214令吉）穩定的油價，消除了航空業的動盪。

東尼在接受紐約財經媒體Cheddar訪問時指出，其實並不是說低油價，而是穩定的油價，消除了成本中的不確定因素。

“關于石油最好的東西不是價格，不過目前它確實處于一個很好的價格…對我來說，這16年來最好的是穩定的油價，目前我們處于每桶40至50美元的波幅，航空公司業務的波動性已被剔除。”

“我們業務中的主要成本是油價，但過去的油價太波動，所以投資者開始視之（每桶40至50美元）為穩定的油價，這就變成一盤好的生意。”

東尼指出，油價穩定也導致了一種持續的成本結構，同時得以協助他為亞航做決定。

他說：“我們必須是最低的成本及最低的費用。”【中国报财经】

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KLIA 2 長途航班乘客服務費 明年起或漲46%至RM73

2017年8月15日
（吉隆坡15日訊）國內機場的航空乘客服務費（PSC）今年初才剛調高，但馬來西亞航空委員會（Mavcom）指出，將繼續評估收費，或建議政府明年調高第2吉隆坡國際機場（KLIA2）國際長途航班的乘客服務費。

該委員會建議，將上述機場東協以外航班的乘客服務費，從目前的50令吉，調高23令吉或46%至73令吉，與吉隆坡國際機場的收費一致。

馬來西亞航空委員會總營運長阿茲米說，吉隆坡國際機場、第2吉隆坡國際機場及其他機場的國內和東協航班乘客服務費已一致。

“但說到國際長途航班，吉隆坡國際機場和其他機場都已一律征收73令吉的乘客服務費，唯獨第2吉隆坡國際機場的收費仍處在50令吉。為了公平起見，委員會認為應該要統一。”

他今日在委員會公布首項航空領域報告時，如是指出；出席者包括執行主席丹斯里阿都拉阿末。

開發長期收費框架

阿茲米指出，調高第2吉隆坡國際機場的國際航班乘客服務費的建議仍處在評估階段，不排除在明年初上路的可能性。

他說，委員會正在開發長期機場收費框架，當中含蓋乘客服務費，以及由航空公司所承擔的飛機停泊和落地（Landing）等收費的細節。

“長期機場收費框架還有待參考其他航空領域數據，尚未設下完成框架的期限。”

業者競爭料推低機票價 航空業每年貢獻經濟51億

航空業者陸續增加新航線和航班，將提高業者之間的競爭，馬來西亞航空委員會預計，平均機票價將在今年下滑。

阿茲米說：“在更競爭的環境下，航空公司可能下調機票。不過，機票水平還是看航空公司的意願。”

此外，考量到機場的擴充、裝修及營運成本，他相信，機場業者短至中期內需要撥出顯著的資本開銷。

詢及除了大馬機場控股（AIRPORT，5014，主要板貿服），我國是否需要額外機場營運商時，阿茲米說，若有額外機場營運商，確實可提高領域的競爭力、效率及服務。不過，這需要考量到很多層面，例如對經濟所帶來的影響。

2010至2015年期間，航空業平均每年對我國經濟貢獻51億令吉。

針對2016年《大馬航空消費者保障指南》（MACPC）下的罰款條例，該委員會對不負責任的航空公司或機場罰款不超過20萬令吉。

根據委員會公關部，至今尚未有任何航空公司或機場遭罰款，因為這罰款機制設有寬限期，但不排除明年初暫停寬限期。

離境服務費10月國會二讀

針對在新修改的馬來西亞航空委員會法令所征收的1令吉監管服務費，阿茲米預計，國會料在10月份進行二讀；該項服務費將作為委員會的運作資金。

監管服務費僅限離境的所有乘客，但由MasWing經營的沙巴和砂拉越小型郊區航班服務除外。

他強調，今年3月成立的委員會首兩年的運作資金是由政府提供，但作為一個獨立機構，該委員會必須擺脫對各方人士的依賴，所以將通過其他管道籌集資金。

該委員會監管航空業在經濟領域方面的事務，包括評估機場收費、保障消費利益、向交通部建議航空業經濟事務等等。

大馬客流量 東協第3大

馬來西亞航空委員會航空領域報告顯示，我國航空客流量首7個月按年增長10.4%，達5690萬人次，成為東協客流量第3大的市場。

根據報告，我國全年客流量料取得7.8%至8.8%之間的年成長率，相等于9830萬至9920萬人次的總客流量，以反映航空旅遊需求強勁和平均機票下滑。

我國去年客流量為9160萬人次。

考量到客流量，以及國內航空公司今年將新增17架飛機，預計航空公司的每公里可用座位（ASK）將成長14.3%。

儘管客流量和每公里可用座位可觀，但在機票下滑的情況下，阿茲米料航空業仍具挑戰，整體收入將持平。

同時，我國是東協第3大連接國際地點的市場，共聯繫116個國際地點；新加坡和曼谷則分別聯繫153和151個國際地點。

報告也指出，乘客的收入水平和人均旅行次數有直接關係。

我國在2015年成為東協第3大人均旅行次數的市場，排在新加坡和汶萊之后。



【中国报财经】

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航空公司转嫁成本
油价走高机票料涨价

2018年1月9日
（吉隆坡9日讯）迈入2018年，油价已连日走高，航空公司为了维持盈利，可能会调高机票价。

安联星展研究分析员指出，燃油价已超过每桶70美元，航空公司必须开始正视油价对成本的影响。 “近几周，燃油价上破每桶70美元，去年平均每桶才64美元。每公里机位（ASK）燃料成本势必也会升高，我们预测今明年燃油价会维持在每桶70至75美元之间。”

“航空业者可利用具优势或独特的航线来支撑收益，或者直接通过提升票价将成本转嫁。”

分析员预计，航空公司趋向理性面对票价竞争，以维持或提升收益。

不过，因需求前景平平，承载率可能会从历史高位重跌。

更甚的是，各航空公司去年尾业绩出色，护盘力度或不足。

“亚航集团目前仅为2018首半年的燃料需求的17%进行对冲，去年却有护盘74%。”

分析员点出，去年乘客人次增长非常强劲，归功于2017首半年的低基数反弹，以及国际旅客激增。

不过，今年估计会稍放缓，因国内旅客的消费情绪不温不火，而且到境乘客数量增长前景也不高。

同时，今年飞机数量增长或会三倍激增。

分析员指出，根据航空业者的2018机队扩充计划，今年的机队增长预测高达8.6%，而去年预计仅增2.8%。

“在连续3年削小机队后，马航今年计划扩充；另外，亚航集团也有相似的打算。”

业界唱好亚航

投资建议方面，因收益前景乐观，安联星展研究分析员将亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）列为航空股首选。

“亚航在市占率方面有绝对优势；另外还有一些有助提升价值的潜在脱售计划，或可为股东带来更高回报。”

安联星展研究建议买入亚航，目标价3.80令吉，但仅建议守住亚航X（AAX，5238，主板贸服股），因竞争和成本走高将提升该公司的盈利风险。

至于大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股），因乘客增长前景平平，分析员也是建议守住，目标价则为8.75令吉。

航委会严控机场服务

马银行投行研究分析员指出，航空委员会将在今年第三季执行严格的服务素质管制措施，无法达到要求的机场将被罚款高达营收的5%。

“我们认为，营业额5%的罚款足够严重，会让各地机场的管理者将会花更多时间正视他们的弱点，否则净利将受影响。”

分析员相信，长远来看大马航空委员会的致力改善服务素质将有助航空业的发展。

不过，短期内大马机场的净利可能会受拖累。

“除了机场，大马航空委员会接下来极有可能也会对航空业者下手，执行新的服务素质管制。”【e南洋】

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乘客增长减速．3大风险压境．航空业今年盈利料持平

（吉隆坡11日讯）大马机场搭客人数在去年取得8.5%高成长，分析员预期领域复苏周期已经进入尾声，2018年将恢复6-7%的正常化成长，加上3大风险压境，航空业者今年盈利成长料持平。

复苏周期进入尾声

马银行研究表示，2016及2017年航空业处于复苏周期，取得出色表现，去年乘客成长高达8.5%，超越过往的7.0%复合平均成长率，但该领域过往成长周期为2-3年，接下来将回退，因此预期2018年的乘客成长将回到2014年前的水平，成长率介于6至7%。

MIDF研究则指出，2017年机场乘客量成长7.8%至1亿279万人，创下历来最高水平，仅去年12月，乘客量高达900万人，是过去1年来单月最多的一次。

该行也认为，今年成长动力将降低，但可保持稳健步伐。

马银行指出，汇率波动、机队扩充及航空委员会（MAVCOM）新措施，将是该领域面对的3大风险。

汇率方面，马币目前为4令吉，对比2017年平均为4.30令吉，马银行料马币今年平均可走强至3.97令吉。马币走强是相当重要的因素，因汇率强可抵销油价扬升的压力。

国际航空运输协会（IATA）将今年油价的价格设定在60美元，不过，油价已经扬升至74美元。

MIDF认为，只要油价低于100美元，那么业者将自行吸纳油价，而不会征收燃油附加费，以免影响消费者情绪。不过，随着一些航空公司终止部份航线或减少航班，显示大幅折价战将减少，因此平均机票价可能走高。

丰隆研究认为，油价占航空业者30至50%的成本，按现有石油供应及非石油输出国增加产量情况来看，预期飞机燃料的成本介于65至70美元左右。

丰隆补充，航空业者，可透过多方的收入、运能提升、成本改善及马币扬升的利好因素，抵消油价走高的压力。

在机队方面，马银行认为，今年业者将增加8至17架飞机，机队总数介于265架至274架。亚航及亚航x将个别增加7架至3架飞机，马印航空将增加5至10架飞机。假设所有飞机立时投运，将增加4至8%的机位。

MIDF表示，目前国际航班的承载率来到了新高点，承载率高达77%，对比国际航班起降次数成长率为12.8%，相信国际旅客强劲的表现可延续，仍有成长空间。

丰隆也认为，机队扩展并不会在压缩收益，因承载率获得改善之故。

MIDF补充，亚航及亚航X的承载率高达80%，相信可持续受惠。

马银行表示，航空委员会将在第三季针对机场实施服务品质措施，目前主要针对大马机场，但可能延伸至航空公司，而带来更高遵循条例的成本。

中国来马游客或下滑

针对航空委员会调高第二吉隆坡国际机场机场税一事，MIDF认为，机场税虽然从50令吉调高至73令吉，不过影响不大，毕竟只是增加23令吉，并不会增加旅客太多的成本。

马银行提醒，2018年中国来马游客可能会下滑，因2017年中国与韩国在政治方面角力，大马从中受惠，吸纳不少游客。现在中韩两国问题不再，且中国北方到韩国只需1至2小时，相对到大马需要6至7小时，不排除中国北方游客更倾向到韩国旅游。

丰隆说，旅游部不断推销大马，特别是设立电子签证中心，提供相关服务，料此服务能刺激更多游客访马。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：谢汪潮‧2018.01.11

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竞争激烈 燃油续涨
亚洲航空业挑战严峻

2018年1月16日
（吉隆坡16日讯）亚洲的航空市场规模虽连年扩大，但无论大型业者还是廉航业者，其实都在面临严峻挑战，再加上燃油涨价，更令亚洲的航空领域雪上加霜。

同时，航空公司大举投资购置新客机、廉航业者打入市场，导致新加坡航空、国泰航空等面临严峻挑战。反观廉航业者，之间也在互相廝杀。

随着市场相信今年燃油平均价格会走高19.6%，情况有可能会变得更糟。

马航直接面临亚航的竞争冲击。《经济日报》指出，虽然目前正推行五年重组计划，但总执行长彼得贝柳才上任一年就突然宣布辞职。

而亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）为提高营收，在商务舱推出平躺座椅，票价只有头等舱的一半，并推广数位支付、电商及零售等新增业务。

不过，亚航也面临马印航空（Malindo Air）的激烈竞争。马印航持续扩增印尼、南亚及北亚航线的运能，目标是每年增加10架。

削价战影响收益

环顾亚洲航空领域，传统航空公司在低阶市场面临廉航业者冲击，在高阶、长途市场也遭阿联酋及卡达航空的侵袭。

而中国航空业者更是因为两头都吃，导致机票全面下跌，再加上过度投资，都使航空公司前途多艰。

航空公司竞相降价，导致亚太区所有民航业者2014到2016年的载客收益率（每人每公里平均营收）连年下降。虽然最近收益率的降幅减缓，但仍偏低。

新航去年首季首次出现季亏损后，总执行长吴俊鹏便推动三年转型计划，包括简化官僚体系与推出新营收管理系统等。但机票价格偏低仍是该公司最大的痛处。

国泰则是在2016年出现年度亏损，随后也开始重组营运，计划将波音777-300客机的经济舱从每排九人座增为十人座。

中国国际与海南航空都新增香港─北美长程航线，使用空巴A330及A350客机，比国泰的波音777小且省油。

另外，香港航空的香港─温哥华单程票价，也比国泰低50%以上。

旅游需求17年会多两倍

另一方面，亚洲的航空旅游需求在2035年前可望跃增两倍，因中国逐渐发展为全球最大航空市场，而且东南亚的区域整合与印度经济成长，也带动航空旅游需求大增。

彭博资讯行业分析员丹妮丝王（译音）指出，亚太地区在2016年每人搭机出行的次数为0.3趟，远不如北美民众的2.5趟与欧盟的每人1趟。

但随着亚洲经济带动人们收入增加，航空旅游需求也将随之提升，这有助拉抬航空公司、机场与其他航空服务业者的客流量成长。

中国目前航空乘客量尚只有美国的一半，但已是全球第二大航空市场。然而，中国在2016年的人均搭机次数仅0.3趟，远低於美国的2.5趟，意味着还有很大的增长空间。

她说，东南亚的经济增长、以及区域内货物、服务与民众交流日益密切，应会带动东南亚的飞航需求增加。

虽然大马每人每年搭机次数为1.7趟，是泰国0.8趟的两倍，但部分原因可能是我国有东马及西马之分，国土较为零散所致。

分析员认为，随着经济发展，泰国、大马与越南机场的客流量料出现强劲增长。【e南洋】

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暑假大选开斋节激励
亚航集团次季大赢家

2018年3月14日
（吉隆坡13日讯）5月底开始的暑假、全国大选，还有开斋节假期，将会是航空领域在次季的最强催化剂，主打廉航的亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和亚航X（AAX，5238，主板贸服股），将会是大赢家。

MIDF投资研究今日在报告中指出，暑假向来是次季的航空需求主力，激励国际航班的需求；再加上今年还有开斋节落在次季，更能带动国内搭客流量。

在2月时，吉隆坡第二国际机场（klia2）的国内搭客流量按年增加16.9%，而在2017财年时，平均每月的国内搭客流量仅12.2%的年增幅。

分析员特别点出，亚航的国内航班市占率为66%，较一年前的55%有所增加，相信次季的搭客流量升温，将会让该集团从中收益。

除了亚航，该行也看好大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）能够应对流量的增加，因为该公司一直积极提高机场的运作效率，包括行李分配、出入境排队时间和公共设施，改善搭客的体验。

“我们看好廉航和机场在次季持续向好的另一个因素，是亚航和亚航X积极的扩张计划。”

虽然燃油价格走高，但分析员相信，亚航和亚航X持续改善营运成本，足以维持短长搭客量的增长动力，而且一些业者减少作为容量，更是塑造了更有利的竞争环境。

亚航计划在今年增加30架飞机，以进一步满足不断升温的需求，这也将连带激励大马机场的展望。该行继续建议买入亚航和亚航X，目标价分别为4.80令吉和46仙。

达证券另也指出，第14届全国大选将会在选举期间，短暂激励国内搭客流量。

云顶主题乐园吸游客

“另一个催化剂，则是云顶高原今年将开幕20世纪福斯主题乐园，届时将激励国际旅客需求，很多人都会抱着“必要到此一游”的心态，规划旅行。

相对于MIDF投资研究喊买大马机场，并给予9.80令吉的目标价，达证券虽看好该股展望，却建议卖出，目标价仅在8.61令吉，主要是考虑到55倍的现行本益比较高，加上周息率偏低。

全年搭客料缓增8%

虽然分析员们普遍看好次季的航空需求，但谈到全年展望，肯纳格投行研究却预计，大马搭客量将会从去年的8.5%增幅，放缓至今年的8%。

这是因为马航等航空公司，降低了国内航班的座位容量，以及令吉走强所致。

大马航空委员会（MAVCOM）从第三季开始展开服物质量框架（QoS），以期为搭客提供最高质的服务，可能会冲击大马机场的收益，因为如果服务低于预期水平，该机场可能会面对5%航空收入的罚款。

分析员计算，每罚款1%，业界对大马机场今年的净利预估将会降低7%。

为了抵消罚款的冲击，大马机场已计划将今明两年的资本开销，已经从过往的3亿令吉，提高到6亿至7亿令吉，以提升基建设计，如火车、行李系统和洗手间等。

高油价冲击微

虽然油价走高推高燃油成本，但分析员相信，这对航空领域的影响不大。

MIDF投资研究分析员指出，该行预计短期内，原油价格短期内将会在窄幅间交易。

过去12个月来，原油价格平均处于每桶56.8美元的水平。

国际航空运输协会（IATA）预计，布兰特原油价将会处于60美元的范围，而今年的燃油价格将会在每桶74美元。

“我们相信，次季不太可能会征收燃油附加税，因为这将会打击消费者情绪。”【e南洋】

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需求强稳支撑成长　航空业下半年可期

財经 最后更新 2018年07月4日 21时55分
（吉隆坡4日讯）儘管仍存在不利因素，但航空需求强稳支撑行业成长，因此分析员普遍认为，航空领域下半年的前景可期。

肯纳格研究分析员指出，航空领域最主要的业者--亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）下半年的前景受看好，主要是因为：（一）该公司计划在2018財政年增加29架飞机，並维持载客率在85%以上；（二）来自马航和马印航空（Malindo Air）的竞爭减少，亚洲航空增加国內航班频率；（三）该公司將通过较短的国內航线，將飞机使用率从13小时提高到14小时，並提高座位公里数（ASK）。估计座位公里数將成长约6%，並推动营业额成长约11%。

亚洲航空近期频频出现负面新闻，加上令吉走弱，及燃料价格提高（按季增加5%），衝击投资者信心，导致股价自今年次季以来下滑了23%。但分析员认为，「投资者不要因近期的利空而感到恐慌，因为该公司的商业模式依然稳健。」

石油输出国组织（OPEC）在6月份的会议中同意增加石油產量，分析员预计石油价格將回调。因此，分析员將亚洲航空2018至2019財政年的燃料价格预测维持在每桶70美元。若燃料价格上涨10美元，將导致该公司2018財政年盈利预测下跌23%、目標价將降低至3.85令吉，以目前股价来看，仍有上升的空间。

亚洲航空已在今年4月16日完成內部重组计划，料將有助於该公司撙节成本。此外，分析员也看好该公司让旗下子公司在不同的区域交易所上市的计划，可通过不同的市场集资，应付当地的扩张需求。亚洲航空的印尼子公司已经成功在印尼交易所上市，菲律宾子公司则打算在今年下半年上市。

维持超过85%载客率

在马航和马印航空都打算维持或减少飞机数量的同时，亚洲航空在2017年新增了24架飞机，並打算今年再新增29架飞机。预计今年杪，亚洲航空的飞机总数將达到225架。肯纳格研究分析员有信心，该公司能够在不降价的情况下，维持超过85%的载客率。

另一方面，大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）2018年首5个月的乘客流量符合预期，近期也被纳入富时综合指数成份股。虽然如此，分析员仍谨慎看待该公司前景，因为自7月1日起实施的服务素质（QoS）框架，可能使2018財政年盈利下跌35%。

首5个月，大马机场的乘客流量按年微增1.6%，其中国际航班乘客流量按年提高7.3%，而国內航班乘客流量按年下滑4%。国际乘客的佔比从前期的50%，提高至58%。丰隆投行分析员预测，这个趋势將持续，因为本地航空公司都在积极开发国际航线，国际航空公司也在积极连接大马机场。「大马机场將受益於不断增加的航空需求。」

肯纳格研究分析员维持亚洲航空和大马机场的盈利预测。

该机构也维持亚洲航空「跑贏大市」的评级和4.80令吉的目標价，以及大马机场「与大市同步」的评级和8.60令吉的目標价。而丰隆投行分析员则维持亚洲航空和大马机场「买入」的评级，並分別给予4.65令吉和10令吉的目標价。【东方网财经】