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【Figtree 5F4 交流专区】裴格瑞控股 FIGTREE HOLDINGS LIMITED

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发表于 9-11-2013 01:54 AM | 显示全部楼层 |阅读模式
新登场裴格瑞控股是一只建造工业仓库的增长型股
文: 陈挚文 (译:伍丽芳) 2013年11月08日 新股
http://www.sharesinv.com/zh/articles/42497/
随着裴格瑞控股(Figtree Holdings)即将在凯利板挂牌上市,《股市资讯》受邀于2013年9月29日出席该公司首次公开售股(IPO)之前举行的推介会。其执行主席兼董事经理萧建国及执行董事陈秋裕向我们介绍了公司的核心业务,并分享他们对公司和其业务市场前景的看法。

纵观新加坡的上市企业,英文名字中带“tree”(树木)的公司有好几家,比如以巴厘岛风格著称的豪华酒店集团悦榕控股(Banyan Tree Holdings)及房地产业佼佼者丰树投资(Mapletree Investments)等大户。遮风挡雨的大树一般上会让人联想到挺拔和坚固的特点,大树也常用来表示稳定增长、坚强实力和巨大潜能等含义。因此,这些企业把自己塑造成有如大树般强壮是理所当然的。

将于11月11日在凯利板上市的裴格瑞控股也是一家英文名字中有“tree”的公司。它将以每股0.22元配售约5,460万新股。在扣除预估上市开支后,公司将会获得大约990万元净收益,这将用来承接工业产业发展项目、拓展公司在东南亚的现有及新市场的业务、收购一栋5,000平方英尺的新办公楼,以及偿还贷款和充作一般营运资本。

业务模式

公司专门从事商业与工业设施的设计与建筑业务,同时进行产业发展。公司主要是新加坡项目的总承包商,业务范围包括建造、扩建、改建现有大楼,以及翻新和提升现有大楼。在中国和马来西亚,公司提供设计及项目与建筑管理咨询服务。

表1:业务流程

资料来源:公司的招股书

公司的业务模式包含四个阶段。在投标这一个阶段中,如果其标价是当中最优惠的,在获颁合约之前,它将会进行磋商以确定合约价及条款。接下来,公司将会成立一个项目团队与设计团队合作进行设计。设计一旦落实,项目将随之展开,项目团队将邀请分包商竞标各项分包工程。最后,项目团队将按项目的要求管理项目,在项目竣工后,它将会移交给其客户。这整个过程将需要大约一到两年的时间。

基础稳固,具备海外增长潜力

表2:公司的强弱危机分析列表

资料来源:公司的招股书

在了解了公司的业务模式后,让我们利用Albert Humphrey所创的著名管理工具强弱危机分析法(SWOT)来分析公司的优点与弱点,以及其未来的潜力与可能面对的威胁。

公司领导层的实力坚强,其两位董事的事业均从澳洲设计与建筑公司宝维士联盛(Bovis Lend Lease)起步,他们在设计与建筑业共有超过50年的经验。公司是一家主要承包商,拥有自家的设计与项目管理团队,它包办整个设计和建筑部分,以更好地控制项目的素质及取得更高的利润率。

值得注意的是,鉴于公司目前的业务性质,其经常性收入偏低,因此订单能见度成为其收入的关键。尽管如此,从IPO取得的500万元净收益已拨为公司承接工业产业发展项目的资金,公司将透过出租这些产业来赚取经常性收入。另外,公司的1H13营业额有一大部分是来自新加坡。这个情况可能会在短期内持续,尽管公司目前正在中国执行三份项目管理合约。其海外收入将会因而微增。

由于在马来西亚和中国设有业务,公司在这两个国家拥有先行者优势,能够从中取得增长机会。它亦寻求受惠于中国迅速增长的电子商务市场。其中,阿里巴巴集团旗下的淘宝网、天猫(Tmall.com)及京东网上商城(360Buy.com)的网站流量以飞快的速度增长(这三个购物网站共占中国市场超过50%份额)。中国的2012年网络销售额也飙升至8万亿人民币。这促使第三方物流供应商增多,以及市场对现代货仓设施的需求提高。

公司的管理层表示,公司的营运环境极具竞争,它在本地占据的市场份额为10至15%。虽然其业务模式无需任何外劳,但公司仍将可能间接地受到外劳政策的不利影响,例如外籍劳工税增加将导致成本上涨。由于公司十分依赖分包商,所以如果外劳减少,分包商将有更多的协商筹码。然而,这个问题目前将不会出现,因为公司的分包工程需要至少三家分包商竞标。

订单额增加

公司自2011年5月从Second Development(SD)赢得其首份合约后,便在很短的时间内取得可观的订单。SD的合约价值4,500万元,是为主要租户万络国际物流(Menlo Worldwide Logistics)设计一座货仓。而从2013年7月1日至其招股书截稿时,公司获得额外6,590万元的项目工程,使其订单额由截至同年6月30日的约4,670万元增近一倍。

截至2013年10月3日(招股书截稿),公司正在执行的项目工程约为9,190万元。其管理层估计这些项目将在FY13至15完成,并在FY14确认大部分的收入。公司的招股书指出,公司目前正为潜在项目洽商,因此凭借其稳固往绩和庞大网络,我们预期它将可能在其上市日期及财政年末(截至2013年12月31日)之间宣布取得新合约,令其订单额再度攀高。

财务状况强稳;估值适中

表3:公司的财务状况

资料来源:公司的招股书

公司的1H13收入上扬42.2%至4,990万元左右,主要是由于取得两份建造坡道式货仓的本地合约。毛利率提高5.8个基点至16%,因为项目的素质得到更好的控制。税前盈利率也上升5.4个基点至13.8%,尽管员工与薪酬成本上涨,令行政开支增加。净利因而激增56.2%,达到570万元新高。

在1H13,公司的净现金约为640万元、无负债,并因其独特的业务模式而提供高达62.5%的股本回报率,这意味着公司值得投资。而由于贸易应收账款和收入均增加,其净资产值从FY12加倍至每股0.041元。正如所有取得增长的企业,公司的管理层表示,它不计划在短期内派发股息,也没有一个固定的派息政策。

与同行相比,公司的0.22元招股价(基于12.87倍的FY12盈利)并不十分便宜。可是,鉴于其增长潜能(1H13盈利已超越FY12的水平),这个招股价看来合理。宝德集团(Boustead Singapore)和速美建筑集团(Soilbuild Construction)等上市同行正分别以9.1倍及8.1倍的FY12本益比交易。

整体来说,公司的基础稳固,并具有增长潜力,这与之前提及的大公司相若。但由于其招股价处于高端及公众持股量为偏低的19.7%,投资的吸引力或许没有预期大。 本帖最后由 icy97 于 2-2-2014 04:11 AM 编辑

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 楼主| 发表于 2-2-2014 04:10 AM | 显示全部楼层
裴格瑞控股赢得1亿7,800万元的设计与建筑合约
2014年01月28日
http://www.sharesinv.com/zh/articles/44387/

裴格瑞控股(Figtree)通过子公司Figtree Projects获迪联物流工程(Tech Link Storage Engineering)颁发价值1亿7,800万元的合约,以设计及建筑物流配发中心LF Logistics Distribution Centre。

该中心将位于裕廊西,并将包含九层楼的货仓及增值加工区,总楼面面积估计为100万平方英尺。

预期中心将于4Q15完工,并获美国绿建筑协会(US Green Building Council)及新加坡建设局(BCA)分别预定为符合节能与环保设计认证Leadership in Energy and Environmental Design及绿色建筑标志白金认证(Green Mark Platinum)要求的建筑物。中心将在完工后出租给香港上市公司利丰(Li & Fung)的子公司。

启示:这是公司所承接的第七个物流货仓项目,也是公司在挂牌上市后的第一个此类项目。这份合约把公司截至2013年10月3日的总订单额从9,190万元推高至2亿6,990万元。
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 楼主| 发表于 5-3-2014 08:10 PM | 显示全部楼层
文: 2014年02月24日 每日头条
http://www.sharesinv.com/zh/articles/45028/

裴格瑞控(Figtree Holdings)的FY13营业额飙升69.9%至1亿零180万元,由于与Tech-Link Storage Engineering 及苏英友冷藏食品的大型项目确认收入。再加上毛利率提高,主要因为更有效管理成本,净利增加一倍至860万元。
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发表于 28-6-2014 08:26 PM | 显示全部楼层
很怪的一只股,宣布股息之后,股价跳水。
要知道IPO价格也只是0.22
Figtree Ken 20140628.png
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