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美联储2015:趁早加息还是推出QE4?

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楼主: aidj       显示全部楼层   阅读模式

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发表于 27-12-2014 10:46 AM | 显示全部楼层 |阅读模式
source: http://finance.sina.com.cn/money ... /213321175003.shtml

智通财经12月26日讯:12月初的时候,大部分的人都把美联储2015年加息当成一件基本可以确定的事件。然而,随着国际油价持续下跌,以及全球性通缩的蔓延,有关美联储2015年货币政策的讨论正出现截然不同的声音。
  首先有野村证券的Bob Janjuah抛出“美联储需要QE4对抗全球性通缩”的结论,而且得到了Euro Pacific Capital的分析师PeterSchiff的应和。然后又有了斯蒂芬·罗奇的反驳,认为美联储如果遵循渐进主义缓慢加息,将重走2004-2006年的老路,进而导致新的金融危机的爆发。两种观点都掷地有声,美联储2015年的政策走向因此变得扑朔迷离起来。


  斯蒂芬·罗奇:美联储和全球央行应放弃货币刺激
  12月24日在Market Watch网站刊登了斯蒂芬·罗奇的文章《美联储正在走向另一个灾难中》[1]。斯蒂芬·罗奇是摩根士丹利的首席经济学家,他在文章中批评了美联储12月的会议纪要和耶伦在新闻发布会上的表现。他认为,美联储“耐心”等待开始加息,以及耶伦的“未来两次会议不太可能加息”的表述都是渐进主义的做法。而这种做法与美联储2004年-2006年的做法如出一辙。当时的渐进主义是百年一见的政策失误,并最终导致了美国2008年的金融危机。
  斯蒂芬·罗奇表示,本世纪初美股泡沫破裂后,美联储将基准利率下调至四十五年来的最低水平1%,在之后的很长一段时间里,美联储没有及时让货币政策回归正常化。而在最终开始加息的时候,其动作又过于缓慢。自2004年6月开始的两年里,FOMC以每次25个基点的幅度分17次将基准利率从1%上调至5.25%。美联储的做法导致金融市场和实体经济出现流动性过剩,房地产和信贷泡沫迅速扩张,家庭过度开支、个人储蓄急剧下降和经常账户赤字创历史记录,失衡造成的崩溃随即而至。
  从2008年金融危机到现在,美国总共实施了3轮量化宽松(QE),并在将近6年的时间里维持近零利率。尽管美联储已在今年10月停止购买新的资产,但美联储并未表现出任何希望减持资产的意愿。加息暗示也真是口头刺激,并未出现任何可能采取行动的实质性暗示。美联储似乎处在前怕后危机时代经济仍然脆弱,后怕存在通缩风险的境地。量化宽松(QE)的接力棒如今已从美国过渡到了欧洲央行和日本央行,而这两者将会在史上最低利率的环境中创造更多的流动性。
  在如今泡沫横行的日子里,持续极度宽松的货币政策令金融系统流动性泛滥,埋下了巨大的祸患,近期油价暴跌、股市和汇市剧烈波动就是一个很好的教训。市场已堆满了“干柴”,只要些许星火便能导致其崩溃。
  全球主要央行已迷失其道路,陷入危机后的零息政策和膨胀的资产负债表无法自拔。各央行刺激金融市场泡沫的时间越长,其经济对这种危险市场的依赖性就越高,政客和财政当局对修复资产负债表和推行结构性改革的动力也就越小。
  央行需要新的举措,它们应该尽快将会招致危机的宽松货币政策正常化。过去六年里,各央行在决定世界主要市场的资产定价中扮演了史无前例的角色。但是现在,美联储和它的同伴是时候放弃刺激金融市场的角色并开始为应对无法避免的下一次危机准备各种各样的工具了。



  Peter Schiff:低油价或迫使美联储推出QE4
  Peter Schiff是欧洲太平洋资本公司的经济学家。他质疑了分析师们对今年6月以来油价暴跌的解释,认为油价快速下挫的根本原因在于美联储货币政策的变化。
  目前普遍的观点是,由于美国页岩油革命导致的原油(55.14, -0.70, -1.25%)供应量激增,以及全球需求减弱导致的原油需求减少,国际原油市场供应过剩问题突出,油价因此快速下跌。然而,根绝Peter的分析,原油价格从2001年的20元每桶上涨到过去五年大部分时间里维持的100美元每桶,价格翻了五倍,而在2002年-2012年的十年间,原油的需求并未出现相应的增长,即5倍的增长,因此原油价格的暴跌并不能简单的用供求关系来解释。
  Peter找到的解释是,油价的起伏的真正因素在于美联储的货币政策。当美联储“印钱”的时候,油价就能保持高价格;当现在市场预期美联储将紧缩甚至加息的时候,油价就失去了支撑因素。
  弄清楚这层关系之后,Peter进一步提出美联储2015年推出QE4的概率高于加息的观点。因为美联储的加息周期将导致油价长期维持在低位,而低油价将给美国经济带来相当大的麻烦。
  首先,低油价维持太久将导致许多美国页岩油公司面临亏损状态。这些公司在过去几年已经投入巨大的资金,被迫退出将导致就业市场面临极大挫折。

  此外,和油价息息相关的企业债/垃圾债市场同样面临类似的危险。尽管垃圾债规模和抵押债相比较小,但是金融市场的传导性不容忽视。根据Bernstein的预测,如果油价维持在50美元左右的话,原油市场的整体投资将缩水75%。  其次,低油价维持许久将意味着过去数年超过100美元的油价实际是一场泡沫。和科技股泡沫和房地产泡沫一样,由此带来的崩盘风险会导致股市重挫。投资者对于当年股灾的影响力至今记忆犹新。无论是企业还是个人投资都将难以承受这种破坏力。并且,2000年的科技泡沫和2008年的次贷危机美联储都通过大幅降息的措施以避免美国进入衰退。但是现在的情况已经大为不同。几近于0利率的水平意味着如果市场出现逆转,那么美联储将无力“控盘”。
  也就是说,如果美联储2015年开始加息,低油价将导致美国出现复苏局面的经济再次陷入衰退。
  截至目前为止,美国各项经济指标均表现良好,2014年已经可以说是美国危机后经济表现最好的一年,唯一的问题是美国通胀数据并未跟上经济增长的节奏,而这其中不乏原油价格的拖累。美联储2015年究竟会选择尽早加息还是继续维持宽松政策,可能还要看低油价带给美国的负面影响是否如Peter所说的那样严重。
  (责编:晓娟)











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 楼主| 发表于 27-12-2014 10:47 AM | 显示全部楼层

歧路亡羊

本帖最后由 aidj 于 27-12-2014 07:13 PM 编辑

中國寓言故事:歧路亡羊

有一天,楊子的鄰居在牧羊的歸途中,遇到了迎面急馳而來的一行車馬,羊群因受驚嚇而四散。等車馬過後,那人把羊喚攏,急忙趕回家。他仔細清點以後發現丟失了一隻羊,於是立即召集全家老小,並邀請楊子的童僕一起去尋羊。楊子在一旁不以為然地說:“咳,才丟一隻羊,何必興師動眾,派這麼多的人去找?”鄰人說:“山野、田間岔路多,人少了分派不過來。”楊子覺得這話有理,沒有再往下說。他目送著這一行人出了村口。

  那鄰人帶領大家先沿趕羊回家時經過的大路走,一遇到岔路就派一個人沿岔路去搜尋。沒過多久,他帶去的人被分派完畢,剩下那鄰人隻身走大路。可是沒走多遠,前面又出現了岔路。他站在岔路口左右為難。焦急中任選了一條前去的路徑。走著走著,只見前面又有岔路。那鄰人無可奈何。他看到天色已近黃昏,只好往回走。沿途碰到其他的尋羊人也說自己遇到過同樣的困難。

  正在家吃晚飯的楊子忽聽見外面有嘈雜的說話聲,知道是找羊的人回來了。他走出門去問那鄰人:“找到羊了嗎?”鄰人答道:“跑丟了。”楊子說:“你帶了這麼多的人去找,怎麼還找不到呢?”鄰人說:“我知道大路邊有岔路,所以找羊時多帶了幾個人。可是沒想到岔路上還有岔路。在只剩一個人面對岔路的時候,真令人感到不知所措。”

  楊子聽了鄰人說的這番話,有些悶悶不樂。他眉頭緊鎖、臉色灰暗、一言不發。那一天大家再也沒有見到他露出一絲笑容。楊子的門徒都覺得有點奇怪,因此不解地問:“羊並不是什麼值錢的牲畜,而且又不是先生的,您這樣悶悶不樂,究竟是為什麼呢?”楊子說:“我並不是惋惜丟了一隻羊。我是從這件事聯想到探求真理也與這些歧路亡羊一樣,如果迷失了方向,也會無功而返啊。”

  這則寓言告訴人們:在研究一門學問時,要把握方向,注重領會其實質,而不要被各種表像所迷惑。

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歧路一迷羊



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发表于 27-12-2014 11:16 AM | 显示全部楼层
美联储在制造更大的泡沫
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发表于 27-12-2014 11:40 AM | 显示全部楼层
本帖最后由 潘君亮 于 27-12-2014 12:15 PM 编辑

美国现在推出QE4有何意义?目前一切回归经济基本面,欧洲和日本经济衰退,就算不印钱,他们的钱币也一样贬值,所以美国现在印再多的钱的话也斗不过他们,反而很可能会像欧洲和日本掉入通缩漩涡里爬不出来  欧洲因为低油价而致早前的QE前功尽费,不得不印更多的钱来救经济。
其实美国的内需消费占国民经济的70%,换句话说,它的入口比出口重要,搞QE拼出口只是经济不好时做的事罢了。

对了,你的投票选项一和四为何是一样?

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发表于 27-12-2014 12:36 PM | 显示全部楼层
现在低价位油价可以很好的刺激经济增长,我觉得没有必要去做QE4,加息也不需要,因为加息就会打击经济~
保持现状就可以了,不需要做任何动作,直到经济真的反映回稳了才说~
现在美国数据不是每个都好~
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发表于 27-12-2014 01:06 PM | 显示全部楼层
楼上的好像都没读文章。

文里说明了这几年都是在泡沫里。美联储会推出QE4来稳定泡沫,来维持美国稳定。

才不管其他国家的死活。

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发表于 27-12-2014 01:31 PM | 显示全部楼层
白狐狸 发表于 27-12-2014 01:06 PM
楼上的好像都没读文章。

文里说明了这几年都是在泡沫里。美联储会推出QE4来稳定泡沫,来维持美国稳定。
...

QE来稳定泡沫?这才是个大笑话!QE本身就是个泡沫,如果QE不是泡沫的话,美国的国债钟就不会破表啦,告诉你,如果美国现在不收手的话,下次美国发生金融危机的话肯定比2008年的更大。其实美国自己本身已制造了好几个泡沫,只是不知道哪个先爆罢了,但我想应该没什么比美国破产更恐怖,如果美国还再继续印钱下去的话,将来的结果就是破产。

那位专家真是本末倒置,过去高油价是因为限量出产的缘故,这不是泡沫,现在拼命出产完全不减产才叫泡沫,这跟房产的原理一样,建商不停的起房子,供多于求,但为何房价反而不降反升?还不是给人炒高的吗?当泡沫爆时自然就会跌价啦!

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发表于 27-12-2014 01:38 PM | 显示全部楼层
Johnson_Wong 发表于 27-12-2014 12:36 PM
现在低价位油价可以很好的刺激经济增长,我觉得没有必要去做QE4,加息也不需要,因为加息就会打击经济~
...

美国本身现在就已经有好几个泡沫啦,如股市泡沫,若再不升息压制的话迟早一天会爆,归根就底还不是QE所造成的吗?应该说美国为了救一个泡沫爆破来制造另一个更大的泡沫。
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发表于 27-12-2014 02:14 PM | 显示全部楼层
潘君亮 发表于 27-12-2014 01:31 PM
QE来稳定泡沫?这才是个大笑话!QE本身就是个泡沫,如果QE不是泡沫的话,美国的国债钟就不会破表啦,告诉 ...

建议这位兄台,在经济面前:
1)把你的道德对错什么的收起来。
2)把美联储的存在目的想一下。
3)泡沫破掉,谁最痛。或换个说法,泡沫破掉美国会不会有好处?

反正,用泡沫维持泡沫已不是第一次。QE的出现本身就是个泡沫,而且是用来维持上轮的流动性泡沫爆破。
这轮来个旧套路,有什么大笑话可言?

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 楼主| 发表于 27-12-2014 03:59 PM | 显示全部楼层
潘君亮 发表于 27-12-2014 11:40 AM
美国现在推出QE4有何意义?目前一切回归经济基本面,欧洲和日本经济衰退,就算不印钱,他们的钱币也一样贬 ...

对了,你的投票选项一和四为何是一样?
这个要问 discuz
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发表于 27-12-2014 05:24 PM | 显示全部楼层
本帖最后由 潘君亮 于 27-12-2014 05:28 PM 编辑
白狐狸 发表于 27-12-2014 02:14 PM
建议这位兄台,在经济面前:
1)把你的道德对错什么的收起来。
2)把美联储的存在目的想一下。

不要问泡沫破掉谁最痛,你只要想像这跟吸毒一样就够了,为何有人明知吸毒有害还是照样吸,结果越陷越深?如果早点解掉就好了,长痛不如短痛,其实美国一开始就不应该QE救那些不该救的大企业,让他们破产就不会搞到这田地了。你把美国想得太伟大了,美国如果有难一定不会独自承受,它一定会拉大家跟它一起陪葬。

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aidj + 5 事不过三,回头太难!

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发表于 28-12-2014 12:41 AM | 显示全部楼层
潘君亮 发表于 27-12-2014 01:38 PM
美国本身现在就已经有好几个泡沫啦,如股市泡沫,若再不升息压制的话迟早一天会爆,归根就底还不是QE所造 ...

升息就是打压经济体的发展,在这个关键时刻,美国才刚要复苏时刻,加息就是把刚起得火扑灭,你觉得美联储会那么做吗?
你觉得美联储会为了股市泡沫加息?股市是要看真正经济繁荣,股市才会稳健,经济不繁荣,股市何来稳健?
那么经济连繁荣都称不上,你还要加息?你不要本末倒置了~
你看看有关房产的数据,大多数是不好的~
如果一个经济体很繁荣,有钱,钱就会流去股市,房产~
但是房产没有出现变化,证明这个所谓股市大涨,其实就是有钱人在拉升罢了,不是全部人有钱而把钱投进股市~
因为股票要脱手快,房产脱手慢,有钱人当然不想钱套死在房产~
证明投资者还是对现有经济不安,所以不敢贸然行动~
QE造就泡沫是没错,但是何时才是泡沫,谁能说得清?
你觉得现在是泡沫,结果一年后多200%,之后大跌150%,那么现有价位还是比以后的价位低,那么以后你看回去,这个还是泡沫价位吗?
只有人们对纸币处在完全不信任状态,那么泡沫才会破裂~
你觉得泡沫来临,是因为价位处在一个不合理价位,合理价位要怎么定夺?我本身觉得用大宗商品来看,但是目前所有大宗商品都大跌,情况不明朗,这证明通缩正在席卷全球~
通缩来临时,你还期望加息,那么估计很多商家,公司要倒闭~

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发表于 28-12-2014 12:50 AM | 显示全部楼层
潘君亮 发表于 27-12-2014 01:38 PM
美国本身现在就已经有好几个泡沫啦,如股市泡沫,若再不升息压制的话迟早一天会爆,归根就底还不是QE所造 ...

你的逻辑是QE4会带来严重通胀,吃掉你所有购买力,所以你觉得目前有泡沫风险,但是你忽略了全区人口老化,美国已出现人口老化而造成现在经济一蹶不振~
日本更严重,1991年后就没有好过~
这就是造就通缩的原因~
日后我是看张大宗商品,但是就目前而言,加息还是言之过早~
以后必定还有QE4,QE5,直到纸币完全不信任为止~
大宗商品也会暴涨~
如果再加上黄金白银期货违约,我相信美国就会破产~

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aidj + 1 投资大师Faber说:到QE99

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发表于 28-12-2014 01:51 AM | 显示全部楼层
本帖最后由 潘君亮 于 28-12-2014 02:36 AM 编辑
Johnson_Wong 发表于 28-12-2014 12:41 AM
升息就是打压经济体的发展,在这个关键时刻,美国才刚要复苏时刻,加息就是把刚起得火扑灭,你觉得美联储会那 ...

石油跌价还不是人为关系!这根本就是作为不升息的借口!你的意思是吸毒能帮助人止痛,只要永远止痛下去,治标不治本就够了。你说人口老哗是全球问题,所以也只能一直印钱下去,直到破产为止吗?欧洲为何搞到今天这样子?还不是因当初跟美国展开的QE货币战争吗!通涨一点都不可怕,通缩才可怕!
房产数据不好?你要怎样的数据?好像2008年被人炒作的虚荣数据吗?你认为还未爆够吗?一个国家经济好不好是看它的失业率,而不是看它的房产数据!受08房贷危机教训后,现在美国人买房子都是要来住的,有多余的钱才会拿到股市去投资,可不像中国人喜欢到处炒房子。现在股市大涨也是因太多热钱炒作,这跟08年房产泛滥泡沫没什么两样,你的逻辑也太奇怪了,有钱人炒股票就不会引起泡沫,穷人跑去炒股票才会引起泡沫?有钱人不会破产,穷人才会破产对吗?

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aidj + 5 国家失业率和CPI可以造假滴

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发表于 28-12-2014 09:12 AM | 显示全部楼层
本帖最后由 潘君亮 于 28-12-2014 09:33 AM 编辑

 随着美联储完全退出QE,以及预期中的加息,全球各主要经济体可能都将不得不正视一个问题:全球范围内的通缩正在到来。虽然在金融危机后,发达国家央行[微博]向经济体注入了天量的流动性,但依然难改变长期通胀预期持续下滑的趋势——在美国、欧洲和日本,这一数值自今年二季度起一直在下降;甚至在中国,在经历了早些年的通胀后,物价水平也持续低迷了两年,并且有可能继续保持。

  全球性的通缩是复杂因素作用下的综合性结果,反映全球经济的再平衡并未如预期中那样顺利。中国的产能过剩与债务问题,欧洲债务危机后漫长的经济萧条,日本质化量化宽松面临的政策失败,以及美元流动性的收缩,均可视为这场通缩的肇因。归根结底,在上一轮金融危机后,全球主要经济体并没有寻找到更新与更有力的增长点,经济复苏始终低于预期。当总需求长期低于经济所能提供的产品和服务,从而形成负的产出缺口时,具有破坏力的通缩就产生了。这促使企业削减产品价格和工资,而这反过来又进一步地削弱总需求。

  高企的政府与企业债务使得这一循环更加糟糕。当价格和收入下降,债务的实际负担上升,促使债务人削减开支以支付债务(财政紧缩),令事态雪上加霜。这一造成经济病态的循环模式在美国大萧条期间造成了很大的破坏,被称之为“债务通缩”。对此,各经济体的做法是通过货币发行刺激通胀,在流动性泛滥中将问题向后拖延。如今,流动性面临退潮,深层次问题依然没有得到解决,在投机性因素的推波助澜下,国际大宗商品价格大幅下跌,通缩的阴影依然挥之不去。

  在这场连绵的通缩中,央行的角色十分尴尬。一般认为,低利率与多发货币将刺激通胀回升,这也是各主要央行先后量化的理由。但实践证明,这些新注入的流动性多涌向了资本市场,推高全球资产价格,但在信用与通胀创造方面却无能为力。尽管美国的三轮量化宽松向金融系统注入了新创造的数以万亿的美元,其核心通胀率仍然只停留在1.5%,日本“安倍经济学”在刺激通胀方面的失败,更加清晰无误的指向了这一点。问题的实质始终在于,新发的货币在扭曲的经济结构下,并没有真正创造出有效需求,而只有填补上负的产出缺口,全球性的通缩才能出现实质上的好转——而这并非央行所长,需要更加深刻的改革。

http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20141119/113620861234.shtml
如果說数据可以假造的话,一切数据都可以假造,不一定是失业率,美国政府当初一开始QE本来就是错的,难道现在就只能错下去?其实日本就是个最好的例子,日本原来通缩几十年,自从安培提倡QE后,经济不但没变好,反而越来越差

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发表于 28-12-2014 06:05 PM | 显示全部楼层
潘君亮 发表于 28-12-2014 01:51 AM
石油跌价还不是人为关系!这根本就是作为不升息的借口!你的意思是吸毒能帮助人止痛,只要永远止痛下去, ...

睁大你双眼和看清楚,不只石油,全部大宗商品都是如此,我相信石油是人为,但是全部大宗商品都下滑也是人为?可笑~
这不是我的借口不借口,这是美联储的思维~
欧洲通缩是因为美国经济不好所致,因为美国是欧洲产品的最大进口国~
我看你根本不明白我说什么~
是的,人口老化,但是大家都不肯对症下药,印钱是最轻松的方法,难道你没有看出来吗?
到现在QE3了,你还没看出问题所在?
用你自己想想,为什么印了那么多钱还没法刺激经济?为什么经济一直无法恢复元气?难道那么多钱都无法刺激大家消费?
有钱人炒股票就不会引起泡沫,穷人跑去炒股票才会引起泡沫?有钱人不会破产,穷人才会破产对吗?
你在讲什么?我根本没有这么说过~
不要为了争论而争论,我觉得你很不理智~
你如果要吵架,对不起,我没兴趣,如果你要讨论,我可以和你讨论~


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发表于 28-12-2014 06:23 PM | 显示全部楼层
升息在眼前不可能會有QE4,美國通膨2%但利息只有不到1%,任何央行都是無法忍受的,為何聯儲局要那麼快升息是因為共和黨期中選舉大勝,這些代表白人、重商的政黨最反對QE最反對政府花錢,一切回歸商業自由,聯儲局不會再犯用一個更大泡沫淹蓋上個泡沫。
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发表于 28-12-2014 06:34 PM | 显示全部楼层
如果是低油價反而會造就經濟榮景,再推QE4只是錦上添花推升通膨,央行的最重要功能是控制通膨,通膨不能太高也不能太低,頁岩氣只不過是美國工業一部分,美國不可能拿貨幣政策去救整個頁岩氣產業,低油價扯上QE4也實在太扯了
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发表于 28-12-2014 06:48 PM | 显示全部楼层
Johnson_Wong 发表于 28-12-2014 06:05 PM
睁大你双眼和看清楚,不只石油,全部大宗商品都是如此,我相信石油是人为,但是全部大宗商品都下滑也是人 ...

不明白经济的人是你,请看第17和18楼的suncw说什么吧,美国再印钱下去迟早有一天会变成欧洲和日本那样,最坏的情况是破产,所以还不如趁早刹车。
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发表于 18-9-2015 01:27 PM | 显示全部楼层
人算不如天算。。。

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aidj + 1 不如老天一句话

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