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Fundsupermart：酒逢知己千杯少，話不投“基”半句多？
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楼主 |
发表于 16-4-2015 03:24 PM
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中國H股：享受估值重估的盛宴
滬指於4月8日突破4000點大關，為2008年3月14日以來新高，上海和深圳兩市合共成交超過15000億元（人民幣．下同），創下歷史新高；港股方面，恒指升穿26000點，為2008年5月以來的最高水平，成交突破2500億港元，為歷史新高。「港股通」於4月8日下午2時09分首度將每日105億元的額度全部用完，意味着「港股通」單日使用量亦創新高。另一方面，相對A股折讓的H股亦持續爆升。今次中港股市大升，主要是由於內地推出多項措施，釋除了投資者對地方債、樓價下跌和銀行壞賬等問題的憂慮，令兩地股市出現估值重估。
為地方債拆彈
在3月中，國務院推出一萬億元額度的地方債置換計劃，被部分市場人士視為中國版的量寬政策。當然，這其實是錯誤理解，因為人民銀行（人行）不會直接買債。
在此計劃下，地方債務於公共交易平台透過以新換舊的方式以較低的利率和較長的年期續借，並提高地方債的透明度，便於監管。這解決了過去地方債年期錯配、資金成本錯配的問題。由於今年第二季為地方債到期的高峰期，置換計劃的推出舒緩了地方政府的流動性壓力。
更重要的是，過去銀行手上持有被視為潛在壞賬的地方債，在此計劃下轉換為投資賬面上的債券，解決了內銀面對潛在龐大地方債壞賬的問題。假如地方政府出現債務危機，人行可接受這批債券作為抵押，提供緊急流動性支援。債務置換令銀行擁有更多貸款空間，可以再次放貸，降低融資成本，並推動實體經濟增長。
為樓市拆彈
房地產方面，人行於3月30日放寬公積金購買首套房的首付比例和二套房貸首付比例，出手穩定樓市，避免樓市跌得太快。另外，人行表示內地經濟受到通縮威脅，暗示將會進一步放寬其貨幣政策，預料降準和減息將陸續有來。
為內銀拆彈
《存款保險條例》將於5月1日起推行，保險上限為50萬元，此保障額覆蓋內地99.63%的存款人。簡單來說，存款保險制度是保護存款人利益的重要措施，銀行業金融機構（投保機構）為存款繳納保費，形成存款保險基金，由存款保險機構統一打理。當投保機構經營出現問題時，存戶可向存款保險機構取回存於投保機構的部分或全部存款。雖然短期內會拖累內地銀行的利潤，但制度確立後，相信客戶會較之前敢於將資產放進銀行，長遠而言可提高銀行存款水平。
另外，人民銀行早前宣布實行信貸資產證券化註冊制度，符合規定的受託機構和發起機構均可向央行申請註冊，在有效期內自主分期發行信貸資產證券，展開了中國資產抵押證券（asset-backed securities，ABS）時代。此制度可完善銀行信貸結構，並舒緩銀行資產質素的問題，被視為盤活存量政策上的重要一步，利好內銀股，並有助推高相關股票的估值。
內地資金南下
3月份，市場傳出深港通將於年內推出。中國證監會亦於3月27日宣布放行公募基金的投資，今後相關基金不再須要具備合格境內機構投資者（QDII）資格，也可透過「滬港通」投資港股，港股的資金池因而大幅增加。資金大舉南下，使H股甚至港股估值均得以大幅提升。
估值繼續重估 H股有力再上
以上措施在某程度上為一直壓抑H股估值的問題提供了解決方案，市場亦預期當局將出台更多寬鬆措施，以應對通縮威脅、刺激經濟，利好大市發展。我們預期中國A股和H股的估值均會繼續重估，帶動股市攀升。從估值角度看，截至4月8日，代表A股的滬深300指數今明兩年的預測市盈率分別為15.6倍及13.5倍，合理值則為15倍，顯示其經歷亮麗升幅後，投資價值並不如前。代表H股的恒生中國內地100指數今明兩年的預測市盈率分別為11.3倍及10倍，相對其13倍的合理值呈頗大折讓，投資價值明顯較A股吸引。我們認為AH溢價將會繼續收窄，而H股亦將會追落後，有力再上。
轉載於 FSM香港
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发表于 20-4-2015 01:54 AM
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我去了檳城的，原來以為他們會promote馬股，結果嚴重看空，尤其是eastspring的，數據理據齊全，吉隆坡的大意是說什麼呢？ |
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发表于 20-4-2015 07:46 AM
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哈.. 去年的他们已经给出这种理论了.
他要我们等待调整了再进... 也不属于严重看空吧..
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发表于 20-4-2015 10:48 PM
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去年什麼時候給的結論？年尾嗎？
就是她呈現的數據幾乎一面倒是負面的，唯一正面的就是，雖然馬來西亞負面的新聞這麼多，但馬股很讓人驚訝的穩定，她說背後有很多liquidity在背後運轉，看來我們有很多很富有的GLC等政府關聯機構把錢運回來國內。我聽到有趣的是她說六月Fitch downgrade的可能性大過五十巴仙，second quarter馬來西亞的數據會很難看。我覺得另外的因素當然還要取決於美國什麼時候升息，升息時油價多少等等，政府債卷的外國持有者什麼反應等，只能說接下來會很精彩。。。。完全無法預估情況會怎樣。
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发表于 21-4-2015 08:08 AM
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上一次ＦＳＭ talk, 我忘了了确实的日期． 但当时来了很多 fund house 的 manager, 都暗示他们的心都在亚洲, 一直鼓励大家如果只在大马投资的, 和不分散投资, 把资金移动去买外国基金.
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发表于 21-4-2015 08:11 AM
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她的这段和我这几天读的报纸报道分析有很大的出入. 看来同样的数据, 不同人分析出来不同.
但.．还是不要下注太多.． 毕竟五月卖而离开股市的时间点靠近了.
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发表于 21-4-2015 11:52 AM
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@sheer @caoyun 亞洲市場的確會有更大的發展空間，可是暫時疲弱的大馬市場也不容忽視，畢竟...你知道啦，我們很多本地資金托市的。 |
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发表于 21-4-2015 11:56 AM
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如果我們是採取contrarian view，美國升息和Fitch downgrade後的調整將會是入場的好機會。
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发表于 21-4-2015 12:09 PM
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你指入场的好机会是马来西亚还是美国股市？
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发表于 21-4-2015 01:10 PM
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美國升息和Fitch downgrade---------您知道这些举动后，美国及大马的市场反应分别是什么吗？
必须要了解，才能因对，
要不然只能, 按部就班每月加额了
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发表于 21-4-2015 01:26 PM
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顺便问一句, 印度的基金还可以继续持有吗? 感觉最近开始不济了... 虽然也没什么概念要转去哪里?
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发表于 21-4-2015 01:31 PM
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愿闻其详....
我猜是马股会有调整. (但也许也不那么大.. 因为这新闻也讲了好久... 大家心理都有数了.. 所以没有人在现在炒高.. 到时候就没有太多人脱售. 国行大姐这两天也信心喊话要大家相信现在没有那么不济)
美國升息, 美股也会调整吗?
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楼主 |
发表于 21-4-2015 05:22 PM
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我是指大馬股市。就比如Eastspring的CIO Yvonne在檳城seminar時所說的，如果經過這些Fitch Downgrade和種種不好的因素而大馬市場還不會大幅度的調整，那就證明了有很大規模的本地資金托着市場。可是還是必須有耐心等到有較良好的因素（石油原價上升，馬幣增值等），大馬市場才會重新啟動。 |
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楼主 |
发表于 21-4-2015 05:39 PM
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如果是說印度市場，就要看你可以投資多久。基本上我個人認為印度市場還是有上升空間。畢竟這是政府政策推動的發展，而政府的政策是比較屬於長遠性的，比如改善國家的赤字，降低通膨率，提高國內生產值，發展城市和郊區的公共設施等等。持續的發展對一個國家的經濟有很大的推動。
任何過熱的市場總會有調整的時候，印度在將近一年之內已經上升了不少，所以現在稍微的冷卻是可以理解的。
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楼主 |
发表于 21-4-2015 06:15 PM
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@tboontan @caoyun
如果大馬被fitch downgrade，我覺得外資會外流。首衝其害的應該是MGS，然後就是大馬的股市了。我們只能採取靜觀其變的方式。如果調整後的市場是undervalue的話，那麼我相信那些基金經理也會買進一些好的股票。調整後進入市場，然後進行長期投資是可行的。
至於美國升息其實有很多不同的看法。有些專家認為升息證明美國的經濟已經復甦，所以只要升息的幅度不大，市場還是可以適應的。然後會更多的資金回流美國，而幫助推動美國的市場。另外有些專家認為，升息對很多美國的大公司（尤其是跨國公司）的盈利預測有不大樂觀：美元增值造成海外的盈利相對來說變少了，加上如果公司的債務比率比較高的話，那麼公司就要給更多的利息，導致利潤率降低。如果盈利和利潤被影響，那麼公司的股價相信也會跟着下調。兩者都會發生，只是我們還不懂哪一個因素會比較佔優勢。
這只是我的小小看法。
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发表于 21-4-2015 11:02 PM
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75 楼 果然是行家出手，
有见地。
投资者有如此见识，才可判断时机，要不然最好乖乖稳步投资 |
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发表于 22-4-2015 11:05 AM
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謝謝你。.gif)
我贊成投資真的需要了解自己投資的東西，有耐性，有遠見。千萬不可以隨波逐流，別人（專家）說的東西聽了之後也要自我分析才去做投資決定。不然熊市一到，一慌了就會倉促做決定。
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发表于 22-4-2015 09:46 PM
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我个人还是很看好印度长期的走势的，现在跌了，我又想加码了
随着印度中产阶级的崛起，对于金融，IT，基建，消费和医疗的需求会增加
所以我还是会看情况，逐步加码
之前买的也赚了快20%，已经赎回一大部分了
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发表于 22-4-2015 09:52 PM
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对于美国升息，联准会在这一年里已经拼命的在打预防针。
且美国最近的经济数据也不是很理想，就算是升息，相信幅度也不会很大，test water，看下市场的反应
资金从新兴市场外流是可以预见的，所以马股的走势还是会疲弱。纵使疲弱，可是我觉得还是熊头的阶段，可以适度进场，可如果坚持要投资马股，还是手握一些现金，等待更好的时机
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发表于 23-4-2015 07:37 AM
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