【2017年 财政预算案交流专区】（股市篇）

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2017预算案之赢输家（上）马股涨跌看基本面

2014
一马援助金提高
食品家电股受惠

2013年也是大马第13届大选，与前两年不同的是，这次不再是大选前的财政预算案，利民政策会否大幅削减可是人民最为关注的一环，因为根据过往的经验，选后预算案将开始向人民“开刀”，以改善选前财政大量流出困境。

但值得一提的是，政府兑现2013年大选的承诺，将一个大马援助金额逐步提高，从之前的500令吉，上调150令吉至650令吉；月入3000令吉以下的家庭，可获得650令吉援助金。

此外，产业价格自2009年以后，出现了不断飙升。政府决定向产业市场“晒水”，以抑制“炽热”的走势。

宣布系列打房措施

在2014年财政预算案（2013年公告）宣布了一系列的打房措施，包括针对3年内脱售房产者征收高达30%产业盈利税，提高外国人购买房屋门槛至100万令吉，并宣布推行更多可负担房屋，为兴建此类公寓的发展商提供津贴措施。政府借此打击房产投机活动，抑制房产价格。

●预算案“前”

大选消息甚嚣尘上，投资者却冷对大选相关股，股市依然以企业消息为导向，观察心态为上。



●预算案“后”

政府派发援助金，市场憧憬食品与家电股有望受惠，进而提振相关股项走势。



2015
推消费税．津贴合理化
消费股成焦点

2014年公布的2015年财政预算案，最令人印象深刻的，莫过于政府决定落实策划已久的6%消费税及全面落实油价浮动机制。

此外，月入2000令吉以下的群众，也可以享有350令吉一马援助金。

政府推出“管制式浮动油价机制”，以制定RON95汽油及柴油的零售价，全面取消津贴措施。政府最早在2010年7月，通过“管制式浮动油价机制”，制定国内RON97汽油的零售价。

其他政策方面，政府继续颁发大型合约，以打造更完善的公共交通；政府也给予手套与塑料业者自动化津贴；原棕油出口豁免税也展延至2014年杪，亦提供小园主翻新津贴。

●预算案“前”

受消费税落实和补贴合理化影响，加上油价节节败退，市场情绪普遍谨慎，股市交投沉闷，继续以抗跌的消费品股为焦点。



●预算案“后”

整体而言，2015年预算案政策，并没有糖果，亦没有特别利好，各大企业家给予2015年的预算案相当正面，惟缺乏亮点。最受注目的政策莫过于政府确定在2015年4月1日正式落实消费税。

肯纳格研究表示，2015年的预算案的“糖果”主要是派发给人民而非企业接受，但消费税也中和了“糖果”的津贴。



2016
史上最难预算案
熊市疑云．资金转向食品棕油业

2015年可谓多事之秋，当年马币急贬、政治混乱、财赤持续、政府债及家债偏高、主要收入油气领域及棕油价格下跌、经济成长放缓等，都可能是大马经济引发危机的诱因，甚至首相拿督斯里纳吉当时也坦言：“这是有史以来最难的预算案。”

●预算案“前”

2016年预算案公告（2015年公布）前夕，综指从10月26日起，演出5连跌的“戏码”，吉隆坡富时综合指数短短几天，大跌41.08点至1665.71点。市场恐慌马股再度进入熊市，把资金转向不受周期性的食品领域，以及大部份食品业不可缺少的棕油业。



●预算案“后”

2016年预算案的新措施包括致力于消除贫穷及大力推广可负担房屋，此外，砂州正好在隔年进行州选举，政府也在砂州大派“糖果”，兴建1090公里免收费的泛婆罗大道。

从政策上来看，建筑、保健、教育、基建及航空股，理应可以成为“赢家”，但政府公布2016年预算案后的一个月，10大上涨股依旧由食品业或相关股项占据半壁江山，涨幅介于97仙至3令吉30仙。市场依旧选择消费股，作为投资“选项”的避风港。



结语：长期涨跌与业绩挂钩

综合过往3年的预算案及股项走势后，不难看出，预算案前夕的涨潮或跌势的股项，并没有太直接关系，即使以领域来区分，上升榜及下跌榜皆分布同样的领域。不难判断，预算案前夕，个别股项是自身的因素，而引起涨潮与卖压。

上升下跌股分布同样领域

此外，预算案公布以后，个别股项可能会因预算案的因素，而受到追捧，但这并不会带来长远的影响，毕竟，缺乏实质业绩的支撑，即使再好的政策，也不能刺激相关股项或领域。

以边加兰炼油厂计划与大吉隆坡计划为例，这两项计划绝对有利油气与基建领域，可是至年杪时，上述股项并未全部入选进上升榜，有者还是掉入下跌榜。

油气领域面对油价低靡，因此该领域没有受到预算刺激而获得提振，这也是在情理之中，不过，政府大力发展基建领域，可并没有多少股项与领域在上升榜中。由此可见，涨跌股最主要的原因并非是受到预算案的影响。

预算案所有的计划并不能立马为相关股项或领域带来立竿见影的成效。任何股项长期的涨跌，都是与相关公司业绩挂钩。基本面优质的公司，即使面临市场的逆风，仍有生存之道。缺乏实质支撑的公司，即使所从事业务可从预算案受惠，只能短暂提振股价，时间一长，就会打回原形。

文章来源：
星洲日报‧财经专题．文：谢汪潮‧2016.10.19

哭哭鸟

2017年財政预算案
2016年10月21日
http://www.orientaldaily.com.my/nation/gn201730
                                         
首相拿督斯里纳吉公佈2017年財政预算案总值2608亿令吉，国阵政府连续60年，每年的国內生產总值（经济成长）平均达到6%。
2017年財政预算案行政开销2148亿令吉、发展开销460亿令吉。发展开销包括经济领域259亿令吉、社会122亿令吉、国防53亿令吉、行政25亿令吉。

政府明年將把经济赤字，从今年的3.1%减至2017年3%。

纳吉宣布，2016年的经济成长目標为4至4.5%，2017年的目標为4至5%。

如何应对低油价？
第一：政府的多元化经济政策，使国家收益减少依赖油气业，即从2009年的41.3%减少至2016年的14.6%。油价下跌导致国家收入损失来自国油的300亿收入。
第二：推出消费税（GST），明年消费税维持6%。

第三：津贴合理化。

我国人均收入从2012年的2万3100美元，增至2015年的2万6891美元。

2016年上半年的外资达到280亿令吉，比去年同期上升32%，国內投资则达到600亿令吉。他举例，外资Osram將在吉打州投资近50亿令吉开设全球最大LED厂。
纳吉表示，他下星期將到中国招商，期望可以为我国带来可观利益。

2017年財政预算案根据五大原则擬定，即国家团结、遵从宪法、国家稳定、有效计划、伊斯兰哲学。

公务员利益：
公务员共有160万人，他们可享有：
1. 公务员可享有升学有薪假
2. 可享有5天隔离病假
3. 简易付款购买电脑包括智能手限额，增至5千令吉（每三年）
4. 摩哆贷款从5000令吉提升至1万令吉。
5. 购屋贷款从最低12万令吉，提升至20万令吉；最高贷款从60万令吉，提升至75万令吉。
6. 可购买一马组屋3万个单位，每个单位价格介於9万令吉至30万令吉。
7. 今年届满的合约职员，將获得续约2年。
8. 医生和牙科新级別第56级，介於第54级及JUSA C级之间。
9. 今年12月以合约制度聘用医药、牙科和药剂毕业生。
10. 2017年1月，公务员可以获得特別津贴500令吉，退休公务员获250令吉，以作奖励。

基建计划：
1. 在全国甘榜，包括沙巴和砂拉越，建设9万7000支路灯。
2. 耗资12亿令吉建设道路和桥樑，提升城乡的交通连接。
3. 耗资46亿令吉提升州级公路。
4. 耗资3.5亿令吉建设並修復1万7000间原住民房屋。
5. 耗资7.32亿令吉提升5200间FELDA房屋的供水系统。
6. 耗资4.6亿令吉为乡区近1万间房屋供电。
7. 耗资8亿令吉建设並提升地方设施如祈祷所、沟渠、巴剎等。
8. 耗资4.95亿令吉进行全国69项防洪计划。
9. 耗资2亿令吉建设5千间房屋，售价介於4万至5万令吉。
10. 耗资1亿令吉建设4座城市转型中心（UTC），地点分別在分別在森州、玻璃市、檳城和雪州。

一马援助金：
家庭（月收入3千令吉以下）援助金从1000令吉或1050令吉，增至1200令吉。
家庭（月收入3千至4千令吉）援助金从800令吉，增至900令吉。
单身援助金（月收入2千令吉以下）援助金，从400令吉提升至450令吉。
援助金受惠者將获得1千令吉的死亡体恤金。

房屋计划：
首次购买住宅房屋（屋价30万令吉以下），从2017年1月至2018年12月31日，將豁免100%印花税。

个人所得税：
扣税组別从现有的读物、购买电脑、运动用品，扩展至购买报纸、智能手机和平板电脑、上网配套，以及健身会员花费，每项组別一年扣税高达2500令吉。

耗资250亿令吉提升医药领域：
1. 在玻璃市、古晋、木胶、仁保、麻坡及新山，建设並提升新的医院和诊所。
2. 耗资5.36亿令吉提升心臟科设施及购买100辆救护车，受惠医院包括沙登、檳城、新山医院。
3. 耗资45亿令吉在全国340间一马诊所、11所以东一马诊所、959所诊所及超过1800所乡区诊所。
4. 耗资40亿令吉购买药物及疫苗

政府支持驾UBER
首相纳吉支持国民驾驶Uber赚钱，若民眾没有车辆，他们可以利用一马援助金，並以4千令吉折扣购买普腾Iriz。
他预计，Uber司机每星期工作10至40个小时，月收入可达1500令吉；每星期工作超过40小时，月收入可达4300令吉。

教育领域：
政府耗资6亿令吉特別拨款，提升学校设施，受惠学校包括国小（2.5亿令吉）、华小（5千万令吉）、泰小（5千万令吉）及教会学校（5千万令吉）。
价值250令吉的学生扣账卡取代学生购书券，学生可以用以购买书籍、文具、电脑器材或上网，预料全国130万名学生受惠。
全国43万名教师將可获得SKMM分派总值3.4亿令吉的平板电脑，以助教学。

PTPTN还债三项优惠明日（22日）生效：
1.一次还清债务可享有15%折扣、
2. 一次还清50%债务可享有10%折扣、
3. 工作月薪扣薪或直接扣账定期还债可享有10%折扣

提升网速
1. 2017年1月开始，有线宽频系统配套不起价，却可让消费者享有更快网速，即目前月费149令吉的5mb/s，提升至10mb/s。
2. 政府计划提升公共大学网速至最快每秒100 Gigabit
3. SKMM耗资10亿令吉，提升全国宽频网速至每秒20MB
公共交通：
政府耗资550亿令吉发展东海岸火车计划，全长600公里的铁道將从巴生谷链接至东海岸。
加速执行沙巴和砂拉越的泛婆罗洲大道工程。
耗资1亿令吉提升东海岸的吉兰丹话望生至道北铁道。
双轨电动火车（ETS）將分阶段增多19个车厢。

妇女福利：
1. 政府津贴3千万令吉让妇女进行乳房检验（mammogram）、注射子宫癌HPV疫苗。
2. 从2017年开始，购买哺乳產品获得个人所得税扣税1千令吉（每两年一次）。
3. 2017年起，送6岁以下孩子到註册托儿所或幼儿园，可享有个人所得税扣税1千令吉。

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2017预算案之赢输家（下）不离“人民为本”．惊喜落谁家？

一般来说，股市往往会出现“前预算案”涨潮，而交投情绪也多在预算案公布后冷淡下来，这一次相信也不例外。

达证券表示：“2017年财政预算案会是务实的，将包含一些不牺牲财务和人民福祉，又可以推动经济成长，朝向发达国家目标的政策。”

达证券估计，推动内需、加强转型和减少冲击将是2017年财政预算案的关键，这相信可以提振建筑、建材和消费等领域。

该行也认为，新预算案不会为烟酒业带来冲击。

烟酒税务料不调高

该行指出，烟酒税务不太可能调高，特别是已经高居世界前列的啤酒税，如果调高势必打击市场需求，也可能让私酒愈加猖獗。

“至于烟草税会否提高，则可能不是预算案的措施。”

肯纳格认为，新预算案相信不离“人民为本”的重心，对企业界影响也会是中和的。

一般相信，2017年财政预算案可能推出推动可负担房屋发展的新措施，以及有利于公务员和低收入阶层的政策，特别是更多的援助金等。

肯纳格研究指出，这些政策固然可以间接提高食品饮品公司、零售消费次领域等行业的营收，而一些以低收入客户为主的非银行金融机构也可望从中受惠。

至于昂贵消费品如汽车和房屋，尽管市场传出汽车业游说政府取消国内税，但一些官员已经坦言不会提出利惠汽车业的措施；反而可负担房屋作为近年主要政策，政府更可能提出一些新的措施。

消费税收若达390亿
个人所得税或调低

个人所得税方面，肯纳格研究表示，如果政府有望达到2016年征收390亿令吉消费税的目标，将可能调低个人所得税。

“而且，在2016年财政预算案中，政府估计油价为每桶30至35美元，而目前来看，此项预测是相对保守的，毕竟今年至今的平均油价已经突破每桶40美元。”

该行补充，如果个人所得税降低，也会带动食品饮品公司和零售次领域。

876亿基建注入活水
建筑股一马当先

综合各大证券行意见后，普遍上，大家最为看好的股项，非建筑股莫属，主要是政府推动大吉隆坡计划，该计划需要推动大量的基建计划，且这些基建计划需要数年时间，才能颁发所有合约。

回顾2016年的预算案，基建计划包括大道、机场提升工程、轻快铁、快捷巴士及污水处理工厂，上述的计划涉及的规模高达875亿9000万令吉以上。

达证券表示，部份基建合约如白沙罗-沙亚南大道（DASH）和白沙罗-淡江高速大道（SUKE）、泛婆罗大道部份工程已经颁发，而轻快铁三线（LRT3）主要合约预期在今年杪全面颁发。

此外，沙巴区的泛婆罗大道工程将会分拆成35个项目，预期所有合约将在2017年杪内全面颁发，并在2018年开始动工。

达证券说，捷运二线（MRT2）、轻快铁南部双轨火车、西海岸大道、快捷巴士吉隆坡至巴生与亚庇路线等等基建项目，预期建筑期限4年至6年。达证券预期上述工程，可为基建领域与建材股可带来受惠。

金务大列首选

达证券将金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）列为首选，并预期该公司2017财政年的经历有望取得成长，主要是来自捷运二线工程的贡献及大道收费调整。

达证券补充，捷运二线工程赚幅可比捷运一线（MRT1）来得高。

大马主要工业化建筑系统（IBS）分别为OKA机构（OKA，7140，主板工业产品组）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）、金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑组）、振兴集团（CHINHIN，5273，主板贸服组）、MTDACPI工程（MTDACPI，5924，主板建筑组）与成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑组），都可能从中获益。

钢铁道路设备公司可受惠

此外，一些相关的钢铁及道路设备制造公司也可从中受惠，如南达钢铁（SSTEEL，5665，主板工业产品组）、马来西亚钢厂（MASTEEL，5098，主板工业产品组）、勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服组）、安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组）及利实镀钢（LYSAGHT，9199，主板工业产品组）可受惠。



助首购族置业
大众化产业后市看俏

自2014年后，政府出炉打房政策，加上经济走势放缓，产业价格高企不下，再加上银行紧收银根，以致许多未置业的人，只有“望房兴叹”。为了协助人们置业，不少业者呼吁政府放宽房贷政策，包括调高贷款对价值比率（LTV）、放宽公积金提款金额、发展商承担利息计划（DIBS）等等。

贷款期限若从35年调高至40年，对放缓的产业市场应该有所帮助，惟国家银行拒绝该项建议。

联昌研究表示，2015年，共有8万9071名公积金会员从第二户头提出部份款额，用以购置首套房产，平均提出款额为2万3676令吉。

联昌假设，2万3676令吉占第二户头的30%，若政府允许会员提出60%至80%的款额作为首购产业的款额，预期可提现的款额将介于3万9460令吉至6万3136令吉。该笔金额占2015年产业住宅市场交易价格的13%。

联昌认为，政府在即将公告的预算案可协助首购族置业。

综合上述看法，联昌认为主攻大众化产业价格的产业公司可从中受惠。马星集团（MAHSING，8583，主板产业组）2016年推出21亿令吉的产业项目，其中16亿令吉属于大众化的产业。

联昌补充，即使一些非主打可负担房屋的发展商，如绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业组）与实达集团（SPSETIA，8664，主板产业组）虽然未必受惠，但产业领域的回扬，可舒缓大型发展商压力。

绿盛世列首选

联昌将绿盛世列为首选，开年至今，绿盛世股价不但落后同侪，且落后大市。不过，绿盛世销售强劲，当产业信心回扬，股价潜在上涨的空间高达37%。



提振内需
消费领域长期审慎

由于出口需求减少，政府正寄望内需继续提振经济成长，因此相信预算案会继续提出有利于捍卫消费情绪的新措施，进而让消费品公司受惠。

不过，长期而言，消费情绪依然疲弱，因此消费品行业普遍保持审慎心态。

大马经济研究院调查显示，尽管第三季消费情绪指数（CSI）按年增长3.4点至73.6点，但也写下自2014年次季以来，跌入低于100点深谷仍不能自拔。

反暴利机制会否延长受关注

目前，消费品行业密切关注的其中一项措施是配合消费税而推出的反暴利机制会否在年底到期后，再次延长；许多公司碍于这项机制而无法转嫁成本，一旦届满，不排除消费者会面临新一波的物价腾涨压力。

不过，分析员认为，由于担心消费情绪疲弱影响销量，因此相信消费品公司不会轻易调高产品售价，反而更可能继续透过节省成本来捍卫赚幅，避免市场占有率流失。



结语：

2017年预算案，相信会比2016年预算案来得更加艰难，除建筑股是众多证券行一致看好的领域外，余下的领域则好坏参半。

到底此次预算案，是否只有建筑股可受惠，产业股是否有望翻身；其他领域是否有“惊喜”可言？

待周五由首相兼财政部长拿督斯里纳吉揭晓吧。

文章来源：
星洲日报‧财经专题：文：谢汪潮‧2016.10.20

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2017年财政预算案总检阅． 未见重大资金市场措施．短期难激励股市

（吉隆坡22日讯）最新预算案中并未推出重大资金市场措施，分析员认为短期内难以对市场带来激励。

辉立资产管理首席执行员洪国兴表示，预算案中的资金市场措施，不会带来太大冲击。

据首相宣布，中小资本公司研究计划将研究300家公司，政府相关投资公司将分配30亿令吉以投资中小资本股，政府将注资7500万令吉以设立资本市场研究机构。

洪国兴认为，这些措施不特别，影响不大。

这些措施有助于提升中小资本股的吸引力，让投资者增加了解一些过去被忽视的冷门公司，同时也可促进市场更健全发展。

但是，分析员认为这属长远措施，短期内不至于影响投资者情绪和市场走势。

至于预算案中宣布，透过国际货币商业单位进行伊斯兰金融和保险业务的免税期延长至2020年，分析员认为这只是延续现有优惠，旨在促进伊斯兰金融的发展，这也是配合政府一贯的方针，没有太大的意外惊喜。

■旅游业
有利产托和酒店业

政府延长高档酒店新兴地位优惠及税务投资津贴地位，并拨款4亿，打造生态旅游，黄氏发展证券高级抽佣经纪卢文豪认为，有利于部份产托业者。

黄氏发展证券高级抽佣经纪卢文豪表示，政府给予4星及5星级酒店税务优惠，此举有利于拥有酒店资产的业者。

双威产业信托（SUNREIT，5176，主板产业投资信托组）、杨忠礼产托（YTLREIT,5109,主板产业投资信托组香格里拉（SHANG,5517,主板旅店组）、及侨丰控股（OSK,5053,主板产业组）皆拥有酒店资产。

上述税务优惠期限延长至2018年12月31日。

卢文豪补充，酒店是否可以受惠，取决于政府的计划，是否可以吸引更多的游客。

此外，凡私人界赞助本地与外国文化团队的文艺活动，税务减免从50万令吉提高至70万令吉。针对这点，卢文豪认为，此举对旅游业的帮助并不太大，毕竟外国游客访马，除了想认识不同的文化以外，也希望有更便捷的设施，如公共交通。

“如果无法吸引更多的游客，那么上述的措施，业者的受惠程度有限。”

■教育
看好彩虹出版

有关教育领域方面，卢文豪认为，政府给予高等教育基金贷款（PTPTN）者在还贷方面，提供一定程度的优惠，相信为相关机构取回一定的欠款。

从10月22日起：一次还清所有贷款者可享有15%折扣、一次性还清50%债务可享有10%折扣及每月从工作月薪或直接扣账定期还贷者，则可享有10%折扣。

此外，卢文豪也表示，有关政府拨出11亿令吉的课本贷书（TextbookAssistance）计划下，他则看好文语控股（SASBADI,5252,主板消费品组）及彩虹出版（PPG,7190,主板消费品组）可从中受惠。

文语控股与彩虹出版核心业务为课本及参考书印刷。

询及政府将拨出6亿令吉，充作各类型学校的特别维修基金时，他认为，这类合约规模并不大因此受惠程度有限。

“与巨型基建合约比较，上述合约的规模难以让建筑股受惠。”

至于“宿舍餐点补助”及“1个大马食物补助”计划，政府分别拨款11亿令吉及3亿令吉方面，卢文豪则表示，上述计划除了可带动食品领域外，也能让中小阶层可以减轻不少负担。

■报纸手机电脑可扣税
佳杰时光网马电讯受惠

对于个人扣税拓展至报纸、智能手机及平板电脑，英特太平洋证券研究主管冯廷秀看好代理各式电子产品的佳杰科技（ECS,5162,主板科技组）将从中受惠。

另外，他也预计，之前供应学校座上电脑及手提电脑的时光网（TIMECOM,5031,主板基建计划组）将是供应43万教师免费教学平板电脑的主要受益者。

互联网方面，他认为固定宽频供应商马电讯（TM,4863,主板贸服组）将是最大受益者，看好宽频业者可在两年期限内达到网速翻倍的目标，虽然价格被促下调50%，但这有望吸引更多用户签购。

■保健业
医院购医材贷款配额不多

保健业方面，2017财政年预算案料拨款250亿令吉，大部份用于兴建及提升医院/诊所设施，冯廷秀认为，给予非营利医院购买医疗器材的贷款仅2000万令吉，配额不够多。

除此之外，他看好即将于10月24日上市的医疗器材供应商——BCM联合（BCMALL,0187,创业板贸服组）将从上述预算中受益。

油价扬税收增
IHS全球透视亚太首席经济学家拉吉夫比斯瓦士

布兰特原油价格料将从2016年的每桶43美元，上扬至2017年的52美元，大马石油与天然气税收增加，预测2018年大马财政展望将进一步改善。

基于这点，我们预测大马的国内生产总值（GDP），将从2017年的预估成长4%，上扬至2018年的5%，以及2019年的5.2%。

另外，预计在接下来的10年，大马的GDP按年平均成长5.0%，在中至长期内，制造业将是大马经济重要的成长引擎，在2016--2025年，实质销售按年平均成长4.9%，主要领域是通讯器材（按年增长6.9%）、医药器材（按年升5.7%）以及电气机械按年成长5.6%。

乐见亲商策略
大马渣打银行董事经理兼首席执行员马兴德拉

2017年预算案证明是个以人民为中心的预算案，目的在于增加国民可支配收入，各种针对B40、M40、社会新鲜人和首购族所推出的政策，必定有助减轻高生活成本负担。

内需和私人投资是推动经济成长的必要因素，因此我们乐见政府推出的亲商策略，为5个经济领域拨出21亿令吉预算，也高兴看到政府给予中小型企业更多关注。

作为一家领先的伊斯兰金融机构，我们也欢迎政府延长特定伊斯兰银行和保险业务活动的免税期限。

重视中小企发展
大马投行公会主席丹斯里阿兹曼哈欣

预算案中，政府大力推介中小资本公司，并成立7500万令吉资金，此举可发展资金，此外，政府相关公司可获得30亿令吉，用于投资资本市场，主要用于投资具潜力的中小资本公司，除了改善资本市场的交易外，亦能改善银行的非利息收入。

一马房屋的贷款计划，有助于4家银行，分别为联昌银行、马来亚银行、兴业银行及大马银行。该计划主要以每月收入介于2500令吉至1万令吉的首购族为主，首5年至10年的贷款可获得一定协助，此举，有利于中低阶层购置屋业。

为了鼓励年轻人进行长期投资，政府也给予投资私人退休基金的税务减免，额度从500令吉增加至1000令吉，但累积投资期限至少2年及1000令吉的投资额。

中小企业也预期可带来贡献，因政府减免2017年及2018年的税务优惠。通过大马对外贸易发展机构（MATRADE）、大马投资发展局（MIDA）及中小企业机构（SME Corp）进行贷款及保险，可获得2%的利息回扣。

改善人民生活水平
国库控股董事经理丹斯里阿兹曼莫达

预算案取得平衡，主要用于改善40%收入纳税人（M40）及最低40%收入群体（B40）的生活水平。

作为主权基金，国库控股将承诺配合预算案的方向，另一方面，国库控股也会进行一马培训计划（SL1M）、可负担房屋、旅游及创新工业。

提振经济减赤字大马银行（AMBANK）首席执行员拿督苏来曼

2017年预算案仍承诺提振经济，属于面向健康步伐，特别是政府削减财政赤字与公共债务可为国家与人民带来更幸福的局面。

可负担房屋是预算案的重点，一马房屋计划（PR1MA）的贷款计划有助于首购族，特别是目前市场上可负担房屋供不应求。中等40%收入纳税人（M40）及最低40%收入群体（B40）可从中受惠，M40收入介于3860令吉至8319令吉。

B40收入则为3855令吉或低于该水平。

中小企业税务也获得减免，首50万令吉营业额，税务可从19%减少至18%，此举，预期中小企业可为经济带来更多的贡献。

文章来源：
星洲日报／财经‧ 报道：李勇坚、郭晓芳、谢汪潮‧ 2016.10.22

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预算案点评:慎防外围风险
激励企业盈利建筑股

2016年10月24日
（吉隆坡24日讯）马银行投行认为，最新出炉的财政预算案，将对企业、中小型股和建筑领域正面，不过仍建议投资者采取防御策略，因外围风险仍挥之不去。

分析员表示，企业增加年收入，该幅度将能以较低的公司税率缴税，几乎可使三分之二该行有研究的股项在明年受惠。然而，对净利的激励是小的，有者甚至是微乎其微。

他点出这个公司税的新措施，令今年蒙亏的油气股料受益更多。

“公司税是根据可征税收入的涨幅，来减少1至4个百分点。”

分析员相信，较低的公司税优惠，只能运用在课税年所多出的可征税收入，而非可征税收入全额。举例，若A公司在2017财年的可征税收入按年扬升20%，至1.2亿令吉，则2000万令吉的涨幅，就可享有20%的税务减轻优惠。

净利方面，只有在公司从2016财年的亏损状态转亏为盈，这样一来，所有可征税收入就能享有4个百分点的税务减轻优惠。

“在这项举措下，我们所留意的110只股项中，料有72只都受惠。

油气业者更大受益

不过，相信油气业者会是更大的受益者，因他们在2016财年蒙亏，包括沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）、布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）和华商控股（WASEONG，5142，主板工业产品股）。”

下一个获利的领域，料是种植和建筑业者，分别包括莫实得种植（BPLANT，5254，主板种植股）、土展创投（FGV，5222，主板种植股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）；以及砂查也马特（CMSB，2852，主板工业产品股）、双威建筑（SUNCON，5665，主板建筑股）和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）。

美总统大选风险高

整体而言，分析员仍建议投资者采取防御策略，因外围风险依旧存在。其中，11月8日举行的美国总统大选，将会是一个大风险事件。

踏入2017年，分析员相信，企业净利会复苏，且来届大选也会推高估值，特别是在富时隆综指低于大市的时候。相比区域，综指的本益比估值年初迄今几乎已削减一半。

分析员维持年杪1710点的目标，明年杪则是1820点。

释放中小型股价值

根据2017年财政预算案，官联投资公司将会分配一笔高达30亿令吉的特别基金，给拥有大马证券监督委员会执照的基金经理，投资在有潜力的中小型上市公司。

分析员认为，新措施估计能够释放中小型股的价值，然而，问题是如何定义中小型股？

富时70只中型股项指数（FBM 70），是由70家市值介于15亿至125亿令吉的上市公司所组成。而富时小型股指数（FBMSC），则是有162只市值介于4100万至15亿令吉的股项。

“从我们定义来看，中型股指的是市值介于15亿至40亿令吉的股项，而小型股则是市值低于15亿令吉的股项。”

惟分析员点出，小型股的问题是流通量，且其中有很多小型公司没有在分析员的研究范围内。

目前，分析员给予“买进”评级的中型股，包括成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）、WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）、双威建筑、云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）、合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）、大马安联（ALLIANZ，1163，主板金融股）、益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）和绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）。

至于获得“买进”评级的小型股，则有MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）、PECCA集团（PECCA，5271，主板工业产品股）、安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品股）、依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）、福胜利（HSL，6238，主板建筑股）、柏昇（BISON，5275，主板贸服股）、成功食品（BJFOOD，5196，主板贸服股）、Icon岸外（ICON，5255，主板贸服股）、华商控股、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）、RCE资本（RCECAP，9296，主板金融股）、Al Salam产托（ALSREIT，5269，主板产托股）和MQREIT（MQREIT，5123，产业信托）。

其中，双威建筑和益纳利美昌是首选买进。而云升控股和RCE资本是强力买入股项。



【e南洋】

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预算案3措施　建筑 汽车 小型股受惠

财经  2016年10月24日
（吉隆坡24日讯）上周五（21日）新鲜出炉的2017年预算案，虽然没有为市场带来任何的惊喜，对提振股市作用不大，不过，预算案一系列的措施，相信仍將让建筑领域、汽车领域和小型股受惠，而產业股和固定网络供应商如马电讯（TM，4863，主板贸服股）则是全场最大输家。

產业股输家

而没有受到预算案太大眷顾的產业股，则没有如预期般，在投资者感到失望的情绪中出现套利，大部份產业股仅窄幅波动。

儘管2017年预算案对本地股市及企业盈利影响甚微，但分析员认为有几项措施值得关注，即：

一、以盈利涨幅为基准给予1%至4%不等的公司税务折扣；

二、拨款30亿令吉给官联机构投资中小型企业；

三、拨款给建筑项目及推出东海岸铁路项目。

达证券分析员表示，根据盈利涨幅给予企业税务回扣，是政府在极力降低財政赤字时，可以给企业的一些小小安慰，而这项措施估计惠及盈利成长强劲的企业如，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和双威建筑集团（SUNCON，5263，主板建筑股）等。

艾芬黄氏资本分析员指出，在他所追踪的101家上市企业中，预计有62家会受惠於上述措施；马银行投行分析员也估计，该投行追踪企业中，2/3將可享有这项优惠。

市场人士也正面看待政府所推动的中小型上市公司（PLC）研究方案和拨款给官联机构投资中小型企业的政策，有助释放上市小型股的价值。

达证券分析员举例道，星光资源（SKPRES，7155，主板工业股）和森德公司（SCIENTX，4731，主板工业股）等企业都预计可从中受惠。但大眾投行分析员却觉得，该利好效应料不会长久。

此外，隨著政府提供一系列购车津贴如购买国產车IRIZ可获得回扣，肯纳格研究分析员认为，这將稍微提振汽车领域的销售，尤其是多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股）旗下普腾。

建筑领域受惠最大

除了上述提及领域，建筑领域仍是近年预算案的最大受惠者。大华继显分析员称，纵使2017年预算案发展开销仅上涨2.4%，其中大部份用作总值550亿令吉的东海岸铁路项目，但之前获批的大型建筑工程合约，料会于2017年颁发。

「由于第2捷运、第3轻快铁和东马泛婆罗洲大道等大型建筑工程预计在明年陆续颁发，因此，我们將继续密切关注建筑和建材领域发展。」他补充，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）和安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）都是明年预算案的大贏家。

另一方面，產业股和固定网络供应商无疑是此次预算案最大的输家。由于2017年预算案並未如期望般放宽房贷限制，和提高公积金第2户口存款比例，马投行和肯纳格研究分析员均预计，之前股价上涨不少的產业股料承受短期卖压。

大眾投行分析员进一步说，政府把售价超过100万令吉的房產印花税提高1%也预计加剧產业领域的惨况。「但基于缺乏重大紧要的措施，我们预计，產业股不会出现大起大落的现象，因投资者料把目光转移至宏观经济走势。」

至于固定网络，隨著政府宣布消费者自明年起可以同样价格享有更高的固定网络服务，马银行投行分析员觉得，这將影响马电讯每用户平均收入（ARPU）。

不过，JF艾毕斯证券分析员却持不同意见。该分析员认为，上述新措施料不会对马电讯、时光网络和明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）带来显著影响，而低价高网速可能有助吸引更多的订户。

整体而言，由于2017年预算案没有提出任何重大措施，分析员皆维持对综指2016年年杪目標和设下2017年杪综指目標。【东方网财经】