【MAXIM 4022 交流专区】(前名 TADMAX)

dreamer55

原帖由 guazing 于 12-10-2007 11:21 PM 发表
炒作状况出现，今天1.13介入wijaya.买不多，暂时只作短线操作，不排除进一步加码！
明天会贴上图表。

太好了，把 guazing 兄拉了下海。呵呵，还请 guazing 兄不吝告知图表显示的讯号是什么。谢谢！

kok1984

dreamer 55兄，小弟建议寄封 e mail到wijaya去问kejuruteraan wijaya sdn bhd ，是不是他们的子公司

dreamer55

原帖由 kok1984 于 14-10-2007 04:02 PM 发表
dreamer 55兄，小弟建议寄封 e mail到wijaya去问kejuruteraan wijaya sdn bhd ，是不是他们的子公司

好呀，那就有劳 kok1984兄 email 给 wijaya 好了。
(嘻嘻嘻嘻，我这招太极拳打得不错吧？)

guazing

走势还可，我暂时不加码。可能还需要时间筑底。

NoRehearsal

原帖由 dreamer55 于 7-10-2007 03:19 PM 发表
NoRehearsal兄所贴的是warrant的资料，不是债卷的。

以我对债卷（不可赎回可转换无担保债卷，ICULS）的了解，是的，每年你可以从每股债卷中拿到 7sen 的现金。到期时，你是拿不回你票面的RM1的，相反，你可以 ...

谢谢dreamer55的解答!

所以, 关键就看几年后的公司表现了.

风起云涌

原帖由 dreamer55 于 7-10-2007 03:19 PM 发表
NoRehearsal兄所贴的是warrant的资料，不是债卷的。

以我对债卷（不可赎回可转换无担保债卷，ICULS）的了解，是的，每年你可以从每股债卷中拿到 7sen 的现金。到期时，你是拿不回你票面的RM1的，相反，你可以 ...

很有运用价值的知识分享－－小弟受教中－－这不失为一栋好楼－－

Mr.Business

原帖由 dreamer55 于 6-10-2007 08:26 PM 发表
事先声明，我以下的功课还有许多不足的地方，把它贴在网上，除了和大家分享，希望的是得到大家的回馈、补充和指正。呵呵，当然，买卖盈亏自负。

我要讨论的，可以说是个相当另类的建筑股投资：WIJAYA-LA。
...

恭喜【WIJAYA 交流专区】 成立，请Cari网友继续热烈讨论／分享！

dreamer55

呵呵，自从怡保网聚之后，回来，疯狂迷上了看财务报告。一连几天，看了好几家公司上一季度的报告，才发现原来自己对一些一向有兴趣的公司真的一点都不了解。看完这些报告，冷汗直流。但是冷汗直流之余，也发现一些公司潜在的“隐藏价值”。有空的话，会把这些发现一一贴上和大家分享。当然说“隐藏价值”，也可能并没有什么大不了，或许是大家早都已看到了，只是并不觉得这些“价值”真的有什么潜力而已。

言归正传，这篇文章贴在这，当然是要谈一谈 Wijaya 在 30/11/2007 发出的季度报告了。若诸位有兴趣，可在以下链接下载报告，若我有什么说错的地方，也请不吝指正。

http://announcements.bursamalays ... 3B5427?OpenDocument

我以前看财务报告时，常常犯下一个错误，那就是只看数字，没有和 Notes 一起看。其实只有配合Notes 看财务报告，才可以真正了解公司财务结构的变化。此外，Notes里面有三个非常重要的项目，是非看不可的，那就是：1, Review of Performance; 2, Variation of Results Against Preceding Quarter; 和3, Prospects。通常这三个项目会在Notes 的 Part B里。因为这三个项目，是管理层和股东沟通的平台。假如业绩不好，他们也必须解释为什么，然后再发表对今年业绩的展望。我特别喜欢那些用了很多篇幅在这三个项目中，努力让股东了解公司运作的财务报告。我也会给这些公司加一些分。因为至少，管理层有努力透明化公司的运作。

呵呵，我又离题了。回到 Wijaya 的季度报告。通常公司的财务报告，会先呈现公司的 Income Statements。但 Wijaya 的有点怪，先呈现 Balnce Sheet。无论如何，我们还是先从 Income Statements 开始看吧。

一眼望过去 Income Statements，我们会发现一件有趣的事：相比去年同一季度，这一季Revenues 增加了(16.2million against 14.6million)，但是 Profit 却大大的降低了(3.7million against 8.5million)。为什么呢？假如我们再仔细一点看，原来公司盈利项目中，有一个 Share of net results of associated company。在这个项目中，盈利从去年的 10million 减少为1million。

好了，新的问题来了。为什么联号公司的盈利如此大幅度下跌呢？要了解，我们就要从 Notes 里找答案。在 Notes 的 page 5，Review of Performance 中，在 profit before tax 的篇章里管理层提到，原来这个联号公司，就是 Wijaya 的建筑臂膀， Wijaya Baru Sdn Bhd (WBSB)。前一年WBSB有偏高赚幅，是因为承接了 Port Klang Free Zone (PKFZ) 的建筑工程，所以盈利很高。但因为 PKFZ 已经完工了，一时间没有大工程填补，所以WBSB 的盈利才会下跌这许多。

好了，又有新的问题了。既然 PKFZ 已经完工，那长期下去 WBSB 的盈利会不会都停滞不前呢？管理层也知道我们的疑问，于是在同一篇章，他们继续说道，WBSB 已经成功获得了一个 flood mitigation 的计划，合约总值达340million，所以在未来 WBSB 将持续地为公司（Wijaya）带来显著的盈利。此外，公司也将积极尝试投标第九大马计划的 Projects。

在这里，我还要再分享一点不是在这个季度报告里所能看到的有趣事项。

在承建 PKFZ 时，Wijaya 只拥有 WBSB 45%的股权，所以盈利项目只是以“分享联号公司所得”来呈现。前一阵子，Wijaya 大事发附加股和债卷，其中的一个计划，就是要收购 WBSB另外 55% 的股权，让 WBSB 成为旗下的独资子公司。此计划应该没有什么难度，因为 Wijaya 和 WBSB 都是同一个大老板 -- 张庆信 （Tiong King Sing）所拥有的。我想张庆信的目的，是要把 Wijaya 打造成他的投资旗舰公司吧。

或许你会问，可不可能张庆信只是想学杨伟翔在 Megan 事件那样，把债务累累的公司脱手转到 Wijaya 手上呢。我并不清楚 WBSB 的财务状况，但是据我的分析，这个可能性很小。原因有二：第一，Wijaya 是通过 18.8million的现金，再加上118.3million的Wijaya股票（每股估价 RM1.32）来收购 WBSB  余下55%的股权（备注一）。若张庆信只是想脱手烂公司，何不以现金买卖，而要用交换股权的方式？由此可见，WBSB不是烂公司，而张庆信对 Wijaya 更有长远的计划和信心。第二，第九大马计划就要开跑，建筑领域普遍看好，以WBSB的 track record来看，其前景应该也是很好的，张庆信没有必要为了小钱而脱手。

总的来说，在 WBSB  成为 Wijaya 独资子公司后，从它防洪计划的盈利以及在第九大马计划可以分到的一杯羹来看，WBSB 的业务在未来几年将取代木材业，成为Wijaya 的主要盈利来源。其实早在 PKFZ 时，Wijaya的建筑盈利早已赶上了木材业的盈利了。

再回到Wijaya的财务报告。我们看看Balance Sheet。在 Balance Sheet 中，我看到了我的第二个疑虑。

Other receivables, deposits and prepayments 从去年同一季的 16million，增长到今年的 223million？！有了 Megan 事件之后，现在对于 Receivables 都非常的敏感！但是，这是怎么回事呢？管理层在备注中解释道，这个项目主要是 Corporate Exercise 中，Registrar 还没有交还的款项。换句话说，这个 Receivables 只是发附加股和债卷时，公司应该收到，但还没有收到的款项。所以，这个也不是问题了。不但不是问题，而且想一想，当这笔钱过数时，公司就会多了 223million的 Cash！没错，是 Cash！那公司就可以利用这些 Cash 做更多事了。比如其中的一个计划，就是以130million 收购 Klang 一块 153.2ha的地，以供产业发展（备注二）。

财务报告中，还有一些关于 Wijaya其他业务的报告，比如医疗服务的投资，还有在中国食品业的投资。虽然这些业务还在亏损阶段，可是并不显著。我也没有看到什么值得留意的地方，在这里就不多说了。

总的来说，我对这份财务报告是相当满意的。管理层不只尽到了报告财务的责任，也尽力的对股东解释问题，以消除疑虑。我在这份报告中，也没有看到夸大而失实的数据和解释。所以，这加深了我对管理层的信任。

呵呵，还是要多说一句，我只是分享我的看法，并不鼓励买卖。任何买卖后果，请自行负责。

（备注一及备注二：资料来源：Stock Performance Guide by Dynaquest Sdn Bhd, March 2007 Edition）

dreamer55

这个贴，原本是谈 Wijaya-LA的。LA 短期的价值，虽然和债卷利率有很大的关系，但长期来说，其价值也必须反映母股的前景，所以我才会花那么大的篇幅谈 Wijaya。

此外，Wijaya-LA还有一个非常弹性的好处。当它到期时，是以RM1.25转换成母股的，而债卷拥有者却有两种转换的方式可供选择：
一，以 1.25 张债卷转换一张母股（一股债卷转换成0.8股母股）；或
二，以一张债卷再加现金 RM0.25转换成一股母股。
这里来谈谈，在何种情况、该用何种方式转换，对投资者有利。

简单来说，若到期时，母股价在 RM1.25以下，投资者应该用第一种方法转换；但若到时母股价在RM1.25以上，则应该用第二种方法。计算方法可参考附录的例子。

无论如何，我想说明的是，第二种转换方式，其实，就等同于凭单转换方式。所以这个债卷，也可以看作转换价为 RM0.25 的凭单。但比凭单更好的是，在到期之前，你还享有每股每年7 sen 的债卷利息。所以我才说，Wijaya是进可供退可守的另类建筑股投资。

附录：
举例来说，假设你有10,000股债卷。

到期时，若母股价是RM1：
你可以直接用地一种方法转换，得到8,000股母股，其价值是RM8,000。
但假如你用第二种，则你要多付RM2,500，得到母股10,000股，价值是RM10,000，扣除你拿出的RM2,500，你只得到RM7,500而已。

若到期时母股价是RM1.5：
你可以拿出RM2,500换10,000股的母股，价值是RM15,000，扣除你拿出的RM2,500，你得到的是RM12,500。
但是假如你不想再拿出钱，用第一种方式转换，则你可以得到8,000股母股，价值是RM12,000。

NoRehearsal

原帖由 dreamer55 于 30-12-2007 06:31 PM 发表
呵呵，自从怡保网聚之后，回来，疯狂迷上了看财务报告。一连几天，看了好几家公司上一季度的报告，才发现原来自己对一些一向有兴趣的公司真的一点都不了解。看完这些报告，冷汗直流。但是冷汗直流之余，也发现一些公 ...

谢谢分析,
很感兴趣!

我计算了一下, 目标回报率对母股价钱的要求:

LA current price (rm)	interest (rm)	If you want Yearly return @	after five years, mother share price must reach ? (rm)
0.77	0.07	9%	0.96
0.77	0.07	10%	1.01
0.77	0.07	15%	1.28
0.77	0.07	20%	1.62

dreamer55

NoRehearsal 兄的计算能力，真的让我很佩服。我要想上十几分钟，大略算了算，才能得出的和你一样的结果（请参考附录：我的算法1）。这样的算法已经考虑了复利，若是纯粹以债卷立场来算，应该是正确的。

但我想补充一点，这样的算法，是假设最终投资者选择不另加现金，纯粹以债卷换母股。若是我们再考虑，投资者可以选择以每股债卷另加0.25来换母股的话，那回酬应该不只这样（请参考附录：我的算法2）。

举例来说，若最终母股价是1.62，债卷本身的价值就应该有 1.62 – 0.25 = 1.37。
此时投资者的复利回酬应该是 (1.37/0.77)^(1/5) – 1+0.09 = 21%。

当然，附录中的公式，只是适用于当债卷价为 0.77 时的算法(0.96 = 0.77x1.25)。呵呵，若债卷价有起落，有兴趣的朋友，可自行推算。

附录：

我的算法1：母股母标价=0.96x(1+ 年回酬率 - 9%)^5
此算法适用于母股价在 RM1.25以下

我的算法2:   母股母标价=0.77x(1+ 年回酬率 - 9%)^5 + 0.25
此算法适用于母股价在 RM1.25以上

hancom

无量下跌，诡异诡异。

NoRehearsal

原帖由 dreamer55 于 31-12-2007 12:01 AM 发表
NoRehearsal 兄的计算能力，真的让我很佩服。我要想上十几分钟，大略算了算，才能得出的和你一样的结果（请参考附录：我的算法1）。这样的算法已经考虑了复利，若是纯粹以债卷立场来算，应该是正确的。

但我想补充 ...

dreamer55 兄, 你太客气啦!
我已修改了计算结果,
供大家参考指正 :

Wijaya LA current price (rm)	interest (rm)	If you want Yearly return @	after five years, Mother share price must reach ? (rm)
0.77	0.07	3%	0.70
0.77	0.07	5%	0.78
0.77	0.07	7%	0.87
0.77	0.07	9%	0.96
0.77	0.07	10%	1.01
0.77	0.07	15%	1.28
0.77	0.07	20%	1.54
0.77	0.07	25%	1.86

mjchua

原帖由 hancom 于 31-12-2007 01:16 AM 发表
无量下跌，诡异诡异。

無量下跌... 可怕嗎 ?

kok1984

無量下跌

在另外一个角度来看，也可能是主力拉低扫货

kchokiat

RM 0.265 能买进吗????

jacky_86500

最近又有动了。。。

jacky_86500

股价创新高●频登热门榜　新威再也传获新注资

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•经济 •经济新闻 •2011-07-28 19:07 •点击数：64 •新闻由光华日报提供 • 评 • 顶

（吉隆坡28日讯）新威再也有限公司（WIJAYA，4022，工业产品组）股价目前已经晋至70仙水平，创下自2008年3月以来的最高峰。

随着其木材执照届满后，该公司已经没有核心业务，及缺少收益，不过在过去2周却受到投资者的关注，频频登上热门榜中。

尽管该股最近价量齐升的原因未明，观察家认为，新威再也的交易值，远低于其截至2011年3月31日止每股95仙新资产值。

该公司官员拒绝对其股价走势的原因发表评论，但投资者现将关注它是否象征着新股东的入主，或注入新资产与业务于该集团。

缺乏获得收益的核心业务，已经拖低新威再也的营业额，使其截至2011年3月31日止首财季的收益萎缩至12万4000令吉，比较一年前达1522万7000令吉。

收益大幅滑落是因为其独资子公司Usama工业私人有限公司的木材执照到期，以及于2010年11月脱售蒙亏医疗中心所致。

Usama工业持有3项木材特许权，涵盖砂拉越加帛总面积5万公顷土地。其中2张执照已经在2005年届满，而剩余一张则在去年7月到期。

虽然如此，新威再也仍然在2011年首财季录得322万3000令吉净盈利，比较一年前则是净亏损294万9000令吉。

它是从其45%联号Wijaya Baru私人有限公司获得较高的盈利分享。

在其最新常年报告中，新威再也表示，展延其木材执照期限的努力已经宣告失败，同时它也预料其木材部门不会带来任何收益贡献。

不过，公司官员称，这不意味着新威再也已经关闭其主流业务的门户。

他说：“未来，我们当然继续有意专注于我们的核心业务如木材和建筑。但我们也不排除物色新业务的可能性。”

在2010常年报告中，该公司表明它将寻求木材和种植领域的商业机会。

随着失去核心木材业务，新威再也已透过Wijaya Baru参与建筑领域，后者主要是涉及防洪工程。

新威再也主管拿督斯里阿都阿占在最新常年报告中透露：“该集团将继续专注于加强其作为防洪专业承包商的地位，因洪水仍是我国的严重问题。”

Wijaya Baru目前正着手吉兰丹河第1期计划的防洪工程。它也竞标公共和私人领域的其他计划，尤其是第10大马计划下的工程。

除此之外，新威再也也正考虑其于雪兰莪英达岛379英亩地段的用途。

其选择包括成为石油与天然气工业的主要发展商、以联营方式发展该地段、或者将它出售。

公司官员表示，新威再也仍未鉴定任何交易，因它还在评估将带来最大价值的计划。


可是有注意，没有买。。。

icy97

獲建議技術買進 新威再也母漲子熱

股市15/08/2011 20:39
（吉隆坡15日訊）新威再也（WIJAYA，4022，主要板工業）獲建議“技術買進”后，今日挺入十大上升股榜，連帶憑單炙手可熱，躍居熱門股之一。

新威再也今早以71.5仙迎市，微升3.5仙，盤中最高起6仙至74仙，然后以74仙掛休，揚6仙，為十大上升股之一，共732萬4800股易手。

新威再也-WA（WIJAYA-WA，4022WA，主要板憑單）則挑高1仙，開市報18.5仙，成為投資者的心頭好，交投迅速擴大，半日成交量達1771萬2000股，升2仙，暫掛19.5仙。

聯昌證券研究分析報告指出，若以68仙計算，新威再也是以0.7倍的賬面價值交易。

報告說，自5日建議“技術賣出”后，新威再也跌至52仙新低。

“可承受較高風險的投資者，或已開始分批進場，預計新威再也股價將朝往69仙，衝破后可攀抵72.5仙，再重新探測78.5仙最高水平。”

閉市時，新威再也收在72.5仙，揚4.5仙，交投達1006萬2700股；新威再也-WA報18.5仙，升1仙，成交量2227萬3500股。[ChinaPress]

icy97

新威再也斥2.5億 購2家印尼擁地公司

財經03/10/2011 21:39
（吉隆坡3日訊）新威再也（WIJAYA，4022，主要要板工業）將以總值8000萬美元（約2億5520萬令吉）現金，收購2家在印尼擁有土地及可伐木的公司100%股權。

根據文告，上述2家公司，分別為Suffolk私人有限公司和Wealthgate私人有限公司，收購價各為4000萬美元（約1億2760萬令吉）。

Suffolk和Wealthgate在印尼都有聯營業務，並擁有面積共達8萬公頃的土地使用權及可伐木並銷售木材，也可把該些土地轉換為種植地種植油棕。

該公司披露，目前上述2家公司的市值約為2億9600萬令吉。

新威再也將通過內部融資、銀行貸款等融資收購。

另外，文告指出，新威再也和子公司的伐木執照于2010年7月9日到期。

“收購Suffolk及Wealthgate公司，讓它可即刻延續伐木業務和在未來開拓油棕業務發展潛能。”[ChinaPress]